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首席证券内参3.17

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发表于 2020-3-17 08:21:25 | 显示全部楼层 |阅读模式

【大智慧财富版下载和谐版大数据终端】《对全球疫情发展的恐慌,盖过了所有的利好!》:川大统领已经使出吃奶的劲救市了,但市场的反映却是:你出这么大利好,怕是出什么大问题了吧?美股依然毫不留情啪啪打脸。美股开盘再度熔断跌停,欧洲主要股指也都是以跌幅10%开盘,又一次创造历史!相比之下,A股的降准对行情的正面效用自然也比市场预期地更快的消退了。
不管A股下跌的锅是不是该大统领来背有待商榷。不过很显然,现在所有救市政策利好都被对全球疫情发展的极度担忧盖过了,现在全球根本看不到疫情有任何好转迹象;而欧美应对经济和股市危机缺乏后手更让人绝望……一种极大的可能性是,如果我们已经预见了最坏的可能性,那么事情就一定会发展到那个最坏的可能性。所以,不要以为上周以及昨日(16日)整个欧美金融市场的这种暴跌很恐怖,其实还远远没有到真正他们黑暗的时刻。经历过2008年的暴跌和2015年股灾,2016年熔断的中国人应该能理解这种市场,每一次反弹都是下一轮更惨烈下跌的开始。全球的疫情才刚开始蔓延,只是初期而已——外盘的暴跌也只是初期而已。因为海外股市和经济的危机根本不是简单的什么降息放淼、经济刺激就能解决的。
当然,如果对比外盘16日多国又陷熔断的跌幅,《A股再体现抗跌性,但这是否就等于是“避风港”?》:中国在全球疫情防控上的领先;中国向全球出口防疫产品的巨大优势;在复工稳经济上的灵活有效;在完成全面小康社会目标上的坚决;中国依靠内需拉动经济的巨大潜力;中国货币和财政政策等依然具备的较大回旋余地,都是欧美经济体所不具备的。这决定了A股在当前全球资本市场比惨大会上,确实具有其他国家股市都没有的更强抗跌性。从这个角度来说,说是全球避风港确实不为过。
但也需承认,覆巢之下无完卵,在越来越多分析机构已将疫情视为今年最大的系统性风险面前,人类只能是命运共同体,中国是不能完全独善其身的——A股的抗跌性只能保证我们损失最小,保证我们中长期战略视角上可以“相对受益”,但对投资者个体而言,短中期依然要承受“绝对损失”。从这角度来说,这能否称之为避风港就要个问号了。毕竟再小的下跌损失,都不如持有现金更安全那……
个人以为,在当前全球剧烈波动期,市场预期的变化非常剧烈,对于大多数可能没有那么强超短线操盘技术的投资者而言,不建议去赌A股的独立性走势,避险为上。当然,对极少数自认为能跟上超短线波动节奏的股民,现在却也是投机的最佳时刻。
尽管《全球飞流直下,再挖两个避险逻辑》:一是口罩概念值得持续跟踪。疫情是当前市场风险的预期一致性凝聚点,鉴于当前国际金价因为风险资产市场流动性整体抽离,所以出现下跌,因此口罩概念近期有望成为避险板块。
此外,农业近期炒作氛围不错,草地贪夜蛾今年发展速度显著超出去年水平,有爆发风险,值得从事件驱动角度持续跟踪。有券商推荐转基因玉米概念股。



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对全球疫情发展的恐慌,盖过了所有的利好!
【研究员】:大双
结论:川大统领已经使出吃奶的劲救市了,但市场的反映却是:你出这么大利好,怕是出什么大问题了吧?美股依然毫不留情啪啪打脸。美股开盘再度熔断跌停,欧洲主要股指也都是以跌幅10%开盘,又一次创造历史!相比之下,A股的降准对行情的正面效用自然也比市场预期地更快的消退了。 不管A股下跌的锅是不是该大统领来背有待商榷。不过很显然,现在所有救市政策利好都被对全球疫情发展的极度担忧盖过了,现在全球根本看不到疫情有任何好转迹象;而欧美应对经济和股市危机缺乏后手更让人绝望……一种极大的可能性是,如果我们已经预见了最坏的可能性,那么事情就一定会发展到那个最坏的可能性。所以,不要以为上周以及昨日(16日)整个欧美金融市场的这种暴跌很恐怖,其实还远远没有到真正他们黑暗的时刻。经历过2008年的暴跌和2015年股灾,2016年熔断的中国人应该能理解这种市场,每一次反弹都是下一轮更惨烈下跌的开始。全球的疫情才刚开始蔓延,只是初期而已——外盘的暴跌也只是初期而已。因为海外股市和经济的危机根本不是简单的什么降息放淼、经济刺激就能解决的,所以A股即便相对抗跌,但也只能是跌的少而已(至于这能不能叫避风港,就见仁见智了),而已难以逆全球恐慌弥漫之势。

【博览财经分析】原本按照剧本,今天应该是普涨高开的皆大欢喜行情……没想到剧情却是完全相反。
川大统领已经使出吃奶的劲救市了——提前市场预期4天,在16日早盘紧急降息,将利率降至0-0.25%,并启动7000亿美元量化宽松计划(香港金管局跟随将基准利率下调至0.86%),至此,美国联邦基金利率已经回到金融危机后的史上最低水平,2015年后9次加息换来的利率空间被彻底用完——
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但是市场的反映却是,“你出这么大利好,怕是出什么大问题了吧?”美股依然毫不留情啪啪打脸。美股月内第三度熔断跌停,又一次创造历史!
