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首席证券内参5.26

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发表于 2020-5-26 08:58:09 | 显示全部楼层 |阅读模式
【大智慧大数据投资家终端破解版】
比较客观、务实,但也可称预期比较保守、谨慎的首份不设增速指标的两会报告,没有能够给市场带来什么兴奋度。同时,外部美国对中国高科技企业的围堵封杀正从5G、芯片等领域,向人工智能等更广泛的、事关下一轮产业革命核心的产业蔓延扩散——鉴于《外部矛盾集中爆发!警惕短线科技股带头回调风险
25日,市场《谨慎情绪浓厚 资金团报食品饮料》,科技股几乎全线退潮,赚钱效应变差。短期来看,外部风险再度成为A股市场整体走向的主要矛盾所在,鉴于特朗普既然当前刚刚从疫情抽身,开始重新打“中国牌”,为其大选造势,那么后续中美博弈相关事件仍会不断强化,再叠加新兴市场疫情“接近崩盘”,债务问题或将再度爆发,这都不利于A股所面临的外部矛盾好转。这或许将构成A股短线持续回调的主要基调所在。
细分来看,鉴于科技ETF遭遇集中赎回,叠加科技股获利了结压力较大,博览研究员认为,短期市场风险可能会主要在近一年半表现强势的科技股身上爆发,投资者应注意回避相关风险。
内部缺兴奋点叠加外部恶化,A股市场自然无法风险趋紧,无法有好的表现。
因此我们认为,目前短线市场持续震荡下调的概率更大,赚钱难度加大。不过,倒也不必过度担忧。《短线震荡走弱概率显著增强,但两结构机会仍可抓》:成交疲软,指数堪忧,但是在面对外部压力加大,可以确认国内政策应对方面同样会加力,这会强化A股的结构性机会。可以看到,今年两会议程缩短,但有关部委落实两会工作任务的节奏却在提速。所以,调仓而非降仓,根据政策节奏加快换股可能更正确一些。当然,风险就是看你能否提前预判政策方向,而避免追在热点屁股后面。
板块方面提示两点:科技股有退潮迹象,但偶尔还是要随着外部制裁的风险降低预期而脉冲一下。另外,区域概念中,湖北板块的结构性机会近期要强化重视。这主要是缩短了两会议程,而加快了任务落实速度的有关部委预计很快就会公布中央扶持湖北发展的一揽子细节政策了。
此外,从反制角度看,《贸易摩擦升温,重视稀土板块



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外部矛盾集中爆发!警惕短线科技股带头回调风险                 
【研究员】:三水
短期来看,外部风险再度成为A股市场整体走向的主要矛盾所在,鉴于特朗普既然当前刚刚从疫情抽身,开始重新打“中国牌”,为其大选造势,那么后续中美博弈相关事件仍会不断强化,再叠加新兴市场疫情“接近崩盘”,债务问题或将再度爆发,这都不利于A股所面临的外部矛盾好转。这或许将构成A股短线持续回调的主要基调所在。 细分来看,鉴于科技ETF遭遇集中赎回,叠加科技股获利了结压力较大,博览研究员认为,短期市场风险可能会主要在近一年半表现强势的科技股身上爆发,投资者应注意回避相关风险。

                                 
博览财经研报】短期策略方面:
短期来看,外部风险再度成为A股市场整体走向的主要矛盾所在,鉴于特朗普既然当前刚刚从疫情抽身,开始重新打“中国牌”,为其大选造势,那么后续中美博弈相关事件仍会不断强化,再叠加新兴市场疫情“接近崩盘”,债务问题或将再度爆发,这都不利于A股所面临的外部矛盾好转。这或许将构成A股短线持续回调的主要基调所在。
细分来看,鉴于科技ETF遭遇集中赎回,叠加科技股获利了结压力较大,博览研究员认为,短期市场风险可能会主要在近一年半表现强势的科技股身上爆发,投资者应注意回避相关风险。
外部冲突暂时主导市场主要矛盾
短线策略方面,首先要注意的自然是,外部风险再度成为市场聚焦的主要矛盾所在。可以观察几点。
