《调整难言结束，但压力可控！》当前市场调整尚未结束的主要原因在于，引发市场调整的压力因素仍然需要消化。首先，中央政治局会议预示着政策重点发生转变和宽松政策发生了边际变化，指数也随之出现明显回调，时间和预期上的吻合度较高。其次，4月底的财报窗给成长股带来了较大的压力。当然目前财报窗目前接近尾声，但最后的阵痛需要等待时间的完结。此外，市场微观资金面的变化也成为掣肘市场的因素和表现。
从时间上看，以上引发市场休整的要素可能还将延续下去，但影响的时间长度与空间却不必过于悲观。未来引导市场平衡和修复的力量依然存在，并且强大。长假期间，中美贸易磋商结束了第十轮谈判。中美贸易摩擦达成阶段性的缓和以及签署阶段性和解协议的预期在不断提升，6月前后或是中美谈判的关键节点，也是未来A股结束调整重拾动力的关键时间点。
从资金面上看，在MSCI权重从5%提升到10%的背景下，5月窗口是境外资金执行窗口。在创业板成分股经历了短期快速调整之后，MSCI新纳入部分配置创业板权重的动力和力度可能会更大，因此未来风格和风险偏好的变化需要留意MSCI配置窗口的变化。
未来一段时间，我们可能要特别关注市场表现与背后核心逻辑之间的匹配情况。只要不是出现大小盘双杀破位的局面，那么调整压力基本可控。
总体来看，市场的调整压力在时间上仍会延续一段，但调整的空间对应本轮市场修复的核心要素与趋势回档特征来看，向下调整空间基本可控，未来我们需要特别留意市场表现与多空牵引要素之间的匹配情况。策略上，建议继续关注科技股、国企改革、高送转等。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●纪念五四运动100周年大会在京隆重举行 领导层发表重要讲话
●中共中央 国务院关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见
●国务院总理签署国务院令 公布《政府投资条例》
●4月份中国制造业采购经理指数为50.1%
【重要消息】
●4月制造业PMI仍保持在临界点之上，延续扩张走势
●近期美元持续走强，人民币汇率承压
●第十轮中美经贸高级别磋商在京举行
●国常会：确定使用1000亿元失业保险基金结余 实施职业技能提升行动的措施
●国务院发布关于做好自由贸易试验区第五批改革试点经验复制推广工作的通知
●银保监会：《外资银行管理条例》和《外资保险公司管理条例》拟于近期发布施行
●发改委发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》
行业概念
1、重庆打造千亿级超高清视频产业 消费需求释放可期
概念股：TCL集团（000100）、海信电器（600060）
2、水泥涨价态势延续 需求加速释放
概念股：天山股份（000877）、福建水泥（600802）
3、钢企超低排放计划正式发布 大气治理高压态势延续
概念股：沙钢股份（002075）、大冶特钢（000708）
4、国企改革“双百行动”扩围 混改步入深化年
概念股：航天通信（600677）、国电电力（600795）
个股情报
新股：中简科技
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
润建通信：向电力、ICT、智慧城市等领域的政企业务探索
仙琚制药：将更加专注于甾体激素系列产品的研究、生产与销售
圣邦股份：公司未来发展仍面临巨大的空间
精测电子：稳步促进向半导体、新能源行业的测试领域渗透
定增&重组
东方创业：停牌筹划重大资产重组事项
天能重工：拟公开发行不超7亿元可转债
经纬辉开：非公开发行股票申请获证监会核准批文
业绩与分红
开尔新材：上半年预盈6000万元-6500万元
增持&减持
思特奇：两股东拟合计减持不超11.42%股份
劲胜智能：股东袁永峰拟减持不超1%股份
汇顶科技：两股东拟合计减持不超3%股份
暴风集团：股东拟减持不超0.67%股份
朗玛信息：控股股东拟减持不超300万股
鼎捷软件：股东拟减持不超2%股份
赛摩电气：控股股东拟大宗交易减持不超2%股份
药明康德：多位股东拟合计减持不超11.93%股份
君禾股份：实控人完成增持计划
文一科技：实控人之一致行动人拟增持股份
两市震荡微升 养殖股反弹领涨
