《监管再现“霹雳手段”：要“安全”骑“白马”，博“未来”靠“科创”》：随着3月初以来市场的一段回调，此前强势的金融股相继回落，而在屡屡出现的“万亿成交”下撤离的大笔资金，则面临着重新选择配置方向的“新挑战”。 为此本内参今日组织了几篇文章，来解答上述问题。 笔者个人认为，近日监管层针对个别券商营业部负责人在配资、融资等问题上的违规问题，所采取的“就地免职”这种“罕见重罚”的霹雳手段，势必再次激起市场的“6秒钟记忆”，“趋利避害”的条件反射，将更加“凸显”那些“大概率不会出现‘幺蛾子’”的板块； 而在笔者的印象当中，老成持重的“白龙马”自然会被视为“当然的安全区”（详见今日【决策参考】），被政策“单独点名”的“氢能源”也备受关注（详见今日【投资参考】的相关分析），而方兴未艾的“科创板”概念，虽然当前也有“被裹挟”炒作的嫌疑，但放在“长远”看，只要能够避免完全被游资“爆炒”所把控，在未来仍然拥有“政策扶持”的“免死金牌”，而获得“安全性”的庇佑！ …… 如果说氢燃料电池的政策利好指向的主要是新能源汽车的电池这个分支，那么两万亿的减税降费清单就是普惠传统周期性行业，《后“两会”行情 谁是资金新宠？》一文则明确看好“周期股和白马股的仓位配置”：循着政策的脉络，寻找最受益的行业，基本上就是领头羊板块。制造业（工程机械，高端装备、化工、家电等），交通运输业，建筑业（地产、土木工程），这些板块很明显是直接受益的。传统周期性行业借这次政策东风的机会“鹊起”之后，市场资金将再次面临一个重新配置仓位的抉择，基于市场风格的明显转变，我认为确有需要调仓换股，增加对周期股和白马股的仓位配置，比如周期股、白马股和科技股各三分之一，而不是超配科技股。
博览视点
监管再现“霹雳手段”：要“安全”骑“白马”，博“未来”靠“科创”
【研究员】：刘天智
结论：随着3月初以来市场的一段回调，此前强势的金融股相继回落，而在屡屡出现的“万亿成交”下撤离的大笔资金，则面临着重新选择配置方向的“新挑战”。笔者个人认为，近日监管层针对个别券商营业部负责人在配资、融资等问题上的违规问题，所采取的“就地免职”这种“罕见重罚”的霹雳手段，势必再次激起市场的“6秒钟记忆”，“趋利避害”的条件反射，将更加“凸显”那些“大概率不会出现‘幺蛾子’”的板块；而在笔者的印象当中，老成持重的“白龙马”自然会被视为“当然的安全区”（详见今日【决策参考】），被政策“单独点名”的“氢能源”也备受关注（详见今日【投资参考】的相关分析），而方兴未艾的“科创板”概念，虽然当前也有“被裹挟”炒作的嫌疑，但放在“长远”看，只要能够避免完全被游资“爆炒”所把控，在未来仍然拥有“政策扶持”的“免死金牌”，而获得“安全性”的庇佑！
【博览财经研报】随着3月初以来市场的一段回调，此前强势的金融股相继回落，而在屡屡出现的“万亿成交”下撤离的大笔资金，则面临着重新选择配置方向的“新挑战”。 为此本内参今日组织了几篇文章，来解答上述问题。 笔者个人认为，近日监管层针对个别券商营业部负责人在配资、融资等问题上的违规问题，所采取的“就地免职”这种“罕见重罚”的霹雳手段，势必再次激起市场的“6秒钟记忆”，“趋利避害”的条件反射，将更加“凸显”那些“大概率不会出现‘幺蛾子’”的板块； 而在笔者的印象当中，老成持重的“白龙马”自然会被视为“当然的安全区”（详见今日【决策参考】），被政策“单独点名”的“氢能源”也备受关注（详见今日【投资参考】的相关分析），而方兴未艾的“科创板”概念，虽然当前也有“被裹挟”炒作的嫌疑，但放在“长远”看，只要能够避免完全被游资“爆炒”所把控，在未来仍然拥有“政策扶持”的“免死金牌”，而获得“安全性”的庇佑！ …… 从“氢能源”刷屏到“万亿茅”刷屏，只用了一个交易日，与此同时，监管层则从制度建设与业务培训等多个方面，为“科创板”的问世，打造“适宜”的市场氛围：可不仅仅只是“首次保代培训”、接受“申报材料”等“正向激励”，也有两家营业部负责人因为“融资、配资”等问题的违规而被“免职”等“纠正市场风气”的“负面激励”，博览财经认为，这已经很明确的告诉市场：那些是“可以做”的，那些是“鼓励做”的，而那些是“绝对不能碰”的！ 而就在这种政策信号所勾勒的“红线”范围内，两条“相辅相成”、但又“互有竞争”的市场热点线索，已经基本成型，在未来不同的阶段，究竟谁执牛耳，就看各路资金，尤其是“长线资金”如何布局了！ 第一条：以“万亿茅”为代表的，新阶段的“白龙马”重新崛起。白马股在经历了去年的一次“大调整”之后，伴随着新的业绩披露潮，而再次被资金所发掘。笔者认为，“白龙马”的此次能够“不待扬鞭自奋蹄”，既有此前那次“大调整”+新的业绩增长预期，带来的“估值重新回归合理”的市场基础，但放在当前市场环境下，则更有“白龙马”先天具有的“政策安全性”的优势再次凸显的原因（其实这一点在它们上一轮“大幅上涨”时，也是一个非常重要的条件）。 众所周知，自3月中旬监管层再次强化“严管配资”的政策立场以来，一连串的“强监管”措施，再次被纳入了市场的“风险估价”公式当中，“妖股、爆炒”等快速“发家致富”的模式又快速“熄火”—— ●3月18日，西部证券和首创证券均有营业部负责人因违规出借账户及支持配资活动，被监管认定为“不适当人选”，并做出免职的行政监管措施。 ●3月18日，内蒙古证监局公告显示，西部证券股份有限公司包头钢铁大街证券营业部负责人刘强在任职期间，不落实证监会关于账户实名制的监管要求,组织账户出借及配资活动，并为双方提供担保，扰乱证券市场秩序。 内蒙古监管局对西部证券股份有限公司包头钢铁大街证券营业部负责人刘强采取认定为“不适当人选”行政监管措施的决定，并要求西部证券在收到决定书30个工作日内，作出免除刘强分支机构负责人的决定。 浙江证监局则公布了类似违法违规行为。首创证券杭州文二路证券营业部负责人金炜棋，违规为其他证券公司客户与他人之间的融资以及出借证券账户提供中介或其他便利，被证监局认定为不适当人选，要求证券公司免除其营业部负责人职务。
这种“罕见重罚”的霹雳手段，势必再次激起市场的“6秒钟记忆”，“趋利避害”的条件反射，将更加“凸显”那些“大概率不会出现‘幺蛾子’”的板块，在笔者的印象当中，老成持重的“白龙马”自然会被视为“当然的安全区”，而方兴未艾的“科创板”概念，虽然当前也有“被裹挟”炒作的嫌疑，但放在“长远”看，只要能够避免完全被游资“爆炒”所把控，在未来仍然拥有“政策扶持”的“免死金牌”，而获得“安全性”的庇佑！
正是在这种政策氛围之下，正好为“苦寻新的上涨品种”的“聪明资金”提供了“反面教材”，于是乎，已经被“雪藏多时”，已经再次显露出“估值优势+政策安全”的“白龙马”，重新踏上取经路。
第二条，就是备受高层关注的“科创板”，尤其是A股上形形色色的概念股，虽然有被此前一波游资炒作“抹黑”的嫌疑，但放眼长远不难发现，如果“长线资金”要获取“相对稳定的超额收益”，仍然需要在“合适的时机”布局相关板块，而监管层近期的“密集政策”，则更进一步强化了上述趋势——
◆3月18日，中国证券业协会和上海证券交易所主办的“2019年证券公司保荐代表人系列培训班（科创板专题）”在上海召开，会上透露了诸多科创板发行审核细节。有参会人士透露，上交所方面相关人员在会上对科创板IPO审核时间给出了明确预期，即上交所审核不超过3个月、发行人和中介机构回复不超过3个月、中止审核期限不超过3个月，合计不超过9个月。 参会人员还表示。上交所方面特别提示，“注册制不是不审不核，也不是只做形式审核，如果出现不符合条件的情形，将依法依规行使否决权”！如果发现重大违法违规情形，必要时将启动现场检查。 据悉，监管层特别在培训会上对保荐机构推荐企业提出“六个不要”。即：不要简单对照行业清单来推荐企业、不要简单对照上市条件来推荐企业、不要抱着闯关的心态、不要降低标准来推荐企业、不要追求保荐数量、不要降低保荐质量。 据悉，会上还透露出，上交所将“设置若干行业审核小组，探索对上市申请实行分行业审核”的消息。
