《博览首席经济学家：预期分化加剧，但易主席首秀增强市场信心！》：博览首席经济学家李宏图先生指出：短期内坚定26日内参文《博览首席经济学家：第一轮上涨进入末端，但中期行情未完！》的观点不变，唯一悬念是，大约怎样的走势代表股指将向上突破3000点大关，展开第二轮上升浪？并快速提升仓位？（如持有股指ETF）。 我给的观察指标仍是分时走势，即上午下挫，下午拉升，则代表突破3000二升浪（存在假突破，概念小）。之所以这个判断，是基于这两天均为上午强攻，下午折返。所以，一旦形态改变，则势头改变。当前行情是主力洗筹，将散户筹码在振荡杀跌中洗出，所以下午杀跌洗筹效果最佳。一旦逆转，主力上攻可能性增大。另，易主席的首秀，给市场带来了信心增强。认可市场化，认可价值发现，认可法制，尊循市场规律。这是三年来监管方针的重大变化。 易主席的首秀还获得了央视新闻联播的报道，这也是A股今年来第二次上新闻联播。而春节后A股首次登上新闻联播后，是立即就迎来了一轮大涨之势，可以说，二度上新闻联播代表了中央认可A股春节以来的（上涨）表现！这次市场恐怕依然会有满满的期待！满满的信心！至于操作方式，延续26日内参中的不变。切记不可踏空，果敢！ 《易主席首秀“谦逊、亲民、客观、专业”！“感谢股民”令人激动！》：总体来看，易主席虽然当然不可能就近期的上涨如机构分析师那般直接发布具体看法。而必定是比较高屋建瓴的，表述风格也必然相对四平八稳。但易主席的首秀依然体现出了“谦逊、亲民、谨慎、踏实、认真、客观”的姿态，也表现出了较强的专业水平，还算是比较接地气的。总体来说，给A股投资者的观感还是很不错的。从对市场的预期影响来看，个人认为应该也是偏正面的。 而易主席对作为其核心工作任务的科创板，则有八点重磅表述、三个目标，但分析认为，除了对局部的科创概念有利，对中小创整体却可能是利空！而证券公司显然是最直接受益的。 而最精彩的是，据说在首秀发布会结束后，易主席表示“感谢股民”，且A股也因易主席的首秀二度登上了新闻联播，考虑到易主席上任以来，据说A股增加了70万新股民、市值已经飙升了7万亿。而至今股民对易主席的评价也是传颂“易操作、会大涨、满仓干”的正面口碑居多。且鉴于春节后A股首登新闻联播后立即呈现大涨之势，所以，市场恐怕大概率也会将这作正面解读，也就是解读为监管层认可近期的上涨。
首席视点
博览首席经济学家：预期分化加剧，但易主席首秀增强市场信心！
【研究员】：柏双
编者按：博览首席经济学家李宏图先生指出：短期内坚定26日内参文《博览首席经济学家：第一轮上涨进入末端，但中期行情未完！》的观点不变，唯一悬念是，大约怎样的走势代表股指将向上突破3000点大关，展开第二轮上升浪？并快速提升仓位？（如持有股指ETF）。 我给的观察指标仍是分时走势，即上午下挫，下午拉升，则代表突破3000二升浪（存在假突破，概念小）。之所以这个判断，是基于这两天均为上午强攻，下午折返。所以，一旦形态改变，则势头改变。当前行情是主力洗筹，将散户筹码在振荡杀跌中洗出，所以下午杀跌洗筹效果最佳。一旦逆转，主力上攻可能性增大。另，易主席的首秀，给市场带来了信心增强。认可市场化，认可价值发现，认可法制，尊循市场规律。这是三年来监管方针的重大变化。 易主席的首秀还获得了央视新闻联播的报道，这也是A股今年来第二次上新闻联播。而春节后A股首次登上新闻联播后，是立即就迎来了一轮大涨之势，可以说，二度上新闻联播代表了中央认可A股春节以来的（上涨）表现！这次市场恐怕依然会有满满的期待！满满的信心！至于操作方式，延续26日内参中的不变。切记不可踏空，果敢！
