市场分化加大，政策对冲不远1101

市场分化加大，政策对冲不远

1、10月31日，三大指数分化震荡，沪指全天继续调整，失守2900点整数关口，创业板指稍显强势，盘中一度涨超2%，随后上演冲高回落走势。指数黄白二线分化明显，煤炭、石油等资源股及房地产、银行板块跌幅居前，题材概念则是轮动走强。

大盘：截止收盘沪指跌0.77%，深成指跌0.05%，创业板指涨0.65%。

此外半导体、军工、农业等板块走势活跃。

方向：目前主题投资与蓝筹白马成为两个风格迥异的风格方向，蓝筹仍然在补跌，信创与医疗等主题投资成为市场抱团的方向，强者恒强。沿着市场风格分化的路径，军工、半导体、一带一路等方向可以继续关注。

事件：据新华社，国务院关于数字经济发展情况的报告28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议。报告明确，牢牢抓住数字技术发展主动权，把握新一轮科技革命和产业变革发展先机，大力发展数字经济。

数字经济已成为我国经济发展的关键力量，2021年数字经济规模达到45.5万亿，同比增长16.3，占GDP比重高达39.8%。“大力发展数字经济”战略不动摇，未来随着各行各业数字化水平渗透率加快，总规模延续高增可期。

数字政府——国务院相继印发《关于加强数字政府建设的指导意见》、《全国一体化政务大数据体系建设指南》，明确指出2023年底前初步建成全国一体化政务大数据体系，对“数字中国”、“数字经济”建设形成实质性推动；

数字金融——央行在《金融科技发展规划（2022-2025年）》中明确指出，加快金融机构数字化转型，力争2025年实现整体水平与核心竞争力跨越式提升。

展望后市，高层重磅部署，未来数字经济核心产业（新基建重要方向之一）的增加值占GDP比重有望的未来3-5年持续增长，增速有望超过10%。

【复盘总结】

1.蓝筹白马风险继续扩散

3.等待政策对冲支撑情绪

两市共81只个股成功封涨停

2022年10月31日，两市共81只个股成功封涨停，较上个交易日增加55家。沪深两市震荡下行，沪指下跌0.77%，创业板指上涨0.65%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
信创	南威软件 603636	高层规划	国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》，从8个方面提出一体化任务。预期年底有政策持续推出和大规模的行业信创招标，2023年信创产业有放巨量预期。目前信创所在的计算机板块股价在底部，相关公司的股价将迎来基本面长期向好叠加机构短期加配的双重共振。	1	0.8	87.5
	荣联科技 002642			1	3.1	46.2
	汉王科技 002362			1	1.4	32.4
	太极股份 002368			1	3.5	155.6
	深桑达Ａ 000032			1	4.7	136.9
国产软件	云赛智联 600602	行规发布	国家标准化管理委员会25日批准发布《工业互联网总体网络架构》，这是我国工业互联网网络领域发布的首个国标，标志着我国工业互联网体系建设迈出坚实一步。这一国标对计算机辅助设计、EDA等国产研发设计类软件的发展壮大，具有重要推动作用。	1	1.3	73.3
	新点软件 688232			1	1.6	206.5
	数字政通 300075			1	11.0	83.4
	中孚信息 300659			1	2.8	37.7
智慧政务	德生科技 002908	政策助力	国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》。中国数字政府行业市场规模有望从2019年的3617亿元上升到2025年的7522亿元，2019年-2025年CAGR达到7.71%。伴随政务信息化需求持续增长，相关软件及服务服务商有望迎长期业绩催化。	1	1.7	35.3
	南天信息 000948			1	20.3	83.2
	佳缘科技 301117			1	1.7	15.7
	中科江南 301153			1	4.7	23.1
军工	吉大正元 003029	行业景气	根据军工企业三季报业绩披露情况来看，98家军工上市公司有61家公司实现业绩同比正增长。中长期来看，重磅会议提出了实现建军一百年奋斗目标，军工全产业链高景气度有望持续。	1	2.6	37.7
	恒久科技 002808			1	2.0	13.9
	卫 士 通 002268			1	12.3	304.1
中药	神奇制药 600613	政策支持	国家卫健委开展中医药健康促进专项活动要求。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，中药行业迎来红利期。	2	2.2	33.6
	易明医药 002826			1	1.8	20.3
	金陵药业 000919			1	1.7	41.0

