沪指新高！大消费能“续航”多久？

沪指新高！大消费能“续航”多久？

过去一周，大盘延续震荡反弹走势，沪指站上3400点，创年内新高。全周来看，沪指上涨1.39%，深成指上涨1.24%，创业板上涨0.97%。市场风格向消费与周期股切换。

那么，消费股的持续性该怎么看？沪指站上3400点，会是新一轮行情的起点吗？

消费行情有望延续

近期消费行情火热，主要源于两大关键驱动力：

首先是政策层面的推动。今年政府工作报告着重强调了促消费，后续政策必将持续发力，大力推动消费板块发展。重磅会议之后，各地积极性高涨，刺激消费以及激励民营企业的政策加速落地实施。

其次是资金流向的变化。回顾蛇年A股开市后的表现，AI强势引领，科技赛道全面爆发，目前相关板块交易拥挤程度已达历史高位；反观消费板块，此前表现较为平淡，估值优势显著。随着众多投资者开始担心短期科技股性价比的问题，资金流向大消费领域也就顺理成章。而且，外资在阶段性增持国内科技股之后，接下来极有可能转向更具性价比的大消费板块布局。

综上所述，短期内消费行情大概率还会持续。

大盘或震荡偏强

从大盘走势来看，沪指成功站上 3400 点后，有望延续震荡偏强的态势。

一方面，国内政策持续发挥效力，消费与科技等领域的政策支持接连落地，为市场筑牢根基。与此同时，美国 2 月 CPI 数据超预期下降，使得美联储降息预期升温，这为国内货币政策操作提供了更大空间。央行近期再次提及 “择机降准降息”，后续宽松货币政策举措值得期待。

另一方面，经济基本面正处于低位修复阶段，工业企业盈利和全 A 盈利增速都呈现向好趋势，并且当前市场估值仍处于相对低位，市场情绪并未过度高涨。

尽管最近一段时间美股调整带来了一定不确定性，但由于本轮美股调整主要由自身因素引发，并非全球性问题，所以对A股的影响较为有限。不仅如此，美股调整还会进一步强化“东升西落”的宏观叙事逻辑，吸引外资流入A股市场。

关注三条主线

综上所述，近期消费行情爆发源于政策与资金两大驱动力，一是政策大力促消费，各地积极推进相关政策；二是科技股交易拥挤，消费板块因估值优势吸引资金流入。因此，消费行情短期大概率延续。在政策、基本面等因素支撑下，大盘有望延续震荡偏强走势。

配置上，政策推动下，消费复苏预期强化，继续关注家电、消费电子、食品饮料、社服以及商贸零售等板块的反弹机会；伴随着经济基本面边际改善，有色、化工等顺周期板块或有估值修复机会；中长期来看，科技板块仍是市场最确定的主线之一，特别是AI、半导体、通信等细分领域。这些板块在调整充分后有望继续上行。

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