《3100久攻不下，市场在纠结什么？》：最近市场似乎陷入了上下两难的窘境，沪指多次上攻3100点未果，资金恐高情绪显而易见，但下方支撑似乎也比较强势，短期均线多头排列趋势仍在。 那么，当前阶段，市场在担心什么？短期配置上需要注意些什么？ 我们认为，监管层出手防风险是近期大盘踌躇不前的主要矛盾，而这一矛盾还需要一些时间去消化。短期看，指数区间震荡的格局仍会延续，市场整体也将以结构性机会为主。业绩窗口，涨幅垫底的蓝筹权重及消费白马股有望受益于盈利持续改善而获得估值的提升。 基于这种逻辑《“养猪股”大涨后回调，是上车良机吗？》在我们看来，本轮猪周期的景气度将大超市场预期，猪价在高位停留的时间将比以往任何一轮周期都更久。当前，行业预期并未充分反映，未来股价仍有上涨空间。在猪肉价格开启实质性上涨前，回调可视为珍贵的上车机会。反而需要警惕的是，这几天唯一具有相对持续性、但概念炒作风甚浓的工业大麻概念，可能随时退潮！ 总之，从消息面看，现在是多空皆有，但是多空因素又都没有至关重要的变因。而只不过是之前的一些既有影响因数出现了细节上的变化。而成交方面，目前市场量能总体上相比于2月大涨前依然有质变性的提升（从4000亿至少抬升到8000亿之上），但同时近期成交又在逐步衰竭（毕竟从万亿级缩减了2000亿）。所以，整体上始终无法对指数又到3100点关口位置后，存在的“缺乏方向感，上下两难”的格局有根本性改观。 短线值得关注的一个外部的利好消息是，美东时间20日（北京时间21日凌晨）召开的美联储年内第二次会议，如市场预期般的释放了比前次更强烈的“鸽派”信号。但因为美联储的转鸽市场早有预期，所以也算不得能够改变当前A股市场上下两难格局的关键利好。总之，《3100前的震荡还会持续，警惕一领涨概念的退潮 》
博览视点
3100久攻不下，市场在纠结什么？
【研究员】：朱映迪
结论：最近市场似乎陷入了上下两难的窘境，沪指多次上攻3100点未果，资金恐高情绪显而易见，但下方支撑似乎也比较强势，短期均线多头排列趋势仍在。 那么，当前阶段，市场在担心什么？短期配置上需要注意些什么？ 我们认为，监管层出手防风险是近期大盘踌躇不前的主要矛盾，而这一矛盾还需要一些时间去消化。短期看，指数区间震荡的格局仍会延续，市场整体也将以结构性机会为主。业绩窗口，涨幅垫底的蓝筹权重及消费白马股有望受益于盈利持续改善而获得估值的提升。
【博览财经研报】最近市场似乎陷入了上下两难的窘境，沪指多次上攻3100点未果，资金恐高情绪显而易见，但下方支撑似乎也比较强势，短期均线多头排列趋势仍在。 那么，当前阶段，市场在担心什么？短期配置上需要注意些什么？ 我们认为，监管层出手防风险是近期大盘踌躇不前的主要矛盾，而这一矛盾还需要一些时间去消化。短期看，指数区间震荡的格局仍会延续，市场整体也将以结构性机会为主。业绩窗口，涨幅垫底的蓝筹权重及消费白马股有望受益于盈利持续改善而获得估值的提升。 监管出手防风险，短期市场降温 整体来看，最近指数踌躇不前，既有政策面的原因，也有市场自身的因素。但归根结底，主要矛盾还在于政策面。 此前监管层召集证券公司代表开会，要求券商严格防控风险，不得为非法场外配资提供任何便利。并且还组织力量对当前券商的配资风险进行了排查，这恰好对应了短期市场情绪急速降温的拐点。 要知道，在年初以来的修复行情中，创业板的走势是显著强于主板的，这其中杠杆的力量功不可没。而随着监管层排查场外配资消息的爆出，市场对小盘股的偏好显著降温。 实际上，在年初市场开始回暖之际，监管层就已经对场外配资格外关注了。