《退潮本就要来，未曾想撤的时候路上还有雷》上周五，美国宣布对500亿美元中国商品加征关税重磅消息，欧美股市随之大跌，技术性破位报收。中国限制进口美国农产品，美国限制级进口中国机电产品。贸易战一打才搞清楚美国是农业国，中国是工业国。当然以上这是段子。其实，事实是这样的：美国现在才发现，不需要中国的工业可以活的更好，中国被动跟随，而且还是农业，讨不到好。美国胜利！ 受此重大利空影响，A股早盘大幅低开后，上午有一波反抽，由于市场调整中加上利空消息使恐慌情绪加剧，二市震荡杀跌，午后更是一度回补了前期缺口，盘中最大跌幅近4.7%.；深成指跌幅超5.7%；创业板更是5。88%。个股跌停近一度百家。2时半后股指向上反抽，跌幅收窄，二市均以带上下影阴线（实长阴线）报收。成交量急剧放大，二市红盘个股不足200只，而跌停个股超过400只，市场恐慌情绪极浓。 盘面上看，受周四晚间美国宣布对600亿美元中国商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购影响。中国商务部随即公布对美中止减让产品清单，涉美对华出口约30亿美元。贸易战随即引发美股道琼斯指数周四晚间大跌700点，标普500指数下跌2.5%，避险货币日元大涨。 亚太股市也全线低开调整，国内期货市场黑色系品种集体大幅低开。A股大幅低开后，黄金股受避险情绪刺激拉升表现。三江购物带领新零售概念股活跃，次新龙头万兴科技再度涨停带动少数开板次新拉升。部分农业、猪肉股受贸易战引发涨价预期催化拉升。午后部分大飞机概念股拉升表现。临近尾盘，券商股、中字头小幅回拉，沪指跌幅有所收窄。 整体来看，近期已经多次强调市场调整风险，一方面受欧美股市调整的连带影响，A股有望跟随回调。另一方面由于美联储加息影响，央行跟随上调公开市场逆回购中标利率以及后续加息预期导致市场继续承压。也就是说，上周五市场就是遭遇了主流热点退潮+加息+贸易战+两会结束护盘四大利空情绪的一次集体合力宣泄，能收个上影线定个短期最低点已经很不错了。 策略上看，短期仍考虑以防守观望为主，侧重观察上证50权重以及创业板50权重表现，等待市场消化贸易战引发的利空冲击。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●新华社受权全文播发计划报告和预算报告 ●商务部：坚决反对美301调查决定 ●外交部：来而不往非礼也 ●军民融合，开启军民协同发展新时代 ●我国养老金再次上调5%左右 ●科技部：建设国家可持续发展议程创新示范区 ●各地陆续进入春耕时节 ●2018年全国夏秋航季航班计划今起执行 ●今年我国将植树造林一亿亩 ●我国启动国家区域医疗中心建设 ●2018年北京市青少年足球俱乐部联赛启动 ●默克尔：欧盟各国反对贸易保护主义
【其他重要消息】
●上周五晚，欧美股市再度重挫（美股继续趋势性下跌概率增大）
●中国商务部：已经准备全面计划应对美国301贸易行动，将在美国实施贸易措施后采取相应行动（大豆、飞机） ●美国商务部长：600亿只是中美贸易零头，最终会和解收场 ●美国45家贸易协会18号联名致信特朗普政府，请求不要对中国加征关税，并警告称此举将对美国经济和消费者带来极大的伤害。 ●国防部：美国军舰擅自进入中国南海 是严重挑衅 ●纽约国际关系智库总裁伊恩：贸易战初期中国将遭受更大的损失，但中国承受贸易战损失的能力远远超过美国（特朗普严重高估了美国的国际影响力。比如，除了日本之外，美国的多数盟友都不愿看到中美冲突，并且开始疏远美国相关政策，以对冲风险。另外，特朗普及其团队也丝毫没有认识到） ●索罗斯17年神预测：川普必与华打贸易战，但这将帮助中国成为世界新领袖（特朗普将大大有助于中国被接受为国际社会新秩序的领导成员，因为作为美国的盟友，他们看到的将是一个变化无常的美国，甚至是不按照世界已有游戏规则来进行的公平贸易，特朗普起的作用甚至会超过中国人自己，他将帮助中国将成为世界新领袖） ●传国家相关资金今日买入部分蓝筹股 证监会未予回应 ●证监会核发3家企业IPO批文 筹资总额不超26亿 ●证监会：独角兽回A仍处于研究论述阶段 ●中国商务部长会见美国前财长：合作是两国唯一正确选择 ●商务部副部长王受文：各国间可在WTO框架内继续谈判 ●商务部副部长王受文：将加快外资在自贸区开放步伐 ●商务部：中国政府一向高度重视知识产权保护 对美方提出磋商请求表示遗憾 ●新华社：搞保护主义没有出路 ●新华社：“耍横”做不成好生意 中国已拥有更强博弈和反制能力 ●新华国际时评：美国勿做与全世界对立的失道寡人 ●环球时报总编：中国或将迅速用限制美国大豆进口开展报复 ●环球时报社评：中国既坚定又冷静 打还是谈请美方选 ●人民日报海外版：对于贸易战，中国不想打、不怕打 ●世贸组织总干事呼吁世贸组织成员展开对话 ●刘鹤与美国财政部长姆努钦通话 ●易纲：中国今年将确保M2“合理”增长 ●穆迪：美国农业至航空航天业难以承受来自关税和非关税措施的报复行为 ●美国针对中国的技术授权规定向世贸组织提出申诉 ●美联储卡什卡利：美联储不能忽略全面开启的贸易战 ●美前财长劳伦斯：美国不可能一边打压中国一边实现好的发展 ●新加坡：正寻求获得美国关税豁免 ●特朗普：韩美FTA协商接近尾声 将圆满达成协议 ●特朗普：已签署了支出法案 ●俄罗斯央行将基准利率下调25个基点至7.25%，将在今年结束向中性利率的转变
点评：本次贸易战第一回合，美方胜出。依据是对方征税500亿，我们回击了30亿。中国的反击只是最低限度的公开报复。这表明了中国愿意将贸易战局限在世贸组织的框架之内。但显然，如果美方行动进一步升级，中国仍有反击余地。若贸易战升级，宏观成本将明显上升。在一次严重的贸易战中，所有国家都对他国举起关税大棒，这将导致全球通胀走高，货币政策收紧，经济增速放缓。所以我们认为双方均是试探性的出拳。都未给对方造成实质性的伤害。之后主看美国是否会有新的制裁出台。不管外界如何评判特朗普是个疯子，你不得不承认他是有手腕的！他降服另一个疯子金正恩如果没有中国的帮助他这辈子也是做不到的。另外两国之间的贸易逆差也的确是事实。
行业概念
1、零售药店分级或推向全国 连锁药店受益 相关概念股：益丰药房
2、51信用卡赴港上市 参股公司有望受益 相关概念股：新湖中宝
3、微信支付宝同时发力、高速“无感支付”时代到来 相关概念股：天喻信息
4、C919第二架机成功试飞 关注产业链个股 相关概念股：爱乐达
5、上海密集盘点新经济企业 关注本地科创股 相关概念股：张江高科
6、我国对美国花旗参加征关税国产参公司迎利好 相关概念股：益盛药业
7、深深宝披露重组方案、地方国企改革再现提速信号 相关概念股：农产品
8、超高速无线通信技术主力5G、开拓新移动互联网入口 相关概念股：杰赛科技
【其他】
●欧洲理事会发表公报：美国加征钢铝关税的理由站不住脚 ●日本将对中韩部分钢铁产品征收反倾销税 ●因总统承诺对外国钢材课征关税，美国钢铁计划重启闲置高炉转炉 ●中国钢铁业完胜美337调查案 保住近28亿美元出口市场 ●工信部2018年信息化和软件服务业标准化工作要点：持续推进云计算和区块链等领域标准研制工作 ●工信部：加快落实国家网络安全产业园区建设任务 ●工信部信软司组织召开工业领域区块链应用座谈会 ●国家发改委主任何立峰：将深化供给侧结构性改革 持续推进壮大清洁环保产业等 ●联合国报告关注中国“海绵城市”计划 ●29万亿银行理财巨变 首家银行资管子公司要来了 ●我国启动重大疑难疾病中西医临床协作试点 ●蚂蚁金服井贤栋：未来一年区块链泡沫很可能破灭
