产业纵横
行业最差时点或已过去，装修建材企业最具确定性“α因子”
国信证券黄道立等在《建材行业基金持仓专题：建材行业延续低配，建议积极做多地产链头部企业-221108》中指出，近期政策环境呵护持续，“稳增长”背景下，基建端有望持续回暖；地产政策仍在边际放松，“保交付”逐步落实，扩大政府采购绿色建材实施范围、防水新规等政策发布推动产业升级，政策积累、数据边际改善亦利于板块做多。
比较三季报情况和Q3行业数据，东方证券认为后周期端数据和上市公司部分细分行业开始出现底部改善的迹象。
1）十四五期间被动房建设迎来风口。2022年3月，住建部下达到2025年“既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上”目标，多地通过补助、用地宽松等经济激励措施积极落实。若4亿平方米节能建筑目标全部实现，十四五期间相关低能耗建筑材料将新增2800亿元市场需求。
2）防水新规落地，对产品用量、性能和施工工艺均提出更高要求。2022年10月落地的《建筑与市政工程防水通用规范》大幅提高防水设计年限要求，并增加了防水的施工道数要求，材料厚度增加+施工道数增加将为防水行业扩容40%-60%。
从行业层面看，供需格局转变，2023年集中度提升将成为最上层逻辑。
生产端，龙头企业生产成本优势有望进一步扩大，以东方雨虹为例，其VAE乳液及VAEP胶粉产线正在建设，随龙头在生产端布局落地，其相对中小企业竞争优势将更加突出，行业集中度有望加速提升。
相关标的（中国银河证券）：1、受益于行业集中度提升的消费建材龙头：公元股份、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材。
3、多业务布局的玻璃龙头旗滨集团以及发力新能源板块的洛阳玻璃。
板块跟踪（市场热度45℃/100℃）
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[tr][td=76]天禾股份、浙农股份、湖南发展、中农联合、银亿股份、阳光城、金科股份、中南建设、大港股份、协鑫能科、特一药业、易明医药、盘龙药业、利君股份、圣泉集团
[tr][td=76][/td][td=42][/td][td=208][/td][td=106][/td][td=306]中信银行、浙商银行、招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、天津银行
[tr][td=106][/td][td=306]中信证券、国泰君安、广发证券、浙商证券、华泰证券、国泰君安、华林证券、西部证券
[tr][td=106][/td][td=306]中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、天茂集团、中国人保
[tr][td=76][/td][td=42]近期，全国多个省份积极恢复重建供销社。基层供销社恢复重建，既是为乡村振兴、提升农村消费潜力“打通最后一公里”，更是打破“国内贸易壁垒”，构建“统一大市场”的关键一步。新时代下，供销社在乡村振兴、脱贫攻坚等方面发挥着主要作用，有望实现农资、土地、金融、营销等多功能的融合，成长为增强农村流通组织的力量。
海信视像、白云山、ST贵人、探路者、中青宝、鸿博股份、神州泰岳、姚记科技、华帝股份、宝通科技、珠江啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒
[tr][td=76][/td][td=42]以618与双11为代表的购物节逐渐成年内最重要的消费节点。近年来由于新电商平台的不断加入，电商购物节大促竞争愈发激烈，促使购物节持续时间不断拉长，围绕购物节的投资布局周期有所延长。
科达制造、融捷股份、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份
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[tr][td=1,2,76][/td][td=42]重磅会议提出，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全。美国对华半导体管制升级，短期我国半导体产业链在先进制程方面受阻较大。决策层在《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》指出，要在关系安全发展的领域加快补齐短板，特别是要补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板，提升自主知识产权和替代接续能力，确保产业链供应链稳定畅通。中长期看，半导体自主可控是唯一出路，国产设备、零部件的研发和验证将加快。
2022年是行业信创大年，采购规模是2021年的两倍以上。2023年信创产业有放巨量预期，总替换规模达到年千万台套。四季度政府及关键基础设施部门将开始制定更长远的信创采购规划，有望成为行情重要催化剂。
航天长峰、高斯贝尔、中船防务、凯龙股份、光威复材、邦彦技术
[tr][td=106][/td][td=306]北斗星通、振芯科技、华力创通、华测导航、中海达、合众思壮、海格通信、星网宇达、中国卫星、司南导航
[tr][td=1,3,76][/td][td=42]国家卫健委在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。且多地已出现奥密克戎BF.7变异株。国际上，美疾控中心数据显示奥密克戎新型变异株正在美国肆虐
9月国常会出台贴息贷款支持医疗设备采购，有助于推动国内医疗新基建建设。近期国内多个医疗器械集采项目好于预期，11月将开始创新药的国谈将是又一重要窗口，如果政策预期再好转，则市场悲观预期进一步修正。随着医疗新基建的发力，医疗机构进入新一轮扩张周期，相关医疗设备需求也将持续上升。