◆另外，监管部门已将红筹企业上科创板的标准进一步细化为4套标准。 第一，已经在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元的，没有其他要素要求； 第二，尚未在境外上市的红筹企业，估值不低于200亿元，最近一年营业收入应不低于30亿元； 第三，尚未在境外上市的红筹企业，预计市值不低于100亿元，须符合营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位； 第四，尚未在境外上市的红筹企业，预计市值不低于50亿元，除上述第三条中提及的“营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位”要求外，还应满足最近一年一个业收入不低于5亿元的条件。
◆而同样在3月18日，科创板开闸接收股票申报材料，当天晚上9点多，民生证券一位投行人士在朋友圈中晒出庆贺“经过近4个月的筹划准备，今天民生证券在科创板申报首日提交2家企业，感谢各方领导和朋友的支持！” 公开信息显示，广东利元亨智能装备有限公司于2014年11月19日在惠城区工商行政管理局登记成立。法定代表人周俊雄，公司经营范围包括设计、生产、销售：精密自动化设备、工业机器人等。 另外，民生证券还完成了江苏天奈科技股份有限公司申报材料的提交。 …… 总结 在此前的研究当中，笔者指出，在“政策纠偏”推动的“估值修复行情”接近尾声之后，未来具有中长期投资机会的市场契机，大概率集中在以“科创板+5G”这种“高科技组合”当中。只不过，现阶段相关“组合”仍然被当作“短炒”待之，新一阶段“增量改革”带动的“改革创新”行情尚未“确立”。 个人认为，在这个“空档期”，包括“白龙马”在内的“安全性品种”，以及“氢能源”这类被高层“专门单列”出来的“新贵”，都有争当这一时期市场“龙头”的意愿与能力，而随着“科创板”改革的加速，要想“博取未来的富贵”，仍然需要高度关注、跟踪与科创板相关的改革进程！
决策参考
后“两会”行情 谁是资金新宠？
【研究员】：考股砖家
结论：如果说氢燃料电池的政策利好指向的主要是新能源汽车的电池这个分支，那么两万亿的减税降费清单就是普惠传统周期性行业。 对于这样的政策大红包，股市当然会领情。接下来我们要考虑的是，“两会”结束之后的行情，领涨板块是什么？ 其实逻辑不难推敲，循着政策的脉络，寻找最受益的行业，基本上就是领头羊板块。制造业（工程机械，高端装备、化工、家电等），交通运输业，建筑业（地产、土木工程），这些板块很明显是直接受益的。传统周期性行业借这次政策东风的机会“鹊起”之后，市场资金将再次面临一个重新配置仓位的抉择，基于市场风格的明显转变，我认为确有需要调仓换股，增加对周期股和白马股的仓位配置，比如周期股、白马股和科技股各三分之一，而不是超配科技股。
【博览财经研报】现在已经是后“两会”行情，昨天的节奏是周期股上位，一下子把场情绪调动起来了，有些高位妖股也趁势发力，比如东方通信等就满血复活。 才过了一个周末，行情风格就发生了这样的变化，显然事出有因，在我看来，有两个重要的催化剂： 一是氢燃料电池，3月15日下午，国务院新闻办举行吹风会，就《政府工作报告》的83处修订进行了解读。其中有一条引起市场注意——“推动充电、加氢等设施建设”。这也是氢能源首次写入《政府工作报告》。氢能源行业吸引着高度关注。氢燃料电池具有极高能量密度并兼具零排放特点，无疑是最具潜力的能源利用方式，2019年有望成为燃料电池汽车商业化元年。 从周末的消息面来看，关于氢燃料电池的消息也是刷爆朋友圈。 燃料电池板块延续上周五的强势，昨天依然很强。 