个股情报
定增&重组
海航控股：重组拟收购多项航空业资产 民德电子：拟1.39亿元收购泰博迅睿 博腾股份：终止筹划资产购买事项 华英农业：终止重大资产重组 股票复牌 光一科技：股票复牌 新野纺织：终止筹划重大资产重组
重大事项
国投中鲁：尚未研究过涉及国企改革的事项 股票复牌 盛屯矿业：拟12亿收购科立鑫
投资与经营
鸿特精密：拟收购远见精密100%股权 大禹节水：收到近1.5亿元高效节水灌溉PPP项目中标通知书 隆基股份：拟13.65亿元宁夏投建光伏发电项目 上峰水泥：承债式收购盘石水泥 TCL集团：设立战略投资基金 维尔利：中标两项目 索菱股份：拟参股设立智能驾驶公司 天原集团：再投建5万吨氯化法钛白粉产能 东吴证券：获批新设6家分支机构 莱茵体育：拟5.28亿出售杭州房产 万泽股份：出售常州万泽天海50%股权 粤电力A：拟投资建设湛江外罗海上风电项目 时代出版：终止购买径成英教育51%股权
业绩与分红
新 和 成：一季度预盈14.6亿至15.8亿元 同比增530%-580% 梅泰诺：年报拟10转18派1.5元 一季报预增逾17倍 新研股份：一季度业绩预增73至77倍 用友网络：2017年净利增97% 拟10转3派1.5元 金龙羽：一季度净利预增94%-142% 上海医药：2017年净利同比增一成 证金持股升至4.86% 紫金矿业：2017年净利增九成 证金大幅增持至4.52% 张家港行：2017年净利7.63亿 同比增10.68% 环旭电子：2017年净利超13亿 同比增63% 上海机场：2017年净利增三成 拟10派5.8元 北京城建：拟10派2.8元 证金大幅增持至4.9% 长城汽车：2017年净利同比降逾五成 证金四季度增持 新五丰：2017年净利同比下降77% 耀皮玻璃：2017年净利同比下降79% 太平洋：2017年净利同比降八成 证金小幅增持 招商银行：2017年净利同比增13% 证金小幅增持 中国神华：2017年净利同比增98% 拟每10股派9.1元 伟星新材：2017年净利增逾两成 拟10转3派6元 丽珠集团：2017年净利同比增465% 拟10转3派20元 高升控股：2017年净利同比增四成 拟10转10 星星科技：年报拟10转5派0.2元 一季度业绩预增 灵康药业：2017年净利增4.6% 拟10转4派4元 海澜之家：2017年净利增6.6% 拟10派4.8元 中国重汽：年报净利倍增 拟10派6.8元 宁夏建材：2017年净利3.37亿元 增近5倍 重庆水务：2017年净利增94% 拟10派3元 恒源煤电：2017年净利同比增逾30倍 拟10派3.6元 首商股份：2017年净利增两成 拟10派1.8元 中国国贸：2017年净利降7.51% 拟10派3.2元 江铃汽车：2017年净利同比降47.58% 拟10派3.2元 王府井：2017年净利超9亿 拟10派3.6元 天津港：2017年净利降38.58% 拟10派1.48元 国电南自：年报净利增长19% 汉威科技：2017年净利同比增两成 经纬纺机：2017年净利同比增120% 拟10派2.1元 三晖电气：一季度预亏150万至360万元
增持&减持
国联水产：控制股东和主要股东向永辉超市转让公司10%股份 西王食品：董事长增持105万股 秀强股份：实控人增持公司3.05%股份 数字政通：董事高管拟减持不超5.19%股份 赤天化：赤天化集团对外转让10.94%公司股份 赛托生物：股东减持57万股 持股降至5%以下 龙宇燃油：财通基金拟减持不超3%股份 司尔特：控股股东及持股5%以上股东增持股份 新纶科技：部分高管及业务骨干增持170万股 高能环境：实控人增持87万股 太空智造：高管拟减持不超37万股 郑煤机：亚新科拟减持不超1%股份 大连圣亚：股东新西兰海底世界完成减持计划 冰川网络：股东隆寒辉减持15.61万股 好想你：股东杭州浩红减持341万股 全通教育：董事汪凌减持214万股 北讯集团：股东任志莲及其一致人拟减持不超1%股份 汉鼎宇佑：累计回购公司2.02%股份 兔宝宝：累计回购1049万股公司股份 海伦哲：首次回购151万股公司股份 三联虹普：首次回购公司股份 乐视网：10名高管人员及核心骨干无法履行增持承诺
其他事项
汇鸿集团：间接持有蚂蚁金服股权比例微小 南京新百：未与三胞集团商谈CO集团登陆A股事项
退潮本就要来，未曾想撤的时候路上还有雷
【盘面回顾与展望】
23日，盘面属性：萎靡。活跃度<22日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：农业板块（涨停：哈高科）=>独角兽概念（涨停：万兴科技）=>军工板块（涨停：西仪股份）=>国企改革概念（涨停：上海三毛） 午盘：军工板块（涨停：博云新材）=>农业板块（涨停：大康农业）=>黄金板块（涨停：黄金板块） 涨停家数：35家 放量板：0家 跌停板：400家 涨幅大于5%的个股：57家 跌幅大于5%的个股：2058家 点评：上周五，美国宣布对500亿美元中国商品加征关税重磅消息，欧美股市随之大跌，技术性破位报收。中国限制进口美国农产品，美国限制级进口中国机电产品。贸易战一打才搞清楚美国是农业国，中国是工业国。当然以上这是段子。其实，事实是这样的：美国现在才发现，不需要中国的工业可以活的更好，中国被动跟随，而且还是农业，讨不到好。美国胜利！ 受此重大利空影响，A股早盘大幅低开后，上午有一波反抽，由于市场调整中加上利空消息使恐慌情绪加剧，二市震荡杀跌，午后更是一度回补了前期缺口，盘中最大跌幅近4.7%.；深成指跌幅超5.7%；创业板更是5。88%。个股跌停近一度百家。2时半后股指向上反抽，跌幅收窄，二市均以带上下影阴线（实长阴线）报收。成交量急剧放大，二市红盘个股不足200只，而跌停个股超过400只，市场恐慌情绪极浓。 盘面上看，受周四晚间美国宣布对600亿美元中国商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购影响。中国商务部随即公布对美中止减让产品清单，涉美对华出口约30亿美元。贸易战随即引发美股道琼斯指数周四晚间大跌700点，标普500指数下跌2.5%，避险货币日元大涨。 亚太股市也全线低开调整，国内期货市场黑色系品种集体大幅低开。A股大幅低开后，黄金股受避险情绪刺激拉升表现。三江购物带领新零售概念股活跃，次新龙头万兴科技再度涨停带动少数开板次新拉升。部分农业、猪肉股受贸易战引发涨价预期催化拉升。午后部分大飞机概念股拉升表现。临近尾盘，券商股、中字头小幅回拉，沪指跌幅有所收窄。 整体来看，近期已经多次强调市场调整风险，一方面受欧美股市调整的连带影响，A股有望跟随回调。另一方面由于美联储加息影响，央行跟随上调公开市场逆回购中标利率以及后续加息预期导致市场继续承压。也就是说，上周五市场就是遭遇了主流热点退潮+加息+贸易战+两会结束护盘四大利空情绪的一次集体合力宣泄，能收个上影线定个短期最低点已经很不错了。 策略上看，短期仍考虑以防守观望为主，侧重观察上证50权重以及创业板50权重表现，等待市场消化贸易战引发的利空冲击。
