新能源车现在要靠“信仰支撑”

新能源车现在要靠“信仰支撑”            
【研究员】：大双
结论：新能源车股票24日刷屏。跟其相关的整车、锂电池、充电桩、超级电容、石墨电极等产业链细分也纷纷大涨，甚至属于周期板块的稀土永磁、特钢等都因受益需求预期上涨。而、尤其引起投资者热议的，是名字听起来就非常政治正确的小康股份7天6板！当然，美股新能源汽车公司的暴涨仍是A股新能源车概念的最强催化剂。 市场比较一致地认为，相比整车方面被特斯拉的压制，在新能源车产业链的各个细分环节（很多是特斯拉和蔚来等的供应商）更受到市场的认可。接下来无论是技术突破的催化，还是政策利好推动，或者市场投资及铺货量的暴增，都会持续带来更多炒作机会。依然机会多多。 个人观点是，传统车企与新能源汽车估值上呈现明显分野，背后折射出资金对不同的行业前景和业绩增长空间的反差预判（在全球及中国不断提高对环保和减排的承诺规模后，传统车企在加速走下坡路，新能源车企加速攻占市场），新能源车股价展现的是未来前景，但是也隐约透露新能源汽车行业的估值泡沫。不过，存在即合理。既然市场早已不在理性，市场愿意给新能源车更高估值，而且在不断打脸理性投资者，那么作为无法撼动市场大势的我们，就只能去跟随大势，而不要太过多“忧国忧民”了。也不必较真特斯拉到底真的能否成为苹果，小鹏蔚来理想能否对标华为小米和oppo，那是太遥远的事，跟着当下的市场情绪走就好。

                                 

【博览财经分析】新能源车方面的股票昨天（24日）刷屏。跟新能源汽车相关的整车、锂电池、充电桩、超级电容、石墨电极等产业链细分纷纷大涨，甚至属于周期板块的稀土永磁、特钢等都因受益需求预期上涨。而、尤其引起投资者热议的，是名字听起来就非常政治正确的小康股份7天6板！

有分析称，小康股份这轮大涨背后，与旗下的赛力斯新能源汽车有关，因此成为资金炒作的对象。从公布的10月份产销快报来看，公司生产新能源汽车2275辆，销售2219辆，出现同比大幅增长的情况。另外，小康股份公司自己大概也是希望炒炒股价的。在近期，公司表示，金康赛力斯未来的估值相对来说比其他新能源车企估值的空间可能会更大。

当然，美股新能源汽车公司的暴涨仍是A股新能源车概念的最强催化剂。北京时间23日早间（美国23日的盘），美股特斯拉等及中概车企再度纷纷大涨。而在24日，特斯拉再度大涨6.43%，刷新收盘历史高位至555.38美元。

这就让特斯拉市值在24日再度5000亿美元，这家电动汽车公司的股价今年已经上涨了近550%，在标普道琼斯指数公司上周一宣布将把特斯拉纳入标普500指数后，涨势进一步加速。 特斯拉的飙升令该公司联席创始人伊隆.马斯克今年净资产增加了1003亿美元，超过比尔-盖茨成为世界第二富有的人。距离全球首富的1820亿，也就差了不到4个涨停！

另外美股的电动汽车充电站公司Blink Charging公司股价23日暴涨48.3%，而该公司11月以来上涨了333.25%，过去一年累计上涨约1700%。

而中概造车新势力们，同样也不输风头，全部在23日创下历史新高。其中蔚来收涨12.45%，理想汽车收涨14.48%，小鹏汽车更是大涨33.92%。不过，24日中概汽车股未能追随特斯拉，都小幅下跌。

目前看，小鹏汽车市值已超越了上汽集团，蔚来市值也逼近比亚迪。要知道，小鹏只是一家月销量不到2000辆车的初创企业，股价表现确实令人懵逼！

但不管造车新势力多么让人懵逼，受到美股新能源车公司再度暴涨的带动，A股的锂电池、充电桩股票昨天狂飙，如奥特迅、特锐德、国电南瑞等涨幅居前。

新能源股24日的强势表现，甚至连石油股也带动了。但众所周知，新能源与石油是相互竞争的关系，搞不懂拉石油股是啥逻辑了，是看到起股价在底部没有大涨，拉升吸引跟风而出货？还是看好其投资价值？