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美联储5万亿人民币的放水计划都让市场无动于衷。相比之下,A股的降准对行情的正面效用自然也比市场预期地更快的消退了。16日A股市场微幅高开后震荡走低,午后市场突然出现快速下跌,最终沪指失守2800点整数关口。截至收盘,上证指数跌3.40%报2789点,深圳成指跌5.34%报10253点,创业板指跌5.90%报1910点。
亚太股市也遭遇全面重挫。澳大利亚暴跌9.7%,菲律宾、印度、泰国跌逾5%,韩国跌逾3%,日本收跌2.46%。
稍晚开盘的欧洲股市各国指数,更是几乎都以暴跌10%开盘。
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有分析指出,周一市场的下跌有些让投资者始料未及。上周末并非没有利好消息出台,央行实施普惠金融定向降准为市场注入流动性,A50期指也给出了积极的反馈。但周一盘前美联储的紧急降息打乱了市场节奏,市场还未能对降准的利好做出反应便将主动权再次交给了空头。美联储提前四天宣布降息100个BP,证明疫情对于经济的影响或超出市场此前预期,从而引发了全球投资者对权益类资产的抛售。
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不管A股下跌的锅是不是该大统领来背有待商榷。不过很显然,现在所有救市政策利好都被对全球疫情发展的极度担忧盖过了……所以A股即便相对抗跌,但也只能是跌的少而已(至于这能不能叫避风港,就见仁见智了),而已难以逆全球恐慌弥漫之势。
中国疫情与海外疫情已经完全反转了
国内数据显示,3月15日,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例16例,其中新增12例为境外输入确诊病例,新增死亡病例14例,当日新增治愈出院病例838例,现有确诊病例9898例,为大规模爆发后首次回落至1万例以下。16日的中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议已表态:制定方案组织援鄂医务人员分批撤离。
全球除中国外,截至3月16日9时,除中国外,151个国家和地区累计确诊87182例,死亡3287例。累计确诊和死亡人数都超过了中国。
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欧美地区的新冠肺炎形势最不容乐观,多达10个国家确诊病例数超过一千,其中疫情最严重的意大利累计确诊24747例,较前一天增加3590例,累计死亡1809例。
西班牙累计确诊病例超过6000例,德国、法国累计确诊病例均超过5000例。
尤其是美国也进入了快速增长期。截至15日4时,累计确诊升至3244例,死亡62例。随着大规模检查的实施,预计接下来将有更多确诊病例出现。而美国各州也终于紧张起来。15日,伊州州长宣布,从16日晚上开始,关闭州内所有的酒吧和餐馆,直至3月30日。同日,俄亥俄州州长宣布,从当地时间15日起,该州所有酒吧和餐馆都将在每天晚上9点关门。波士顿市也宣布了进入公共卫生紧急状态,要求酒吧和餐馆将容量减少50%,且必须在晚上11点之前关门。纽约市确诊病例升至329例 全市学校停课;白宫管理和预算办公室当地时间14日发布备忘录,要求所有联邦政府机构考虑限制政府人员公务旅行,以减少新冠病毒感染。
反倒是韩国方面,连续两天新增病例维持在两位数,疫情蔓延扩散的形势出现转机……不团结的东亚,用携手合作抗疫打脸了已经”一体化多年“的欧洲。
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新冠疫情从2月下旬开始疫情在全球蔓延,而各国CDC(疾控中心)传来的消息都是疫情传染性极高,而截至目前全球对病毒的了解还太少,也没有特效药。眼下除了严格的隔离,几乎没有什么好的防疫办法。欧美国家的体制又决定了无法像中国这样举国实施严格隔离控制,这意味(1)疫情扩散不可控,(2)疫情后果不确定。
