A股开门红但个股两级分化

A股开门红但个股两级分化，结构行情接下来预计更突显                 
【研究员】：大双
结论：11月A股开门红，创业板大涨2%，北向资金净流入30.81亿元。但整个市场冰火两重天，呈现严重的分化格局：两市个股涨跌对半，跌停竟然有几十只；主板羸弱，题材股强势；另一边是强者恒强，白酒千杯不倒，汽车成了永动机，倒下一个伊利股份，站起来整个家电板块，很多龙头股涨上天了！ 尤其值得关注的是，券商又再次充当了“搅屎棍”角色，2日上市的中金公司上市首日就光速炸板，前龙头国联证券按死在跌停。最搞笑的是中信建投，盘中上演了惊魂一幕，9496手卖单把股价砸到跌停，随后又在瞬间拉起。部分原因认为可能是“乌龙指”造成了券商股的情绪恐慌，更是资金对决策层加速推进全面注册制的预期比较“复杂”的表现。与美国大选即将靴子落地也有关系。不过，全面注册制的加速推进第一个受益的就被认为是券商，所以对于2日券商的拉升后又恐慌抛盘，更多只是市场正常波动，不必看的过重。 总而言之，从2日A股的市场表现来看，在美大选的敏感关口，A股市场无法完全独山起身，但仍表现出较强的企稳信心，结构性行情有望继续延续。随着北京时间4日，美大选结果出炉，A股接下来受内因主导的特征会更加凸显。那么，就国内短期热点催化方面，我们提示注意两个板块。一个是，前期调整幅度较大的半导体板块迎来两大重磅利好。另外一个是，2日国办印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，我们认为这是给板块进一步加热之举。

                                 

【博览财经分析】11月A股开门红，创业板大涨2%，北向资金净流入30.81亿元。但整个市场冰火两重天，呈现严重的分化格局：两市个股涨跌对半，跌停竟然有几十只；主板羸弱，题材股强势；另一边是强者恒强，白酒千杯不倒，汽车成了永动机，倒下一个伊利股份，站起来整个家电板块，很多龙头股涨上天了！

尤其值得关注的是，券商又再次充当了“搅屎棍”角色，实际上，11月2日本该是个券商股的好日子——上周集中发布的券商三季报显示出证券行业业绩边际明显改善，中金公司也终于在千呼万唤中上市A股。但当日在40只A股上市券商中，仅有20只录得上涨，且除新股中金公司股价上涨30.99%外，仅有中国银河和兴业证券股价涨幅超过3%。2日上市的中金公司上市首日就光速炸板，前龙头国联证券按死在跌停。最搞笑的是中信建投，盘中上演了惊魂一幕，9496手卖单把股价砸到跌停，随后又在瞬间拉起。

怎看券商拉升后又恐慌抛盘？

部分原因认为可能是“乌龙指”造成了券商股的情绪恐慌，但也有机构认为，券商股的变脸更是资金对决策层加速推进全面注册制的预期比较“复杂”的表现。

有分析机构如此形象描述：周末国务院金融委专题会议释放出重要信号，监管层再次强调资本市场枢纽功能，并明确指出将全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重，可以看出市场体制改革大幅提速，年前可能就会迎来政策落地，这一信号直接导致早盘券商板块强势拉升，但在短暂冷静后各方基本意识到全面注册制的落地带来新活力的同时也会造成短期市场阵痛不可控风险增加，提高直接融资势必将增大IPO的发行力度对资金面的抽血更强。近期多只独角兽上市的冲击可以看出在增量资金不足的情况下仅仅靠存量是难以支持行情向上发展的，因此券商短暂高潮后迅速翻脸造成恐慌，各大权重在白马股闪蹦的阴影下信心严重缺乏无法形成气候，机构选择抱团题材静待识别成共识。

实际上，昨天主板走的艰辛，主要就是金融股砸盘。除了券商，银行保险堵萎靡不堪，而这与美国大选即将靴子落地也有关系。在2日，中行、交行齐发公告：提示美国大选期间贵金属、外汇市场风险。两行都称，在美国大选期间(预计北京时间11月3日至11月4日)，贵金属、外汇市场波动性将急剧升高、流动性将显著降低，市场风险可能加剧，中行将在市场稳定前采取临时调整措施，提醒投资者做好委托管理，提高风险意识，合理控制仓位，谨慎操作，理性投资——所以，2日券商的表现也具有偶然性。当然，也必须承认的是，现在A股想走独立行情也不容易！

