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首席证券内参2019.9.25

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发表于 2019-9-25 08:49:10 | 显示全部楼层 |阅读模式

白酒和科技股都涨到关键位置:强者恒强OR高处不胜寒?》:对于24日,市场议论较多的由于“4+7”新一轮药品带量采购扩面让药品价格大降(多中标品种出现“腰斩”价)导致的医药股当日大跌,在我看来只是偶发的负面催化事件,对板块的影响持续性不大,况且药价下降是大趋势取而代之的是需求在上升,中长期看不一定是利空。而且医药股本身也不是今年的主要热点。
相反我更关注9月24日板块热点方面出现的另外两大标志性事件:一是白酒板块再度活跃,其中中国神酒——贵州茅台再创新高,市值超过贵州省GDP、流通市值更荣登A股冠军宝座。
二是作为今年在科技自主化和5G刺激下带动的大热门科技股,不少个股市值开始逼近千亿,已经有高处不胜寒之感。
虽然市场上不乏依然看好这两大板块的逻辑和观点,但在大盘整体在3000点上下持续震荡的背景下,作为今年前三季度涨幅已经非常可观的两大板块,到底是继续走所谓“结构牛”,还是会有越来越多投资者开始考虑是继续坚定持有还是落袋为安,是投资者需要重点观察的一个变化了。
对此,我的同事林飞先生的观点则非常明确,他认为《市场重回存量博弈,资金“抱团”的两个方向》仍会是集中在白酒和电子通信等科技股。
从历史经验看,由于国庆假期时间较长,在A股趋势并不特别明显的前提下,机构投资者会对于类似外盘下跌、原油走势等不确定性因素有所考量,同时考虑到节后可能存在的利好因素,适当本能性控制仓位,特别是节前已经获得不菲涨幅的部分品种会呈现一定的获利回吐。存量博弈的背景下,资金再度抱团。大消费中确定性最强的就是高端消费,白酒板块是其中的佼佼者,受到了机构投资者的青睐。电子通信由于其预期差高,关注度高,市值较低等特点易受市场资金追捧,加上行业龙头业绩兑现,让板块的上涨有了业绩支撑,也引发了资金的合力。
其中,对于24日的短线热点《数字货币落地在即,哪些细分领域值得重点留意?》:分析认为,随着舆情的不断发酵,预计央行发行数字货币或许已经不远。短期看,在预期正式落地前,数字货币相关主题概念将迎来市场反复炒作酒。中长期看,尽管官宣没有预设技术路线,但目前主流的数字货币仍采用的是区块链技术,同时区块链正得到越来越多的官方认可,行业前景乐观,其中涉及数字身份(身份信息、生物基因特征等)、运营服务商以及银行IT等细分领域发展更加迅速,值得投资者重点留意。



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白酒和科技股都涨到关键位置:强者恒强OR高处不胜寒?                 
【研究员】:大双
结论:对于24日,市场议论较多的由于“4+7”新一轮药品带量采购扩面让药品价格大降(多中标品种出现“腰斩”价)导致的医药股当日大跌,在我看来只是偶发的负面催化事件,对板块的影响持续性不大,况且药价下降是大趋势取而代之的是需求在上升,中长期看不一定是利空。而且医药股本身也不是今年的主要热点。 相反我跟关注9月24日板块热点方面出现的另外两大标志性事件:一是白酒板块再度活跃,其中中国神酒——贵州茅台再创新高,市值超过贵州省GDP、流通市值更荣登A股冠军宝座。 二是作为今年在科技自主化和5G刺激下带动的大热门科技股,不少个股市值开始逼近千亿,已经有高处不胜寒之感。 虽然市场上不乏依然看好这两大板块的逻辑和观点,但在大盘整体在3000点上下持续震荡的背景下,作为今年前三季度涨幅已经非常可观的两大板块,到底是继续走所谓“结构牛”,还是会有越来越多投资者开始考虑是继续坚定持有还是落袋为安,是投资者需要重点观察的一个变化了。