在欧洲更让人大跌眼镜的是,号称团结统一的欧盟却在疫情前陷入了各自为战,以邻为壑的境地,作为欧盟老大的德国前几天显示抢了瑞士的口罩意大利的防护服,法国抢了英国的口罩订单,意大利吐槽在全欧洲呼吁了一圈,结果只有中国出手帮助意大利;中欧和北欧的多国更是眼巴巴地向中国祈求援助,缺医少药民众又不配合防疫,这也让欧洲现在成了海外疫情最紧急,形势最严峻的区域……目前眼看着意大利已经沦陷,法国很较悬,西班牙超过韩国,成全球新冠病毒感染人数第4多国家;
欧洲已经相当混乱,持续“骚操作”的英国(引爆舆群的“群体免疫”模式)和德国(会有60-70%的德国人感染)能否稳住也是大大的问号——据英国《卫报》当地时间15日报道 ,英国政府最新流出的一份关于新冠病毒的报告显示,英国或将有790万人因感染住院;瑞典更是“无条件投降”,放弃抵抗……这都让世人对发达国家的印象完全颠覆……
至于美国,在经历过各种“花式维稳”,又是“抬高检测门槛”,又是“压缩确诊数据”后,虽然大统领终于认清了“新冠病毒传染性很强”的现实,但他还敢睁眼说瞎话地坚称“美国疫情到了很大控制”的自我吹嘘,却已经骗不了“眼明心亮的合众国群众”了。美国投资人对美国政府应对疫情的能力是“死了心”,只能“用脚投票”了发,所以现在大统领越救市,美股跌的越惨烈。
鉴于欧美发达国家迄今在疫情防控上的各种作妖,3月15日,对新冠疫情研究的权威之一,上海张文宏医生称,中国已经迈过疫情至暗时刻,但后续我国仍然面临较大输入性风险。按照当前全球的抗疫情况,本场疫情在今年夏天结束基本已经不可能。这意味着疫情对全球经济和金融市场的冲击还远远看不到转折的迹象——
而如果疫情持续时间果真如此之久!那么,我们目前所看到的各种经济,就业和股市的损失,恐怕根本就是毛毛雨!更惨烈的下跌,更超乎你想象的市场惨状,恐怕还在未来!
巨大的不确定性自然会迅速反应在金融市场上,这导致市场从2月下旬以来一直处于惊弓之鸟的状态,看空情绪弥漫。
而除了疫情之外,当前金融市场还同时遭遇了另一只黑天鹅-油价的袭击。分析指出,石油3月初以来暴跌的本质是俄罗斯和OPEC国家的“减产协议”流产,反映了极大的地缘政治风险(中东与俄罗斯,俄罗斯与美国的激烈博弈),目前看来三方都已经决定搞“伤敌一千,自伤八百”的策略。要以互相攀比增产规模,互相“硬刚”对低油价的承受能力来拼谁会先服软——这也意味着油价基本可以确定进入一段史上罕见的超低油价时期,这成为了压倒金融市场的最后一根稻草,从而导致了全球股市暴跌。
疫情无转机,欧美应对经济和股市危机缺乏后手更让人绝望
中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明表示,由于疫情的冲击令全球经济增长前景雪上加霜,2020年全球经济增速可能下滑至2.5%以下,这意味着从技术层面上陷入了衰退。这也是近期市场大跌的一个深层原因。
作为应对,原本欧美国家手里还有两张底牌:一个是降息、另一个是量化宽松(QE)。但现在这2张底牌基本都被“废”了——
降息的前提是,要有利率可降。而现在的欧美央行的利率接近0,相当于在危机中裸奔!……危机还没到真正的高峰,他们已经提前打光了自己的子弹……只有中国的利率维持在3.15%,子弹还相当充实——这也是此次降准之后,市场普遍预计央妈会在近期“降息”的一个背景,这也是市场对A股抗跌性的主要信心所在。
至于量化宽松(QE),就是在利率为0的时候,央行采取的救市措施,通过央行回购这些国债,向市场释放出大量的美元,这样,大家都拿到到钱,该还债的还债,该消费的消费,经济也就逐渐步入正轨。这个方法,在上一轮金融危机中,美国就这么干过,成功的捡回一条命。日本、欧盟等发达国家也动用过类似的方法,只不过他们只能回购自家国债,不是美国国债,效果相对就差一点。
但这次不一样了。现在的美国国债收益率已经打到0.6%了,而美债收益率与央行利率是正相关的,接下来美国要是再降息,美债收益率就极有可能被打到0甚至是负。
这意味着,几乎没有人再愿意去买收益率为0的美国国债了!而如果没人买美国国债,央行就无法回购美国国债了;无法回购,就无法释放大量美元,就只能眼睁睁的看着经济衰退!