当然，券商的低迷，部分原因也在于市场看不到新的预期增长点：佣金万1.5快成标配、两市成交低迷拖累业绩、券商合并的事又没影儿了，没有想象空间你让券商股怎么涨？更何况，外资大行也无限制的进来了，未来竞争相当激烈！具体到个股方面，中信建投和中金的表现疲弱，则是在于港A股的溢价太多了（前者港A股溢价差不多5倍，而中金上市首日一个涨停都没封牢，但相比港股还有2.5倍溢价）

但是不是券商就没机会了呢？当然也不是，全面注册制的加速推进第一个受益的就被认为是券商，所以对于2日券商的拉升后又恐慌抛盘，更多只是市场正常波动，不必看的过重。

在全面注册制预期下，A股未来会更加港股化美股化

从今年来A股表现看，A股已经越来越港股美股化了，4000多家企业，大概400家不断创新高，其它20%-30%维持震荡，再剩下的60%都是垃圾…齐涨齐跌的时代过去了，白马股抱团行情越发凸显，而五中全会对全面注册制的加速推进必将进一步加速这种趋势。

可以看到，10月以来，在风口的大象们，比如新能源的宁德时代和比亚迪，天天都在逼空上涨。还千亿大白马汇川技术在昨日也是20cm涨停，机构主导的核心资产牛市，正日益深入人心。

但像猪肉、食品、半导体等之前业绩高速增长，现在面临拐点的，10月以来股价闪崩的频率变的更高了。比如2日的世纪华通，浪潮信息，中科曙光，徐工机械等！

这种严重分化的背后，正是注册制加速扩散和强化退市预期下，A股市场格局巨变必然产生的结果——注册制的加速推进一方面，让市场整体流动性更趋紧；另一方面强化优胜劣汰引导资金向有限的绩优股和政策扶持的行业集中。

甚至有大V比较乐观的认为，10月末以来再度重现的这种白马抱团行情，随着赚钱效应不断扩大，接下来不会轻易结束。并且基于三四季度的业绩景气度给出了以下的抱团行业推荐，声称只要抓住这些行业龙头不放手，就可以躺赢了。

个人认为，这种乐观看法逻辑上看确有可取性，但炒股是否如此简单，靠划坐标图就能搞定？那就见仁见智了。

在我们看来，在“内循环”政策引导和股市内部流动性受“全面注册制”预期冲击下，白马抱团的结构性行情暂时仍受到认可。但也并非那么牢不可破，除了市场本身涨多了就会跌的量价规律会动态改变市场预期（9月末，落袋为安情绪不就严重冲击了机构抱团行情么？！），白马抱团行情也会受到全面注册制、科技自主化、美股表现等不确定因素的冲击，市场风格也大概率是会在创业板弹性股和白马等之间切换，而非一成不变的。

总而言之，从2日A股的市场表现来看，在美大选的敏感关口，A股市场无法完全独山起身，但仍表现出较强的企稳信心，结构性行情有望继续延续。随着北京时间4日，美大选结果出炉，A股接下来受内因主导的特征会更加凸显。

那么，就国内短期热点催化方面，我们提示注意两个板块。

一个是，前期调整幅度较大的半导体板块迎来两大重磅利好。

2号有媒体称华为计划在上海建芯片厂，全部使用非美国技术设备，目标2022年可生产20nm级芯片！除了自己建芯片厂，已有5家芯片厂商获准供货华为，包括台积电，可以说，华为经过上半年多重利空打击后，目前是利空出尽，利好消息越来越多了！实际上，作为国产化主要受益标的，中芯国际10月以来反弹近25%，带领电子元件、半导体、芯片们集体回暖。这也刺激国产半导体2日再度爆发，韦尔股份昨天几乎两连板，兆易创新两天大涨16%，北方华创，圣邦股份、卓胜微等也放量大涨。