早在2月25日证监会就曾表示，对卷土重来的配资密切关注，并要求各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理。 更为重要的是，3月19日，证监会党委传达学习贯彻习近平在中央政治局第十三次集体学习时的重要讲话精神，并定调了下一阶段的14大任务。其中在“必须平衡好稳增长和防风险的关系”部分，证监会明确提出要精准做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资、监管对象各类资管业务和地方各类交易场所等重点领域风险处置。与此前表述相比，新增了场外配资。这意味着，场外配资将成为监管层接下来进行风险处置的重中之重。 对于炒作热情日趋高涨的A股市场来说，监管层严防激进的杠杆资金入市无异于当头棒喝。恐高情绪发酵之下，本轮反弹积累的大量获利盘面临集中兑现的压力，短期指数也步入了震荡休整阶段。 不过投资者也不必过于担心，因为当前阶段，市场的杠杆程度并不高，与2015年股市泡沫极高的情形完全不同。所以场外配资排查对市场的中期影响有限，更多是短期情绪的扰动，不会成为市场向下破位调整的主要矛盾。 与此同时，监管层在杠杆程度较低的阶段严查配资，防患于未然，也有利于市场中长期的健康运行。 需要注意的是，在2月22日中央政治局举行的第十三次集体学习中，决策层明确强调“要解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题”。诸如此前市场对于热点题材以及妖股的过度追捧是监管层不愿看到的。所以，针对其他的扰乱市场秩序的激进行为，监管层大概率也会择机“敲打”。 中期向好基础仍在，业绩窗拥抱价值洼地 虽然短期矛盾正在主导市场情绪，但指数中长期向好的逻辑并未被破坏。目前来看，支撑行情的政策、流动性、资金集中入市三大核心逻辑虽然短期因为部分兑现而出现弱化，但大的趋势逻辑并未破坏。当前指数的区间震荡可看做是为后市的破位上行趋势。 在区间震荡阶段，短期市场也更多以结构性机会为主。存量博弈背景下，市场交投谨慎，“弃高就低”是资金的本能。考虑到3月底-4月是上市公司年报及一季报密集披露窗口，基本面良好、业绩稳健的标的或是稳健配置的首选。 以上证50、沪深300为代表的权重白马股，在此轮反弹中涨幅垫底，有望受益于盈利持续改善，走出估值修复行情。 对于成长股来说，在决策层大力扶持科技创新与大规模减税的背景下，优质成长股的中长期投资价值仍在。但经过本轮反弹的强劲修复，成长股短期配置的性价比并不高。 我们认为，未来成长股的机会也将是结构性的，在科创板的映射下，具备核心技术与创新能力的稀缺标的才能走的更远。 总之，监管层出手防风险是近期大盘踌躇不前的主要矛盾，而这一矛盾还需要一些时间去消化。短期看，指数区间震荡的格局仍会延续，市场整体也将以结构性机会为主。业绩窗口，涨幅垫底的蓝筹权重及消费白马股有望受益于盈利持续改善而获得估值的提升。
投资参考
“养猪股”大涨后回调，是上车良机吗？
【研究员】：林飞
编者按：本轮猪周期的景气度将大超市场预期，猪价在高位停留的时间将比以往任何一轮周期都更久。当前，行业预期并未充分反映，未来股价仍有上涨空间。在猪肉价格开启实质性上涨前，回调可视为珍贵的上车机会。