第一,从长期市场风格来看,2015-2016股市集中“去杠杆”后,市场对于宏观政策面、监管政策面的敏感性大大降低,表现为货币政策、证监会相关改革政策,都难以成为驱动A股市场指数涨跌的短中期核心因素。
相较而言,机构投资者、尤其是海外机构投资者大规模进场,A股市场近两年出现了明显的“题材炒作机构视角化”的迹象,且价值投资风气逐渐形成,市场流动性溢价,长线转移到了蓝筹股这边,消费白马股价持续上涨。
博览研究员此前强调过,海外资金对于A股的买卖,很大程度上与海外市场、尤其是美股市场走势相对靠近,因此整体来看,海外风险与机遇,传导到A股,多了新渠道。近期港股连续回调,自然对A股市场会产生影响。
第二,影响香港的相关法案近期通过,叠加中美相关摩擦事件近期明显升级,被认为是引发港股市场连续下跌的主要原因。这个法案其实可以从两个角度解读。
市场当前的解读是,该法案宣告香港相关事务“被干预”,一定程度上影响独立自由港的身份,而这个身份,是香港存在价值的根源之一。该基础被破坏,引发部分外资撤出香港。
但其实可以解读为,法案有利于中长期维护香港地区治安稳定。叠加中美摩擦升级,以及美国交易所可能对中概股“区别对待”相关事件,预计未来将有更多内资背景企业来港交所上市,法案有利于港交所以及港股市场进一步发展壮大。
第三,由于美国疫情已经基本“无可救药”,因此策略上看,特朗普既然当前刚刚开始重新打“中国牌”,那么这招应该会持续到大选期间。目前来看,其向中国“漫天要价”,以方便后面进一步谈判的惯用套路,应该没有结束,因此可以认为,后续中美博弈相关事件仍会不断强化。
周一市场表现来看,目前市场对于美国制裁,已无“丧事当喜事办”的能力。A股芯片、半导体板块全天下跌,制裁名单中,仅东方网力涨停,华孚时尚、中科曙光表现均弱势。
第四,注意新兴市场疫情已经出现“不可控制爆发”迹象。
据约翰斯·霍普金斯大学实时统计数据,截至北京时间5月25日13时左右,全球累计新冠肺炎确诊病例超过540万例,达5408301例,累计死亡345064例。目前巴西新冠肺炎确诊病例数超36.3万例,仅次于确诊数164.3万例的美国,位居全球第二位。
据美国有线电视新闻网(CNN)24日报道,巴西土著联合会(APIB)在一项调查中追踪了巴西90万土著居民中的新冠肺炎病例数和病亡人数,结果显示,土著的新冠肺炎死亡率是巴西其他族群的两倍,为12.6%,相比之下,全国的死亡率仅为6.4%。
巴西政府尚且具有安排检测的能力,对于人口密集且政府行政能力不佳的人口密集国家,例如印度、孟加拉国、尼日利亚,感染似乎更加无法控制。
需要注意的是,南美国家向来喜欢债务违约引发金融危机,目前似乎又到了这样的时刻:
据纽约时报,当地时间5月22日,阿根廷未能偿付一笔5亿美元的到期债务利息,这是阿根廷独立以来在与债权人的重组谈判过程中发生的第9次主权违约。阿根廷政府表示,正在与债权人达成一项协议,以重组660亿美元的外债,并宣布谈判将持续到6月2日。
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除了阿根廷之外,巴西最近也遇到了一些麻烦。近期,巴西疫情有越来越严重的趋势,其经济也受到了巨大冲击,巴西本币年内狂跌近38%。土耳其和南非的风险也比较大。
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按照世界银行去年底发布数据,截至2018年,新兴市场的债务规模已经高达55万亿美元(折合人民币约400万亿元)。
因此整体来看,博览研究员认为,在市场主要矛盾短期向外部风险转移之后,投资者短期应重视观察港股、美股下跌风险。
警惕高位科技股回调风险
细分来看,博览研究员认为,短期市场风险可能会主要在近一年半表现强势的科技股身上爆发。