对半导体板块来说，更关键的是今天（北京时间4日凌晨出结果）的美国大选，由于民调显示拜登领先（其在对华及遏制高科技中企问题上，至少表明看起来要比川普要好一点），先知先觉的资金已经进场，龙头韦尔股份龙虎榜显示，昨天机构直接抢了17亿，资金规模有些震撼，而机构的亢奋和赌性可见一斑。显然，如果拜登获胜，市场是明显认为对半导体有利的，后续半导体板块可能会集体爆发。

另外一个是，2日国办印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，规划提出，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右；力争到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流；推动动力电池全价值链发展，鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力。突破车规级芯片、车用操作系统、新型电子电气架构等关键技术和产品。

实际上，新能源汽车板块10月以来就是市场的一大热点，这既有政策加持，但主要是新能源汽车销量持续回暖对有关企业业绩改善的信心。因此，上述文件的引发不宜视作利好落地，而应该是给板块进一步加速之举，新能源车概念未来机会广阔。

                                 
                                            决策参考
                 



近忧将明让外盘暂时止跌回升，但远虑未解！                 
【研究员】：大双
结论：今日（3日）盘后，全球瞩目的美大选结果将出炉，靴子落地预期加上民调似乎显示拜登领先，这让欧美股市迎来止跌暴涨。2日的德股、法股均涨超2%；而隔夜的道指、标普涨超1%，纳指涨0.42%；新能源汽车中概股大涨，蔚来股价刷新历史高位；美油涨近3%。 但在我们看来，这并不意味着外盘的风险解除，美股的反弹仍只是暂时现象。如果说美国大选只是海外股市暂时性的利空（毕竟不论拜登还是川普当选，本周都要有结果了），那么，现在海外近乎失控的疫情形势则是全球股市的中长期利空了。因为如果是川普当选，可以预见的是美国疫情会更糟。就算拜登当选，其对防疫的态度没有川普那般反智（对强制戴口罩还是支持的），但也不太可能好到哪里去（因拜登也只是倾向于有限封锁，但现在美国日增10万病例的局面根本已不是保持社交距离就能抑制扩散的）。这也意味着，决定美股方向的美经济和刺激政策并不能在选举结束后让美股重拾信心。即，疫情对于欧美经济的打击是具有长期性的，进而对四季度乃至明年的全球资本市场都是巨大的冲击。 而A股尽管具有中国经济复苏和疫情可控的优势，但也无法完全独善其身，仍然会局部遭到外盘波动的影响，只是说在跌幅和市场的悲观程度上，会远好于外盘罢了。

                                 

【博览财经分析】今日（3日）盘后，全球瞩目的美大选结果将出炉，靴子落地预期加上民调似乎显示拜登领先，这让欧美股市迎来止跌暴涨。2日的德股、法股均涨超2%；而隔夜的道指、标普涨超1%，纳指涨0.42%；新能源汽车中概股大涨，蔚来股价刷新历史高位；美油涨近3%。

但在我们看来，这并不意味着外盘的风险解除，美股的反弹仍只是暂时现象。如果说美国大选只是海外股市暂时性的利空（毕竟不论拜登还是川普当选，本周都要有结果了），那么，现在海外近乎失控的疫情形势则是全球股市的中长期利空了。因为如果是川普当选，可以预见的是美国疫情会更糟。就算拜登当选，其对防疫的态度没有川普那般反智（对强制戴口罩还是支持的），但也不太可能好到哪里去（因拜登也只是倾向于有限封锁，但现在美国日增10万病例的局面根本已不是保持社交距离就能抑制扩散的）。这也意味着，决定美股方向的美经济和刺激政策并不能在选举结束后让美股重拾信心。

无论谁当选，欧美疫情失控局面都已解决不了

10月，美国至少31个州单日新增病例数创新高。甚至白宫都未能做好防疫，因为担心白宫存在感染者，白宫疫情应对工作组关键成员、美国顶级传染病专家福奇表示已经不敢亲自去白宫。