题材前瞻




决策层点名加强网络安全，行业迎高速扩容

网络安全

国务院关于数字经济发展情况的报告28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议。报告明确，全面加强网络安全和数据安全保护，筑牢数字安全屏障。网络安全作为国家整体安全体系中的重要一环，一方面受益于重视程度提高带来的投资占比提升，同时作为数字底座的重要组成部分，将受益数字经济蓬勃发展带来的总量提升，板块有望迎来拐点，预计2023年全球信息安全和风险管理服务支出将增长11.3%，达到1883亿美元，长期来看仍有广阔的成长空间，可留意拥有核心底层技术和产品覆盖面广的网络安全企业。

决策层点名加强网络安全，行业迎高速扩容

公司专注于网络空间安全市场。经中国电子入股公司跻身网安国家队，市场资源丰富。公司重视人才培养，构建八大研发平台将“Know-How”固化下来，保障人才培养体系。公司还发展了海量网安数据资源，为未来迭代做好准备。中国网络安全产业联盟2021年评选公司处于行业领导者梯队。公司自2017年以来保持营收快速增长，2017-2020年营收复合增长率达71.77%。

风险提示：政策不及预期、下游客户需求不及预期。

价值掘金




奇安信（688561）：网安获高层点名，这一国家队迎春风

概念		关注区间		名称	机构	奇安信	网络安全	在新时代的背景下，我国网络面临着安全基础不牢、底数不清、威胁不知、能力不足的风险,网络安全行业作为数字中国建设的发展基础，当前应该给予更多关注	20221101
603099	中银国际《社会服务行业周报：国际航班加密，冬季旅游启动-221023》	中银证券《长白山-603099-22Q3业绩同比改善，看好冬季旅游发展机遇-221027》一文中维持“增持”评级	星网锐捷		IPv6	5G移动电话用户达4.92亿户，比上年末净增1.38亿户，占移动电话用户的29.4%。但移动渗透率和5G渗透率都将面临天花板压力。行业应用将可望成为5G新的重点方向	20221028
688185	东海证券《学习二十大报告看高质量发展之~医药生物行业：健全公共卫生体系，中医药传承创新-221025》	中航证券《康希诺-688185-深度报告：多维度创新，大踏步前行-220619》一文中给予“推荐”评级	东方日升	BIPV	据有采光和安全双重性能要求的部位，应使用双玻光伏幕墙且夹胶层需使用PVB胶膜，我们认为PVB胶膜在BIPV光伏组件的封装中将占据主导地位	20221026

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




数字经济时代 千亿网络安全市场将迎拐点

华西证券刘泽晶在《计算机行业：数字经济强催化，板块爆发在即-221030》中指出，网络安全作为国家整体安全体系中的重要一环，一方面受益于重视程度提高带来的投资占比提升，同时作为数字底座的重要组成部分，将受益数字经济蓬勃发展带来的总量提升，板块有望迎来拐点。

另外，Imperva相关报告显示，自2017年以来，全球网络攻击泄漏数据记录的数量平均每年增长高达224%。IDC发布的2021年勒索软件研究报告显示，全球大约37%的企业均遭受过某种形式的勒索软件攻击。根据IBM一项安全研究报告，2021年企业平均每起数据泄露事件成本为424万美元。各类数据安全事件在全球范围内愈演愈烈，更是驱动对网络安全防护的真实市场需求增加。

从行业层面讲，中信证券杨泽原等在《计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告24：战略布局“大安全”-221027》中指出，结合产业调研和统计的采招网订单数据，Q1-Q3整体来看，网络安全行业景气度存在一定压力，主要体现在业务拓展进度、项目招投标及实施节奏上。但从Q3开始，网络安全行业下游需求逐步回暖，千万级订单密集落地，运营商、能源等关基行业对网络安全投入亮眼。伴随订单签署和交付节奏加快，预计Q4及明年下游需求有望持续恢复，网络安全公司业绩预计将实现改善。

板块跟踪（市场热度30℃/100℃）

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南威软件、荣联科技、汉王科技、太极股份、深桑达A、云赛智联、新点软件、数字政通、中孚信息、德生科技、南天信息、佳缘科技、中科江南、吉大正元、恒久科技、卫士通、神奇制药、易明医药、金陵药业

