“双碳”政策下，石墨电极行业迎来历史发展机遇！

沪指午后走强   赛道股集体回暖                 
                                  【盘面要点回顾】
1、12月23日，三大指数横盘震荡，沪指午后走强，与白酒共振。盘面上首先是早盘赛道股和猪肉消费集体回暖，与连板股高位分歧同步进行。随后核心票美锦能源再创新高，午后白酒与指数共振走强，进一步说明了短期内指数大方向亏钱效应的消退。情绪方向以延华智能作为核心股，再出地天板博弈次日修复预期。
2、沪指早间窄幅震荡，午后小幅拉升走高，创业板指相对弱势，指数黄白二线分化，题材小票多数调整。白酒股午后异动，金徽酒涨停，贵州茅台涨超3%；绿电概念股集体大涨，大唐发电、太阳能等近10股涨停；汽车零部件板块强势，卡倍亿、广东鸿图等多股封板。高位股亏钱效应继续释放，陕西金叶、宝鹰股份、兰石重装、湖南天雁等超20只前期强势股跌停，此外延华智能、神州高铁上演地天板。个股总体跌多涨少，两市超3000股飘绿，成交连续第45个交易日破万亿。截止收盘沪指涨0.57%，深成指涨0.49%，创业板指涨0.15%。
3、技术面来看，沪指在20日线企稳小幅反弹，上方遇10日线阻力明显，但无需过多担心。目前市场结构内部，新能源、消费两大方向都同时表态，与指数共振走强，如果这里有持续性，短期内有望企稳再度走出一波反弹。
配置上，新能源方向重点关注，氢能源、光伏、以及相关配套的特高压方向；中长期继续布局白酒、猪肉、券商等。情绪方向，重点留意元宇宙内部细分方向的虚拟人，以及数字货币相关股。
【今日头条回顾】
事件：据财联社消息，12月22日，西安全面加强疫情管控措施，全市小区、单位实行封闭式管理，非生活必需场所均暂时停业。西安全市第二轮新冠病毒核酸筛查共发现核酸阳性人员127例。
点评：
从全球疫情反复、国内疫情多地散发的现实来看，新冠病毒防治逐步成为常态化。由于变异毒株使得病毒传染性提升，且降低了疫苗的保护效力，所以药物治疗成为不可或缺的一环。
目前，全球范围内的新冠药物主要包括针对轻中症患者的新冠病毒中和抗体、主要针对重症患者的抗细胞因子受体/中和抗体、可针对轻中重症患者的小分子新冠药物等。
从中和抗体来看，目前全球已上市5种新冠中和抗体疗法。2021年前三季度，新冠中和抗体合计产生56亿美元销售额。美国通过紧急使用授权的方式快速推广中和抗体，目前已成为全球中和抗体使用体量最大的国家。
而中国首个新冠病毒中和抗体联合治疗药物（腾盛博药旗下）于日前获批上市。迈威生物、神州细胞的新冠中和抗体处于II/III期临床。同时还有近30个新冠中和抗体处于早期研究阶段。
从小分子药物来看，随着疫苗接种进度加快，轻症感染患者对可及性较高的特效药物（小分子药物）治疗存在巨大的需求。目前已上市或获得紧急使用授权（EUA）的主要包括瑞德西韦、巴瑞替尼、法匹拉韦、普克鲁胺和Molnupiravir。仅瑞德西韦2021年上半年的销售额就已超过20已美元。
展望后市来看，全球新冠疫情常态化发展，药物将与疫苗相配合，成为预防和治疗新冠的主要手段。在巨大的需求驱动下，预计未来药企将持续加大相关药物研发力度，利好行业长期发展。
落脚到A股市场，新冠疫情常态化发展，药物治疗的重要性逐步凸显。随着后续更多药物批准上市，新冠药品市场规模有望快速扩容，利好研发实力突出的龙头。
【复盘总结】
观点：指数震荡整固
1.主板风险偏好快速修复
2.创业板依旧处于风格下风向
3.国内疫情复发冲击有限
题材方向：文化传媒、农业、环保


                        

