行业巨头再降价！产业链博弈接近尾声，布局明年正当时

三大指数大幅调整  高位连板掀涨停潮                 
                                  【盘面要点回顾】
1、12月17日，指数迎来向下的拐点，作为唯一能打开赛道与趋势方向赚钱效应的美锦能源震荡走弱，以及前期带领指数领涨的白酒方向继续调整，都说明了这里指数有向下的预期。这也进一步刺激了年前题材情绪的炒作，但也无需过多担心，市场的核心逻辑并没有发生改变，同时盘尾北向资金大幅回流，叠加部分医药股的止跌也大概率意味这里有着结构性的行情。
2、大小指数早盘低开，随后单边震荡走弱，午后集体跌超1%，创业板指领跌两市。美科技股大跌，连累A股半导体芯片股走低，北京君正、芯源微、北方华创等跌幅居前；特高压、电力股逆市拉升，金山股份、白云电器等十余股涨停；元宇宙、游戏股反复活跃，湖北广电5连板，汤姆猫触及20CM涨停；高位连板股强势，三羊马、陕西金叶、京城股份等人气股继续连板。个股总体呈现普跌态势，两市超3100股飘绿，成交连续第41个交易日破万亿。截止收盘沪指跌1.16%，深成指跌1.62%，创业板指跌1.61%。
3、技术面来看，沪指年内第三次冲击3731点位未果，整个市场虽表现出较强信心，但短期不构成连续向上的动力，市场选择短期回调重新蓄能。从数次上攻3731阶段高点的时间间隔来看，蓄能时间均较前次缩短，且指数低点抬升，预计本轮指数调整较前次时间将更快、点位将更高。
配置上，当前市场整体处于高位调整状态，随着短期指数的走弱，板块间的分化将更为突出。继续把握题材轮动行情，逢低关注科技、消费等板块，年底也可适当留意猪肉板块的轮动机会。情绪方向，元宇宙、数字货币仍是盘面的主线，但要注意高低切的节奏。
【今日头条回顾】
事件：据央行网站消息，人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲12月17日主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，会议强调，金融部门要坚持稳字当头、稳中求进，要加大跨周期调节力度，保持流动性合理充裕，保持企业综合融资成本稳中有降态势。
点评：
从往年来看，金融机构货币信贷形势分析座谈会一般一年召开一次，时间通常在11月下旬，例如前两次座谈会分别在2018年11月15日和2019年11月19日召开，2020年未召开。两次会议召开的背景均是经济下行压力加大、社融增速持续下滑，且会议均释放了宽信用的信号。
而本次会议是央行今年第二次召开的同类型会议，距离上次（2021年8月23日）会议不到四个月时间，在侧面印证了当前国内实体经济融资低迷的困境，同时也彰显了决策层加码宽信用的决心。
具体来看，本次会议再提“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。既是明确2022年货币供应量的“增速目标”，同时也“划定”了流动性预期的上限。这预示着明年宏观流动性不会过于宽松，但对实体经济稳增长的力度将足够大。
同时，本次会议强调“稳步优化信贷结构”，说明结构性宽信用仍是主基调。而结构性发力的方向正是日前中央经济工作会议重点提到的小微企业、科技创新、绿色发展三大领域。本周国常会再度加码中小微企业货币支持工具，预计后市央行将稳步落实。
落脚到A股市场，本次会议再次强化结构性宽信用信号，利于市场偏好回升。结构性机会上，继续把握受益于宽信用发力的节能环保、低碳改造、新能源等方向。
【复盘总结】
观点：指数震荡修复
1.指数回调无碍修复大势
2.抱团品种仍在休整蓄势
3.指数前高附近压力需要消化
题材方向：文化传媒、消费、环保


                        

【涨停分析】                 
                                  2021年12月17日，两市共97只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日持平。沪深两市全天低开低走，沪指下跌1.16%，创业板指下跌1.61%，以下为部分精选涨停个股分析：

                                 
                                            题材前瞻
                 



缺芯问题缓解，汽车行业景气度回升！                 
                                 

汽车零部件

政策评估：★★★★☆

11月中汽协汽车销量252.2万辆，同比减少9.0%，环比增长8.1%。其中，11月乘用车销量219.2万辆，同比减少4.6%，高于2018-2019年同期销量；环比增长9.2%，好于季节性（2017-2020年环比均值8.0%），随着“缺芯”缓解，汽车行业景气度逐步改善。