一方面,市场普遍认为,基金机构大规模买入科技股→科技股上涨→基金申购扩大科技股买入规模,已经成为科技板块今年以来表现强势的主要“反身性”强化来源。但从目前来看,管中窥豹,从科技ETF申赎数据看,再度出现阶段性赎回迹象。
以规模高达260多亿元(要知道50ETF规模仅400亿出头)的5GETF为例,近期确实遭遇连串赎回。
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另一方面,本轮反弹市场赚钱效应显著,由此形成获利了结压力。
4月至今,虽然指数涨幅不大,但全部A股中已有超过20%的个股累计上涨15%以上。与此同时,中证股票基金指数也上涨近10%。市场情绪周期的自然波动,也会导致短期内赚钱效应减弱。
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因此博览研究员认为,短期须重点警惕今年以来涨幅较大的科技股整体回调风险。


                                 
                                           决策参考
                 



短线震荡走弱概率显著增强,但两结构机会仍可抓                 
【研究员】:大双
结论:比较客观、务实,但也可称预期比较保守、谨慎的首份不设增速指标的两会报告,没有能够给市场带来什么兴奋度。同时,外部美国对中国高科技企业的围堵封杀正从5G、芯片等领域,向人工智能等更广泛的、事关下一轮产业革命核心的产业蔓延扩散——内部缺兴奋点叠加外部恶化,A股市场自然无法风险趋紧,无法有好的表现。 因此我们认为,目前短线市场持续震荡下调的概率更大,赚钱难度加大。不过,倒也不必过度担忧。成交疲软,指数堪忧,但是在面对外部压力加大,可以确认国内政策应对方面同样会加力,这会强化A股的结构性机会。可以看到,今年两会议程缩短,但有关部委落实两会工作任务的节奏却在提速。所以,调仓而非降仓,根据政策节奏加快换股可能更正确一些。当然,风险就是看你能否提前预判政策方向,而避免追在热点屁股后面。 板块方面提示两点:科技股有退潮迹象,但偶尔还是要随着外部制裁的风险降低预期而脉冲一下。另外,区域概念中,湖北板块的结构性机会近期要强化重视。这主要是缩短了两会议程,而加快了任务落实速度的有关部委预计很快就会公布中央扶持湖北发展的一揽子细节政策了。

                                 
【博览财经分析】比较客观、务实,但也可称预期比较保守、谨慎的首份不设增速指标的两会报告,没有能够给市场带来什么兴奋度。同时,外部美国对中国高科技企业的围堵封杀正从5G、芯片等领域,向人工智能等更广泛的、事关下一轮产业革命核心的产业蔓延扩散——内部缺兴奋点叠加外部恶化,A股市场自然无法风险趋紧,无法有好的表现。
25日早盘,指数窄幅震荡,午后延续震荡态势,全天振幅不超过20点。科技股几乎全线撤退,大消费概念成资金避风港,食品、白酒概念延续活跃,乳业股午后继续走强,光刻胶午后小幅回落,个股涨跌互半,涨停个股增至约80家,但未对大盘有明显带动,市场整体赚钱效应较差。尤其成交量萎缩到4900亿,打破本年度以来地量新低,是2020最冷清的一天,极其的罕见。
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另外,周末33家中国公司和机构被美帝点名,但表现却大不一样。烽火通信跌停,东方网力涨停,三六零高开低走,可谓天差地别。但实际上,东方网力之前被证监会立案调查,还有退市的风险,这也反映了市场预期的偏差。A股市场神逻辑再显灵:“股票分析师的话不可信,但美国商务部一定要信”。
但总体上可以判断,市场已陷入僵局,光靠消费的独角戏,必然撑不起大盘。场内的资金多数在躺尸,场外的都在观望,只有外资把核心资产一点点搬走。结果就是指数表明看还比较稳,没大跌,但实际上多数个股已在地上摩擦,已经磨出了老茧!