二是近两万亿元减税降费清单。本次《政府工作报告》明确提出，实施更大规模的减税。深化增值税改革,将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%,确保主要行业税负明显降低。 如果说氢燃料电池的政策利好指向的主要是新能源汽车的电池这个分支，那么两万亿的减税降费清单就是普惠传统周期性行业。 对于这样的政策大红包，股市当然会领情。 接下来我们要考虑的是，“两会”结束之后的行情，领涨板块是什么？ 其实逻辑不难推敲，循着政策的脉络，寻找最受益的行业，基本上就是领头羊板块。 制造业（工程机械，高端装备、化工、家电等），交通运输业，建筑业（地产、土木工程），这些板块很明显是直接受益的，昨日的板块涨幅榜我们也不难发现这个规律，资金对政策的反应是高度敏感的。
当然，3月18日除上述板块外，还有酿酒、医药和大消费也是非常强势，贵州茅台也再度突破万亿市值，虽然贵州茅台盘中突破800元后一段引发跳水，但茅台万亿市值魔咒总算是有惊无险。 上述几个板块的强势我觉得至少有3个原因： 1、也是受益于普惠减税政策。根据这么多年对国内政策的跟踪研究，大手笔的宏观经济政策，除了2008年的“四万亿经济刺激计划”，这次的两万亿减税降费政策力度也颇大。所以今天市场出现普涨格局也是资金对此项重大政策手动点赞。 2、这些大消费行业业绩普遍不错，属于白马股聚集地。 3、QFII、北上资金非常看好这些行业，任性买。 年报披露显示，一些公司频现QFII身影，此前更有 大族激光、 美的集团遭陆股通“买满”，显示外资对A股里的优质白马股看好并持续加码。而且上周北上资金净买入的个股主要扎堆在金融、家用电器、 食品饮料等三行业。 那么，传统周期性行业借这次政策东风的机会“鹊起”之后，市场资金将再次面临一个重新配置仓位的抉择，基于市场风格的明显转变，我认为确有需要调仓换股，增加对周期股和白马股的仓位配置，比如周期股、白马股和科技股各三分之一，而不是超配科技股。 至于券商、泛金融和创投类品种，应继续降低仓位，不是说完全不看好它们未来的机会，而是它们预期的收益溢价有限，继续持有比较鸡肋。 以上是从政策面和资金面对接下来重点关注的几个板块进行了分析。接下来从技术面再谈谈股指走势。 我选取的是120分钟级别，也就是一根K线代表120分钟，之所以这样选是用这个级别来看走势图，轮廓非常清晰，这是一个非常合适的级别。此前上证指数在3129正是因为不能“出轨”，代表走势衰竭，随后展开调整，但上周的两次调整回踩均线，企稳后继续反弹，目前准备再次出轨。 不出意外，今日会继续上攻，并创出反弹新高。经过周末市场对“两会”利好消息的消化，市场的做多情绪再次激活，所以对股指反弹高度可以看高一线。 不过关键还是选对板块，也就是什么样的板块在这一次的上攻中能够获得更大的溢价。相比氢燃料电池这个“新宠”，我更青睐部分非常受益于减税政策的周期股（比如地产、工程机械）以及优质白马股（酿酒、医药），拭目以待！
市场风格重回“喝酒吃药”特征代表了什么？
【研究员】：柏双
结论：我在昨日盘前文章中警示大概率只是“一日游”的上海本地股，果然未延续上涨的强势领涨，而是18日一开盘就在低位盘整。不过，对于18日当天新的领涨龙头白酒板块大涨，看法则有所不同。个人认为，这是具有明显的风格转向的信号意义的：喝酒吃药的炒所谓白马价投（其实还是投机）可能再度成为当前股市的主流，持续性可能会有所好于之前急速轮动的炒科幻概念——虽然也不会长，但也许能涨个两三天？ 在我看来，吃药+喝酒启动，凸显了市场的两个情绪：其一是防守性；其二是价值性。作为标准的消费避险品种，吃药喝酒的全面启动，说明资金都在关注3000点之上到3100这个位置方向的选择（能否进一步突破？），另外就是仍能表明整体行情的主导资金正在发生明显的积极变化——想把3100点的位置稳住，再图新高！