政策对中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
自主可控大背景下 信创产业市场前景广阔
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
过半集中在航空航天领域，欧美地区应用占比较高，中国增速快。高温合金因其优异的耐高温、耐腐蚀、抗疲劳、韧性强等性能， 2020 年约 55%高温合金应用于航空航天领域；其余如电力设备（占比 20%）机械设备（占比 10%）均有较高比例的应用；全球高端航空制造业目前主要集中在欧美地区，全球高温合金消费以美国为主（占总量 48%），亚洲地区以中国为主（占比 22%），近些年随着军机不断放量及民用航空的快速发展，高温合金需求不断扩大。
目前国内主要高温合金供应商包括以抚顺特钢为代表的特钢企业，生产发动机端需求量最大的变形高温合金，产品多为批量大、通用型强大型件品；第二类为以钢研高纳为代表的院所下属企业，产品牌号齐全，具备多年技术积累与经验优势；第三类为以图南股份为代表的深耕细分领域民营企业，核心产品实现差异化竞争优势。多家企业产品重合度较低，未来随着高温合金下游需求放量+国产替代率逐渐提升，多家企业有望从中受益。
（1）高温合金龙头（浙商证券邱世梁《高温合金乘风而起，龙头企业领军先行》2022-4-7）
（2）大力布局铸造精铸件产能（浙商证券邱世梁《高温合金乘风而起，龙头企业领军先行》2022-4-7）
【风险提示】
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
当前国际形势不断变化，随着中国经济社会各方面崛起，以欧美为主的国家的频繁打压、限制和技术封锁频繁上演。愈演愈烈的局势让我们看到了信创领域自主可控的必要性。恶意打压之下，尽快实现自主研发的芯片和操作系统，对海外产品的替代，建立我国自主可控的IT底层架构和标准成为了必然趋势。
中央和地方政府加速出台扶持性政策，信创行业市场前景广阔。根据我们测算，以区县信创为代表的党政事业单位信创有望打开千亿级市场空间，OS 年化保守估计 177 亿元。CEC 基础硬件-基础软件-应用软件产业闭环已基本完善，信创产业规模效应明显，长期趋于收敛集中。
英飞拓是一家研发、生产和销售电子安防产品的高科技企业。公司主营业务为人物互联为核心的智慧城市整体解决方案提供、建设和运营服务商。公司核心产品为矩阵切换器、快球和光端机。
宏观经济下行风险、 信创发展低于预期风险、疫情反复风险等。
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
我国多地相继发布“稳楼市”政策，中房协与浙江房协在杭州联合主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”，除数家房企，信达、中金、浙商银行等金融机构参与了此次会议，会议设置了对接专场，纾困项目企业代表与金融机构、有意兼并重组、合作发展解决项目困难的企业，将展开对接交流。在供需两侧持续走弱、地产持续拖累经济的压力下，预计第四季度地产宽松预期会继续。
通过相关数据统计，2022年6月全国百强房企实现操盘金额7329.7亿元，环比增速达61%（较5月环比提升55%）。包括上海和杭州在内28个重点城市平均去化率于第27周上升至60%，市场出现修复复苏态势，对于有资金压力的企业，随着市场逐渐修复复苏，其推盘意愿也会随之上升。
（1）商管规模持续提升（开源证券齐东《双轮驱动，稳中求进，吾悦高举高打全国布局》2022-6-28）
（2）拿地灵活土储充裕（开源证券齐东《双轮驱动，稳中求进，吾悦高举高打全国布局》2022-6-28）
【风险提示】
房地产政策调控风险，三四线城市去化风险，疫情影响商场运营风险。
热点聚焦
抗疫添“新利器”！国产进程全面加速，这些产业链迎风口
1、据国家统计局消息，10月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比由上月上涨0.9%转为下降1.3%。
2、据财联社，11月8日，中指研究院数据显示，今年10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元，同比上升16.4%，融资规模年内首现正增长。
※政策风向
点评：受全球能源革命推动，锂资源需求日益增长，战略价值凸显。在此背景下，全球各国对于锂资源的“保护”也愈演愈烈。当前我国锂原料对外依存度居高不下（2021年为65%），锂资源保供势在必行。短期来看，具备锂资源优势的企业有望享受估值溢价。中长期看，动力电池回收发展趋势确定，产业链成长空间广阔。
点评：本次《指南》提出更多的资金支持政策，同时政策导向更为全面，助于中小企业数字化转型落地。值得注意的是，中小企业作为主战场，当前数字化转型基础还较为薄弱。政策加码对中小企业数字化支持，利于提供相关数字化服务厂商。
点评：疫情爆发以来，我国新冠治疗药物持续取得进展。当前，多个国产特效药已覆盖预防/轻中/重症的多个环节，且均已进入研发后期。在疫情反复下，其上市进度有望提速。新冠小分子口服药物受毒株变异的影响较小，同时具备生产成本低、服用方便等优势，在新冠疫情防控中具备较大潜力，可留意产业链相关公司。
※关联市场
点评：反弹情绪最大的共识点是超跌，经历快速反弹之后，第一轮超跌修复已经接近完成。此时市场必然会产生一定分化，能超跌反弹的品种，不一定具备底部反转的逻辑。指数在反弹相对高位，热点进入分化，在没有新的情绪催化因素刺激下，市场就会进入目前所看到的缩量整固。这个阶段指数波动会收敛，但是个股的修复仍会继续，所以市场依旧处在可以交易的环境里面。
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以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
发表于 2022-11-10 09:02:35