当然,会有人说,国债收益率降为0甚至是负也会有人会购买,比如德国国债去年就已经是负的了,却依旧受投资者欢迎。
但那是太平时期的情况,现在是危机模式,人们会不会再去买就很难说了。
所以,这一次美国是真的怕了,因为这次不像08年,那时还可以打降息和量化宽松(QE)这两张牌,现在还是危机前夜,两张牌就已经提前废掉了。现在川大统领只会病急乱下药,结果可能会适得其反,让市场觉得看不到真正的希望。
其他发达经济体诸如欧盟、日本等都面临和美国一样的问题,这一次如果真的要崩,恐怕连抵抗的机会都没有。
结论
对此,我的同事田文先生有一针见血的分析:这个世界大部分国家的政府,都属于责任有限政府,也就是说,事情不到最坏的那一刻,他们都无法去做最坏的打算。这意味着如果我们已经预见了最坏的可能性,那么事情就一定会发展到那个最坏的可能性。
所以,不要以为上周以及昨日(16日)整个欧美金融市场的这种暴跌很恐怖,其实还远远没有到真正他们黑暗的时刻。
经历过2008年的暴跌和2015年股灾,2016年熔断的中国人应该能理解这种市场,每一次反弹都是下一轮更惨烈下跌的开始。
全球的疫情才刚开始蔓延,只是初期而已——外盘的暴跌也只是初期而已。
随着疫情的扩散,美国的多个人口密集的核心城市一定会出现集中性的爆发。那时就不是16日这种崩盘式的抛售,而是整个华尔街和所有的股票交易都陷入停顿。
再叠加欧美经济衰退(核心问题是全球总需求不足),产业空心化,科技又没突破,需求也无法扩张,同时又在国家巨大债务压顶之下……
这两者都不是简单的什么降息放淼、经济刺激就能解决眼前问题的。
全球经济的衰退,将带来绝对利益的争夺!在这种争夺下,你还想在虎口里夺口肉吃?
经济上行的时候你都没赚到大钱,经济下行的时候你想赚钱翻身?
当前这种由于全球系统性风险造成的剧烈波动,你要躲得远远的。很多豪赌进场的,这次估计要哭着出来。



决策参考




A股再体现抗跌性,但这是否就等于是“避风港”?
【研究员】:大双
结论:如果对比外盘16日多国又陷熔断的跌幅,A股依然体现出极强的抗跌性。中国在全球疫情防控上的领先;中国向全球出口防疫产品的巨大优势;在复工稳经济上的灵活有效;在完成全面小康社会目标上的坚决;中国依靠内需拉动经济的巨大潜力;中国货币和财政政策等依然具备的较大回旋余地,都是欧美经济体所不具备的。这决定了A股在当前全球资本市场比惨大会上,确实具有其他国家股市都没有的更强抗跌性。从这个角度来说,说是全球避风港确实不为过。 但也需承认,覆巢之下无完卵,在越来越多分析机构已将疫情视为今年最大的系统性风险面前,人类只能是命运共同体,中国是不能完全独善其身的——A股的抗跌性只能保证我们损失最小,保证我们中长期战略视角上可以“相对受益”,但对投资者个体而言,短中期依然要承受“绝对损失”。从这角度来说,这能否称之为避风港就要个问号了。毕竟再小的下跌损失,都不如持有现金更安全那…… 个人以为,在当前全球剧烈波动期,市场预期的变化非常剧烈,对于大多数可能没有那么强超短线操盘技术的投资者而言,不建议去赌A股的独立性走势,避险为上。当然,对极少数自认为能跟上超短线波动节奏的投资者,现在却也是投机的最佳时刻。

【博览财经分析】16日的A股,没能体现对降准和川建国紧急降息救市的正面效应,而更多是体现了对疫情冲击全球超出市场此前预期的担忧。
A股短线仍有较大下跌风险
当日两市合计成交金额为9633亿元,较上一交易日减少34亿元。北上资金是卖出的重要力量,净流出88亿元,其中沪股通当日净流入-48.71亿元,深股通当日净流入-39.39亿元。也都反映投资者在渐行撤退了。
盘面上个股呈一边倒的下跌态势,两市仅323只个股上涨,多达3433只个股下跌,近200股跌停,个股平均跌幅为4.71%。行业板块悉数尽墨,两市无一板块收涨。其中,酒店、医药、房地产跌幅相对较小。
从指数运行情况看,科技股为代表的创业板指依旧杀跌严重。受美国再度制裁中兴这一消息的影响,无线耳机、5G、消费电子等相关板块集体大跌超7%,中兴通讯更是大单封死跌停。此外,作为市场情绪的风向标,券商板块亦大跌6.81%,也对市场做多热情有较大影响。
