地缘冲突背景下，软硬件自主可控紧迫性凸显！

三大指数分化震荡，地产板块再掀涨停潮                 
                                  【盘面要点回顾】
1、3月28日，大小指数今日走势分化，沪指早间低开低走，回补前期缺口后震荡回升，盘中一度拉升翻红，创业板指午后跌幅扩大至2%。
个股：个股绿多红少，两市今日成交8704亿元。
大盘：截止收盘沪指微涨0.07%，深成指跌1.02%，创业板指跌1.66%。
2、房地产板块再掀涨停潮，天保基建9连板，华夏幸福、天房发展、中交地产、中国国贸等十余股封板。
华为概念股逆市走强，九联科技20CM涨停，润和软件、传智教育、常山北明等涨停或涨超10%。
此外农业股、元宇宙概念、预制菜等盘中轮番拉升。
3、观点：沪指回补缺口之后的反弹力度强于创业板，表明市场短期主导资金正在发生变化，同时权重股护盘意图明显。地产板块的连续强势，表明市场活跃资金正在抱团少数几个方向，无法将反弹情绪传导到更多的板块，因此市场整体情绪仍处于恢复当中。
方向：在指数整体性拔高难度较大的背景下，只能围绕有效的情绪逻辑去挖掘机会。目前阶段，一季报预增、稳增长、资源品涨价这三个逻辑轮动的热点比较持续，可以顺着挖下去，左侧埋伏应该还是有机会。
【今日头条回顾】
事件：据发改委消息，新能源汽车盲目投资、无序发展等问题不同程度存在。因此，要依托现有产能发展新能源汽车，整车企业要突出重点布局，现有基地达到合理规模之前，不再新增产能布点。
点评：
近年来，在国家政策推动下，我国新能源汽车发展迅速。2021年，我国新能源汽车产销首次突破350万辆，连续7年位居全球第一。乘联会预计，2022年我国新能源乘用车销量有望达到550万辆。不过，当前新能源汽车产业发展仍面临着许多新的挑战。
一方面新能源汽车盲目投资、无序发展等问题不同程度存在。为了避免投资浪费，提高投资效益，发改委在3月26日召开的中国电动汽车百人会论坛（2022）上提出新能源车企现有基地达合理规模前不再新增产能布点。一是保证现有规划的整车基地产能够更快地达到满负荷生产；二是把部分投资增量转移到技术研发上去，而不是盲目扩产。
另一方面，上游原材料价格持续大幅上涨是车企近期面临的新问题。在上游动力电池价格飙涨的影响下，目前几乎所有的新能源车企都先后开启了“涨价模式”。对此，工信部在论坛上表示将研究制定促进动力电池产业发展的政策措施，加强锂、镍、钴等资源保障体系建设，从而引导产业链上下游强化协作，推动关键原材料价格回归理性。
展望后市，发改委叫停无序新产能，一方面会抑制目前新能源车上游锂、镍、钴原材料和芯片等零部件的涨价预期，另一方面也会提速现有整车基地的建设，提升现有整车企业现有的产能的稀缺性和议价能力。这对于已经开工部署了扩产计划的新能源整车企业是一大利好。
落脚在A股市场，决策层致力于解决新能源汽车行业存在的问题，政策支持新能源行业长期稳定发展趋势不改。针对当前政策倾向，具备完整产业链的整车厂将最先受益，另外，产品高端、价格敏感度较低的整车厂也将获得更多的利润弹性。
【复盘总结】
观点：指数震荡筑底
1.国内疫情抑制资金入场意愿
2.权重股护盘迹象明显
3.等待创业板探底成功
题材方向：新能源、环保、装修材料


                        

两市共60只个股成功封涨停                 
                                  【涨停分析】
2022年3月28日，两市共60只个股成功封涨停（不含ST），较上个交易日减少13只。沪深两市分化震荡，沪指上涨0.07%，创业板指下跌1.66%，以下为部分精选涨停个股分析：