                                 
【博览财经分析】对于24日,市场议论较多的由于“4+7新一轮药品带量采购扩面让药品价格大降(多中标品种出现腰斩)导致的医药股当日大跌,在我看来只是偶发的负面催化事件,对板块的影响持续性不大,况且药价下降是大趋势取而代之的是需求在上升,中长期看不一定是利空。而且医药股本身也不是今年的主要热点。
相反我跟关注924日板块热点方面出现的另外两大标志性事件:一是白酒板块再度活跃,其中中国神酒——贵州茅台再创新高,市值超过贵州省GDP、流通市值更荣登A股冠军宝座。
二是作为今年在科技自主化和5G刺激下带动的大热门科技股,不少个股市值开始逼近千亿,已经有高处不胜寒之感。
虽然市场上不乏依然看好这两大板块的逻辑和观点,但在大盘整体在3000点上下持续震荡的背景下,作为今年前三季度涨幅已经非常可观的两大板块,到底是继续走所谓“结构牛”,还是会有越来越多投资者开始考虑是继续坚定持有还是落袋为安,是投资者需要重点观察的一个变化了。
我们看到,24日贵州茅台高开高走,截至早盘收盘,涨幅2.88%,股价1182.11元/股。
这让茅台首次登上A股冠军宝座,比曾经的A股流通市值冠军王—工商银行还要高了,并且成为A股总市值第三。而从AH股总市值来看,贵州茅台的总市值已经超过了四大行中的建行、农行和中行。
同日,贵州茅台总市值也正式超越贵州GDP——根据统计局数据,贵州省GDP约1.48万亿元。而9月24日,贵州茅台的总市值已经升至1.49万亿,接近1.5万亿。
但即便如今贵州茅台的股价已经突破千元大关,市值接近1.5万亿的时候,多家券商研究员仍然表示,终端强劲的需求为公司全年业绩保驾护航,公司业绩或将持续提升,预计贵州茅台2019~2021年分别实现销售收入927.81亿元、1151.5亿元和1357.41亿元,分别同比增长20%、24%和18%。因此上调目标价范围为1251.60元~1323.12元,维持“买入”评级——换句话来说,贵州茅台距离目标价还有1个涨停的距离!
放眼A股市场,似乎已经没有什么能阻碍中国神酒屡创新高,进军A股市值第一的脚步。
但在白酒板块中,贵州茅台并非是涨幅最大的。年初至今,贵州茅台上涨103.32%,在A股市场上17只白酒股中仅仅排名第八。而五粮液以174.36%的涨幅排名第一。除此之外,酒鬼酒、今世缘、山西汾酒也获得了较大涨幅。
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24日,以金徽酒为首的白酒中的滞涨股涨幅最大。业内人士表示,在震荡行情下,资金抱团消费股,给行业内的滞涨股带来新的机会。
但问题是,白酒如此涨幅和涨法实在让人感到有透支之感。
二是众多科技股龙头,正奔着千亿市值疾驰而去。
比如9月23日,A股调整,汇顶科技却逆市大涨逾6%,总市值首破千亿,24日,该股再创新高;23日,韦尔股份收盘市值达981亿元,24日盘中已经一度突破千亿……
千亿科技股扩容的背后是,半导体、电子制造及元件板块的不断上行。Wind数据显示,按申万行业划分,年初至今的集成电路板块涨幅已达108.25%,同期印制电路板、电子零部件制造、软件开发和半导体材料涨幅分别达到87.2%、73.2%、63.9%和63.8%。今年6月上市的卓胜微累计涨幅更已超10倍。另据方正证券策略团队统计,电子行业PETTM从行情启动时的28.8倍大幅提升至现在的近40倍——涨幅实在惊人。
但按业内人士的判断,本轮科技股的上行与此前二级市场的炒作不同,整个行业的基本面,尤其是需求端已发生明显变化,这有望为相关标的提供长期支撑。
分析指出,包括华为在内的电子、家电类龙头,都在将自身的供应链从国外向国内转移,进而对国内软件、硬件供应商带来明显带动,部分公司上半年经营业绩已经有所体现——比如,从已发布的三季度业绩预告来看,32家电子股当中,有22家公司同比实现增长。以PCB行业的沪电股份为例,三季报预告利润中位数为8.5亿元,同比、环比均保持增长。
还有机构从大资金持仓的角度指出,今年三季度成长科技板块的基金持仓占比将会提升3.47个百分点,到三季度末时成长科技板块的基金持仓占比也将进一步上升至22.69%,这将是成长科技板块持仓占比变化的一个拐点,三季度预估的持仓占比离历史高位36.74%仍相距甚远——也就是说按这种逻辑,科技股还有不小的空间。
但同时,各路资金的集中涌入过后,部分标的未来业绩的兑现压力也会逐步显现。届时,很可能会过渡到比拼业绩的阶段。分析指出,科技股此前的上涨主要是受到估值水平的拉升,带动整体股价上行,未来后期则会完成向业绩层面的切换,这决定个股到底能够走多远。部分业绩未能如期兑现的、累计涨幅过大的标的,可能会被抛弃。
另外,科技股此前的上涨,与军工股的带动,贸易争端背景下5G产业链提速有很大的关系,但短中线来看,军工股的催化因素已接近尾部,而贸易争端有缓和迹象,5G商业化提前更是明牌了,市场的推涨逻辑已经缺乏新的因素。
总之,目前在大盘整体处于3000点上下的震荡背景下,白酒和科技股这两大类今年前三季度的领涨板块,未来到底是继续强者恒强?还是会越来越高处不胜寒之感面临分化?恐怕会是市场必须考虑的问题了。