【博览财经分析】继26日市场放量回调后，昨日（27日）两市出现连续第二天的盘中巨震，多空继续博弈。但目前的盘面表现并没有动摇我们的主流观点对中期行情的坚定。 27日早盘上证综指小幅低开，盘中最高冲至2997.49，但经过宽幅震荡后最终收涨0.42%，较盘中高点大为回落。且日内上证指数振幅达到了2.48%，仅次于周一的4.4%，为年内次高点，就板块来说，大盘表现优于小盘股，创业板指一路下行收盘大跌1.72%，小票成为了下跌重灾区，畜禽养殖、柔性屏、工业大麻等板块领跌。而大金融、白酒、福建、军工等板块则涨幅居前尤其个股方面，前期强势股全线杀跌。东方通信、华映科技、风范股份、香山股份、银星能源等集体跌停。 尤其是5G龙头、也是在过去两个月中涨幅最大东方通信更是再度放量一度跌停被认为信号意义强雷。主要财经分析机构的观点指出，“东方通信就是一把双刃剑，既引发市场盲目跟风炒作的情形，也在一定程度上反应出A股赚钱效应的回归”。但其终结龙头之势，对不限于5G在内的多个科技板块都有重大阴影。 从这几点来看，市场分歧显然处于继续加大的状态。也可以说，昨天沪指的收红并不能代表市场的真实面貌，反而是创业板的大跌，更能反映投资者对后市短线预期的分化，在进一步加剧。如果后市创业板指数向下调整跌破本周开盘点位，将可能在配资资金杠杆的作用下，后市继续承压。 另有一些不好的市场苗头是，一是资金落袋为安的情绪在扩散。 据传有私募刚开年就宣布放假了，因为今年来截止2月26日已经完成了30%的年内收益率目标。如果传闻为真，那基本上可以解释这两天为啥盘中的分时线剧振越来越严重。因为获利盘已经不少了，特别是部分上涨初期杀进去的私募资金已经萌生退意了。至于最早发动行情的北上资金，25日大涨当天首次出现了流出。近日也屡有传闻对北向资金是否真的是外资在大举流入，还是出口转内销的假外资在混淆视听有些负面的讨论出现。 二是伴随着大涨的是大股东借机减持的情况也在大增。 中国证券报报道：截至2月26日，今年以来A股上市公司发布了533份减持计划，涉及288家上市公司。仅2月26日晚间，就有15家公司披露减持计划。就整体规模看，上述计划最高可减持50.53亿股，估算减持市值达468亿元。其中有85起减持计划属于清仓式减持，涉及54股。 而奇葩减持理由各不同：盘点下来主要有六类：自身资金需求、投资安排、降低股东股票质押风险、基金投资退出或到期、偿还个人借款、改善个人生活。 刷新你想象的理由还有：缴纳个人所得税、偿还员工持股计划的借款资金、多次减持却声称看好公司发展前景、股票大涨，不惜违规减持。 总之，吃相很难看，理由很奇葩……公司高管为了改善生活，都在卖股票，散户为了改善生活，开始买股票，这给后入市投资者也带来了接盘侠的感觉。 但我们认为，这些预期分化的迹象，仍不足以改变市场中期向好的大趋势。 博览首席经济学家李宏图先生指出：短期内坚定26日内参文《博览首席经济学家：第一轮上涨进入末端，但中期行情未完！》的观点不变，唯一悬念是，大约怎样的走势代表股指将向上突破3000点大关，展开第二轮上升浪？并快速提升仓位？（如持有股指ETF）。 我给的观察指标仍是分时走势，即上午下挫，下午拉升，则代表突破3000二升浪（存在假突破，概念小）。 之所以这个判断，是基于这两天均为上午强攻，下午折返。所以，一旦形态改变，则势头改变。 当前行情是主力洗筹，将散户筹码在振荡杀跌中洗出，所以下午杀跌洗筹效果最佳。一旦逆转，主力上攻可能性增大。 另，易主席的首秀，给市场带来了信心增强。认可市场化，认可价值发现，认可法制，尊循市场规律。这是三年来监管方针的重大变化。 易主席的首秀还获得了央视新闻联播的报道，这也是A股今年来第二次上新闻联播。而春节后A股首次登上新闻联播后，是立即就迎来了一轮大涨之势，可以说，二度上新闻联播代表了中央认可A股春节以来的（上涨）表现！这次市场恐怕依然会有满满的期待！满满的信心！ 至于操作方式，详见26日的内参（如下图）。切记不可踏空，果敢！ 为什么我们的主流观点如此坚定中期行情未完？！信心建立在几个不同寻常上。 其一，赚钱效应是王道，情绪已经形成，就不要过于强调负面逻辑。