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总结与展望：6月以来“政策+基本面”造就周期股强势
6月初以来，沪深两市在周期股尤其是在“黑色系”的引领下迭创新高。从“黑色系”的走势强弱看，我们可以将本轮周期股的强劲上涨分为两个阶段——◆第二个阶段（爆发期），是全国金融工作会议以后至今，期间经历8月上旬之前的“暴涨”，也遭遇了8月中旬以来的“调控与调整”。
但总体来看，是在“政策推动”（主要是供给侧改革影响了“供求关系”及其预期）这一“主要矛盾”决定的，借助“全球经济（尤其是传统产业）的复苏超预期”这一氛围，而发起的一波周期行业的“价格修复”。
而未来的最大变数在于——
●否则，如果政策对近期周期行业的“调控”力度“过大”，那么类似于4、5月份的雄安概念股的暴跌行情可能重演！
本文先来分析第一阶段，也即“酝酿期”的逐渐积累、发酵过程——
2017年4月份，金融监管升级，“一行三会”政策落地的密度、尺度和力度相比之前明显加大。金融监管压力的上升引发了广泛的流动性趋紧的担忧，“防范风险的风险”的恐慌情绪弥漫市场。为了避免引发更大的市场动荡，监管层很快采取了行动。“一行三会”一方面调整政策的执行力度以稳定市场情绪。同时还释放了金融监管方式将更加注重“协调性”的信号。受金融监管政策调整的影响，沪深两市也触底回升，市场做多情绪开始恢复。市场系统性风险的下降或者说做多情绪的归来，是周期股走强的重要的“背景因素”。
（二）供给侧改革推进超预期
2017年以来，全球经济开启了2014年二季度以来最快的经济增速。IMF最新的全球经济增长展望显示，预计2017年全球GDP增长3.5%，同时上调对欧元区和中国增长的预期。而大摩认为，归因于二季度经济表现超出预期，目前全球经济增长会高于市场预期的全年增速。这次全球复苏中，中美复苏刺激预期最为强劲。今年上半年中国GDP增速继续超出预期，其中全国固定资产投资、工业产出以及零售业发展也超出预期。全球经济的超预期表现直接带来了市场的预期差，即市场的有效供给低于市场的实际需求。超预期的需求是周期股强势的主要原因之一。
此外，消费旺季的到来以及美联储的加息预期的缓和所带来的美元走弱，也对周期股形成了有力的支撑。
基于上述判断，研究员强调，在经历这一轮调整之后，“供给侧改革+传统产业修复”所带来的“合理增长”成分，仍然有“得以维持的客观基础”，但那些基于“纯炒作概念和故事”的“过度上涨”部分，将在此次“回调”过程当中被“消灭”掉！
总结与展望：7月中旬后周期股“大起大落”的政经密码
上文分析指出，供需关系收紧是周期股第一阶段“温和”上涨的主要原因，而强劲的基本面为周期股第二阶段的加速上涨创造了条件，那么是什么导致了周期股的上涨速度突然加快呢？
而相关品种的行情也就此进入“第二阶段”：爆发期！
两次重磅会议对未来一个时期的政策完成定调后，各部委以及地方政府则加紧部署相关领域的改革。研究员梳理了“金工会”、政治局半年经济总结会议以来，与去产能有关的政策面信息。
那么，随着相关周期行业盈利能力的恢复，供给侧结构性改革是不是会打折扣呢？人民日报这样说：“去产能别纠结，更大的甜头在前方”。人民日报再次为去产能站台，无疑引爆了市场的炒作热情。
但也就在此时，周期品行情的火爆引发了监管层的注意。
8月8日，澎湃新闻称，从业内证实，国家稀土办确实给六大稀土集团下发文件，以稳定稀土市场。相关文件称，按国家稀土办通知，鉴于目前稀土市场出现报价无序、囤货居奇的现象，要求六大稀土集团必须加强行业自律，维护行业生产经营秩序，严格按照稀土生产总量控制计划抓好生产，顺价销售产品，共同促进稀土市场健康良性发展。
未来展望
而未来的最大变数在于——
●否则，如果政策对近期周期行业的“调控”力度“过大”，那么类似于4、5月份的雄安概念股的暴跌行情可能重演！
