《蓝筹白马齐破位，题材龙头第一跳，是否继续降仓位？》周四，大盘高开后反抽年线受阻后震荡回落，上午盘中下探30周线附近后拉起，但由于量能萎缩，股指反弹无力，收盘以高开下探小阴线报收。失守所有均线，深成指与创业板强于上证，成指面临考验30日线，创业板周五或考验下方年线支撑。盘面看，白马股领跌，上证50失守所有均线向下，个股超半数下跌，趋势上，周五继续下跌可能性大。 盘面上，竞价两市基本平开，受周三晚间美联储加息25个基点影响，美股冲高回落小幅收跌。中国央行方面随即上调公开市场7天期逆回购中标利率至2.55%，为去年12月以来首次上调。市场开始展开调整，之后又各自再关键支撑位拉起，午后随着万兴科技的跳水，市场再度转跌。 次新医药股九典制药、盘龙药业开盘继续涨停。受油价大涨刺激，油气板块涨幅居前。另外受阿里巴巴有望回归A股发行CDR刺激，有望成为保荐机构的中信证券早盘拉升。另外受腾讯成立智慧零售战略合作部消息刺激，新零售概念股积极表现。午后工业互联网概念股、次新股相继分化回落。尾盘白马股调整加大，家电、酿酒板块跌幅居前，两市最终小幅收跌， 整体来看，此前已经强调近期市场有望维持调整走势，尽管受中国平安业绩超预期刺激，但资金并未持续回补，反而是高开低走，说明利好兑现的嫌疑很重，另外新华保险因为不及预期，则出现猛烈的抛盘。此前以老板电器为首的白马股也是如此。总结一句：对于此前涨幅过大的有利好的利好兑现，不及预期的戴维斯双杀。这是目前绩优蓝筹与白马的真实写照。 要说今年最热的还是题材股，然而目前，题材股的炒作随着总龙头万兴科技的高位分歧，也进入逐步退朝，周四万兴科技已经开始出现首次杀跌，未来两日如果出现龙回头之后不能再度被接力做第二波的话，很有可能整个题材炒作的热情，就可能进一步下降。 目前来看，周四依然还有五十几个涨停板，第一可能自然是因为，退朝初期，余温尚存，第二个可能则是市场认为，独角兽未来可以继续发酵，万兴科技能够出第二波，甚至第三波。当然，这种可能性不是没有，但对于短期，我们还是需要规避某些高位股的风险。即使认为有第二波、第三波的可能，现在也只能做做热点相关发散的低位股。以等待局势明朗。
 每日复盘
周五情报精选
政经证金
【新闻联播】
●国务院办公厅印发《关于促进全域旅游发展的指导意见》 ●首届数字中国建设峰会将在福州举办 ●央行22日逆回购利率上行5个基点 ●1-2月公共预算收入同比增长15.8%
【其他重要消息】
●欧美股市暴跌，美股道琼斯指数技术性破位 ●传：美国最快可能于北京时间周五公布针对中国的一揽子征税方案，涉及100多中国产品，600百亿美元 ●特朗普将签署针对中国“经济侵略”备忘录 外交部回应 ●商务部：坚决反对美方贸易保护主义 捍卫自身合法权益 ●中国央行上调常备借贷便利（SLF）利率 ●欧洲银行股指数跌幅扩大至2.5%，至11个月新低 ●英国20、30年期国债收益率跌至去年12月以来新低 ●美国10年期国债收益率跌破2.82%关口 ●预计英国脱欧将在欧盟峰会上取得重要进展 ●英国央行按兵不动但5月加息几率高企 ●美国当周初请失业金数据已经连续159周低于30万关口 ●证金去年“炒股”成绩单初张榜：中信证券救市资金浮盈近11%（确定才这么点？我怎么有被他甩的团团转，他才是炒股第一高手的感觉） ●证监会官员：原油期货上市后有望形成公正可信的市场价格 ●上交所：“忽悠式”重组被亮剑 财务造假必被处罚 ●沪深交所就资产支持证券存续期风险管理等发征求意见稿 ●香港证监会主席：美国是香港竞争对手 企业以CDR回归A股无可厚非 ●欧盟据悉即将获得美国豁免钢铝关税，预计特朗普将于周四宣布
点评：突如一夜利空来，本来加息都已经扛过去了，结果，贸易战又来压死骆驼。据说美国最快可能于当地时间本周四（北京时间周五凌晨）公布针对中国的一揽子方案，除了对电子、电信设备、家具、玩具等100多种中国产品至少600百亿美元总值的中国产品征税，还可能对知识产权征税、限制中资投资。而中国当然也不是软柿子，其实中国商务部一直在研究对如何对美国大豆进行反制，包括采取反倾销和反补贴措施，也在评估对中国大豆压榨产业可能造成的影响。如此一来，没什么好说的，飞机大炮打不了，咱贸易战先热热身也是逼不得已，奉陪到底拉，不过可怜了我们小散，又要买单了。如果明天A股还能独善其身，秋官觉得那才是一次贸易战先声夺人的胜利，有智者、有权者会不会是有心人呢？拭目以待！
行业概念 1、财政部：“十三五”期间继续对进口种子（苗）、种畜（禽）、鱼种（苗）和种用野生动植物种源免征进口环节增值税 相关概念股：隆平高科、登海种业、牧原股份、国联水产
2、国办印发关于促进全域旅游发展的指导意见 加大旅游产业融合开放力度 相关概念股：九华旅游、首旅酒店、桂林旅游、北部湾旅
3、今年我国将再投405亿元进行农网改造升级 相关概念股：四方股份、许继电气、思源电气、恒华科技、长园集团、正泰电器等。 4、华为宣布进军区块链 海联金汇区块链应用成功落地 相关概念股：新晨科技、信息发展、科蓝软件、四方精创、先进数通等。
5、河北拟蓝天保卫战行动计划 划分三大片区主攻方向 相关概念股：龙净环保、科林环保、三维丝、科融环境
6、钴价继续暴涨 二季度或达短期高点 相关概念股：寒锐钴业、华友钴业、格林美、合纵科技、洛阳钼业
【其他】
●集成电路、智能传感器制造业创新中心建设方案研讨会在上海召开 ●民航局副局长：无人驾驶航空器未来5年将在部分行业初步普及 ●北京市下达2018年度保障房计划 ●5G示范工程启动 重庆最大窄带物联网NB-IoT商用 ●山东水泥企业错峰时间延长 ●微软宣布正式推出新一代全双工语音交互技术：轻松实现连续对话 ●MOSFET二季度再涨一成 缺货潮持续上演 ●苹果公司今年将提前于第二季度试产新iPhone
个股情报
新股：暂无 可转债上市：暂无 可转债申购：暂无
定增&重组
德艺文创：终止重大资产重组 股票复牌 华英农业：终止重大资产重组事项 新力金融：重组方案可能发生重大变更 明起停牌 航新科技：股票复牌 欧比特：股票复牌 天安新材：终止重大资产重组 股票复牌
重大事项
中毅达：涉嫌信披违规 遭证监会立案调查 浙江东日：近期涨幅较大 23日起停牌核查 法尔胜：筹划重大资产收购 明起停牌
投资与经营
玉龙股份：拟7.9亿元控股玉汉尧石墨烯储能材料公司 华自科技：成为军队采购网入库供应商 玉龙股份：拟7.9亿控股玉汉尧石墨烯储能公司 布局锂电池材料 中原环保：联合预中标7.6亿元PPP项目 隆平高科：与北京农林科学院战略合作 石化油服：中标超12亿元工程项目 国统股份：预中标5112万元PPP项目 蒙草生态：联合预中标2.56亿元PPP项目 维尔利：中标近6000万元项目 天马精化：拟收购银嘉金服10%股权
业绩与分红
中国人寿：2017年净利同比增68.6% 证金增持至2.1%（这个才是真的牛） 中信证券：2017年净利增一成 证金持股升至4.9% 海螺水泥：2017年净利同比增86% 证金增持至3.96% 中国铝业：去年净利13.78亿 同比增274%（会不会因此反弹一下呢） 梅花生物：2017年净利同比增12.66% 证金持股升至4.9% 洛阳玻璃：2017年净利增近八成 云天化：2017年净利超2亿 同比大幅扭亏 东尼电子：2017年净利同比增173%（要利好兑现了吧） 中国石油：2017年净利227.9亿元 同比增188.5% 海天味业：2017年净利增24% 拟10派8.5元 沧州明珠：2017年净利增逾一成 拟10转3派2元 冀东水泥：2017年净利1.1亿 同比翻倍 国药股份：2017年净利增15% 拟10派4.5元 通产丽星：2017年净利同比增六成 哈高科：年报净利同比增长36% 航民股份：年报净利同比增5.66% 拟10派2.8元 国旅联合：去年营收同比增145% 净利扭亏 天山股份：去年净利2.65亿 同比增166% 美亚柏科：去年净利同比增近5成 拟10转6派2元 海航控股：去年营收近600亿 净利同比增5.89% *ST中富：2017年业绩扭亏 申请摘帽 御家汇：2017年度拟10转7派4元 大连热电：去年净利同比下降75% 创维数字：2017年净利同比下降逾八成 同德化工：一季度业绩预增40%-90%