对此,技术分析认为,沪指走出穿头破脚的阴包阳组合,暗示短线或仍有杀跌可能。目前沪指已几乎将2月5日以来的涨幅全部吞噬。从沪指30分钟级别看,午后的四根阴线全部为带量下跌阴线,这证明短期做空情绪或尚未完全得到宣泄。创业板指跟随主板也走出了阴包阳的K线组合,目前60日均线重要支撑宣告失守,短线或寻求下方半年线的支撑力度。
正确界定A股的“避风港”定义内涵
不过,如果对比外盘16日多国又陷熔断的跌幅,A股依然体现出极强的抗跌性。
在我们看来,中国在全球疫情防控上的领先;中国向全球出口防疫产品的巨大优势;在复工稳经济上的灵活有效;在完成全面小康社会目标上的坚决;中国依靠内需拉动经济的巨大潜力;中国货币和财政政策等依然具备的较大回旋余地,都是欧美经济体所不具备的。这决定了A股在当前全球资本市场比惨大会上,具有其他国家股市都没有的更强抗跌性。从这个角度来说,说是全球避风港确实不为过。
但也需要承认的是,覆巢之下无完卵,在越来越多分析机构已将疫情视为今年最大的系统性风险面前,人类只能是命运共同体,中国是不能完全独善其身的——A股的抗跌性只能保证我们损失最小,保证我们中长期战略视角上可以“相对受益”,但对投资者个体而言,短中期依然要承受“绝对损失”。从这角度来说,这能否称之为避风港就要个问号了。
毕竟,再小的下跌损失,都不如持有现金更安全那……
经济数据带来的预期混沌
虽然现在中国的疫情算是基本被稳住,但是经济后果还需观察全球疫情的经济冲击。现在我们已经初步看到这种冲击了。
也在16日,统计局公布了今年前两月经济数据,数据显示,前两个月消费,投资和进出口都毫无意外地呈断崖式下跌。
1-2月份,规模以上工业增加值同比实际下降13.5%。从环比看,2月份,规模以上工业增加值比上月下降26.63%。
1-2月份,全国服务业生产指数同比下降13.0%。从主要行业看,金融业增长4.5%,信息传输、软件和信息技术服务业增长3.8%,其余行业不同程度下降。
1-2月份,社会消费品零售总额52130亿元,同比名义下降20.5%。其中,除汽车以外的消费品零售额48476亿元,下降18.9%。
1-2月份,全国居民消费价格同比上涨5.3%。分类别看,食品烟酒价格同比上涨15.6%,衣着上涨0.5%,居住上涨0.4%,生活用品及服务上涨0.1%,交通和通信下降0.4%,教育文化和娱乐上涨1.6%,医疗保健上涨2.2%,其他用品和服务上涨4.6%。
1-2月份,全国城镇新增就业108万人。2月份,全国城镇调查失业率为6.2%,31个大城市城镇调查失业率为5.7%。
1-2月份,货物进出口总额41238亿元,同比下降9.6%。其中,出口20406亿元,下降15.9%;进口20832亿元,下降2.4%。进出口相抵,贸易逆差426亿元。
1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)33323亿元,同比下降24.5%,其中,民间固定资产投资18938亿元,同比下降26.4%。从环比速度看,2月份固定资产投资(不含农户)下降27.38%。
1-2月份,全国房地产开发投资10115亿元,同比下降16.3%。其中,住宅投资7318亿元,下降16.0%。
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这都佐证了一些经济学家所言的:新冠肺炎疫情对经济的影响可能已经超过2008年金融危机;我们正处在全球经济金融危机的边缘,疫情全球大流行是导火索,根本上是全球经济金融社会的脆弱性。
避风港VS难独善其身,各有其合理逻辑
当然,官方强调的更多是中国经济的正面因素:
统计局指出,中国的消费、投资和制造业能力等经济基本面都没有变化。
在回应一季度GDP会否负增长时表示,3月份经济会有明显起色,3月份经济在一季度经济中的比重占40%左右。
统计局发言人指出:更大力度的对冲政策出台后,下半年经济会走得更加稳健,会适当提高财政赤字率有空间。
从中国经济基本面来看,即使湖北地区仍然处于封城状态,但是对整体的影响开始大幅减弱,其余省市基本正常复工。而湖北除武汉外已有不少县市开始解封。