【热点板块分析】
农业板块 点评：农业板块早上大规模的一字，这么逆势的一字高开向来罕见，可见成都帮是连夜做好了部署规划。回报来看，前排的农业清一色的成都帮资金，真是让人感叹，人家不止比你有钱，关键还比你努力。言归正传，二连板龙头600095晚间出了公告，澄清没有大豆种植，周一可能会略受影响，看后排是否有换手板卡位新龙头的机会。周五第一个换手龙头是600354，在东北有大面积种植园，玉米，豆类，油料和种子都是主营。接下来是600975，这个是猪肉的龙头。再后面603336，次新+的品种，算是果蔬类龙头。还有下午的第一板002505，这个猪肉和大豆都有涉及，同时还有大量和巴西的外贸业务，受益匪浅，但是涨停时间靠后，算是低价龙头。基本上除了几个缩量的一字的，换手的就看后面几个。本周农业大概率还是要持续一下的，主要是位置比较低，资金偏好较强，市场只有还有人气在的话，农业会是一个题材的爆发点。
军工概念 点评：早上很多人以为军工的思路是打仗，其实不然，中美开战的概率极小，短期内可以说不可能。军工的思路应该是跟农业类似，都是进口替代，农业是因为国内人口的大量内需导致必须进口来填补空缺，而军工则是因为国家军备和大飞机更高端设备发展需要，比较明显炒作的300696，002297，300719以及600343都是大飞机相关配件。对比农业的话，军工的逻辑类似，但是位置稍逊农业，可以作为辅助题材跟随炒作。午后人气龙头主要是002297，而30676和300719作为次新+品种也会有不错的溢价。
其他涨停个股和概念炒作
哈高科：二连板。黑龙江大豆加工龙头。 中农立华：二连板。主营是农业，主要是次新+的属性然后沾光农业。 东凌国际：公司是国内大豆加工龙头。这个跟6095性质类似，都是加工的，如果6095受影响的话相对他也会被带弱。 乐凯胶片：造纸板块，二连板。炒作相纸反倾销。 新五丰：猪肉概念。 宏辉果蔬：水果类龙头。 朗源股份：有开板。坚果类龙头。 大康农业：有开板。公司在巴西达到1000万吨大豆玉米农产品贸易业务量。 庄园牧场：有开板。乳业龙头。 万向德农：有开板。主营是玉米。 诚迈科技：独角兽概念。之前媒体报道的APP概念连续走强的三连板，也有受益贸易战的倾向。 神雾节能：复牌板，反抽板。基本是最低点停牌出来的，不过指数目前也是最低点，没有特别明显的溢价空间，但是佛山老板喜欢，没话说。 和胜股份：有开板。黑嘴股。黑嘴最近牛点牛逼啊，吹得基本都是秒板。 荣华实业：有开板。黄金板块。黄金的话会有一些表现，但感觉类似601069三天两板后，走波段趋势的概率更大，所以短线谨慎追涨。 天津磁卡：有开板。国企改革概念。这个因为才二板，所以走势比600689略强一些。 万兴科技：有开板。独角兽概念。市场总龙头又来了，尤其在弱势市场，资金更容易选择抱团强势股来回避风险。 上海三毛：有开板。国企改革概念，上海板块，三连板。改革即板就上下两个了，上海和天津各一个。 海汽集团：有开板。海南板块。 西部黄金：有开板。黄金板块。 渝三峡：有开板。化工板块。走势略跟风早盘的农业，可能也是贸易战的受益品种。
价值掘金
调入：大康农业
【新进个股操作】大康农业 【持仓股动向】无 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。高开幅度大于5%，视为无效调入，不予以操作。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，解套卖出第一原则。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，我会事先做安排。
板块跟踪
调入农业、黄金，大面积减仓其他板块
【热点买入操作】调入农业、黄金 【热点卖出操作】大面积减仓其他板块 贸易战受益的国内农业股一枝独秀成为市场最强风口，黄金作为避险品种再次成为资金风险对冲的首选板块，军工板块午后发力彰显股民士气和预期；前期热点独角兽和国企改革尽管有自动为贸易战让路，但强势板块带来的余热依然能使板块局部活跃。 贸易战对股市短期带来的冲击自然是利空的，但中长期依然不必背光。有企业利空，就会有企业利好，这个时候不宜盲目恐慌，适当调整仓位，规避贸易战利空板块，如家电电子、服装纺织、钢铁有色等出口企业。 突发利空带来的系统风险无法避免，这个时候就体现仓位管理的重要性了，如果严格按照仓位管理法进行分仓操作，那么上周五的下跌带来的损失将会少很多。 作手湖南人认为，其实贸易战这个事最近新闻一直都有在反复提及，说白了无非还是美国开始忌惮中国的能力了。贸易战是一场杀敌一千自损三百的招数，打起来后美国人也并不会比中国人好到哪里去。再说现在中国一直在发展，近几年在老大的带领下各种改革和自主研发都在有序进行，贸易战打起来，中国不怕！大豆高粱，自己种起来！波音飞机，国产大飞c919飞起来！芯片，国产芯片搞起来！ 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
中矿资源：布局新能源钴锂产业 未来成长可期
中矿资源拟收购东鹏新材向锂行业去布局延伸，逐步完善钴锂产业链布局。国泰君安认为，本次收购东鹏新材标志公司主业从单一固体探勘向新能源锂行业的延伸拓展，维持增持评级。
中矿资源拟18亿元收购东鹏新材100%股权。而东鹏新材的主要产品氟化锂应用于电解液六氟磷酸锂，受益新能源汽车快速发展，此外东鹏新材投资3.9亿元建设1.5万吨氢氧化锂及1万吨碳酸锂产线。
东鹏新材2018/19/20实现累计业绩承诺不低于为1.6/3.4/5.4亿元，有望为中矿资源成长打开新局面。
同时，中矿资源布局锂产业链上游，或收购Arcadia锂矿项目。若Arcadia顺利推进，则能打通从锂矿到东鹏新材的锂盐的产业链，增强公司在锂版图的拓展。
此外参股公司拟收购刚果（金）加丹加省的3个铜钴矿项目，收购标的矿区内钴金属资源量达4.96万吨，为中矿资源进一步向钴拓展做好铺垫。
因此，预计公司2018年归母净利0.95亿（2018EPS0.5元/股），参考盈利预测和可比金属探勘类上市公司金诚信2018年的PE18倍，但考虑到本次收购东鹏新材标志着公司主业从单一固体探勘向新能源锂行业的延伸拓展，看好公司未来成长，中矿资源将享受估值溢价，给予2018年82XPE，对应合理目标价41元，维持增持评级。
热点聚焦
贸易战已成必然 部分行业或中期受益
消息： 博览财经消息整理，商务部23日表示，为切实维护我国利益，中方根据世贸组织《保障措施协定》和《中华人民共和国对外贸易法》相关规定，拟中止对美国实施实质相等的减让和其他义务，即对自美进口部分产品加征关税，以平衡美方232措施对我国造成的利益损失（产品清单附后）。提出的中止减让产品清单含无缝钢管、废铝等。 点评： 特朗普一意孤行打贸易战可能出于两方面考量： 一、长远看，特朗普政府要“封堵”中国制造业进步的机会，为“中国制造2025”设置阻碍。 当地时间22日，在参议院作证时，美国贸易代表莱特希泽列出对中国征收关税可能覆盖的十大高科技产业，称它们是中国在《中国制造2025》中计划主要发展的产业，中国表示要运用科技、投入几千亿元，达到国际领先，如果让中国如愿以偿，就对美国不利。 二、美国中期选举将近，特朗普选择出身“钢铁城”匹兹堡的罗斯担任商务部长，“强硬贸易派”莱特希泽为贸易代表，拉拢工人选民投票的意思及其明确！ 后期若中美间爆发“贸易战”对两国股市都是负面冲击，个别产业受益不能抵消两国贸易规模下降导致的经济放缓与通胀上升。中美贸易战对全球经济存在严重不利影响，可能会成美股中期回调的真正导火线。尽管中美贸易互补性非常强，中美中长期合作机遇远大于当前矛盾，但贸易战开打已是必然事件。鉴于中国对美国贸易反制的主要行业可能是大豆、机电、音像设备行业及汽车、航天器等行业。因此从中期看，对A股大豆、航空、汽车整车行业可能构成中期利好。据公开市场资料总结，相关标的：北大荒、哈高科、中农立华、丰乐种业。