因此我们认为,目前短线市场持续震荡下调的概率更大,赚钱难度加大。不过,倒也不必过度担忧。成交疲软,指数堪忧,但是在面对外部压力加大,可以确认国内政策应对方面同样会加力,这会强化A股的结构性机会。可以看到,今年两会议程缩短,但有关部委落实两会工作任务的节奏却在提速。所以,调仓而非降仓,根据政策节奏加快换股可能更正确一些。当然,风险就是看你能否提前预判政策方向,而避免追在热点屁股后面。
板块方面提示两点:科技股有退潮迹象,但偶尔还是要随着外部制裁的风险降低预期而脉冲一下。
比如,昨日,对芯片、操作系统、5G等相关概念有利的一个消息是,据台媒报道,台积电正在想办法协调高通、联发科、AMD、英伟达等厂商的订单,先挪部分给华为,争取在120天的缓冲期内先帮华为生产足够的芯片。如果这次协调成功,华为在今年内芯片产能紧缺的局面将得到部分缓解。此前,台积电获准得到了120天的缓冲期,在120天的缓冲期内,台积电可以继续为华为代工,所以120天成为了华为至关重要的时期,必须让台积电120天内生产出足够的芯片——这就是一个降低5G概念风险度的消息。不过这也只是减缓了市场的负面担忧而已。
另外,25日下午,华为机器视觉发布了四无生态型摄像机HoloSens SDC,所谓四无生态即无电、无网、无光和无现场运维。此前,新闻有过报道称,该摄像机已被安装部署在海拔6500的珠穆朗玛峰,是全球部署位置最高的摄像机!此外,华为还发布了超高密智能视频存储平台、5G摄像机、AI双模球型摄像机、双光谱热成像摄像机、AI超微光卡口摄像机六款新品,同时推出了包括全息路口、全息社区、智慧园区、高速云联网、智慧水利、普教联网、智慧制造、智慧电力、智慧网点、智慧油田的十大场景化解决方案——这似乎表示华为又打算顶着美国的制裁逆风进军智能安防产业了,要注意新的风口机会。
区域概念中,湖北板块的结构性机会近期要强化重视。这主要是缩短了两会议程,而加快了任务落实速度的有关部委预计很快就会公布中央扶持湖北发展的一揽子细节政策了。
湖北板块的结构性机会
5月24日,习近平参加十三届全国人大三次会议湖北代表团的审议。 习近平作了发言。他首先表示,湖北人民、武汉人民为疫情防控作出了重大贡献,付出了巨大牺牲。武汉不愧为英雄的城市,湖北人民和武汉人民不愧为英雄的人民。他向在座各位、向湖北各族干部群众致以诚挚的问候和衷心的感谢。
习近平指出,作为全国疫情最重、管控时间最长的省份,湖北经济重振面临较大困难。同时,湖北经济长期向好的基本面没有改变,多年积累的综合优势没有改变,在国家和区域发展中的重要地位没有改变。党中央研究确定了支持湖北省经济社会发展一揽子政策。希望湖北的同志统筹推进疫情防控和经济社会发展工作,坚持稳中求进工作总基调,主动作为、奋发有为,充分激发广大干部群众积极性、主动性、创造性,确保完成决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务,奋力谱写湖北高质量发展新篇章。
习近平强调,当前,摆在湖北面前的紧要任务,就是全力做好统筹疫情防控和经济社会发展工作。要全力做好常态化疫情防控工作,坚持常态化精准防控和局部应急处置有机结合,加强社区精准防控,扩大检测范围,不断巩固疫情防控成果。要加快复工复产、复商复市,围绕重点产业链、龙头企业、重大投资项目精准施策,着力帮助解决产业链协同复工复产中的各种堵点、难点问题,帮助解决企业特别是中小微企业面临的实际困难,抓紧出台和落实各项刺激消费的措施,千方百计把疫情造成的损失降到最低。要切实做好“六保”工作,做好高校毕业生、农民工等重点群体就业,做好保基本民生工作,帮助群众解决社保、医保、就学等方面的实际困难,落实好特殊困难群众兜底保障工作,坚决完成剩余贫困人口脱贫任务,防止因疫致贫或返贫。要高度重视化解可能出现的“疫后综合症”,继续做好治愈患者康复和心理疏导工作以及病亡者家属抚慰工作,妥善解决因疫利益受损群众的合理诉求。中央和国家机关单位、中央企业要继续加大对湖北疫后重振支持力度,让各项政策措施在湖北早落地、早见效、早受益,把政策优势转化为发展优势。
