【大智慧ace破解版】《帮你挖坑（kuang）！川建国“再立新功”！》：内有“注册制新股上市的估值压力”，外有川建国和胖蓬联手帮忙“完成心理辅导”，8月19日的创业板，干净利落的来了一次“充分的回调”，也顺便帮助主板“消化一下近期的在3400上方的涨幅”。按照笔者8月14日的分析《下跌才是买入的机会》，“8月就差一场暴跌”。 感觉好长时间没有在A股秀存在感的川建国同志，这次终于又能够帮助A股“选择短期方向”了—— 日前，忙于竞选、但比分落后的川建国同志匆忙晒出“表现自己如何强势的又一成绩单”：他“取消”了上周末与天朝的贸易谈判，他现在“不想谈”（但白宫马上出来“消毒”称，没有“取消”只是“推迟”，博览财经注意到，此前美媒的报道口径是“天朝在夏都乘凉，开一年一度的例会，没工夫搭理川建国”）。 加上此前胖蓬秀政绩“如何加码围堵华为、TT”，同时，还有消息称，美国政府又开始在中国股票上做文章，敦促各高校基金剥离中国股票； 这些个外围的“不确定性‘小砝码’”，似乎终于帮助“上下两难”的A股，完成了对投资人“脆弱心防”的“鲁缟一击”（别忘了8月24日，也就是下周一，创业板注册制下的第一批新股上市，对部分“不明真相”的投资人来说，估计又会认为那将是一次“杀估值”的表演，于是乎创业板干脆在本周末完成“充分的回调”得了）…… 受疫情和川建国的骚操作影响，今年的“贸易采购”目标几乎已经没有可能完成，而一旦协议破裂，双方针锋相对的关税大战便有可能重新上演，而全球贸易和企业运营将会因此而受到伤害。这势必会再次冲击资本市场…… 《充分回调！你的“滑铁卢”，我的“诺曼底”！》：对场内资金，尤其是近几日“跟风”入市的资金热而言，19日是“滑铁卢”（创业板“滑”得更远）； 但对场外资金，增量资金来说，19日反倒可能是“诺曼底”（尤其是受到证金、汇金偏爱“消费”）！ 靠着中国神券、神险、神油“合并”传闻维系市场热度，已经难以为继； 同样，央妈的7000亿MLF这把“及时火”，也就把“顺周期”烤了个半生不熟； 笔者仍然认为，短期市场找不到“强力有利”的新增利好让股市继续上行，那就真的不如“躺倒”给场外资金一点甜头，让人家“更早”的入市抄底； 否则，持续震荡但又看不到希望，未来的“回调”可能更加“充分”（即使不像我此前担忧的那样“暴跌”）。
热点聚焦
帮你挖坑（kuang）！川建国“再立新功”！
【研究员】：田文
编者按：内有“注册制新股上市的估值压力”，外有川建国和胖蓬联手帮忙“完成心理辅导”，8月19日的创业板，干净利落的来了一次“充分的回调”，也顺便帮助主板“消化一下近期的在3400上方的涨幅”。按照笔者8月14日的分析《下跌才是买入的机会》，“8月就差一场暴跌”。 感觉好长时间没有在A股秀存在感的川建国同志，这次终于又能够帮助A股“选择短期方向”了—— 日前，忙于竞选、但比分落后的川建国同志匆忙晒出“表现自己如何强势的又一成绩单”：他“取消”了上周末与天朝的贸易谈判，他现在“不想谈”（但白宫马上出来“消毒”称，没有“取消”只是“推迟”，博览财经注意到，此前美媒的报道口径是“天朝在夏都乘凉，开一年一度的例会，没工夫搭理川建国”）。 加上此前胖蓬秀政绩“如何加码围堵华为、TT”，同时，还有消息称，美国政府又开始在中国股票上做文章，敦促各高校基金剥离中国股票； 这些个外围的“不确定性‘小砝码’”，似乎终于帮助“上下两难”的A股，完成了对投资人“脆弱心防”的“鲁缟一击”（别忘了8月24日，也就是下周一，创业板注册制下的第一批新股上市，对部分“不明真相”的投资人来说，估计又会认为那将是一次“杀估值”的表演，于是乎创业板干脆在本周末完成“充分的回调”得了）…… 受疫情和川建国的骚操作影响，今年的“贸易采购”目标几乎已经没有可能完成，而一旦协议破裂，双方针锋相对的关税大战便有可能重新上演，而全球贸易和企业运营将会因此而受到伤害。这势必会再次冲击资本市场……