【博览财经分析】2019年以来一路强劲上涨的“养猪股”，近期出现了明显的回调。投资者不禁想问，这是二次上车的良机，还是板块行情的终结？ 在我们看来，本轮猪周期的景气度将大超市场预期，猪价在高位停留的时间将比以往任何一轮周期都更久。当前，行业预期并未充分反映，未来股价仍有上涨空间。在猪肉价格开启实质性上涨前，回调可视为珍贵的上车机会。 本轮猪周期与以往有本质区别 生猪养殖是周期性行业，通常在能繁母猪存栏数据见顶开始回落时，预示着新一轮周期将会在未来某个时刻到来。但“非洲猪瘟”的出现使得此次猪周期与以往大为不同。 过去的猪周期，亏损导致养殖户现金流断裂是去产能的主因，猪价需要在低位足够长的时间才能使养殖户现金流断裂，产能去化速度慢，猪价上涨速度也慢。而本轮猪周期，疫情肆虐和恐慌性抛售导致了不以人的意志为转移的“暴力去产能”。这意味着生猪供给将在6～10个月后断崖式下滑，未来猪价的直线拉升已成定局。 同时，如果短期内疫苗难以研发成功，养殖户复产能力与积极性也达到历史最低，预计本轮猪周期使国内猪价至少持续景气至2021年，且高点将超越历史周期的高点。 “养猪股”走势将更多取决于猪肉价格 据博亚数据，3月第2周国内生猪均价为14.5元/kg，环比上涨16.94%，同比上涨29.2%；自繁出栏盈利249.29元/头，外购养殖出栏盈利309.52元/头。我们看到猪价在经历3月第1周快速上涨后，本周初虽有所回调，但周内仍实现猪价环比上涨。
2018年8月我国发生非洲猪瘟疫情以来，疫情致死、扑杀、补栏信心低迷等因素叠加影响下，我国能繁母猪存栏量下滑逐月加快，截至2019年2月末，我国能繁母猪存栏2738万头，同比下降19.10%。动态来看，2018年9月-2019年2月能繁母猪同比分别下降4.8%、5.9%、6.9%、8.3%、14.8%、19.1%，下滑幅度逐步加快，未有缓和之势。
能繁母猪存栏量的下滑，意味着生猪的供给将在6～10个月后断崖式下滑，必然导致猪价直线拉升，涨幅将十分陡峭。预计年内高点达到22-24元/公斤，全年均价达到17-18元/公斤，养猪迎来暴利期。预计2019年上市公司头均盈利区间约500-700元，2020年头均盈利超1000元，均有大幅提升。 另外，从头均市值来看，和之前周期高点时头均市值在1万元以上相比，当前从事养猪的A股上市公司的股价还有上涨空间。 据市场机构测算，对应2020年的出栏量，温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、唐人神的头均市值分别为5211元、5511元、2045元、1750元和1708元，而在上一轮周期以2015年的最高市值对应2016年的出栏量计算的温氏股份、牧原股份和正邦科技的头均市值分别为14121元、12444元和5973元。 因此，虽然今年以来“养猪股”的股价整体涨幅较大，资本市场对猪肉价格上涨的预期已经有所兑现，但从全年来看，行情并未结束。只不过下一阶段，养猪股的股价更多依靠猪肉价格的实质性上涨来推动，这也是未来判断行情持续性的关键所在。 历史经验表明，当猪价进入上行周期，“养猪股”股价及盈利表现出高度的周期股特征，这个阶段，单纯PE、PB估值效果不佳，定价应更多追随猪价波动趋势。经验上看，“养猪股”的股价高点出现在猪价经过大幅上涨之后的滞涨阶段而非猪价见顶阶段。
决策参考
3100前的震荡还会持续，警惕一领涨概念的退潮
【研究员】：柏双