增持&减持
华瑞股份：股东联创投资拟减持公司5.5%股份 三变科技：股东车城网络拟清仓减持公司5%股份 天原集团：东方资产管理公司拟减持不超5%股份 好利来：控股股东方面拟减持不超3.29%股份 汇金科技：苏州衡赢真盛拟减持公司2.14%股份 熙菱信息：股东鑫海投资减持公司1%股份 巨力索具：实控人累计增持1111万股 秀强股份：实控人增持公司3.04%股份
其他事项
中成股份：尚未研究过涉及央企混改的事项（又是这个套路，我们都知道你和国投中鲁炒的就不是国企改，只是你们国企改辨识度太高，无意中带起了板块，A股嘛，就是这个尿性，我们都懂的） 国中水务：仅持有赛领基金4.44%股权 对公司影响较小 金龙机电：控股股东部分质押股票逾期违约 新疆浩源：遭新疆证监局责令改正 隆鑫通用：控股股东拟发行不超30亿可交换债
停复牌
今起停牌：浙江东日、法尔胜、新力金融 今起复牌：德艺文创、航新科技、欧比特、天安新材
蓝筹白马齐破位，题材龙头第一跳，是否继续降仓位？
【盘面回顾与展望】
22日，盘面属性：萎靡。活跃度<21日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：CDR概念（涨停：法尔胜）=>独角兽概念（涨停：国中水务）=>医药板块（涨停：盘龙药业）=>次新股概念（涨停：科创新源）=>国企改革概念（涨停：中成股份）=>军工板块（涨停：西仪股份） 午盘：新零售（涨停：上海九百）=>改革板块（涨停：岳阳长兴）=>次新股概念（涨停：永泰长征） 涨停家数：56家 放量板：50家 跌停板：4家 涨幅大于5%的个股：121家 跌幅大于5%的个股：34家 点评：周四，大盘高开后反抽年线受阻后震荡回落，上午盘中下探30周线附近后拉起，但由于量能萎缩，股指反弹无力，收盘以高开下探小阴线报收。失守所有均线，深成指与创业板强于上证，成指面临考验30日线，创业板周五或考验下方年线支撑。盘面看，白马股领跌，上证50失守所有均线向下，个股超半数下跌，趋势上，周五继续下跌可能性大。 盘面上，竞价两市基本平开，受周三晚间美联储加息25个基点影响，美股冲高回落小幅收跌。中国央行方面随即上调公开市场7天期逆回购中标利率至2.55%，为去年12月以来首次上调。市场开始展开调整，之后又各自再关键支撑位拉起，午后随着万兴科技的跳水，市场再度转跌。 次新医药股九典制药、盘龙药业开盘继续涨停。受油价大涨刺激，油气板块涨幅居前。另外受阿里巴巴有望回归A股发行CDR刺激，有望成为保荐机构的中信证券早盘拉升。另外受腾讯成立智慧零售战略合作部消息刺激，新零售概念股积极表现。午后工业互联网概念股、次新股相继分化回落。尾盘白马股调整加大，家电、酿酒板块跌幅居前，两市最终小幅收跌， 整体来看，此前已经强调近期市场有望维持调整走势，尽管受中国平安业绩超预期刺激，但资金并未持续回补，反而是高开低走，说明利好兑现的嫌疑很重，另外新华保险因为不及预期，则出现猛烈的抛盘。此前以老板电器为首的白马股也是如此。总结一句：对于此前涨幅过大的有利好的利好兑现，不及预期的戴维斯双杀。这是目前绩优蓝筹与白马的真实写照。 要说今年最热的还是题材股，然而目前，题材股的炒作随着总龙头万兴科技的高位分歧，也进入逐步退朝，周四万兴科技已经开始出现首次杀跌，未来两日如果出现龙回头之后不能再度被接力做第二波的话，很有可能整个题材炒作的热情，就可能进一步下降。 目前来看，周四依然还有五十几个涨停板，第一可能自然是因为，退朝初期，余温尚存，第二个可能则是市场认为，独角兽未来可以继续发酵，万兴科技能够出第二波，甚至第三波。当然，这种可能性不是没有，但对于短期，我们还是需要规避某些高位股的风险。即使认为有第二波、第三波的可能，现在也只能做做热点相关发散的低位股。以等待局势明朗。
【热点板块分析】
独角兽概念 点评：牛逼的品种好多，000555走出了大大超预期的5连板，暂时成为了板块中的领军人物。但整体来看独角兽的暂时没有特别鲜明的人气龙头，前期的强势股2137，2208周四都出现了一定程度的调整。后面看周四的几个新品种能否带领板块走出新的高度。
次新股概念 点评：603712盘中一度翻红，但整体次新还是没能走出一波行情，究其原因还是情绪化太严重，每每有机会的时候就快速一致被资金快速缩量顶板，之后的炸板反而加重了抛盘和分歧。暂时来看远端的次新+1板比较稳定，打连板的亏钱效应在加重，尤其是300624止步9连板之后，次新缺乏带动，能独立走出来带领板块的品种还没有出现。
改革概念 点评：改革大爆发，0151的六板和好几个二板，三板，四板，几乎是一个板块大爆棚的节奏。最近打改革的板，几乎每板都有不错的溢价。市场赚钱效应爆棚，有点类似前期独角兽吸金的意思。从地区炒作来看，周四上海和天津都表现过了，后面估计是南下和各个小地区的表现，但总体来说周四应该是改革的巅峰之作了。
新零售概念 点评：300609早盘强势一字刺激了新零售板块，之后的1116快速助攻，加上午后的2264连板，再度刺激了板块的爆发。但整体来看，板块有借助独角兽和改革份的风口炒作，601116和2264都属于阿里系，601086则是次新+，838和000759则是迎合了下午强势的上海改革。
医药板块 点评：板块基本不剩什么东西了，2864勉强维持了一个板，300705靠着高送转继续发光发热。后面看一下送转+的品种是否有超预期表现的可能。
【其他涨停个股】
世龙实业：黑嘴股。 诚迈科技：软件板块，二连板。受信息“九大主流手机厂商抱团推统一快应用保卫入口对抗微信”刺激。 西仪股份：有开板。军工板块，二连板。有点类似前期的151，但小弟实在太弱了，周五如果有三板的话会激发板块效应了。 三五互联：互联网概念。算是创业板的蓝筹类品种了，高位的创蓝筹下回落，低位的在补涨。 信息发展：有开板。区块链概念，二连板。有点勉强的换手板，主要是位置还低。 银宝山新：有开板。妖股概念。跟风002782，分时非常接近，不知道是不是打错单子了。 众合科技：开板。
价值掘金
仓位还没加，就要开始清了
【新进个股操作】无。 【持仓股动向】 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。高开幅度大于5%，视为无效调入，不予以操作。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，解套卖出第一原则。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，我会事先做安排。
板块跟踪
大面积调仓，只为风险将至
【热点买入操作】大面积调仓 【热点卖出操作】大面积调仓 题材依旧多点开花，国企改革周四再度涨停十余家，中成股份六连板，岳阳兴长三连板，还有四只二板股带领的板块涨停潮开辟了结构性行情的新版图，当下两会结束，改革处于风口，再加上连板妖股的加持，板块关注度日渐增长，对于国改的偏见（一日游）也是时候打消了； 独角兽的人气依然高居不下，但板块内分化依然在继续，连板股不断换手接力形成新的人气标杆，神州信息（叠加税改）底部反弹换手五连板，浙江东日（叠加金改）T字板后再度放量涨停，叠加次新股的掌阅科技、科创新源等更是备受资金追捧的早盘直线涨停品种，对于这种大主线题材，时刻贯彻[炒高不炒低，炒新不炒旧]的原则进行； 总结，近期题材众多，但单一题材的炒作已经无法应对现在复杂的热点市场了，多重热点叠加才能为涨停之路保驾护航，次新+独角兽+改革+医药+各种热点概念等。 作手湖南人认为，现在的行情充分展现了什么叫市场跟着政治走，去年都还在炒权重白马消费股，今年转身就投奔新经济和改革的怀抱，白马股的持续调整对应的就是新经济独角兽的持续走高，既然市场选择已定，那么就顺应趋势，切勿盲目追涨杀跌，独角兽+新经济+改革这阵妖风还能持续一阵子。但鉴于市场会有震荡调整，控制仓位还是要放在首位。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