                                 
                                            题材前瞻
                 



产能去化加速，生猪养殖板块周期景气复苏可期                 
                                 

养殖业

政策评估：★★★☆☆

资金压力叠加成本上行加速产能去化。当前生猪养殖板块投资的核心点仍在于猪价处于低位，养殖端亏损加剧，现金流承压背景下产能将持续去化，周期景气复苏可期。虽然一致预期下，养殖端短期产能淘汰或有所放缓，但资金压力持续积聚叠加饲料成本持续上涨，或导致二季度末及三季度产能去化加速，此时把握趋势性机会大于纠结短期数据。

市场评估：★★★☆☆

产能去化加速，周期景气复苏可期，养殖板块有望维持上涨趋势

强势龙头：新五丰(600975)

新五丰是湖南省国资委控制的国内较早以生猪养殖出口业务为主的外向型上市公司，建立了以生猪养殖为基础，种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及肉制品加工、冷链物流、生猪交易于一体的全产业链布局。2021年公司生猪出栏量约45万头是省内第二大上市生猪养殖企业。

操作策略：国信证券浙商证券《首次覆盖报告：湖南生猪养殖龙头，静待周期反转春风》（20220318）一文中对应目标价12.9元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：（1）动物疫病风险；（2）生猪价格大幅波动风险；（3）饲料原料价格波动风险；（4）食品安全风险。

                                 
                                           价值掘金
                 



新五丰(600975):湖南生猪养殖龙头，静待周期反转春风                 
                                 

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

                                 
                                           产业纵横
                 



地缘冲突背景下，软硬件自主可控紧迫性凸显！机构强调计算机板块刚需领域获发展机遇                 
                                 

3月28日，以华为鸿蒙为代表的国产软件板块逆势反弹。消息面，据俄罗斯卫星通讯社27日报道，由于美国制裁，谷歌公司已经停止认证运行安卓管理系统的俄罗斯BQ公司的智能手机。该公司已经在测试中国华为的鸿蒙操作系统。

虽然，华为回应称：暂无计划在海外推鸿蒙手机。但该事件进一步凸显核心软件自主可控的重要性。

国泰君安李沐华在《计算机行业2022年春季策略：寻找科技刚需-220325》中提出，俄乌战争揭示网络安全和基础软硬件国产化是国家必须要发展的产业，具有刚需特征。

具体看，俄罗斯与乌克兰在网络层面开展了大量攻防，这意味着网络安全不再只是合规需求，而是成为现代战争的重要组成部分，直接关系到国家安全。

对我国而言，网络安全直接关系到关键信息基础设施和数据资产安全，具有很高的政治高度。随着相关政策不断落地，未来发展有望超预期。

统计数据显示，中国网络安全市场规模在过去五年达到23.6%的复合增长率，从2015年的209.6亿元增长至2019年的489.2亿元。

行业增长的驱动力来自两方面：一是中大型客户IT预算中安全预算占比不断提升，目前为3%，未来有望达到8%-10%；二是IT架构不断演进，新的市场空间不断涌现（移动安全、工控安全、车联网安全）。

从硬件、软件、服务3个领域看，全球软件+硬件与服务呈现“五五开”的局面，而中国市场硬件占比较高。未来行业需求会逐渐从产品向服务转变。

与此同时，美国对俄罗斯制裁也表明，软硬件必须自主可控。而信创产业直接影响信息产业的稳定性，自立自强是最基本的需求。

目前党政信创和行业信创都进入规模化推广阶段，出货量有望快速提高。据国泰君安测算，预计未来保守/中性/乐观情况下每年信创PC出货量分别为748/1122/1456万台。

从市场空间看，到2025年，整体信创系统集成市场规模将突破2000亿元。

从市场层面看，首创证券翟炜等在《计算机行业深度报告：当前位置如何看计算机板块-220320》中指出：截至2022年3月16日，计算机（申万）指数最低点较高点已下调38%。当下观察行业个股22年预期估值，大部分公司22年估值已处在在15-30倍之间，与三次历史底部情况非常类似。

但同时应考虑几点因素：（1）当前估值为22年一致预期估值，分析师一致预期通常容易偏高；

（2）计算机是典型的经济后周期行业，行业基本面反转落后GDP反转半年至一年左右，当前经济背景下，行业仍可能存在业绩持续下修的风险；

（3）新冠疫情反复、美国加息、俄乌战争等外部因素可能压缩成长股估值。

在当前板块业绩及外部环境尚有不确定性背景下，首创证券认为，应该紧抓政策及产业主线，选取业绩增长确定性高，下修风险小，且增长与估值匹配的标的优先配置，静待行业贝塔重新向上的信号。