【涨停分析】                 
                                  2021年12月23日，两市共75只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少21只。沪深两市全天高开回升，沪指上涨0.57%，创业板指上涨0.15%，以下为部分精选涨停个股分析：

                                 
                                            题材前瞻
                 



“双碳”政策下，石墨电极行业迎来历史发展机遇！                 
                                 

石墨电极

政策评估：★★★★☆

信部在《指导意见》中指出，争取 2025 年末电炉钢产量占比达20%。预计 2025 年我国电炉钢产量达 2.41 亿吨，电炉炼钢对石墨电极需求量约为 60.15 万吨。预计 2022 年石墨电极将出现 4.38 万吨的供需缺口。随着需求加速增长，未来被动+主动补库可能导致石墨电极整体供需有紧平衡进入紧缺状态，目前石墨电价价格处于周期低位，未来石墨电极价格有望上涨。

市场评估：★★☆☆☆

供需呈现紧平衡，价格有望上涨。

强势龙头：方大炭素（600516）

公司炭素产品种类齐全，综合生产能力达到 33.5 万吨，产能亚洲第一，世界第二。所以在当前钢铁企业高度重视产品保供能力背景下，公司能牢牢把握产品定价权。同时，原材料价格波动是炭素制品成本主要影响因素。公司通过一体化布局，原材料自给率高达 67.80%，从 2016-2020 年方大炭素炭成本绝对值呈相对稳定水平。