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此前,在决策层面传出“支持湖北省经济社会发展一揽子政策”的传闻时,湖北省区域的上市公司都频频有所表现,而此次是最高决策层在两会的场合正式确认这一大政方针,则将是湖北板块的有关上市公司的强心剂。当然,由于湖北省的上市企业在此次疫情中受损最大,扶持政策要见效改善其基本面短期还难以看到,所以目前仍只能短炒政策催化预期。


                        

贸易摩擦升温,重视稀土板块                 
【研究员】:三水
鉴于中美对抗、贸易摩擦有明显升温迹象,叠加加拿大时间27日会公布对于孟晚舟案的最新裁决,因此从反制角度看,稀土板块短期可以考虑适当跟踪。 继续跟进疫苗概念。对于周末公布的康希诺腺病毒载体疫苗研究结果,博览研究员认为,一期专注于安全性,有效性验证目前来看应该会放到二期去讲。数据上看,试验中和抗体水平不高,均值中剂量只有16.2,而根据武汉经验,康复患者中中和抗体水平能达到300以上。 有一些病人在第14天的时候有T细胞反应性但是在28天的时候反应性消失了。理论上说,有抗体,不代表就能成功抵抗病毒感染,这个抗体水平,客观地说,并不算满意。 由于新冠疫苗难点目前不在研发,而在量产,叠加政策面推动国内P3实验室建设,因此中期来看,投资者可以考虑跟踪P3实验室建设相关行业。

                                 
博览财经研报鉴于中美对抗、贸易摩擦有明显升温迹象,叠加加拿大时间27日会公布对于孟晚舟案的最新裁决,因此从反制角度看,稀土板块短期可以考虑适当跟踪。
继续跟进疫苗概念。对于周末公布的康希诺腺病毒载体疫苗研究结果,博览研究员认为,一期专注于安全性,有效性验证目前来看应该会放到二期去讲。数据上看,试验中和抗体水平不高,均值中剂量只有16.2,而根据武汉经验,康复患者中中和抗体水平能达到300以上。
有一些病人在第14天的时候有T细胞反应性但是在28天的时候反应性消失了。理论上说,有抗体,不代表就能成功抵抗病毒感染,这个抗体水平,客观地说,并不算满意。
由于新冠疫苗难点目前不在研发,而在量产,叠加政策面推动国内P3实验室建设,因此中期来看,投资者可以考虑跟踪P3实验室建设相关行业。
贸易摩擦升温,关注稀土板块
近期市场对稀土板块关注度有所升温,博览研究员认为,有三个要点值得短期跟踪。
第一,2018年以来,稀土都是贸易摩擦反制重要板块,近期贸易摩擦问题升温趋势明确,而且近期美国那边对于稀土,有新消息:
美国《防务新闻》网站5月19日报道,美国国防部建议立法停止将中国稀土用于制造导弹、高超声速武器和辐射加固电子系统,不过他们为此算了个帐,要求国会增加专门的投资,在新财年的年度预算中预计增加成本在20亿美元以上。
据称,新的法案预计将在《国防生产法案》基础上,授权政府提高军费上限,预计在弹药和导弹方面,需要增加17.5亿美元来购买稀土元素,而在微电子芯片方面,增资3.5亿美元。
《防务新闻》称,本月早些时候该刊受到了关于这一动议的内容,据称这一建议已经提交国会并将融入正在起草的众议院年度国防政策法案。
博览研究员认为,这是近期市场对于稀土行业关注度有所升温的根本原因所在。
近期对于贸易摩擦紧张局势,短期还可以关注28日孟晚舟案最新进展:
据多家媒体报道,加拿大不列颠哥伦比亚省高等法院21日表示,将在下周三(27日)就中国华为公司高管孟晚舟案的“双重犯罪”问题作出裁决,即美国指控孟晚舟“对银行欺诈”的罪行是否在加拿大也构成犯罪。加拿大环球新闻网22日称,如果法官认为孟的“双重犯罪”不成立,她将被当庭释放,尽管检方可提出上诉;如果法官认为孟的“双重犯罪”成立,将触发新一轮法律辩论,辩论焦点将转移到加拿大警方等部门在温哥华机场逮捕她是否合法,这一案件中孟晚舟是原告。