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天呈震荡走势，沪指收涨0.52%，创业板指收涨0.51%。
2、养鸡、猪肉、乳业、航运、黄金、纺织等板块涨幅靠前，高送转、云计算、石墨烯、5G、ST等板块跌 幅靠前。题材表现有所回暖，养殖股反弹领涨，个股涨多跌少，成交量明显缩窄。
3、从近期市场表现来看，市场进入拉锯博弈状态，但慢牛核心逻辑没有改变。在市场短期风险偏好走弱时，市场情绪易受到影响，前期浮盈较大的机构投资者有部分调仓兑现需求。但这次调整对于中长期的A股而言是一个健康的、必须的调整阶段。
【今日头条回顾】
事件：据统计局，中国4月官方制造业PMI为50.1，低于预期值50.5，较上月回落0.4个百分点，但仍是2018年11月以来的次高点。
观点：
季节性因素消退，4月官方制造业PMI较上月有所回落，但仍处于扩张区间，显示中国制造业复苏态势良好。
具体来看，4月生产指数与新订单指数均较上月小幅回落，但仍处于较高景气水平，生产端与需求端继续稳步扩张。值得注意的是，4月新出口指数和进口指数连续两个月回升，表明外需持续回暖。
分行业来看，高技术制造业景气度继续领跑。4月高技术制造业PMI连续四个月回升，并且新订单指数升至10个月高点，说明高技术制造业的发展态势持续向好。
分企业来看，小型企业活力持续提升。4月小型企业PMI虽然仍在临界点以下，但已创下6个月新高，并且生产指数已连续两个月处于扩张区间，表明小型企业的生产积极性显著提高。这意味着此前决策层出台的一系列支持小微企业发展的政策举措已见成效。
总体而言，国内宽信用的效果逐步显现，4月制造业延续复苏态势，短期经济下行风险减弱。鉴于4月增值税新政正式落地，5月起社保费率全面降低，有望进一步为制造业，特别是小微企业减负，增厚企业盈利，未来制造业PMI仍具韧性。
展望后市，未来政策重心将力求精准施策，着力点仍在降低中小企业融资成本，聚焦实体经济。具体到A股上，结构性政策仍将持续支撑市场风险偏好，中长期的向上行情可期。而以高端制造业为代表的实体经济将深度受益于政策的精准发力。
【复盘总结】
观点：指数回档空间有限
1.主板3000，创业板1600附近有望获得有力支撑
2.等待市场短期企稳信号
3.积极调仓回调充分的小盘科技股
题材方向：科技股、金融股、高送转
【涨停分析】
2019年4月30日，两市共72只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加41只。三大指数全天呈震荡走势，个股回补，养殖股领涨反弹，成交量明显缩窄。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
智能手机市占率再创新高，华为产业链迎契机！
【题材前瞻】 华为产业链 政策评估：★★★★☆ 全球智能手机2019年第一季度出货量同比下降6.6％，华为出货量飙升50%，在全球智能手机市场占据份额达到19%，创历史新高。在新一轮智能化浪潮下，华为将从过去的跟随者转型成为新科技周期的引领者，通过创新驱动与供应链公司形成上升螺旋共同演化成长。 市场评估：★★★☆☆ 行业景气度向好，板块或有修复。 强势龙头：电连技术（300679） 公司主营产品包括微型射频连接器，线缆连接器组件及电磁兼容件，是华为的重要供应商，华为业务占比较高。公司产品定位中高端，注重技术积累研发投入，随着大客户份额提升，产品拓展，业绩有望触底回升。 操作策略：华泰证券孔凌飞，王涛在《业绩低于预期，连接器毛利率超预期》（2019-04-26）一文中给与增持评级。预期价格为51-54元。 风险提示：汽车、智能手机连接器及5G市场需求不及预期，行业竞争加剧，产能扩张不及预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
猪肉概念股卷土重来！风口上的猪周期，运行至什么阶段？