操作策略：国金证券倪文祎等在《国内石墨电极龙头，碳中和下迎来新机遇》（20211109）一文中给予 买入 评级。

风险提示：石墨电极价格增长不及预期；原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险。

                                 
                                           板块跟踪
                 



方大炭素（600516）:国内石墨电极龙头，碳中和下迎来新机遇                 
                                 

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

                                 
                                           产业纵横
                 



涨停潮再现！“双碳”硬逻辑加持，万亿赛道待掘金                 
                                 

12月23日，电力板块再掀涨停潮。复盘12月行情可以发现，电力股反复活跃，这背后是资金对于板块中长期逻辑的认可。

申万宏源刘晓宁等在《2022年电力行业投资策略：新型电力系统倒逼电改，供需紧张电力迎来黄金时代-20211220》中强调：

短期看，碳中和首年电能消费占比即大幅提升，预计2022年继续向好。

中期看，12月10日中央经济工作会议提出可再生能源消费量不计入能源消费总量，预计将彻底释放能源总消费量上限，推动电气化速度加快。

长期看，碳中和战略下终端用能源结构的深度替代使得用电需求增速上修且增速更加平稳。在能源消费总规模稳定的情况下，预计全社会用电规模扩容3-4倍。

可以看出，在“双碳”背景下，国内用电需求总量还有很大的提升空间。

而从供给端来看，2021年尚有水核投产，往后几年煤、水、核三大传统电源增速均大幅下降，新能源增速快但基数低，且无法满足高峰负荷，难以弥补传统电源增速调档。

预计“十四五”煤电仍需保持较高的利用小时数才能勉强平衡，电力供需长期趋紧。

在此背景下，绿电运营和综合能源服务优质标的价值凸显。结合质地估值双维度，看好中国电力、华润电力、内蒙华电、龙源电力、三峡能源、长江电力、黔源电力等。

同时，为化解用电紧平衡的矛盾，需要构建新型电力系统，以保障全国用电的稳定供应。

当前新型电力系统面临三大挑战：电量电力平衡问题、安全性问题、综合成本上升问题。

为解决这三大问题，一方面，政策端加快电力市场改革，搭建顶层制度框架疏导各环节成本；另一方面，改革意味着机遇，新装备、新业态、新模式、新产业迎来黄金发展期。

对于新型电力系统催生的投资机会，华创证券王文龙在《电力信息化行业深度研究：能源革命系列研究之二，电力信息化领域投资指南-20211220》中强调：

新型电力系统建设不断催化电网信息化产品需求。

“十四五”期间两张电网以及其他电网公司总投入预计达3万亿元，预计智能化投入金额将达到3500亿左右，主要集中于变电、配网、用电三大环节。

按照电力系统“发输配用”产业环节分类，全产业链领域，主要参与者为国电南瑞、许继电气、四方股份。

在发电端，主要参与者为容知日新、东润环能、金风科技；

在输变配电端，主要参与者为恒华科技、宝信软件、威胜信息；

在储能端，主要参与者为青鸟消防、松芝股份、科华数据；

在电力交易领域，主要参与者为远光软件。

                                 
                                           深度调研
                 



电力行业高速增长，三峡龙头不可或缺                 
                                 

三峡能源（600905）

【所属概念】

电力

【事件驱动】

三峡租赁资产总额突破300亿元，其中，风电板块占比62%，光伏板块占比32%，克服“新冠”肺炎疫情和市场竞争加剧的不利影响，本年新增投放230亿元。据悉，三峡租赁成立于2018年3月，是三峡集团下属专业从事可再生能源发电业务的融资租赁平台，当年展业当年盈利，快速起步高效发展。

【技术图解】

【行业前景】

（1）电力行业提升空间较大（光大证券陈彦彤等《高成长下的新均衡》2021-12-20）

中期看，12月10日中央经济工作会议提出可再生能源消费量不计入能源消费总量，预计将彻底释放能源总消费量上限，推动电气化速度加快。长期看，碳中和战略下终端用能源结构的深度替代使得用电需求增速上修且增速更加平稳。在能源消费总规模稳定的情况下，预计全社会用电规模扩容3-4倍。可以看出，在“双碳”背景下，国内用电需求总量还有很大的提升空间。

（2）绿电将加速成长（光大证券陈彦彤等《高成长下的新均衡》2021-12-20）

综合考虑资源储量、度电碳排放量、发电成本等三方面因素，绿电重要性大幅提升；“双控”政策背景下绿电需求将持续提升，其能缓解地方及企业的指标压力、有效降低能耗，但需进一步理顺其供需机制；新能源发电成本持续处于下降通道 ，随着技术进步等因素，绿电的成本优势将持续增强，加速对于传统能源发电的替代。

【核心优势】

（1）国内新能源运营龙头（安信证券周喆《新能源运营龙头乘风破浪，海风集中投产推动业绩阶跃》2021-12-19）

公司为三峡集团旗下主要的新能源运营上市平台，为A股新能源运营龙头。从长期看，据三峡集团“十四五”发展规划， “十四五”期间集团新能源装机目标70-80GW，而三峡能源作为三峡集团旗下主要的新能源运营平台，未来装机大规模增长确定性强，为未来业绩高增长奠定基础。

（2）海上风电密集投产（安信证券周喆《新能源运营龙头乘风破浪，海风集中投产推动业绩阶跃》2021-12-19）

公司也是海上风电建设最积极的参与者之一，在福建、广东、江苏等海风大省均有大规模在运及在建项目。截至 2021年上半年，公司已投运 1.49GW 海上风电装机，在建规模 2.94GW，排名行业第一，约占全国海上风电在建规模的 20%。

【风险提示】

政策推进不及预期、项目进度不及预期、用电需求不及预期。

均胜电子（600699）

【所属概念】

特斯拉、汽车电子

【事件驱动】

本土线控底盘领先企业拿森科技近日宣布完成5亿元C轮融资，由中银投、宁德时代、国投招商、高瓴创投等联合领投。本轮融资拿森科技将用于加大线控底盘的新产品开发、产业化以及客户服务能力，提升高质量交付的核心竞争力。

【技术图解】

【行业前景】

（1）汽车减产逐季好转（东北证券李恒光《安全业务触底，汽车电子打开新空间》2021-12-9）

根据汽车咨询机构 AutoForecast Solutions的跟踪数据，截至11月21 日，芯片短缺导致的今年全球汽车市场累计减产量为 1012万辆，其中8-10月为减产高峰时段，累计减产 420万辆。10月份之后，随着芯片问题逐渐缓和，减产量大幅好转，11月21日这一周全球减产量仅2万辆。展望2022年，全球汽车销量有望同比高个位数增长。

