节前稳了！

《节前稳了！市场开始期待节后抱团行情卷土重来》：周一盘前内参中明确说了：节前还有3个交易日预计机会不大，还是震荡调整格局，最好持币或轻仓过节。但我们也指出：按照大A历史规律—休市资金提钱过节的习惯，一般是提前三天！所以，市场最大抛压在上周已经过去了，现在没走基本上是留在股市过年了，所以节前最后三天抛压不会太大了。

从周一市场表现看，确实如此，存量资金维护盘面基本稳定的意味浓厚。另外，周一最核心的机构抱团股“茅20组合”几乎都再创新高，除了真茅再创新高， “药茅”片仔癀，“猪茅”牧原股份也创新高了，化纤龙头荣盛石化涨停创新高，宁德时代大涨8%，三一重工、万华化学等也逼近前高！抱团股只是抱得更紧了。

也就是说，昨天的中阳线，让节前指数基本修复到位了。节前剩下的两个交易日大概率平淡度过，不需要太担心，但也不宜期待太高！

我们注意到，投资者已经把重心放在了关切节后机构抱团行情可能卷土重来上了。

一个是上证报发文称，春节后基金发行或将热度再起。理由是年后不仅多个爆款基金在路上，还有很多没建仓的子弹，加上年前赎回的人，节后大概率又会回来的。还有消息称，万亿级地方专项债额度或在节后提前下达，这也有利于流动性预期。或刺激节后机构抱团行情重新卷土重来。

当然最重要的是，中国央行的确对美国新一届政府的1.9万亿美元大放水也保持了高度关注。

2月8日晚间，中国人民银行发布了2020年第四季度货币政策执行报告，报告指出，下一阶段主要政策思路是，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。

简单说，央行四季度货币政策报告明确表达了会以全球主要大国的放水政策节奏作为参考制定中国今年货币政策基调的态度，而“稳字当头、不急转弯”的内涵节奏，也会根据外部疫情、经济、流动性情况等来确定。

而拜登政府的做法，显然对中国维持放水或者说减缓收水节奏，会有影响。我们认为，美国的继续放水虽然我们中国不会跟随，但是央行“不急转弯”的节奏恐怕会更缓慢，这对于节后乃至三月份的流动性预期仍然是非常有利的，而经济增长优势更加凸显的中国，对外资的吸引力依旧。

因此，我们也重申：虽然对节前最后两天行情已经看淡，但从中信等券商观点看，还是比较认同并期待节后行情的。从A股历来的规律来看，监管层也向来喜欢在节前行情结束后，在春节期间释放利好，让投资者在假期投资者充分消化后，在节后行情中第一时间反馈出来。而历史统计数据也显示，持股过节有高达8成的胜率！

尤其对于1月下旬以来逐渐有瓦解迹象（或者说更趋极端）的机构抱团行情。普遍的观点是认为，虽然当下“卖股买基”的新旧资金置换行为加剧了极端行情的分化，但预计节后至季末新发基金规模在2700亿元以下时资金置换效应会减弱，中小市值股票普跌之后的散户惜售行为也会弱化这种效应，缓解极端分化行情。

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节前稳了！市场开始期待节后抱团行情卷土重来                 
【研究员】：大双


                                 

【博览财经研报】我们在周一的盘前内参中明确说了：节前还有3个交易日预计机会不大，还是震荡调整的格局，最好是持币或轻仓过节。但我们也指出，按照大A历史规律—休市资金提钱过节的习惯，一般是提前三天！所以，市场最大抛压在上周已经过去了，现在没走基本上是留在股市过年了，所以节前最后三天抛压不会太大了。

而从周一的市场表现看，确实如此，存量资金维护盘面基本稳定的意味浓厚。周一A股三大指数小幅高开，开盘之后震荡下行，银行、白酒板块跌幅居前，半导体板块则小幅回暖，有色较为强势，盘面上看，个股跌多涨少，此后大盘持续震荡上行，指数悉数翻红，创业板指涨超2%，市场赚钱效应不错，午后维持震荡盘整态势，个股涨跌互半，涨停家数增多，炸板率稍有回落，油服板块稍显回暖，临近收盘，市场稍显回落。但创业板大涨2.64%

另外，周一最核心的机构抱团股“茅20组合”几乎都再创新高，除了真茅再创新高， “药茅”片仔癀，“猪茅”牧原股份也创新高了，化纤龙头荣盛石化涨停创新高，宁德时代大涨8%，三一重工、万华化学等也逼近前高！抱团股只是抱得更紧了。

也就是说，昨天的中阳线，让节前指数基本修复到位了。节前剩下的两个交易日大概率平淡度过，不需要太担心，但也不宜期待太高！

我们也重申：虽然对节前最后两天行情已经看淡，但从中信等券商观点看，还是比较认同并期待节后行情的。从A股历来的规律来看，监管层也向来喜欢在节前行情结束后，在春节期间释放利好，让投资者在假期投资者充分消化后，在节后行情中第一时间反馈出来。