启迪桑德：固废老兵踏入新征程
启迪桑德是我国固废处置龙头企业，长期致力于废物资源化和环境资源的可持续发展。光大证券认为，公司未来仍将受益于环卫市场化、渠道优势及PPP市场放量，给予“买入”评级。 
公司正从传统的固废处置工程公司逐步发展为以互联网、云平台为基础的环境综合治理平台型公司，有5点要素是市场没有充分意识到或需要强化的： 1、环卫业务对渠道搭建的重要作用。 
固废处置精细化将是未来趋势，目前政府正在积极推行垃圾分类，并逐步清理小作坊以及黑市废品回收。布局环卫业务，掌控垃圾收、储、运环节，有利于形成协同效应，通过上下延伸，既可以通过增值业务增厚利润，也可以环卫为入口，更加便利的进军千亿再生资源利用市场。随着行业集中度的提升，全产业链资源的把控者将成为行业最终赢家。 2、再生资源将来到行业上升周期。 
环保督察背景下，“散乱污”小作坊大量关停有利于正规渠道发展；禁止洋垃圾入境有利于行业优胜劣汰。同时，电子废弃物回收及汽车拆解迎来上升周期。公司作为该细分领域的龙头将充分享受千亿行业空间释放。 3、对固废运营收益不必过分担心。 
垃圾焚烧发电项目前期项目工作中基本会明确收益率，IRR稳定在7-8%左右，且合同中一般存在每两年一次调价机制，政府不允许垃圾处置项目运营出现问题，否则垃圾围城事件更具不良影响，所以项目投运后，随着电厂负荷率提升、垃圾供给保障以及项目收益核算、调价等措施，可提高并保证相对稳定收益以及平稳运营。 4、PPP项目对公司成为平台型公司及业绩提升具有重要作用。 
各类环保PPP项目稳步落地，可以有效帮助公司从传统固废项目建设方向环境综合治理服务商过渡，使公司能力更加全面；同时亦可有效支撑公司工程收入进而对业绩产生积极影响。 5、环保板块及PPP的估值持续性修复。 环保行业及PPP细分估值在2018年金融监管大环境下会有一定压制；3月底PPP清库将完成将成为阶段性节点，短期板块将无持续性利空；而清库对环保本身影响相对较小，且PPP作为地方政府融资的正门，整体趋势向上。 目前，无论从财政支出或PPP项目推介情况看，都从结构上向环保倾斜。从业绩上看，行业较高增速依然可以维持，依旧具备成长属性。 
因此，公司环卫及市政类PPP订单签约进度仍可保持快速增长，预计2017-2019年净利润分别12.64、16.02、19.68亿元，对应EPS为1.24、1.57、1.93元。考虑公司为固废领域龙头，未来仍将受益环卫市场化、渠道优势及PPP市场放量，并通过环卫为入口开拓千亿再生资源领域，给予公司2018年25倍PE，对应目标价39.25元，给予“买入”评级。
热点聚焦
*ST华泽引发“*ST”族危机感 暂停公司复市之路更艰难
3月21日复牌的*ST华泽切换为跌停模式，公司被暂停上市几乎铁板钉钉。*ST华泽引发A股市场“披星戴帽”一族的危机感。目前市场在观望的是，*ST华泽会不会刷新A股连续跌停的纪录。 目前市场头顶*ST公司约有50家，它们的命运将在2017年报披露后见分晓。据统计，大部分*ST公司将扭亏为盈脱离险境。如2015年、2016年巨亏的*ST重钢，2017年盈利3.2亿元，已“摘帽”变回重庆钢铁。细究业绩构成，*ST公司扭亏靠的仍是资产处置、政府补贴、债务重组等“老把戏”。如*ST中绒2015年、2016年分别亏损8.7亿元、10.6亿元，2017年前三季度亏损达3.85亿元。去年12月，公司收到补助资金共计6.45亿元，另获债务豁免金额1.1亿元，公司由此预计2017年度盈利2600万至3600万元。靠政府补贴“起死回生”的还有*ST三维，公司2017年三季报预测全年亏损4.1亿元，后修正为盈利9000万元，主因是公司去年12月收到政府补助资金4.66亿元。再如*ST厦工预计2017年度盈利1.2亿至1.7亿元，但扣除非经常性损益后的净利润为-2.6亿到-3.1亿元。*ST松江预计2017年盈利20150万元，扣非后业绩则是亏损66390万元。*ST智慧预计2017年实现净利润3.87亿到4.62亿元，扣非后的净利润是-1.24亿到-1.04亿元。 由于保壳的利益巨大，且留给公司的筹划期较长，多数*ST公司最终能涉险过关，而少数被暂停上市的均为积重难返的问题公司。据统计，*ST众和、*ST上普的保壳前景极不乐观。*ST众和业绩快报显示，2017年度净利润为-24575.57万元，公司后又称亏损金额将大幅超过业绩快报的数据。*ST众和曾于去年6月筹划资产出售事项未果，今年2月公司实际控制人拟将所持股票对应的表决权委托给兴业锂能行使，由后者推动资产整合，但目前尚未签署委托协议。此外，公司还在筹划购买矿业资产。若2017年继续亏损，*ST众和将被暂停上市。连续两年亏损的*ST上普也回天乏术。公司初步测算，预计2017年度净利润为-3.3亿到-2.7亿元。公司近日还收到行政处罚决定书，因虚增2014年利润总额近1000万元，被处以40万元罚款。 *ST准油则在生死线上摇摆。此前业绩预告显示，公司预计2017年度净利润在-1000万至5200万元之间，徘徊于暂停上市边缘。公司最近的业绩快报显示，2017年度将盈利1532万元。但公告还称，公司涉及的沪新小贷案还未终审，若裁定公司承担全部责任，则2017年度业绩存在亏损可能，进而触发暂停上市。 易被忽视的是，除净利润指标，触发暂停上市的还有净资产、营业收入、审计意见类型等指标。上述高危群体的命运，必须等到2017年年报披露后才能判定。如*ST沪科、*ST云网“披星戴帽”原因是公司2016年度净资产为负值，若2017年净资产继续为负值，就会被暂停上市。再如*ST中安、*ST圣莱、*ST弘高、*ST海润等，皆因审计机构对公司2016年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告，若2017年年报又被审计机构出具无法表示意见或否定意见，也可能被暂停上市。 另一极为少见的案例是*ST宏盛。公司因2014年、2015年度净利润均为负值，于2016年4月28日起被实施退市风险警示。公司2016年度净利润为正数，上述导致退市风险警示的情形已消除。但因公司2016年度营业收入低于1000万元，因而继续被实施退市风险警示。若公司2017年度经审计的营业收入仍低于1000万元，股票可能被暂停上市。据*ST宏盛初步测算，2017年度营业收入预计为1100万元左右。 长期以来，ST板块因具有强烈的重组预期获投机资金青睐。但时过境迁，如今的ST板块已成“雷区”。“*ST公司保壳手法，仍是从非经常性损益方面动脑筋，但监管部门对突击增利的监管明显强化。一个具有标志意义的案例是，2017年被暂停上市的*ST烯碳，曾一度乐观估计2016年度能扭亏为盈，但遭遇强力监管后，最终出具一份巨亏4.74亿的财报，不得不暂停上市。*ST金宇以多种方法扭亏为盈，但2017年年报披露后已收到交易所两份问询函，公司已向交易所申请延期回复。3月2日，*ST金宇已向交易所提交撤销退市风险警示的申请，但因前述问询事项，公司将相应延后撤销风险警示的时间。 对暂停上市公司，恢复上市之路也更加艰难。据最新公告，*ST吉恩预计2017年亏损21亿元，*ST昆机预计净亏损约3.4亿至3.6亿元，这两家公司极可能触发强制终止上市情形。*ST烯碳2017年前三季仍亏损1.26亿元，全年能否扭亏仍难判断。监管部门对重大违法强制退市采取从严态度后，后续对财务指标类的退市及恢复上市的条件审核也会相应从紧，对暂停上市公司而言，恢复上市的难度肯定会加大。一个需要重视的信号是，国资背景的*ST吉恩曾推进破产重整事宜，但当地法院最终未予受理。 从二级市场看，2017年恢复上市的*ST新梅（现ST新梅）、*ST常林（现ST常林）及*ST川化（现川化股份）复牌初期均表现不佳，投机客坐收渔利的时光已一去不返。以前会在岁末年初准点上演的ST行情，近年也已难觅踪迹。