比较而言，新能源汽车这个主题，无论国外还是国内的资金，预期都非常高！但内资比美股还是怂了太多，尤其在整车方面，昨天比亚迪、长安汽车、长城汽车高开低走，整车龙头比亚迪上午一度涨近6%，不过尾盘还收绿了，追涨的看来是吃套了。

市场比较一致地认为，相比整车方面被特斯拉的压制，在新能源车产业链的各个细分环节（很多是特斯拉和蔚来等的供应商）更受到市场的认可。接下来无论是技术突破的催化，还是政策利好推动，或者市场投资及铺货量的暴增，都会持续带来更多炒作机会。依然机会多多。

当然，也有不少分析说，现在新能源车的炒作已经步入“靠信仰支撑”的阶段。因为从业绩和销量上看实在找不到支撑现在这些车企价格的理由——仅从股价来看，新能源车火爆的炒作让现在全球十大汽车制造商，中国占据了三席。前15名里占据了整整5席，分别是比亚迪、蔚来汽车、小鹏、上汽集团、理想汽车！

对此，理性的投资者会有很多质疑，但狂热追捧者也不少，他们相信：智能汽车好比智能手机，一定会“重走长征路”！未来不仅电动车要全面取代燃油车，还要这几家独大，让后来者完全没有赶超机会。而且卖车只是一部分，自动驾驶等软件服务才是利润的大头。对比当下，未来的特斯拉就是苹果，小鹏蔚来理想和比亚迪，就是华为小米和oppo。而老牌车企大众宝马奔驰丰田等，必然都是诺基亚的下场，迟早消失在历史的长河中。

简单说，现在新能源车企的股价，展现的是行业未来前景。

中国方面。2020年9月，中国首次在联合国大会上公布中国碳中和目标，承诺2030年达到碳排放峰值，2060年实现碳排放中和。

实现上述目标，着力发展电动汽车的发展成为政策要义。因循上述要求，今年10月，国务院发布《新能源汽车产业发展规划》，11月国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，规划提出，到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0kws/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。

减排方面，依据工信部发布的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，提出2025、2030、2035年三个阶段，乘用车（含新能源）新车平均油耗分别达到百公里4.6L、3.2L和2.0L，分别较2018年平均5.8L油耗下降21%-66%；传统能源乘用车（不含新能源汽车）的新车平均油耗分别达到百公里5.6L、4.8L和4.0L。

欧盟方面，政策更为激进，制定了严格的碳减排标准。据2019年4月欧盟发布的碳排放标准《2019/631文件》，规定2025、2030年新登记乘用车CO2排放在2021年（95g/km）基础上分别减少15%（81g/km）、37.5%（59 g/km），每超标1g/km罚款95欧元。据ICCT披露，欧盟乘用车实际碳排放从2001年169g/km下降到2019年122g/km，累计降幅27.8%。

11月17日，英国首相鲍里斯·约翰逊在《金融时报》发表文章表示，英国将在2030年禁止销售汽油、柴油驱动的小汽车以及货车，旨在满足本国净零排放的气候目标。这是自今年2月英国将禁售计划从2040年提前到2035年之后的再度提前，比原定计划提前了整整十年。

围绕新能源汽车的发展目标，挪威要求2025年新能源车新车销售占比100%，欧盟与日本则分别制定了20-35%不等的目标空间。

如此不断更加激进的减排要求，自然刺激更加激进的股价上涨。

个人观点是，传统车企与新能源汽车估值上呈现明显分野，背后折射出资金对不同的行业前景和业绩增长空间的反差预判（在全球及中国不断提高对环保和减排的承诺规模后，传统车企在加速走下坡路，新能源车企加速攻占市场），新能源车股价展现的是未来前景，但是也隐约透露新能源汽车行业的估值泡沫。不过，存在即合理。既然市场早已不在理性，市场愿意给新能源车更高估值，而且在不断打脸理性投资者，那么作为无法撼动市场大势的我们，就只能去跟随大势，而不要太过多“忧国忧民”了。也不必较真特斯拉到底真的能否成为苹果，小鹏蔚来理想能否对标华为小米和oppo，那是太遥远的事，跟着当下的市场情绪走就好。