市场评估：★★☆☆☆

板块预期回暖，估值或有修复。

强势龙头：新泉股份（603179）

当前我国汽车行业内饰件（除座椅）市场规模约在 1200 亿元，全球汽车市场规模约 3800 亿元。公司凭借强大的技术实力与经验，其核心产品汽车仪表板已成为行业标杆。公司 2020 年营收为 36.8 亿元，成长潜力大。

操作策略：国信证券唐旭霞等在《单三季度营收增速放缓，研发持续投入》（2021-11-03）一文中给予 买入 评级，目标价45.3-52.9元。

风险提示：行业销量下滑风险，新客户拓展不达预期风险。

                                 
                                           价值掘金
                 



新泉股份（603179）：研发持续投入，成长潜力加大大                 
                                 

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

                                 
                                           产业纵横
                 



行业巨头再降价！产业链博弈接近尾声，布局明年正当时                 
                                 

12月16日，隆基股份公布单晶硅片最新报价，全线产品降幅逾5%。这是半个月以来，光伏硅片销售价格第二次下调。

（1）为何硅片开始降价？

中信证券华鹏伟等在《电力设备及新能源行业光伏行业观察5：如何看待光伏硅片价格的下行-20211217》中提出：

硅片价格的下降，一方面是短期终端需求不旺所致；另一方面在产业链价格见顶后企业也要考虑库存因素的影响。

具体来看，一方面，前期光伏组件价格最高上涨至2.1-2.2元/W影响了平价光伏项目的收益率水平，对光伏终端需求产生了影响，这一现象预计将延续到明年春节前后。

另一方面，光伏组件企业的去库存行为逐渐向上游传导至硅片，随着国内龙头企业硅料产能的加速投放，价格下降的预期得到强化，加速了硅片环节去库存和硅片价格的下行。

（2）硅片价格跌完了吗？

对于后市硅片还会不会继续降价，国金证券姚遥等在《新能源与汽车行业研究周报：硅片降价促新平衡，电池重安全，氢能看广东-20211205》中提出：

此前在26-27w的硅料价格下，硅片边际产能或已接近盈亏平衡点，在硅料实质性降价前，硅片已经不存在太多降价空间。

考虑到二线硅片企业/新进入者仍有较强的动力提升新产能的开工率、争夺市场份额，预计在硅料新产能大规模释放之前，硅料价格的降幅将非常有限。

（3）对行业有何影响？

东方证券卢日鑫等在《电力设备及新能源行业行业周报：硅片环节龙头降价，产业链博弈有望迈入下一阶段-20211206》中提出：

此前产业链价格的持续上涨不仅使集中式光伏装机压力较大，也对分布式装机产生了一定的影响，三季度光伏装机不及预期。

而此次产业链价格调整散发出积极的信号，光伏产业链博弈有望进入下一阶段，硅料价格有望迎来松动，预计将有效激活2021Q4并网需求。

（4）板块拐点到了吗？

国金证券姚遥等在《新能源与汽车行业研究周报：硅片降价促新平衡，电池重安全，氢能看广东-20211205》中提出：

本轮由硅片龙头开启的降价，可谓是产业和资本市场都期待已久的“供需关系新平衡、产业逻辑再顺畅”的起点。

从投资角度看，市场对“降价”的担忧和恐惧，已经在过去一段时间的板块振荡中得到很大程度的消化，目前是布局板块明年业绩兑现确定性的较理想时间窗口。

从细分领域来看，供应链瓶颈环节的硅料/EVA/石英、受益硅料供给释放后生产/装机放量的辅材/耗材/逆变器、以及格局持续改善的一体化组件均可加配。

相关标的：

隆基股份、通威股份、阳光电源、金晶科技、晶澳科技、亚玛顿、福斯特、海优新材、福莱特（A/H）、晶科能源、晶盛机电、中环股份。（国金证券）

                                 
                                           深度调研
                 



病毒变异提升检测需求，关注民营检测龙头                 
                                 

华测检测（300012）

【所属概念】

碳交易、食品安全、检测设备、体外诊断

【事件驱动】

近日，国家卫生健康委医政医管局监察专员郭燕红在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，根据国内有关机构对奥密克戎变异株的基因组分析显示，其突变位点不影响我国主流核酸检测试剂的敏感性和特异性。