结论：上证再次在3100来回拉锯，这是近期的第四次。这几天的A股行情表现又不由让人想起一个老段子：中国的股市就像女人的无肩带内衣，一半人在疑惑到底是什么在支撑着它？而另一半人则盼望着它掉下来，以抓住机会，占个便宜。但跟在后面的还有一句是，政府就是这个聪明的女人。永远不可能让它掉下来，就算快要掉下来，提一提又上去了！ 段子虽然俗，确实很符合最近一段时间的市场特征！——从消息面看，现在是多空皆有，但是多空因素又都没有至关重要的变因。而只不过是之前的一些既有影响因数出现了细节上的变化。而成交方面，目前市场量能总体上相比于2月大涨前依然有质变性的提升（从4000亿至少抬升到8000亿之上），但同时近期成交又在逐步衰竭（毕竟从万亿级缩减了2000亿）。所以，整体上始终无法对指数又到3100点关口位置后，存在的“缺乏方向感，上下两难”的格局有根本性改观。 短线值得关注的一个外部的利好消息是，美东时间20日（北京时间21日凌晨）召开的美联储年内第二次会议，如市场预期般的释放了比前次更强烈的“鸽派”信号。但因为美联储的转鸽市场早有预期，所以也算不得能够改变当前A股市场上下两难格局的关键利好。 另外，需要警惕的是，这几天唯一具有相对持续性的工业大麻概念，可能随时退潮！
【博览财经分析】上证再次在3100来回拉锯，这是近期的第四次。指数走得有惊无险，分时大幅杀跌后又被捞起，虽然最终依旧全线收跌，但短线情绪却极为亢奋，游资火力全开，题材多点开花，两市共70余股涨停。 这几天的A股行情表现又不由让人想起一个老段子：中国的股市就像女人的无肩带内衣，一半人在疑惑到底是什么在支撑着它？而另一半人则盼望着它掉下来，以抓住机会，占个便宜。 但跟在后面的还有一句是，政府就是这个聪明的女人。永远不可能让它掉下来，就算快要掉下来，提一提又上去了！ 段子虽然俗，确实很符合最近一段时间的市场特征！——从消息面来看，现在是多空皆有，但是多空因素又都没有至关重要的变因。而只不过是之前的一些既有影响因数出现了细节上的变化。而成交方面，目前市场量能总体上相比于2月大涨前依然有质变性的提升（从4000亿至少抬升到8000亿之上），但同时近期成交又在逐步衰竭（毕竟从万亿级缩减了2000亿）。所以，整体上始终无法对指数又到3100点关口位置后，存在的“缺乏方向感，上下两难”的格局有根本性改观。 当然，上述段子后面还、还、还有关键的一句是，成交量就是这个女人的胸围！现在的价格和指数位能否“撑”的住，胸围很关键。 所以接下来，3100能否跑关键还在量能能否再创万亿！ 但目前来看，似乎暂时没有这个希望。短线值得关注的一个外部的利好消息是，美东时间20日（北京时间21日凌晨）召开的美联储年内第二次会议，如市场预期般的释放了比前次更强烈的“鸽派”信号，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且多数联储官员预计今年全年不加息，明年加息一次，三个月的主流预期是今年加息两次。 美联储会后公布的声明显示，全体美联储货币政策委员会FOMC成员一致投票同意，保持 2.25%-2.5%的联邦基金利率目标区间不变。联储表示，有意从今年5月起，将每月缩减资产负债表（缩表）计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。联储计划继续允许缩减所持的机构债和住房抵押贷款支持证券（MBS），以便与长远来看主要持有美国国债的目标一致，计划5月提供更多市场操作的细节。 不过，因为美联储的转鸽市场早有预期，所以也算不得能够改变当前A股市场上下两难格局的关键利好，这从声明公布后当日美股反而又跌了，也可见市场对此反映已经比较平淡。 反而是美联储对美国经济的评价逊于前次会议这个似乎不太妙的信号，市场更加关注。此次美联储声明称，经济活动增速较去年四季度放缓，而上次称四季度经济活动增长稳健；此次称，家庭支出和企业固定投资的增速放慢。上次称家庭支出继续强劲增长，企业固定投资增长相对去年早些时候迅猛增长而言变得温和；联储评价就业称，劳动力市场仍然强劲，2月非农就业略有变化，但最近几个月平均来说新增就业稳健。