（2）单车安全价值将继续提升（光大证券陈彦彤等《啤酒及饮料行业跟踪报告：高端风至，涨价潮起-211117》）

全球安全标准不断提高，法规和评价框架越来越严格，推动全球汽车安全单车价值量不断提高。根据奥托立夫财报披露资料，全球各地区2020年单车安全产品价值相对2015年都有明显提升，中国单车200美元相对北美350美元还有很大提升空间。中国市场近年来消费升级趋势明显，豪华车份额从10年前的不到3%提升至 2020年超13%的水平，进一步推动了安全产品需求的提升。

【核心优势】

（1）汽车电子龙头（国盛证券孟兴亚《从并购到整合，志在全球的电子与安全龙头》2021-4-11）

公司是国内顶级汽车零部件供应商，致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统以及高端汽车功能件总成等的研发与制造。公司依靠并购迅速成为国内一线零部件企业，2011 年以来，先后收购汽车电子公司德国 PREH、德国机器人公司 IMA、德国 QUIN、汽车安全系统供应商美国 KSS、智能车联德国TS、汽车安全系统日本高田。公司收入规模位列国内零部件行业第二，是国内当之无愧的汽车电子与汽车安全龙头企业。

（2）安全业务反转在即（中信证券薛缘《青岛啤酒-600600-2021年三季报点评：2021Q3符合预期，看好现有战略下利润兑现-211101》）

公司汽车安全业务市场份额全球第二，核心负面因素全球减产情况 Q4 将开始解除，据 AFS 跟踪数据 11 月 21 日这周全球汽车减产量仅 2.2 万辆，边际大幅好转，展望 2022 年全球销量将实现高个位数同比增长，公司安全业务营收、毛利率有望较快回归正常水平。

【风险提示】

汽车销量不及预期；中美贸易摩擦持续升级；原材料成本上升等。

拓普集团(601689)

【所属概念】

汽车零部件

【事件驱动】

2021 年 12 月 22 日，公司发布公告，拟在重庆市沙坪坝区投资 15 亿元人民币分期建设新能源汽车各产品线生产基地。

【技术图解】

【行业前景】

（1）空气悬架：国内市场处于爆发前夜（中信证券李景涛等《空悬新获定点，总成有望突破》）

空气悬架为70万以上豪华车的高端配置，宝马、奔驰顶级旗舰车型才标配，威巴克基本垄断大陆市场。目前，蔚来全系配置、红旗、东风岚图等已经配置，极氪001、比亚迪等后续也将配置，随着自主主机厂逐渐转向自主集成，分拆定点，供应链国产化降本，自主供应商开始突破核心部。2025/30年预计国内渗透率达到15%/20%，对应市场空间319/405亿元。

（2）全球处于 ADAS 快速发展阶段（开源证券邓健全《NVH 行业标杆，产品线延伸注入增长新动力》）

ADAS 在国内市场渗透率较低，市场空间广阔。ADAS 主要依靠人工智能、视觉计算、雷达、卫星导航等协同合作，使得汽车在行驶过程中随时感知周围环境，从而保障驾驶者行车安全。

根据 Roland Berger测算，2020 年国内 L2 级以上的 ADAS 渗透率仅为 9%，Roland Berger 预计 2025 年我国 L2 级以上的 ADAS 系统渗透率将达到 40%，市场空间广阔。

【个股优势】

（1）客户：战略绑定特斯拉和造车新势力，进军全球供应体系（华西证券崔琰《重庆扩产加速开拓的 Tier 0.5》）

公司先后伴随通用、吉利成长，目前战略绑定特斯拉开启新一轮成长，同时已进入福特、FCA、戴姆勒、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球供应体系。顺应行业电动智能变革，公司积极与 RIVIAN、蔚来、小鹏、理想等头部造车新势力合作，探索 Tier 0.5 级的合作模式，为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。

（2）产品：“2+4”产业战略，打造平台型企业（华泰证券李斌《再生铝赋能业务链，锂电助力成长》）

在保持汽车 NVH减震系统和整车声学套组两项传统业务国内领先的同时，前瞻性布局智能驾驶系统、热管理系统、轻量化底盘系统三大核心业务，又新增空气悬挂系统，全产品线合计单车配套价值有望达 2 万元以上，全面布局电动智能，成为平台型公司。