而特朗普不顾疫情，依然高调举行竞选集会，甚至还在考虑举行400人室内活动。他还狂发推特怼拜登，坚称不会封锁美国，说拜登将对经济产生可怕的影响。

特朗普称，“拜登想封锁我们的国家”，（封锁）可能持续好几年”，这很疯狂，“没有封锁，美国复苏进行中。”

不带口罩，不封禁，不隔离，还要搞各种大型集会，可以说，特朗普一个人的政治狂欢已经把整个美国带入了充满死亡恐惧的地狱。真是应了网友的一句话：败美国者，唯川普一人耳。

欧洲形势也不乐观，10月28日，德国总理默克尔宣布从11月2日起再次实施封锁，为期一个月；而英国高官称“二次”封国的时间可能比原定的一个月要长；已经实行封锁的法国单日新增依然达4.6万。除了德法英之外，西班牙，葡萄牙，爱尔兰，奥地利等众多欧洲国家也不得不被迫进入第二次的集体封城，新冠疫情的可怕传染率已经让经历过他的欧洲人们开始害怕了。而整个西方正在为他们曾经藐视抹黑中国经验付出极为惨痛的代价。

整体来看，海外疫情形势近乎失控。全球确诊总数已达4636万例，死亡病例直逼120万，甚至世卫组织总干事也成了新冠接触者。

但是让人惊诧的是，特朗普依然在搞让人窒息的反智操作——他要对白宫疫情应对工作组关键成员、美国顶级传染病专家福奇下手了

因为日前，福奇又说了让总统特朗普“刺耳”的话：美国当前的新冠肺炎病例数激增并不是第二波疫情的表现，因为第一波疫情从未结束。此前，福奇还再次呼吁人们不要将戴口罩、避免聚集等防疫措施与经济重启对立起来，强调有效防控疫情才是重启经济的关键。不过，福奇还能像这样苦口婆心地规劝大家多久，恐怕连他自己也不知道。因为最不想听他说话的特朗普正千方百计想要炒掉他……

而据美国多家媒体报道，美国总统特朗普上周发布一项最新行政命令，旨在推翻已有137年历史的《彭德尔顿法案》，代之以所谓的“F计划”，以赋予总统更大权力，能够更容易地解雇像福奇这样“不听话”的科学家。

据悉，《彭德尔顿法案》确认了美国公务员的竞争上岗、职务常任和政治中立等人事管理原则。根据这项法案，美国领导人不得在无正当理由的情况下开除或降职专业技术类公务员。而福奇正是这样的公务员。事实上，算上特朗普，福奇自1984年以来已经服务过6位分属共和、民主两党的美国总统。

然而，今年暴发的新冠肺炎疫情让坚持科学抗疫态度的福奇骤然成了特朗普政府的“眼中钉”。早在7月，就有人担心特朗普会废掉《彭德尔顿法案》，为解雇福奇等专业人士铺路。不久前，特朗普更是公开称福奇是“灾难”，再次暗示了这种可能性。而最新发布的行政命令无疑又朝着“开除福奇”迈进了一步。

当然，毫不意外，特朗普此举遭到了美国各界的批评。美国著名生物学家劳里·加勒特表示，特朗普总统正在“从每个方面否定美国政府一线工作人员的价值”。这项行政命令意味着，不同意总统意见的人无论工作表现如何，都随时可能被解雇。

《华盛顿邮报》发文指出，特朗普最新的行政命令“可能是他最阴险的行为之一”。新的“F计划”将使总统更容易摆脱那些不按他要求做事的人，而把那些听话的人安插在需要的位置上。

让白宫打脸的是，面临被炒危险的福奇近日却获得意裔美国人基金会（NIAF）颁发的一项公共服务奖，以表彰疫情期间福奇在公共卫生领域作出的贡献。

但福奇等抗疫专家并不是白宫打压的唯一对象，同样被污名化的还有美国广大的一线医护人员。

过去一周，全美新增新冠肺炎确诊病例接近50万。然而，为了推卸抗疫不力的责任，白宫又把医护人员当成了替罪羊。日前，一段发布在社交媒体上的特朗普竞选集会讲话视频引起了众多美国网民的愤怒。视频中，特朗普称医护人员是为了金钱和利益而蓄意“夸大”了美国的新冠肺炎死亡人数。