【博览财经分析】我在昨日盘前文章中警示大概率只是“一日游”的上海本地股，果然未延续上涨的强势领涨，而是18日一开盘就在低位盘整。不过，对于18日当天新的领涨龙头白酒板块大涨，尤其贵州茅台股价创历史新高，市值再破万亿（当日收涨4.22%，报810.09元）。另外，医药板块午后突起。我们的看法则有所不同。 个人认为，这是具有明显的风格转向的信号意义的：喝酒吃药的炒所谓白马价投（其实还是投机）可能再度成为当前股市的主流，持续性可能会有所好于之前急速轮动的炒科幻概念——虽然也不会长，但也许能涨个两三天？ 可以看到，市场在前期急速轮炒的边缘计算、泛在电力物联网、数字孪生、异构计算、网络切片等眼花缭乱科幻概念纷纷退潮，而券商、5G、柔性屏、科创、军工、互联网等有技术突破或顶层政策背书的概念也没有太怎么调整的情况下，重新从看不懂向着看得懂的方向炒作。 关于白酒板块昨天的领涨，事后找上涨催化剂当然简单。我注意到，盘后不同机构给出了多条逻辑： 消息面上，和股市周一酒业开门红保持一致，当天召开的全国糖酒会迎来第100届，其整体规模，论坛活动、参展企业及参会经销商的数量再创新高！ 而有政策面的分析逻辑认为，今年把降低税费作为一项核心工作，这对制造企业和流通企业都是非常大的利好，可以推动消费稳增长。所以这让酒已经不是一个周期性行业，而变成了朝阳性行业！ 还有宏观分析认为，中国白酒行业和中国经济发展是一致的，正处于转型升级期。当下的消费环境，对中国酒行业来讲是前所未有的全新机遇。一方面，我国国民经济稳定增长和城乡居民消费能力增强，有助于提升白酒的总体消费，为白酒行业的发展奠定较为坚实的基础。另一方面，白酒消费的刚性需求和消费升级属性推动行业继续向名优白酒集中的趋势没有改变，白酒行业强复苏的发展态势和行业向名优品牌集中的发展态势已基本形成。理性饮酒、健康饮酒的消费理念逐渐深入人心，在白酒消费的选择上，消费者的品牌意识逐步增强。这也倒逼以国家级名酒企业为引领的白酒价值回归，品质提升，推动行业转型升级。 当然还有分析师直接从市场风格轮动的角度出发认为，当前处于一季报和年报出台期，是一个比较适合“打业绩牌”的时间段。代表白马蓝筹股的超级品牌指数暴涨。因从这几年的业绩浪来看，基本上还是以大消费为核心主线，医药白酒这种细分的消费概念无疑还是业绩有坚实支撑的领域。也是一些护城河比较深的领域。 这些不同的角度的分析和数据、消息印证，不能不说证明了白酒板块是有接棒逻辑的。 至于医药板块，一是其同样受益于今年两会明确要求把高血压、糖尿病等慢性病的门诊用药纳入医保、报销50%，提升大病保险的报销标准等。这对于短线医药板块，是一个正面催化因素。 另外就是科创板的催化了。其逻辑是，科创板的上市制度中专门针对医药企业提出了特别要求，侧面说明国家对医药产业的关注程度。而医药是一个典型的研发驱动的高附加值行业，而研发驱动的特征便是高风险与高回报。以往新药的研发费用和研发时间都在都比较长，加大了创新药企业研发风险。科创板的推出，其实与当年创业板还有美股纳斯达克的建立一样，都是希望通过资本市场去丰富初创企业的融资手段，分散研发阶段的失败风险。这对医药医疗板块是一个极大的利好。 在我看来，吃药+喝酒启动，凸显了市场的两个情绪：其一是防守性；其二是价值性。作为标准的消费避险品种，吃药喝酒的全面启动，说明资金都在关注3000点之上到3100这个位置方向的选择（能否进一步突破？），另外就是仍能表明整体行情的主导资金正在发生明显的积极变化——想把3100点的位置稳住，再图新高！ 贵州茅台闯关万亿市值每每都引发市场关注，机构认为其作为高端酒的代表，具有消费升级的 此前的3月4日，贵州茅台市值一度攀升至一万亿，遗憾的是，贵州茅台并没有守住万亿大关，当天下午股价便迅速回落，最终报收于781.86元/股，总市值为9822亿元。但18日茅台是站稳了万亿市值的。