                        

市场重回存量博弈,资金“抱团”的两个方向                 
【研究员】:林飞
编者按:从历史经验看,由于国庆假期时间较长,在A股趋势并不特别明显的前提下,机构投资者会对于类似外盘下跌、原油走势等不确定性因素有所考量,同时考虑到节后可能存在的利好因素,适当本能性控制仓位,特别是节前已经获得不菲涨幅的部分品种会呈现一定的获利回吐。存量博弈的背景下,资金再度抱团。大消费中确定性最强的就是高端消费,白酒板块是其中的佼佼者,受到了机构投资者的青睐。电子通信由于其预期差高,关注度高,市值较低等特点易受市场资金追捧,加上行业龙头业绩兑现,让板块的上涨有了业绩支撑,也引发了资金的合力。

                                 

【博览财经分析】9月24日,沪深两市小幅高开,盘中沪指一度涨近0.9%,短暂站上3000点关口。但当天午后市场开始回落,截止收盘,沪指收报2985.34点,涨幅0.28%。当天沪深两市合计成交5480.94亿元,较上一交易日放大400亿元;北向资金恢复净流入态势,全天净流入27.53亿元。

本周以来两个交易日的市场走势和上周有点类似。9月17日,沪指大跌1.74%,在半年线获得支撑,随后开始横盘修复,连续三个交易日都是小幅反弹的走势。而昨9月23日,沪指还是在跌到半年线后开始企稳,9月24日开始反弹。

这种熟悉的“套路”,无疑验证了本内参近期提出的观点,国庆节之前,A股市场都将处于“震荡回调”之中。

什么是震荡回调?大概有以下特征——

首先,本质上是回调,大盘指数会呈现一定的跌幅。

其次,并非连续下跌,而是涨跌交错。通常一次下跌之后,就会有横盘修复。

最后,下跌的空间不大。

那么,震荡回调的背景是什么呢?根据个人的理解,震荡回调一般发生在以下环境之中——

消息面,利空和利好因素都不明显。

资金面,量能稳定在某一水平,每个交易日的波动并不大。

技术面,在连续上涨之后,市场到达重要阻力位,但下方也有较为强力的支撑。

就短线而言,如果我们把震荡回调的走势特点,再结合9月24日市场资金面上的积极变化,那么9月25日A股继续反弹的概率就比较大。 即使不反弹,也无需过度担忧。

因为,本轮自沪指2733点启动的上涨趋势,至今尚未出现结束的信号。在上涨趋势中的震荡回调,无疑是为了再次上攻而进行的蓄力动作。就拿当下的A股市场来说,如果国庆节前,市场震荡回调,那么国庆节后,就有望延续9月上中旬的涨势。