【技术图解】

【行业前景】

（1）病毒变异将带来检测新需求（安信证券马帅《新冠检测跟踪：O On micron预计将带来新一轮需求增长，有关厂商有望收获业绩弹性》2021-12-9）

对Omicron变异株的基因组分析显示，其突变位点不影响我国主流核酸检测试剂的敏感性和特异性。中国疾控中心病毒病预防控制所所长许文波在11月30日举行的国务院联防联控机制新闻发布会上表示，“我国主流的核酸检测试剂敏感性和特异性没有变化，可以应对Omicron变异株的输入。”目前，万孚生物、东方生物等二十余家新冠检测生物公司均已公开表示，旗下已上市产品对 Omicron变异株不会出现漏检和脱靶的问题。

（2）检测行业发展空间大（天风证券郭丽丽《对标海外龙头，内生外延成长路径清晰》2021-7-10）

与外资检测龙头相比，中国第三方检测总体仍处于起步阶段，多数检测机构在全球化布局、实验室和人员投入、检测领域等方面仍有较大成长空间。长期的信誉积淀、持续的研发和人才投入、推进多元化和全球化布局是成长为世界级检测龙头的必由之路。规模以上检验检测机构数量仅占全行业的 13.17%，但营业收入占比达到76.86%。但从人数规模来看，就业人数在 100 人以下的小微型检验检测机构数量占比达到 96.49%，“小散弱”局面并没有发生根本性改变。

【核心优势】

（1）民营检测龙头（华安证券郭倩倩《盈利能力继续提升，新业务开始发力》2021-10-28）

公司目前为最大民营第三方检测机构，在食品检测、环境检测等领域建立了品牌优势，随着公司对检测领域的不断丰富和业务规模的持续扩张，公司护城河有望继续深化。

（2）新业务开始发力（华安证券郭倩倩《盈利能力继续提升，新业务开始发力》2021-10-28）

公司通过内生外延手段扩充检测服务类型，同时传统检测业务继续提升市场份额。2021 年前三季度，四大业务板块中增速最快的是生命科学，同比增长超过 30%，其中食品检测收入增速超过 40%，医学检测业务接近翻倍增长，环境业务收入增长10%；工业品板块同比增长23%，其中建筑、工程检测增幅接近40%，轨交等新业务翻倍增长；贸易保障板块的收入增速 21%，快于往年水平；消费品板块中汽车检测业务基本上已经达到 2019 年同期水平，主要得益于新能源检测业务高增长。

【风险提示】

下游复苏不及预期；检测业务拓展不及预期。

江苏新能（603693）

【所属概念】

绿色电力

【事件驱动】

中国铁建股份有限公司获悉，华能集团大连庄河海上风电场风机安装16日全部完成，标志着目前北方地区单体规模最大、纬度最高的海上风电主体工程完工，即将并网发电。

【技术图解】

【行业前景】

（1）绿电交易试点启动（中航证券唐保威《绿色电力交易试点启动，助推新能源快速发展》2021-9-12）

2021年9月，来自17个省份的259家市场主体，以线上线下方式完成了79.35亿千瓦时绿色电力交易，这是当天我国绿色电力交易试点正式启动后的首次交易。开展绿色电力市场的条件已经成熟，可以总结为企业有需求、地方有意愿、技术可实现、交易可组织、共识已形成。绿电交易将充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，推动绿色电力在交易组织、电网调度、价格形成机制等方面体现优先地位，为市场主体提供功能健全、友好易用的绿色电力交易服务，全面反映绿色电力的环境价值。

（2）绿证市场空间有望快速增长，助推新能源建设快速发展（中航证券唐保威《绿色电力交易试点启动，助推新能源快速发展》2021-9-12）

假设2021-2030中国发电量每年增长5%，光伏发电占比十四五期间达到8%、十五五期间达到16%，以此推算绿证潜在市场。据此测算，到2030年绿证给光伏发电企业带来的额外收益有望达到千亿规模。目前绿证核发对象主要为陆上风电及集中式光伏项目，未来随着产业发展及技术进步，分布式光伏发电、海上风电、光热发电、生物质发电等项目逐步纳入核发对象后，绿证市场空间将进一步扩大，对各类新能源的潜在补贴也会进一步加强。

【核心优势】

（1）地方新能源上市平台，2021年业绩触底反弹（财信证券杨甫《基数小、增速大，“十四五”期间发力新能源》2021-11-16）

公司是国信集团控股的专业从事新能源业务的上市公司，主营业务为新能源项目的投资开发及建设运营，最初从投资生物质发电项目起步，后来业务布局逐渐扩大至风电和光伏。由于资产减值损失导致的2020年业绩低基数，同时2020 年年底新投产的新能新洋、新能淮安风电项目将在2021年贡献业绩，因此我们预计公司 2021 年业绩会出现同比大幅增长。

