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政策“放大招”10.12

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发表于 2020-10-12 08:32:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

高层释放多个重磅利好,川普也无暇给A股添堵!》:10月9日大涨之后,高层继续释放多个重要利好,重视资本市场的态度非常明确。
一是国务院发布《进一步提高上市公司质量的意见》,主要内容有:全面分步实施注册制,吸引资金入市,加大退市监管,大力提高上市公司质量,吸引更多中长期资金入市等等。这事也上了新闻联播,可以体现出现在A股的重要性,在历史上真前所未有。二是中办、国办印发《深圳建设中国特色先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》。主要内容是支持深圳在资本市场建设上先行先试。特别是将部分国务院授权的用地审批权直接下放到了深圳!这对于深圳本地股将又是一个极大的鼓舞!
此外,国常会通过《新能源汽车产业发展规划》。市场前景让人非常疯狂,本周特斯拉、电动车主线,锂电池零部件等板块,大概率要接着继续爆发。
而在外部方面,中招新冠病毒还没有完全康复,精力必须投入大选的特朗普,暂时没有精力给我们制造新的幺蛾子。同时,新一轮刺激计划也在特朗普手里经历了一番曲折的“叫停又被支持,但又没有最终定论”的过程。
总体而言,内外部的政策环境和消息面有利于市场继续维持偏乐观方向。
10月中下旬行情怎么走,讲3个观点——《政策“放大招”,10月中下旬重点关注这几个方向!
其一,不管是上证指数还是创业板指数,要发动大级别上涨行情,流动性是重要的“推手”,但是上半年超常规的信贷投放事出有因,现在货币政策正在逐步回归常态,4季度货币政策超预期(较为宽松)的可能性很小,这约束了大盘指数的上涨空间,哪怕是创业板指数也不易单边强攻。
其二,10月中下旬的行情大概率还是指数震荡反弹,以板块热点结构机会为主旋律,这种结构性行情以后也会成为A股大部分时间的常态,所以从思维意识上要重视A股特征的转变。结构性的机会主要体现在2个方面:一方面是“大而美”的优质行业龙头(侧重科技方向),另一方面是有明确利好逻辑支撑的题材板块,游资们现在对于20cm的炒作已经“驾轻就熟”了,哪里有“风声”,哪里就有他们的身影,真正成了“听风者”。目前比较明确的机会,光伏,风能等清洁能源,新能源汽车,消费电子。
其三,就海外市场形势来看,美股高位震荡,财政刺激方案悬而未决,在11月3日大选之前通过的可能性微乎其微,而美元的“大水漫灌”也不得人心,用美元换取他国的实物资源其实是变相的掠夺,愿意为美元超常规投放“买单”的恐怕只有日本了,一如既往地增持美债。美元极其充裕的流动性投放也面临拐点,这对于美股是一道坎,对于全球金融市场也具有深远的影响,说白了,3月全球股市见底反弹,正是因为全球都在超常规投放流动性,尤其是美国。
海外因素是一个变数,对国内金融市场的传导影响也是一个持续发酵的过程,不是短期效应,这方面的事态有待进一步观察。



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政策“放大招”,10月中下旬重点关注这几个方向!                 