【博览财经研报】内有“注册制新股上市的估值压力”，外有川建国和胖蓬联手帮忙“完成心理辅导”，8月19日的创业板，干净利落的来了一次“充分的回调”，也顺便帮助主板“消化一下近期的在3400上方的涨幅”。 按照笔者8月14日的分析《下跌才是买入的机会》，“8月就差一场暴跌”。 究其原因，关键就在于市场在经历了7月上旬的暴涨之后，突然间“找不到‘北’”了—— 3-7月的“平稳上涨”，得益于“疫情砸坑之后的经济稳健复苏”； 7月上旬的“绚烂暴涨”，则得益于彼时“过度亢奋”的宽松预期； 但如今，宽松预期已经“划上‘边际收紧’”的“休止符”，而“经济复苏”虽仍然“稳健”，但一方面“下半年复苏的速率必然‘有所放缓’（毕竟已经从一季度的‘坑’中爬出来了，基数也已经比较高了）”，另一方面，“复苏预期”对股市的整体拉动效率在“边际减弱”； 8月之后的市场更多呈现出“结构性涨跌互现”的姿态，但现阶段更可能是“释放结构性下跌的风险”多于“阶段性上涨的动力”！ 毕竟，在没有增量利好支撑、只能靠着中国神券、中国神险“续命”，有限的资金缺乏推动股市整体上涨的动力，“聪明资金”会选择“放倒重来，不断抄底”的策略，因此，来一场“充分的回调”（甚至是暴跌），反倒可能更符合当前大多数“大资金”的利益！ 川建国“秀封杀成绩”，美国商会包机“送人去天朝开工” 日前，忙于竞选、但比分落后的川建国同志匆忙晒出“表现自己如何强势的又一成绩单”：他“取消”了上周末与天朝的贸易谈判，他现在“不想谈”（但白宫马上出来“消毒”称，没有“取消”只是“推迟”，博览财经注意到，此前美媒的报道口径是“天朝在夏都乘凉，开一年一度的例会，没工夫搭理川建国”）。 加上此前胖蓬秀政绩“如何加码围堵华为、TT”，同时，还有消息称，美国政府又开始在中国股票上做文章，敦促各高校基金剥离中国股票； 这些个外围的“不确定性‘小砝码’”，似乎终于帮助“上下两难”的A股，完成了对投资人“脆弱心防”的“鲁缟一击”（别忘了8月24日，也就是下周一，创业板注册制下的第一批新股上市，对部分“不明真相”的投资人来说，估计又会认为那将是一次“杀估值”的表演，于是乎创业板干脆在本周末完成“充分的回调”得了）…… 感觉好长时间没有在A股秀存在感的川建国同志，这次终于又能够帮助A股“选择短期方向”了—— 看着你们8月以来这副“不上不下”的难受样，偶就气不打一处来！ 做个选择有那么困难吗？ 就不能像我大美股那样“快意恩仇”？ 跌就跌出个“疯熊”的熊样，把全世界都搅个“周天寒彻”！ 涨就涨出个“历史新高”，让全世界的资金都跑来帮我“建国”！ 你小A就是个“选择困难”的尿性，不知道啥叫“跌出来的机会”吗？ 你不想跌撒，偶就帮你一把！ 我就是这么贴心，谁叫我是“懂王”呢，不用谢了哈…… 嘿嘿嘿，那个谁，美国商会，朕要你们回美国投资，你们包机送那些美国高管去天朝干嘛？不知道谁才是“重灾区”吗？ 美国新冠疫情迟迟不见明显好转，不少美企员工无法重返中国工作，中国美国商会（American Chamber of Commerce in China）急了。 18日，《南华早报》援引商会消息人士曝出，中国美国商会已初步获准安排企业管理人员搭机返回中国。周一以来，已经有近200人报名了从旧金山到北京的包机，远远超过了成行所需的120人。 值得注意的是，商会强调，只有获得邀请函（PU letter）的会员公司雇员，才能搭乘这班飞机。他们还必须持有有效的再入境签证。 匿名知情者指出，由于天朝的要求“相当严格”，部分报名搭乘航班的人最终可能不符合资格。 “返回的主要障碍之一是，即使你有一张有效签证，也要求持有邀请函和另一张再入境签证才行。” 《环球时报》英文版还进一步指出，申请者的工作地点必须在北京，需要出示来自当地政府机构的邀请函。 中国美国商会估计，目前有5000至1万名美国商界成员滞留海外。 欧盟商会上海分会则表示，56%的企业存在员工滞留海外的情况。 而德国商会曾为会员安排过一架包机，相关航班已于5月底抵达天津。 “天朝拒绝出席”？白宫“澄清”有推迟，没取消…… 博览财经注意到，白宫官员最新证实，美国与天朝的高级别贸易谈判并没有被完全取消，只是推迟，不过推迟到何时现在还不知道。双边就第一阶段贸易协议的执行情况还在保持接触。 此前，原定在上周末举行的双边贸易会谈突然被推迟，但原因现在还不确定。最初有消息显示，天朝提出在这次会谈中除了讨论贸易协议以外，还希望讨论其他议题，但这个要求被美方拒绝后，中方拒绝出席。 但又有报道说，中方官员未能出席这次视频会议的原因是日程安排问题。而最新的一种说法是，特朗普单方面取消了与中国方面的接触。 中国商务部研究员梅新育说“美国在不断制造新问题，这种情况下会谈又怎么能顺利举行呢？”“美国是想要一个稳定还是动荡的经贸环境，那都完全取决于他们，”梅新育说。“中国会充当稳定和秩序之锚。” 不过无论如何，双方会谈的推迟令局势更加复杂，一度重创了市场的风险情绪。 不过，白宫幕僚长马克·梅多斯就此事做出了回应，指出中美贸易协议落实情况的会谈并没有彻底取消，只是推迟，双方仍在共同关注着协议落实的情况。 结合近期天朝加大对美国农产品以及能源产品的采购力度，市场风险情绪得到缓和，从而打击了黄金的避险买盘。 另一方面，美国新一轮刺激法案随着时间的推移不确定性上升，令市场怀疑其能否及时支撑美国经济在疫情仍然严重情况下的复苏。眼下市场关注的是，如果美国国会迟迟不能提供支持，美联储是否会采取行动稳定经济，这将成为黄金下一步走势的一个触发点。 今年完成目标几乎已经没有可能！ 虽然已经在诸如知识产权保护等所承诺的问题上作出了许多结构性调整，但其美国产品进口额相比其所承诺的目标水平仍有相当大的距离，面对新冠疫情对全球经济造成的影响，今年完成目标几乎已经没有可能，而一旦协议破裂，双方针锋相对的关税大战便有可能重新上演，而全球贸易和企业运营将会因此而受到伤害。 美国商会亚洲事务高级副总裁说“第一阶段贸易协议是两国关系的亮点，我敢肯定，盯着大选和股市的总统会意识到，要想履行协议承诺恐怕会很难，而完全废除协议情况可能会更糟。” 随着双边紧张关系持续恶化引发越来越多的忧虑，A股19日大幅下跌，生物科技股领跌。沪深300指数创出了将近一个月的最大跌幅，创业板指数更是重挫3.3%。 特朗普为给自己赢得选票已经在各个层面加大了对施压。在贸易协议上，他的主要目的之一就是减少美国对华贸易逆差，但是目前，逆差不但没有减少，反而在持续扩大。 有分析指出，即便天朝能够完成今年的美国大豆、玉米和猪肉进口目标，可油气进口方面的承诺恐怕还是无法兑现。 此外，新冠疫情造成的国际旅行和交通中断将会影响到天朝对美国飞机的需求，而交通中断带来的成千上万中国留学生的滞留和大量中国公民赴美旅行计划的取消，也将会损及美国的对华服务出口。 免税概念成为了大赢家 而恰在此时，由于中国规模庞大的出境“血拼”大军因疫情而被困住，经营免税品或申请经营免税品牌照的公司成为了最近的大赢家。海南离岛免税购物额度放宽帮助提振了上述股票的涨势，而天朝正在努力向这个行业中引入更多竞争。 中国中免的股价今年上涨了125%，而大部分涨幅是该公司6月份更名后实现的。更名是为了反应免税店在其业务中的重要性。据东方证券称，该公司在中国免税市场上拥有85%的份额，其股票因其不断跳涨的趋势而被投资者戏称为“中国中兔”。 此外，海汽集团今年已飙升368%。该公司上个月表示，其主要股东已向海南政府提交了免税牌照申请。 放宽政策是其远大计划的一部分，旨在引导大量的奢侈品购物者在国内消费，而不是在国外挥霍。这也符合“双循环”战略，在面临地缘政治风险之际促进国内消费并转向自力更生。