4月30日，养猪板块持续活跃，新希望强势封板。 中泰证券认为，在目前生猪价格反转依旧在途，且本轮周期反转高度和持续时间、以及个股公司出栏量和完全成本，市场仍存在较大预期差的情况下，当前生猪养殖股行情处于"产能收缩→价格兑现"的时期，依旧是投资生猪养殖股的最佳窗口期。 投资观点： （1）目前行情处于“产能收缩→价格兑现”的时期（中泰证券《农林牧渔行业：对当前猪价以及生猪养殖股投资所处阶段的思考》-20190428） 战胜非洲猪瘟是一个长期的过程，"价格上涨，产能收缩"依旧是本轮周期生猪养殖股投资的核心要义。本轮周期，由于非洲猪瘟的存在，生猪价格的上涨伴随着行业能繁母猪产能的持续去化，这就或将导致本轮周期反转猪价高点与持续时间超预期。 仔猪价格是能繁母猪存栏最真实的反映，1月至今仔猪价格快速上涨（涨幅显著高于生猪价格），其本质反映的是非洲猪瘟下行业母猪产能的已去化程度，可在一定程度上理解为后市生猪价格的先行指标。 当前生猪养殖股行情处于"产能收缩→价格兑现"的时期，即：市场向行业要价格的时期，依旧是投资生猪养殖股的最佳窗口期。而在价格超预期兑现之后，市场将步入"价格新高→利润兑现"时期，即：市场向行业要利润的时期，这个时期更多考量的是个股公司成长性逻辑（出栏量、完全成本等）。 （2）5月消费回升下生猪价格有望持续上行（中泰证券《农林牧渔行业：对当前猪价以及生猪养殖股投资所处阶段的思考》-20190428） 从历史数据看，年后猪肉消费一般5月左右开始回升，伴随猪价同步止跌上涨。预计随着本轮屠宰整顿完成和消费的回暖，猪价有望开始加速上涨模式。随着猪价上涨扰动因素的出清，以及五一消费旺季到来，猪价有望进入趋势性上涨阶段。 （3）猪价上涨有望弥补去产能损失（国金证券《农林牧渔行业周报：如何看猪价上涨与疫情影响的对冲关系？》-20190429） 非瘟疫情加速我国生猪产能去化，目前行业普遍认为产能去化在20%左右。由此推算，2019年底产能损失对应生猪价格需在16.65-18.66元/公斤，母猪价格在39.31-40.63元/kg。 生猪价格周期性波动因素包括供给和需求两个方面，从供给层面看，母猪存栏决定10个月后的生猪出栏，对生猪价格有较大影响，仔猪价格和生猪价格有一定相关性；根据目前母猪存栏水平以及以往周期规律推算，猪价在6月份有望达到18元/公斤，三季度有望突破20元/公斤，年底有望突破25元/公斤，猪价上涨有望弥补产能损失。 相关标的（国金证券《农林牧渔行业周报：如何看猪价上涨与疫情影响的对冲关系？》-20190429）：温氏股份、天邦股份、唐人神、生物股份、瑞普生物。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
GMV+65%，应收账款改善，快速成长依旧！
战略方向：公司为国内领先的电商服务型企业，2012 年自创“NGTT 南极共同体”，打造以柔性供应链园区为核心的综合电商生态服务平台，帮助广大供应商经销商整合供应链痛点；2015 年借壳新民科技，成功登陆中小板上市；2016 年公司收购卡帝乐、帕兰朵，与 pony 合作发展个人品牌业务，正式建立自己的多元化品牌矩阵战略定位；2017 年公司收购时间互联，进一步开放产业链，开拓增值服务，实现互联网思维下的轻资产模式运营。
公司在核心品牌“南极人”和“卡帝乐鳄鱼”的品类延伸、爆款打造、以及经销商数量高增长带动下，GMV 总量从 2016 年的 72.6 亿元增长至 2018Q1-3 的 105.4 亿元，增速保持在 60%~70%以上。在过去几年中，由于公司为开拓新渠道（拼多多、唯品会等）以及新品类的延伸，在部分经销商及加盟商的货币化率上进行了一定的让利扩销，因此 GMV增速在 2016~17 年间一直高于公司的收入增速。预计 2019-2020 年的 GMV 分别为 315亿元/457 亿元，增速+51.8%/+45.0%。 投资要点： （1）基本面强劲，营收&净利强势增长，业绩符合预期（国金证券） 2018 年公司实现营收达 33.55 亿元/+240%YOY，归母净利润 8.86 亿元/+66%YOY，与业绩预告相 符。分业务来看，2018 年南极电商主业营收为 10.4 亿元，同比增长 39%， 占总营收的 31%，实现归母净利润 7.59 亿元，同比增长 50%，占总归母净 利润的 86%；时间互联营收为 23.2 亿元，归母净利润的 1.28 亿元，超过业 绩承诺 1.17 亿元（时间互联 2017 年并表 2 个月，2018 年全年并表）。 （2）南极本部应收账款进一步改善，预付账款同比减少（中泰证券） 2018 年末应收账款净 值为 7.25 亿元/+43%YOY，应收账款 2018Q3 为 10.8 亿元，环比减少 3.5 亿元，有所改善，其中品牌综合服务业务应收账款为 4.2 亿元/+36%YOY， 增速小于相应业务收入增速（2018 年品牌综合服务业务收入及经销商品牌 授权收入合计 9.3 亿元/+46%YOY）。