【研究员】:考股砖家
结论:10月中下旬行情怎么走,讲3个观点——其一,不管是上证还是创业板指,要发动大级别行情,流动性是重要“推手”,原因很简单,7月份的高点是当时充沛的流动性和高昂的人气“铸就”的,但上半年超常规的信贷投放事出有因,现在货币政策正逐步回归常态,4季度货币政策超预期(较为宽松)可能性很小,这约束了大盘上涨空间,哪怕是创业板指数也不易单边强攻。 其二,10月中下旬的行情大概率还是大盘指数震荡反弹,以板块热点的结构性机会为主旋律,这种结构性行情恐怕以后也会成为A股大部分时间的常态,所以从思维意识上要重视A股特征的转变。结构性的机会主要体现在2个方面:一方面是“大而美”的优质行业龙头(侧重科技方向,而绝不是“大而肥”的金融等方向),另一方面是有明确利好逻辑支撑的题材板块,游资们现在对于20cm的炒作已经“驾轻就熟”了,哪里有“风声”,哪里就有他们的身影,真正成了“听风者”。目前比较明确的机会,光伏,风能等清洁能源,新能源汽车,消费电子(主要是围绕苹果和华为产业链)。 其三,就海外市场形势来看,美股高位震荡,财政刺激方案悬而未决,在11月3日大选之前通过的可能性微乎其微,而美元的“大水漫灌”也不得人心,用美元换取他国的实物资源其实是变相的掠夺,愿意为美元超常规投放“买单”的恐怕只有日本了,一如既往地增持美债。美元极其充裕的流动性投放也面临拐点,这对于美股是一道坎,对于全球金融市场也具有深远的影响。 海外因素是一个变数,对国内金融市场的传导影响也是一个持续发酵的过程,不是短期效应,这方面的事态有待进一步观察。

                                 
【博览财经研报】长假后的第一个交易日盘面还是比较火爆的,至少从大盘指数来看是如此。但由于只有一个交易日就是周末休市,这种短期亢奋的情绪是否具有延续性就要打个问号了。
本文主要谈两个问题,第一个问题就是10月9日单日大涨背后的触发因素,第二个问题就是10月中下旬行情会如何演绎,机会在哪些方向?
对于10月9日的单日大涨,我是这么看的:
1、假期海外金融市场没有什么重大利空因素,港股和新加坡A50指数在假期都涨得不错,这有利于营造A股短线炒作的氛围。
2、主要的原因是有几个“爆点”:光伏+苹果+新能源汽车,这几个方向都有利好因素刺激,光伏是政策利好最明确的板块,而且假期港股光伏概念股更是大涨,苹果的5G手机将于10月13日发布,这对苹果产业链是一个有力的催化因素,至于新能源汽车也是有政策“加持”的方向
3、尽管10月9日创业板指数大涨,但上证指数的涨幅殿后,大金融和地产板块当日的表现都差强人意,尤其是一向喜欢躁动的证券板块,在大盘指数这么红火的局面下居然“纹丝不动”,这种情形实属罕见。这也说明,当日的大涨主要的短期假期累积效应集中宣泄,行情至少没有得到大型机构(大权重股的主要投资者)们的共识,依然属于结构性行情的范畴,就大盘指数来说,还是以反弹行情来看待
10月中下旬的行情会怎样演绎主要取决于政策的“指挥棒”如何挥舞,而就在10月9日当晚,国务院放大招,对A股发话了,发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》。国务院层面对股市出政策,向来都是“大事情”,这个事情如何解读,下文详述,在此先提出对于中下旬行情的几点观点,供参考!
其一,就指数而言,不管是上证指数还是创业板指数,要发动大级别上涨行情(目标至少突破7月份的高点),流动性是重要的“推手”,原因很简单,7月份的高点是当时充沛的流动性和高昂的人气“铸就”的,蓝筹股集体大涨是为明证,但是上半年超常规的信贷投放事出有因,现在货币政策正在逐步回归常态,4季度货币政策超预期(较为宽松)的可能性很小,这约束了大盘指数的上涨空间,哪怕是创业板指数也不易单边强攻
其二,10月中下旬的行情大概率还是大盘指数震荡反弹,以板块热点的结构性机会为主旋律,这种结构性行情恐怕以后也会成为A股大部分时间的常态,所以从思维意识上要重视A股特征的转变。结构性的机会主要体现在2个方面:一方面是“大而美”的优质行业龙头(侧重科技方向,而绝不是“大而肥”的金融等方向),另一方面是有明确利好逻辑支撑的题材板块,游资们现在对于20cm的炒作已经“驾轻就熟”了,哪里有“风声”,哪里就有他们的身影,真正成了“听风者”。目前比较明确的机会,光伏,风能等清洁能源,新能源汽车(特斯拉降价的确是个导火索),消费电子(主要是围绕苹果和华为产业链)。
其三,就海外市场形势来看,美股高位震荡,财政刺激方案悬而未决,在11月3日大选之前通过的可能性微乎其微,而美元的“大水漫灌”也不得人心,用美元换取他国的实物资源其实是变相的掠夺,愿意为美元超常规投放“买单”的恐怕只有日本了,一如既往地增持美债。美元极其充裕的流动性投放也面临拐点,这对于美股是一道坎,对于全球金融市场也具有深远的影响,说白了,3月全球股市见底反弹,正是因为全球都在超常规投放流动性,尤其是美国。
海外因素是一个变数,对国内金融市场的传导影响也是一个持续发酵的过程,不是短期效应,这方面的事态有待进一步观察。
海外:美国经济刺激方案“悬而未决”,这个是最大的变数!