央行转为净回笼 警惕悲观情绪放大风险
消息： 财联社消息，央行23日未开展逆回购操作，因当日有900亿元逆回购到期，当日实现净回笼900亿元。央行当周通过公开市场操作实现净回笼3200亿元人民币，上周实现净投放2400亿元人民币。 点评： 影响市场资金面的原因，一方面是监管压力，另一方面是央行的调控。监管方面，由于两会期间市场维持稳定的诉求较高，市场对监管预期比较乐观。但随着两会结束，银监会和保监会合并，混业监管的大幕才刚刚拉开。后续金融市场的“无死角”整治或只是刚刚开始。未来去杠杆仍将对金融市场造成较大压力。央行调控方面，央行通常会在重大事件期间维护资金面稳定。两会结束后，央行一方面跟随美联储“加息”，另一方面开始回收流动性。目前正值3月末，一季度MPA大考将至，缴税压力来袭，资金面有进一步收紧的可能。 对市场而言，需注意当前时间节点比较特殊。两会结束、美联储加息、中美贸易战升级、央行跟随“加息”且大额净回笼相互叠加共振，悲观情绪或被放大。短期投资者需要警惕市场风险。此外，可适当观察贵金属这类避险品种的潜力。据公开市场资料总结，相关标的：西部黄金、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金。
CDR机制渐行渐近 一线券商或在“独角兽”回归潮中受益
消息： 博览财经消息整理，CDR机制正在渐渐临近，据中金预测，“独角兽”及四新类海外中资股若以CDR等机制在A股上市，潜在新增融资规模有望达2万亿元量级。不过，推CDR需解决不少技术问题，应在考虑市场承受能力基础上稳妥推进。 点评： 两会以来，监管层对股市支持的细分领域出现变化。去年证监会特别强调支持价值投资，蓝筹白马股出现轰轰烈烈的价值回归行情；今年证监会多次表态，大力支持新经济企业上市，支持海外高新企业回A股上市，在证监会2018年监管工作会议的文件中，就重点提及：“增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度，加快完善支持科技创新的资本形成机制。” 以此为背景，今年市场关注的重点领域可能在“独角兽”概念回归“中国制造2025”等先进技术和制度创新领域。且从政策背景看，2015年那轮下跌以来，监管层对金融创新的“偏否定”政策态度也出现一定逆转。 具体对A股影响，短期独角兽概念炒作已有些“非理性”，部分市场公认的独角兽概念股连续涨停后可能出现回调。后续需重点观察部分具有国际化业务运营经验的一线投行券商可能在“独角兽”回归上市浪潮中受益较多。如近期有多位市场人士称阿里巴巴和京东将成为首批CDR试点公司。阿里巴巴和京东已就国内发行CDR确定了保荐机构，其中阿里巴巴方面保荐机构为中信证券；京东CDR发行的保荐机构则是华箐证券、中信建投证券，华泰联合担任财务顾问。据公开市场资料总结，相关标的：中信证券、华泰证券、国泰君安、海通证券。
月内多家公司抛清仓式减持计划 减持背后各有原因
日前，绝味食品上市满一年后刚过两天，公司发布股东减持股份计划公告称，苏州周原九鼎投资中心、苏州文景九鼎投资中心、厦门金泰九鼎股权投资合伙企业、深圳汇贤创业股权投资基金合伙企业拟减持共计不超过3456万股公司股份，即不超过公司总股本的8.43%。据查，四家公司同为九鼎系旗下私募基金，合计持有绝味食品8.43%的股份。上述减持计划意味九鼎系基金将清仓减持公司股份。 无独有偶，博士眼镜和诚意药业的清仓式减持股东名单中，也闪现九鼎系的身影。3月16日，博士眼镜公告，九鼎系旗下的豪石九鼎、民乐九鼎、民安九鼎、嘉赢九鼎拟减持共计不超过965.25万股公司股份，即不超过公司总股本的11.25%。据查，博士眼镜IPO时，九鼎系持有17%股份，此次拟减持的965.25万股系刚解禁的全部股份，另128.7万股持股则在3年后解禁。同日，诚意药业发布股东减持股份公告称，九鼎系旗下中原九鼎拟减持不超过1140万股公司股份，即不超过公司总股本的13.38%。此外，斯太尔、信息发展、天顺风能和天赐材料等也发布公司股东计划清仓式减持的信息，其中浮现深创投、鹏华资管和万象创投等私募基金、投资机构的身影。 股东选择清仓式减持，背后各有原因。斯太尔股东减持公告显示，宁波理瑞股权投资合伙企业拟通过集中竞价、大宗交易和协议转让方式的“组合拳”，减持公司股份4958万股，占公司总股本的6.42%。斯太尔最近麻烦不断，经历了公司易主、控股股东未达业绩承诺及陷入法律纠纷等，且2017年业绩预告也显示公司利润出现大幅亏损。早在去年2月，深交所曾对斯太尔发出监管函，指出宁波理瑞违反相关规定，于2017年1月24日至2月20日期间累计减持公司870.02万股，超出此前披露的减持计划上限逾70万股。 九鼎系集中披露3家A股上市公司的清仓式减持计划，背后是资金回笼的需求。据不完全统计，除控股的九鼎投资外，九鼎系共持有19家上市公司股权，合计持有股份数量高达3.5亿股。在过去一年中，九鼎系在二级市场共减持5家上市公司股份，包括新天然气、帝王洁具、凤形股份、达威股份和昊志机电。“只要一解禁，马上就抛售”道尽九鼎系的策略。资深投资人士分析称，九鼎集团几年前挂牌新三板，通过基金LP换股融资的方式迅速扩张，如今3年大限将至，九鼎集团必须通过甩卖上市公司股权，将一切可变现的资产变现，来应对即将到来的兑付危机。 2014年，九鼎集团登陆新三板，开启疯狂融资之路。在2015年11月完成规模为100亿元、新三板有史以来最大一笔融资后，九鼎集团三轮合计融资规模达157.87亿元，其中大部分为LP换股份额。融资之始，九鼎集团即与旗下管理的基金LP签订《收益补偿协议》承诺，如果增资3年期末九鼎连续10个交易日收盘价均价低于一定水平，将对参与换股的LP进行补偿；如果LP股东选择3年内套现，则已经卖出的股份不予补偿。其间，九鼎集团在新三板停牌，同时开始大肆并购，金融控股集团的雏形呼之欲出。而九鼎集团2017年三季报显示，公司负债总计635.10亿元，较2016年半年报时的325亿元翻了近1倍。
月内私募调研现新动向 中小创公司受青睐