从目前监管层的政策动向看，研究员仍然倾向于“愿意相信监管层会选择前者”的可能性更大！
行情研判
继续看好8月的观点不变，但节奏或仍以“慢”为主！
市场近期似乎已放慢了上行的节奏。
在热点方面，涨价推动下的周期上涨看来依然是旗帜。但领涨两天再领跌一天，这似乎就是现在煤钢有色周期股的节奏。还有一个问题在于，涨价周期股最有持续性、最被市场认可的，一直集中于煤、钢、有色等受益供给侧改革最明显的行业，市场试图向化工（中的染料）、猪周期等向新涨价概念延伸的尝试均以失败告终。而雄安、军工、国改等只有政策认可度却没有市场认可度，始终难成气候。这就给市场带来一种潜在忧虑，一旦煤钢有色开始调了（加上昨日，这种情况最近已经三次出现！），那谁能接棒继续良性轮动下去？
基于我们一贯的“政策市”角度，我们对8月大盘指数再创新高，仍抱有强烈信心。7月以来，从全国金融工作会议到中央政治局会议，高层深化供给侧改革和推进国企改革的决心很大，而资本市场必须在其中发挥更大作用。实际上，从中证登数据显示入市投资者连续第五周环比增加、投保基金公司对投资者信心调查的上升等，都反映了目前市场整体预期还是在好转。
因此，研究员依然对8月行情以偏乐观的心态视之，但我们认为后市要继续再创新高，也需要两个前提：
二、创业板活跃度提升，政策面上发出有利于创业板恢复的推进新兴产业的信号，或者创业板半年报等能够显示有几个板块的业绩，能打破市场对创业板增长神话破灭的证据。
所以，一边是乐观的心态，一边要高度关注风险。策略上，继续按我昨天说的“一边抢钱，一边提示风险”的原则，保持高度灵活。
8月A股大概率仍维持存量博弈的市场环境，虽然不是传出郭嘉队抄底创业板，QFII、社保、养老金、沪深股通等加码A股的消息，但都无法确认，而在切切实实的量化数据面前，我们看到的是这样的情况：
金融从严监管是金融工作会议和中央政治局会议确定的主基调。从这两次会议以来监管动向来看，金融严监管的态势还在持续。上周五中国证监会发布会就操纵股价的行为进行了重点介绍，明显向市场释放了对“乱炒作”行为的严监管姿态。在这次发布会上，证监会还进一步明确表示不会降低并购重组的门槛。与此同时，保监会的监管也在补监管的短板。据中国证券网报道，保监会摸底保险公司独董情况并下发同业存单质押融资业务报告监管口径。此外，作为官媒的新华网7日则发表评论呼吁，加强金融监管以确保监管能力和开放水平相适应。
好在，经过两年的适应后，现在投资者对严监管已经，从预期上看，如我此前文章所言，目前投资者的反馈似乎更偏向于开始看市场被净化后的乐观一面。而不再是担心严监管对场内资金、人气的打击。
（接上文）开篇先提一个概念：“市场承载力”，这是本文接下来要围绕展开的核心逻辑。这个词并不是博览研究员生造出来的，而是很多分析机构在评判市场的风险偏好和抗风险能力高低时常用的一个标准。字面意思就是指市场对风险的抵抗能力，市场承载力越小，抗风险能力就越小，也就越脆弱。
历史规律来看，上市公司财务报告集中公布后，往往是对市场承载力的一次重要考验。因为伴随着业绩的公布，上市公司对基于股市内外环境下的上市公司估值修复的评估，也阶段性告一段落，失去估值修复支撑的市场对风险会变得更加敏感。
我们的回答是“NO”。
回顾：一季度股市下跌，从哪些层面体现出市场承载力的脆弱？
金融强监管引发的股市重挫，不仅仅是市场对预期之外的风险习惯性过度反映这么简单，从其带来的普遍性恐慌来看，还折射了市场内在的脆弱。
2017年的两会刚刚开完。中国在2017年的政策走向也明确了。供给侧结构性改革和国企改革是主演。供给侧改革方面，要扎实有效去产能，积极稳妥去杠杆。政府工作报告指出：“今年要再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率，优化能源结构，为清洁能源发展腾空间。”