美股现在是“高处不胜寒”,都是靠流动性支撑的,这客观上需要增量流动性源源不断,不能“断片”,而现在美国的经济刺激方案“悬而未决”,这个是最大的变数。
我认为,正是因为财政刺激方案悬而未决,10月中下旬美股维持高位震荡的可能性比较大,但如果美联储层面政策出现异动,美股就可能会有大麻烦。财政刺激方案的推出势在必行,只是时间问题,而且金额不会小,这对于美股是实质性利好支撑,所以美股直接掉头向下,中期调整的可能性不大,但前提是美联储稳住,不能“后撤”,也就是货币政策依然维持温和放量的节奏。
当然,特朗普推文中“更大的协议”能否获得民主党认可目前仍存在巨大的不确定性。据美国媒体报道,近期财长姆努钦与众议院议长佩洛西继续谈判,共和党提交一份1.8万亿美元的刺激方案,较此前1.6万亿美元稍有提升,但仍低于民主党咬定的2.2万亿美元底线。从交易的角度来看,民主党对白宫的“让步”如果释放出愿意接受的信号,将对市场构成强烈的刺激
但从另一个角度来看,目前两党的焦点恐怕并非在“快速通过刺激法案”上,双方未来几周角力的焦点依旧是高院大法官任命。
参议院多数党领袖麦康奈尔10月9日出席家乡肯塔基州的活动时表示,双方的意见差距太大,同时留下的时间窗口太小,国会很难在十一月大选前通过一份全面的刺激法案。
因此,我预计10月中下旬A股受海外股市意外冲击的可能性较小,还是以国内因素为主,下面具体分析。
国内:股市政策突然“放大招”意欲何为
这次国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》,时间上很紧凑,节后第一天就发布,规格也很高,政策的目标导向也很明确——大方向是提高上市公司质量,实际上是要重点解决积极稳妥化解上市公司股票质押风险。
虽然政策也提及了全面推行、分步实施证券发行注册制,但我认为创业板注册制刚放开,全面推行注册制应该不会那么快,要到明年了。
单纯就上述政策文件“就事论事”的解读,我讲几点看法——
A股的IPO制度,从审批制到核准制再到注册制,上市越来越容易,过会速度越来越快,上市公司的质量要整体明显提高,只能说任重而道远。当初最严格的审批制,由发审委多位专家来把关,都诞生出了那么多造假舞弊的上市公司,注册制又怎么能堪当重任呢
依我看,就2条路可以实现:
第1条路,在注册制“大染缸”里优胜劣汰,要相信市场的价值发现功能
第2条路,对待造假舞弊的严刑峻法伺候,而不仅仅是退市了之。对于虚假上市,劣迹斑斑的上市公司要形成足够的法律威慑,才能正本清源。8月份创业板低价垃圾股的炒作告诉我们,差的上市公司要“清退”多么不容易。
但就是第2条路太难走了,一言难尽,这是国情。
其实大家都希望A股越来越好,遍地都是国际化大公司,你看蚂蚁集团不就姗姗来迟了吗?