资金抱团的两个方向

近期,A股市场的运行节奏明显变得拖沓。如果我们把这轮自沪指2733点以来分为三个阶段,可以看到——

第一阶段,8月6日至8月30日,止跌企稳阶段。这时候投资者对于上涨趋势是否成立还是有所怀疑的。所以8月中下旬,A股一直横盘震荡,行情在犹豫中发展。

第二阶段,9月2日至9月16日,单边上涨阶段。在这个阶段,10个交易日沪指累计涨幅达到了5%,市场上赚钱效应良好,乐观情绪开始蔓延,继续上涨成为一致预期。

第三阶段,9月17日至今,震荡回调阶段。多空双方在沪指3000点区域展开拉锯战,但指数整体呈现回落态势。我们近期一直强调,只要上涨趋势终结的信号没有出现,震荡回调不但不可怕,反而还是机会。在没有重大突发利空的前提下,这场3000点的拉锯战,多方还是能够取得胜利的。

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不过,结合当前市场环境来看,我们有理由相信,第三阶段还没有结束。

一方面,第二阶段涨幅较大,逆周期调节加码、货币宽松等利好都已兑现,乐观预期已经反映在市场走势之中。另一方面,国际指数纳入A股暂告段落,海外资金阶段性流入兑现,在外资被动增配完成之后,市场极有可能重回存量博弈格局。

从历史经验看,由于国庆假期时间较长,在A股趋势并不特别明显的前提下,机构投资者会对于类似外盘下跌、原油走势等不确定性因素有所考量,同时考虑到节后可能存在的利好因素,适当本能性控制仓位,特别是节前已经获得不菲涨幅的部分品种会呈现一定的获利回吐。

存量博弈的背景下,资金再度抱团。大消费中确定性最强的就是高端消费,白酒板块是其中的佼佼者,受到了机构投资者的青睐。

电子通信由于其预期差高,关注度高,市值较低等特点易受市场资金追捧,加上行业龙头业绩兑现,让板块的上涨有了业绩支撑,也引发了资金的合力。

总之,震荡回调阶段的抱团行情里,应该精选业绩优良、估值尚具备安全边际的品种,在相对低位介入,而不是每天在盘中追高。



                                 
                                           焦点透视
                 



减持魔咒!3000点成产业资本的止盈线?                 
【研究员】:盐老狮
编者按:从8月份起,(产业资本)披露减持计划的A股上市公司数量明显增多,并创出下半年的小高峰。值得注意的是,这段产业资本减持小高潮,正好随着着A股市场的一波反弹行情。从8月开始,主板反弹幅度超过10%,中小创的涨幅更是接近20%。换言之,越逼近3000点,产业资本的减持动力越强,涨得越好的个股,被精准减持的概率就越高。虽然产业资本随反弹行情的深入加大减持力度,或并不是阻碍短、中期股指向上的阻力,A股市场的资金成分已经越来越多元化,产业资本这一朵小浪花的撤退,完全可以由北向资金以及所引领的新增资金来覆盖,但作为最能代表基本面判断的先导资金,来自产业资本的警告不容忽视……