据Wind数据统计，截至22日，3月共有496家私募基金调研157只个股，多家百亿级私募频频出击，千合资本、星石投资、淡水泉投资、从容投资等调研次数均超过3次。从最新公布的业绩看，私募调研股多数具有不错的业绩数据，近20家公司净利润同比涨逾100%，净利润同比上涨的公司也超过120家。其中，纳思达以超过1000%的净利润增幅居首。 值得注意的是，不少百亿级私募3月扎堆调研同一家公司。调研标的常常“剑走偏锋”的王亚伟本月“随大流”，调研思路与同行颇为一致。数据显示，3月来千合资本共计调研4家公司，包括主板的兆易创新及闰土股份、金科文化、恒逸石化3只中小创股，标的热度均在私募调研榜前20%内。兆易创新更位居榜首，已有35家私募月内走访，宏流投资、混沌投资、展博投资等知名私募基金也名列其中。闰土股份不仅受千合资本的走访，也被从容投资等知名私募机构集体关注。不过，由于3月市场震荡起伏，以月内首次走访后的涨幅情况看，截至21日，仅过半调研个股上涨，其中智能自控、康力电梯、尚品宅配、和而泰涨幅超20%。 在被10家及以上私募基金调研公司中，电子元件、半导体、应用软件等相关领域的公司最多。这些代表先进制造方向的领域，也有中小创公司活跃的身影，如已接受调研的深天马A、雷曼股份、立讯精密等。数据显示，月初至22日，九成以上私募调研股为中小创公司，宏流投资、千合资本、展博投资、淡水泉投资等百亿级私募纷纷将调研方向投向中小创领域。 银河证券表示，近期市场对独角兽企业的追逐，本质上反映出市场对新兴产业成长股的看好。私募投研人士透露，去年末开始就已逐渐布局一些优质成长股，未来还将根据这类公司估值和业绩的匹配性做波段。该人士同时表示，今年市场将呈现主板震荡偏强、成长股有结构性机会的格局。未来可把价值股作为底仓配置，并加大成长股的配置比重，灵动操作，择机捕捉波段机会。瑞峰资产总经理叶瑞尧建议，投资者尽量从新经济角度来挖掘已在低位启动的成长股，待市场再度确认后，逐步加大参与力度。投资机会方面，可关注创蓝筹调整后的启动机会。
投资策略
暴跌后重视两大要素 关注二次探底能否成功的重要标志
受中美贸易摩擦升级及美股下跌影响，周五沪深两市全线受挫，两市成交量较周四明显放大。国内期市也呈多数飘绿之势，黑色系集体下挫。盘面上，农牧饲渔表现造好，贵金属也获得市场资金垂爱，周期、白马单边下挫，工业互联网、次新等前期热门题材也持续低迷。 综合市场人士观点，上周遭遇美联储加息和中美贸易战正式打响，都对市场产生较大影响，一是资金面，二是经济因素。周五早盘大幅低开90多点的缺口，历史上出现的次数不少，所以并不是说这次就有多严重，未来大资金护盘的时间和出手的方向就格外重要。 技术上，沪综指大幅低开后维持窄幅震荡，全天运行于平盘线下方。日线跌穿前期箱体整理平台，均线系统走空。周线走出二连阴，向布林线下轨附近寻找支撑。创业板冲高回落，最终跌幅超逾5%。日线级别运行于多条均线下，量能放大也彰显市场恐慌情绪升温。短期市场谨慎态度彰显，市场观望情绪日渐浓厚。周五沪综指跳空低开收长阴线，日线上形成一个岛形向下反转态势，即前期参与反弹投资者大多被困其中。从K线轨迹看，指数前期上涨时留下一个上跳缺口后继续上行，但走势已明显转弱并逐渐转化成向下。当下行到前期的上跳缺口位置，突然以一个下跳缺口展开加速下跌态势，形成岛形向下反转，与目前沪综指日线轨迹较对应。沪综指短期日线KDJ等随机指标处于低位区域，深成指与创业板指短期日线处于低位超跌，但周、月线线技术指标压制明显。因此短期虽有反弹修复或报复性反弹可能，但由于相关因素的交织或后续不确定性影响，反弹力度较有限，除非市场出现强势量能或贸易争端趋于谈判或缓和。现在就看3062-3100区间能否支撑住，这也是二次探底能否成功的重要标志，如果成功，二次回升概率还是相当大。短期或酝酿一次技术反抽，主力或借此展开自救，注意上方缺口下沿3188点压力，由于指数技术形态走坏，若主力展开自救，应以结构性行情为主。 整体看，近期政策和事件推动下，题材概念股表现强势，很多个股连续涨停成妖股，但随着市场调整，游资撤离动作也值得重视。实际在周五前市场已有明显走弱，如创业板在创蓝筹推动下反弹回调后场内各题材板块并未有效复苏，热点比较散乱，创业板指相对弱势，独角兽概念板块的下挫打击场内人气。主板尽管有中字头、金融股等异动，但量能不济，导致对指数推动作用不强。后市关注两个因素：一、趋势方面，近期没有方向，上有阻力，下有支撑，主板和创业板都没有向上突破，所以本次低开能否打破弱平衡，形成资金新的变化。二、热点方面，调整也是一次非常好的检测资金意向时间，目前看，前期的补涨资金继续运作，类似天津磁卡、大庆华科、滨海能源等上周活跃保持，这路资金还是较坚挺；而黄金、医疗等防御板块走势也不错，农业是资金流入最大的板块，其余板块毫无亮点。策略上耐心等待大资金的动作，等待调整的机会。 博览观察员认为，美国贸易战让全世界颤抖，A股也未能幸免。周五早盘大幅低开后出现一定反弹再度回落，受贸易战影响较小的板块成最大热点，部分次新股是市场炒作重点，此外市场没有太多做多动能，成交量放大说明有资金进出，这有望一定程度上封杀下跌空间。两市指数均留下不小的跳空低开缺口，趋势上短线呈现下跌局面，短期有进一步寻求支撑可能。 技术上，沪市5分钟MACD在指标线运行在0轴之下构成圆弧底形态，为反弹蓄积能量；89周线3209点暂成向上运行趋势，对下方股指构成牵引。不过，周线MACD与KDJ指标线继续成死叉共振状态，显示对应级别调整风险暂未彻底解除；周线布林带下轨3109点向下倾斜牵引股指与其靠近。沪市15分钟MACD和KDJ指标线出现金叉共振，显示对应级别反弹还有上冲动能；5分钟布林带上轨3162点向上倾斜对股指构成牵引，预计周一大盘惯性下探回踩3141点再反弹，然后小幅回落，出现超跌反弹日K线收阳慨率大，沪市反弹压力位分别是3168点和3180点，强压力位3209点，调整支撑位分别是3131点和3116点，强支撑位3087点。 总之，暴跌是几方面共振形成的：首先消息面中美贸易战打响是引发暴跌的导火索，引发机构投资者的避险动作；其次，资金面也是出现暴跌的主因，本次上涨资金的增量有限，而有限的增量资金被转债、减持及独角兽带来的超额发行预期有效抵充，使市场再次表现出集中资金炒部分个股的特点，只是从原来的白马股转移到与独角兽相关的科技龙头股上，经历小盘个股的超跌反弹后，虽然创业板站上年线但没有突破1900点一线中线压力位，使局部牛市在资金的制约和消息面的影响下出现夭折，资金面无法支撑起牛市的需求；再次技术面也起到推动作用，周中时点已成短线高点加上创业板的遇阻振荡，本身已到了方向选择期，在消息面和资金面双重打击下，选择演变为向下突破并引发出惯性的暴跌走势。大盘反弹没有站上3330点一线压力位，回落就属没有突破后的再次底部构建，焦点就在3100点一线得失，有效跌破意味寻底将再次开始，创业板关注日线下轨的支撑力度和1750-1770点一线压力。
周二附近或见阶段止跌低点 关注5月或6月重要转折效应