（2）区域新能源唯一平台（财信证券杨甫《基数小、增速大，“十四五”期间发力新能源》2021-11-16）

根据《江苏省“十四五”海上风电规划环境影响评价第二次公示》，“十四五”期间江苏省共规划909万kW海上风电。公司作为国信集团旗下承担新能源发展重任的唯一平台，国信集团本身在“3060”碳中和的行业背景下也有积极发展新能源的诉求，公司“十四五”期间在新能源方面的发展非常值得期待。

【风险提示】

新能源装机增速不及预期，用电量不及预期。

美锦能源（000723）

【所属概念】

氢能源

【事件驱动】

近日，工信部印发的《“十四五”工业绿色发展规划》提出，提升清洁能源消费比重，鼓励氢能等替代能源在钢铁、水泥、化工等行业的应用。

【技术图解】

【行业前景】

（1）氢能源车蓝图规划已成，有望五年十倍增长（国泰君安证券吴晓飞等《氢能源车迈入新征程，保有量五年十倍空间》）

2020年10月，中国汽车工程学会牵头修订编制的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》在上海发布，对氢燃料电池汽车的发展做出进一步规划，2025年规划氢能源车保有量达到10万辆，在2030-2035年期间实现氢燃料能源汽车保有量100万辆。2020年底国内氢能源车保有量仅7000余辆，如果2025年能够按规划实现10万的保有量，未来五年将有望实现十倍增长。

【核心优势】

（1）布局氢能全产业链，抢跑未来氢能发展赛道（万联证券江维等《煤焦资源及氢能转型战略双轮驱动发展》）

美锦能源紧跟国家和行业政策导向，在氢能领域进行全产业链布局，有望受益于氢能产业的快速发展。

上游方向：控股鸿基创能，掌握燃料电池核心技术。鸿基创能已与20多家国内外客户达成合作，至今订单超过5500万元人民币，打破了国外企业对该行业的技术垄断。第一期工程CCM和膜电极于19年量产并超预期，标志着我国膜电极实现国产化，目前良品率在99-99.9%之间，在手订单数量大，2021年营收有望保持三年十倍增速。

中游方向：增资国鸿氢能，深度绑定电堆供应商。国鸿氢能目前为止总装机突破25万千瓦，装车量6000辆，广东地区占有率超过70%。据工信部披露，国鸿在2019年燃料电池汽车发动机系统供应商中位列第二。国鸿氢能是有轨机车中车四方的唯一供应方，是唯一具有军工3证企业，承接5项军方重大科研项目。

下游方向：控股飞驰汽车，后续订单可期。飞驰汽车为国内最大氢燃料电池客车企业，2019年在氢燃料电池汽车市场中市占率达13.7%，其中在广东省市场占有率高达96%。飞驰汽车销售量有望在未来三年达到量的飞跃，根据公司规划，到2022年佛山飞驰要实现年产3000辆的目标。

【风险提示】

氢能源项目建设不及预期。

                                 
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重磅会议推动个人养老金发展，利好相关金融机构                 
                                 

※经济数据

1、据财联社消息，12月16日，隆基股份官网发布了单晶硅片最新报价。对于165μm厚度的P型单晶硅片，M10尺寸由6.20元下调到5.85元，下调幅度5.7%；M6尺寸由5.32元下调到5.03元，下调幅度5.5%；G1尺寸由5.12元下调到4.83元，下调幅度5.7%。

点评：今年受光伏上游硅料大幅涨价影响，行业装机量同比明显下降，产业链下游面临较大的经营与成本压力。进入4季度以来，下游压力逐步向上游传导，硅片环节已出现连续降价，硅料环节尽管短期价格依然坚挺，但随着新增产能的落地，后续降价将是必然趋势，光伏产业链整体成本压力有望缓解，下游运营商盈利有望逐步修复。政策层面来看，中央经济工作会议强调新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，意味着上游多晶硅扩产将不再受能耗双控限制，光伏产业链扩产进度有望加快，利好产业链成本下行。展望后市，光伏产业链明年将面临量增价减的格局，具备产业链一体化优势的龙头厂商盈利增长将更为确定。