相关标的（国泰君安）：奇安信、安恒信息、深信服、金山办公、东方通、中国长城、宇信科技

                                 
                                           深度调研
                 



游戏行业困境反转在即   关注游戏出海龙头                 
                                 

三七互娱（002555）

【所属概念】

游戏概念、云游戏

【事件驱动】

腾讯控股此前表示，预期未成年人保护措施的影响将于2022年下半年全面消化，游戏行业进入复苏阶段。

【技术图解】

【行业前景】

（1）中国游戏出海保持稳定增长(中信证券《未来3-5年元宇宙将进入雏形探索期》2021-9-12)

2021年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达1146亿元(180.13亿美元)，比2020年增加了163亿元(25.63亿美元)，同比增长16.59%。从过去五年发展走势看，中国游戏出海呈现平稳上升态势，用户下载量、使用时长和付费额度三方面均保持了稳定增长。有机构预测，2024年国内游戏出海的潜在规模将达到691亿美元(折合人民币4398亿元)，是2020年出海收入规模的4.5倍。2024年，国内游戏出海的流水占海外移动游戏流水总量将会达到44.4%，较2021年提升10个百分点。

（2）元宇宙打开行业新空间(中信证券《未来3-5年元宇宙将进入雏形探索期》2021-9-12)

元宇宙相关话题快速破圈，市场关注度极高，分歧与共识并存。终极的元宇宙联通物理世界和数字世界，将成为20年之后人类的生活方式，重塑数字经济体系。元宇宙将大量离散的单点创新聚合形成新物种，带来长期超越想象的潜力和机会。未来3-5年，元宇宙将进入雏形探索期，VR/AR、NFT、AI、云、PUGC游戏平台、数字人、数字孪生城市等领域渐进式技术突破和商业模式创新将层出不穷。中长期看，元宇宙的投资机会包括：GPU、3D图形引擎、云计算和IDC、高速无线通信、互联网和游戏公司平台、数字孪生城市、产业元宇宙、太阳能等可持续能源等。

【核心优势】

（1）全球化战略成绩显著（财信证券何晨《突破核心品类，产品矩阵饱满， 业绩拐点可期》2021-9-29）

公司成立37GAMES海外发行品牌，作为全球十大国际发行平台，37GAMES 月流水已经超过5亿元，运营产品总数近250款，在全球范围内成功发行多款自研及代理产品。近三年公司海外游戏收入快速增长，2018年-2020年均复合增速达 52.04%。

（2）产品储备饱满（财信证券何晨《突破核心品类，产品矩阵饱满， 业绩拐点可期》2021-9-29）

未来3-5年，公司将持续推进“双核”（MMORPG+SLG）+“多元”（卡牌、模拟经营、泛二次元）的产品战略，目前已储备国内9款MMO、6款 SLG、5款卡牌、2 款SIM，海外7款MMO、6款SLG、3款卡牌、2款SIM。“双核”+“多元”稳步推进，产品储备饱满助力未来业绩释放。

【风险提示】

监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险。

通威股份（600438）

【所属概念】

硅料

【事件驱动】

近日，通威股份公告，经公司财务部门初步测算，2022年一季度业绩预计49-52亿元，实现归母净利润与上年同期相比将增加40.53-43.53亿元，同比增长478%-514%。

【技术图解】

【行业前景】

（1）硅料价格仍处于上行区间（东方证券卢日鑫等《硅料价格仍处于上行区间，风电中国整机2021吊装容量排名公布》）

硅料价格延续之前微涨态势，各种硅料的价格均有0.12%-0.16%的涨幅。需求方面，据Solarzoom统计分析，随下游硅片新产能逐步释放，对硅料的采购量有增无减，下游采购签单整体积极性仍然较高；而硅料供给上本月国内硅料新产能释放仍不达预期，同时有海外硅料厂已进入检修期，产出减少，因此国内不少硅料厂商对短期后市的硅料价格仍保持相对乐观的态度。