上周证券市场可谓多事之秋，先是美联储加息，再是贸易战开打，美股受消息影响大跌，给近期本就脆弱的市场造成重击，A股周五开盘大跌。 资深专家黄智华指出，上周三为春分节气市场冲高形成一定转折压力效应。周三沪指高开回补3月14日下跌缺口，后上行乏力而回落，并回补当日高开缺口。周五大盘破位大跌，沪指回补2月22日3203点和2月13日3168点高开缺口。从近两年走势看，大盘基本逢缺口必补，反映出市场总体仍为大区域多空对峙，上周五的巨大下跌缺口估计在年内会被逐步回补，阶段上或回补部分。目前题材性挖掘和炒作或告一段落，钢铁等周期股、保险和大消费类蓝筹白马股推高动力或不足，阶段上大盘能否止跌就看调整近两个月的银行股会否走稳反弹。 从走势看，上周初沪指再涨近3350-3360点这60日线和半年线区域受阻，后逐步回落。上周五沪指有效跌破年线，同时2月26日3335点、3月13日3333点、3月21日3314点个等3个高点，构成三头形态，上周五沪指跌破3月1日3228点与3月19日3251点两低点连成的颈线位，估计该颈线与年线上下区域未来一段时间有较大消化压力。沪指2016年9月27日2969点、2017年5月11日3016点、2018年2月9日3062点等低点连线，该连线可视为2016年9月以来大箱体波动区域下边，估计仍为未来重要支撑区。 深成指2016年1月底以来形成通道走势格局，通道上轨线为2016年4月13日10810点、2016年11月29日11124点与2017年11月13日11714点等高点连线，下轨线为2016年2月29日9000点与2017年5月11日9566点等低点连线。2018年2月9日深成指跌至下轨线形成支撑，后展开一波攻势，上周五再逐步跌近该下轨线而形成一定抵抗，未来估计仍会反复打开形成支撑效应。 创业板指2017年3月17日1981点与10月23日1927点两顶部连成压力线，今年3月12日放巨量冲高该压力线而受阻，上周三再涨近而受压回落，该压力线目前位于1900点上下，未有效突破前，创业板相关个股或仍存在波动性风险，创业板指上周五跌破年线，短期活跃度或受制。 5月为2018年重要周期转折段，为2013年6月25日启动底部1849点以来的第60个月，另外6月为近两年慢牛启动低点即2016年1月27日2638点以来的第30个月，均为重要周天周期，可关注年内5月或6月会否产生重要转折效应。道指3月22日大跌击穿半年线，其为近两年以来的上升趋势线，意味上升趋势扭转，其2018年1月26日26616点历史高点成10年周期转折点，或开启2018年调整之旅。香港恒指3月23日上周五也跌至半年线，能否形成有效支撑较为关键。 技术专家喻红星从主板分析指出，行情自2014年收复5年线震荡反弹以来，5年线就是年级别行情的重要支撑位。今年2月和3月行情两次失守5年线，再次收复并站稳5年线是行情重新走好的重要特征。行情失守5年线后会向年线工作线3010寻求支撑，后期一旦震荡跌破此位置，还将向10年线2900附近，及年线牛熊线2538附近寻求支撑，年线牛熊线刚好与空间支撑2570附近基本吻合，2570附近是2018年出现股灾调整的终极空间位置。 行情自2638上升以来，连接2638与3016连线对应的3251就是月级别行情的上升趋势，2月最低点一度到达3062，一度跌穿这个上升趋势，但2月底的反弹最终收盘在3259，又收在月线上升趋势之上。周五的杀跌导致又落在月线趋势之下，月底能否像2月走势那样实现逆袭值得关注。周五大跌后20月线3226及月线上升趋势3251就形成两道压力线位，只有月线月底收盘再次收上3251才能重返上升趋势，否则警惕月级别趋势走弱的趋势发生。在跌破月线上升趋势后，60月线就是月级别行情最近的支撑，后期一旦震荡跌破60月线，还将向120月线寻求支撑。 周线形态一直比较糟糕，主要体现在两点：一是3587到3062的跌幅过大，导致前期高点3301与3295连线形成的上升趋势深度破位，从3062到3335的反弹就是对这个周线上升趋势的反抽过程，而且一直迟迟未能再次收复这个上升趋势；二是二月杀跌导致周线通道线死叉，通道上轨对应的3335一直未能站上去，而且形态上也看不出有能站稳此位置的可能，果然两次冲击3335，都在此位置遇阻回落下行。后期若有反抽周线工作线3237及5周线3245的走势是高抛机会。目前周线支撑是250周线2944及连接前期低点3254与3062对应的2900附近，因这个连线的下行角度比较陡峭，所以随着时间推移会对应2900下方，若后期出现震荡跌破3000的情形，这个下轨位置就会是阶段止跌位置。 日线上，连接前期高点3587与3335对应3000附近是日线的支撑，大概本周二附近就会阶段止跌反弹，所以本周会是先抑后扬的走势，反弹的强弱就是30日线，在没有收复30日线前，就仍没有重返上升趋势而是阶段反弹性质。
贸易战失控可能性低 规避风险中寻找“战机”（一）
美国总统特朗普当地时间3月22日签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。特朗普在白宫签字前对媒体说，涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。这是美国继3月初提升钢铝关税后，又一次大规模单边贸易保护行为，中美贸易摩擦急剧升温。美国贸易代表莱特希泽将在15天内宣布被提高关税的产品清单，随后将有30天的公示时间。白宫预计，新的关税可能影响到约1300个自中国进口的商品。此外，美国财政部长姆努钦将制定新的投资限制条款，用于限制中国投资购买美国公司技术。特朗普还要求莱特希泽向世界贸易组织投诉中国对外国公司的歧视性许可做法，并希望得到美国在欧洲和日本的盟友的支持。 23日上午，中国商务部发布针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税。对中美“贸易战”的担忧明显影响A股市场情绪，周五A股主要指数全线暴挫。 所谓301条款，是美国通过《1962年贸易扩展法》、《1974年贸易改革法》、《1979年贸易协定法》、《1984年贸易与关税法》、《1988年综合贸易与竞争法》等逐步完善的关于维护美国自由贸易的法律规定。它赋予了美国总统及政府部门对外国立法或行政上违反协定、损害美国利益的行为采取单边行动的立法授权，无需国会批准。《1988年综合贸易与竞争法》更是将授权由总统转移至美国贸易代表，旨在提高美国贸易代表的重要性和权力，从而减少外国从非贸易行为中获取贸易利益的可能性。 301条款分为一般301、超级301、特别301条款。此次特朗普政府以“盗窃知识产权行为”为由制裁中国，属特别301条款的范畴。特别301条款也是不同于一般的贸易制裁，关注知识产权保护，条款的目的是准备提出一整套战略，打击面更广，对美国人获得公正合理的市场准入也给予应对。301条款从启动到落地需要五步：发起调查、磋商、贸易代表做出决定、实施措施、事后（中途变更或解除、监督磋商、到期终止、期满复申请）。 历史上，美日间曾爆发激烈的贸易摩擦，美国的主要目的是扭转贸易赤字、迫使日本开放市场。美国对日本采取的贸易保护措施种类繁多，随着20世纪80年代美日贸易战爆发，统计显示，美国贸易代表总计向日本发起24例301条款案件调查，程序大多以美国提出改善贸易失衡的诉求，几乎全部迫使日本政府做出让步和妥协，自愿限制出口、开放市场和提高对外直接投资等。日本先后签署了1987年日美半导体协议、1989年美日结构性障碍协议，最后更是系统性地开放国内市场。通过301条款，美国成功地打开了日本的钢铁、电信、医药、半导体等市场。
贸易战失控可能性低 规避风险中寻找“战机”（二）