第二,从近几个交易日行情来看,整体沉寂太久的低位周期板块,确实出现了部分低位反弹的迹象。
例如,5月21日上周四,方大炭素盘中涨停,收盘+8%,全天成交13亿元;大同煤业4月底第一波上涨,周一再度出现逆势上涨。简单浏览低位周期板块,这样的表现并非特例。
博览研究员认为,高位板块整体出现资金流出现象,尽管食品饮料抱团仍在延续,但科技股流出的资金,可能部分开始参与低位超跌,但基本面并未随着疫情“雪崩”的周期板块的低位反弹,从而顺应市场轮动规律,打出高低轮动的效果。
第三,短期稀土价格确实有所提升,又有卖方开始展望所谓的“收储”。尽管涨价幅度有限,但总比基本面毫无波澜的动力煤等板块要好一些。
根据行业数据,上周中重稀土价格大幅上涨,主要表现在镝铽产品,镨钕钆钬价格小幅下跌。中美贸易及收储等强势利好因素推动,商家询单买货量大幅增加,而市场流通现货量少,加上供应量下降,以及需求提升,导致镝铽价格大幅上涨。
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但实话实说,整体来看,稀土价格仍处于长期相对低位,投资者不要轻信卖方所谓的“收储预期”。他们的收储预期已经预期了两年多了,基本没过有成功推动稀土价格中期强势上涨的案例。
标的选择方面,博览研究员认为,五矿稀土等龙头标的上周已经涨过,周一轮动到回调节奏,因此可以考虑稀土板块中近期表现相对坚挺,且短期出现资金脉冲的偏向于钢铁的品种。
康希诺载体苗一期临床结果仅“勉强及格”
港股康希诺生物周一再度大跌,消息面上,柳叶刀上周五发表了署名为军事科学院腺病毒载体疫苗研究者陈薇少将关于疫苗Phase I人体实验的结果。博览研究员简单总结:
一期专注于安全性。整体不良反应可控,注射点疼痛(54%),常见全身性不良反应为发热(46%),疲劳(44%),头痛(39%),肌肉痛(17%)。
与接种前相比,接种后14天受试者的平均抗体滴度增加(ELISA),在接种后28天抗体滴度和中和抗体滴度显著高于接种前,且达到峰值,而抗体和中和抗体滴度呈现接种剂量依赖。更为重要的是,疫苗接种诱导了高效的呈剂量依赖的T细胞免疫,在接种后14天,T细胞分泌IFN-g和TNF-a达到峰值。
对于该结果,博览研究员简单讲两点。
有效性验证目前来看应该会放到二期去讲。数据上看,试验中和抗体水平不高,均值中剂量只有16.2,而根据武汉经验,康复患者中中和抗体水平能达到300以上。
有一些病人在第14天的时候有T细胞反应性但是在28天的时候反应性消失了。理论上说,有抗体,不代表就能成功抵抗病毒感染,这个抗体水平,客观地说,并不算满意。
重视疫苗需求P3实验室建设
参考Science上近期两篇论文结果,和博览研究员前期强调过的结论类似,即使简易地构建一个spike全长基因的DNA载体(这是一个生物专业本科毕业设计课题的难度),都能十分有效地诱导恒河猴中和抗体产生,所以目前几乎所有已展示数据的COVID-19疫苗临床前和临床效果都甚佳,(由上述原因可知)这是因为旨在诱导中和抗体产生的冠状病毒疫苗研究本身缺乏难度(相比之下,开发旨在诱导中和抗体产生的艾滋病疫苗难度如同登天)。
可以观察到,市场近期确实对P3实验室建设相关概念关注度较高。
政策面上看,5月20日,国家发改委等三部门印发《公共卫生防控救治能力建设方案》,要求实现每省至少有一个达到生物安全三级(P3)水平的实验室。目前我国P3/P4实验室有约40个,P3实验室缺口约20个。
根据华中科技大学应急防控P3实验室及检测中心的投资规模来看,单个P3实验室的投入资金将是10-20亿,那么仅P3实验室此次将大约带来200-400亿左右的新建增量空间。预计对于P3相关设备包括生物安全柜、通风系统、高精度检测实验设备等需求将持续提升。