（2）2022年供需缺口将明显拉大（中信建投朱玥等《产能缺口拉大，预计2022年均价在18~20万元/吨附近徘徊》）

2022年硅料全年产量88-93万吨，供给释放，但由于硅片产能投放更大，供需缺口较2021年平均水平明显拉大。展望2023-2024年硅料供需：若当前各企业规划的硅料产能均能如期落地，预计2023-2024年硅料供给将十分充足。

【核心优势】

（1）公司产能释放带动盈利提升（开源证券刘强《2022年业绩喜迎开门红，硅料依旧是紧俏环节》）

截至2021年底，公司多晶硅的产能达到18万吨。2022年，随着乐山三期和包头二期投产后，到2022年年底公司产能将超过23万吨，未来公司硅料销量全球市占率从有望从2021年接近20%逐步提升至30%以上。产能释放后，多晶硅业务盈利有望保持强劲增长。

（2）新技术有望打开新的盈利点（开源证券刘强《2022年业绩喜迎开门红，硅料依旧是紧俏环节》）

2021年公司电池片产能达到35GW，随着新项目陆续建成投产，预计2022年公司电池片产能有望超过50GW，其中90%的产能为盈利性更好的210大尺寸电池片。随着TOPCon技术在210电池片上的应用及2021年底1GWTOPCon中试线的建成，在技术及产能优势下，大尺寸电池片有望成为公司业绩主要贡献点。

【风险提示】

光伏装机量不及预期；原材料价格波动超预期；硅料价格波动超预期；技术推进不及预期。

农发种业（600313）

【所属概念】

种业

【事件驱动】

2021年以来，玉米、大豆、小麦、水稻等农产品价格上涨，价格均突破近10年高点。部分粮食仍存在较大缺口，根据农业部预测，2022年我国玉米产量与消费量缺口约达1500万吨；2022年我国大豆产量与消费量缺口超1亿吨。

【技术图解】

【行业前景】

（1）农产品价格高涨，行业景气度提升（中原证券唐俊男《粮价高歌猛进，行业景气度提升》2022-3-11）

俄乌冲突催化下农产品价格全面高涨，豆粕、小麦等农产品价格创下14年来新高，粮食安全问题显得愈发突出，进一步刺激种植产业链景气度提升。2022年“一号文件”中提到要提升粮食单产水平，目前我国玉米、大豆等农作物的单产水平同国际上发达国家相比仍有较大差距，在实现种业科技自立自强、确保国家粮食安全、提升粮食单产水平的目标下，推动生物育种技术的实施成为必然发展趋势。

（2）转基因商业化稳步推进，研发性龙头企业受益（招商证券熊承慧等《高粮价加持种业景气，生猪产能或持续去化》2022-3-6）

转基因的商业化仍在稳步推进，部分龙头企业或在22Q4实现抢跑。近日，《2022年农业转基因生物监管工作方案》以及《最高人民法院关于进一步加强涉种子刑事审判工作的指导意见》相继发布，国家对种业知识产权保护力度不断加强，未来可能会使得研发性龙头企业的市占率提升。

【主营业务】

农发种业主营业务为农作物种子的生产销售、化肥贸易以及农药的生产销售。公司主要产品包括玉米、水稻、小麦、油菜、花生、棉花、豆类等农作物种子（种苗），农药及农药中间体，化肥贸易等。

【风险提示】

粮食价格大幅波动；突发大规模不可控疾病，极端天气；我国生物育种商业化不及预期的风险。

                                 
                                           热点聚焦
                 



水泥价格持续上行，板块具备估值修复空间                 
                                 

※经济数据

1、据财联社消息，3月19日至3月25日期间内地本土新增感染病例（确诊+无症状）分别为3833、4331、4594、4937、4732、4790、5600例，疫情主要发生在吉林、上海、河北等地。我国本土疫情还处在发展阶段，形势较为严峻。