博览视点
充分回调！你的“滑铁卢”，我的“诺曼底”！
【研究员】：田文
结论：对场内资金，尤其是近几日“跟风”入市的资金热而言，19日是“滑铁卢”（创业板“滑”得更远）； 但对场外资金，增量资金来说，19日反倒可能是“诺曼底”（尤其是受到证金、汇金偏爱“消费”）！ 靠着中国神券、神险、神油“合并”传闻维系市场热度，已经难以为继； 同样，央妈的7000亿MLF这把“及时火”，也就把“顺周期”烤了个半生不熟； 笔者仍然认为，短期市场找不到“强力有利”的新增利好让股市继续上行，那就真的不如“躺倒”给场外资金一点甜头，让人家“更早”的入市抄底； 否则，持续震荡但又看不到希望，未来的“回调”可能更加“充分”（即使不像我此前担忧的那样“暴跌”）。
【博览财经研报】19日，北上骚资金“净卖出61.34亿元”，创业板跌幅超3%！。 对场内资金，尤其是近几日“跟风”入市的资金热而言，19日是“滑铁卢”（创业板“滑”得更远）； 但对场外资金，增量资金来说，19日反倒可能是“诺曼底”（尤其是受到证金、汇金偏爱“消费”）！ 靠着中国神券、神险、神油“合并”传闻维系市场热度，已经难以为继； 同样，央妈的7000亿MLF这把“及时火”，也就把“顺周期”烤了个半生不熟； 笔者仍然认为，短期市场找不到“强力有利”的新增利好让股市继续上行，那就真的不如“躺倒”给场外资金一点甜头，让人家“更早”的入市抄底； 否则，持续震荡但又看不到希望，未来的“回调”可能更加“充分”（即使不像我此前担忧的那样“暴跌”）。 这就是“8月缺席的那一场暴跌”？！ 笔者在8月13日《我为何认为“8月A股就差一场暴跌”？》一文当中指出—— 自6月央妈开始“回收流动性”，到7月“大幅回笼近7000资金”，再到730高层会议“拿掉‘货币宽松’的措辞”，寄希望于“流动性刺激股市继续演绎7月上旬那样的狂嗨”已然幻境破灭； 而此次央妈公布的7月信贷数据再次“坐实”了上述判断——随着“非常时期”的货币宽松逐步退出，信用扩张出现放缓迹象！ 因此，A股需要做一次“充分的回调”（也即所谓的8月份究竟是“七死八活”还是“七上八下”的问题），而目前看来，8月的A股完成一次“暴跌式修正”，概率大增！ 笔者认为，A股自3月底以来的一轮上涨，明显分为两个阶段，这两个阶段的上涨推动力不同，涨幅差异巨大。 3月底-6月底：经济稳健复苏，股市稳定修复。涨幅较缓，斜率平滑。 7月初-7月中：流动性预期幻象，小散蜂拥入市。股市暴涨、情绪狂热。 但很显然，央妈和决策层快速进行了一次“流动性狂欢的预期‘结扎’”，暴涨行情戛然而止。 麻烦的是，在流动性预期被“冻结”之后，7月底开始到8月上旬的市场，到如今并没有找到新的利好预期支撑大盘在目前点位继续“强撑”—— ◆“双循环”大战略利好长期，解决不了短期市场逻辑的缺失； ◆经济复苏虽然可以起到“兜底大盘”的作用，但“被赚快钱一直爽给‘惯坏了’”的投资人，没那么容易去“忆苦思甜”，等着慢慢挣，除非一场“突如其来的暴跌”，逆转他们的“收益预期”！ 此时，指数仍然恋栈“高位”，不愿修正，笔者倾向于认为，大盘指数在“高位恋栈越久”，市场难再调整的势能集聚得就越多，未来“充分释放”的压力就越大！ 笔者认为，7月下旬的“小幅回调”显然不能完全承载“上涨逻辑突然消失”带来的回调压力，别看北上骚资金很可能会在近期抄底，而一旦它们觉察到“风向不对”，人家绝对比你闪得快、闪得彻底！ 