“两市成交额在25、26日连续两日均站上1万亿元以上，27日虽然有所回落也在9000亿左右，这可以看出市场活跃度已经出现质变，也有更多的迹象显示增量资金入场的苗头。所以现在必须抛弃熊市思维，转向对趋势市的顺势操作模式。 其二，监管层面屡屡用“非常明显”的暗示在提示对股市价值重估的认可。无论是在金融供给侧改革中，“金融是国家重要的核心竞争力”；“金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强”，还是在易行长首秀中重申“要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，以及“四个敬畏”、“感谢股民”的表态，包括一个月内A股两度登上新闻联播，都在明示上头对A股已经有了重新的战略定位，对上涨也持认可态度。 其三，中美经贸谈判刚刚取得延迟提高关税等成果，且在进一步协商，后续可能还有好消息。正在越南高调进行的朝美第二次首脑会谈，也反映出中美在合作性上的增强，以及东北亚地区局势几乎质变性的缓和成果。 针对中美经贸谈判，证监会主席易会满首秀中也就自己管辖范围内表示，证监会各个部门对整个中美贸易摩擦非常关注，对于证监会来说，主要是关注上市公司的经营情况，了解上市公司动态。尽管现在有一些挑战，但目前谈判已取得较好的进展，对上市公司的经营情况是正面影响。由于经贸摩擦带来的上市公司股票质押，债券发行的风险，证监会将根据企业情况，分类施策。 另外短线的一个好消息是，从27日沪深港通南北资金流向看，当日北向资金净流入58.32亿元，其中沪股通净流入36.5亿元，深股通净流入21.82亿元。这一定程度可能打消获利盘全面溃逃的担忧。 当然，也要注意到，不少机构从成交量的角度比较认为，这波行情和2014年年末行情有些区别也有不少相似性。从市场特征来看，两轮行情差别不是很大。但就结构来看，2014年那波刚开始时创业板并未起来，而今年这波行情创业板涨幅已经达到了25.11%，而大盘蓝筹表现相对疲软。此外个股上涨比例本轮达到了惊人的99.5%，全面轮动是最大特征，从风格看，消费、金融、周期、成长顺次发力。基本上市场上所有股票都迎来了全面上涨。 不过也要看到，近期板块轮动明显加速。尤其是小盘，面临着有一定透支未来的风险。再结合从27日易主席首秀对科创板的进展介绍来看，逻辑上科创板对中小创是有直接的冲击作用的（一是分流抽水资金；二是分流优质公司），需要警惕。
决策参考
易主席首秀“谦逊、亲民、客观、专业”！“致谢股民”令人振奋！
【研究员】：柏双
编者按：总体来看，易主席虽然当然不可能就近期的上涨如机构分析师那般直接发布具体看法。而必定是比较高屋建瓴的，表述风格也必然相对四平八稳。但易主席的首秀依然体现出了“谦逊、亲民、谨慎、踏实、认真、客观”的姿态，也表现出了较强的专业水平，还算是比较接地气的。总体来说，给A股投资者的观感还是很不错的。从对市场的预期影响来看，个人认为应该也是偏正面的。 而易主席对作为其核心工作任务的科创板，则有八点重磅表述、三个目标，但分析认为，除了对局部的科创概念有利，对中小创整体却可能是利空！而证券公司显然是最直接受益的。 而最精彩的是，据说在首秀发布会结束后，易主席表示“感谢股民”，且A股也因易主席的首秀二度登上了新闻联播，考虑到易主席上任以来，据说A股增加了70万新股民、市值已经飙升了7万亿。而至今股民对易主席的评价也是传颂“易操作、会大涨、满仓干”的正面口碑居多。且鉴于春节后A股首登新闻联播后立即呈现大涨之势，所以，市场恐怕大概率也会将这作正面解读，也就是解读为监管层认可近期的上涨！ 当然，也要做点风险的是：易主席的首秀毕竟对股市的影响是间接的，逻辑推导是有多种可能性的。但市场是否买账，或者说会否把这当成“利好出尽”，那可就谁也预料不到了。所以对易主席的表态抱有乐观，但也不必死板。