                                 
                                            焦点透视
                 



美开启权力交接让外盘亢奋！但A股或相对忽视此“利好”                 
【研究员】：大双
结论：24日，对包括A股在内的全球资本市场影响重大的一个中长期变因终于出现了：川普认怂，拜登入主白宫已成定局。而这也成为刺激当下海外资本市场狂欢的主因。24日早间，美国总务管理局行政长官墨菲表示：已经通知拜登，可以开始权力的过渡进程！华尔街投资圈普遍认为，对全球股市而言，川普启动权力移交代表着市场不确定性进一步瓦解，23、24日的美股又接连大涨表示庆祝。而且，拜登开始定下届班子成员了，前美联储主席耶伦将担任新一任美国财长，这让华尔街很兴奋；因为耶伦大妈最擅长收拾金融烂摊子，估计要出台巨大的财政刺激政策了。 但A股可能会相对忽视这一所谓“外部利好”。一个是，按照正常的权利交接，拜登明年1月20日才正式上任。看懂王最近的动作，不断增加对中企的制裁范畴，对我们不依不饶的，要提防他最后的两个月时间蛮干，搞幺蛾子。另外，看蓬佩奥这种政客的嘴脸，再仔细八一八拜登的政治观点，我们必须保持清醒，无论谁上台，对我们的遏制态度不会改变，只是策略的不同。甚至理性的拜登会比嘴炮的川普更难对付。对我们来说，关键还是做好自己，中国的科技强国战略不会改变。总之，中国股民受制于中美博弈的风险虽然看来暂时收敛，但未来变数仍然不少，在中美博弈长期化的大势下，外部干扰的影响不可忽视！

                                 

【博览财经分析】24日，对包括A股在内的全球资本市场影响重大的一个中长期变因终于出现了：川普认怂，拜登入主白宫已成定局。而这也成为刺激当下海外资本市场狂欢的主因。

继周一大涨之后，美股周二高开高走全线收涨，其中道指大涨超450点，首次收于三万点上方创历史新高，因特朗普政府准备启动过渡进程，降低了大选出现意外结果的可能，以及耶伦有望当选财长，可能会启动更多的财政刺激措施。

其实，包括中美股市中新能源车板块的狂飙也是受此刺激——拜登是坚定的环保主义者，以后会在全球要求减排，这对新能源车的利好预期不言而喻。

川普认怂让海外股市极度亢奋

据华尔街消息，24日早间，美国总务管理局行政长官墨菲表示：已经通知拜登，可以开始权力的过渡进程！——墨菲一度被称为华盛顿最有权势的女人，因为管白宫办公大楼的，只要她不交钥匙，拜登就无法名正言顺地对接政府权力。现在终于松口了，她是特朗普认命的，等于川普也正式承认了拜登的当选！

随后，美国国防部网站当地时间23日晚发布声明称，已知悉美国总务管理局（GSA）启动过渡进程，拜登与哈里斯的过渡团队当晚已联络国防部，国防部将基于GSA的决定，立即启动支持权力交接的计划，以专业、有序、高效的方式在选举后提供服务和支持。

而拜登团队方面随后发表声明说，将开始与联邦政府官员会面，讨论疫情应对，全面了解美国国家安全利益和特朗普政府各部门的工作。

另外经CNN进一步证实，美国联邦政府各部门也在当天晚上接到邮件，确认拜登"当选总统"。

这意味着，特朗普开始承认败选了，尽管他依然“嘴硬”，坚持继续推进诉讼，但只为挽回一点儿颜面而已。而拜登开始接管全力让疫情防控、美国经济和科技板块等预期都全面好转。

分析指出，特朗普选择认怂，一是佐治亚州、密歇根州重新计票均确认拜登胜利，已经翻盘无望了；二是在诉讼方面，他也拿不出足够的投票造假证据，胜诉概率也是微乎其微。川普虽然任性，但也不可能挑战美国的选举制度和法律体系，识时务者为俊杰，与其被人灰溜溜赶下台，不如顺势让步了。