重点布局景气行业绩优股 QFII持股各领风骚
据统计，截至3月21日已披露年报个股中，共有29家前十大流通股东中出现QFII身影。从QFII持股数量看，领航投资澳洲有限公司-领航新兴市场股指基金（交易所）持股数7只，暂列第一，包括汉王科技、安彩高科、五洲交通等，多数持股相较去年三季度末没有变化，仅减持东方市场129.73万股。该基金在2017年三季末持股数目也在QFII中排第一，总共持有40只股。 UBSAG（瑞士联合银行集团）目前持股5只，在去年四季度表现较进取，新进4只增持1只。新进个股包括山东海化、华泰股份、创新股份、安阳钢铁，同时增持华菱钢铁1273.77万股，累计持有2460.75万股，成华菱钢铁第三大流通股东。在2017年三季末持股40只，排名也仅次于领航投资澳洲有限公司-领航新兴市场股指基金（交易所）。 持股数排名第三的NORGESBANK（挪威中央银行），持有2只B股和1只A股，分别为粤华包B、深赤湾B和深赤湾A，持股数量与上季度相比没有变化。此外，澳门金融管理局-自有资金、科威特政府投资局分别持有2只个股，前者持有伊力特、利尔化学，后者持有天虹股份和海利得。其中澳门金融管理局-自有资金持有伊利特579.43万股，为第二大股东，仅次于新疆伊力特集团有限公司。 从持仓特点看，QFII重点布局仍是景气行业的绩优股，目前看，主要集中在医药生物、化工、电子、锂电池、钢铁等行业。 在29只QFII持仓股中，去年四季度QFII新进13只，增持4只，总共17只，显示QFII在去年四季度表现较活跃。其中，华泰股份十大流通股东中有3家QFII为新进股东，分别是UBSAG、科威特政府投资局－自有资金、高华-汇丰-GOLDMAN，SACHS&；CO.LLC，新进数量分别为1927.75万股、643.94万股和586.31万股。华泰股份去年全年净利润同比增长270.08%。天虹股份则被2家QFII新进，分别为科威特政府投资局新进707.50万股，台湾人寿保险股份有限公司-自有资金新进285万股。天虹股份去年净利润7.18亿元，同比增长37.03%。此外，UBSAG去年四季度大举建仓山东海化2053.30万股，占流通股比例为2.29%，为第二大股东。山东海化2017年实现营收48.17亿元，同比增43.33%；实现归母净利润6.85亿元，同比增656.67%。科威特政府投资局新进海利得1197.89万股，占流通股比例为1.26%。海利得去年业绩也同比稳健增长，报告期内实现归属上市公司股东的净利润3.14亿元，同比增长22.99%。 增持个股方面，华润三九得到摩根士丹利投资管理公司-摩根士丹利中国A股基金和安本亚洲资产管理有限公司-安本环球-中国A股基金的增持，分别被持有1502.94万股和1020.92万股。安徽合力则得到首域投资管理（英国）有限公司-首域中国A股基金和香港金融管理局-自有资金的青睐，同样在去年四季度被增持。业绩方面，华润三九为国内OTC第一品牌，去年全年实现营业收入111.20亿元，归母净利润13.02亿元，分别同比增长23.81%、8.67%。
美联储加息预期中A股中期面临外部风险不可低估
消息： 美联储22日凌晨发表利率声明，上调联邦基金利率目标区间25个基点至1.50%-1.75%，并暗示2018年还有两次加息。预计会在2019-20年更加陡峭地加息。将在4月份提高资产负债表缩减力度，以便与利率正常化计划保持一致。美联储重申其预计经济表现支持进一步缓慢加息。 点评： 与1月利率声明相比，本次鲍威尔对影响利率相关因素的描述有一些改变。美联储本次强调“通胀略有上行”，与略显鹰派的1月FOMC会议纪要，及2月27日鲍威尔国会听证会上陈证相比，本次会议声明和鲍威尔会后的发言中关于通胀的措辞稍显温和。 对比1月会议声明内容，此次声明美联储肯定了就业增长和失业率保持低位，但提到家庭支出和企业固定投资较去年四季度的强劲增速略显温和；此次声明特别添加了“最近几个月的经济前景得到强化”，认为经济活动将“在中期”温和扩张。 具体对市场影响。加息决策公布当晚，美股由涨转跌。尽管本次会议没有太多超出预期的地方，但由于美股高位筹码松动情况已比较明显，且在以往几次美股长期下跌前，美联储均快速加息，因此A股中期所面临的外部扰动风险不可低估。 短期看，受益加息靴子落地和经济复苏势头强劲，油价当前仍处高位，化工、油服板块受益油价高位所带来的整体景气仍值得持续跟踪，或构成半年报业绩超预期重点领域。据公开市场资料总结，相关标的：中曼石油、卫星石化、东华能源、桐昆股份。
央行跟随性“加息” 警惕市场心态扰动
消息： 博览财经消息整理，美联储加息后，中国央行上调公开市场7天期逆回购中标利率至2.55%，此前为2.50%，为去年12月以来首次。 点评： 美联储加息后，部分市场观点认为我国央行跟随性“加息”的概率不大。但实际情况是，央行借此机会，通过上调7天逆回购利率5个BP，来进一步缩小货币市场和公开市场的利差。 需注意的是，央行跟随性“加息”已不是新鲜事。上次美联储加息时，很多国家都予以跟随。我国央行也先后上调7天、14天、28天期逆回购中标利率5个BP。从上次跟随性“加息”的影响看，股市未能实现较好表现。本次看，央行跟随性加息5个BP，加息幅度要明显小于美联储的25个BP。我国央行“加息”的强度较弱，一方面既要顺应国际市场趋势；另一方面，步子又不能跨得太大，还需要考虑金融市场的稳定性和承受能力。 但从时间节点看，美联储加息符合预期，却引发美股下跌，说明海外悲观情绪比较浓厚。同时，美联储“加息”正逢两会结束，且央行开始回收流动性，股市波动性或逐渐提升。在此背景下，国内市场的悲观情绪或放大跟随性“加息”影响，投资者需要警惕市场心态的扰动。
一季度业绩预告有喜有忧 有亮点公司逐步显现
据统计，截至3月20日，一季度业绩预喜的上市公司达170多家。目前看，A股不少上市公司有望实现一季度业绩“开门红”。分行业看，财汇大数据终端显示，专用设备制造业、造纸及纸制品业、医药制造业、软件和信息技术服务业、化学原料及化学制品制造业、电气机械及器材制造业等，是一季度业绩预喜公司相对集中行业。 具体看，有多家上市公司一季度业绩同比大幅增长。以当代明诚为例，公司预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为5000万元至8000万元，与上年同期相比增加4974.14万元至7974.14万元，同比增加19234.88%至30835.81%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为4970万元至7970万元，与上年同期相比增加5154.25万元至8154.25万元。龙韵股份公告，预计一季度同比将扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加至1455万元到1526万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，预计增加至1474万元到1545万元。 也有上市公司一季度业绩表现吃紧。如理工光科公告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1486.26万元-1634.89万元，比上年同期下降200%-230%。公司解释称，受客户结构、业务特点等因素影响，公司业务存在明显季节性波动。同时，一季度相关成本及费用未发生重大变化，致归属于上市公司股东的净利润减少。 山西证券分析师麻文宇认为，行情主要驱动力来自公司业绩改善，业绩为王是贯穿全年的逻辑。估值偏离历史均线较大的行业也具备来自估值修复层面的强动力。总体看，低估值、强业绩的蓝筹股及细分行业龙头仍是主力梯队，对指数也构成一定支撑。 开源证券分析师杨海建议，继续拥抱绩优白马股和优质成长股，远离高估值小盘股和绩差股。重点看好两大方向：一、新的退市制度将使绩差股、造假股、虚假陈述的公司股票连续大跌，同时养老目标基金有封闭期，不受频繁赎回干扰，可以长线投资蓝筹股，所以大盘蓝筹将被长期看好并持有；二、管理层全面支持“独角兽”回归A股，科技股将在春天里暴发行情。 渤海证券分析师宋亦威建议，淡化情绪因素，将关注点放回上市公司业绩中来。随着年报以及一季报业绩预告的陆续披露，年报中有经营风险及一季报有亮点的公司都将逐步显现，投资者既可继续进行“排雷”，又可适当关注利空出尽并在未来有增长前景的标的。