虽然笔者也认为，8月之后能够支撑起大盘的最终还是“扎扎实实”的经济复苏，也因此，笔者相对看好“顺周期品种”在下半年的“潜在机会”，但其要从“潜在价值浮现”到“股票价格凸显”，这个过程必然会消磨诸多资金的“坚守意志”，甚至可能消灭更多小散资金！ 一次干净利落的“充分回调” 现在，8月下旬的A股或许就真的到了“凸显投资人‘生存意志’”的时候——内有“注册制新股上市的估值压力”，外有川建国和胖蓬联手帮忙“完成心理辅导”，8月19日的创业板，干净利落的来了一次“充分的回调”，也顺便帮助主板“消化一下近期的在3400上方的涨幅”。
上周五，市场传闻中国人寿和新华保险合并，引起极高的关注。消息一出，中国人寿自上周五至本周二迎来了三连涨，区间累计涨幅超过27%。 但中国人寿随即发布的《股票交易异常波动公告》中就合并传闻作出了澄清。 这一幕和此前“中国神券”如出一辙。 在博览财经看来，这也恰恰是“市场想象力匮乏，增量资金的炒作意愿‘更加匮乏’”的集中表现！ 一个靠着“制造假消息‘吊着最后一口气’”的市场，短期内还是以“保命为宜”！ 与此同时，19日的生物疫苗板块也出现大跌，蒸发市值近900亿，而半导体这些“同样涨幅巨大”的“重点获利盘”，也面临同样的“收割风险”。 盘面热点上看，机构继续着调仓换股的动作，加大了对于消费板块的抱团力度。19日农业板块领涨；食品饮料板块也是涨幅靠前，其中白酒分支表现强势，海天味业大涨近4%，市值突破5000亿元人民币，带动调味品分支走强；水泥板块接力煤炭、钢铁，成了当天护盘的排头兵。午后，电力板块掀起涨停潮，三峡水库将出现建库以来最大洪峰的消息，使得水利板块午后逆势走强。而由于周末利空消息，中芯国际概念股、半导体、消费电子板块今天再度承压。
笔者认为，中期角度看，资金选择进攻的方向主要是“低估值+顺周期+消费品”—— ◆低估值：长线资金入场，选择估值较低的蓝筹股性价比最高，也是保险资金的最爱，近期我们看到的银行保险，电力，煤炭钢铁等补涨都是这个逻辑。 ◆顺周期：随着经济的缓慢复苏，与经济周期相关的产品需求再提升，即有涨价逻辑。 ◆消费：可选与必选消费在停歇一阵后，因为中报正式发布再度成为资金的目标，其较高的利润和营收增速再度展现了确定性。 最后说一下“创业板的注册制”—— 8月24日（下周一），首批注册制下的创业板公司将上市，笔者认为，创业板注册制上市首日得分这几个维度去看。 其一，2019年7月下旬，首批上市的科创板25只股票大幅上涨，上市首日平均涨幅达140%，平均换手率为78%。 2019年7月下旬大盘环境比较糟糕，指数在7月底-8月初大幅下挫，当前环境可能稍微好一点。 其二，今年以来上市的非注册制创业板新股，平均连板涨幅为209%。但是需要注意，这些非注册制创业板新股的发行市盈率都在23倍以下，而本次注册制下发行的新股平均市盈率接近40倍，已经一定程度透支。 其三，随着近期市场的调整以及创业板注册制上市在即，科创板刚上市的新股表现大幅降温，很多个股上市之后就跌跌不休，其中凯赛生物上市第四天就破发，情绪降温很明显，这个状态也将影响创业板注册制首批新股的做多情绪。 其四，客观来说，创业板首批注册制企业和当初的首批科创板相比，基本面上还是有欠缺，比如整体科技含量、研发投入比等等。（创业板这批研发投入比平均不到5%，科创板首批上市企业研发投入比超过10%） 综合上述多个维度来看，笔者认为下周一创业板首批注册制上市企业的首日平均涨幅可能在100%左右（还得进一步结合当时的市场情绪）。
决策参考
农业板块跟踪：转基因种子、草甘膦、精酿啤酒概念
【研究员】：三水