此外，两会上还释放了货币政策转向稳健中性以及强化金融监管的信号。政府报告中指出：“货币政策要保持稳健中性。今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。”“当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。积极稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险‘防火墙’。”
既然政策要收紧，当然是经济基本面给足了底气。2016年下半年以后，中国经济企稳向好的态势不断超出市场预期。截至2017年4月，中国制造业采购经理人指数已连续9个月处于荣枯线上方，并且还呈现加速回升之势；GDP从2016年的6.7%回到了6.9%，远超此前市场预期。
表面上看起来，当时市场面临的情景，似乎没有什么威胁。改革在大踏步向前，资本市场在改革中定位很高，经济形势也好的不得了。这明明是牛市才有的环境？但深入的看，情况就大一样了。改革的作用毕竟是长期才能见效，稳健中性的货币政策无助于改变已经明显收紧的流动性环境，对于强势回升的经济增长，市场普遍预期6.9%的GDP增速大概率是2017年的经济顶。这就是说，市场当时并不具备很强的承载力，以至于金融监管的加码就几乎将市场打回了原形。
时隔三个月，如今市场面临的情景又是怎样的？
值得一提的是，与之前不同，自2017年6月中旬以来，从决策层到高层，确实在重提重新创业，重新强调了创新对中国经济发展的重要性，但是“2017版”的双创和“2013版”的双创有一点本质的不同：必须踏踏实实干实业，不能乱加杠杆，不能玩“脱实向虚”钱生钱的游戏。这就意味着新版“双创”对市场估值的支撑很难有立竿见影的效果，更可能是“绵绵用力，久久为功”。
经济增长速度面临见顶回落的风险。2017年二季度的GDP增速依然是6.9%，与一季度持平，超出了市场预期。然而，经济增长在二季度见顶的概率很大，或者说6.9%的GDP增速是年内乃至未来几个季度的峰值了。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出，PMI连续位于扩张区间表明经济增长走稳态势进一步明确。综合研判，经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势。而海通证券首席经济学家姜超认为，未来经济增长将受到高基数效应的制约，年内经济同比增速的高点大概率已经出现。
虽然经济存在一定的下行压力但整体或仍以稳定为主，而供给侧结构性改革又需要偏紧的流动性环境配合，中央政治局会议也强调要保持稳健的货币政策不变。因此，利率条件放松的可能性不大。
由此看来，时隔三个月，市场面临的整体条件明没有变的更加友好：
总而言之，市场承载力实质上下降了，我们面临的市场比过去更脆弱了！
综上，虽然我们坚信长线资金入市的大方向没有出现变化，但我们通过上面的对比，看到了，历经数月之后，时值上市公司年中财务报告集中公布之际，A股面临的市场承载力并没有好转甚至局部出现了下滑。
所以，投资者最好保持乐观期待，观察心态，谨慎操作。
多维观察
风格“反转”？创业板现在还是说“反弹”准确点！
8月8日，创业板强势上扬，收盘大涨1.78%，而近期引领市场迭创新高的“黑色系”却表现的萎靡不振。以“黑色系”为代表的周期股的确有走弱迹象。虽然，周期股的调整并不必然意味着创业板的崛起，如果资金流出周期股无疑对调整时日较多的创业板是有利的。
支持创业板反弹的逻辑也许短期还会吸引市场的关注，但反弹的逻辑并不等同于反转的逻辑，从反转的逻辑来看，我恰恰应该继续看多周期股以及龙头白马股。
多个理由支持创业板反弹