预付账款总额为 5.5 亿元，其中南极本 部预付账款为 266 万元/-34%YOY。经营活动产生的现金流量净额为 5.5 亿 元，其中公司本部为 5.8 亿元/14%YOY，时间互联为-2,774 万元。南极本部 应收账款进一步改善、预付账款同比减少、经营活动产生的现金流量净额同 比增加。本期资产质量有所改善，偿还了 1.8 亿的长期借款，支付了 2016 年收购 CCPL 的股权转让款 1 亿元（其他应付款相应减少），并且购买了 4 亿的理财产品（其他流动资产相应增加）。 （3）2018 年总 GMV 达到 205 亿元，同比增长 65%（国金证券） 分品牌来看，南 极人/ 卡帝 乐/ 其他分 别实 现 178/23/4 亿元 GMV ，同 比增 速分 别为 63%/84%/86% ， 分 别 占 比 为 87%/11%/2% ， 占 比 变 动 幅 度 为 - 1.3/+1/+0.2pct，多元化品牌战略渐显成效。分渠道来看，阿里/京东/拼多多 分别实现 146/36/18 亿 GMV，同比增速分别为 64/40/153%，分别占比为 71/17/9%，占比变动幅度为-1/-3/+3pct。2016/2017/2018 年公司的货币化 率分别为 6.47%/5.15%/4.55%，成熟品类（如家纺&内衣）货币化率相对较 高，新品类（如生活电器&汽车用品）货币化率相对较低，随着新品类的拓 展，公司整体货币化率有所下降，这是扩张过程中的正常现象，预计未来货 币化率会稳定在 4-5%之间。 核心逻辑（国金证券）：现在 200 亿 GMV 仅仅是南极电商征程的前半程，未来南极电商还有更为广阔的空间。预计未来 2-3 年，南极电商 GMV 复合增 长率超过 35%，预计 2019-2021 年，公司归母净利润分别为 12.2/16.3/20.0 亿，对应 PE 分别为 23/17/14x，目标价 15 元。维持“买入”评级。
热点聚焦
4月制造业PMI稳步扩张，精准施策下仍具韧性
※外围市场 1、据路透社，中美贸易谈判顺利进展，美方称五一假期期间双方的协商“富有成效”，本周双方将在华盛顿继续进行磋商。 评估：具体内容来看，会谈将涉及包括知识产权、强制技术转让、非关税壁垒、农业、服务、采购和执行在内的贸易问题。4月初时，特朗普称中美双方可能需要四周时间制定协议框架，然后再需要两周时间落实协议细节。距离达成协议的预期似乎越来越近了，或令市场乐观情绪增强。 2、据路透社，日前在美联储议息例会上，美联储维持利率不变，将超额准备金利率从2.4%下调至2.35%，符合预期。 评估：美联储并未应总统特朗普要求实施：“石破天惊”的降息，坚定地认为美国经济看来表现尚好，继续预期美联储今年将按兵不动，既不打算降息也不打算加息。不过，应对通胀疲软，美联储下调了超额准备金利率。这是2018年6月以来美联储第三次微调目标利率和超额准备金利率(IOER)之间的差值，也是美联储第一次在不调整政策利率的情况下采取这一举措，一定程度说明美联储正在面临些许挑战，市场表现来看，自3月以来银行间短期拆借市场现金需求增加，导致利率接近突破2.5%关口，本次操作有望让借款利率略为下滑几个基点。不过总体看，这样的结构调整不太可能让经济产生任何改变，也不太可能影响抵押贷款、公债或者银行存款等重要利率。 3、据华尔街见闻，5月底即将迎来MSCI对A股第二次扩容：MSCI提高A股纳入比例首批从5%提高到10%。 评估：尽管4月A股北上资金净流出创下历史新高，但随着5月末MSCI扩容以及6月A股“入富”等节点来临，外资回流有望在5月前后再度放量。机构预计，从二季末到年末，预计外资是增量资金占绝对主导地位，有望达到5241亿元，将对年内的市场配置风格产生决定性作用，重点把握消费升级与产业升级大趋势。