粮价上涨催化剂很足，而粮食价格上涨，每次都是炒种业。玉米就不说了，以小麦为例，尽管短期压价，但中期上涨逻辑非常清晰。转基因种子大规模国产可控，是投资者必须喊出的口号，转基因种子对于农业、对于国家而言的重要性，绝不亚于种子技术革命，是现代农业增产的根本动力之一。 消费升级是好赛道，农业扩展到食品消费升级，短期来看，精酿啤酒概念成为游资追捧的绝对重点。精酿厂快速扩张，利好啤酒精酿设备行业。由于精酿主要是小规模上层发酵设备，和传统啤酒厂的大规模不锈钢下层发酵技术不一样，且小厂对于这种设备有定制化要求，因此有定制化安排的设备厂才能受益较多。
【博览财经研报】农业分支非常多，细分逻辑复杂，短中期来看，主要关注三条线：粮食涨价与转基因种子；农药尤其是草甘膦；精酿啤酒上下游。 主线一：农业中期核心是转基因种子 粮价上涨催化剂很足，而粮食价格上涨，每次都是炒种业。玉米就不说了，以小麦为例，尽管短期压价，但中期上涨逻辑非常清晰。 此前6月份小麦价格刚刚上涨时，为抑制价格，山东地区不少粮库轮换计划推迟，此后，随着小麦价格的一路走高，就再也没有寻找到合适的机会，而当前随着时间的推移，小麦集中收购日期已经进入倒计时。 目前河北柏乡国家粮食储备库今年新小麦价格定为1.23元/斤，而此前中储粮北京分公司一直以1.17-1.21元的价位竞价采购均未获得充足的粮源，自8月5日以来，该粮库已经没有再发布过公开的竞价采购信息。而北京某国家粮食储备库目前给出的最新小麦采购价格更是达到2560元/吨，即1.28元。 因此整体来看，9月开始，小麦价格再度推涨的概率很高。 国内农业承受的压力很大，农业让利给城市发展是长期既定国策，但尽管如此，我国农业竞争力仍然很低，当前国内粮食价格让农业种植者仍然非常不满，但国内包括三大主粮在内的农产品价格确实远远高于国际市场。 例如，近期美国小麦期货交割价在1280元/吨水平，合人民币0.64元/斤左右，1-6月小麦进口含税均价在1.01元/斤左右，但国内小麦收购价在1.23元/斤。也就是说，即使加征高额税收，我国粮食价格在美国这样的农业强国面前，没有任何竞争力。 究其原因，还是我们的农业竞争力不高。那么怎么提高我国农业竞争力？ 转基因种子大规模国产可控，是投资者必须喊出的口号，转基因种子对于农业、对于国家而言的重要性，绝不亚于种子技术革命，是现代农业增产的根本动力之一。美国是全球最大的种子出口国和技术强国，而美国孟山都、杜邦和先正达三巨头控制了全球三分之一的种子销售。中国是全球种子进口大国。种子进口国高度集中在美国、荷兰和日本三个国家，其中对美国的进口依赖度是最高的。 从产量上看，可举一例。美国黄沙大豆是1990审定的高产品种，在美国亩产高达千斤以上，当前在中国种植，亩产也接近千斤。但是，东北传统品种大豆，即使在大规模耕作和科学用肥的前提下，亩产在500斤出头的水平。 所以，种业是值得持续跟踪的重点，而且对于转基因种子，市场较大概率会在后市出现类似于“芯片自主可控”的一致性预期，这对板块估值向“市梦率”挺近，是有极大帮助的。 主线二：短期注意农药板块表现潜力 近期农药草甘膦分支走强，催化剂清晰： 四川省乐山市防汛抗旱指挥部已经启动全市I级防汛应急响应，乐山城区大部分道路、小区积水严重，正遭遇百年一遇大洪水。乐山福华为第二大草甘膦生产企业，形成了涵盖草甘膦循环全产业链的生产制造基地，有12万吨草甘膦产能，目前因洪水关停，或影响下半年草甘膦供需关系。 转基因作物也是推动草甘膦需求增长的另一动力，随着转基因种子的放开，草甘膦需求将显著增长。 此外，叠加去年基数略低、龙头扩产疯狂落地等因素，近期公布半年报的农药细分龙头，业绩基本一扫一季度阴霾，出现明显增长，行业整体成长性有望在下半年加速。 