虽然，周期股的调整并不必然意味着创业板的崛起，如果资金流出周期股无疑对调整时日较多的创业板是有利的。现在的问题是，创业板能否扛起引领市场上涨的大旗？
创业板近期的反弹得益于多个利好共振。以上证50为代表的大盘股随着年报利好的兑现相继步入调整为创业板的资金面创造了更为宽松的条件，尤其值得一提的是，人民币持续进入升值通道更加有利于宏观流动性保持一种稳定状态。而流动性趋紧对于高β的创业板股票而言是一种“杀器”。
此外，市场风险偏好的系统性回升也对创业板形成了明显支撑。6月份以来，由于中国宏观、改革及监管等政策的“针对性”放松，市场风险偏好有所回升，这为题材股的炒作提供了基础。8月初，互联网金融方面的利好政策不断，相关概念股引领创业板走强。安信证券认为，“种种迹象表明，互联网金融已从“野蛮生长”进入“合规发展”时代，牌照化监管趋势业已明朗，规范经营且与持牌机构充分合作的Fintech 机构将得到长足发展。”
反转的条件仍不具备
从金融工作会议到中央政治局会议，7月以来的几次重磅会议已经表明，未来一个时期，中国政策的重心将围绕供给侧结构性改革和国企改革展开，金融市场要为上述改革服务，坚决反对资金继续玩钱生钱的资本套利的游戏，要严防资金“脱实向虚”。
我们在此前的多篇报告中提到，中国当前的政策环境对以周期行业为主导的主板市场的支撑力度要远甚于创业板。既然从政策角度我还看不到创业板反转的迹象，那么，我们权且抛开政策，看看“郭嘉队”的入场能不能改变市场对大市值股票的风格偏好。
瑞银的观点与我们的看法一致。瑞银认为，“郭嘉队”不会改变其操作风格，将会继续增加在银行股上的持股，同时继续减少在非银行业上的持股。
瑞银还表示，尽管双创文件继续强调创新创业，但它的方向在某种程度上有所改变。这不太可能引领创业板整体估值的提升，因此投资者应该更加关注创业板盈利对未来估值的影响。
海通证券荀玉根认为：“回顾2012年底创业板阶段性牛市启动时，创业板、创业板指数PE（TTM）为27倍、29倍，且净利润同比增速从2012年底开始见底回升，2013年净利润同比为10.1%、20.7%。目前从盈利和估值的匹配角度看，创业板整体及指数估值仍偏高，而且并未观察到盈利增速见底回升的迹象。”
结论
8日，创业板放量上涨1.73%，主要动力正是近几周尚在许多股民论坛中被“痛骂”的温氏股份。进一步放眼观瞧，A股在当天走出了“二师兄行情”，不仅仅是温氏股份，邹鹰农牧、正邦科技等7支股票打板上涨，猪肉板块领涨大A股。
“二师兄”“身价”上涨 众机构解说不一
另外的数据显示，8月起全国瘦肉型猪的出栏均价呈现出全国普涨的局面，1-4日累计上涨0.29元/公斤，8月4日单日涨幅达0.13元/公斤，目前达到了14.16元/公斤的水平。黑龙江地区出栏均价从7月底的13.5元/公斤上涨至14.63元/公斤。
第一证券则从猪粮比的角度，对当前猪价的上涨给出解释——最近的两个猪粮比的低点前一个是2010年5月（4.5左右），后一个是2014年4月（5左右），都比“猪周期”的低点滞后。目前7.0-7.5的猪粮比，显然远高于5.5的历史经验盈亏平衡点。从猪粮比的情况看，生猪养殖还是有利可图的。
关于“猪周期”以及其它方面的分歧导致对猪肉价格未来的展望不统一
按第一证券的研究，2001年以来肉禽类农产品生产价格指数显示出四个明显的“猪周期”，其中第四个周期至今已有五年差一个季度。他们认为，波动幅度越大的“猪周期”，时间越短；波动幅度越小的“猪周期”，时间越长。由此，今年年底左右将开启新一轮“猪周期”。但他们也说到，对猪肉价格的判断还要考虑到进口以及牛肉对猪肉的替代效应，并强调，猪肉和牛肉进口量现在处于暴发式增长的态势。
