反弹持续性怎么看？726

量价齐升！反弹持续性怎么看？

25日，大盘全天高开高走，三大指数均收涨超2%，上证50指数涨超3%。沪深两市成交额9481亿，较上个交易日放量2892亿。北向资金全天净买入189.83亿元，净买入金额创年内新高。

结构上看，大金融、地产链、汽车链全线大涨，保险、券商、房地产开发、汽车整车等板块领涨；制冷剂、火电等少数板块下跌。

7月政治局会议释放多重积极信号，大盘量价齐升，市场信心明显回暖，多头情绪强烈。接下来，反弹的持续性（时间和高度）成为短期策略需要重点思考的问题。

整体来看，短线市场大概率呈现结构性反弹，指数震荡缓修复的可能性更大。主要原因如下：

一是，随着政治局会议召开，在短期政策利好逐步消化之后，市场将进入政策效果观察期。预计市场仍是“不见兔子不撒鹰”，在经济数据整体回暖之前，大盘反弹高度会受限。

并且，本次会议也提出，“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”，预示着经济大概率是W型走势，大盘中期仍或是震荡市。

二是，从市场层面来看，指数能否继续上新台阶仍需进一步观察增量入市规模。25日两市成交虽然显著回升，但并未超过万亿，预示着金融、地产等权重板块的普涨难以持续。

因此，短期可以继续参与超跌反弹机会，但对短期反弹高度不宜有过高的期待。密切关注增量资金入市情况，以及“活跃资本市场”相关政策部署。

配置上，短期重点关注稳增长与顺周期方向的修复机会，比如地产链（房地产开发、装修、家居、家电等）、大消费（汽车、电子产品、体育休闲、文化旅游等）。

站在中期布局的视角，可持续关注符合产业趋势与政策导向的科技主线，比如人工智能、半导体、工业机器人、无人驾驶等。

另外，中特估（活跃资本市场）与一带一路（第三届“一带一路”国际合作高峰论坛）作为强政策主题，目前也是左侧布局的好时机。

【题材研判】

多重利好共振，创新药拐点已至！

近日来，创新药板块表现十分亮眼。

不少小伙伴既心动又犹豫，毕竟医药板块过去两年的行情让很多人都有点怕了。不过，做投资，更重要的是往前看，未来的投资机会才是最重要的。

那么，创新药的未来投资机会究竟如何呢？

三大利空释放，创新药春暖花开！

过去两年，创新药行业经历深度调整，主要是由于医保谈判限制新药价格、行业同质化严重、资金面紧张这三重因素所致。而这三方面的影响目前都已经看到或即将看到积极的变化，创新药“春暖花开”的时间到来。

政策：“价值回归”只会迟到，但终会到来。

最近两年，在创新药成果落地的同时，医保谈判带来的“灵魂砍价”成为创新药行业发展路上最大的阻碍之一。

一是传统仿制药打“价格战”，导致高质量创新药占领不了市场；二是高投入低回报，创新药企研发动力不足。

不过，日前发布的《谈判药品续约规则》与《非独家药品竞价规则》则传出了新的信号——强调“价值购买”，并且减缓了药价降幅。

医保局更是强调这“绝不是‘价格越低越好’的随意砍价”。

本次政策有望稳定企业预期，利好创新药国内销售放量，也有助于提振创新药企的研发积极性，长期来看利好我国创新药行业的积极健康发展。

这对创新药来说是一个政策拐点，这也是近日创新药板块表现亮眼的主要原因。

行业格局：有望从“量变”走向“质变”。

在高速发展的同时，我国创新药也落入了产品同质化的“内卷”之中。机构指出，当前我国41%受理的新药均基于6%的热门靶点，导致靶点同质化严重。

不过，在支付改革深化、投资热度降温等多重因素的叠加下，这种现象正在逐步改善（2022年新药临床研究审批数量较21年有所降低、中小型药企研发支出增速大幅放缓等），创新药赛道的优胜劣汰更加趋于明显。

当下一些创新药龙头已经展现出了一些me better（药物经改造后效果比原创药好）甚至first-in-class（原研新药）的潜质，国内创新药企已经发展到了可以与进口企业直接PK的阶段。

资金面：美联储加息尾声将至，创新药融资环境改善。

创新药对资金需求较大，大多是高杠杆融资，而美联储加息通常会导致全球资金成本上升。所以，2022年以来受美联储加息影响，创新药融资能力也受到影响。

美国近期经济数据表现使得市场对7月是其最后一次加息的预期更坚定，随着美联储加息进入尾声，依赖融资现金流的创新药企压力也将有所缓解，可以通过融资现金流支撑更多的研发管线推进，开拓未来更多的空间。

一旦美联储开启降息，创新药行业的估值空间也将向上打开。

创新药未来成长空间广阔

创新药不仅有人口老龄化所带来的稳增长属性，还有科技行业研发所带来的高增长属性，所以未来成长空间是毋庸置疑的。

国内市场看，我国创新药产业虽然发展七年有余，但与海外相比，仍处于初级阶段。

以美国为例，其药品市场80%都是创新药，而且价格还比较便宜。而目前国内药物销售仍以仿制药为主，创新药销售额占比仅18%，相较而言有近4倍的成长空间。

海外市场看，近年我国创新药/新技术license-out（对外许可）交易数量及交易金额均实现突破性增长，单笔交易金额不断创新高。

2022年，中国创新药License out交易发生了44起，披露的交易金额达到275.50亿美元，相比2021年交易总额翻倍。

这意味着国际药企对我国新药研发能力的肯定，未来国产创新药海外商业化进程有望加速兑现，并获得丰厚的现金流回报。

当下投资机会几何？

站在现在时点，创新药短期有三大利好，长期有需求支撑。

机构认为未来3-5年仍然是核心企业国内外实现快速发展的最好窗口期。

根据机构一致预测，创新药板块今年、明年及2025年净利增速分别达到32.85%、19.60%和21.60%。

随着板块轮动的到来，创新药有望成为下一个市场爆发点。经过前期较长时间的回调，很多优质创新药资产已经来到具备吸引力的估值区间。