中国经济较国外而言,回转的余地较大,拥有的市场很广,不像很多小国家已经到了要封国的状态。这是我们的优势,中国经济企稳之后也会扩大对外的供给输出,包括医疗、生活所需的物资等。
还有分析从A股市场与美国股市比较的角度认为——不同于美股暴跌主要是:新冠肺炎疫情在美国的大面积扩散;多年来靠货币宽松造就的注水繁荣难以为继;11年长牛让美股高处不胜寒。反观A股,目前再度回到2800点下方,中长期投资价值再度显现。同时,中美主要指数的市盈率与净利润增长率对比后发现,目前A股的估值水平显著偏低。
由此得出:A股的下跌更多地是因为“全球一盘棋”导致的被“错杀”。所以短线虽然难以避免宽幅震荡,但中长期来看,市场震荡向上的运行趋势不会改变,目前正是配置低估值、高股息上市公司的好时点。2800点下方不宜再盲目恐慌杀跌,耐心等待市场出现转机。
不过,同样具有半官方性的中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明则给出了另一种看法,其指出:目前比较担心的是,如果相关部门对肺炎疫情的负面冲击反应不够及时、政策力度不够大,未来一段时间内中国经济增速的下滑可能超出预期。而等到那时再加大政策力度的话,宏观政策又可能发生超调,财政扩张与货币信贷增长可能再次过头,由此又会引发一系列新问题。
其认为,这场全球疫情将成为一场持久战,这至少将从出口、服务贸易、供应链、金融市场的联动性等多个方面影响中国经济与A股市场。
首先,海外疫情蔓延造成全球经济增长前景下降(今年全球经济增速可能下滑至2.5%以下,从技术层面上已陷入衰退),这意味着中国出口增长不容乐观;
第二,海外疫情蔓延将会造成全球人员流动速度下降,这意味着中国服务贸易进出口前景同样不容乐观;
第三,海外疫情蔓延可能对全球供应链产生显著负面冲击,有些国家可能会寻求供应链的“备份”,这可能降低中国企业在全球供应链中的中枢地位;
第四,海外疫情扩散将会加剧全球投资者避险情绪,中国可能面临短期资本持续外流,国内风险资产价格的波动性也可能显著增强。
他并认为,要对冲海外风险,央行应适当扩大降准与降息的幅度,以及扩大MLF与PSL的操作力度,“早期的精准施策可以降低后期‘大水漫灌’的风险”。他预计今年年内至少还有两次降准,MLF利率可能下降25个基点左右、并带动LPR利率下降40-50个基点左右——但这里又需要打问号的是,降准已被多次被证明对股市无效,再多次又有何意义?另外,从央行的态度看对降息是非常谨慎的。
总结
简单说,围绕目前的经济数据以及A股表现,市场的预期分化是比较大的,各有各的视角。市场的共识是在A股的抗跌性上,但这是否等同于“A股会成为全球避风港”,则需见仁见智。
个人以为,在当前全球剧烈波动期,市场预期的变化非常剧烈,对于大多数可能没有那么强超短线操盘技术的投资者而言,不建议去赌A股的独立性走势,避险为上。当然,对极少数自认为能跟上超短线波动节奏的投资者,现在却也是投机的最佳时刻。




全球飞流直下,再挖两个避险逻辑
【研究员】:三水
博览研究员认为,口罩概念值得持续跟踪。疫情是当前市场风险的预期一致性凝聚点,鉴于当前国际金价因为风险资产市场流动性整体抽离,所以出现下跌,因此博览研究员猜测,口罩概念近期有望成为避险板块,值得投资者持续跟踪。 此外,农业近期炒作氛围不错,草地贪夜蛾今年发展速度显著超出去年水平,有爆发风险,值得从事件驱动角度持续跟踪。有券商推荐转基因玉米概念股。

【博览财经研报】短期来看,在美股下跌、市场风偏再度跌落冰点的影响下,由于科技股遭受机构、游资集中抛售,科技主线整体表现萎靡,那么什么概念可能具备逆势防守潜力?
博览研究员认为,口罩概念值得持续跟踪。疫情是当前市场风险的预期一致性凝聚点,鉴于当前国际金价因为风险资产市场流动性整体抽离,所以出现下跌,因此博览研究员猜测,口罩概念近期有望成为避险板块,值得投资者持续跟踪。
此外,农业近期炒作氛围不错,草地贪夜蛾今年发展速度显著超出去年水平,有爆发风险,值得从事件驱动角度持续跟踪。有券商推荐转基因玉米概念股。
重视口罩概念避险潜力
为什么此时再度关注口罩概念?
