大智慧策略投资终端破解版大智慧专业版机构版365破解版

A股内外夹击,焉能不悲观-首席证券内参2019.11.12

[复制链接]
发表于 2019-11-12 08:51:56 | 显示全部楼层 |阅读模式

【本期主编】:柏双


A股遭受滞涨和大抽血内外夹击!焉能不悲观?!》:就在今年双11电商再造销售奇迹的同日,A股却迎来极度惨烈的一天。上证指数跌1.83%,深证成指跌2.17%,创业板指跌2.23%。市值则跌去1万亿!应该说,对于11日A股会跌,市场多有预感。只是,昨日的这个跌幅大概还是超出了很多人的预期的。有分析把A股大跌理由扯到说是被港市暴跌所带动。但是A股昨天的暴跌主要还是A股本身的问题。我更认同的是,A股的表现加剧了港股跌幅的说法。
首先,滞胀有比较充分的预期。除了电商消费仍在营造狂欢景象,不少局部的经济数据指标都出现了较明显的回落。10月金融数据大降。而在作为经济大头的房和车的消费中也出现了显著的疲软。
另就股市内部而言,包括证监会的三箭齐发在内的多部门都加大从股市直接融资的意图,导致的对股市抽血的担忧,在股民本就脆弱的心态进一步被放大加剧了。
一番“大干快上印股票”的熟悉画面再度浮现眼前!但与此同时,在给股市“输血”方面,却与“抽血”上的不遗余力根本不对等!不给力!
那么《资金资产双向大扩容!多空为何无法平衡?》:在博览研究员看来,物价在上涨的同时,经济增速在下滑,“滞胀”的风险已清晰可见。央行行长的公文包里,没有“既能保增长,又能稳通胀”的工具。既然不能印钞票力挺实体经济,便只能加大发股票的力度,为实体经济输血的同时,避免推高通胀数据。在滞胀的宏观经济环境中,原本平衡的多空消息,更容易被异化为带有悲观预期的情绪……
所以,尽管外资在继续流入A股,且亚太股市并没有系统风险,但当前《利空VS利好:A股市场的“两大反差”》:一是资本市场制度改革等长期利好与经济下行并出现“滞涨”特征等短期利空之间的反差。长期利好政策无法对冲短期利空,这让机构投资者变得谨慎。二是机构投资者的利好和个人投资者(散户)的利空之间的反差。
但总体而言,在经济滞涨和加速抽血的股市内外两大中期性利空夹击下,可能不得不对未来的中期走势报以悲观了!
在我看来,当前悲观预期是否能够得到修复,本周接下来的四个交易日就很关键了,一是因为较多经济金融数据发布。10月份金融数据(信贷、社融)在11月11日晚间发布。而经济数据(工业增加值、固定资产投资、社会消费零售等)、房地产数据(70大中城市住宅销售情况)尚未发布。
诸多数据亮相,可能会带来两种结果——其一,数据整体不错,经济没那么差的预期可能会逐渐形成,对市场整体有托底作用。其二,数据整体回落,属于正常季节性因素,投资者对经济的观察窗口期后移,市场预期依旧混乱。



                           display_picture.php?url=https%3A%2F%2Fimages.bolanjr.com%2Fbolanadmin%2Ffront%2Fassets%2Fimages%2Fcatbg01.gif                  博览视点
display_picture.php?url=https%3A%2F%2Fimages.bolanjr.com%2Fbolanadmin%2Ffront%2Fassets%2Fimages%2Fcatbg02.gif                  