【风险提示】

汽车行业景气度不及预期；竞争加剧；原材料成本上升等。

                                 
                                           热点聚焦
                 



头部大厂入局线控底盘赛道，行业未来前景可期                 
                                 

※经济数据

1、据汽车纵横网消息，近日，本土线控底盘领导企业上海拿森汽车电子有限公司（以下简称“拿森科技”）宣布完成5亿元C轮融资，此次融资由中银投资、宁德时代、国投招商、高瓴创投联合领投。

点评：拿森科技是一家专注于汽车线控底盘核心技术的厂家，线控底盘，顾名思义，指的是用线（电信号）的形式代替传统的机械、液压形式来控制汽车的系统，是自动驾驶与新能源汽车中间的一个结合点，也是实现无人驾驶的关键载体。此次由各大头部风投公司，与头部电池大厂共同出资，侧面说明了行业整体对未来线控底盘的看好。预计2021年国内线控底盘市场规模达145亿元，2026年国内线控底盘市场规模将达到575亿元，5年CAGR为31.8%

2、据财联社消息，12月22日，西安全面加强疫情管控措施，全市小区、单位实行封闭式管理，非生活必需场所均暂时停业。西安全市第二轮新冠病毒核酸筛查共发现核酸阳性人员127例。

点评：从全球疫情反复、国内疫情多地散发的现实来看，新冠病毒防治逐步成为常态化。由于变异毒株使得病毒传染性提升，且降低了疫苗的保护效力，所以药物治疗成为不可或缺的一环。中国首个新冠病毒中和抗体联合治疗药物（腾盛博药旗下）于日前获批上市。迈威生物、神州细胞的新冠中和抗体处于II/III期临床。同时还有近30个新冠中和抗体处于早期研究阶段。从小分子药物来看，随着疫苗接种进度加快，轻症感染患者对可及性较高的特效药物（小分子药物）治疗存在巨大的需求。落脚到A股市场，新冠疫情常态化发展，药物治疗的重要性逐步凸显。随着后续更多药物批准上市，新冠药品市场规模有望快速扩容，利好研发实力突出的龙头。

※政策风向

1、据财联社消息，12月22日，交通运输部发布关通知，提出构建基于北斗、5G的应用场景和产业生态，在交通运输领域开展创新示范应用，助力新一代信息技术产业应用。深入推动北斗行业应用。在铁路、公路、水运、民航、邮政等领域推广应用北斗三号终端。

点评：本次通知重点提出构建北斗交通场景，一方面有望加速北斗在形变监测、船舶北斗高精度定位、商用车无人驾驶等领域的应用，为北斗产业释放众多商业机会。；另一方面，随着自动驾驶的发展，卫星惯导组合导航等产品系统有望充分受益。目前，国内来看，北斗在交通运输领域主要应用于营运车辆方面。中长期来看，北斗将进一步向铁路运输、内河航运、远洋航海、航空运输及交通基础设施建设管理方面纵深推进。同时，在自动驾驶场景下，卫星惯性组合导航未来市场空间广阔。相比于传统的卫星导航，卫惯组合具有更高的导航精准度和抗干扰性，是自动驾驶未来的主流技术路线。

2、据财联社消息，近日，交通运输部发布关于印发《数字交通“十四五”发展规划》的通知，提出到2025年，“交通设施数字感知，信息网络广泛覆盖，运输服务便捷智能。

点评：“十四五”时期是我国加快建设交通强国的第一个五年，预计数字交通战略将迎来加快落地。具体执行层面，道路侧通信基础设施建设是实现车联网的重要基础，也是数字交通战略的重要组成部分，“十四五”期间有望迎来加速爆发，我国车联网产业正在迎来政策和产业端的加速催化。产业层面，我国智能网联汽车产业已经形成了包括通信芯片、通信运营服务、测试认证、高精度定位、整车、终端设备、地图服务等完整的产业链生态，我国车联网产业发展有望迎来量变到质变的跃升。

※关联市场

1、沪指午后拉升涨0.57%，高位人气股批量跌停

点评：整体来看，新能源方向重点关注，氢能源、光伏、以及相关配套的特高压方向；中长期继续布局白酒、猪肉、券商等。情绪方向，重点留意元宇宙内部细分方向的虚拟人，以及数字货币相关股。

备注:

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以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！