【博览财经分析】1.4亿投资者期待的证监会新主席易会满“首秀”，就在27日下午15.:30分如期举行，全程持续84分钟。而易主席整场秀也确实干货满满，可以给打满意分！ 总体来看，易主席虽然当然不可能就近期的上涨如机构分析师那般直接发布具体看法。而必定是高屋建瓴的，表述风格也相对四平八稳。但首秀依然体现出了“谦逊、亲民、谨慎、踏实、认真、客观”的姿态，也表现出了较强的专业水平，还算是比较接地气的。给A股投资者的观感还是很不错的。从对市场的预期影响来看，个人认为应该也是偏正面的。 而易主席对作为其核心工作任务的科创板，则有八点重磅表述、三个目标，但分析认为，除了对局部的科创概念有利，对中小创整体却可能是利空！而证券公司显然是最直接受益的。 而最精彩的是，据说在首秀发布会结束后，易主席表示“感谢股民”，且A股也因易主席的首秀二度登上了新闻联播，考虑到易主席上任以来，据说A股增加了70万新股民、市值已经飙升了7万亿。而至今股民对易主席的评价也是传颂“易操作、会大涨、满仓干”的正面口碑居多。且鉴于春节后A股首登新闻联播后立即呈现大涨之势，所以，市场恐怕大概率也会将这作正面解读，也就是解读为监管层认可近期的上涨！ 当然，也要做点风险的是：易主席的首秀毕竟对股市的影响是间接的，逻辑推导是有多种可能性的。但市场是否买账，或者说会否把这当成“利好出尽”，那可就谁也预料不到了。所以对易主席的表态抱有乐观，但也不必死板。 易会满首秀展现出“谦逊、亲民、谨慎、踏实、客观、专业”，观感不错！ 易会满在发言中有八大金句： 1、我是资本市场新兵，角色转换挑战很大，如履薄冰不敢懈怠。 2、证监会主席的职位是一个火山口，工作直接面对市场，每天都在做现场直播。 3、我现在最需要的是要加强学习，尽管在金融行业、在银行干了35年，但是相对资本市场我是一个新兵。 4、做好“四个必须”加强监管、保护投资者是证监会天职。 5、必须敬畏市场，尊重规律，遵循规律，毫不动摇的推进资本市场健康发展。 6、必须敬畏法治，坚持依法治市依法监管，切实保护投资者合法权益。 7、必须敬畏专业，强化战略思维，全面深化资本市场改革开放。 8、我们现在主要是要建设一个有活力，有韧性的资本市场，希望方方面面笔下留情。 尤其是“四个敬畏”的表态，这是完全不同于前任的态度，其中表达的“让A股市场回归由市场规律自我决定方向、减小行政干预、强化制度建设”的态度，应会让投资者非常振奋。 此外，易主席还就吸引各类长线资金入市、强化精准监管，以及提高上市公司质量有清晰的表述，并认为股市的股权质押风险目前已经明显缓解。 这些表态，虽然是说易行难，但应该说，同样也说到了股民的心坎里，也是加分项。 总体来看，作为一位高级别官员，易主席当然不可能就近期的上涨如机构分析师那般直接发表具体的看法。而必定是比较高屋建瓴的，表述风格也必然相对四平八稳、冠冕堂皇一点。但易主席的首秀依然体现出了“谦逊、亲民、谨慎、踏实、认真、客观”的姿态，也表现出了较强的专业水平，还算是比较接地气的。总体来说，给A股投资者的观感还是很不错的。 从对市场的预期影响来看，个人认为应该也是偏正面的。 易主席对科创板的八点表述、三个目标，对中小创是利空？！ 发布会上易主席对作为其核心工作任务的科创板，则有以下八点重磅表述： 1、包括各项制度规则体系尽快发布等，设立科创板并试点注册制下一步有三项工作。 2、不排除初期一些公司定价不完全符合市场预期，部分公司的股价出现较大波动，个别公司被质疑是否完全符合规定。 3、科创板注重市场约束，各方归位尽责，科创板不会出现大水漫灌的局面。 4、科创板没有首批名单，不会出现大批量集中申报。 5、北京、长三角、珠三角、武汉、成都、西安等储备企业较多，生物医药等领域占比大。 6、第一家科创板企业何时上市不好估计，上交所至少做了三大方面的准备工作。 