A股遭受滞涨和大抽血内外夹击!焉能不悲观?!                 
【研究员】:大双
编者按:就在今年双11电商再造销售奇迹的同日,A股却迎来极度惨烈的一天。上证指数跌1.83%,深证成指跌2.17%,创业板指跌2.23%。市值则跌去1万亿!应该说,对于11日A股会跌,市场多有预感。只是,昨日的这个跌幅大概还是超出了很多人的预期的。有分析把A股大跌理由扯到说是被港市暴跌所带动。但是A股昨天的暴跌主要还是A股本身的问题。我更认同的是,A股的表现加剧了港股跌幅的说法。 首先,滞胀有比较充分的预期。除了电商消费仍在营造狂欢景象,不少局部的经济数据指标都出现了较明显的回落。10月金融数据大降。而在作为经济大头的房和车的消费中也出现了显著的疲软。 另就股市内部而言,包括证监会的三箭齐发在内的多部门都加大从股市直接融资的意图,导致的对股市抽血的担忧,在股民本就脆弱的心态进一步被放大加剧了。 一番“大干快上印股票”的熟悉画面再度浮现眼前!但与此同时,在给股市“输血”方面,却与“抽血”上的不遗余力根本不对等!不给力! 所以,尽管外资在继续流入A股,且亚太股市并没有系统风险,但总体而言,在经济滞涨和加速抽血的股市内外两大中期性利空夹击下,可能不得不对未来的中期走势报以悲观了!