博览研究员初步总结,P3实验室相关标的包括:
P3新建:楚天科技,宜华健康。
生物安全柜相关:海尔生物,创元科技。
检测相关:泰林生物,万孚生物、安图生物、迈克生物、新产业等。


                                 
                                           投资参考
                 



谨慎情绪浓厚 资金团报食品饮料                 
【研究员】:乔峰
食品饮料等消费股涨幅居前,除了资金团抱的情绪使然外,行业基本面的好转也给了市场较大预期。首先,食品饮料作为刚需品,需求仍然强劲,且随着国内进一步的复工复产,大家的生活秩序逐渐恢复,食品饮料行业或将释放更强劲的增长空间。其次,食品饮料类部分上市公司发布的业绩报告,均呈现逆势增长的态势。所以,资金不约而同的选择了消费作为避险板块。从投资的角度看,目前食品饮料板块的估值处于高位,已经包含了盈利持续性溢价以及未来成长空间的预期,但我国消费市场庞大、空间广阔,能够对冲一部分估值偏高的问题。所以,建议投资者从边际改善的角度来把握投资机会更为安妥,即更加注重行业中成长性好、盈利稳定、有资金流入预期的个股,大概率可获得持续收益。

                                 
博览财经研报】超预期政策落空,大小基建都处于下跌的状态,大盘在上周五也出现了下跌,虽然周一没有延续这一走势,但资金团抱食品饮料等消费股的动作也说明了市场谨慎情绪十分浓厚。博览研究员认为,食品饮料等消费股涨幅居前,除了资金团抱的情绪使然外,行业基本面的好转也给了市场较大预期。首先,食品饮料作为刚需品,需求仍然强劲,且随着国内进一步的复工复产,大家的生活秩序逐渐恢复,食品饮料行业或将释放更强劲的增长空间。其次,食品饮料类部分上市公司发布的业绩报告,均呈现逆势增长的态势。所以,资金不约而同的选择了消费作为避险板块。
从投资的角度看,目前食品饮料板块的估值处于高位,已经包含了盈利持续性溢价以及未来成长空间的预期,但我国消费市场庞大、空间广阔,能够对冲一部分估值偏高的问题。所以,建议投资者从边际改善的角度来把握投资机会更为安妥,即更加注重行业中成长性好、盈利稳定、有资金流入预期的个股,大概率可获得持续收益。
必选食品消费需求确定
首先,病毒无情人有情。尽管疫情阻碍了大家的正常生活,但吃喝拉撒一样都不能少,所以基本生活需求是明确的。例如,嗑瓜子、吃面包、煮速冻饺子成为了宅生活的一个生活缩影,休闲零食、速冻食品、肉制品一季度热销品类。这其中,以米面制品、速冻食品、方便食品、复合调味品等子行业最为明显,受益于疫情期间宅家需求大增,相关企业一直处于满负荷、高产出的状态。
国家统计局4月17日公布的数据,一季度居民人均消费支出5082元,比上年同期实际下降12.5%,但人均食品饮料消费支出为1708元,反而逆市增长了2.1%,显示出了消费行业的韧性。5月15日发布的数据显示,4月份限额以上单位粮油食品类商品零售额同比增长18.2%,继续保持较快增长;饮料类和日用品类商品零售额同比分别增长12.9%和8.3%,增速分别比3月份加快6.6和8个百分点。 display_picture.php?url=https%3A%2F%2Fimages.bolanjr.com%2Fuploader%2Fuploadfile%2Fimage%2F20200525%2F1590414506142951.png
其次,伴随着5月初学校开学,终端客流量逐渐增大,生产和消费明显增大。武汉市进行全民核酸检测,预示着全国(除个别地方外)疫情被有效控制,各行各业复工复产将进一步提速,小、中、高、大等学校开学也指日可待。随着大家的生活秩序恢复正常化,二季度动销持续恢复,粗略估计5月底能恢复到正常水平的90%左右。
