降息大局已定，反弹还是反转？

降息大局已定，反弹还是反转？

过去一周，大盘走势再度承压，三大指数全部下跌，其中创业板单周下跌2.8%，跌幅最大。风格上看，红利板块表现较好，大型国有银行逆势上涨，而中小盘股偏好较差。两市成交维持在5000多亿地量水平。

值得注意的是，海外市场再传积极信号，美股、黄金、新兴市场资产应声上涨。那么，A股能否迎来底部反弹的契机？

短期反弹窗口或已打开

日前美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放鸽派信号，美联储九月降息已成定局，符合市场预期，也增强了市场对于经济软着陆的信心，提振了全球风险资产偏好。

美联储开启降息周期，进一步打开了国内货币宽松空间。而在国内货币政策宽松初期，人民币汇率有望保持稳定。同时随着稳增长政策加码，经济基本面的预期逐步向好，为A股市场提供了反弹的契机与支撑。短期来看，伴随着美联储的鸽派信号，底部反弹窗口可能已经打开。

不过，本次会议对降息的幅度和节奏并没有明确表述，未来主要取决于经济数据。目前，市场对9月降息25bp的共识较高，而降息50bp的概率较小。如果8月非农数据再次意外疲软，也可能降息50bp。

中期震荡格局还将延续

中期来看，市场底部震荡格局大概率将持续，A股全面走强的条件尚不具备。

一方面，指数全面走强需要满足一个关键前提，即成交量持续放大。而近期A股成交量比较低迷，市场偏好不高，投资者信心的恢复很难一蹴而就。美联储降息虽是利好因素，但并非核心矛盾，预计对指数的提振作用也相对有限。

另一方面，复盘历史来看，在市场成交缩量后，指数能否迎来上涨，主要取决于是否有基本面或政策面的积极催化。如果缺乏积极要素的催化，那么市场在缩量之后依然可能会继续下跌。

短期来看，鉴于部分经济数据表现疲弱，同时市场仍在观察稳增长政策落地之后的效果，所以这些积极因素尚未出现，大盘的中期转机还需等待。

把握短期反弹机会

综上所述，美联储九月降息已成定局，提振全球风险资产偏好，A股市场或将迎来短期反弹窗口。不过，鉴于当前市场成交量低迷，且缺乏基本面和政策面的有力催化，因此大盘的中期拐点还需等待，不宜对短期反弹空间期待过高。

配置上，若短期市场偏好回升，那么市场的结构性行情有望从红利板块扩散到其他方向，比如短期调整充分，且后市有利好节点催化的AI眼镜、AI手机等消费电子板块，以及华为概念。在美联储降息、美国大选选情变化以及局部地缘局势升级的背景下，黄金和军工也或有主题行情。

【机会前瞻】

苹果发布会即将来临，或将刺激概念股的炒作！