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首席证券内参2019.10.30

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发表于 2019-10-30 09:08:48 | 显示全部楼层 |阅读模式

【大智慧策略投资终端破解版】我们在29日的盘前内参就强调:区块链概念在高层表示重视并百股涨停后的第二个交易日的表现对于判断其炒作持续性非常关键。而从29日的行情表现来看,区块链和数字货币等概念果然第二天就出现了显著的分化,验证了我们在本周一和周二盘前连续提示的“警惕政策利好一天就消化完”的风险。
这也反过来说明,确如我们所言,区块链的突然大涨,并没有改善当前股市整体已持续疲软了数月的局面——在内因方面,可以说,虽有证监会下旬先后开会强调要激活市场吸引中长期资金入场的“底线思维”托底,但投资者整体对概念炒作的偏好依然不高,而更注重业绩表现——但这是市场被防御心态所主导的表现。
至于区块链本身:我们认为《宁吃(猪)肉,不要吃(区块)面!》-逻辑还是很重要的,不能就跟着情绪操作。“靠谱”的逻辑一是和上市公司基本面和业绩直接关联性强,至少市场相信这一点。而不“靠谱”的逻辑就是哪怕你说的天花乱坠,但太容易被证伪了,或者说和上市公司基本面并没有直接关联,纯属讲故事,或蹭WIFI。
区块链完全符合这个特征,从本质上讲,区块链和今年上半年的网络切片那些生涩的概念是一回事。对于短线行情格局,我认为10月30日区块链将进一步分化、淘汰,可操作性进一步下降,猪肉和酒类基于业绩的预期向好,重新开始吸引资金的关注,而科技股的风险偏好也会受区块链转凉拖累,短线还是关注猪肉和白酒比较好。
回到指数层面,我们注意到,A股的好消息主要还是来自外部和海外市场:首先,贸易争端利好频传。10月25日晚,中美双方贸易磋商高级代表再度通话。双方同意妥善解决各自核心关切,确认第一阶段协议的部分文本的技术性磋商基本完成。更进一步的消息是。有港媒披露称,双方将在11月17号的智利APEC峰会期间签署正式的第一阶段协议——所以,贸易谈判的因素尽管还有美国对华为等中国高科技企业的围堵这个难题,但总体上,会有较长一段时间预期都是向好的了。此外还有英国再次避免无协议脱欧的险情、阿根廷未再出现黑天鹅、美股业绩亮眼、降息预期支撑美股。
不过,毕竟A股是个受内因影响更加至关重要的市场。比较而言,相比外因改善对A股的间接利好,A股在内因方面预期的脆弱性(只有政策托底预期,但对上涨没什么信心、成交量也持续疲软),恐怕对市场的制约更大。而且考虑到接下来几天区块链概念的分化以及分化之后又可能试图卷土重来的期待,会反复搅动市场。这让A股实在难以有趋势看好的信心。因此,鉴于《区块链果然第二天就分化!大盘短线大概率重回震荡》。



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区块链果然第二天就分化!大盘短线大概率重回震荡                 
【研究员】:大双
编者按:我们昨天(29日)说,区块链概念在高层表示重视并百股涨停后的第二个交易日的表现对于判断其炒作持续性非常关键。而从29日的行情表现来看,区块链和数字货币等概念果然第二天就出现了显著的分化,验证了我们在本周一和周二盘前连续提示的“警惕政策利好一天就消化完”的风险。这也反过来说明,确如我们所言,区块链的突然大涨,并没有改善当前股市整体已持续疲软了数月的局面。 我们注意到,A股的好消息主要还是来自外部和海外市场:首先,贸易争端利好频传。10月25日晚,中美双方贸易磋商高级代表再度通话。双方同意妥善解决各自核心关切,确认第一阶段协议的部分文本的技术性磋商基本完成。更进一步的消息是。有港媒披露称,双方将在11月17号的智利APEC峰会期间签署正式的第一阶段协议——所以,贸易谈判的因素尽管还有美国对华为等中国高科技企业的围堵这个难题,但总体上,会有较长一段时间预期都是向好的了。此外还有英国再次避免无协议脱欧的险情、阿根廷未再出现黑天鹅、美股业绩亮眼、降息预期支撑美股。 不过,毕竟A股是个受内因影响更加至关重要的市场。比较而言,相比外因改善对A股的间接利好,A股在内因方面预期的脆弱性(只有政策托底预期,但对上涨没什么信心、成交量也持续疲软),恐怕对市场的制约更大。而且考虑到接下来几天区块链概念的分化以及分化之后又可能试图卷土重来的期待,会反复搅动市场。这让A股实在难以有趋势看好的信心。