有一点需要注意,在必选食品上,前面讲到的米面制品、速冻食品等没有受到需求影响。而以奶粉、酵母、蛋白粉为主的细分行业,典型的就是乳制品、低温奶等,在一季度受影响较大,但到了二季度会迎来修复性井喷,乳制品企业的业绩在二季度会有明显改善,这就属于边际改善型的投资机会。
博览研究员认为,科技领域在外部因素影响下,短期内难以有利好消息释放。而内部的投资和消费方面,投资是以政策为主导,两会的召开意味着利好兑现,同时未见超预期利好兑现也导致这条线进入了回落阶段。消费这一块,可选消费类和必选消费类相比,必选食品确定性更高,因为无论大家怎么降低消费、压缩开支,吃喝拉撒这这一块的支出不会被削减,这也是当前市场在谨慎情绪下,资金选择食品饮料板块作为抱团取暖的最大逻辑。
食品企业盈利明显改善
行业基本面的改善会传导至企业的经营改善上。5月21日晚间,克明面业披露2020年半年度业绩预告。公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长72.95%至120.99%,盈利1.8亿元至2.3亿元。业绩增长的主要原因是,疫情期间在食品需求旺盛的情况下,公司品牌效益和强大的渠道网络凸现其价值,挂面类主食和方便面属于家庭刚需品,公司及时调整产品结构,推动高端挂面销售。同时由于产品供不应求,公司主动调整促销力度,买赠促销活动大幅减少,毛利率大幅度提高,公司半年度实现较好的利润增长。受此提振,克明面业上周五(5月22日)就一字板涨停,昨天(5月25日)股价震荡调整,临近收盘再次拉升至涨停,实现两连板,股价创上市以来新高纪录。
在桃李面包发布的一季报中,一季度营业收入和净利润同比增长15.79%、60.47%。业绩增长的主要原因系面包刚性消费加供应链体系优势,助力公司加速跑马圈地,抢占市场份额,疫情期间促销折扣活动的减少使业绩大幅增长。
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盐津铺子发布的一季度业绩预告中,全渠道、全品项、全产业链的稳健经营策略支持公司经受疫情考验,利润增长同增75.52%-110.63%。
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不难看出,在疫情之下,食品行业龙头企业借助渠道优势与供应链优势,化危为机,取得了不俗的经营业绩,或将加速行业集中。
从投资逻辑上看,对于必选食品有三条主线判断:
1、二季度补库存和产品结构持续改善、通胀预期下有提价动力的标的,比如克明面业、双汇发展、安井食品;
2、海外疫情持续升温所带来的结构性替代的机会,以奶粉、酵母、蛋白粉为主;
3、食品中各自细分领域的龙头公司,未来会持续受益于赛道的拓宽,行业红利叠加,公司加速估值稳步上升,例如桃李面包等;
总结
食品饮料等消费股涨幅居前,除了资金团抱的情绪使然外,行业基本面的好转也给了市场较大预期。首先,食品饮料作为刚需品,需求仍然强劲,且随着国内进一步的复工复产,大家的生活秩序逐渐恢复,食品饮料行业或将释放更强劲的增长空间。其次,食品饮料类部分上市公司发布的业绩报告,均呈现逆势增长的态势。所以,资金不约而同的选择了消费作为避险板块。
从投资的角度看,目前食品饮料板块的估值处于高位,已经包含了盈利持续性溢价以及未来成长空间的预期,但我国消费市场庞大、空间广阔,能够对冲一部分估值偏高的问题。所以,建议投资者从边际改善的角度来把握投资机会更为安妥,即更加注重行业中成长性好、盈利稳定、有资金流入预期的个股,大概率可获得持续收益。例如海天味业、伊利股份、三全食品、克明面业、桃李面包等等。




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