一言以蔽之,上述政策着眼于A股中长期制度建设,对股市短线影响有限。
另外还有一个消息也简单解读下,央行岀手,将远期售汇风险准备金降为0。
近期人民币汇率升势强劲,此时将风险准备金率从20%降到0,与2017年9月彼时的市场环境和央行的操作相似,体现出央行希望汇率保持在合理均衡的水平,而非形成明显的单边升值或贬值的市场预期。
更进一步讲,人民币的上涨主要原因是美元的走弱,美元的流动性大水漫灌,所以这其实是一种被动升值,但这种升值幅度过大对于外贸出口更不利,本来受疫情影响就比较大,人民币加速升值,外贸企业处境会更艰难。
这就是央行此举的初衷,由于人民币升值并不是大规模外资流入所致,而是标价货币贬值使然,因此不会引起国内资产重估逻辑的构建。
策略:专注挖掘确定性较高的结构性机会
基于以上的分析,下周策略也比较明确,就是专注挖掘确定性较高的结构性机会。
一是光伏,这个方向政策加持力度大,确定性较强,行业景气度也明显提升,国庆假期港股光伏概念股大涨,也和光伏玻璃价格明显上涨催化有关。这个方向也是10月9日资金最拥堵的方向,把握两点吧,一是选股策略,二是节奏问题。光伏的方向,首选还是行业龙头及市值较大的。光伏的方向10月9日涨停板数量比较多,情绪应该能维持,下周这个方向依然可以重点关注。
二是消费电子,尤其是苹果产业链,10月13日苹果发布第一款5G手机,以苹果规模巨大的存量用户,换机潮对苹果产业链都会有明显的带动效应。这个发布的时间节点很快就要来临,市场预期也比较强烈。
消费电子板块,非常鲜明地体现了大而美的炒作风格,看看10月9日这个方向市值排名靠前的几家公司的表现,一目了然。
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明星股点评
(一)光伏:京运通
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公司业务涉及光伏产业链的上游(装备业务、硅片硅棒业务)和下游(光伏电站业务),拥有一定规模的优质电站资产。从技术形态来看,上涨趋势线强有力支撑,并且出现了明显的突破性K线,后市上涨空间有望打开。
(二)消费电子:立讯精密
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公司是苹果无线充电发射端核心供应商,AirPods核心组装商,布局无线充电、声学、天线、无线耳机、马达、iwatch表带等多个产品线。从技术形态来看,一个整理形态正在进行有力的突破,一旦确认站稳,后市空间依然可期。


                                 
                                           决策参考
                 



高层释放多个重磅利好,川普也无暇给A股添堵!                 
【研究员】:大双
结论:10月9日大涨之后,高层继续释放多个重要利好,重视资本市场的态度非常明确。 一是国务院发布《进一步提高上市公司质量的意见》,主要内容有:全面分步实施注册制,吸引资金入市,加大退市监管,大力提高上市公司质量,吸引更多中长期资金入市等等。这事也上了新闻联播,可以体现出现在A股的重要性,在历史上真前所未有。二是中办、国办印发《深圳建设中国特色先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》。主要内容是支持深圳在资本市场建设上先行先试。特别是将部分国务院授权的用地审批权直接下放到了深圳!这对于深圳本地股将又是一个极大的鼓舞! 此外,国常会通过《新能源汽车产业发展规划》。市场前景让人非常疯狂,本周特斯拉、电动车主线,锂电池零部件等板块,大概率要接着继续爆发。 而在外部方面,中招新冠病毒还没有完全康复,精力必须投入大选的特朗普,暂时没有精力给我们制造新的幺蛾子。同时,新一轮刺激计划也在特朗普手里经历了一番曲折的“叫停又被支持,但又没有最终定论”的过程。 总体而言,内外部的政策环境和消息面有利于本周A股市场继续维持偏乐观方向,但按照股市近期的规律(大涨一天就休两天),在9日的大涨之后,本周恐怕会以相对平稳的上行为主。

                                 
【博览财经分析】10月9日大涨之后,高层继续释放多个重要利好,重视资本市场的态度非常明确。
一是国务院发布《进一步提高上市公司质量的意见》,主要内容有:全面分步实施注册制,吸引资金入市,加大退市监管,大力提高上市公司质量,吸引更多中长期资金入市等等。
其实意见里面的内容证监会之前重点说过。而提高上市公司质量,最近类似的文件不少,但这次国务院直接发布,等于是规格提高了,这事也上了新闻联播,可以体现出现在A股的重要性,在历史上真前所未有。
当然,同时也必须指出的是也不宜对此鼓吹过度。对于这次《意见》必须要看到在具体的落实方面,能够有什么超预期的加速退市政策,以及真金白银的引入长线资金的形式,而不是类似于之前那种非常模糊的预期。否则,不轻易妄想牛市。
尤其是我们注意到,上述意见公布后,网上很多人在传这幅图,看图说话意思很明显,暗示这次《意见》的发表将是股市开启一次大级别行情的拐点。而与之对应的前两次大事件是:2004年的“国九条”;2014年的“新国九条”。
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但在我们看来,这种类比的看法是非常不专业和危险的,YY的成分非常大。
其一,此次《意见》公布前后的A股内外政策环境、市场点位与前两次完全不同,可比性不大——本次意见的公布,更多还是为了提升股市向实体输血的规模,同时强化产业转型,而这不能说是绝对的离开。
其二,前两次政策公布后距离牛市的到来,时间跨度和指数振幅空间都非常巨大——04年的国九条后,股市又跌了36.5%之后,直到998点才见底;而2014年的新国九条公布后过了115个交易日,市场才正式进入比较活跃的行情——它们到底是不是所谓牛市的拐点信号,至今都要打个问号!又怎么能作为当前判断新一轮行情要启动的信号呢?