主线三：精酿啤酒概念值得跟踪 消费升级是好赛道，农业扩展到食品消费升级，短期来看，精酿啤酒概念成为游资追捧的绝对重点。 从市场空间来看，精酿市场刚起步，增速非常快，符合近几年机构对于消费升级的挖掘趋势。我国精酿啤酒年均复合增速45%+，渗透率不足0.5%，相对西方国家20%，甚至美国25%有很大的成长空间（美国精酿市场276亿美元）。50倍成长空间。2012年精酿厂家仅仅7家，2014年33家，2017年超过300家，2018年848家，2019年达到2500家以上。 细分来看，游资关注的重点主要在两块。 一个是，精酿厂快速扩张，利好啤酒精酿设备行业。由于精酿主要是小规模上层发酵设备，和传统啤酒厂的大规模不锈钢下层发酵技术不一样，且小厂对于这种设备有定制化要求，因此有定制化安排的设备厂才能受益较多。 根据公开市场资料，6月28日，乐惠国际与阿里云正式签约，双方将发挥各自领域的优势，将阿里云的技术能力与乐惠国际在啤酒行业技术能力相结合，应用到啤酒装备制造及精酿啤酒工厂的营销、生产、管理、供应链等环节中，支持乐惠国际在数字化、移动化、大数据、人工智能、物联网等方面的转型升级。 二个是，注意精酿啤酒原料——大麦芽，的供应问题。 据商务部网站消息，5月18日，商务部发布2020年第14号和第15号公告，公布对原产于澳大利亚的进口大麦反倾销调查和反补贴调查的最终裁定，裁定原产于澳大利亚的进口大麦存在倾销和补贴，国内产业受到了实质损害，且倾销和补贴与实质损害之间存在因果关系，决定自2020年5月19日起对上述产品征收反倾销税和反补贴税，反倾销税率为73.6％，反补贴税率为6.9％，征收期限为5年。 大麦是啤酒和威士忌的主要原料，二者均深度受益于消费升级。 A股大麦概念股方面，游资公认的莫高股份，前期在互动平台上其实表示，自己早就没有大麦芽业务了。苏垦农发5月曾表示，公司2019年秋播大麦种植面积约7万亩，产品除部分用作大麦制种原料外，实现销售收入约6200万元。
焦点透视
如何把“顺周期”这锅“夹生饭”做熟？
【研究员】：田文
编者按：17日央妈的7000亿MLF似乎令人看到了“顺周期”的希望，7月中下旬市场进入震荡以来，投资者风险偏好下降，低风险特征成为主要的投资脉络，金融与周期为代表的顺周期板块是该特征下的主要结构。但作为中期逻辑的顺周期概念，显然还缺乏短期市场的“承载能力”，于是乎“狂欢节一天”就收场（笔者不排除未来还会表演，但近期市场似乎更加关心“风险”了），估计这次“充分回调”之后，才能把这锅“夹生饭”做熟……
【博览财经研报】17日央妈的7000亿MLF似乎令人看到了“顺周期”的希望，但作为中期逻辑的顺周期概念，显然还缺乏短期市场的“承载能力”，于是乎“狂欢节一天”就收场（笔者不排除未来还会表演，但近期市场似乎更加关心“风险”了），估计这次“充分回调”之后，才能把这锅“夹生饭”做熟…… 央妈“超量续做”7000亿MLF的“烈火”，撞上了A股当中“被誉为‘风险充分释放，水分被挤压得差不多’的金融权重股”这堆“干柴”，于是乎，就有了17日的再见3400…… 但究竟是17日央妈“超量续做”的7000亿MLF给A股打的鸡血（缓解了近期的“流动性收缩”紧张预期）； 还是大盘真的在8月中旬短暂回调之后，选择了相信“顺周期”的故事，拉抬金融权重股，现在也难以笃定； 借用当天大疆“辟谣”的那句话“让子弹飞会吧”……