产业纵横
多因素刺激传导 包装纸业全年价格大概率维持高位
消息： 华印纸箱消息，3月21日，2018华印亚洲瓦楞精品展举行。业内人士预计2018年瓦楞纸市场运行趋势较2017年平稳，预计1月中旬价格处于最低点，在3900元/吨左右，最高点或出现在旺季12月份，预计为5700元/吨，其余月份维持在4200-5500元/吨。预计2018年箱板纸市场将呈现高位整理态势，主流价在5000-6000元/吨间震荡，2018年走势整体运行相对稳健。 点评： 由于废纸新政、上游涨价向中游快速传导等多因素刺激，包装纸行业全年价格维持高位稳健是大概率事件。废纸3月淡季降价可能只是短期现象，且根据行业调研情况，目前部分废纸商表面降价了，但实际上并未出货，而纸厂的废纸量有限，后续加价收购是大概率事件，因此当前废纸降价从基本面上看不构成包装纸板块整体回调的驱动因素。 一季度来，整个消费品中下游除养猪行业，其它多数出现涨价行为。如啤酒、牛奶饮料、包装食品、卫生纸均有明显涨价消息爆出。背后本质在，随着CPI的走高，涨价的现象将会出现在更多需求旺盛、竞争格局好、定价能力强的行业和龙头企业中，如食品、家电、生活用纸、包装纸、快递、旅游和航空。具体到造纸行业，尽管去年四季度行业整体有新产能投产，但鉴于废纸限额政策力度较大，真正受益的主要是能拿到较多废纸进口限额的龙头企业，后续供给侧改革价值投资潜力值得持续跟踪。据公开市场资料总结，相关标的：山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸。
政策和市场大力推动 氢能公司加快发展步伐
消息： 据悉，继上海、武汉和苏州出台促进氢能产业发展规划后，大同、深圳等多地也在酝酿相关政策，部分地区甚至考虑用产业基金等财政手段进行支持。 点评： 去年9月，国内首个商业化运营加氢站在佛山南海丹灶镇落成。除国家面的扶持政策，各地也开始出台适合自身发展的氢能支持政策。上海去年率先出台燃料电池汽车发展规划，此后武汉和苏州相继发布氢能产业规划。这些城市表示要抢抓氢能产业发展机遇，并制定了不同时期的发展目标。武汉提出，2018年至2020年聚集超过100家燃料电池汽车产业链相关企业，燃料电池汽车全产业链年产值超过100亿元等。到2025年，武汉将产生3家至5家氢能国际领军企业，建成加氢站30座至100座，氢能燃料电池全产业链年产值力争突破1000亿元，成为世界级新型氢能城市。 各地还配合发展目标出台重点任务和保障举措。苏州将加大财政对氢能产业发展和科技创新的投入力度，研究加氢站、燃料电池汽车、加氢终端补贴等政策，降低消费者使用成本。发挥苏州创新产业发展引导基金作用，建立健全政府引导、企业为主、社会参与的多元化投入体系。山西大同、广东深圳等多地也在酝酿促进氢能产业发展的相关政策，其中可能考虑用产业基金等财政手段进行支持。此外，正在积极推进氢能产业项目的山东聊城、四川成都、河南郑州、浙江台州等，也被业内认为是未来有望出台支持政策的城市。 在政策和市场的大力推动下，氢能上市公司的发展步伐开始加快。作为国内氢能产业积极的推动者与产业链整合者，据公开市场资料总结，相关标的：雄韬股份、大洋电机、猛狮科技。
供需因素助力 钒系列产品延续强劲走势
消息： 21日，国内多地钒氮合金报价上涨每吨1000元，报30.25万元，较去年10月下旬的低点累计上涨约一倍。春节后厂家逐步恢复生产，产量紧缩的原料五氧化二钒出现供应荒，铁合金企业出现了捂货、减少接单、上调报价等情况。 点评： 钒做为添加剂，主要应用于钢铁、航空、化工和新能源等领域。国家质检总局今年2月发布了热轧带肋钢筋国标，意在提升产品质量，淘汰落后产能，钢研总院专家认为这将显著扩大钒的应用。供给方面，我国将从今年起禁止进口钒渣等多种固体废料，加之环保督查、停产检修等因素影响，预计将出现6000吨左右的年度供给缺口。在钒产品供不应求格局不变的情况下，钒系列产品将延续强劲走势，相关公司有望受益。据公开市场资料总结，相关概念股：西宁特钢、河钢股份、明星电力等。
智能汽车政策加速推出 行业望迎黄金发展期
消息： 日前，由中国汽车技术研究中心主办的“中国智能网联汽车驾驶场景与信息安全数据发布会”召开。首次发布了中国智能网联汽车驾驶场景数据共享平台以及信息安全漏洞应急响应平台，包括驾驶场景数据采集与存储规范、车内网络通信测试成果等内容。这为中国智能网联汽车的开发测试奠定了数据基础，具有里程碑意义。 点评： 近期智能汽车相关政策加速推出。3个月内，国家和地方政府累计出台多次相关政策，彰显对智能网联汽车的重视，也充分印证了智能网联汽车建设的重要性。随着政策落地加速推动，智能网联汽车行业有望迎来加速发展。据公开市场资料总结，相关概念股：德赛西威、保隆科技、欧菲光、万安科技等。
市场空间叠加顶层定调 医疗信息化领域值得长期关注
消息： 国务院总理李克强日前在全国两会后的记者会上谈到，要在巩固基本医保的基础上，把治大病的问题作为重点来抓，今年要在这方面继续加大力度，提高财政对基本医保的补助资金，一半用于大病保险，至少要使2000万人以上能够享受大病保险，而且扩大大病保险病种。同时通过发展“互联网+医疗”、医联体等，把优质医疗资源下沉，让更多的大病患者能够方便得到优质医疗资源的服务。 点评： 国务院机构改革方案中组建国家卫生健康委员会及组建国家医疗保障局，通过整合多个部门的权力，有望结束此前医保面临的分散式管理难题，预计后续将有医保支付标准等方面的政策细则陆续出台，有助于更好发挥医保功能，确保“病有所医”。 随着医改的深入推进，分级诊疗和医保控费等改革客观上对医疗信息化的需求不断提升。而根据“健康中国2030战略规划”，到2020年，我国健康服务业的规模将超过8万亿，2030年则将达到16万亿。行业市场潜在空间巨大，叠加顶层设计定调，医疗信息化领域值得长期关注。据公开市场资料总结，相关标的：易联众、思创医惠、卫宁健康、东软集团、九安医疗、鱼跃医疗等。
需求旺季来临 印染行业涨价潮全面覆盖
消息： 最新获悉，自福建长乐、石狮，南通、绍兴、萧山、吴江、无锡、嘉兴等地印染厂公开涨价后，近日，广东佛山、顺德、三水、江门、高明等地印染厂公布统一涨价1000元/吨，自此，全国印染行业涨价潮已经全面覆盖。价格良性向下游传导，支撑上游染料龙头继续走强。 点评： 从供需关系看，需求端，纺织服装行业在染料下游中占比93%，2017年国内纺织行业主营收入结束下降颓势，同比增加6.9%，行业触底回升拉动染料需求增长，且短期金三银四旺季到来，需求有望继续放量。 供给端，在环保趋严常态化下，小企业大量退出后行业库存降低，龙头公司携手控制经销商库存，有利于染料龙头持续提价。上市公司浙江龙盛、闰土股份、吉华集团市场份额约占70%-75%，寡头垄断较明显。而闰土股份最新披露的投资者关系活动记录表称，一般来讲环保政策、下游库存高低及原材料价格等因素都会影响染料价格。目前来看环保政策还将继续收紧，下游染料库存量也不多，原材料价格也在不断上涨，行业龙头开始收获环保红利。据公开市场资料总结，相关标的：浙江龙盛、闰土股份、安诺其、海翔药业、吉华集团等。
投资策略
跌宕起伏为市场留悬念 大盘进入短线方向抉择