                                 
【博览财经观察】作为中国股市曾经的带头大哥,社保基金早已让出了王座,现在独领风骚的是外来和尚——北向资金。
随着“沪、深港股”、“双QQ”、“入摩”、“入富”,外资布局A股的节奏越来越快,掌控的话语权也越来越大,观察北向资金的动向,然后再做投资决策,已经成为了不少投资者的每日必修课
实质上,在短、中期市场方向判断上,北向资金通过流入、流出发出的信号也相对精准,因此被生动的称为“聪明钱”。
在博览研究员看来,头顶外资光环的北向资金只是引领短期潮流的“小聪明”,深谙国情的产业资本一举一动才是更需要跟踪的“大智慧”
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从8月份起,(产业资本)披露减持计划的A股上市公司数量明显增多,并创出下半年的小高峰。
数据显示,8月以来,沪深两市共计700家上市公司发布了减持计划(按公告日期),累计减持金额高达553.90亿元。减持规模超1亿元的共有113家,隶属于计算机、电子、医药生物板块的减持个股数量最多,而并非巧合的是,从8月份以来,这三大板块的涨幅也是最大的。
从市场表现来看,减持金额超1亿元的个股中,今年以来股价涨幅超100%的共有17只,其中,武汉凡谷、闻泰科技、美锦能源、顺灏股份、益生股份等涨幅超200%的大牛股均遭股东大额减持套现。
如果你细心留意看上市公司公告的话,最近几乎每天晚上,都有6-8家公司发布减持预告
值得注意的是,这段产业资本减持小高潮,正好随着着A股市场的一波反弹行情。从8月开始,主板反弹幅度超过10%,中小创的涨幅更是接近20%。
换言之,越逼近3000点产业资本的减持动力越强,涨得越好的个股,被精准减持的概率就越高。
差异与北向资金的流入、流出带来的资金变化,产业资本的动向,除了本身影响了二级市场的资金供给之外,更代表着企业发展的风向标。
毕竟,连最熟悉企业经营、发展情况的控股股东都开始减持,用实际行动表达了对上市公司估值的担忧,这让中小投资者的信心不得不动摇。
从现实的角度来看,产业资本近期的密集减持还是理由很充分的:
从经济经济基础来看,全球经济复苏状况依然不佳,世界银行行长日前表示,受投资疲软、债券收益率低迷等多重不利因素影响,全球经济增长将进一步放缓,今年全球经济增速预计将低于此前预估的2.6%。
全球各国央行(包括中、美)均启动了印钞机,试图以更宽松的货币政策来进行逆周期调控。经济大环境和上市公司业绩都不足以匹配不断上涨的股价,产业资本的减持并不让人意外,此其一;
其二、从今年下半年开始,沪指已经两次冲击3000点未果了,在日K线上留下一个十分标准的M头,虽然从理论上来说,产业资本作为长期投资资金,不会过度关注二级市场行情表现,尤其是以技术分析的眼光去看待市场。
但在上市公司大股东普遍以股权质押进行二次融资的当前,趁股价涨的好变卖部分股权,可以在股份回落之后,有钱追加保证金,抵御企业股权质押预警平仓风险。
当然,可能还会有一些其它的理由,例如“为了缴纳个人所得税”、“用于改善个人生活条件”、“为了给孩子准备学费”、“为了还房贷”……
另外,有减持就有增持,近期许多ST股都发布了投资人增持计划,试图将在1元以下运行的股价打捞起,毕竟,按照退市新规,公司股价连续20个交易日低于1元面值,将自动退市。
增持的动机在于“保壳”,为后续的苟延残喘续命!
然而,在IPO注册制试行的今天,这种临时抱佛脚手段,很难给ST浴火重生的机会,毕竟壳已经不值钱了,而通过优胜劣汰提高上市公司质量,又是证监会力推“深改12条”的重要内容之一。
整体来看,产业资本随反弹行情的深入加大减持力度,或并不是阻碍短、中期股指向上的阻力,A股市场的资金成分已经越来越多元化,产业资本这一朵小浪花的撤退,完全可以由北向资金以及所引领的新增资金来覆盖,但作为最能代表基本面判断的先导资金,来自产业资本的警告不容忽视


                                 
                                           投资参考
                 



数字货币落地在即,哪些细分领域值得重点留意?                 
【研究员】:木子
结论:受消息面利好,周二(24日)数字货币概念股全面爆发,数字认证、飞天诚信等多股涨停,奥马电器、长亮科技涨7%,易见股份、四方精创涨4%。近几个月以来,央行频频提及数字货币,尤其是在8月发布的《中国人民银行年报 2018 》中强调要密切跟踪央行数字货币研究国际动态,积极参加国际交流。 博览财经分析认为,随着舆情的不断发酵,预计央行发行数字货币或许已经不远。短期看,在预期正式落地前,数字货币相关主题概念将迎来市场反复炒作酒。中长期看,尽管官宣没有预设技术路线,但目前主流的数字货币仍采用的是区块链技术,同时区块链正得到越来越多的官方认可,行业前景乐观,其中涉及数字身份(身份信息、生物基因特征等)、运营服务商以及银行IT等细分领域发展更加迅速,值得投资者重点留意。