所以，个人以为，这次是可以相对乐观一点的，如果接下来两天吃药喝酒行情能延续，指数就有再创新高的希望。 不过，在沪市收盘再度上冲逼近3100点后，能否进一步突破，要看白酒股和大盘指数是会互相成就还是互相制约了。毕竟3100点上方是长期密集成交区其压力依然不可小觑，想要突破，量能必需进一步放大。但经过过去两周的剧振之后，市场亢奋情绪有所减退，市场缺乏上攻的资金动力。 而且，白酒板块虽然在本轮行情中不是表现最突出的（毕竟主涨是科技股），但迄今也并没怎么调整过，依然处于高位，所以追高的风险还是不小。 所以，不同于多数盘后观点的亢奋，我的一位大V朋友给出了相反的观点。他认为，上周五（15日）和昨天（18日）接连反弹，是给了市场一个再次选择减仓的好时机。 他的观点判断主要是从观察大资金（尤其是游资）动向，来思考下一步散户应该做出的策略，其逻辑是： 对于股市来讲，看不懂的题材往往只需要一个故事去吸引资金。而对于看得懂的题材，故事往往没有什么花样，反倒是不看故事看资金。对于他们来讲，故事一年到头没啥变化，无非就是业绩好。 懂故事的人早就在低位不断买进，成本远低于当前价格。对于他们来讲，不是新增的多头，而是早已经住进了白马股的老人了。 最近助推白马股大涨的新多头，不过是一些从看不懂的那些新题材撤出转战白马的游资。 游资可以造成白马快涨，但是游资通常没有大机构笃定专一有耐心。一旦大盘指数在白马蓝筹这些权重股的带动下再次接近前期高点的话，市场会重新出现“炒作补涨”的逻辑。 这个时候，近期回调较多，期间涨速落后于白马股的其他题材股就会开始补涨反弹。 但试问，等这些题材票开始反弹了，白马股里头的游资还会专心厮守价值投资的逻辑吗？天性高风险偏好的游资一旦撤出白马蓝筹回到需要补涨的题材股里面，就意味着指数包括超级品牌指数又要再次出现阶段性见顶了。 综上可见，茅台万亿市值收盘之后，市场情绪有所乐观，但疑虑还是不小，接下来就看吃药喝酒行情能否保持了，这将决定接下来指数能否再创新高，市场情绪会否再度向牛市预期靠拢！
投资参考
氢能首次写入政府工作报告，哪些环节最受益？
【研究员】：朱映迪
结论：日前，国务院新闻办就《政府工作报告》的83处修订进行解读，其中一处补充了“推动充电、加氢等设施建设”。这意味着氢能源首次写入了政府工作报告。而在两会期间，氢燃料电池与氢能源也引起了业内人士的广泛讨论，更有多位与会代表就氢能源产业发展提出系列议案。受此提振，近期燃料电池板块持续活跃。 那么，政府工作报告为何将氢能纳入其中？政策红利驱动下最具投资价值的环节又是哪些？ 我们认为，基础配套不完善是制约国内燃料电池汽车产业化的重要因素之一。将氢能写入政府工作报告，可谓直击燃料电池产业化痛点，未来加氢站建设的顶层设计与配套政策将会逐步完善。在“十三五”政策目标约束下，加氢站等配套也或将迎来加速建设阶段，关键设备、氢气、加氢站运营等细分环节具备中长期投资价值。
【博览财经研报】日前，国务院新闻办就《政府工作报告》的83处修订进行解读，其中一处补充了“推动充电、加氢等设施建设”。这意味着氢能源首次写入了政府工作报告。而在两会期间，氢燃料电池与氢能源也引起了业内人士的广泛讨论，更有多位与会代表就氢能源产业发展提出系列议案。受此提振，近期燃料电池板块持续活跃。 那么，政府工作报告为何将氢能纳入其中？政策红利驱动下最具投资价值的环节又是哪些？ 我们认为，基础配套不完善是制约国内燃料电池汽车产业化的重要因素之一。将氢能写入政府工作报告，可谓直击燃料电池产业化痛点，未来加氢站建设的顶层设计与配套政策将会逐步完善。在“十三五”政策目标约束下，加氢站等配套也或将迎来加速建设阶段，关键设备、氢气、加氢站运营等细分环节具备中长期投资价值。 氢能首次写入政府工作报告，产业化掣肘迎破局 燃料电池汽车是当下氢能应用的主要形式之一，也是资本市场对于氢能源的核心关注所在。