                                 
display_picture.php?url=https%3A%2F%2Fimages.bolanjr.com%2Fuploader%2Fuploadfile%2Fimage%2F20191112%2F1573518507137097.jpg
【博览财经分析】双11,股票滞销!打折开卖……
就在今年双11电商再造销售奇迹的同日,A股却迎来极度惨烈的一天。早盘开盘后指数集体低开下行,午后跌幅进一步扩大,深成指、创业板指均跌逾2%。两市热点题材尽失,华为等科技股领跌,无线耳机板块尾盘跳水。个股普跌,跌停家数超20家,炸板率持续走高,资金观望氛围浓厚。截至收盘,上证指数跌1.83%,深证成指跌2.17%,创业板指跌2.23%。市值则跌去1万亿!
应该说,对于11日A股会跌,市场多有预感。毕竟3.8的CPI和6%的GDP增速对比,让市场的滞涨预期在陡然上升,而证监会上周五的三箭连发(再融资松绑、期权大扩容,新三板鼓励转板 ),也引发了对A股市场失血的担忧,只是,昨日的这个跌幅大概还是超出了很多人的预期的。
当然,也注意到有分析把A股大跌的理由扯到说是被香港市场暴跌所带动的下跌——香港股市11日狂泻近800点,地产股遭遇“最强空头”上。而众所周知,香港过去两日的确经历了黑暗的两天——但是,这种说辞,总感觉让人有点给大A股本身的羸弱不堪找借口的意思。
个人以为,港股作为跟A股几乎同时段开市(香港有个开市前时段,9:00-9:30),但比A股晚一个小时收盘的,更加国际化但交易规模其实已经小于A股的市场,近几年来受A股影响,看A股眼色的时候是越来越多了,而不是反过来 。虽然昨日港股的表现有其特殊性(香港当前的街头乱局在这个双11陡升)。但是A股昨天的暴跌主要还是A股本身的问题。
我更认同的是,A股的表现加剧了港股跌幅的说法——实际上,财经媒体在分析导致港股下跌的主因是,均提到是受国内CPI不断走高与GDP不断走低让市场对于滞胀的预期更加浓厚的影响,当日国债期货全线收涨(10年期主力合约涨0.32%,5年期主力合约涨0.16%)也反映了债券市场对于通胀,甚至滞胀有比较充分的预期。而后者也是市场对A股看衰的理由。
实际上不仅是通胀数据,除了电商消费仍在营造狂欢景象,不少局部的经济数据指标都出现了较明显的回落。
11日收盘后,央行公布了今年10月份的金融数据,其中新增贷款新增人民币贷款6613亿元,低于市场预期的8178亿元,更大幅低于前值的16900亿元。其中饱受关注的社融数据大幅低于市场预期,仅社会融资规模6189亿元,大幅低于前值22725亿元。而M2则符合预期,同比增长8.4%,等于市场的预期值8.4%,也等于前值的8.4%。
而在作为经济大头的房和车的消费中也出现了显著的疲软。中汽协11日宣布,中国10月乘用车销量193万辆,同比下降5.8%;汽车销量228万辆,同比下降4%;新能源汽车销量7.5万辆,同比下降45.6%。至于多地披露的因楼市疲软、跌价而出现的各种变相放松调控、房企大幅打折卖房,甚至央行上周降息也被认为主要是挽救房企资金链,也说明了楼市现在的有价无市局面。