点评：进入2022年3月以来，全球确诊人数增速有明显抬头趋势，Omicron仍然为主要流行株。国内各地散点疫情也呈爆发状态，截至3月15日，国内单日新增确诊病例1860人，为武汉疫情以来国内疫情形势最严峻的一次。随着国内新冠抗原检测应用的快速推进，相关产业链有望持续受益。可优先把握抗原检测头部企业和率先获证企业的投资机会；同时上游供应链和下游销售渠道（如药房）的需求弹性同样值得把握。

2、据新浪财经，进入3月旺季，全国多地水泥厂家再发“涨价函”，山西、河南、江西、江苏、湖北等地水泥价格上调。截至3月18日，全国 P.O42.5散装水泥平均价为477.26元/吨，环比小幅上涨0.85%，同比上涨 17.55%。

点评：短期水泥价格上行更多是成本端的推动，并未需求端。受煤炭价格持续上行以及疫情导致的物流成本抬升，水泥价格逐渐走高。而疫情影响下，多地运输受阻，水泥需求相对较弱。“双碳”目标下，年内水泥行业有望纳入全国碳交易市场，参考前期试点经验，产能利用率高/排放更低的企业竞争优势更大，小企业迫于成本压力或将加快出清，利好龙头份额提升，且区域话语权进一步增强，提升价格传导能力，价格中枢有望继续上移。

3、据财联社消息，贝壳研究院公布3月103个重点城市首、二套房贷利率为5.34%/5.60%，分别较上月回落13BP/15BP，其中82城房贷利率下调，3月创2019年以来月度最大降幅。

点评：自2021年9月央行提出“两个维护”以来，房地产政策开始边际放松，但是房地产市场行情仍无起色。今年以来，政策宽松逐渐由供给端转向需求端，包括降低首付比例、下调房贷利率、放松限购限贷等多种措施齐齐发力。而3月以来的各地房贷利率下调也是信贷政策逐渐宽松的体现之一，这也将对恢复中的房地产市场继续带来利好。随着房地产相关政策不断放松，地产行业供需两端政策修复有望加速推进，并将推动行业格局优化，集中度再提升。

※政策风向

1、据中国网财经，25日人民银行网站发布消息，2021年四季度，人民银行完成了对4398家银行业金融机构的央行评级。评级结果显示，大部分机构在安全边界内(1-7级)，高风险机构(8-D级)连续6个季度下降，较峰值压降过半。

点评：从评级结果看，银行业整体稳定水平提升，高风险机构连续6季度下降，且高风险机构数量较峰值已减少一半（333家），现有316家高风险机构总资产仅占银行业总资产的1%，行业发展趋势向好。目前银行板块静态估值仍处在历史低位，市场对于宏观经济和银行资产质量的悲观预期充分反映，短期迎业绩窗口期，随着业绩改善的确认有望成为板块行情的催化剂，优质银行有望重点受益。

2、据发改委消息，新能源汽车盲目投资、无序发展等问题不同程度存在。因此，要依托现有产能发展新能源汽车，整车企业要突出重点布局，现有基地达到合理规模之前，不再新增产能布点。

点评：近年来，在国家政策推动下，我国新能源汽车发展迅速。2021年，我国新能源汽车产销首次突破350万辆，连续7年位居全球第一。乘联会预计，2022年我国新能源乘用车销量有望达到550万辆。不过，当前新能源汽车产业发展仍面临着许多新的挑战。决策层致力于解决新能源汽车行业存在的问题，政策支持新能源行业长期稳定发展趋势不改。针对当前政策倾向，具备完整产业链的整车厂将最先受益，另外，产品高端、价格敏感度较低的整车厂也将获得更多的利润弹性。

※关联市场

1、三大股指走势分化，华为概念股走势强劲

点评：沪指回补缺口之后的反弹力度强于创业板，表明市场短期主导资金正在发生变化，同时权重股护盘意图明显。地产板块的连续强势，表明市场活跃资金正在抱团少数几个方向，无法将反弹情绪传导到更多的板块，因此市场整体情绪仍处于恢复当中。目前阶段，一季报预增、稳增长、资源品涨价这三个逻辑轮动的热点比较持续。

备注:

字体颜色	定义
红色	消息面利好A股市场
蓝色	消息面一般影响A股市场
绿色	消息面利空A股市场

以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！