7、科创板企业若出现破发情况，就是按市场化（标准）。 8、科创板需要发挥市场机制，而不是靠证监会上交所判断价值或估值。 易会满还对科创板设立的战略目标，做了三点阐述： 第一，设立科创板的主要目的是增强资本市场对实体经济的包容性，更好服务具有核心技术，有良好发展前景和口碑的企业。 第二，设立科创板是深化资本市场改革的具体举措，这一次不仅仅是新设一个板块，更重要的是坚持市场化法治化原则，发行、上市、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立健全以信披为中心的股票发行上市制度，形成可复制可推广的经验。 第三，设立科创板将坚持严标准、稳起步的原则，细化安排，风险应对预案，形成各市场之间平衡，确保科创板并试点注册制平稳启动实施。 对于科创板企业若出现破发情况应该怎么办的问题，易会满表示，就是按市场化（标准）。 显然，科创板已经箭在弦上了。甚至不排除比市场此前预计的7月份之前落实首批上市科创板企业要更早。 但分析认为科创板的一路绿灯超速推进整体上对中小创是不利的（科创概念的受益也只是局部）。因为： 一则，目前A股市场经过多年降杠杆后抽血的承受力就这么大，科创板成为新的抽血通道后就必然要压缩中小创的流动性，并分流原本可能上在中小创的优质公司，让中小创的企业质量吸引力进一步下降； 二则，随着科创板注册制以及退市等制度的完善，相信A股未来也会越来越和国际接轨。这也有可能会压缩中小板股票未来的想象空间——当然，影响几何只能交给市场去验证了。 不过，如果科创板能够进一步落地，那么证券公司显然是最直接受益的。不论经纪业务融资需求，还是最诱人的科创板IPO业务，都会为证券公司带来不菲的新业务增量，尤其是在IPO承销承做上具有相对优势的龙头券商，受益会更明显。到时券商板块、证券ETF等估计又要灿烂了。 正式发言稿之外的点睛之笔：易主席“感谢股民”且A股再度登上新闻联播 实际上，这类比较重要但是又比较官方正式的场合，精彩通常在官方通稿之外。比如证券日报27日就报道称，证券日报在国新办发布会结束后，向易主席提问，能否跟股民说几句。易主席表示，感谢股民。 如果这个报道为真接下来不被“辟谣”，那“感谢股民”四个字就可谓一字千金了。固然这四个字当然可以有多重解读——到底是“感谢股民什么”呢？“为什么要感谢股民”？是只是一句客套话？还是感谢股民在过去几年的熊市中一直坚持不离不弃支持证监会的工作？还是感谢近期在股民推动下的行情上涨，让他感到面上有光，感到受到肯定？ 不同的人从不同角度会有不同的看法。但考虑到易主席上任以来，据说A股增加了70万新股民、市值已经飙升了7万亿。而至今股民对易主席的评价也是传颂“易操作、会大涨、满仓干”的正面口碑居多。所以，对于“感谢股民”这四个字，市场恐怕大概率也会作正面解读，也就是将之解读为监管层认可近期的上涨！ 另外，就在27日晚，易主席的首秀也登上了新闻联播，这是A股市场在一月内两上新闻联播，这在历史上也是绝无仅有的！鉴于春节后A股首登新闻联播后立即呈现大涨之势，这次市场恐怕依然会有满满的期待！满满的信心！ 但最后还是要做点风险的是：易主席的首秀毕竟是主要介绍科创板有关问题，且是从宏观层面谈的一些制度建设、政策思路等等，其并没有直接就近期的上涨发表明确的表态，对股市的影响毕竟是间接的，逻辑推导是有多种可能性的。但市场是否买账（毕竟真正能主导市场走向的大资金是搞逆向思维的），或者说会否把这当成“利好出尽”，那可就是谁也预料不到的了。所以对易主席的表态抱有乐观，但也不必死板。
焦点透视
三个细节暗示A股短期回调概率大增
【研究员】：林维