除了滞涨对股市预期的间接打击,就股市内部而言,包括证监会的三箭齐发在内的多部门都加大从股市直接融资的意图,导致的对股市抽血的担忧,在股民本就脆弱的心态进一步被放大加剧了。
★8日,证监会修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则。包括取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;将再融资批文有效期从6个月延长至12个月等。
★同日上交所发布《科创板上市公司证券发行上市审核规则(征求意见稿)》指出,要围绕“提高科创板再融资便利性”的目标,优化科创板上市公司非公开发行审核程序,大幅缩短审核期限(由3个月缩短为2个月),设置小额非公开发行简易审核程序。除相对宽松的发行条件之外,科创板非公开发行的定价和锁价机制也进一步放宽。
★不仅如此,就连早已被边缘化的新三板也想来分一杯羹,新三板深改有意向推动企业升入主板上市——为此,证监会下辖的官媒证券日报头版还用心良苦地评论:亮眼数据夯实新三板市场深改“底气”。并罗列了一堆数据佐证新三板的企业业绩好。证券日报头版评论称,全市场净利润3000万元以上的挂牌公司仍有853家。在新三板市场全面改革启幕的大背景下,这组数据不仅代表了新三板市场6年发展的成效,也夯实了此次全面深化改革的底气。
★另外,近日,国资委印发《中央企业混合所有制改革操作指引》,其中指出,符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出、主要依靠核心技术开展生产经营、具有稳定商业模式、市场认可度高、社会形象良好、具有较强成长性的企业,可积极申请在科创板上市。
总之,一番“大干快上印股票”的熟悉画面再度浮现眼前!
但与此同时,在给股市“输血”方面,却与“抽血”上的不遗余力根本不对等!不给力!
在美联储上周降息后,中国央行层面已经用微弱MLF利率调降明确表态拒绝大水漫灌,货币政策会谨守稳健;
证监会则把吸引长期资金的目标锁定在对外开放和社保、险资上——问题是,这些资金要么在相当长期内规模不足以对冲满足股市扩容的资金需求,要么就是根本不会如监管层的愿当冤大头的。最后苦的仍不过是二级市场上的散户们罢了。
当然,也有迹象似乎显示,虽然市场预期谨慎,昨天这样的跌幅依然存在一定偶然性。
比如,昨日的亚洲时间只有中国市场出现了较大幅度的下跌,日本和韩国指数小幅下跌,整体波动不大,表明并未出现系统性风险。
再比如,昨日陆港通北向资金为连续第13个交易日仍然保持小幅净流入。统计数据显示,11月11日北向资金合计净流入6.70亿元。其中沪股通净流0.61亿元,深股通净流入7.31亿元。一方面同样印证了并非出现了全球性的系统性风险,另一方面也说明了A股对外部资金来说仍然具有一定的吸引力。
但总体而言,在经济滞涨和加速抽血的股市内外两大中期性利空夹击下,可能不得不对未来的中期走势报以悲观了!