※经济数据 1、据统计局，中国4月官方制造业PMI为50.1，低于预期值50.5，较上月回落0.4个百分点，但仍是2018年11月以来的次高点。 评估：季节性因素消退，4月官方制造业PMI较上月有所回落，但仍处于扩张区间，显示中国制造业复苏态势良好。具体来看，4月生产指数与新订单指数均较上月小幅回落，但仍处于较高景气水平，生产端与需求端继续稳步扩张。值得注意的是，4月新出口指数和进口指数连续两个月回升，表明外需持续回暖。鉴于4月增值税新政正式落地，5月起社保费率全面降低，有望进一步为制造业，特别是小微企业减负，增厚企业盈利，未来制造业PMI仍具韧性。 2、据贝壳研究院数据显示，从北京、上海、深圳、广州四个一线城市二手房市场表现看，4月市场并没有延续“小阳春”的热度，4月，中介机构链家二手房实时交易量出现了20%-30%的环比下降。 评估：由于部分地区楼市在一季度“小阳春”带动下房价复苏上行，但房价转涨让不少潜在需求转而观望，从而出现了成交量上涨乏力的情况。展望后市，房价过热城市调控收紧的可能性加大。近期监管层再度强调“房子是用来住的、不是用来炒的”定位要求。这可能意味着，二季度房价上涨过快的部分城市存在调控收紧的可能，近期部分城市已出台收紧性的调控措施。例如，西安收紧公积金提取要求、苏州土地拍卖设定限价。预计后续类似措施会增加，包括整顿房地产交易秩序。
※政策风向 1、据银保监会网站，在深入研究评估的基础上，就银行业保险业扩大对外开放，近期拟推出12条对外开放新措施。 评估：12条开放新措施旨在进一步完善金融领域外商投资和经营环境，激发外资参与中国金融业发展的活力。比如，取消相关的外资股比限制，取消总资产等机构准入的数量型准入要求等等。具体到A股上，金融市场加速对外开放，吸引外资中长线资金持续性涌入。同时，金融上升到国家核心竞争力层面，资本市场地位提升，所处的政策环境大为改善。
※关联市场 1、上周五，美股上涨且纳指创纪录最高收位，因就业报告支撑乐观经济前景。 评估：美国劳工部报告显示4月新增就业岗位26.3万个，远超预期，失业率降至3.6%，为逾49年来最低水平。这些数据支持了美联储委员会对加息所持的耐心立场，这对股市是一个利好。同时，标普500指数成份股公司中，迄今已有近400家公布业绩，其中四分之三的公司盈利超过预期，这些乐观的报告使第一季度收益预估从4月初预计的下降2%提高至增长近1%。 2、Wind数据显示，进入4月以来，美元指数表现亮眼，4月25日美元指数一度冲高至98.1789。 评估：由于美国一季度实际GDP年化季环比初值远超预期，以及3月耐用品订单和零售销售环比的大增，美元指数在经济超预期的影响下有所走强，但是在个人消费以及企业投资端表现下行的背景下，美元指数继续升值空间不会很大。短期看，美元指数存在继续抬升的可能，或将位于97-99区间震荡。对国内影响上，由于我国对外开放程度不断加深，市场化因素对汇率影响越来越大，因此我国货币政策上仍需有所防范，谨防跨境资金大幅波动。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出154.70亿元
4月30日，截止收盘，两市机构资金合计净流出154.6952亿元，61个行业中有10个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：农牧饲渔（3.01亿）、民航机场（1.30亿）、化纤行业（1.01亿）、高速公路（9167万）、综合行业（3462万）；
机构重点抛售：通讯行业（-19.9亿）、软件服务（-14.9亿）、电子元件（-12.4亿）、券商信托（-11.9亿）、电子信息（-9.36亿）；
个股方面，4月30日机构净流入前五的股票分别为：新希望（2.43亿）、浦发银行（1.62亿）、仁和药业（1.58亿）、正邦科技（1.24亿）、派生科技（9314万）；
机构净流出前五的股票分别为：中兴通讯（-8.03亿）、中国平安（-4.02亿）、东方财富（-3.63亿）、招商银行（-3.07亿）、四维图新（-2.45亿）。
三联虹普签订5.85亿元重大合同
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周2304只股被机构给予买入评级，其中146股被给予明确上涨上升空间。其中海正药业目标涨幅最大，预计目标价21元，涨幅78.88%；三七互娱紧随其后，预计目标价22元，涨幅70.28%。
投资日历
5月6日投资日历
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发表于 2019-5-6 09:08:14