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细分

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核心逻辑

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券商

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10%

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中信证券、浙商证券、华泰证券、国泰君安、华林证券、西部证券

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数字货币

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国务院关于金融工作情况的报告10月28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议。报告提出，加强金融基础设施建设。研究推动出台数字人民币相关法律法规和行业配套政策。今年来，数字人民币相关政策持续推出，推动数币应用场景加速落地。

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农业

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10%

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苏垦农发、敦煌种业、、隆平高科、荃银高科、大北农

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电商

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以618与双11为代表的购物节逐渐成年内最重要的消费节点。近年来由于新电商平台的不断加入，电商购物节大促竞争愈发激烈，促使购物节持续时间不断拉长，围绕购物节的投资布局周期有所延长。

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自主可控

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10%

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景嘉微、龙芯中科、海光信息、寒武纪-U、全志科技、邵峰科技、气派科技、通富微电、士兰微、长电科技、博通集成、扬杰科技、欧比特、声光电科

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10%

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中国长城、东方通、润和软件、浪潮信息、宝信软件、鼎捷软件、用友网络、中望软件

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军工装备

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俄乌冲突的走向，及全球地缘政治不确定性，对军工行业影响深远。11月美国将迎中期选举，或为美国、中国乃至全球带来新的变化动荡。

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贵金属

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10%

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银泰黄金、西部黄金、山东黄金、中金黄金

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新冠检测

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国家卫健委发言人米锋在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。且多地已出现奥密克戎BF.7变异株。国际上，美疾控中心数据显示奥密克戎新型变异株正在美国肆虐

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医疗设备

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9月国常会出台贴息贷款支持医疗设备采购，体现政府对医疗资源更新升级的重视，将有助于推动国内医疗新基建建设。近期国内多个医疗器械集采项目好于预期，11月将开始创新药的国谈将是又一重要窗口，如果政策预期再好转，则市场的悲观预期或进一步修正。随着医疗新基建的发力，医疗机构进入新一轮扩张周期，相关医疗设备需求也将持续上升。

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中药

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政策对中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。

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汽车

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10%

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科达制造、融捷股份、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

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注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




又一指导文件发布 信创板块持续受益

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

根据中国信通院统计，2021 年全球数据中心市场收入规模超过 679 亿美元，较 2020 年增长 9.8%，预计 2022 年市场收入将达到 746亿美元，增速总体保持平稳。中国在新基建、数字化转型及数字中国远景目标等利好政策促进及企业降本增效需求的驱动下，数据中心业务收入持续高速增长。2021 年，我国数据中心行业市场收入达到 1500 亿元左右，近三年年均复合增长率达到 30.7%，高于全球 20.9 个百分点，在我国各地区、各行业数字化转型的继续深化下，我国数据中心市场收入将保持持续高增。

不间断电源（UPS）是将蓄电池与主机相连接，通过主机逆变器等模块电路将直流电转换成市电的系统设备。它主要用于给单台计算机、计算机网络系统或其他电力电子设备如电磁阀、压力变送器等提供稳定、不间断的电力供应，是信息化建设基础设施的重要组成部分，随着信息化建设的推进，UPS市场规模保持稳步增长。2020年中国不间断电源（UPS）行业市场规模约103.8亿元，同比增涨7%。2021年，中国不间断电源（UPS）行业市场规模达117亿元，同比增涨 12.7%。从应用领域来看，UPS 可应用于政府、电信、银行、互联网、交通、制造、医疗和保险等领域。

（1）数据中心和智慧电能行业正处上升期，公司龙头地位稳固（国盛证券王磊《闪耀“双子星”，大储+户储双轨推动，新能源布局加速》2022-7-27）

（2）提供高安全数据中心服务（国盛证券王磊《闪耀“双子星”，大储+户储双轨推动，新能源布局加速》2022-7-27）

【风险提示】

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

当前国际形势不断变化，随着中国经济社会各方面崛起，以欧美为主的国家的频繁打压、限制和技术封锁频繁上演。愈演愈烈的局势让我们看到了信创领域自主可控的必要性。恶意打压之下，尽快实现自主研发的芯片和操作系统，对海外产品的替代，建立我国自主可控的IT底层架构和标准成为了必然趋势。