                                 
                                           决策参考
                 



利空VS利好:A股市场的“两大反差”                 
【研究员】:林飞
编者按:当前A股市场存在两大反差。一是资本市场制度改革等长期利好与经济下行并出现“滞涨”特征等短期利空之间的反差。长期利好政策无法对冲短期利空,这让机构投资者变得谨慎。二是机构投资者的利好和个人投资者(散户)的利空之间的反差。

                                 

【博览财经分析】昨天(11月11日)沪深两市双双低开,走出单边下行的态势。沪指当天接连跌破60日线和120日线两道防守关口,下方仅剩年线支撑;深市来看,创业板指和深成指也跌破20日线的支撑且跌幅更大。截止当天收盘,沪指报2909.97点,下跌1.83%,深成指报9680.57点,下跌2.17%;创指报1673.13点,下跌2.23%。沪深两市11月11日合计成交4229.98亿元,较上一交易日的4494.34亿元有所萎缩。

大跌之后,更多的投资者意识到,当前A股市场不确定性仍然存在,而实质性利好依然缺席。

比如:通胀的严重性、经贸磋商是否会反复。更重要的是,自上而下找不到有利的进攻方向——“好的不便宜、便宜的不好”。同时,投资者还是更关心国内本身的情况,包括经济、通胀以及政策。

那么,本周接下来的四个交易日就很关键了,一是因为较多经济金融数据发布。10月份金融数据(信贷、社融)在11月11日晚间发布。而经济数据(工业增加值、固定资产投资、社会消费零售等)、房地产数据(70大中城市住宅销售情况)尚未发布。

诸多数据亮相,可能会带来两种结果——

其一,数据整体不错,经济没那么差的预期可能会逐渐形成,对市场整体有托底作用。

其二,数据整体回落,属于正常季节性因素,投资者对经济的观察窗口期后移,市场预期依旧混乱

另外,从技术上看,截止11月11日收盘,沪指已经从三角形整理形态转化为9月以来的箱体震荡,下面可能会考验2874点缺口支撑,而这个缺口和年线较为接近,可能会在此处形成较牢固的支撑。如果未来几个交易日沪指下跌到这个位置,那就先观察此处支撑的有效性。想“撤退”的投资者可以等待急跌之后的反抽。而试图“抄底”的投资者可以在年线附近轻仓参与博弈。

display_picture.php?url=https%3A%2F%2Fimages.bolanjr.com%2Fuploader%2Fuploadfile%2Fimage%2F20191112%2F1573518225169193.jpg

两大反差

11月11日A股市场“破位”下跌,沪指直奔2900点而去。如果今天(11月12日)大盘惯性下跌,股民如何应对?是果断“割肉”还是尝试“抄底”?

当前A股市场存在两大反差。

一是资本市场制度改革等长期利好与经济下行并出现“滞涨”特征等短期利空之间的反差。长期利好政策无法对冲短期利空,这让机构投资者变得谨慎。

二是机构投资者的利好和个人投资者(散户)的利空之间的反差。

就拿上周末出炉的再融资松绑、新三板转板和期权扩容等消息来说吧。期权新品种带来交易量,利好基金公司和券商,也让机构投资者多了一个风险对冲的工具。而再融资松绑则是利好上市公司和产业资本。但是,这些,都和散户没什么关系。因为定增、期权都是有门槛的,绝大多数个人投资者是无法参与的。

所以,汝之蜜糖,彼之砒霜。“你的利好”被理解为“我的利空”,个人投资者只是看到未来市场“失血”的可能,也只能用脚投票。

大跌之后,更多的投资者意识到,当前A股市场不确定性仍然存在,而实质性利好依然缺席。

比如:通胀的严重性、经贸磋商是否会反复。更重要的是,自上而下找不到有利的进攻方向——“好的不便宜、便宜的不好”。

其实进入11月份以来,机构投资者和产业资本还是比较谨慎的。上周(11月4日-11月8日)机构单成交净流出216亿元,重要股东净减持46亿元。

总结

从沪指结构来看,11月11日“一阴破多线”,下跌力度较大,短期均线拐头向下。短期破位后,沪指有望出现反抽,但市场仍旧属于空头氛围,未来两个交易日下方支撑面临严峻考验。创业板指数全天单边下跌,收盘失守多条均线,由于创指近期维持强势,短期下方存在较强支撑,60天线或将出现小周期反弹。