                                 
【博览财经分析】我们昨天(29日)说,区块链概念在高层表示重视并百股涨停后的第二个交易日的表现对于判断其炒作持续性非常关键。而从29日的行情表现来看,区块链和数字货币等概念果然第二天就出现了显著的分化,验证了我们在本周一和周二盘前连续提示的“警惕政策利好一天就消化完”的风险。
这也反过来说明,确如我们所言,区块链的突然大涨,并没有改善当前股市整体已持续疲软了数月的局面。3000点关口仍然难破(包括28日区块链这般疯涨的带动下,沪指涨幅其实也有限,29日区块链一分化更是直接大跌了。而两市成交量,除了28日外,此前已有一段时间跌到四千亿之下了。可以说,虽有证监会下旬先后开会强调要激活市场吸引中长期资金入场的“底线思维”托底,但投资者整体对概念炒作的偏好依然不高,而更注重业绩表现——但这是市场被防御心态所主导的表现。
实际上,人民日报和新华网在29日都发表了评论:应防止那种利用区块链发行虚拟货币、炒作空气币等行为,以及财经媒体对上市公司借蹭区块链热度大行减持给予警告提示——
人民日报评论称,区块链未来已来,但也要保持理性。区块链技术与加密货币相伴而生,但区块链技术创新不等于炒作虚拟货币,应防止那种利用区块链发行虚拟货币、炒作空气币等行为。同时还要看到,区块链目前尚处于早期发展阶段,在安全、标准、监管等方面都需要进一步发展完善。大方向没有错,但是要避免一哄而上、重复建设,能够在有序竞争中打开区块链的想象空间。
而10月28日晚间,因蹭到区块链概念股价大涨的文化长城、美盈森等公司已经收到交易所的关注函,要求说明公司业务与区块链技术的关系。
这些新动向一定程度上也迅速打击了市场对区块链炒作的情绪。
我们注意到,A股的好消息主要还是来自外部和海外市场:
首先,贸易争端利好频传。10月25日晚,中美双方贸易磋商高级代表再度通话。双方同意妥善解决各自核心关切,确认第一阶段协议的部分文本的技术性磋商基本完成。更进一步的消息是。有港媒披露称,双方将在11月17号的智利APEC峰会期间签署正式的第一阶段协议——所以,贸易谈判的因素尽管还有美国对华为等中国高科技企业的围堵这个难题,但总体上,会有较长一段时间预期都是向好的了。
其次,英国再次避免无协议脱欧的险情,让市场对英国经济和英镑的担忧大减。欧洲理事会主席图斯克周一宣布,欧盟同意英国脱欧期限延迟至2020年1月31日,预计该决定将通过书面程序正式确定下来。这意味着英国再次避免无协议脱欧的险情。与此同时,英国首相约翰逊再次试图发起提前大选(意图推动硬脱欧),但由于工党的不合作,英国在圣诞前大选的愿景可能要通过其他 路径才能实现。
第三,阿根廷未再出现黑天鹅。周日该国总统投票几乎全部清点完毕,费尔南德斯获得了大约48%的选票,而中右翼的现任市长马克里获得了约40%的选票,这标志着南美第二大国家左派重新掌权。此前,许多国际投资者担心政府干预的新时代的前景。但在投票结果公布后,当地梅瓦尔股票指数上涨超过6%。而在几个月之前,该国货币和股市曾一度因为总统选举而出现狂跌的情况。
第四,美股业绩亮眼。截至上周五(25日),超过40%的标普500成份公司已公布第三财季财报,其中80%的盈利超出预期,这一比例高于5年平均水平。分析师称,迄今为止,美股牛市得到了利好财报的支撑,但企业盈利超预期的主要原因是市场预期已经调到很低。
第五,降息预期支撑美股。美联储10月议息会议开幕。据CME“美联储观察”消息,美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为95.7%,维持当前利率的概率为4.3%; 到12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为78.8%,降息50个基点的概率为17.7%,维持当前利率的概率为3.5%。奇妙的是,今年几乎一整年都在谈论经济衰退,但从目前的全球股市来看,似乎看不到全球经济衰退的迹象。
外部消息的利好,也让周一(28日)的美股三大指数集体收高,标普500指数创历史最高收盘纪录。
不过,毕竟A股是个受内因影响更加至关重要的市场。比较而言,相比外因改善对A股的间接利好,A股在内因方面预期的脆弱性(只有政策托底预期,但对上涨没什么信心、成交量也持续疲软),恐怕对市场的制约更大——比如,周二(29日)美股就收跌了。
而且考虑到接下来几天区块链概念的分化以及分化之后又可能试图卷土重来的期待,会反复搅动市场。这让A股实在难以有趋势看好的信心,大概率会重新震荡格局。
个人以为,目前也只有养殖股前因有强烈的长期涨价预期(对猪肉和鸡肉的涨价趋势比较一致地认为到明年一季度后甚至年中才会见到拐点)和二三季度越来越强烈的业绩验证,投资者对其具有趋势性的看涨信心,而其他题材概念,都是轮动很迅速。