                                 
【博览财经分析】9月24日,央行行长在回答媒体提问时表示,中国人民银行从2014年就开始研究数字货币,已经取得积极进展,会与电子支付相结合。受消息面利好,周二(24日)数字货币概念股全面爆发,数字认证、飞天诚信等多股涨停,奥马电器、长亮科技涨7%,易见股份、四方精创涨4%。
近几个月以来,央行频频提及数字货币,尤其是在8月发布的《中国人民银行年报 2018 》中强调要密切跟踪央行数字货币研究国际动态,积极参加国际交流。
博览财经分析认为,随着舆情的不断发酵,预计央行发行数字货币或许已经不远。短期看,在预期正式落地前,数字货币相关主题概念将迎来市场反复炒作。中长期看,尽管官宣没有预设技术路线,但目前主流的数字货币仍采用的是区块链技术,行业前景乐观。基于市场需求暴增,其中涉及数字身份(身份信息、生物基因特征等)、运营服务商以及银行IT等细分领域将发展的更为迅速,值得投资者重点留意。
数字货币落地在即,相较纸币优势显著
今年8月初,央行召开2019年下半年工作电视会议,要求加快推进我国法定数字货币(DC/EP)研发步伐。截至目前,央行数字货币研究所申请了涉及数字货币的共74项专利。
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具体来看,央行推出数字货币既不指比特币也不指libra,而是DEEP(数字货币电子支付),可以看出,决策层对其定位偏向于实际支付应用,近似实体货币(M0)的替代,且没有货币派生职能。为了防止超发,商业机构向央行需缴纳100%准备金,与目前实体纸币硬的分发流程相同。
但与实体纸币相比,数字货币优势显著:1)数字货币替代纸币减少了制造印刷成本,以及在流通过程中的结算、押运以及处理纸币毁坏后的成本;2)数字货币比纸币更便于追踪,央行可以运用大数据方法,在进行数据脱敏之后掌握数字货币的流动情况;3)彻底杜绝假币现象,且央行也可以对通过数字货币对不法行为(洗钱、诈骗等)进行追踪;4)提高人民币数字货币的战略地位,目前世界上还没有国家以央行信用背书正式发行数字货币。
行业影响层面看,博览财经分析认为,央行发行数字货币相当于新增了一类支付媒介,在发行、兑换、支付、流通等环节都将给IT设施带来巨大的新增需求,有望重塑金融IT行业竞争格局。同时,也将进一步抬升电子支付的渗透率和规模,利好支付端机构。
这些细分领域将迎来中长期利好
1、银行IT
由于央行将采用央行-商业银行、商业银行-公众的双层投放体系,未来大概率沿用目前商业银行机构的基础设施(大概率仍是基于区块链),因此新一轮的银行IT改造有望拉开序幕。银行IT 系统,特别是银行核心系统的重构和升级需求有望带来银行IT供应商订单新的增长,行业龙头有望在新一轮的技术变革中做大做强。
具体到标的上,国海证券重点推荐长亮科技、科蓝软件、宇信科技、神州信息等。
2、流通运营服务商(流通、支付、清算等)
分析认为,发行央行数字货币若重新另起炉灶将是对商业银行现有的基础设施、人力资源和服务体系造成大的资源浪费,因此大概率将在之前的支付清算体系上改造,传统支付服务商和网联清算机构将受益。
具体到标的上,东吴证券重点推荐海联金汇、拉卡拉、新大陆等。
3、身份识别等应用
据官方透露,央行发行的数字货币将有独立与银行账户的账户体系,个人电子钱包将直接与本人挂钩,因此,用于本识别身份系统将比已存在于移动支付系统(银行app或第三方支付app)的更为敏感,相关识别加密技术将迎来更大的挑战。同时,人脸识别、指纹识别等将有望在实际支付中获得更广泛的应用。
据市场公开资料显示,相关概念股包括:恒生电子、汉王科技、新开普、川大智胜等。




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