这种被美国网民斥责为“没有底线”的言行，引起了包括美国医学会（AMA）、美国医师协会（ACP）在内的诸多行业协会的强烈愤慨。

实际上，随着疫情、选情的双双吃紧，美国政府的反智言行也越来越肆无忌惮。

就在疫情数字不断刷新的悲观形势下，白宫科学和技术政策办公室当地时间10月27日却发布了一份雷倒众生的报告，称特朗普政府“已经采取果断行动，让学术界、工业界和政府的科学家及卫生专业人员了解、治疗并战胜这种疾病”。报告还将“结束了新冠肺炎大流行”列为特朗普第一任期的首要科技成就之一。

美国《国会山报》就此发文指出，这一说法与现实背道而驰，显示出白宫仍在不断试图淡化疫情的严重性。

美高层对疫情的反智之举不仅制约经济更加剧社会矛盾

在政客们掩耳盗铃的同时，白宫自身却疫情不断：副总统彭斯的多名幕僚确诊感染，但身为白宫应对疫情工作组负责人的彭斯不仅没有自我隔离，反而无视美疾控中心的防疫指南继续竞选活动。总统特朗普也在白宫官员相继确诊的情况下坚持举办万圣节活动，被众多网民指责“送出的不是糖果而是病毒”。

美国盖茨基金会联席主席比尔·盖茨近日在接受采访时，再次批评美国政府不相信科学并任用伪专家来做疫情顾问，矛头直指总统特朗普“钦点”的白宫新冠肺炎疫情高级顾问、近期饱受各方指责的斯科特·阿特拉斯。

盖茨：（美国政府）最恶劣的做法是攻击自己的专家，告诉人们政治家比疾控专家更懂疫情。在这种情况下，政府不允许美国疾控中心发声，当疾控中心想在网站上发布一些信息时，那些政客要先对信息进行编辑修改。现在，又来了一个伪专家给总统当顾问。

据悉，8月上任的阿特拉斯并无传染病学专业背景，却在防疫问题上一再误导公众，包括淡化口罩有效性、推动全面复工复课以及建议白宫采用“群体免疫”策略。

如此反智的白宫，要把美国带向何处？想想实在让人不寒而栗。

对此，世界卫生组织总干事谭德塞在日前的疫情发布会上也警告，一些地方在国家层面存在政治分歧，公然不尊重科学家和卫生专家，导致疫情不断恶化。他再次呼吁停止政治化疫情，“新冠肺炎大流行不是政治游戏……能够拯救生命的是科学、解决方案和团结”。

中国国际问题研究院研究员郭宪纲认为，美国政府一再突破底线的反智言行不仅不利于抗击疫情，还将加剧美国社会各群体间的矛盾。其指出，特朗普政府的反科学言行给美国带来的最大威胁，就是目前抗击疫情的工作（受阻），直接威胁到了美国民众的生命安全。第二个影响就是导致美国社会矛盾加剧。另外一点，特朗普的这种反科学做法也使得美国国内的科学界、学术界、医学界感到特别愤怒，很多医护人员的权利得不到保障，不满情绪上升。因此他这种反科学的思维模式和举措给美国社会带来的破坏力是非常大的。

而最直接的后果就是经济衰退。根据世界银行最近发布报告，新冠肺炎疫情或将使全球经济陷入二战以来最严重的衰退，预计全球经济在今年收缩5.2%，而美国将是衰退的核心之一，中国则将是世界主要经济体中唯一可以保持正向增长的国家，到明年中国经济或将增长7.9%。这意味着继2008年世界金融危机之后，中国将第二次成为世界经济复苏的火车头。

结论

即便本周美国大选结果明朗，并且稍后两党能够在经济刺激计划上达成一致，但预计也只是缓解欧美股市的下跌速度。但欧美疫情的近乎失控，包括欧洲的二度封国也被认为无法遏制疫情传播，对于欧美经济的打击是具有长期性的，进而对四季度乃至明年的全球资本市场都是巨大的冲击。而A股尽管具有中国经济复苏和疫情可控的优势，但也无法完全独善其身，仍然会局部遭到外盘波动的影响，只是说在跌幅和市场的悲观程度上，会远好于外盘罢了。