简单说,中央表达对股市的重视当然应视作利好,但抛开表现看本质,搞清楚政策的真实目的后,也不必过于对政策兴奋。
二是中办、国办联合印发《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》。主要内容是支持深圳在资本市场建设上先行先试。支持开展数字人民币内部封闭试点测试,推动数字人民币的研发应用和国际合作。支持建设粤港澳大湾区数据平台,研究论证设立数据交易市场或依托现有交易场所开展数据交易。开展数据生产要素统计核算试点。将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项委托深圳市政府批准。
中央对深圳的支持,一条比一条给力,特别是最后一条,将部分国务院授权的用地审批权直接下放到了深圳!这对于深圳本地股将又是一个极大的鼓舞!
此外,国常会通过《新能源汽车产业发展规划》。明年起,国家生态文明试验区、大气污染防治重点区新增或更新公交、出租等车辆,新能源汽车不低于80%。而根据工信部的规划,2025年新能源汽车占比25%。
但数据统计同时显示,2019年国内汽车销量2577万辆,其中新能源车约120万辆,销量渗透率只有4.7%;要提高到25%,2025年销量预计为580万辆,市场前景有多么巨大可见一斑。
另外,随着特斯拉疯狂的降价,会加速电动车拐点到来。未来硬件不是主流,自动驾驶等软件才是核心,云计算才是关键,相关主题可能会提前炒作。
难怪最近比亚迪,宁德时代等大涨,看来有资金提前知道了。也难怪特斯拉要背着割韭菜的骂名扮演“价格屠夫”,因为中国新能源车的市场的潜在规模实在是全球独一份!
因此本周特斯拉、电动车主线,锂电池零部件等板块,大概率要接着继续爆发。比亚迪和宁德时代这些,虽然股价已经不便宜,但依然一定的空间!
而在外部方面,中招新冠病毒还没有完全康复,精力必须投入大选的特朗普,暂时没有精力给我们制造新的幺蛾子。同时,新一轮刺激计划也在特朗普手里经历了一番曲折的“叫停又被支持,但又没有最终定论”的过程。
据悉,美国总统辩论委员会将如期在10月22日举行总统候选人的最后一场辩论;美国总统辩论委员会取消了10月15日的总统候选人辩论。这也算是多给了特朗普几天时间。
而特朗普这几天表示已经开始停药了,身体状况还不错,暂时没有要被重新“送进去”的危险,所以对于中美股市来说,外部预期还是比较有利于反弹继续的。
关于新一轮刺激计划,他先是在6日宣布叫停新一轮经济纾困方案谈判,但数小时后又突然呼吁分发1200美元的“刺激性支票”,同时表示,愿意签署包括支持航空业薪资保护计划在内的一些独立刺激措施,要求众议院和参议院应立即批准250亿美元用于航空业薪资支持,及1350亿美元用于小型企业的薪资保护计划。
而特朗普最新表态是,“我无比相信通过刺激计划提供资金(的效果),我一直都是支持刺激计划的。即便刺激计划(只)会给某些州带去帮助,我也希望提供刺激政策。”白宫经济顾问库德洛表示,美国总统特朗普希望就刺激方案达成协议,已经批准了一项修订后的相对广泛的经济刺激方案——这个消息对股市的预期也是不错的。
当然,特朗普病情好转的故事也不会是一个持续的利好,市场还需要新的故事。目前所谓的1.8万亿美元的刺激法案大概率在佩罗西手上是行不通的,美国国会应该不会买特朗普的账。
所以单独依靠特朗普病情好转这个事很难让市场在22号之前一直走好,外部市场走势还是值得观察。
总体而言,内外部的政策环境和消息面有利于本周A股市场继续维持偏乐观方向,但按照股市近期的规律(大涨一天就休两天),在9日的大涨之后,本周恐怕会以相对平稳的上行为主。


                                 
                                           投资参考
                 



十月开门红后,对本周短期行情继续乐观                 
