三大指数窄幅震荡，农业板块全线爆发
【盘面要点回顾】
1、3月29日，沪指全天横盘震荡，创业板指一度涨超1.5%，随后上演冲高回落走势。
个股：个股跌多涨少，两市超3500股飘绿，今日成交达8640亿元。
大盘：截止收盘沪指跌0.33%，深成指跌0.46%，创业板指跌0.06%。
2、农业股全线拉升，化肥、水产养殖、猪肉等板块纷纷走强，万辰生物20CM涨停，大湖股份、獐子岛、农发种业、六国化工等十余股集体封板。
抗疫概念股继续活跃，中药、新冠检测板块拉升，奥泰生物、明德生物、吉药控股、太极集团等多股涨停。
3、观点：创业板的连续走弱，表明市场短期活跃情绪仍在降低，所以交易难度与热点轮转效率都受到了影响。市场机会虽然不多，但指数波动降低，同样也减少了个股的大幅波动，持仓个股的波动风险也相应降低了。在增量资金有限的背景下，要习惯左侧埋伏，放慢交易节奏。
方向：农业板块的集体爆发和持续表现，就是地缘涨价逻辑叠加了一季报窗口，这也印证了我们此前对于农业板块机会的提示。顺着这个思路去挖，稀有金属的涨价、能源价格的高位，会对应稀缺金属板块和油气设服板块，可以适当关注。
【今日头条回顾】
事件：据汇通财经消息，近日，国家发展改革委等11部门和单位印发通知，要求各地方和有关中央企业从化肥产供储销等多方面入手，通过增强国内化肥生产供应能力、切实推动化肥减量增效等措施，保障化肥供应和市场平稳运行。
点评：
近期化肥价格持续上涨，发改委多次部署春耕化肥保供稳价工作，以保持粮食等农业生产稳定。但从目前的行业格局看，化肥价格中枢仍有望上行。
从需求端来看，一方面，随着多地进入春耕季节，我国化肥需求十分旺盛。另一方面，在玉米、大豆、小麦等主要农作物价格大幅上涨的催化下，农民种植积极性不断提高，有望持续加大对农资的需求和投入，化肥市场缺口或进一步显现。
从供给端来看，一是“能耗双控”和“双碳”目标限制下，化肥新增产能受限。二是供给侧改革下化肥供给过剩状态已得到改善，未来行业将持续进行扩后产能淘汰，行业格局有望持续优化。
从价格端来看，在全球粮价高企、俄乌战争等因素的影响下，国际化肥价格快速上行。但在我国保供稳价政策的不断落实下，国内外化肥价格差距较大。数据显示，氯化钾国内外价差约-200元/吨、尿素国内外价差约为1300元/吨、磷酸一铵国内外价差突破3000元/吨。这给予了国内化肥企业一定的提价空间，化肥价格中枢仍有望上行。
展望后市，短期来看，在国内需求旺季过后，国家或将放开化肥的出口限制，国内化肥企业有望通过出口提升利润，相关企业业绩具备明显弹性。
长期来看，新冠疫情后各国愈发重视粮食安全，粮食价格高企也有望推动种植面积增长，有利于化肥需求的稳步提升。根据经合组织-粮农组织农业展望的预测，到2030年全球玉米、大豆的收获面积将相比2021年分别增长2.36%和2.81%。
落脚在A股市场，在供需格局的不断优化下，我国化肥企业有望迎来量价齐升，相关企业有望迎来业绩与估值的全面提升。
【复盘总结】
观点：指数震荡筑底
1.一季报预增与涨价逻辑是有效脉络
2.创业板底部调整压力不大
3.左侧埋伏市场触底反弹
题材方向：新能源、环保、农业种植
两市共55只个股成功封涨停
【涨停分析】
2022年3月29日，两市共55只个股成功封涨停（不含ST），较上个交易日减少5只。沪深两市震荡微跌，沪指下跌0.33%，创业板指下跌0.06%，以下为部分精选涨停个股分析：
题材前瞻
基本面和资金结构共振，中药板块投资价值显现
中药 政策评估：★★★☆☆ 当前医药具备极强的投资价值，站在基本面和资金结构的行情点。今年集采政策持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等）带来不确定性，导致很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。医药（中信）3月27日的PE已经是医药历史的估值中枢下游合理区间，医药具备极强的投资价值。 市场评估：★★★☆☆ 基本面和资金结构共振，中药板块有望维持上涨趋势 强势龙头：华润三九(000999) 华润三九是华润集团旗下特色“自我诊疗+处方药”平台，拥有丰富的产品线。目前旗下年销售额过亿元的品种已达到21个，其中核心产品999感冒灵、三九胃泰等位居国内市场前列；处方药业务覆盖心脑血管、肿瘤等治疗领域，参附注射液、华蟾素等产品在行业内享有较高声誉。 操作策略：国海证券周小刚在《深度报告：核心业务拨云见日，OTC平台价值彰显》（20220325）一文中首次评级，给予“买入”评级。 风险提示：政策导致产品降价超预期的风险，产品销售推广不及预期的风险，研发进展不及预期的风险，市场竞争加剧超预期，疫情加剧导致用药市场波动的风险。