※政策风向

1、据新华社消息，决策层12月17日下午主持召开中央全面深化改革委员会第二十三次会议，审议通过《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》）。

点评：本次《意见》提出发展多层次、多支柱养老保险体系，即是要提高第二、第三支柱占比。而由于第二支柱覆盖人群有限，覆盖面提升比较困难。因此提升第三支柱占比成为养老金制度改革的重点。从国际经验看，金融行业是建设养老第三支柱的主力军随着本次《意见》发布，预计个人养老金市场发展将提速。落脚到A股市场，《意见》支持第三支柱养老金发展，利好深耕养老资产管理的保险、银行等金融股。同时，中长期看，国内养老金融产品需要加大权益资产配置，这将给A股市场带来大量机构资金，助力资本市场稳健运行。

2、据国家体育局消息，近日，在北京冬奥会开幕倒计时50天之际，由中体数科携手国家体育总局冬季运动管理中心打造的4款“冰娃”“雪娃”3D运动形象数字藏品开售秒磬。

点评：数字藏品是通过NFT技术发行的非同质化数字资产，具有唯一性和不可复制性。简单来说，以前的数字资产归属权属于科技公司，而经过NFT技术形成的数字资产则属于个人所有，所以具有稀缺性。此次冬奥会的数字资产开售秒磬，一定程度上说明了NFT市场的火热，相关概念股或将迎来发展机遇。一方面，全球NFT市场高速发展，2021年或将是NFT元年。中国尚处于起步阶段，如腾讯、阿里等先后入局，未来潜在市场规模巨大。另一方面，NFT是元宇宙的基石，有望深度受益于元宇宙发展。

3、据新浪财经消息，12月16日，国家能源局科技装备司副司长16日在第六届中国储能西部论坛上表示，预计今年年底，我国新型储能装机规模将超过400万千瓦。

点评：储能是构建新能源系统的重要基础和关键技术，今年7月，国家能源局印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》就明确提出，到2025年实现新型储能装机规模达3000万千瓦以上。能源局预测的今年新增装机规模400万千万时，较2025年目标有近8倍增长空间，产业链成长潜力巨大。在储能系统中，电池作为是产业链中价值量最高的环节，相关企业有望充分受益行业红利。

4、据工信部消息，近日工信部联合国家发展改革委、科技部、财政部等部门发布的《“十四五”促进中小企业发展规划》提出，到2025年推动形成一百万家创新型中小企业、十万家“专精特新”中小企业、一万家专精特新“小巨人”企业。

点评：“十四五”期间，中国经济正在向高质量发展转型，这一发展阶段与中小企业的创新和高质量发展息息相关，发展专精特新企业重要性进一步凸显。从政策方面来看，为加快解决“卡脖子”问题，强化科技创新和产业链供应链韧性，专精特新相关财政资金支撑与综合金融配套服务相继出台。随着政策扶持力度的加大，未来专精特新企业发展空间十分广阔。从行业布局来看，主要集中于机械设备、化工、医药生物、电子等行业。其中机械设备行业公司数量（78家）最多，是未来最有望通过补贴降低研发成本来释放业绩弹性的方向之一。

5、据央行网站消息，人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲12月17日主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，会议强调，金融部门要坚持稳字当头、稳中求进，要加大跨周期调节力度，保持流动性合理充裕，保持企业综合融资成本稳中有降态势。

点评：本次会议是央行今年第二次召开的同类型会议，距离上次（2021年8月23日）会议不到四个月时间，在侧面印证了当前国内实体经济融资低迷的困境，同时也彰显了决策层加码宽信用的决心。预示着明年宏观流动性不会过于宽松，但对实体经济稳增长的力度将足够大。同时，本次会议强调“稳步优化信贷结构”，说明结构性宽信用仍是主基调。而结构性发力的方向正是日前中央经济工作会议重点提到的小微企业、科技创新、绿色发展三大领域。本周国常会再度加码中小微企业货币支持工具，预计后市央行将稳步落实。

※关联市场

1、三大指数放量跌超1%，北向资金结束连续12日净流入

点评：整体来看，前市场整体处于高位调整状态，随着短期指数的走弱，板块间的分化将更为突出。继续把握题材轮动行情，逢低关注科技、消费等板块，年底也可适当留意猪肉板块的轮动机会。

备注:

字体颜色	定义
红色	消息面利好A股市场
蓝色	消息面一般影响A股市场
绿色	消息面利空A股市场

以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！