在外围股市普跌带动下，周四两市大盘低开低走，盘中最低回踩3242点附近，午盘虽有回抽，但最终回抽没量，尾盘再次回落，创业板走势强于主板，早盘随主板回踩1815点附近后开始逐步回升，最终因量能萎缩而下跌报收。盘面上，两市个股涨跌各半，新零售、商业连锁、互联网、可燃冰、互联网金融、区块链、高送转题材等板块涨幅靠前；船舶、家用电器、酒店餐饮、酿酒、奢饰品、贵州板块、食品饮料等板块跌幅靠前。保险股自周二冲高回落后，周四领跌两市，这个板块也是白马股的代表，相关地产、酿酒等前期强势股全线大跌。现在蓝筹股涨一天跌两天甚至跌三天的走势说明主力在拉升出货，有了这个观点，对大盘下跌就没必要感到意外。 综合市场人士观点，A股好不容易要止跌反攻，美加息给本就不强势的A股再来一个恐慌，好在加息对银行板块是利好，不然肯定不止跌这么多，开盘没有低开原因也在此，不过加息对股市确实是利空，特别对地产板块，银行和地产两个板块对指数贡献相当大，这两个板块是指数涨跌的风向，最终指数还是在跟风盘杀跌中跌下去。周四指数还是明显的拉锯格局，没有方向，上有阻力下有支撑，两会后的资金转换很慢，投机资金有序撤退，机构大资金有尝试，但投入不大。周三尾盘跳水后，最敏感的是投机资金，周四早盘贵州燃气、七一二、中弘股份等最先跳水；包括隔日尾盘拉升的黄金股，也是调整状态，这几天最明显的是资金持续性下降，量能萎缩导致热点切换不太给力。盘中异动还是不少，早盘的自贸区概念，午盘后新零售板块又活跃起来；加上类似国企改革等题材，不少涨停板前列的个股都是处于弱势整理，突然一个大单就涨停的情况，异动多而参与难度大。 技术上，周四下跌低点没有破3239，这个点位短线作用相当重要，周五再看下3239和3199-3228区间这两个支撑位的支撑力度，如果能支撑住，后面还有机会，热点争夺是3260附近。否则，后期还有向下回踩3200点附近，不排除向下回踩3062点附近，创业板受主板下跌影响，后期应还有回踩1780点附近，不排除回踩60日线1760点附近。沪指近阶段围绕年线上下波动格局未改，反映出多空阶段拉锯状态，而3350-3360点这60日线和半年线区域仍构成上方压力，市场呈区间振荡，等待方向明朗。 整体看，历年两会期间一般股指并没有出现特别大的波动，整个市场基本以维稳第一要务。即使出现负面效应影响，国家队和机构也大概率出面维持秩序。但问题是蓝筹股在1月涨幅过大，不少品种超过50%，这才有了随后调整；同样，近期的概念股在三周的会议周期中已涨了很多，要说能保持放量大幅突破的可能性不大。短期看，随着沪指、创业板指都是重新对年线的拉锯，短期市场风向由于题材板块存在获利了结要求，权重板块有过类似金融股、石油石化板块活跃，但力度很差，不足以改变。所以，就出现在中小创上攻遇阻后，市场存量资金找寻一些补涨题材，国企改革、汽车、港口、高速公路等板块中一些品种的异动，整体还是补涨为主。 博览观察员认为，周四早盘小幅高开略微冲高后开始跳水，次新股依然强势，大金融概念在保险股带动下领跌沪指，整体市场做多动能不足，成交量继续萎缩说明投资者对目前行情谨慎，市场有继续调整需求。日线沪指收中阴线，指数分时图显示创业板处在一个相对强势局面，短期市场将维持深强沪弱格局，主板调整还要延续些许时日。从两市涨跌家数平分秋色看，个股似乎并未受指数全线下挫过多影响。尤其部分中小创更是继续大步前行，留下大盘蓝筹独自在风中凌乱。按A股历来逢缺必补的走势惯例，大盘这次有可能寻求前期缺口处3230点下方支撑，所以短期指数承压走弱的可能性较大。 技术上，沪市日线KDJ指标线死叉向下发散运行，显示短线调整风险暂未解除；34月线3217点向下运行对上方股指构成牵引。沪市60分钟布林带下轨3248点向下倾斜牵引股指与其靠近；30分钟KDJ指标线运行到低位金叉，提前发出对应级别反弹信号，预计周五大盘向上反抽256日线再回落调整，然后小幅拉起，沪市反弹压力位分别是3281点和3297点，强压力位3310点，调整支撑位分别是3251点和3237点，强支撑位3219点。 总之，大盘目前面临充满悬念的局面，空间已到达大盘3230-3250点区域和创业板年线，如果是正常调整，空间应已到位。从时间看，由于周三是重要时点，但周三高点和周四低点形成搓挪，还保留周四成低点的希望，这样大盘就进入选择期，一是周三形成短线高点后日线级别的下跌到下个短线时间点在下周中，二是形成支撑再次进入区间振荡格局。大盘3240点一线和创业板年线一带就是目前大盘强弱平衡点，也是短线方向性选择的参考点，不破区间振荡格局就将维持。
成长股业绩将遭遇集中考验 二季度抓住“大创新”经济龙头（一）
一季度已接近尾声，虽然2月下旬以来，A股市场出现反弹，但新年来，在主板处于横盘调整状态下，创业板指数却一路走高，目前已到业绩密集发布期，A股行情是否“乍暖还寒”，结束2月下旬以来的反弹，还是会在调整之后稳固向上，而市场风格是否已出现切换？春节后创业板的强劲上涨，究竟是绚烂一时，还是开启新一轮行情？ 近几个交易日创业板指震荡调整和阶段性上行交替出现，风格切换再成市场热议的话题。谨慎者担忧一季报业绩预告季可能会有“地雷”引爆；乐观者认为“新经济”春风拂面，跃跃欲试加仓新兴行业成长股。尽管卖方机构对此争论不休，但买方机构往往采取淡化风格、均衡配置的操作策略。有公募人士表示，一季报相关数据是当下投资核心标尺，一季报业绩较好且估值合理的标的值得重点关注。 根据信息披露规则，创业板公司年报预约披露时间在3月31日前的，应当最晚在披露年报同时，披露下一年度一季度业绩预告；年报预约披露时间在4月的，应在4月10日前披露一季度业绩预告。中小板公司预计一季度业绩出现净利润为负值、同比上升或下降50%以上、扭亏为盈情形，应当在年报摘要中或以临时报告形式披露业绩预告，披露时间最迟不得晚于3月31日，在3月底前披露年度报告的公司，最迟应与年度报告同时披露一季度业绩预告。因此，未来两三周是中小创公司的业绩大考期。按往年情况，业绩增速较低或不达预期的公司都倾向于在临近截止时间发布公告。不少机构人士担忧，如果一些公司业绩不达预期，可能遭遇下挫甚至会影响到创业板的整体表现。 数据显示，截至3月21日两市近400家上市公司披露年报，受益供给侧改革的钢铁、化工等周期板块业绩大幅增长，但在市场预期内。而不少创业板个股业绩增速则超出市场预期。 具体看，上海钢联年报显示2017年营业收入737亿元，同比增长78%，归母净利润4818万元，同比增长118%。2018年一季度预计实现归母净利润1962-2138万元，同比增长234%-264%。乐普医疗2017年实现营业收入45.38亿元，同比增长30.85%；实现归母净利润8.99亿元，同比增长32.36%，预计2018年一季度实现归母净利润3.02-3.25亿元，同比增长约30%-40%。先导智能2017年收入21.77亿，同比增长102%，净利润5.37亿元，同比增长85%。2018年一季度业绩预告净利润1.6-1.9亿元，同比增长80%-110%。东方财富2017年业绩增速同比下滑10.77%，但公司预计2018年一季度归属于母公司股东净利润约2.71-3.02亿元，同比增长170%-200%，远超市场预期。此外，智飞生物、北陆药业、寒锐钴业、乾照光电、中青宝、创业软件等2017年业绩及今年一季度业绩预告都或多或少超出市场预期。上述个股大多为创业板指数中的权重股，也就是所谓的“创蓝筹”，他们近期反弹中均有不错的市场表现。 安信证券分析师陈果表示，随着经济复苏的扩散，相关行业盈利增速企稳回升和未来成长性逐步得到市场认同，而几乎所有大的行情最先也往往都是先从少数公司中展开，关注成长股的投资者也很可能会在年报及一季度业绩超预期企稳回升的公司中寻找机会。 钢铁、煤炭、化工、有色等周期品种经过2016年、2017年的高增长，市场对其未来业绩增速预期不高，与之对应的是，在巨大市场分歧中，“创蓝筹”超预期的盈利增速及盈利趋势。两者比对，便形成预期差。分析人士表示，在消息面刺激、预期差共振影响下，基于创业板估值已处于历史相对低位，市场对创业板整体业绩增速又产生偏乐观预期。
成长股业绩将遭遇集中考验 二季度抓住“大创新”经济龙头（二）