价值掘金
华润三九(000999):核心业务拨云见日，OTC平台价值彰显
【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
供给紧张+需求旺盛，这一种植链细分将迎量价齐升！
3月29日，化肥板块逆势反弹。消息面，近日，国家发改委联合11部门和单位印发通知，要求各地方和有关中央企业从化肥产供储销等多方面入手，做好春耕化肥保供稳价工作。而这一举措有望提升国内化肥企业的业绩弹性。 西部证券杨晖在《化工行业周报：重点推荐化肥行业投资机会-220328》中分析了化肥企业的受益逻辑，具体看：由于国内出台了化肥保供稳价政策，当前国际化肥价格均与国内化肥价格形成较大价差。其中氯化钾国内外价差约-200元/吨、尿素国内外价差约为1300元/吨、磷酸一铵国内外价差突破3000元/吨。 在国内需求旺季过后，国内单质肥有望通过出口提升利润，相关企业业绩具备明显弹性。而国内复合肥企业有望受益于单质肥的控价和需求端的上行。 对于国际化肥涨价的原因，西部证券认为有四个方面：海外疫情持续反复影响开工、全球粮价处于高位、俄乌战争影响供给以及海运受阻。尤其是，俄乌的化肥出口禁令使得供应端持续紧张。 申港证券曹旭特在《基础化工行业周报：俄乌化肥出口禁令对市场的影响分析-220314》中指出，禁令对国内的钾肥供应影响较大。
俄罗斯是三大类肥料的最大生产国。在化肥出口方面，俄罗斯占全球氨出口量的23%，占全球尿素出口量的14%，占全球钾肥出口量的21%、磷酸盐出口量的10%。 对于我国而言，氮肥和磷肥基本自给，而钾肥进口依存度高达50%。根据海关总署数据，2021年1-11月，我国累计进口化肥872万吨，其中氯化钾728万吨，占比高达83%，并且来自俄罗斯和白俄罗斯的钾肥占比高达42%。
在此背景下，近两年国内化肥价格出现大幅上涨。如果俄乌战争无法在短期内结束，甚至战争规模进一步扩大，化肥供应端有望持续紧张，供需错配将导致全球化肥价格，尤其是钾肥价格继续冲高。 从需求端看，东莞证券卢立亭在《化肥行业深度报告：国际粮食价格维持高位，种植面积增长支撑化肥需求-220322》中提出，国际粮食价格维持高位，种植面积增长支撑化肥需求。
新冠疫情爆发后，各国愈发重视粮食安全，国际粮食价格2020年下半年开始上涨。粮食价格上涨，种植收益向好推动粮食种植面积增长。根据美国农业部今年3月份的数据，预计2021/2022年全球大豆、玉米和小麦播种面积分别同比增长1.15%、2.3%和0.51%。 此外，根据经合组织-粮农组织农业展望的预测，到2030年全球玉米、大豆的收获面积将相比2021年分别增长2.36%和2.81%。长期农产品收获面积的增长有利于化肥需求的稳步提升。 相关标的（东莞证券）：钾肥：盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际；磷肥：云天化、新洋丰、湖北宜化、兴发集团；氮肥：华鲁恒升
深度调研
保农业保春耕 农资化肥迎催化剂
利尔化学（002258） 【所属概念】 草甘膦、农药 【事件驱动】 近日，农业等11部门和单位印发通知，要求各地方和有关中央企业从化肥产供储销等多方面入手，通过增强国内化肥生产供应能力、提高化肥及其生产原料运力保障水平、积极做好储备等工作、提高化肥流通效率、加强农资市场监管协同配合、切实推动化肥减量增效等措施，保障化肥供应和市场平稳运行，支持春季农业生产，夯实夏粮丰收基础。 【技术图解】 【行业前景】 （1）草甘膦价格有望维持高景气（中信证券王明辉《四季度业绩超预期，草铵膦长期景气向上》2022-1-18） 根据百川资讯和中农立华等数据，草铵膦2021年均价为25万元/吨，同比 2020年均价14.06万元/吨上涨11万元/吨。其中四季度均价在36万元/吨，目前行业供需格局呈现偏紧状态，我们认为在2022年上半年，暂无新增草铵膦产能，草铵膦价格有望持续高景气。 （2）行业新增产能有限（招商证券化工团队《利尔化学：不断成长的中国农药龙头》2021-11-27） 国内有草铵膦装置的生产企业有十家，但能稳定生产的企业只有一半左右，国外则是巴斯夫和UPL两家生产企业。