中信证券认为，短期选举压力是特朗普挑起贸易战的缘由之一，扭转美国贸易逆差是特朗普的重要政治筹码，而今年1月美国贸易逆差扩大5%至566亿美元，其中，对中国的贸易逆差大增16.7%至360亿美元，特朗普急于缩减贸易逆差，中国便首当其冲。扩张的贸易赤字和渐进的中期选举，是美国挑起贸易争端的主要背景。 目前以“301”条款为由征收关税的具体产品清单还尚未出台，但在特朗普发表声明前，美国参议院财政委员会的罗伯特•莱特希泽概述了适合此项关税的中国产品，包括航空、现代铁路、新能源汽车以及高科技产品等。此外，如果特朗普目的在于缩减逆差，那么“301”条款便只是“借口”之一，中国出口至美国的权重行业：机械和电气设备（2017年占出口比重45.8%）、杂项制造业（12%）、纺织（9.8%）可能也会受到后续政策牵制，且短期内受到市场情绪影响，哪怕没有贸易壁垒，也容易被波及。 本轮贸易战的政治背景与2002年小布什政府时期较为相似，均是因为中期选举拉票。而演进至此，更加接近90年代中美知识产权贸易摩擦。1991年，美国也是以中国违背“301条款”为由，于12月针对中国纺织品、服装及电子产品等106种产品列出总共15亿美元的征税清单，而中国当日立即列出一份反清单，这次贸易摩擦最终以92年1月17日，中美签订知识产权谅解备忘录而告终。预期后续中美达成协议而中止贸易战的概率最大，贸易战失控的可能性较低。 一、中美博弈后最终达成协议，概率最大。从目前中方反击看，“来而不往非礼也”，态度已由“以和为贵”变成“兵来将挡水来土掩”，且今日回击并非本轮贸易战的第一次：1月底，特朗普批准对进口太阳能板和洗衣机征收高额保护性关税后，中国也于2月做出回击，宣布对美国进口的高粱发起发倾销和反补贴调查。且从历次中美贸易摩擦（如90年代）的事件演化看，最终的解决方式往往是中美签订相关协议，但当下与过往的不同之处在于，中国在贸易问题上的话语权更强，所以本次贸易战哪怕达成协议，中方不太可能退让，会坚决维护自己的权益。二、中美难以达成共识，最终中国联合欧盟等其他贸易伙伴向WTO寻求帮助，同时，美国国内施压，特朗普在内外压力下被迫停止贸易战。三、贸易战失控。后续两种情境，尤其第三种情境的可能性极低。 无论从历史比较还是现状分析，对中美贸易而言，合作是唯一的出路，相信也会是两方最终的共识，只不过达成这个共识的过程中，市场预期会比较紊乱，也会经历一些波澜。整体看，“贸易战”的阴霾对市场情绪有直接负面影响；而美股调整也会使A股共振，这是间接影响；基于对本轮贸易摩擦演进的判断，不用过度悲观，短期超调后是机会。结构上，对美出口占收入比例较大的板块和公司受到的不利影响更大。 风险因素：“贸易战”进一步激化，全球贸易复苏受到实质性影响。
贸易战失控可能性低 规避风险中寻找“战机”（三）
申万宏源认为，对比日本经验发现有很多相似之处，中美贸易摩擦升温有历史必然性。加入WTO后中美之间经济与贸易实力此消彼长，美国近几年贸易赤字始终处于高位，中美贸易差额迅速扩张。统计表明，17年美国对中贸易逆差3752.3亿美元，占美国贸易赤字总额的66%，中美贸易摩擦在所难免。此外，当前中美之间的状况与上世纪80年代美日贸易战时期也有诸多相似之处：1988年日本GDP占全球比重为16%，当前中国为15%；日本贸易额占全球比重甚至低于当前的中国。在中美贸易方面，2015年之后美国对中货物贸易赤字占美国货物贸易赤字比重突破50%，远超美日贸易战时期日本的水平。 本次贸易制裁涉及品类为美国从中国进口的主要品类，而不是仅局限于以往的基本金属制品等低附加值产品。根据美国贸易代表处（USTR）提供的信息，这些产品包括：航空产品、现代铁路，新能源汽车和高科技产品等1300个类别。集中在机电、通讯、信息技术产品在内的高新技术产品将面临严重的冲击。短期影响将不仅仅局限，于出口本身，对经济和产业发展的负外溢性也不能低估。 对金融市场影响方面，可类比2002-2003年小布什发动贸易战期间的情况。美国方面，美国三大股指在贸易战启动后出现大幅下跌，在2003年以后逐步开始上行；债市进入牛市，国债收益率在2003年中之前处于下行趋势，2003年下半年有所反弹；美元指数震荡回落。中国方面，上证综指总体低位震荡下行，10年期国债收益率震荡上行，美元兑人民币汇率固定在8.28附近。整体而言，贸易战对市场风险偏好的影响将是金融市场短期波动的主因，若贸易战升级，全球可能再次进入类似今年2月初的risk-off模式。 因此，中国选择怎样的方式做出应对，不同策略下影响不同，分三种可能性分析：一、如果中国做出强力的制裁与回击，全面贸易战打响。短时间内矛盾迅速激化，2016-2017年全球贸易活动在复苏中扮演重要角色。极有可能严重的打击整体需求，阻断经济增长，影响资本市场的风险偏好。二、如果中国被动接受美国的关税制裁，负面冲击集中在部分具体出口产业，考虑到近年我国GDP增长对净出口依赖度已降低，短期对经济整体形势影响有限，中期影响因国内供应链的传导而逐级放大，但长期无助于中国适应全球产业链的重塑与制造业2025转型升级战略。三、一不怕、二不躲，化挑战为机遇。中国通过适度地扩大市场开放、加强保护知识产权，化解中美贸易争端。争取更高标准的对外开放，应是优先策略，也有利于从外至内倒逼产业升级与增长转型。同时寻求多方面、尤其从非贸易方面寻找突破做出反击，“蛇打七寸”直击特朗普痛点。 总体看，中国肩负经济全球化中流砥柱的作用，面对挑战，通过合作应对一切挑战，引导好经济全球化走向是正确的选择。经济全球化是社会生产力发展的客观要求和科技进步的必然结果，当前全球化虽受到贸易摩擦的挑战，但并不会因此而中止。中国若选择合适的方式得以积极应对，对内利于改革的深化，对外全球经济复苏与金融市场的系统性稳定也能够得以延续。 风险提示：美日的贸易摩擦经验提供极大的前车之鉴，但在95年WTO成立后，“301调查”这类单边主义贸易工具已逐步退出历史舞台。本次在经贸全球化与多变贸易规则框架下，全球产业链的协作与互动已无限深化，美国动用旧时代贸易保护手段，操作流程与影响链条将于日本经验有所不同。
贸易战失控可能性低 规避风险中寻找“战机”（四）
平安证券张明表示，由于贸易战通常由逆差国占据先手，顺差国则处于较被动的防御反制地位。所以在贸易战开打后，顺差国短期往往会受到相对更大的损失。中美贸易战若显著升级，中国的净出口及部分制造业或将受到较大冲击，这可能会对中国经济产生一定的短期影响，相关板块的震荡也可能加剧金融市场的波动。 具体中美贸易看，美国一旦对中国加大贸易制裁力度，考虑到净出口是2017年中国经济复苏的主要驱动力之一，且2017年三季度以来净出口的经济贡献率一直在回升，目前已达8年来高位，中国的净出口或受到显著影响。结合中国在电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工、家电、纺织服装、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等领域的对美出口额占各领域出口总额比重大多为20%左右，且规模较大，若美国对中国的贸易制裁显著升级，中国的净出口短期将受到一定的影响。这也将给中国经济带来短期扰动。但鉴于中国拥有大规模的内需市场及众多贸易伙伴，加上消费与服务业对经济的贡献率在中长期将大概率上行，贸易战在中长期料将难以通过压制净出口来对中国经济产生显著影响。另外，中美贸易战一旦升级，由于中国可采取的贸易反制手段多分布于农产品及油气、矿产、林木等原材料领域，且中国在大豆等农产品领域进口比例较高且主要依赖美国的进口，所以这些反制手段或造成上述领域产品价格的显著上涨，考虑到农产品价格对通胀的影响，贸易战升级或显著抬升中国的通胀水平。 中美贸易战升级还会对中国金融市场带来波动。通过比较受贸易战影响较大的A股板块（申万二级）市值占比可发现化工（含塑料橡胶）、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装（含鞋类与皮革制品）等板块市值占比均超过1%，家具板块市值占比为0.5%，各行业总市值占比21.1%。若以市值衡量板块对整个市场的影响系数，则美国在化工（含塑料橡胶）、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装（含鞋类与皮革制品）等领域开打贸易战除了会给相关板块带来利空外，还会对中国的整个股票市场产生显著影响。