事实上，从2017年年报预告看，创业板整体业绩并不尽如人意。国金证券表示，预计创业板2017年全年净利润增速为-2.57%，较三季报的7.23%下滑9.8个百分点，（剔除温氏股份、乐视网）后，净利润增速为17.05%，较三季报的24.07%下滑7.02个百分点。创业板（剔除温氏股份、乐视网）盈利增速大幅下滑，一方面是由并购重组退潮导致的，但更重要的原因是并购重组业绩承诺集中到期，其中并购标的业绩不达标使前期并购潮积累的巨额商誉减值风险集中爆发。但也要看到，外延并购贡献的利润占比继续下降，对创业板盈利增长影响减弱，创业板回归内生增长。站在当前时点，考虑低基数效应，预计创业板2018年业绩增速为1.35%，（剔除温氏股份、乐视网）后创业板2018年净利润增速20.03%。 更重要的是，预期差改变了流动性。目前A股市场仍为存量博弈行情，在本轮反弹前，以上证50为首的蓝筹股持续吸引场内资金，创业板指数大部分时间成交金额都在500亿元-600亿元水平。比较典型的是今年1月18日，当天中国平安成交额达162.8亿元，创业板指数成交额512.7亿元，中国平安成交额相当于创业板的三分之一。当日上证50成交额则为1120亿元，这一金额还不是期间最高峰值。本轮反弹以来，上证50成交额迅速萎缩至600亿元以下，创业板指数成交额基本维持在700亿元-900亿元水平，其中3月12日成交额达1222亿元，为去年9月来新高，当日上证50成交额为542.4亿元。分析人士表示，流动性改善又与市场风险偏好相互刺激。最终预期差几经传导，助推创业板强力反弹。 广发证券首席策略分析师戴康表示，创业板公司2015年外延式并购规模达到高峰（1387亿元），并购承诺期一般为3年左右，进入2018年后外延式并购的业绩承诺将逐步到期。截至去年三季度，创业板商誉规模达2422亿元，占创业板净资产比例高达22.3%（A股非金融仅为6.5%）。创业板公司有较强的动机通过资产减值等方式进行“财务洗澡”。而4月将进入一季报业绩（预告）集中披露期，市场担心创业板业绩“爆雷”会对盈利预期产生扰动，特别是高商誉+高估值的行业（传媒、休闲服务、计算机）可能面临盈利和估值的考验。 天风证券策略报告指出，当前阶段处于成长股二级驱动（业绩）能否启动的观察窗口。业绩如此重要原因在“相对业绩的变化”是决定风格的关键因素之一。举例说，主板公司的业绩增速从2013年底的15%下降到2015年底的-2%，而同期创业板公司的业绩增速从9.7%上升到21%，形成一个有利于成长风格的“相对业绩剪刀差”。随后，主板公司的业绩从2015年底的-2%快速回升到2017年三季度的18%，而同期创业板公司业绩增速则从21%大幅降至5%，于是又形成一个极度有利于价值蓝筹的“相对业绩剪刀差”。未来一段时间，成长股业绩将遭遇集中考验。从预期层面说，目前市场已在两个方面达成共识：一、中小股票的业绩大概率要分化，散乱差股票业绩表现依旧会很差；二、此前连续依靠外延并购保持高增长的公司，尤其业绩承诺在近期结束的，业绩也大概率存在风险。如果这些股票在未来出现业绩爆雷的情况，最多是对成长风格的短期情绪产生扰动同时带来成长风格的下跌，这种情况反而形成比较好的参与机会。所以，判断成长风格的延续性，关键在于龙头成长股的业绩情况。 申万宏源策略分析师傅静涛认为，与价值股“先分化、先验证、先走弱”一样，成长股也会经历如是过程，因此4月一季报披露窗口，成长板块总体走弱，个股分化是大概率事件。
成长股业绩将遭遇集中考验 二季度抓住“大创新”经济龙头（三）
除业绩驱动因素外，市场人士普遍认为，近期推动创业板上涨的因素在成长股投资风险偏好的提升，而风险偏好的提升来自春节前后的流动性改善和对“新经济”支持的政策环境。而对这两大影响因素能否延续，诸多机构人士存有疑虑。对“独角兽”上市，长城证券策略分析师汪毅表示，短期看，“独角兽”相关政策释放出支持新经济发展的信号，有利于提升市场风险偏好，助力中小创反弹，成长风格扩散有望得以强化。中期看，海外中概股回归及国内“独角兽”上市会给A股市场带来一定资金面压力，且未来成长股可能有所分化。偏长期看，IPO制度改革有助于规范A股市场，随着更多代表新经济方向的“独角兽”企业进驻A股，上市公司整体质量将持续提升，中国资本市场的产业结构有望得到优化，对A股市场构成长期利好。 汇丰晋信基金经理陈平表示，这一政策对股市的影响可分长期和短期来解读。短期看，市场理解为鼓励创新、政策宽松，利于市场情绪恢复，利于现有的A股上市公司；长期看，不少“独角兽”概念新、空间大，对资金的吸引力可能远优于现有的多数上市公司，成为吸金和被抱团的主力。 对流动性因素，联讯证券研报指出，从近期央行公开市场操作看，央行以持平利率超额续作MLF操作，并适时搭配开展逆回购操作，符合央行关于“提高跨季资金额供给”的表述，逆回购利率总体保持平稳，维持了市场平稳跨季的流动性。主要发达经济体货币政策的取向变化将对我们的政策空间形成一定挤压。从近期央行表态看，稳健中性的货币政策仍是主要方向，不排除未来利率水平小幅走高的可能性，但预计央行仍将通过公开市场操作“削峰填谷”，维持市场流动性大致稳定。在上述背景下，当前市场风险偏好的变化，仍难言趋势性。 公募机构基金经理认为，本次创业板市场的强劲走势，背后推动力量值得关注，特别是对基金机构讲，本次创业板行情整体介入得较晚、较少，一是延续去年‘二八分化’行情的风格依赖，二是对成长机会的相对犹疑。主要仓位仍集中在蓝筹白马以及成长龙头。 市场行情的表现同样显示出风险偏好和风格转换的犹豫不决。近期，市场板块之间虽有所分化，但并不明显，主板和中小创之间更多出现联动格局而不是分化行情。近日，上证综指、深证成指、创业板指等均出现小幅调整。另外，市场热点上，近期医药等蓝筹白马、水泥等周期个股、新经济等中小创机会轮番显现，通信、计算机、电子、医药、家电、食品饮料、社会服务等板块交替上行，却并未形成较统一的风格。
成长股业绩将遭遇集中考验 二季度抓住“大创新”经济龙头（四）
当下行情特点是暂时风格发生变化，还是中期风格切换已拉开大幕？市场风格是否切换依然扑朔迷离，卖方机构对此争论不休，但买方机构往往采取淡化风格、均衡配置的操作策略。 实际从2017年下半年以来至今，市场博弈“风格切换拐点”的情绪就从未停止。搞清楚上述问题，首先要明确风格切换的条件是什么。国信证券分析师表示，主要看两个条件：一、利率是否会大幅下行，如果现在利率下行100个bp，那么风格有可能会再度切换；二、主板和中小创的相对ROE变化是否会改变，如果现在主板ROE出现掉头向下或者创业板ROE再度进入上升通道，那么风格切换也可能会来临。但从目前宏观经济和上市公司的基本面情况看，上述两个条件应都不具备。 其实分析过去两次风格转化发现，从2012年四季度到2015年三季度，创业板的ROE出现显著的上行而同时主板的ROE仍在逐步回落，这是造成2013年到2015年年中小盘股风格行情的核心力量。而从2016年四季度开始至今，可以发现主板上市公司的ROE出现大幅的回升，而创业板公司的ROE持续走平甚至还微微有所下降，这是导致2017年以来我们看到的龙头白马行情的核心力量。 申万宏源表示，长期而言，业绩趋势的相对变化才是传统风格切换的逻辑起点。宏观经济增长在微观企业中的核心体现在业绩，对经济增长贡献的结构性边际变化更能获得市场溢价，所以业绩趋势相对变化的预期才是风格切换的根本起点。2016年以来供给侧改革带来PPI持续上行，主板业绩增速相对创业板持续占优，对相对业绩主导A股风格变化就是很好的验证。 也有部分市场人士认为，价值股重估与成长股复兴并不矛盾。A股行情具有一定的轮动性，本身就证明了市场既有部分追随趋势的趋势投资者，也会存在部分动态评估性价比的投资者。今后市场既存在部分投资者会接受价值股继续重估的预期收益，也会有部分投资者在某个时刻会更倾向去获取成长股底部回升的收益。因此价值股重估的逻辑其实与成长股复兴并不矛盾。 丰岭资本董事长金斌表示，投资成长股的最大核心是要证明业绩能持续成长，而不是“假成长”，投资价值股的核心则是避免落入“价值陷阱”。市场的分歧并不在是选成长还是选价值，而在基本面。兴聚投资总经理、投资总监王晓明表示，便宜和贵都是相对概念，今年白马股比去年初贵了不少，成长股小股票比去年初便宜不少，但放在更长时间段看，结论可能完全两样。今年的市场不能简单地用风格判断，关键要看公司业绩增长能否持续。 华宝基金指出，关注一季报业绩和估值的匹配度，配置均衡。一季报可能是市场最核心的主线，一季报业绩较好且估值合理的个股可能是配置主线。行业方面，短期建议均衡配置。目前看，成长、金融和消费都有性价比，但要注意规避估值较高，且短期交易热度较为集中的家电、通信和计算机板块。公募机构基金经理认为，均衡配置，但并不意味没有聚焦。当前看，确定性的价值、确定性的成长，都应是当下需要重点关注的。正值年报、一季报业绩发布的重叠时期，业绩是挖掘市场的核心主线，对市场波动、市场情绪扰动，需要多多排除，做好向市场优质机会的聚焦。