                        

但无论谁当选，A股最差也能走出V型反转！                 
【研究员】：大双
结论：世纪大选+新冠肆虐，让老美进入了癫狂状态，也给全世界带来的不确定性！川普已经放话了，或需“等待数周”才能得知大选最终结果，并称可能会使美国出现混乱。 所以，全球投资者很快又要见证历史。但对咱们大A股来说，特朗普选上也好，拜登选上也罢，这个靴子一落地就没啥了。 如果川普连任，虽然他在对华政策上也算是机关算尽一肚子坏水，A股还要承受川普随时抽风的波及，不过，经过过去四年的“适应”，我们对川普的极限施压套路已经越来越淡定了，他连任，我大A短暂表示下后，还是能够马照跑，舞照跳的。 而如果拜登当选的话，看上去可能会讲点“表面君子之道”，但是也不用指望能够对中国有多少善意。毕竟美两党虽然斗的很，但在对华问题上，其实分歧不大。 我们应该意识到的是，随着美国对全球掌控力的不断下滑，以及中国对国际中高端产业链发展的推动，这些都让美国政界开始思考怎么去遏制中国的发展。 所以对于大A股来说，充其量是重演2016年11月9日美国大选那天的情况。

                                 

【博览财经分析】今天（11月3日，北京时间是4日凌晨出结果）是美国大选投票最后一天，美股在前一天（2日）以大涨来表达对“民调显示拜登领先于川普”的态度。

外媒统计称今年估计有1亿5000万选民投票，投票率创112年以来最高纪录。这次美国人为何如此积极？原因是很多人受够了川普，想把他投下来，弥补4年前的错误。

目前看，特朗普支持率上升到45.6%，而拜登维持在49.9%！但最近全球各大赌场，都在疯狂的下注，不少人在赌川普能反败为胜。

特朗普当然还是把美股当成了他的最大政绩进行蛊惑，2日特朗普发发表演讲，说若成功连任，股票会坐上火箭，这句话还是有一定诱惑的，而2日的外围股市也暂时迎来反转，欧股普涨。但能改变局势吗？他若不能连任，美股会暴跌吗？没有人知道答案。

世纪大选+新冠肆虐，让老美进入了癫狂状态，也给全世界带来的不确定性！川普已经放话了，或需“等待数周”才能得知大选最终结果，并称可能会使美国出现混乱。

所以，全球投资者很快又要见证历史。但对咱们大A股来说，特朗普选上也好，拜登选上也罢，这个靴子一落地就没啥了。

如果川普连任，看上去好多人比较喜欢这个滑稽没谱特搞笑的老头，但是他在对华政策上也算是机关算尽一肚子坏水，A股还要承受川普随时抽风的波及，不过，经过过去四年的“适应”，我们对川普的极限施压套路已经越来越淡定了，他连任，我大A短暂表示下后，还是能够马照跑，舞照跳的。

而如果拜登当选的话，看上去可能会讲点“表面君子之道”，但是也不用指望能够对中国有多少善意。毕竟美两党虽然斗的很，但在对华问题上，其实分歧不大。 我们应该意识到的是，随着美国对全球掌控力的不断下滑，以及中国对国际中高端产业链发展的推动，这些都让美国政界开始思考怎么去遏制中国的发展。

这种事实摆在眼前，不会因为特朗普或者拜登而扭转。

所以对于大A股来说，特朗普选上也好，拜登选上也罢，这个靴子一落地就没啥了。充其量是重演2016年11月9日美国大选那天的情况。

这幅图是当时大选结果落地后中国股市的反应，深V之后快速拉起。

按照时差，应该是4日出结果。这种熟悉的场景有希望再来一次。

当然，很多人担心的倒不是这一点，而是大选之后的趋势。

拉长周期看，按照2016年当时的情况是，大选落地之后市场反弹了好些天，触及3300点后开始掉头向下。最坏的情况是在大选日那天的基础上下探了100点。

当时的特朗普被视为是黑天鹅，但即使是这个黑天鹅被选上也没有让A股翻起多少浪。那么现在他即便连任，对A股的影响相比当时也只会更弱。

而现在的拜登起码从民主党来说，中国人和他打交道会更熟悉这种“表面君子”的套路。起码它算不上是黑天鹅，而且从现在的很多所谓的主流调研数据来看，认为拜登会选上的概率较大。