目前，国内燃料汽车产业面临两大制约要素：一是基础配套不完善，加氢站太少。二是产业链核心环节高度依赖海外厂商，国产化程度亟待提升。 就加氢站来说，参考《中国氢能与燃料电池年度报告2018》的数据，截至2018年11月，中国共有27座建成的加氢站，另有16座在建。相较于庞大的行业潜在需求，仍是远远不够。并且已建成的加氢站中，多数仅供示范车辆加注使用。 所以，今年两会上，将“推动充电、加氢等设施建设”写入政府工作报告，可谓直击燃料电池产业化痛点，从政策上对行业发展予以充分支持。与此同时，两会期间，多位与会代表就加氢站建设提出系列议案，主要包括三个方面：制定加氢站等基础设施规划；健全加氢站建设规范和审批制度；加大加氢站补贴力度。预计未来燃料电池基础配套领域的顶层设计与产业政策会朝着这三个方向一一破局。 早在2014年11月，财政部发布的《关于新能源汽车充电设施建设奖励通知》就明确提出，对符合国家技术标准且日加氢能力不少于200公斤的新建燃料电池汽车加氢站每个站奖励400万元。由此看开，加氢站补贴很有可能是最先破局的方向。 再来看产业链核心环节的国产化问题。2015年，《中国制造2025》提出了燃料电池汽车的三步发展战略，其中第一步便是是在关键材料零部件方面逐步实现国产化。近年来，国内厂商通过与国外拥有先进技术的企业进行合作，极大地推动了中国燃料电池的产业化进程。目前，国内燃料电池产业链已初步成型，未来规模化生产以及核心零部件的国产化，将逐步降低燃料电池的生产成本，进一步提升其性价比。 补贴优惠携手“十城千辆”， 燃料电池加速产业化 除了基础设施建设与核心技术的攻坚，在销售端，未来燃料电池汽车行业的政策红利还有以下两大看点： 一是“十城千辆”推广计划。根据中汽协数据，国内燃料电池汽车主要商用车为主，2018年实现1527辆销售规模，同比增长20%。业内人士表示，氢燃料电池汽车“十城千辆”推广计划有望在2019年正式实施。 如若该计划顺利落地，未来燃料电池汽车的销售规模将会大幅提高。另外，《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书（2016）》提出，到2020年，国内燃料电池车辆达到10000辆，行业总产值达到3000亿元。截至目前，国内燃料汽车保有量不足5000辆，这意味着“十三五”后半段，燃料电池汽车的销售规模至少有翻倍的空间。 二是补贴不退坡。2018年发布的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》明确了燃料电池汽车2020年补贴标准不退坡，成为新能源汽车中唯一一种享受补贴不退坡政策的车型。2019年1月，深圳发布2018年新能源汽车推广应用财政支持政策，明确燃料电池按照国补1倍补贴。补贴优惠下，预计燃料电池汽车销售端将得到明显的提振。 基础设施先行，加氢设施率先受益 燃料电池产业链主要分为上游氢气及加氢配套设施、中游燃料电池以及下游车辆运营三个环节。上游加氢站是燃料电池汽车产业化发展的重要基础与前提，预计也将是产业链最先启动的环节。 《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书（2016）》提出，到2020年，加氢站数量达到100座，到2030年，加氢站数量达到1000座。诚如上文分析，目前全国加氢站数量不到30座，距离2020年政策目标还有很大的差距。随着“推动充电、加氢等设施建设”写入政府工作报告，未来加氢站等相关配套的规划建设或开启加速阶段。 氢气与加氢站作为燃料电池产业链的核心基础设施，具备中长期投资价值。具体来看，关键设备、氢气、加氢站运营等环节都将充分受益。而关键设备得益于加氢站建设，是最先受益的环节。长期看，随着燃料电池汽车产业化的推进，氢气的潜在需求空间巨大。
| 
发表于 2019-3-19 09:11:20