另外，之前特朗普集团已经被起诉，点名调查伊万卡，懂王现在面临还没下台就要墙倒众人推的尴尬境地了。留给他的时间不多了，要没了总统豁免权，他甚至要开始担忧会不会被秋后算账的可能了。所以，虽然拜登入主白宫已成定局，但这次权利过渡还是面临一些博弈变因，若特朗普没拿到足够安全保障，势必不会轻易承认败选的，接下来还是要看他在最后的不到两个月总统倒计时中，再怎么表演一番了。

华尔街投资圈普遍认为，对全球股市而言，川普启动权力移交代表着市场不确定性进一步瓦解，23、24日的美股又接连大涨表示庆祝。而且，拜登开始定下届班子成员了，前美联储主席耶伦将担任新一任美国财长，这让华尔街很兴奋；因为耶伦大妈最擅长收拾金融烂摊子，估计要出台巨大的财政刺激政策了。

但A股可能会相对忽视这一所谓“外部利好”

美股是兴奋了，但从23、24日的A股表现看，除了作为拜登受益概念股的新能源车跟着美股涨，科技板块依然低迷。

时间再拉长点看，自从美国总统大选基本分出胜负后，A股就结束月初短暂的独立行情，与外盘就回到了冰火两重天的反差轨道中。看看美股日股港股，欧洲股市，都在站上历史新高的路上！我们连年内新高都站不上，确实是有点弱的。

尤其是有观点认为，对于习惯了预期炒作的资本市场前期已经围绕拜登受益概念炒了一波，目前预期化为现实之后，这是靴子落地，市场对这个逻辑的继续炒作反而已经没有多少想象空间了。

这说明尽管要跟川普同志说再见了，过去这4年他发动贸易战，打压A股，打压华为等中国科技企业，对我们资本市场的负面影响呈收敛状态，但是美政府因素仍然是A股不能掉以轻心的变因。

一个是，按照正常的权利交接，拜登明年1月20日才正式上任。看懂王最近的动作，不断增加对中企的制裁范畴，对我们不依不饶的，要提防他最后的两个月时间蛮干，搞幺蛾子。

另外，看蓬佩奥这种政客的嘴脸，再仔细八一八拜登的政治观点，我们必须保持清醒，无论谁上台，对我们的遏制态度不会改变，只是策略的不同。甚至理性的拜登会比嘴炮的川普更难对付。对我们来说，关键还是做好自己，中国的科技强国战略不会改变。只有高科技自主创新，实现国产替代，才能不受制于人。

总之，中国股民受制于中美博弈的风险虽然看来暂时收敛，但未来变数仍然不少，在中美博弈长期化的大势下，外部干扰的影响不可忽视！

其实，现在摆在全球投资者眼前的一个更紧迫现实是，欧美疫情仍然高烧不退，美国每天接近20万的新增并没有因为辉瑞等企业新冠疫苗突破的消息而止步。因为疫苗到大规模量产至少还要数月甚至半年，拜登上台短期之内也不可能缓解美国的疫情问题。所以，拜登上台对美股的上涨持续性催化作用，也是要打问号的。

另外，欧美国家疫情凶猛，股市却屡创新高，还有一个重要原因是无底线的放水！而咱们经济恢复较快，所以流动性比较克制。可以说，这种流动性的反差，也是A股会相对忽视美大选尘埃落地的预期影响的另一个原因。

                                 
                                           投资参考
                 



顺周期逻辑蔓延 蛋氨酸苦熬5年后迎来涨价潮                 
【研究员】：乔峰
全球蛋氨酸在2015年后，产能快速扩张，导致供给过剩，价格下滑，行业大部分企业的盈利能力出现明显下滑，产品价格甚至已经到了住友等外资企业的成本线附近。现在巨头提价，其他企业跟随动力充足。而且随着疫情的影响，蛋氨酸库存得到消耗，会在较长一段时间内对蛋氨酸价格形成支撑，紧张的供需关系或将改善行业原本恶劣的生存环境，给蛋氨酸行业带来新的生机，建议关注国际厂商及国内企业的在我国产能的扩建速度，以及我国养殖业的发展。

                                 

【博览财经分析】周一A股的走势还算可以吧？再看看隔壁的日经、韩国指数，哪怕是阿三的指数，也都是新高再新高，而昨天我们的A股，还是泪流满面。讲真的，如果只盯着指数看的话，恐怕早已失去炒股的兴趣了，现在还能留在股市的唯一勇气，就是每天多少还有点热点，不至于那么难看。