                                 
                                           焦点透视
                 



宁吃(猪)肉,不要吃(区块)面!                 
【研究员】:考股砖家
结论:区块链才炒了两天就成了“区块面”,10月29日区块链板块出现大面积分化,尾盘N家区块链股票炸板。 这种变故似乎来的很突然,可能有些人撸起袖子正准备大干一场区块链行情,形势就变了。 逻辑还是很重要的,不能就跟着情绪操作。“靠谱”的逻辑一是和上市公司基本面和业绩直接关联性强,至少市场相信这一点。而不“靠谱”的逻辑就是哪怕你说的天花乱坠,但太容易被证伪了,或者说和上市公司基本面并没有直接关联,纯属讲故事,或蹭WIFI。 区块链完全符合这个特征,从本质上讲,区块链和今年上半年的网络切片那些生涩的概念是一回事。 对于短线行情格局,我认为10月30日区块链将进一步分化、淘汰,可操作性进一步下降,猪肉和酒类基于业绩的预期向好,重新开始吸引资金的关注,而科技股的风险偏好也会受区块链转凉拖累,短线还是关注猪肉和白酒比较好。

                                 
【博览财经研报】区块链才炒了两天就成了“区块面”,10月29日区块链板块出现大面积分化,尾盘N家区块链股票炸板。
这种变故似乎来的很突然,可能有些人撸起袖子正准备大干一场区块链行情,形势就变了。如果在上周五你不是已经潜伏在区块链股票里,10月28日没给买入机会,10月29日买进去很可能就被套。
所以不要因为某政策或某讲话,就激动万分,生怕错过一个亿,事实证明,这只是个人臆想。
逻辑真的很重要,不能就跟着情绪操作!
在10月28日的文章《区块链,短炒一把就O了!》里我明确指出,区块链的消息超预期,短期会炒作,并非中线题材,其持续性比此前炒深圳本地股要差
中央政治局会议集体学习区块链,这说明政策层面是很重视这个新兴领域的发展和深层次应用的,具有战略地位和发展潜力,但从实际发展阶段来看,我国的区块链领域尚处于探索创新阶段,还没有出现里程碑事件,所以大规模的政策扶持的红利是不可预期的。所以区块链只能在情绪推动下短炒,并不能升级为中线行情。
做股票还是要讲道理的,不能只看情绪。想想上周末网络上铺天盖地的区块链,这才2天就露了馅,谁在套路谁?
先从技术角度直观感受下区块链的炒作是否健康。
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这两天高开放巨量,有人买入,但有人出货,最终证明,出货的力量压倒了买入的力量,所以市场预期从一致转为分歧后,买盘兜不住,哗啦啦地往下掉。
在我的技术体系里,看布林带出轨看走势健康程度,上面这张图是15分钟级别的,10月29日一开盘第一根15分钟K线就是标准的极端不越界信号,意思是情绪极端,成交量极端,但价格不极端(不能出轨),这就是盘面的客观信号。所以当天冲进去区块链的股票,就不合适。