编者按：虽然近两个交易日的A股走势并未脱离“宽幅震荡”的范畴，但从盘面观察，一些细节表明当前市场上涨动力正在不断削弱，A股进入短期回调阶段的可能性正在增加。但投资者也没必要过度担忧。因为，从流动性、政策预期等方面来看，目前支撑“春季行情”继续发展的主要力量都还存在。因此，短期的技术性调整并不能逆转已经形成的中级反弹趋势。对于踏空春节后行情的投资者来说，回调之后反而能够找到“二次上车”的机会。
【博览财经研报】熟悉的配方，熟悉的味道。 昨天（2月27日），A股市场的走势与前一个交易日（26日）有些相像。当天，沪指冲高回落，盘中涨幅一度接近2%，再次向3000点发起冲击。随后，两市主要股指“跳水”翻绿，宣告此次上攻3000点再度失败。最终，沪指仅仅小幅收涨；创业板指走势萎靡，收盘跌近2%。 虽然近两个交易日的A股走势并未脱离“宽幅震荡”的范畴，但从盘面观察，一些细节表明当前市场上涨动力正在不断削弱，A股进入短期回调阶段的可能性正在增加。 细节之一：“妖股”龙头倒下，前期强势股普遍展开调整 引领本轮反弹的5G龙头品种27日尾盘一度触及跌停。在这个标杆的示范效应下，前期被爆炒的柔性屏、养鸡概念股里的一众妖股，集体暴跌。 另外，从跌停家数上来看，27日两市18家跌停，又是近期新高。
总之，从“妖股”龙头的炸板乃至连续调整，以及证券板块连续拉高跳水，表明短期获利资金出逃以及调仓换股的意愿较为强烈。 细节之二：沪指收红，创业板却大跌近2% 在春节之后的连续上涨行情中，创业板一直是市场人气所在。在多个交易日里，都先是创业板大涨，再带动大盘上攻。 其背后的逻辑是在2018年跌了一整年以及2019年初“业绩爆雷”之后，成长风格的估值修复的空间相对较大。正所谓“跌得越狠，弹得越高”，所以我们看到春节之后，创业板指的涨幅也是超过了沪指。 现在，创业板率先显现出些许颓势，两市个股涨少跌多；而沪指依靠银行、地产顽强收红就显得比较勉强，有一种硬撑指数的“强弩之末”的感觉。 细节之三：连续两个交易日放量之后，昨日成交额明显萎缩 在2月25和26日，沪深两市成交均超过万亿元。而27日两市合计成交8912.44亿元，较上一交易日的10977.11亿明显缩量，减少了约2000亿元。 成交量历来是是股价波动的原动力。尤其是在技术指标超买的背景下，近期沪深两市的成交金额否能维持在万亿水平是判断后市方向的关键因素。从27日的成交量表现来看，至少短期不容乐观。 另外，跟踪主力资金变动的数据显示，主力资金连续两天（2月26日和27日）大幅流出。
种种迹象表明，A股市场展开短期回调的概率在增加。但投资者也没必要过度担忧。因为，从流动性、政策预期等方面来看，目前支撑“春季行情”继续发展的主要力量都还存在。因此，短期的技术性调整并不能逆转已经形成的中级反弹趋势。对于踏空春节后行情的投资者来说，回调之后反而能够找到“二次上车”的机会。
投资参考
深挖科创板的两个逻辑
【研究员】：陈淼
编者按：科创板推出后（后期），如果股市整体氛围维持现在这个热度，市场会开始炒作比价效应。例如，某个概念的A股上市公司市值30亿，科创板同样的公司，在经历炒作后，市值达到了100亿，那么A股这个上市公司，市值也应该涨三倍。这是A股常见的牛市炒作逻辑。
【博览财经研报】周三（2月27日），证监会领导对于科创板再度强调，使得市场对于科创板的关注度继续升温。 本内参前期强调过，科创板会是上半年股市运行逻辑的核心，甚至可以认为，监管层对于本轮行情的满意，根本上源于科创板推出需要一个更有活力的资本市场。 因此，对于科创板内涵和细分的继续挖掘，会成为接下来市场关注的重点。 科创板投资机会挖掘的一些注意事项 挖掘科创板，市场节奏上会分三步走。 消息公布期（前期）炒创投，猜测上市企业名单，炒作上市可能性较高的公司的影子股。 目前该阶段已过，但由于市场资金流动性泛滥，所以近期顺带将创投概念再度带起来了。近期市场不太关注影子股，主要是因为可能上市的企业比较多，影子股拉清单，可以拉出五六十个，不方便炒作；创投就那几个，前期孰强孰弱有既定路径，所以方便炒作。 