中央和地方政府加速出台扶持性政策，信创行业市场前景广阔。根据我们测算，以区县信创为代表的党政事业单位信创有望打开千亿级市场空间，OS 年化保守估计 177 亿元。CEC 基础硬件-基础软件-应用软件产业闭环已基本完善，信创产业规模效应明显，长期趋于收敛集中。

格尔软件自成立以来一直专注于信息安全行业PKI领域，主要从事以公钥基础设施PKI（PublicKeyInfrastructure）为核心的商用密码软件产品的研发、生产和销售及服务业务，为用户提供基于PKI的信息安全系列产品、安全服务和信息安全整体解决方案。

信息安全市场低于预期，安全云平台建设低于预期。

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

得益于行业生产全面恢复，大多数新能源品牌6 月交付量均实现同比环比增长，蔚来、零跑、哪吒及埃安月度交付量创历史新高。9 家自主新能源乘用车企/品牌2022 年6 月合计交付新车23.5 万辆，同比增长156.4%，环比增长20.9%；2022 上半年合计交付新车107.6 万辆，预计下半年将维持环比高速增长，行业高景气度持续。

三季度盈利较好。尽管上游原材料碳酸锂等价格处于高位，但是新能源车产业链整体盈利较好。下游车企环节，特斯拉三季度盈利 32.92 亿美元，同增 103%；比亚迪三季度扣非盈利约50.7 亿元～57.7 亿元，同增 879.37%～1014.57%。中游锂电池环节，宁德时代三季度扣非归母净利润 89.87 亿元，同增234.7%。上游资源环节天齐锂业、赣锋锂业等也盈利较好。随着新能源车销量高速增长，上游资源供应逐步缓解，新能源车行业有望长期保持稳健增长。

（1）纯电插混共同发力，插混车型增长表现亮眼（国信证券唐旭霞《6月销量再创新高，合肥基地整车下线》2022-7-5）

（2）新能源补贴退坡有望加速公司份额提升（华西证券崔锬《毛利率亮眼，单车盈利再突破》2022-10-31）

【风险提示】

新车型交付不及预期风险；行业竞争加剧风险；上游原材料涨价风险；扩产不及预期风险。

热点聚焦




49.2！10月PMI降幅扩大，关注年内多个政策节点

1、俄罗斯10月29日表示，由于乌方对塞瓦斯托波尔港口的黑海舰队船只进行了恐怖袭击。俄将暂停参与执行从乌克兰港口出口的黑海粮食外运协议。

※经济数据

点评：锂电储能具有响应速度快，容量配置灵活、选址灵活、建设工期短等优点，是当前国内新型储能领域发展最快的技术路线。得益于国内外市场刚需、政策红利等多方面驱动因素，锂电池储能行业移已由起步期迈入高速扩张阶段，未来仍有广阔成长空间。

点评：10月制造业和非制造业PMI双双跌至荣枯线下方，显示当前企业经营生产活动有所放缓，其中服务业的回落程度大于制造业。全球宏观环境不佳，短期仍面临一定的调整压力。但随着决策层维稳意愿强，进一步下跌的空间有限，同时市场低点通常是较好的配置时点。方向上，随着政策发力，可留意盈利预期向好的赛道。

1、据新华社，国务院关于数字经济发展情况的报告28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议。报告明确，牢牢抓住数字技术发展主动权，把握新一轮科技革命和产业变革发展先机，大力发展数字经济。

2、据中国政府网消息，发改委、能源局联合发布关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知。其中提到，多措并举保障多晶硅合理产量，创造条件支持多晶硅先进产能按期达产，鼓励多晶硅企业合理控制产品价格水平。

※关联市场

点评：港股与上证50继续新低，地产、金融、能源补跌，大蓝筹的风险仍在持续释放，市场止跌企稳的信号还没有出现。但局部的抵抗也很清楚，软件、医疗、军工等，围绕安全与国产替代成为情绪的支撑点。市场加速释放风险之后，政策对冲的时点正在临近，当前位置不用过于悲观。预计外围靴子落地之后，匹配政策对冲，市场将重新展开矫枉过正式的反弹。

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以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！