同时,由于沪指2959-2962点缺口支撑已经失效,10月份三角形整理的向上突破宣告失败,根据此前的判断标准,我们将降低对“深秋行情”的预期。目前市场利空利多因素都有,市场预期也有一定分歧,因此预计市场将重新回归弱势震荡。




                                 
                                           焦点透视
                 



资金资产双向大扩容!多空为何无法平衡?                 
【研究员】:盐老狮
编者按:在股票供给大扩容的同时,资金尤其是长期资金的大扩容,也在同步进行,两相冲抵之下,多空双方为什么没有达成平衡呢?在博览研究员看来,物价在上涨的同时,经济增速在下滑,“滞胀”的风险已清晰可见。央行行长的公文包里,没有“既能保增长,又能稳通胀”的工具。既然不能印钞票力挺实体经济,便只能加大发股票的力度,为实体经济输血的同时,避免推高通胀数据。在滞胀的宏观经济环境中,原本平衡的多空消息,更容易被异化为带有悲观预期的情绪……

                                 
【博览财经观察】“双11”,股民在马云爸爸那里熬红了眼圈省出来的那点钱,又都赔在同样打折的股市当中
无论是蓝筹股、中小创还是科创板,跌的不分先后、无论大小,总之就是一片凄风惨雨,全线打折。
盘后,媒体普遍将责任推给了股市扩容节奏与体量的加速,事实上,从历史上看,大扩容对市场资金的抽血效应,的确让股市心存忌惮,尤其是在当前存量资金并不活跃的大背景之下。
但博览研究员注意到,股票供给大扩容不假,但资金尤其是长期资金的大扩容,也在同步进行,两相冲抵之下,多空双方为什么没有达成平衡呢?
从扩容的角度来看,监管层对上市公司再融资,企业新股发行,两个方面大开绿灯:
周末,证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见。包括取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;将再融资批文有效期从6个月延长至12个月等。
上交所指出,优化科创板上市公司非公开发行审核程序,大幅缩短审核期限,设置小额非公开发行简易审核程序。
新三板方面,同期发布了公开征求意见的《关于修订<非上市公众公司监督管理办法>的决定》《非上市公众公司信息披露管理办法》,证监会有意向推动新三板企业升入主板上市
同时,国资委印发了《中央企业混合所有制改革操作指引》,符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出、主要依靠核心技术开展生产经营、具有稳定商业模式、市场认可度高、社会形象良好、具有较强成长性的企业,可积极申请在科创板上市
在具体股票融资方面,周四浙商银行申购(募资126亿元),京沪高铁(募资500亿元)会在同一天上会,大概率十二月份申购,邮储银行(募资300亿元),近1000亿的扩容压力实实在在。
从资金的角度来看,MSCI又将扩容,新基金发行达到了历史最高潮,并且,证监会还为长线资金提供了新的期指合约,并重启期权试点,丰富了做多对冲避险的工具。
11月8日,海外指数公司明晟公司(MSCI)宣布,MSCI指数将中国大盘A股纳入因子从15%提升至20%,11月26日收盘后生效。这是2019年初至今最大一次A股纳入明晟指数扩容。
招商证券根据此前MSCI公布的资料测算,此次扩容有望为A股带来被动增量资金约430亿元
根据证监会最新的基金审批进度表,从10月28日至11月1日的一周时间,通过简易程序获批的新基金有96只,变更注册通道有8只基金获得批文,也就是说一周时间共有104只产品获批。业内人士感叹,这应是基金批文下发最密集的一个星期。
同时,证监会新闻发言人日前宣布,将扩大股票期权、股指期权试点,在沪深交易所开展沪深300ETF期权交易,在中国金融期货交易所开展沪深300股指期权交易。这是近五年来场内股票期权首次增加标的,市场期待已久。
而大力发展股票期货市场,主要是为了丰富投资者的风险管理工具,有助于增强保险机构等长期资金的持股信心,吸引长期资金入市
左手加大股票供给,右手加大资金入市,这怎么看都不像是大利空(至少能打个平手),造成行情大跌的原因,在博览研究看来,问题在于这背后的宏观经济需求。
周末,统计局公布了10月份的CPI数据——3.8%,突破了年初制订3%的调控目标,而且从趋势上来,CPI在逐月递增,通胀的势头十分凶猛
与此同时,三季度的GDP增速滑落到了6.0%,这已经触碰到了,年初定下来目标6%——6.5%的下限,经济保增长的迫切性很强
形势就是这么严峻,物价在上涨的同时,经济增速在下滑,“滞胀”的风险已清晰可见。
这意味着以前宏观调控经验不管用了,经济下滑,印钞票(降息、降准)刺激就好了;物价上涨,货币政策收紧(加息、升准)就行了。
央行行长的公文包里,没有“既能保增长,又能稳通胀”的工具。
既然不能印钞票力挺实体经济,便只能加大发股票的力度,为实体经济输血的同时,避免推高通胀数据。
所以,将长期资金引导到股市也好,加快企业(上市公司)的融资节奏也罢,本质上都是在为实体经济精准输送资金
在滞胀的宏观经济环境中,原本平衡的多空消息,更容易被异化为带有悲观预期的情绪。