【研究员】:大双
编者按:A股10月节后开市第一天如期开门红,涨幅甚至超预期。开盘直接逼空大涨。盘面热点十分强劲,光伏玻璃价格涨至历史最高位推动光伏板块掀起涨停潮,另外,苹果官宣iPhone12将登场,虽然美股对此不感冒,但A股产业链却迎来狂欢。受国产特斯拉降价刺激,新能源车也异常火爆。选择持股过节的,迎来躺赢的一天!而上述板块在本周仍有表现的机会。 尤其是外资流入超过百亿,可见资金对10月节后行情预期比较亢奋,另外,在9日大涨后,机构普遍看好十月行情。比如安信证券认为,国内基本面组合依然较优,经济复苏仍在深化,政策层并未释放边际收紧信号,体现“跨周期”思路。未来阶段A股企业盈利预期有望上修,流动性预期将趋于平稳,五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好。 不过,由于9日金融权重并没有发力,也有不少分析认为,节后第一天成交额回暖没有任何意义,关键得看能否持续。而且9日大涨主要是游资推动,而这遭受监管的风险很大,对反弹持续性是非常危险的。总之,我们对本周短线行情保持乐观。但也重申节后的10月市场行情主要关注三大变数:1) 新冠疫情会否于欧美等主要地区恶化;2) 美国11月3日的总统大选;3) 五中全会于10月26-29日举行。

                                 
【博览财经分析】A股10月节后开市第一天如期开门红,涨幅甚至超预期。开盘直接逼空大涨。收盘上证涨1.68%,深成指涨近3%,创业板大涨近4%!两市97只股涨停,创业板20%涨幅的近20家。盘面热点十分强劲,光伏玻璃价格涨至历史最高位推动光伏板块掀起涨停潮,珈伟新能、青岛中程等30只票涨停;其中龙头隆基股份大涨9.32%,市值突破3000亿,再创历史新高。
另外,苹果官宣iPhone12将登场,虽然美股对此不感冒,但A股产业链却迎来狂欢。三剑客立讯精密、歌尔股份、蓝思科技集体大涨,立讯精密市值突破4000亿。
受国产特斯拉降价刺激,新能源车也异常火爆,比亚迪、宁德时代纷纷创新高。值得一提的是,宁德时代成为首只市值突破5000亿的创业板股票!
总之,A股一天就涨完其它市场一个假期的涨幅。从来没什么慢牛,也没有慢涨。选择持股过节的,迎来躺赢的一天!而上述板块在本周仍有表现的机会。
当然,也有利好兑现的板块,比如免税概念逆势下跌,中国中免近跌停。因为《姜子牙》口碑及票房不及预期,影视白马光线传媒闪崩,收盘暴跌13.5%,是上市以来最大单日跌幅。
两市成交额7112.77亿元,较国庆节前几个交易日增加明显。尤其是外资流入超过百亿,上一次出现这样的情况还是9月初,可见资金对10月节后行情预期比较亢奋,所以至少本周短线预期依旧会比较乐观。
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实际上,我们注意到,在9日大涨后,机构普遍看好十月行情。比如安信证券认为,国内基本面组合依然较优,经济复苏仍在深化,政策层并未释放边际收紧信号,体现“跨周期”思路。未来阶段A股企业盈利预期有望上修,流动性预期将趋于平稳,五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好。
华西证券表示,随着十月重要会议临近提升风险偏好,叠加假期海外市场利空消化,国内经济延续复苏,流动性季节性回流,市场有望迎来红十月。
江海证券屈庆认为,从历史季节性规律看,四季度除10月是缴税大月,财政存款净回笼会给流动性带来一定抽水效应外,四季度在财政投放和央行维稳跨年流动性需求背景下,流动性整体充裕程度通常高于前三个季度。
本内参则认为,对10月行情最坚实的支撑还是来自于不断超预期的经济复苏形势。中国9月官方制造业PMI 51.5,高于预期51.3,前值为51;非制造业PMI 55.9,超过预期54.7,前值55.2。分析人士指出,9月制造业和非制造业PMI均超预期,显示经济景气度继续上行,市场需求大幅好转。数据主要有三亮点:1)供需持续恢复和传统旺季来临,内、外需持续好转,新出口订单和进口指数均为年内首次升至荣枯线上方。2)部分重点行业景气回升加快。3)建筑业与服务业经济恢复增长的趋势进一步增强。