从这个角度说，市场近期的调整也已经把拜登会选上的情况反应到了股价里面了。

我们注意到，乐观观点认为，当前配置窗口期即将开启。因为美国未来加大财政刺激是大势所趋。对于未来的基本面和政策面，疫苗仍将是决定未来疫情走向的关键。近期尽管多国新增病例再度攀升，但死亡数量占比仍维持低位，其中主要是受新增病例年龄结构变化的影响。因此，无论从病毒影响的程度还是经济的前瞻指标来看，我们有理由保持一定的乐观态度。鉴于实际利率预计不会大幅攀升，而通胀则将回升，再通胀资产组合或将逐渐优于宽松防御资产组合，未来行业风格向更偏周期性的行业转移。

目前10月结束，业绩杀基本结束，市场该跌的股票已经跌了不少了，调整都比较充分。对于大选/疫情等多个层面的风险，也有不少已经反映到了股价之中。

这个位置的市场，已经可以算是靴子落地，可以考虑入场的时候了。

                                 
                                           焦点透视
                 



顶层再度定调退市制度！A股中期将发生巨变！                 
【研究员】：大双
结论：近期可见，五中全会后，从证监会到刘副总理，再到中央深改委，多次强调要健全A股退市机制。对此有机构明确认为，这是市场体制改革大幅提速的信号，年前可能就会迎来政策落地。 原因是实行全面注册制，首先必须解决供需的平衡问题！过去几年A股每年上市几百家，中国用不到4年时间干成了美股几十年的上市规模，而去年退市仅24家已创下历史新高，这根本不成比例！明年全面注册制后，一旦股票数量进一步急剧增加，退市却跟不上，吃得多拉的少，很容易把A股噎死。 有乐观的分析认为，注册制的实行，将接纳更多科创小“独角兽”，为我国科技自立提供资本和其他方面的支持；而上市公司优胜劣汰，有利于净化资本市场，为A股中长期走牛打下坚实基础。创业板注册制尽管加快了新股的发行速度，对于市场短期产生分流影响，但并不改变中长期的向好趋势。既然长期支撑逻辑不变，短期的技术偏弱走势大概率成为稀缺机会。随着注册制的推行，后续应该拥抱业绩成长的优质个股机会。

                                 

【博览财经分析】在我们看来，相比外盘在疫情和选举因素下的剧震，A股市场要保持稳定，甚至走独立行情最根本的底气，还是在围绕落实五中全会精神上释放更多改革利好。

在周末我们已经看到金融委和证监会先后围绕此召开会议部署工作，而11月2日晚最高决策层又召开深改组会议，进一步明确了对股市治理的政策要点——会议重点谈了要健全上市公司退市机制，依法从严打击证券违法活动，称这是深化资本市场改革重要的制度改革！——显然，随着美大选落幕，A股结构性行情的热点将主要围绕落实五中全会十四五规划展开。

近期可见，五中全会后，从证监会到刘副总理，再到中央深改委，多次强调要健全A股退市机制。对此有机构明确认为，这是市场体制改革大幅提速的信号，年前可能就会迎来政策落地。

原因是实行全面注册制，首先必须解决供需的平衡问题！过去几年A股每年上市几百家，中国用不到4年时间干成了美股几十年的上市规模，而去年退市仅24家已创下历史新高，这根本不成比例！明年全面注册制后，一旦股票数量进一步急剧增加，退市却跟不上，吃得多拉的少，很容易把A股噎死。

对决策层来说，对行情到底会被摧残成什么样可能关注度倒是其次，从中长期来说很不利于决策层持续推进扩大给实体经济融资以及产业升级转型的战略目标，这才是决策层不能容忍了。但未来全面注册制的同时，只要退出机制理顺了，股市就活了，垃圾公司很难滥竽充数了。