再来说炒作逻辑的问题,逻辑重在“靠谱”,既容易被市场理解,也具有想象空间
“靠谱”的逻辑一是和上市公司基本面和业绩直接关联性强,至少市场相信这一点。比如,5G商用,那些PCB和芯片公司是直接受益,业绩是明显改善,这是很合理的炒作。还有自贸区和深圳概念,这样的宏观政策能够让区域内的相关上市公司未来受益,这也是个“靠谱”的逻辑。
而不“靠谱”的逻辑就是哪怕你说的天花乱坠,但太容易被证伪了,或者说和上市公司基本面并没有直接关联,纯属讲故事,或蹭WIFI
区块链完全符合这个特征,从本质上讲,区块链和今年上半年的网络切片那些生涩的概念是一回事。
就一两个关键的问题就能噎死你。
区块链取得了里程碑的进展吗?有任何一家上市公司利用区块链大赚特赚吗?
没有!
那炒个啥子!A股市场,人多,钱傻,好忽悠?
踏踏实实做那些“靠谱”的逻辑,也不是没有机会。比如猪的逻辑,这一波猪肉股的行情稳稳的。
猪的逻辑很靠谱:
1、9月份的大规模抛储后,抛储基本上就暂告一段落了;
2、据机构调研,母猪奇缺,仔猪难求,中期供需关系需要较长时间来修复。
那结果就是大家会看到的,猪肉价格涨势止不住。
再过一个星期左右就要公布10月CPI了,3%是一个分水岭,如果CPI进一步确认猪肉价格涨势,对市场预期又会是一次刺激
对于短线行情格局,我认为10月30日区块链将进一步分化、淘汰,可操作性进一步下降,猪肉和酒类基于业绩的预期向好,重新开始吸引资金的关注,而科技股的风险偏好也会受区块链转凉拖累,短线还是关注猪肉和白酒比较好。


                                 
                                           决策参考
                 



但中期而言,虽“跳水”,深秋行情未“夭折”!                 
【研究员】:林飞
编者按:新一轮上涨并没有结束的迹象,市场依然处于年内最后一个有利于做多的时间窗口之中。10月29日的回调只是震荡攀升的运行节奏下的正常表现,预计10月30日会有惯性下探。11月份还是有乐观的理由。比如,经贸关系继续改善、可能达成阶段性协议,新的稳增长政策或将出炉,MSCI提升纳入A股比例,业绩空窗期的出现,都是有利于提升市场风险偏好的。

                                 

【博览财经分析】昨天(10月29日),A股市场在股民满怀期待的心情中开盘了。本以为是要延续前一个交易日的涨势,结果是低开低走,一路“跳水”。

截止10月29日收盘,沪指收报2954.18点,跌幅0.87%(前一交易日的涨幅基本被跌没了);深成指收报9746.03点,跌幅0.57%;创业板指报1686.58点,跌幅1.05%。当天两市成交5390亿元,较前一交易日小幅放大。北向资金10月29日逆势净流入24亿元,连续四个交易日净流入。

预期中的上涨和实际中的下跌,形成了巨大的反差。尤其是在近期诸多利好加持之下,如此低迷的市场表现,不由得让人怀疑:新一轮上涨是否已经结束?深秋行情还有戏吗?