也就是说,PMI已连续7个月处于荣枯线以上,伴随需求不断改善,经济已靠近合理增长区间。随着经济持续修复,我们注意到不少机构预计三季度GDP同比增速有望回升至4.8%-5.2%左右。
而作为今年疫情之后最长的一个假期,双节长假也成了国内经济、消费加快复苏的新“引擎”——这也将提供不错的热点机会。数据显示,国庆假期1-7日,全国共接待国内游客6.18亿人次,同比恢复79.0%;实现国内旅游收入4543.3亿元,同比恢复69.9%。数据显示国内旅游市场复苏态势强劲。
另外,年初至今外储规模已增加347亿美元。无论外汇储备的增多是反映了外企对中国实体经济的信心,还是代表了金融扩大对外开放后对外资的吸引力,这对国内资本市场都是一个利好信号。
不过,由于9日金融权重并没有发力,也有不少分析认为,节后第一天成交额回暖没有任何意义,关键得看能否持续。而且9日上涨的基本都是假期外围股市大涨相关品种,真正带动市场人气的券商走势较弱,说明大盘只是跟涨或补涨,一旦外围股市走弱,A股还将走弱,故大盘后期还有反复,连续拉升概率不大。
另外,9日市场的报复性反弹,更多是外资大举进攻,带动大量散户做多,而游资在趁机造妖!游资显然又在试探监管的边界,主要搞了两件事,一是被点名批评不让搞的豫金刚石,两天又暴涨40%;二是新余国科三个20%的大号涨停,上次还是9月的科隆股份,已经有些久远了——但这恐怕也会让“反弹可能短促有力但持续性却存疑”的市场观点占据上风。毕竟在9月下旬我们已经监管层已经重新拾起了“强监管”的政策大棒,对于炒妖炒差炒小非常敏感和反感。按照之前的惯例,创业板3板基本要进宫了,最轻也得发个关注函。所以对于妖股要随时警惕监管层出手了。
总之,我们对本周短线行情保持乐观。但也重申节后的10月市场行情主要关注三大变数:1) 新冠疫情会否于欧美等主要地区恶化;2) 美国11月3日的总统大选;3) 五中全会于10月26-29日举行。


                                 
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但央行最新货币政策基调不支持A股中期行情                 
【研究员】:大双
结论:国常会发布《进一步提高上市公司质量的意见》再度重申表达对资本市场的重视,同时国办和中办联合发文支持深圳在资本市场建设上先行先试,这被很多机构解读为A股的重大安利好。但从央行层面的货币政策基调来看,似乎并没有给股市提供更多支持。 央行在最新的表态中似乎对货币政策有进一步收缩的表态,明确了四季度的市场宏观流动性会继续呈现平缓的收缩趋势。尽管宏观流动性不等于股市内部的流动性。但在货币政策对A股中期趋势具有极大影响的情况下,这意味着,虽然A股短中期可能仍会内外政策和行业题材概念的消息而产生一些机会,但在中期趋势上,A股没有更充分的启动新一轮行情的流动性环境。

                                 
【博览财经分析】国常会发布《进一步提高上市公司质量的意见》再度重申表达对资本市场的重视,强调加速推进注册制和吸引更多中长期资金入市,同时国办和中办联合发文支持深圳在资本市场建设上先行先试,这被很多机构解读为A股的重大安利好。但从央行层面的货币政策基调来看,似乎并没有给股市提供更多支持
央行在最新的表态中似乎对货币政策又进一步收缩的表态,明确了四季度的市场宏观流动性会继续呈现平缓的收缩趋势。尽管宏观流动性不等于股市内部的流动性。但在货币政策对A股中期趋势具有极大影响的情况下,这意味着,虽然A股短中期可能仍会内外政策和行业题材概念的消息而产生一些机会,但在中期趋势上,A股没有更充分的启动新一轮行情的流动性环境。