由于需求增速快，不少企业规划了新建或者扩产草铵膦，但草铵膦生产工艺难度太大，近几年国内草铵膦开工率最高只有60%，像利尔化学这样的龙头企业基本是满开，而小企业开工率远不到60%。未来虽然仍有不少企业规划了草铵膦产能，但能否顺利建成投产，会有很大的不确定性。 【核心优势】 （1）掌握化工关键技术（德邦证券任杰《业绩同比高增长，看好草铵膦高景气延续》2021-8-10） 公司是全球继美国陶氏益农之后最先全面掌握氰基吡啶氯化工业化关键技术的企业，在国内率先开发出了氯代吡啶系列产品中的毕克草、毒莠定、氟草烟等除草剂产品。目前公司绵阳生产基地是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，氯代吡啶类产品技术代表国内领先水平，毕克草和毒莠定原药产销量居全国第一、全球第二。 （2）未来成长性可期（中信证券王明辉《四季度业绩超预期，草铵膦长期景气向上》2022-1-18） 公司未来在广安基地规划3000吨L-草铵膦项目，绵阳基地规划建设年产 2 万吨 L-草铵膦项目。此外，公司还储备有唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品，并积极布局制剂领域，未来成长空间向好。 【风险提示】 公司草铵膦新工艺推进不顺利，草铵膦价格大幅下跌。 复星医药（600196) 【所属概念】 新冠药物 【事件驱动】 3月29日，上海市人民政府办公厅印发《上海市全力抗疫情助企业促发展的若干政策措施》，表示将通过专项资金对新冠病毒疫苗、药物、诊断产品的研发及产业化给予支持，同时对相关产品按照不同临床试验阶段给予后补助支持，加快审批进度，推动快速形成有效产能、注册上市和投入应用。 【技术图解】 【行业前景】 （1）国内多家企业布局自主研发的新冠治疗药物（安信证券马帅《辉瑞新冠口服药MPP落地，国产自主研发新冠治疗药物发展迅速》） 新冠治疗药物的自主可控是国内新冠疫情防治的重中之重，当前国内已有多家企业布局国产自主研发的新冠治疗药物，有望做到轻中症、重症每个治疗阶段有药可用，覆盖了小分子、大分子等多个药物类型。 （2）全球口服新冠药物市场规模为数十亿至上百亿美元（西南证券杜向阳等《新冠疫苗、中和抗体、小分子口服药是抗疫有效组合-20220117》） 2021年全球新增新冠患者约为1.8亿人，假设口服药物每疗程单价分别为500/300/100美元，对应市场空间分别为900/540/180亿美元。 当前全球患病率为0.31%，若患病率下降到0.15%或者上升到0.45%，则对应市场规模分别为450/270/90亿美元、1350/810/270亿美元。 【核心优势】 （1）新品上市及放量贡献业绩（中泰证券祝嘉琦《创新产品快速放量，业绩重回高增长》） 汉利康（利妥昔单抗注射液）销量大幅提升，2021上半年累计实现收入 7.24 亿元，同比增长 223.21%；2020 年下半年上市的汉曲优（注射用曲妥珠单抗）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）上半年分别实现收入 3.25 亿元和 2.06 亿元。 （2）其他产品放量明显（中泰证券祝嘉琦《创新产品快速放量，业绩重回高增长》） 受益于米卡芬净、依诺肝素钠注射液以及新产品上市的贡献，Gland Pharma上半年营业收入同比增长32.08%；复必泰（mRNA 新冠疫苗）上半年在港澳地区纳入政府接种计划，实现收入 5 亿余元；持续优化存量产品生命周期管理并拓展营销渠道，其中阿拓莫兰片（谷胱甘肽片）销售收入同比增长 60.70%。 【风险提示】 新药研发及上市进程不达预期、集采等政策影响产品盈利能力的风险。 津荣天宇（300988） 【所属概念】 新能源车 【事件驱动】 近日，据不完全统计，年初至今已有近50款新能源车型价格上调，特斯拉、比亚迪、哪吒汽车、小鹏汽车、威马汽车、零跑汽车、几何汽车等纷纷加入涨价大军，最高涨幅3万元。 【技术图解】 【行业前景】 （1）22年高景气度延续（东吴证券曾朵红《电动化趋势明确，国内锂电龙头崛起》2022-3-4） 强劲的内生需求+高产品力的车型供给形成共振，2022年电动车销量有望持续高增。2022为新车型大年，将继续维持高增长，预计同比70%。长期看，电动化趋势明确，2021-2025年复合增速达35%+。 （2）调整有利于消化估值，行业未来仍然有较大机会（西证国际《新能源车迎来第二轮涨价潮》2022-3-21） 2022年新能源车补贴标准在2021年基础上退坡30%，目前行业上游资源价格高企。