因为美联储的冲动决定,放大了市场的情绪,而市场当前最大的情绪来自疫情。因此无论是客观上看,口罩出口在所难免,还是主观上看,市场容易在疫情问题上再度形成一致性预期,口罩概念都具备再度受到市场关注的条件。
美国市场波动的导火线显然来自疫情,市场期待的是,先出台医疗政策稳定疫情,等疫情出现稳定迹象,然后再出台经济刺激政策刺激,为降低疫情对经济的影响努力。目前来看,美国政策截然相反,被市场理解为透支了后续货币政策空间,市场自然出现恐慌。
鉴于当前国际金价因为风险资产市场流动性整体抽离,所以出现下跌,因此博览研究员猜测,口罩概念近期有望成为避险板块,值得投资者持续跟踪。
什么样的口罩企业可以出口?再次关注口罩概念,细分要点是什么?
我国向来是口罩出口大国,但我国出口的口罩需要具备一定的资质,在通过相关认证后,方可在美国、欧盟、日韩等国家和地区公开销售。其中,最受关注的当属欧盟的CE认证和美国的FDA认证。
相关认证在国内都有代理点,多家服务机构均表示,只要厂家配合,一般在两周之内均能通过认证。鉴于业务的火爆情况,有机构甚至还推出了“加急服务”,声称从完整提交资料和样品到通过认证只需3个工作日。
需要注意的是,专业医疗设施生产企业生产的口罩,更可能用来出口,原因很简单,部分上市公司转产口罩其实是出于地方政府的要求,出货之后也要接受统一安排,在市场销售环节并无太大的自主权。
此外,本轮逻辑应重点考察口罩本身,而不是口罩上游熔喷布,因为出口的主流一定是出口口罩成品,而不是原材料。
现根据公开市场资料总结,近期互动平台明确表示已有口罩出口(而不是正在申请认证)标的有:
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重视草地贪夜蛾概念逆势潜力
周一市场回调过程中,几条资金重视的暗线,除了口罩外,还有以下三条:农业(以土地流转为典型)、内需消费(西安饮食绝味食品)、高分红蓝筹(以石化炼油线为突出)。
这三条线都可以讲,今天先说说农业。
首先,农业近期炒作氛围不错。一方面养殖股传统避险,以正邦科技为首,上上周曾出现连续大涨,且前期市场曾追捧沙漠蝗虫概念;另一方面,土地流转上周有利好消息刺激,近期整体表现较为活跃,同样带动了农业股整体强势。
其次,从题材挖掘的角度看,草地贪夜蛾今年发展速度显著超出去年水平,有爆发风险。
草地贪夜蛾主要啃食玉米,防治难度大,草地贪夜蛾适生温度范围11到30度,3龄以上幼虫对多种有机磷类、拟除虫菊酯类和氨基甲酸酯类等化学农药有抗性,并且对部分转基因玉米有抗性。
国联证券强调:
2020年草地贪夜蛾形势严峻。草地贪夜蛾在我国定殖以来,冬季在西南华南持续繁殖,截止2020年3月初,发生县数接近去年5月初水平,总体发生时间比去年早2个月左右。
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转基因玉米仍是防治主要方法,当前我国转基因玉米没有大规模铺开,本次或因草地贪夜蛾倒逼,在商用领域实现突破。
种子方面关注隆平高科(转基因技术储备丰富,且持有杭州瑞丰 25%的股权)、大北农(国内领先转基因育种企业),其次荃银高科(背靠中化和先正达)、登海种业(玉米种业龙头)。
可以认为,随着草地贪夜蛾相关事件发展,逻辑值得投资者持续跟踪。



投资参考




土地流转概念逆势领涨,“土地新政”影响巨大!