广发证券认为，伴随大猪消化完毕、进口冲击缓和，并考虑季节性因素，下半年猪价或有反弹。但他们同时提到，种猪更新升级致单位效率提升，猪周期逐步进入下降通道。相较以往3-4 年的猪周期跨度，本轮猪周期的跨度将明显拉长，时间跨度或将达到5-6 年（由此，现在应处于猪肉价格下跌期）。
综上，对“二师兄”涨“身价”，机构理解的角度不一，但共同点是，都没有提及政策因素。这使得此次“二师兄”涨价，与黑色系涨价存在着一个最大的不同——没有政策因素带来的某种“确定性”。这也就使得在对未来其价格趋势进行判断时，只能完全立足于对市场因素的预判，但经验证明，这方面的准确率不高。所以与“二师兄”相关的股票想走出钢、煤板块的行情，市场的共识基础不牢。
关注！当前暂不急于“看多”创业板的“几个声音”
怎样看待创业板指数与前两者在8月11日所表现出的不同呢？研究员选择了两个视角：
2、包括这次在内，上证综指今年以来出现过的短期内连续较大幅度下跌一共有四次。上证50指数的类似情况则少一些。而创业板在同期也有四次短期内连续较大幅度下跌，只是第四次出现的时间与上证综指不同。
2017年以来上证综指的四次短期内连续较大幅度下跌 2017年以来创业板指数的四次短期内连续较大幅度下跌
具体来说，7月27日，创业板突然大涨。支持当天上涨的一个理由是“二师兄”身价看涨，另一个理由是证金公司出现在多家创业板上市公司的前十大股东名单中。到了上周（8月7日至11日），投资人越来越多的看到一些基于技术面的分析，它们都说上证综指达到了阶段性顶点，同时，结合证金的因素，建议投资人做多创业板。也有一些观点，根据有关方面围绕煤炭、环保督察所做的一些新表态，在结合证金因素的基础上，建议投资人做多创业板。
近期关于创业板的两个递进的舆论阶段 第一，创业板与主板（特别是上证50）之间，“跷跷板”现象不明显。
2、根据央行《2017年第二季度中国货币政策执行报告》，M2减速将是常态。在此之前，我们的多篇研报就说过，整个中国经济当下是在“存量”环境下寻求结构调整和发展。M2速度的变化，是我们作出这一判断的理由之一。央行新的货币政策执行报告，使我们这一判断的适用时间进一步延长。
与创新创业有关的资金投放，不仅排位倒数第二，且使用的是“试点”二字。虽然这个表述主要是谈信贷，但中国的金融结构以信贷为主。此外，考虑央行在“一行三会”中的特殊地位，资本市场在做资金引导时，思路不会与央行相左。这些都说明，不论从实体信贷角度还是资本市场资金引导角度，即便有关方面围绕煤炭、环保督察做了一些新表态，创业板企业金融环境也不会出现明显“向好”——即资金面“跷跷板”现象难出现。
1、国务院发展研究中心原副主任、中国发展研究基金会原副理事长刘世锦最近在《中国经济增长十年展望：老经济与新动能》新书研讨会上表示，未来较长的时期，中国经济属于“中速增长”状态，而中速增长的动能仍将来源于广义上的“老经济”。
他认为，“立国之本一定是科技……我们要发展属于自己的真正的科技。”但他指出，中国在科技方面，目前“还在追赶中”，且如果优势国家有了新的发展，我们与之的差距又将进一步拉大。
另一位则说到了科技能力的相对优势并不强。既然如此，对创业板我们同样不能盲目乐观。
日前，天风证券首席经济学家刘煜辉对“新周期”这一概念给出了“不值得辩”的定位。他强调，“讲周期，我们理解的都是需求端，现在有人跳出来，这一轮的周期是由供给端所引导的，是由于供给侧的改革所引导一个新周期。所以大家既然不是一个学校培训出来的，不是一个知识体系培训出来的，所以辩论起来就比较费劲。”他说，“从经济周期的角度来讲，从数据上看得很清楚，没有周期因素的驱动，你把价格因素一剔除、一调整，无论是从库存，还是从产能的资本支出来看，没有周期的因素发生。”也就是说，他不认为需求端有明显放大。
由此可知，与创新创业有关的需求，其扩张能力至少是有限的。因此，即便刘先生在演讲中提到看好“视频”、“数字化平台”、“AI”、“新材料”，我们仍然要清醒的看到，他是从宏观和长期的角度，做出上述预测的。这种“长期”恐怕超过大多数投资人对“长期”的定义。