政策明朗、时间逐渐确定期（中期），会开始炒作能从科创板上市公司分布、上市公司特色中总结出来的一些逻辑。 例如，科创板出现大量某个行业的上市公司，它们代表了这个行业怎样的发展特点，A股其它上市公司，哪些股票与这些特点符合？哪些股票与这些科创板上市公司构成协作、上下游关系？ 科创板推出后（后期），如果股市整体氛围维持现在这个热度，市场会开始炒作比价效应。 例如，某个概念的A股上市公司市值30亿，科创板同样的公司，在经历炒作后，市值达到了100亿，那么A股这个上市公司，市值也应该涨三倍。这是A股常见的牛市炒作逻辑。 注意，在市场氛围较好的时候，短期活跃资金引导的市场舆论，对于科创板的认知和解读会相当积极。 例如，他们会宣扬，科创板和北上深核心区域的房地产是类似的。 首先，有明确的限购门槛，没有50万不让买；其次，初期项目全是稀缺存量标的，比如中国商飞这种代表中国未来核心竞争力的公司，上市一个少一个。 总的来说，当前我们研究的重点，应该是中后期，市场会将关注的重点放在哪些逻辑上？以及，科创板比价效应会在哪些领域比较突出？ 两个方向：大数据、中科院系 按照上文逻辑，标的的遴选要注意两点。 首先，科创板作为一个话题，本身具备非常强烈的舆论导向性质，所以决策层本人钦点什么，什么就最容易上、最值得关注。可以参考市场对于带路、雄安的关注，此二者均是决策层本人钦点的最佳案例。 其次，重资产行业如果要上，可能仍将以国企核心制造业为主，比如商飞。云计算、芯片等科技行业中，重资产领域，例如服务器机柜、芯片制造，具备一定的周期行业特点，不一定能够顺利上科创板。 从这个角度来看，人工智能大数据（尤其是贵州的，因为决策层喜欢），应该成为我们关注的重点，尤其是那些提供大数据收集、分析服务的企业，是重中之重。 细分来看，大数据有三个环节：一是数据提供商，例如政府、大型网站、电商、运营商等等；二是数据处理提供商，提供数据可视化、数据筛选分析等服务；三是数据应用商，例如电商本身精准营销。我们需要关注的重点，自然是二这里。 这里面我们观察到了两家公司。 汇纳科技。公司基本只有一个业务：线下消费行为大数据分析，通过多种类型传感器采集线下消费者行为数据，在此基础上进行数据可视化呈现及挖掘应用。典型轻资产，而且公司市占率超过70%。 公司以前是买断收费，现在改做SaaS服务，自己铺设智能探头，对流量监控需求端收费。其客户对象，从大型购物中心的IT成本部门，转化为创造利润的销售部门。而且经过2018年的进一步拓展已实现传统业务客户的有效转化，业绩持续维持平稳增长。 风险点在于，经过前期反弹，当前估值水平已经不低，比价效应能有多强，对科创板上市前后市场预期存在较大考验。 群兴玩具。2018年年末，曾在几年前遭遇多路媒体调查质疑的“中国IPO咨询第一人”王叁寿以迅雷之势入主群兴玩具。媒体关注的重点是，这位以前督导IPO上市，有一些故事可能是大家不知道的。 但我们关注到，王叁寿还有一个身份，是九次方大数据创始人、贵阳大数据交易所总裁，上文已经强调过，贵阳为什么是大数据挖掘的关键词。 再看九次方大数据，公司是中国最早开展大数据研究的公司，也是中国最大的大数据资产运营商、大数据技术服务提供商，是国家工信部大数据“十三五”规划起草人之一。换句话说，这家公司是极少见的，可以拿到政府大数据的公司。 除了大数据外，还有一块值得关注：科创板上市公司中，大概率会有不少与中科院系关联度较高。例如，商汤科技与中科院自动化所，寒武纪芯片与中科曙光。 中科院系在A股市场还有一个优势，市场对于这条路径的炒作较为成熟，可以复制，所以即使行情整体氛围转弱，资金也容易在该路径形成较强共识，类似于当前行情“重炒创投”。
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发表于 2019-2-28 09:01:38