关于顺周期，我已经讲过好多次，而现在市场上的热点切换，其实也都存在顺周期的逻辑。比如，我注意到近期全球蛋氨酸供给再度紧缩，继赢创安特卫普蛋氨酸工厂恢复生产后，住友蛋氨酸工厂宣布检修关闭，上周欧洲市场报价小涨至1.95-2欧元/公斤。本周赢创决定在亚洲、中东和非洲地区提高饲料级99%DL-蛋氨酸的价格，最高涨幅为15%。

蛋氨酸作为一种饲料添加剂，其供给主要依赖下游养殖业的养殖需求，而近来我国主要的养殖公司都有扩产意向，所以预计接下来，我们国内对于蛋氨酸需求将会扩大，而此轮扩产叠加蛋氨酸价格提升，或为国内蛋氨酸生产商业绩带来转折。

蛋氨酸作为很多生物的必须氨基酸其在商业中主要运用在饲料领域。其中家禽无法自然合成蛋氨酸必须通过采食摄取，所以蛋氨酸在家禽养殖中运用广泛。蛋氨酸下游63%用于禽类饲料，包括肉禽（36%）和蛋禽（27%），33%用于猪饲料。

   

生猪存栏大增叠加禽类养殖升温

2019年来，猪瘟促使我国的生猪存栏量大幅下降，带动猪饲料及添加剂的需求也有明显下行。而今年我国猪瘟问题得到缓解，另外受猪肉价上涨的、国内生猪库存见底等多方面因素的影响，我国主要的生猪养殖企业今年大幅扩产，虽然蛋氨酸下游最大的消费群体不是生猪养殖，但是猪饲料也占据蛋氨酸消费的三分之一的江山，所以这一轮扩产配合蛋氨酸涨价将对我国蛋氨酸生产企业形成有力的助推。

另外，因为去年非洲猪瘟的影响，鸡肉一直作为猪肉的替代品，我国几大禽类养殖公司在肉禽和蛋禽的养殖上在今年上半年已经趋于饱和。但是最近几周我国白羽鸡库存明显下降，各地补栏积极，带动鸡肉、鸡苗价格上升，我们认为这或许标志着下一轮养殖周期的开始。若新一轮禽类养殖周期在此时开启，将对我国蛋氨酸消费起到更大的刺激作用。

海外疫情冲击蛋氨酸供给

在供给方面，海外企业主要有赢创、佳友、希杰、沃尔斯基，安迪苏（2006年被中国蓝星集团收购，其公司经营活动主要在国外），上述公司海外产能约占全球产能的85%以上。国内企业，新和成、安迪苏、紫光的国内产能合计占全球产能的15%。

尽管近期各类新冠疫苗接踵而出，但欧美地区疫情防控形势依然严峻，中长期内仍会对蛋氨酸供应产生较大影响。而且近日日本的住友蛋氨酸工厂也宣布停产检修。所以就供给侧来说，目前全球蛋氨酸供给方面仍然偏紧，紧张的供需关系会在未来的一段时间内会予蛋氨酸价格上的支撑，不排除蛋氨酸生产商继续提价的可能。

第一轮疫情期间进口蛋氨酸价格走势如下图：

总结

总的来说，全球蛋氨酸在2015年后，产能快速扩张，导致供给过剩，价格下滑，行业大部分企业的盈利能力出现明显下滑，产品价格甚至已经到了住友等外资企业的成本线附近。现在巨头提价，其他企业跟随动力充足。

而且随着疫情的影响，蛋氨酸库存得到消耗，会在较长一段时间内对蛋氨酸价格形成支撑，紧张的供需关系或将改善行业原本恶劣的生存环境，给蛋氨酸行业带来新的生机，建议关注国际厂商及国内企业的在我国产能的扩建速度，以及我国养殖业的发展。

根据公开资料整理，国内蛋氨酸行业龙头：

安迪苏：全球领先的动物营养添加剂企业。在蛋氨酸价格底部的时候，公司仍然能够维持30%左右的毛利率，彰显公司拥有极其深厚的成本护城河。

新和成：年产25万吨蛋氨酸项目，其中10万吨装置与黑龙江生物发酵项目（一期）经过前期调试、试运行，生产线于近期正式投产。