                                 
                                           投资参考
                 



无线耳机概念逆势扛旗,底气何在?                 
【研究员】:朱映迪
结论:11月11日,在通胀风险冲击下,沪深两市全线下挫,创业板指收跌2.23%,两市个股普跌,恐慌情绪蔓延。而无线耳机板块则延续强劲走势,成为弱势行情下为数不多的持续性热点。 同时,近期包括漫步者、歌尔股份、亿纬锂能等在内的无线耳机概念股受到机构调研的扎堆调研。 博览财经认为,随着技术瓶颈的破除与量产能力的实现,真正无线立体声耳机产业链迎来爆发式增长,有望成为未来几年消费电子领域成长性最好的赛道之一。鉴于TWS耳机有望逐步成为智能手机的标配,所以未来几年,安卓TWS产品的销量有望达到Air Pods的6倍。随着TWS耳机渗透率的提升,产业链各环节将迎来较大的需求增量,其中下游代工组装环节将成为整个产业链增长最快的领域。

                                 
博览财经研报】11月11日,在通胀风险冲击下,沪深两市全线下挫,创业板指收跌2.23%,两市个股普跌,恐慌情绪蔓延。而无线耳机板块则延续强劲走势,成为弱势行情下为数不多的持续性热点。
同时,近期包括漫步者、歌尔股份、亿纬锂能等在内的无线耳机概念股受到机构调研的扎堆调研。
博览财经认为,随着技术瓶颈的破除与量产能力的实现,真正无线立体声耳机产业链迎来爆发式增长,有望成为未来几年消费电子领域成长性最好的赛道之一。鉴于TWS耳机有望逐步成为智能手机的标配,所以未来几年,安卓TWS产品的销量有望达到Air Pods的6倍。随着TWS耳机渗透率的提升,产业链各环节将迎来较大的需求增量,其中下游代工组装环节将成为整个产业链增长最快的领域。
行业痛点逐步解决,真正无线立体声耳机异军突起
真正无线立体声耳机(True Wireless Stereo,TWS)并非新鲜事物,早在2016年9月,苹果公司就发布了第一代Air Pods。在苹果的引领下,华为、三星、OPPO等手机厂商以及索尼、漫步者等传统音频类厂商加入TWS大军。
不过直到今年,随着行业痛点(技术瓶颈、量产能力)的逐步解决,真正无线耳机产业链才迎来爆发式增长。
display_picture.php?url=https%3A%2F%2Fimages.bolanjr.com%2Fuploader%2Fuploadfile%2Fimage%2F20191112%2F1573518736219661.jpg
一方面,从技术层面来看,连接的稳定性、低延迟以及简易性是TWS产业面临的核心痛点。起初由于苹果封锁了相关连接方案,导致除苹果外的其他厂商的产品连接性较差。不过随着华为(自研双通道传输技术)、高通(QCC30XX芯片)等厂商陆续推出差异化的连接方案,非苹果TWS产品逐步突破技术瓶颈,迎来行业拐点。
另一方面,量产能力和低成本是TWS产品普及的重要前提。在5G手机的引领下,国内消费电子产业链持续创新升级,一批优质的声学芯片公司顺势崛起,为TWS产业的爆发奠定坚实的产业基础。
随着产业化基础的夯实,预计无线耳机产业链有望成为未来几年消费电子领域成长性最好的赛道之一。
统计数据显示,2019年二季度TWS耳机出货量达到2700 万台,较一季度的1750万台显著增加。根据GFK的预测,2019年全年,TWS耳机出货量有望达到1亿台以上,2020 年则预计将有1.5亿台。国内市场方面,根据IDC数据,2019二季度,TWS耳机占中国耳机市场出货量的66%,出货量连续多个季度同比增速超过100%。
从产业格局来看,目前Air Pods与安卓TWS耳机的出货量比例大约为1:1。展望未来,鉴于TWS耳机是传统有线耳机的替代品,需要配合智能手机使用,所以未来有可能成为智能手机的标配。而根据Gartner的统计数据,2018年全球智能手机出货量约14亿部,其中安卓手机与Apple手机出货量比例大约为6:1。这意味着,随着TWS耳机渗透率的提升,未来几年,安卓TWS产品的销量有望达到Air Pods的6倍。
主芯片是核心环节,一体化厂商最受益
从产业链来看,TWS耳机上游主要是芯片制造和方案设计厂商,中游主要以PCB、 电池、扬声器、线缆、天线等零部件为主,下游则以整机组装或代工厂为主。
从技术层面来看,主芯片由于承担了无线连接的算力与算法,是整个产业链最核心的环节。苹果Air Pods相较于其他对手的核心优势也正在于此。不过近年来,以华为、高通、络达为首的第三方芯片方案提供商加速推出低成本的解决方案,导致TWS芯片价格持续下滑,利润空间被压缩。除核心芯片外,上游元器件的价值量普遍不高。
相比之下,由于TWS属于精密部件,其组装环节更为复杂,对厂商的综合技术实力要求更高,成为整个产业增长最快的领域。根据国信证券的预测,2021年TWS耳机行业原始设计制造商及组装制造产值将达到1240亿元。三季度,以立讯精密、歌尔股份为代表的电子制造龙头业绩大涨,正是这一产业趋势的重要印证。
display_picture.php?url=https%3A%2F%2Fimages.bolanjr.com%2Fuploader%2Fuploadfile%2Fimage%2F20191112%2F1573518758554960.jpg
值得一提的是,“双十一”窗口,苹果、华为、小米等消费电子巨头纷纷上线真无线(TWS)耳机。从预售数据来看,无线耳机已成消费电子“香饽饽”,预计“双十一”销售数据靓丽,厂商营收有望增厚。
个股方面,中泰证券看好立讯精密、歌尔股份、兆易创新、圣邦股份。天风证券看好立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯。




回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

鐐瑰嚮杩欓噷缁欐垜鍙戞秷鎭 大智慧策略投资破解版|大智慧专业版机构版365破解版 ( 公安备案号 14010802080054 工信部备案: 晋ICP备16001374号-1 )      

GMT+8, 2019-12-10 22:10 , Processed in 0.087422 second(s), 11 queries , File On.

快速回复 返回顶部 返回列表