失业率仍处低位；对于备受关注的通胀，声明指出，通胀同比增速总体下行，主要源于能源价格下跌。但剔除核心食品与能源的核心通胀仍接近2%。基于市场的通胀补偿指标保持低位，基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。 所以，美联储鸽派尽管间接释放出有利于中国央行跟随宽松的间接利好信号，但市场反应平淡。 警惕：这几天唯一具有相对持续性的工业大麻概念，或随时退潮！ 前两天流行喝酒吃肉，昨天市场尽情地吸起了大-麻，横空出世的工业大麻概念可以说是近段时间指数振荡热点一日游行情中，唯一相对具有持续性的概念。这个板块和猪肉很像，一直都在偷偷摸摸的上涨，20号才以集体涨停的方式高调亮相（大涨8.18%）。但随着监管层开始有关概念公司，相关炒作噱头较大的公司涨幅已经不小，要警惕其随时是会完结行情的， 据不完全统计，深交所今年以来已向诚志股份、德展健康、龙津药业、顺灏股份等4家工业大麻概念股下发问询函或关注函，其中3家集中在3月份。翻查资料发现，深交所对上市公司开展工业大麻业务的资质、业绩影响、信披合规、交易方案合理性等较为关注。 同时从涨幅来看，至3月19日收盘，上述4家上市公司今年来已分别累计上涨了74%、27%、219%、207%，4家上市公司今年平均涨幅为132%，远高于而在20日，除了德展健康涨了4.81%，依然涨幅最弱。其他三家又再度涨停！ 游资也来助攻，龙虎榜显示，据说昨天欢乐哥买入顺灏股份1800万，赵老哥买入龙津药业1600万，给两大龙头火上浇油。 这都是炒作风险越来越大高处不胜寒的信号！ 而且这两天券商分析跟财经媒体对工业大麻的报道关注度也急速提高，但考虑到这两者的后知后觉性，现在的这种鼓吹反而就是这个概念完结的标志。 实际上，根据上述有关公司对深交所的回复来看，工业大麻业务的游资炒概念跟风特征非常明显。 诚志股份说工业大麻生产加工项目对2019年度的发展无实质影响；顺灏股份说对2019年经营成果不会产生较大影响；龙津药业的说法拟收购企业可开展工业大麻种植业务，但未取得加工许可；唯一宣称其收购的企业（汉麻投资）是目前中国境内唯一合法的以工业大麻全产业链布局、以生物制药为方向的投资集团的德展健康，反而是本轮炒作中涨幅最小的。 所以，现在对工业大麻概念的追捧符合A股市场向来提前炒预期的特点，但这也注定了情绪消退后，也就难有下一轮了。
观察与思考
震荡市最吃人，成功的交易就是活着！
【研究员】：子弹
结论：交易永远是零和博弈，不然就不存在买卖盘了，永远正确的路上，意味着你要躲过交易中的绝大部分陷阱，而且不能是致命性的。我总结了一条炒股风险最低的路径，那就是避免业绩踩雷，业绩至少过的去是选股的底线，然后再根据个人风险偏好选择白马还是黑马，再就是配合技术和业绩指标进行排序选股，一般是波动指标和盈利指标的配合。
【博览财经研报】现在3000点上下的震荡市，投资者更要制定好交易策略，因为已经不是稀里糊涂买就能赚钱的阶段，震荡市更考验策略制定，所以更需要了解交易的本质和运行原理。今天给大家聊点心得！ 交易永远是零和博弈，不然就不存在买卖盘了，永远正确的路上，意味着你要躲过交易中的绝大部分陷阱，而且不能是致命性的。 击鼓传花，什么时候在合适的时间接住，然后在合适的时间传出去，这很大程度上取决于对人性的判断，市场是否在连续讲越来越大的故事，以及越来越多的人进入，另外在技术图形上精确参研进出的时点，而前者似乎更重要。