成长股业绩将遭遇集中考验 二季度抓住“大创新”经济龙头（五）
不管市场风格如何变化，背后投资逻辑归根到底还是业绩问题。行业或个股的业绩一方面取决内生成长动力，另一方面也受到行业天花板的影响，行业天花板高度则要考量中期产业政策、宏观经济走势等多重因素。 光大证券表示，站在当下时点，虽然反弹窗口还没关闭，但反弹已不如2月下旬时那么确定，应警惕二季度可能出现的三大风险：一是金融严监管风险。中国经济未来三年的主要任务是要打好三大攻坚战，即：防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治。而打赢三大攻坚战的关键就在遏制金融周期的顺周期性，打破资产泡沫和信用扩张相互促进的螺旋。要实现这个目的，就要引入宏观审慎，推进金融严监管。特别是两会后，金融严监管有可能迎来新阶段。二是2018年全A盈利增速预计回落至11%，非金融实体部分盈利增速预计腰斩。而盈利能力是好股票的唯一标准，盈利能力强的股票才是核心资产，一旦盈利增速下行，通常会伴随着杀估值，有双杀的风险。三是在估值高位下，美国股市可以无视加息、持续单边上扬的好时代结束，美股进入货币政策正常化与基本面改善赛跑的新格局。虽然只要美股不持续崩盘，不会影响A股的大方向，但是这难免对A股形成情绪冲击，因此还是要警惕美国新格局下市场波动加大的风险。 而在风险面前，对抛弃主板、战略转向创业板的观点还是要保持谨慎。当下是科技股的主题行情，创业板跟随受益，不是大切换的信号。风格转换的决定因素是盈利，不是主题。利率变动滞后于主板盈利增速的变动，而领先于创业板盈利增速变动，因此形成了风格切换。这意味只有周期下行到一定程度，触发去杠杆、防风险政策进行再调整，迫使利率更多的响应经济周期的要求，才能诱发创业板和主板盈利增速的此消彼长与风格切换。在金融周期高位背景下，暂难言大切换。因此在目前扩散风格下，全年的资思路也不变，依然是消费与金融做底仓，博弈看周期，弹性看科技，科技需择时。两会带来的科技股主题炒作机会仍有短期延续可能，但主要交易逻辑正在转向警惕三大风险，如果市场在二季度再次出现二月调整中的非理性下跌情况，仍建议坚定加仓布局，因全年看，新格局下的价值重估仍在路上。 在新格局下关注两大趋势，一是投资主导型经济向消费主导型经济的转变，二是要素驱动型增长模式向全要素生产率驱动型增长模式的转变。消费与科技将是未来十年新经济的主要特点，映射到股市上面，这意味消费与科技股的两大趋势性机会。但需说明的是，虽然都是趋势性机会，但消费与科技的趋势性含义不一样。其中，消费股的趋势性机会来自自发的业绩，也就是新格局下，消费才是真成长。消费股是真正具有扎实业绩支撑的标的。一方面，优先推荐食品饮料、商贸零售、医药生物等必需消费品，重点关注正孕育行业拐点的纺织服装和受益消费升级的休闲服务。另一方面，金融长期的看好逻辑也是来自消费的真成长，是生产型向消费型金融的转变，科技提升全要素生产率虽是大势所趋，但与消费、金融的自发趋势不同，科技股的趋势性机会，来自供给侧结构性改革下的补短板诉求，是政策抉择方面的大势所趋。因此，消费、金融可以看业绩，作为业绩稳定增长的底仓配置；但科技股更多的是看政策催化，是最具弹性的进攻标的。从行业角度看，优先推荐确定性较高的5G、工业互联网、芯片产业链等先进制造，关注存在明显短板的军工行业改革进展。
成长股业绩将遭遇集中考验 二季度抓住“大创新”经济龙头（六）
财通证券认为，3月下旬4月初A股将面临数据和事件的密集期。目前观望气氛较浓，市场在等待更多信号出现，以便选择方向。当前市场尚存三大疑惑：1、2月宏观经济景气度尚可，但3月上旬开工不达预期，此后会否加速？如果美国加息，中国公开市场层面跟随加息的概率也较高，甚至不排除基准利率不对称加息，随着需求下滑，国内融资需求也将逐步下滑，在融资需求下滑情况下，资金价格是否会在目前基础上再出现明显回落？另外，从中央到证监会到交易所均表态支持新经济发展新动能，海外上市的新经济龙头有望回归A股，CDR等方式也提上讨论议程，而对新经济龙头回归A股对A股存量股票尤其是成长股将产生怎样的影响？ 从宏观经济面看，在去杠杆从金融层面逐渐深入到实体经济层面后，地产基建投资二季度均将下行，需求将逐步下滑。对于工业品，需求决定方向，供给决定弹性，工业品价格将继续下滑，企业盈利也将受到影响。而从流动性看，政策面和海外冲击均将促使利率中枢上移，但随着国内需求下滑、通胀预期缓解，基本面对利率将产生下拉作用，综合两种力量，二季度流动性在量上将保持适度宽裕。而支持新经济发展新动能毫无疑问已得到政策确认，海外新经济龙头也势必会回归A股，从流动性确实会对存量股票产生一定负面影响。参考360回归A股的案例，BATJ等回归A股后会产生估值溢价，在一定程度上会挤出A股的“烂公司”，但对现有的成长股龙头而言，将有望分享独角兽的估值溢价。本轮成长股行情是一轮中期级别的行情，收益风险比上升。创业板与主板的相对估值在历史底部区域，向上的收益高于向下的风险，吸引力逐步增强。从中央到证监会到交易所均表态支持新经济发展新动能，市场对中小创风险偏好回升。而2017年业绩下滑后，2018年部分龙头公司业绩有望迎来高增长。而白马消费股的高估值对业绩验证的要求越来越高，业绩不达预期会带动产业链下行，后续仍需警惕流动性风险。 兴业证券分析师认为，目前的春耕反弹窗口仍在持续，但要警惕业绩预期过高对于估值的影响。大龙头估值修复的最快时期或已过去，2018年投资机会需下沉到更细分的子行业中寻找“隐形冠军”的市场和市值空间。总体二季度对大创新的主攻方向更明确，国家在财政政策方面，将创新驱动作为财政支出的首个倾斜领域；在供给侧结构性改革中，大创新的战略地位也有所提升。加之近期关于“独角兽”上市、快速IPO、中概股发行CDR的讨论连续不断，均体现政策转暖下资本市场对大创新的支持力度正快速提升。 二季度，新一代新能源基础设施、城际交通设施互联互通、新一轮农网改造升级等是推动中国基建发展的未来方向。具备行业创新磐石的五大硬科技产业（电子、通信、机械、医药、电车等）将加速发展，其中基本面过硬的个股长期前景光明。但必须强调大创新不等于创业板，看好大创新龙头不等于风格切换。大创新配置中需精选具备基本面的龙头个股，另外，传统行业与民生改善紧密结合，特别是城市“底下管廊”“城市排水防涝”等“补短板”性质基建项目仍存在较明显投资机会。此外，核心资产中，银行受益“金融供给侧改革”；券商主要受益估值修复，叠加券商去通道业务的监管落地，正逐步回归主动管理的本源，而地产行业集中度快速提升，业绩确定性强，估值相对国外龙头更低。因此，银行、地产、券商三板块的龙头仍具估值性价比。
机密爆料
上市公司大单持续流入揭秘
飞凯材料：医药中间体项目开始小批量销售
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有278只股被机构给予买入评级，其中138股被给予明确上涨上升空间。其中新华保险目标涨幅最大，预计目标价为83.78元，涨幅69.22%；氯碱化工紧随其后，预计目标价为18元，涨幅66.36%。 
投资日历
迎中国国际酒业博览会
| 
发表于 2018-3-23 08:35:39