个人认为,10月29日的回调虽然对市场人气造成了巨大的打击,但仍在合理、正常的回调范畴之内。我们近期也多次强调,虽然利好消息比较多,但值得担忧的因素也不少,在两者对冲之后,市场运行的节奏大概率是震荡攀升。既然是震荡攀升,就不可能涨得太快,“进二退一”应该是常态。进入11月份之后,不确定性有望大幅减少,这种拖沓的走势或将有所改变。

还有哪些不确定性?

近期市场利好已经总结了很多次,这里不再复述。下面主要罗列一些足以让市场走势变得纠结的因素——

首先是,高层会议正在召开之中,政策信号尚未明朗。从10月28日开始召开的国家会议将一直持续到本周四(10月31日),市场或将会从中寻找到新的突破点。

尽管目前并无会议相关议题或新闻稿报出,但市场普遍预期该会议会明确未来3至5年的经济战略转型的方向。另外,CPI走高对短期货币政策产生掣肘,进一步宽松的可能性在降低。高层会议对于逆周期调节、货币政策的定调也是关注的焦点。

其次,投资者对于经济基本面(10月31日公布10月份制造业PMI)、上市公司业绩(三季报披露到10月31日才会结束)、限售股解禁减持(年内解禁小高峰)的担忧还是存在的。

美联储议息会议带来新的不确定性。根据市场预期,本周美联储议息的结果或有九成概率继续降息25个基点,但万一预期落空或降息幅度不及预期,又是新的风险。

在上述令人担忧的因素之中,稳增长和货币政策的变化信号在本周内就能得到答案。来自上市公司业绩和美联储议息的不确定性也会很快转化为确定性。当这些“靴子”都落地之后,“深秋行情”有望进入下一阶段。

11月份也还是有继续乐观的理由。比如,经贸关系继续改善、可能达成阶段性协议,新的稳增长政策或将出炉,MSCI提升纳入A股比例,业绩空窗期的出现,都是有利于提升市场风险偏好的。

总结

新一轮上涨并没有结束的迹象,市场依然处于年内最后一个有利于做多的时间窗口之中。10月29日的回调只是震荡攀升的运行节奏下的正常表现,预计10月30日会有惯性下探。

从10月29日沪指收盘来看, K线走出阴包阳,收盘勉强在21天线附近,说明沪指当前仍然在震荡整理阶段,日线并未选择方向。技术上不利于多头延续反弹,短期沪指或将回踩2920点的支撑。

综合来看,由于高层对于区块链题材的重大定位,短期激发市场人气,而市场热点并未持续,反而出现明显分化,说明市场整体氛围依旧属于谨慎。在区块链短期退潮的情况下,主要观察市场能不能涌现新热点,以及成交量是否有明显萎缩。



                                 
                                           投资参考
                 



区块链之外,科技股能否重新站上“风口”?                 
【研究员】:林飞
编者按:从短期来讲,区块链无疑将成为最强热点,但区块链本身就与其他科技产业有交叉,比如网络安全、云计算等。而区块链的发展是不是也意味着相应的硬件设施也有机会?博览财经注意到,对于集成电路和消费电子这些科技板块的细分领域来说,近期也有相关的利好。

                                 

【博览财经分析】有一种利好,叫突发利好。有一种涨停,叫周末涨停。有一种跳水,叫尾盘“炸板”。本周前两个交易日,区块链概念股的剧烈波动把这些情景演绎得淋漓尽致。

上周五(10月25日)收盘后,重磅利好突如其来。10月24日,中央政治局第十八次集体学习聚焦区块链技术发展现状和趋势。国家领导人强调:要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。