混迹于市场的，不论是新韭菜还是老江湖，还有所有投研机构的记忆只有七秒，抑或扮演不揭穿皇帝新装的角色。 其实职业投资也是技术活，包括选股，画图，基本面分析，资金等，都需要精细化落地，这样才能控制回撤和稳定净值。炒股如果看心情，随大流，最后一定是亏损，如果心态被亏损搞坏了，后面的投资就更难了。 割韭菜为什么有市场，能够持续，就是因为有一茬一茬的业余投资者在没有掌握炒股核心技术的前提下盲目入市，追涨杀跌，成为狼性机构与游资的盘中餐。 我总结了一条炒股风险最低的路径，那就是避免业绩踩雷，业绩至少过的去是选股的底线，然后再根据个人风险偏好选择白马还是黑马，再就是配合技术和业绩指标进行排序选股，一般是波动指标和盈利指标的配合。 如果不是想做长期投资和大波段投资，市场处处是机会，个股个个有空间！ 需要强调的是，炒股在两端相对容易，在中间策略的两面性更多，更容易亏损，比如目前3000点左右就有点左右为难，买卖难定，最低点上来已经20%多的涨幅了，买的怕追高，卖的不甘心，都在做滑头，一不小心就翻船。 这个时候做短线的要观望，做长线的要坚定持有，最忌追涨杀跌，首鼠两端。 会吃人的交易 什么是交易？其实就是与对手盘的应对策略。整个市场和整只股票多空双方互为对手盘，而且多空双方内部也存在大大小小的对手盘。小散的对手盘长期是自己的心态和股票的质地，短期是技术指标和主力机构。 短期交易要注意短平快，与主力比快抢肉，抢板出逃，这时候要有自己独特的技术指标群，可以在如狼似虎的主力那里抢到一块肉，与其说短期投机叫趋势投机或零和博弈，不如就叫撕肉游戏，总会有被撕得肉疼的一方。 长期交易需要承担的主要是时间成本，股票价值能否持续增值的成本，以及参与其他更好股票的机会成本。这与主力机构也存在博弈，看谁更耐得住性子，如果股票质地发生持续恶化，机构会更敏感察觉而分批拉高出货，且以麻痹小散的手段。再就是资金重压股票后，如有更优秀股票所引发的心理落差。 前面输得越惨，亏的时间越长，想扳回来的欲望就越大，面对上涨就越害怕踏空，而牛市就是从一次次踏空过程中起步的，越早进入，越耐心持有，才能更快更持久回血。 这个阶段是不适合做短线的，因为很容易遭遇快涨后的急跌，被洗出来后再涨又不敢追，容易搞坏心态，然后接下来的游戏就不适合玩了。 其实牛市初期最主要是端正心态和矫正熊市思维。 总之，选择交易不是在选择快乐而是在选择痛苦，让人欲罢不能的痛苦！ 谁都不会随随便便成功 横看成岭侧成峰，远近高低各不同，不识庐山真面目，只缘身在此山中！我相信很多新韭菜都还读着大学呢，如果是金融系或即将步入社会，就要对交易有初步清醒的认识。 首先，交易会吃人，而不是赚钱。没有一技傍身，一头扎进股市交易，只会越陷越深，亏得肉疼。我最深刻的亏钱交易，一是2007年炒权证亏了一个月工资，二是，2016年炒股和炒外汇一起亏了十万，从此金盆洗手不在实盘交易，改为量化测试！ 我的性格比较随性，不太能执行既定的纪律和计划，所以不适合交易，但并不代表不能指导交易。就像武林秘籍首先要有秘籍，再去操练，我就是那个有秘籍但操练未成功的人，但并不代表我的适合粉丝不可以成功。 其实所有的大V都不过是给予粉丝以方法论，不论他是会实战炒股还是只会理论，最终对投资者只是参考而已，你再怎么也跟不上他们的曲线。与其授予方法论，不如教授交易心经，认识交易这个既是天使也是魔鬼的市场幽灵。 这些是写在股市牛市来临之前的话，如果决定入市，请掂量自己的风险承受能力！（研究员 子弹）
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发表于 2019-3-21 08:52:09