【研究员】:牧笛
结论:3月12日,国务院发布《关于授权和委托用地审批权的决定》,赋予省级人民政府更大用地自主权。要求在严格保护耕地、节约集约用地的前提下,进一步深化“放管服”改革,改革土地管理制度。 受此提振,近期土地流转板块逆势走强,成为弱势环境下为数不多的持续性热点。 博览财经认为,当前新冠疫情席卷全球,国内稳增长、稳就业压力进一步加大。《决定》明确了两种土地审批权限的下方,可以更加灵活有效地保障建设用地,进一步稳定用地主体的政策预期,为投资最终落地提供重要保障。短期来看,农地储备较多的上市公司以及城投类标的将显著受益于土地价值重估。长期来看,地产股在政策面和基本面均有较大的预期差,龙头品种具备配置价值。

博览财经研报】3月12日,国务院发布《关于授权和委托用地审批权的决定》(以下简称“《决定》”),赋予省级人民政府更大用地自主权。要求在严格保护耕地、节约集约用地的前提下,进一步深化“放管服”改革,改革土地管理制度。
受此提振,近期土地流转板块逆势走强,成为弱势环境下为数不多的持续性热点。
博览财经认为,当前新冠疫情席卷全球,国内稳增长、稳就业压力进一步加大。《决定》明确了两种土地审批权限的下放,可以更加灵活有效地保障建设用地,进一步稳定用地主体的政策预期,为投资最终落地提供重要保障。短期来看,农地储备较多的上市公司以及城投类标的将显著受益于土地价值重估。长期来看,地产股在政策面和基本面均有较大的预期差,龙头品种具备配置价值。
“土地新政”赋予省级政府更大用地权限
土地制度改革作为全面深化改革的重要一环,是实施乡村振兴、区域协调发展等重大发展战略的关键。2019年12月召开的中央经济工作会议明确提出,要改变土地计划管理方式。随后,决策层在《求是》发表的重要文章中进一步提出,建设用地资源向中心城市和重点城市群倾斜,城乡建设用地供应指标使用应更多由省级政府统筹负责。而本次《决定》是决策层部署土地制度改革的重要落地举措。
整体来看,《决定》明确了两种权限的下放
一是将国务院可以授权的永久基本农田以外的农地转为建设用地的审批权下放至各省、自治区即直辖市政府。实际上这一点在2019年修订的《土地管理法》中已有所体现,符合市场预期。
二是将永久基本农田转为建设用地的审批事项委托部分试点省、自治区、直辖市政府批准。首批试点省份为北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、广东、重庆,试点期限1年。
第二项试点是市场预期差最大的部分。因为2020年1月1日起实施的新《土地管理法》规定,永久基本农田转为建设用地必须经国务院审批。可见本次试点将赋予省级政府更大的用地权限。
值得注意的是,2020年2月,自然资源部提出将加快推进《土地管理法实施条例》修改和配套政策出台,预计将很快公开征求意见。
新政促进投资落地,优势地区获得更大发展空间
现阶段我国实行严格的二元土地公有制,城市土地归国家所有,农村土地归集体所有。农业用地转为建设用地审批流程较长,且速度缓慢。
而当前新冠疫情席卷全球,国内稳增长、稳就业压力进一步加大。此时下放用地审批权可以有效盘活农村存量土地,更加灵活有效地保障建设用地,同时进一步稳定用地主体的政策预期,为投资最终落地提供重要保障。
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另外,当前地方隐性债务压力较大,对土地财政有较高诉求。在土地审批权下放之后,地方政府可通过土地转让收取出让金及各种交易税费,有助于缓解地方财政压力。
为何入选试点的是以上8个省市?
可以看出,以上8个试点省市均是经济发达、人口密度较大且开发强度高的区域。随着城镇化的推进,这些地区面临建设用地不足的硬约束,对政策松绑有较强的诉求。天风证券研究数据显示,一线城市住宅用地供需缺口连续多年达到30%以上。
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预计本项试点可以提高重点城市的建设用地供应能力,利于形成地价和房价的平稳预期,助力城市圈优势城市发展。尤其是经济较发达的一二线城市,其后续发展的土地供需指标有望得到更好匹配。
土地价值重估或将推升上市公司市值增长
对于A股市场而言,土地审批权下放将加快土地流转市场化进程,土地市场热度有望持续回升,土地价格重估将显著推升相关上市公司市值增长。短期来看,农地储备较多的上市公司以及城投类标的将显著受益。天风证券看好城投控股、大悦城、城建发展。
长期来看,土地审批权下放叠加地产行业“因城施策”,地产股在政策面和基本面均有较大的预期差。
虽然新冠疫情对房地产全年销售造成负面冲击,不过逆周期调控力度持续加码。目前地产行业复工情况逐步向好,4月全面复工后或迎来小阳春。同时,虽然当前决策层仍然强调“房住不炒”的总基调,但在宏观下行压力下,近期地方频频出现试探性的政策松绑。未来不排除疫情严重地区出台超预期宽松政策的可能。
市场层面来看,全球大宽松背景下,拥有高股息的龙头房企以及优质商业地产配置价值凸显。个股层面,华创证券看好万科A、保利地产、金地集团。招商证券看好华侨城A、华夏幸福。




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