我们注意到,央行行长易纲日前在《中国金融》发表《金融助力全面建成小康社会》的署名文章,释放四大重大信号:
1、货币政策要保持适度合理充裕,坚决不搞“大水漫灌”。
最重要的就是守护好老百姓手里的钱袋子,不让老百姓手中的票子变“毛”了,不值钱了;中央银行负责调节货币“总闸门”。同时需要根据经济金融形势变化,科学把握货币政策力度,既保持流动性合理充裕,促进货币供应量和社会融资规模合理增长;又坚决不搞“大水漫灌”,将经济保持在潜在产出附近,减少经济波动。
2.中国会尽可能长时间实施正常货币政策。
他说,当前中国货币政策坚持稳健取向,保持在正常货币政策区间,相对西方央行动辄100BP的降息幅度,中国央行的操作相对谨慎。是全球主要经济体中少数实施正常货币政策的国家,比如政策利率、存准率均有下调空间。而今年四季度货币政策仍将保持中性,不会出现大幅宽松的操作。
原因是,一方面是因为中国宏观经济稳步恢复,另一方面则是抑制金融空转套利。
易纲解释称,实施正常货币政策,保持正的利率,保持正常的、向上倾斜的收益率曲线,总体上有利于为经济主体提供正向激励,有利于经济社会的可持续发展,也有利于人民币资产的全球竞争力,帮助我们利用好两个市场、两种资源。
易纲还表示,大力度刺激政策在初期有一定作用,但边际效用递减,退出难度递增,长期看还可能会刺激债务扩张和资产泡沫,固化经济结构扭曲,影响收入分配的公平性,增加系统性风险隐患。
3.按照部署,2020年是化解金融风险攻坚战收官之年。而易纲认为,当前化解金融风险攻坚战取得重大阶段性成果:
一是宏观杠杆率过快上升势头在2018年至2019年得到有效遏制,为2020年应对疫情加大逆周期调节赢得了操作空间;
二是影子银行无序发展得到有效治理;
三是“安邦系”、“华信系”等重点高风险金融集团得到有序处置;
四是高风险中小金融机构处置取得阶段性成果;
五是互联网金融和非法集资风险得到全面治理,P2P网贷机构数量和借贷规模连续26个月下降等。
易纲表示,出现重大金融风险后,问题机构的股东必须首先承担损失,股东权益清零后依然存在缺口的,由相关大额债权人依法分摊。针对金融市场一度存在的“金融牌照信仰”“规模信仰”等问题,对于严重资不抵债的机构,坚决依法实施市场退出,严肃市场纪律。
4.货币政策把握内外部平衡,保持汇率稳定
币值稳定,对内是物价水平稳定,对外则是汇率稳定。易纲表示,若汇率发生较大幅度贬值,即便国内生产总值的本币价值上去了,换成其他国际储备货币价值也会下来,这既会影响本国在国际竞争中的地位,也影响老百姓的对外购买力。汇率剧烈波动,还会影响国内外对本国经济的信心,不利于经济主体正常的贸易投资活动。
内外均衡上,中国货币政策面临着“不可能三角”之间的平衡。所谓“不可能三角”,指一个国家不可能同时实现资本流动自由、货币政策的独立性和汇率的稳定性。换言之,一个国家只能拥有其中两项,而不能同时拥有三项。保持汇率稳定,意味着需要在资本自由流动、货币政策的独立性之间做出选择。
今年来美联储连续大幅降息,人民币汇率贬值压力减轻,中国的货币政策空间打开,但中国央行并未跟随美联储降息,显示货币政策正展现独立性。此外,2015年8·11汇改后,人民币汇率形成机制更加市场化,这有助于发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。
从上述表态来看,也就是说,央行明确了四季度的市场宏观流动性会继续呈现平缓的收缩趋势。这对行情的中期趋势不太妙。
当然,对A股市场而言,这并不意味着就一定要对市场预期悲观。对此机构认为,央行维持中性信用政策即可实现既定目标,当前没必要急于通过投放长钱或显著增加超储等方式鼓励银行加大宽信用力度,2.2%或是DR007中枢的合意值或下限值。




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