尽管面临涨价压力，但由于新能源车在供给端日益丰富，预计2022年国内新能源车预计销量在500万辆以上。行业经过两年大幅上涨后估值高企，年初以来的调整有利于消化估值，目前渗透率下行业未来仍然有较大机会。 【主营业务】 津荣天宇主营业务是精密冲压模具、精密冲压制件的研发、生产、组装和销售等一体化的高端产品制造和服务。公司主要产品是低压配电精密部品、工业自动化精密部品、中压配电及能源设备精密部品、汽车精密部品。 【风险提示】 芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。
热点聚焦
多部门部署化肥保供稳价，化肥价格中枢仍有望上行
※经济数据 1、据选股宝消息，3月28日，华为在业绩发布会上宣布，面向政府、交通、金融、能源以及制造等重点行业，华为发布了11大场景化解决方案，成立了煤矿、智慧公路、海关和港口等军团，整合资源高效服务客户。 点评：在2021年2月9日，华为就已经正式在太原成立智能矿山创新实验室，近年来华为在矿山智能化领域加速布局，一方面，作为5G设备巨头，华为入局为智能矿山高质量网络建设奠定基础；另一方面，华为基于自身技术优势为行业提供了“大数据+AI+工业互联网”整套能力，加速了矿山智能化渗透率提升。在国家政策指导、巨头华为入局、煤企盈利提升三大因素下，煤矿智能化行业发展得到有力支撑。 2、据财联社消息，3月28日12时34分，红沿河核电6号机组首次装载核燃料共计157组组件全部就位，堆芯照相合格。首次装料的完成，标志着机组正式进入主系统带核调试阶段，向建成投产迈出重要一步。 点评：红沿河项目取得重大进展，是我国核电发展取得的又一重大成果，也表明我国积极发展核电、改善能源结构的决心。“双碳”背景下，新能源发电已成趋势，核电相比火电具有低碳、清洁优势；相比于光伏、风电，核电技术成熟，无需储能设备即可稳定发电，因此发展核电是改善能源结构的必然选择。短期国内批量化建设/核废物后处理+中长期四代核电有望打开核电成长空间，看好核电细分领域市占率高、核电业务占比高的公司。
※政策风向 1、据新浪财经，在27日举行的疫情防控发布会上，上海市卫健委一级巡视员吴乾渝针对全市非重点区域开展的抗原检测进展情况进行介绍。她表示，目前全市已抗原检测1400多万人，还将继续开展。从中发现一些抗原检测阳性人员，立即对其进行核酸检测与管控，抗原检测速度快、操作简便的优势得到了体现。 点评：抗原检测即通过抗体检测病毒的抗原，该方法操作简单方便，适合大量疑似病例和无症状感染者自检，随着政策的助力以及产品研发，短期国内需求有望迎来暴增。在疫情长期化的背景下，预计相关检测（核酸检测、抗原检测）需求有望持续放量，尤其是在费用纳入医保后，民众的支付负担减少，对需求增长有一定刺激，头部公司有望持续受益。 2、据汇通财经消息，近日，国家发展改革委等11部门和单位印发通知，要求各地方和有关中央企业从化肥产供储销等多方面入手，通过增强国内化肥生产供应能力、切实推动化肥减量增效等措施，保障化肥供应和市场平稳运行。 点评：近期化肥价格持续上涨，发改委多次部署春耕化肥保供稳价工作，以保持粮食等农业生产稳定。从目前的行业格局看，化肥价格中枢仍有望上行。短期来看，在国内需求旺季过后，国家或将放开化肥的出口限制，国内化肥企业有望通过出口提升利润，相关企业业绩具备明显弹性。在供需格局的不断优化下，我国化肥企业有望迎来量价齐升，相关企业有望迎来业绩与估值的全面提升。 3、据东方财富消息，国家相关部门正在着力解决可再生能源补贴拖欠的缺口问题。目前，主管部门正在就可再生能源补贴欠款事项进行系统性清查，3月底前将完成企业自查。预计最快一个季度，主管部门将对上述企业清查完毕，此后国家将一次性发放历史拖欠补贴。 点评：早在2016 年，国家补贴发放的进度已经不及新增新能源的需求。近年来，可再生能源补贴基金缺口持续扩大，主要是有两点原因：（1）资金来源不能满足补贴需求；（2）可再生能源发展基金未能足额征收。据机构测算，截至2021年可再生能源补贴基金累计缺口4000亿以上。以新能源为主的绿色电力体系是实现“双碳”目标的关键。本次可再生能源历史欠补问题解决将为新能源发电行业发展提供强大助力，同时也对行业规模进一步扩张产生实质性推动。
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发表于 2022-3-30 08:40:58