[color=rgb(255,][color=rgb(0,]投资参考
棉价“稳中含升” 能接棒“新涨价周期股”吗？
虽然“涨价”概念股的风头受挫，但研究员仍然将目光放到“下一个涨价板块”的身上。通过查找，研究员发现，历经3年，国内棉价在多种因素下终于与进口棉价基本处于同一水位，而不论从全球还是中国的角度看，接下来棉花供求“紧平衡”的格局是确定的。这些使得对于棉花价格可以产生“稳中含升”的预期。与此同时，国内上市棉花生产商的股价目前大多处于历史低位。所以，上市棉花生产商值得关注。
价格倒挂意味着国家收储带来了沉重的财政压力：收储和抛储价差带来的亏损、棉花储存费用、耗损折旧费用、人工费用、运输费用等等。不仅如此，相对于进口棉价而言，国内产棉花的价格使下游企业的成本一直居高不下，其产品的市场竞争力因此受到影响。此外，三年的收储，使国储棉花的库存达到了1000万吨以上。总之，继续执行“收储”不利于国家、不利于下游产业，也不利于农业自身结构优化。
价格的变化，将棉花产量逐年下降，2014至2016年度的降幅分别为8.4%、16.7%和9.7%。棉花市场的供求关系也发生变化，供求缺口从2014年的126万吨逐年扩大至2016年的272万吨。同期，国储棉库逐步停止收储，并有计划的向市场抛售，以平衡市场供求。
未来，棉价“稳中含升”，上市棉花生产商值得关注
综合供给端和需求端的信息可知，在中长期时间内，我国棉花供求将呈现“紧平衡”格局。
6月10日，美国农业部发布的全球棉花供需预测月报显示，2017/18年度全球棉花期初库存创2011/12年度以来的新低。
而在需求端，有机构指出，今年纺织企业需求较好，销售顺畅，库存较低，其对棉花的需求比较旺盛。
此外，从2017新出台的国家和相关地方关于棉花生产的政策来看，稳价、稳种植面积是其主要目的。
所以，研究员认为，国内产棉花价格的走势应该是“稳中含升”。 在对棉花价格形成这一预判的前提下，我们对在A股上市的棉花供应公司进行了逐一查看。一个共同的现象上，其股价都处于股灾后的底部区间。因此，研究员认为，投资人可在关注棉价走势的前提下，对上市棉花生产商给予更多的关注。
若周期后继无力，事件驱动下的军工会火吗？
A股市场炒军工股历来一般受两大驱动力影响：
二是政策催化因素。包括高层会议强调重视、军民融合、军工院所改制、军工国企混改、高精尖装备规划、军费大涨等，其如市场预期认可，则对且一般利好周期较长。
其中，我认为，军工是现在除了在政策层面符合成为潜在的接棒轮动之一外（但无奈现在国改、军工等政策利好在股市预期反馈的认同度不高）。从事件驱动的角度来看，也有更高的可能性成为资金最优先希望尝试的一个接棒轮动板块，毕竟军工既有国企的概念又有创新的因子，且又不需要像拉国改、一带一路那般多的资金。而雄安套牢盘实在太多。
一种是，美国对朝鲜的“怒与火”。
美国对朝鲜的怒与火说到底还是对中国的怒与火，因此怒起来容易火起来难；但我对印度的怒与火，可是已经快要烧起来了。近年来，美国对中国的围堵在东海和南海方向看来是没戏了，现在把宝全压在印度身上了，印度狐假虎威入侵我洞朗，这种贼还做贼的伎俩自以为高明，却给我天朝上国送来了收割印度的大好时机。我认为，从股市惯常的炒作手法来看，事件驱动点火，政策利好预期跟进建立逻辑的套路，现在已非常充分。该是军工股火起来的时候了！印度给我的感觉就一个词“狂妄”！
印度很狂妄！截至8月10日，据印度边防部队越过中印边界锡金段进入中国领土已有54天，尽管中方一再严厉警告印方，要求印军将人员和装备撤回边界线印度一侧，但外交部8月9日回应媒体询问时表示，到8月7日，印军仍有53人和1台推土机非法滞留在中国领土上，比上一次中方公布印军入侵我领土事实时还要多出13人。