而历史统计数据也显示，持股过节有高达8成的胜率！这会增加持股者的信心吗？

尤其对于1月下旬以来逐渐有瓦解迹象（或者说更加趋于极端）的机构抱团行情。普遍的观点是认为，虽然当下“卖股买基”的新旧资金置换行为加剧了极端行情的分化，但预计节后至季末新发基金规模在2700亿元以下时资金置换效应会减弱，中小市值股票普跌之后的散户惜售行为也会弱化这种效应，缓解极端分化行情。

对于坚持持股看节后行情的投资者，短线策略上，年前建议布局“五大安全”领域高性价比行业，包括国防安全(军工)、科技安全(消费电子、半导体设备、信安)，粮食安全(种植链、种子)，同时重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块，以及全年高成长、高确定性的智能驾驶产业链。还有一个比较稳妥的建议是，趁着假期，如果有闲置资金可以搞逆回购，薅点羊毛。

宏观及场内流动性预期乐观，抱团行情会在节后重新杀回？

盘后抱团股又有利好。上证报发文称，春节后基金发行或将热度再起。理由是年后不仅多个爆款基金在路上，还有很多没建仓的子弹，加上年前赎回的人，节后大概率又会回来的。

还有消息称，万亿级地方专项债额度或在节后提前下达，这也有利于流动性预期。

还有观点认为，春节期间很多人亲友相聚，酒后吹牛股票基金的高收益，必然吸引很多人“拿年终奖买基金”的冲动。春节后还有一大波新基民入市接力！

鉴于今年基金天量发行下所形成的强大的、长期性的机构抱团行情，财经舆论和多家券商都强调节后机构抱团行情可能重新卷土重来的可能。

总之，可以看到，国内外的机构力量在A股市场的飞速强大，让赢家通吃的马太效应在A股市场更加凸显，现在不光是股票抱团，连基金内部也呈现向头部集中的趋势。现在前30大基金经理资产管理规模已超1.4万亿，而表现平庸的基金被不断赎回，规模反而越来越小了。股市的话语权越来越集中在“少数人”手中，而这些头部基金的买股方向也越能决定股市热点的方向，甚至可以大胆预测，若无外力干预（比如监管窗口指导），“茅台永远涨”的神话在节后还会延续。

拜登再给全球股市添火，中国央行表达高度关注

外部方面，拜登也给包括A股在内的全球股市又添了一把火。上周五，经过15个小时的“鏖战”，美国参议院“强行”以51-50投票表决，通过了预算解决方案。随后众议院也通过该方案，为后续通过拜登的刺激法案铺平道路。这意味着，国会山下周将开始草拟1.9万亿美元刺激计划。届时，刺激计划只需简单多数，无需共和党的支持，就可以获得国会山通过。如果一切顺利，预计在3月中旬提交给拜登签字。

美国的继续放水虽然我们中国不会跟随，但是央行“不急转弯”的节奏恐怕会更缓慢，这对于节后乃至三月份的流动性预期仍然是非常有利的，而经济增长优势更加凸显的中国，对外资的吸引力依旧。

实际上，中国央行的确对于美国新一届政府的再次大放水保持了高度关注。

北京时间2月8日周一晚间，中国人民银行发布了2020年第四季度货币政策执行报告，全面总结了过去一年的宏观经济形势、货币政策操作和下一阶段主要思路。

报告指出，下一阶段主要政策思路是，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。

强调坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，并称判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量。

在重点专栏文章中，报告分析了大国货币政策的溢出效应，称本次应对新冠肺炎疫情冲击过程中，全球流动性回流主要发达经济体的规模减少。长期来看，随着疫情得到控制、经济复苏态势明确，主要经济体央行宽松货币政策可能退出，届时资本流动方向可能出现变化，要防范相关风险。

央行在最新的货币政策执行报告中指出，以“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”为目标，完善货币供应调控机制，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，同时根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。

简单说，央行四季度货币政策报告明确表达了会以全球主要大国的放水政策节奏作为参考制定中国今年货币政策基调的态度，而“稳字当头、不急转弯”的内涵节奏，也会根据外部疫情、经济、流动性情况等来确定。

而拜登政府的做法，显然对中国维持放水或者说减缓收水节奏，会有影响。‘’

比特币再创历史新高反映的资本市场信号

2月8日，来自Coinmarketcap数据显示，截至目前，比特币价格涨至47438美元，24小时涨幅达22%。这也是比特币价格首次突破4.7万美元关口，而就在半小时前比特币刚刚冲到4.6万美元上方。

让比特币再创新高的原因有二：一是，特斯拉周一宣布，预计将开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。二是拜登新政府的1.9万亿美元救济计划，进一步刺激了投机资金涌向比特币的规模。

在我们看来，前者是短线比特币再创历史新高的主要催化动力；但原因二才是决定了比特币能够持续创出天价的主因。而前者对于股市层面的触动并不大，后者才是美股被继续看牛的关键。当然，如果把比特币看作一种典型金融资产，其天价也会进一步刺激整个金融市场的泡沫。