央妈突然“大撒币”缓解“流动性情绪紧张” 17日，央行公告称，此次7000亿MLF是对本月两笔MLF到期的一次性超量续做（多投放了1500亿），8月共有两笔MLF到期，分别为15日的4000亿元和26日的1500亿元。 众所周知，在央行7月实现年内最大规模净回笼后，8月银行间市场的流动性压力很大，8月将面临近3.5万亿元人民币的资金缺口，包括MLF、逆回购和和同业存单到期，以及地方政府专项债等发行的冲击。 而此前公布的央行二季度货币政策执行报告对全球低利率带来的影响发出警告，同时对国内经济复苏预期乐观，重申稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向。 市场普遍认为，这意味着央行未来不会降息或再现大幅宽松，货币政策可能进一步退出逆周期调节的步调，下半年信用扩张也将有所放缓。 这也成为此前一段时间A股持续回调的最大“新增利空”。 而此次央妈突然“大撒币”，至少暂时缓解了市场对流动性态势的“情绪性紧张”，大盘则借着金融股“顺周期”的反弹一把； 美股也来劲了！“环球同此‘顺周期’”…… 巧合的是，环顾宇内“环球同此凉热”——美股也开始谈“经济复苏，顺周期股”的故事，更有“新股神-沙特”，在抄底美股蓝筹股之后，又开始盯上美股当中的周期类ETF了。 8月份标普500指数工业板块的飙升，该板块两周内增长了8％，而能源板块也上涨了5.5％，航空公司，铁路和卡车运输公司的道琼斯运输平均指数本月已上涨了9.7％，并弥补了今年的亏损。从7月下旬开始，这些该指数11连涨，打破了2010年3月以来的最高纪录。 而美股周期股的上涨与经济复苏的迹象吻合。自3月份以来，最近一周的失业救济人数首次降至100万以下。美国CPI随需求上涨以及工厂库存周期的启动，都为经济注入了强心剂，也将推动周期股的复苏。 与此同时，监管文件显示，此前抄底美股蓝筹股的沙特主权财富基金二季度转向周期类ETF，买入总资金高达47亿美元。 关注绝对估值足够低且已相对消化利空因素的保险和银行 而在A股这边，7月中下旬市场进入震荡以来，投资者风险偏好下降，低风险特征成为主要的投资脉络，金融与周期为代表的顺周期板块是该特征下的主要结构。 与此同时，在股票型ETF中一个重要的变化在于金融ETF大幅净流入40.14亿元；北上资金的投资风格也在变化，表现为消费医药流出、周期流入，同样作为顺周期板块且估值更具吸引力的银行，近期也获北上资金的大规模净买入。 有分析认为，金融板块最差的阶段已经过去，随着经济复苏，银行不良率有望下降，利率回暖也意味着银行息差和保险资产端收益的改善。虽然银行中报可能会通过一次性计提大量拨备来压降利润，导致中报业绩较差，但利空释放后市场将逐渐认可经济复苏下金融板块基本面向好。 中信证券强调，重点关注3条主线：受益于弱美元和商品/能源涨价的板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值足够低且已相对消化利空因素的保险和银行。 光大证券则指出，投资者可以从"滞涨低估值板块补涨"和"中报业绩出色"两条出现来挖掘投资机会—— （1）关注PPI回升带来的周期板块补涨机会。7月PPI同比增速回升有望带动周期股行情，根据回测，在PPI上升阶段，家电、汽车、石油石化、有色金属、建材、基础化工、轻工制造、电子板块产生超额收益的概率较高。 同时，上述行业中大多数行业为周期板块，今年以来的累计涨幅较低，在当前滞涨低估值补涨的行情下，PPI回升叠加补涨需求，上述板块有望出现上涨行情，此外，目前家电、汽车、电子板块景气度较高，也值得持续关注； （2）金融板块。 （3）8月中下旬将进入上市公司中报密集披露期，市场可能出现业绩引导的行情。从目前披露的中报业绩亮点在农林牧渔、食品饮料、机械、电力设备及新能源、电子、医药、国防军工及通信等行业。大博弈虽然加剧了短期科技板块的回调，但相关高景气行业在下跌之后反而是更加舒服的买点。
| 
发表于 2020-8-20 08:57:34