印度官方高层摆出一副死猪不怕开水烫的架势！
印度入侵我洞朗不是一个孤立事件！
在美国的支持下，印度对中国的挑衅已经发生了质的变化。中印之间存在的历史问题主要也就两个，一个是达赖的问题，另一个是边界的问题。尽管有问题，但双方有默契，就是不去触及底线。然而，从2016年开始，印度开始触及这两个底线。一是容许达赖去印度很多地方公开活动，二是这次在中印之间没有争议的中方地区对峙。过去即使在中印争议地区，一般也有默契是保持现状，但这次的确已经越过了底线。因此，中印之间关系性质的确有向发生质变的方向转化的趋向。如果印度把这种触及底线的事情当筹码用是极度危险的举动。但以印度人思维方式来说，他们会不计后果，冒着关系彻底毁灭的危险去把一切都当筹码用。而中国态度就三个字：印度你给我“抓紧滚”！
难道我大中华可欺不成？
就单一事件来看，国防部的表态已经相当严厉了，但仅从这个事件本身来看，似乎趁此机会收割印度有些小题大做，毕竟洞朗不过是一片荒野。如果站在战略的高度来看，趁此机会收割印度，那就非常必要了。一方面，有了美国的支持，印度笃定我天朝不敢动武，不中南墙不回头；一方面，如上文分析，由于受到美国人的支持，印度对华态度已经发生了质的变化，如果任由发展下去，我战略腹地的安全将会受到更加严峻的威胁，更重要的是有了印度的牵制，我国在东海和南海方向面临的诸多领土争议该如何解决？
从股市惯常的炒作手法来看，事件驱动点火，政策利好预期跟进建立逻辑的套路，现在已非常充分。从当前股市内部迫切的热点板块切换需要来说，都该是军工股火起来的时候了！
你方唱罢我登场，反反复复的行情怎么破？
其一：市场资金的腾挪选择。
研究员注意到，在经济基本面持续向好的情况下，市场各大主流机构开始看多下半年行情。对于这一点，市场上虽然晚于我们提出，但是整体的方向都是一致的。而整体市场氛围的转好，以及下半年十九大的无限憧憬，都让市场对于下半年乃至明年行情有了新的期望。所以，落脚到资金选择上来看，布局长线资金的话，仍会着重考虑价格阶段性相对低估的标的。
自宇宙总龙头——方大炭素停牌核查后出现股价下挫起，市场对于能源涨价概念的风偏开始下降。近日，煤炭钢铁有色等能源品在期货市场的表现仍然不俗，但是很明显期股联动的正反馈效应已经不如前期了。这并非缘于市场资金对涨价概念的信心动摇，而是来自于监管的无形力量有抑制能源股快速上冲的预期。
7月以来，伴随着中报披露高峰和提价潮，让诸多能源概念股大幅上涨。而很多没有沾边的也混在其中收获不少的涨幅。“能源股就是涨价概念”成为了市场情绪的真实写照。而随着证监会对相关上市公司的核查问询，部分伪涨价品种将会出现预期和估值修正。所以目前即使说煤炭钢铁仍有上涨希望，但是这一市场主线的多头思维还是在短期出现了不小的分歧。
国家队入驻创业板个股的例证愈来愈多。这也再次佐证了我前期提出的观点——国家队入驻创业板绝不在少数。
其三：博弈各方枕戈达旦，等待触发一致性预期引爆点。
主要来讲，我认为当前在市场整体对中长期行情的多头思维开始渐浓之后，市场资金对于阶段性估值大幅杀跌的创小概念开始有了加仓布局的倾向。但是在资金大规模转战创业板之前，我认为还是有一段时间的。按照我此前提出的观点，时间节点应该在8月下旬。那个时候也是中报大面积披露完成期，对于市场资金开始跟风涌入创业板有实质性的指导意义，便于凝聚市场一致性预期。目前创业板个股偶尔暴露国家队的行踪仍然只是点，要形成“面”的凝聚作用还需时间。
在持仓策略上：
首先，对于能源股而言，继续坚持本内参纲领观点，即在供给侧改革未见重大政策变化之前，黑色系仍将震荡上行。对于底仓成本较低的投资者而已，可继续滚动持仓。对于成本较高的投资者而言，注意整体仓位控制。
发表于 2017-8-16 07:30:19