这是一个高规格的利好,对资本市场的触动可想而知。于是,在上周末(10月26日-27日),在股民的意念之中,A股区块链概念股都已经涨停了。大家都在收集和梳理相关上市公司的信息,开始挖掘区块链的机会,以期获得确定性收益。但是,很大概率,这都是“无用功”。因为这个板块本周一(10月28日)确实掀起了涨停潮,然而龙头股是一字板和连扳的走势,散户也没有什么特别好的介入机会。其他跟风炒作的品种则持续性较差,拉高之后让散户当接盘侠的可能性很大。从本周二(10月29日的)的市场表现来看,区块链涨停潮虽然还在延续,但更多的是分化,尤其是尾盘集体“炸板”,散户和游资都吃了大面。

消息面上,官媒发文对区块链炒作进行降温,而区块链概念股本身的业绩也乏善可陈,应用路径上尚不清晰。总体上看,这个热点的持续性已经很弱了。既然如此,我们不妨换个角度,来思考一下,以区块链概念股炒作为契机,科技股是否能够重新站上“风口”?

短期:科技股有“超跌反弹”需求

从短期来讲,区块链无疑将成为最强热点,但区块链本身就与其他科技产业有交叉,比如网络安全、云计算等。而区块链的发展是不是也意味着相应的硬件设施也有机会?

博览财经注意到,对于集成电路和消费电子这些科技板块的细分领域来说,近期也有相关的利好。

首先,国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司(“国家大基金二期”)已于2019年10月22日注册成立,注册资本为2041.5亿元。

其次,消费电子行业上市公司也业绩普遍改善。根据电子行业重点公司三季度业绩预告,信维以及蓝思等龙头品种的业绩拐点十分明确。后续龙头们高增长的预期还将持续落地,从产业周期看有望V形反转,从今年三季度开始板块同比环比增长有望加速。

最后,科技板块在9月上旬突飞猛进之后,开启了近一个月的调整,很多品种都已经处于超跌的状态,从技术上看有反弹的需求。当然,那些业绩扎实的品种,走势独立于板块的,股价新高的科技股也不少。

因此,以区块链炒作为契机,科技板有可能再次站上风口,考虑到本周还处于业绩披露窗口之中,业绩过硬的公司仍是资金优先关注的品种。等到11月业绩“空窗期”来临之后,前期充分调整的5G、消费电子、国产芯片、网络安全等品种有望走出一波超跌反弹

长期:经济下行,科技上行

从长期来看,科技周期主要受技术发展的影响,对宏观经济相对不敏感,在传统产业衰落的环境中,新兴产业的高增长尤其难能可贵,也更容易受到市场青睐,股价表现自然更为突出。

从风格上来看,宽松的流动性环境、改革提速带来的情绪改善、资源整合带来的业绩扩张,都相对有利于成长股的表现。

从产业周期来看,当前我国科技领域也面临良好的发展机遇。一方面,在贸易摩擦发酵的大环境中,国内计算机、电子等领域迎来了进口替代的机会。另一方面,通信技术拥有4-5年的更新周期,随着5G技术的成熟和商用,国内三大运营商将再次加大资本支出,带动从通信基建、电子智能终端、场景应用落地、内容端供给创新的全产业链发展。

当前,受内外部不确定因素的影响,我国经济增速有所放缓,结构调整明显加快。为促进经济高质量发展,央行采用了适度宽松的货币政策,证监会大力引导权益类基金的发展,并调整了创业板重组的监管规定。整体来看,在传统产业逐步衰退的背景下,即将进入新一轮发展周期的科技板块,走出惊艳的行情。

总结

对于普通投资者而言,科技行业研究壁垒较高,投资风险较大,又该以怎样的方式布局科技浪潮呢?借鉴美国经验,纳斯达克市场中,市值前20名的公司2009年以来市值增长数倍,尤其是科技五巨头;而且从市值分布看,1000亿美元以上的龙头公司仅有19家,20亿美元以下的公司高达2174家,头部效应非常明显。所以说,买科技一定要“买龙头”!





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