有乐观的分析认为，注册制的实行，将接纳更多科创小“独角兽”，为我国科技自立提供资本和其他方面的支持；而上市公司优胜劣汰，有利于净化资本市场，为A股中长期走牛打下坚实基础。创业板注册制尽管加快了新股的发行速度，对于市场短期产生分流影响，但并不改变中长期的向好趋势。既然长期支撑逻辑不变，短期的技术偏弱走势大概率成为稀缺机会。随着注册制的推行，后续应该拥抱业绩成长的优质个股机会。

2日晚的深改会议除了重点谈退市机制的问题，还谈了国企和国有经济的问题。

会议称，国有资产是全体人民共同的宝贵财富，是保障国家事业发展、保障人民利益的重要物质基础，一定要管好用好……而推进国有经济布局优化和结构调整，对更好服务国家战略目标、更好适应高质量发展、构建新发展格局具有重要意义。要坚持问题导向，针对当前国有经济布局结构存在的问题，以深化供给侧结构性改革为主线，坚持有所为有所不为，聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，调整存量结构，优化增量投向，更好把国有企业做强做优做大，坚决防止国有资产流失，不断增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。

这可能意味着，接下来围绕国企和国有资产的做大做强，政策面上也会释放出一些改革利好，而资本市场在做大做强国企上也要发挥重大作用。

五中全会公报指出的中期机会

最后，这里罗列五中全会公报的干货如下，我们认为这次年内最重磅会议精神也将是今后股市挖掘中长期机会的主要源头所在，值得投资者高度重视。

第一，对于当前经济形势，继续延续“好于预期”的表述。这或也意味后续货币政策大概率维持紧平衡现状，股市仍以结构行情为主。

第二，最高决策层对未来五年基本判断是，当前和今后一个时期，我国发展仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。

第三，在百年未有之大变局背景下，对十四五，决策层进一步淡化了经济指标要求，而强调高质量增长。实现方法则是：加快构建双循环的新发展格局。

第四，相比十四五规划，会议对2035年“九大远景目标”的展望，才更让国人振奋。

第五，提出“坚持创新在现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，科技创新将在十四五扮演主角。

第六，军队及国防建设被提高非常重要的位置。要求确保2027年实现建军百年目标。对军工板块将是中长期的利好。

第七，楼市地位被进一步弱化，更多的是作为区域协调发展和新型城镇化发展的补充存在。以后会两极分化。

此外，公报对金融着墨较少，未直接提及资本市场，但这不是说决策层不重视股市。

我们认为，公报指向的行业层面机会总结来看就是：攻坚核心科技+提升产业链地位+加快新型城镇化+国防建设要跟上。但是中长期看，传统行业的地位被弱化了。

另外，参照五中全会公报，我们认为未来五年将发生十大巨变：

其一，宏观政策主基调从“供给侧改革”转向“双循环”。

其二，放开三胎，实质性取消计划生育。

其三，自贸区将遍及全国所有省市区。中国经济运行将更加符合国际通行规则。

其四，除了京津等少数大城市，北方将进入十万买套房时代。

其五，中国前十大城市迎来大变局。宣告自明清开始，经济重心南移的历史性终章。

其六，地方钱袋子将变大。确保地方政府的财权事权相匹配，成为未来几年的大方向。

其七，中欧投资协定落地，并启动加入CPTPP的谈判。

其八，股市再次涨到6000点之上？中央从没像今天这样重视资本市场。高层认为金融是国家重要核心竞争力，在大国崛起复兴道路上，一个能反应基本面的长牛必然不能缺席。尤其是全面注册制铺开后，对A股投资选股逻辑，将是翻天覆地的冲击。那么，五年内到底应该涨到多少才算合适呢。无法进行精确的定量分析，但从感性的角度出发很多人可能会不由的畅想一番：再次涨到6000点能算过分吗？

其九，农村用地可以自由入市买卖。

其十，房地产曾经的支柱产业地位，五年内一定会被扔进历史的垃圾堆里。楼市调控机遇窗口将在2025年前后放开。

在股市层面，上述十大巨变则就代表了长期机会和风险的十大变迁。当然，股市变化莫测，对长期机会的把握还需结合其他因素具体分析，这里就不详述了。