贸易战失控可能性低 规避风险中寻找“战机”（五）
中金首席策略分析师王汉锋认为，特朗普自参与竞选开始就提倡美国优先的战略，认为美国在过去的全球贸易规则中受损。今年是美国中期选举年，国内政治形势复杂，特朗普为兑现竞选承诺，贸易保护政策频出。强行引入贸易战可能使美国及包括中国在内的全球经济“双输”可能性在上升。但也不宜过分夸大其影响，因：1）特朗普引入贸易战更多是为了应对中期选取的政治面考虑，如果对美国增长和物价造成过大负面影响，将意味着引火自焚；2）中美间的贸易关系互补性大于竞争性，且中国目前自身内部市场体量越来越大，对外需的依赖相对下降；3）中国对美国的出口2017年约在4300亿美元，中国向美国的进口约1600亿美元，分别占中国全部出口和进口的19%及8%，是中国仅次于欧盟的贸易伙伴。在中美贸易摩擦加剧背景下，中国有望主动调整贸易结构，进一步加大全球开放步伐来积极应对中美贸易战带来的负面影响。 贸易战主要影响具体涉及领域方面：1）从签署备忘录看首当其冲是针对中国计划加征25%附加关税的行业，尤其航空航天、信息及通信技术、机械领域；2）贸易占比较高的行业也会受影响。从当前的中美贸易行业结构看，中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器（根据分类主要是家电、电子等类别，占出口总量48%）及杂项制品（12%）、纺织品（10%）、金属制品（7%）等。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器（30%，主要是资本品）、运输设备（20%）、化工产品（10%）、塑料及橡胶制品（5%）等；3）从积极方面看，未来中国可能为应对中美贸易战加大对一些领域的开放，包括汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等。 上市公司面，基于Factset统计，2016年来自美国的收入占A股/H股非金融行业收入的比例分别为5.0%/5.5%，而美国标普500公司来自中国的占比为5%。来自美国收入占中国上市公司收入比较高的行业包括科技硬件（技术硬件、半导体等）、可选消费（耐用消费品及服装、个人用品等）、医疗用品（设备与耗材）等，来自中国的收入占标普500成份股收入比例比较高的行业包括科技（硬件及软件）、消费品零售、能源及原材料等。 中美贸易摩擦加剧一定程度上影响投资者从净出口层面对中国经济增长的判断，尤其在近期对增长分歧较大时点，对短期市场情绪和风险偏好可能带来一定影响。中长期具体影响程度还要视后续贸易战的广度和深度来判断，但考虑当前中国内需的韧性及较充裕的政策缓冲余地，对中国的经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观，短期市场如若出现连续且幅度较大过度调整反而为投资者提供较好的进入时机。
贸易战失控可能性低 规避风险中寻找“战机”（六）
华创证券策略宏观组指出，1、中国的占有策略是谈判而非贸易报复。李克强总理3月20日答记者问释放开放和合作的态度，包括知识产权保护、进口税率降低、服务业进一步开放。 2、美国的核心诉求是对美国更有利的“公平”贸易规则，贸易制裁只是其谈判筹码。大的背景是美国精英阶层形成共识，在赞成中国加入WTO问题上犯了“错误”，美国遭受不公平待遇。2017年3月30日，美国贸易代表办公室（USTR）发布《2017年度国别贸易壁垒评估报告》，详细阐述了包括中国在内的贸易伙伴存在的贸易壁垒情况，从知识产权保护、产业政策、服务贸易、数字贸易、农业、政策透明度、法律框架等7大类46小类对中国可能存在的贸易壁垒进行了梳理。其中，服务领域对电子支付、信用评级的市场准入和银行等股权投资比例，及农业领域对牛肉进口的限制，均已在此后的中美“百日计划”和特朗普访华后得以放开。其他方面，如对商业秘密等知识产权的保护、对国企等提供的信贷和政策支持等都是特朗普政府后续在中美贸易规则上的主要诉求。 3、中美贸易博弈是影响2018年市场的最大变量，政策应对路径至关重要，对市场的走势影响也有较大差异。短期猜想是，海外压力的聚集可能使国内主动释放金融风险的意愿有所降低，金融强监管的推进节奏有所调整。最优的应对策略是，结合今年改革开放40周年，可优先考虑针对服务贸易领域进一步开放（如电影发行限制、互联网开放）、减少对农业补贴等领域推进；中期或许会对相关产业政策作出调整。最糟的策略是，如果贸易战升级，外需急剧下滑，以放松财政和货币来对冲。 特朗普还没真正发动“贸易战”，一个现实就摆在他桌前：利用减少海外进口的方式缩减美国贸易赤字，最终会因海外美债买盘相应较少，美债利率走高造成财政赤字加速扩大。特朗普政府发动“贸易战”无非是针对美国贸易部门的供给侧收缩，通过限制进口倒逼消费者向国内相关产业支付更高的价格；美国是压缩海外进口，把需求向国内释放，中国的类似政策正相反，收缩国内过剩产能，需求向外释放。 中美潜在“贸易战”将极大的冲击全球范围内大类资产趋势。具体冲击可分为两层面：一是宏观面上，“贸易战”会直接抬高中美国内的通胀水平并影响企业利润分布。另一方面是产业行业面：美国贸易大棒瞄准的中国行业必然会受损，对应美国国内产业将会受益；中国反击措施瞄准的美国行业必然也受损，对应中国国内的产业将受益。若中美之间爆发“贸易战”对两国股市都是负面冲击，个别产业受益不能抵消两国贸易规模下降导致的经济放缓与通胀上升。换个角度看，美国向中国挥舞贸易大棒将直接冲击全球产业链条，并间接引发其他国家因为附带损伤也加入贸易战行列。潜在贸易战爆发推高全球产业链名义成本，加上亚洲炼油厂季节性维护结束拉低原油库存，美元将重新承压，大宗商品尤其是原油和黄金将继续走强。
贸易战失控可能性低 规避风险中寻找“战机”（七）
华创证券有色组表示，贸易战对有色行业方面带来的影响： 1、铜。短期虽需求乐观，但库存增加，基本面逻辑弱化，近期美元是主导铜价的主因，关注美联储加息后铜价走势。存在需求乐观和矿偏紧预期，铜价总体乐观。进口铜精矿TC下跌2至73.5美元/吨，市场预期二季度及下半年原料偏紧。近期下游陆续复工，大型企业订单同比大幅增加，企业逢低采购热情增加，成交增加。 2、钴。钴市场规模小且供应高度集中。同时，行业一致看涨，囤货惜售、资金做多等行为进一步推高钴价格。前周MB低级钴上涨1.72至41.85美元/磅（折合人民币含税涨2.81至68.37万元/吨），无锡盘电钴涨4.65万至68.3万元/吨，上海现货电钴涨2.35至63万元/吨。主要个股PE估值仅为22X附近，钴价上涨带动个股业绩料仍有边际增量。首选仍为估值最低和业绩弹性大的二线钴资源标的。以及钴资源回收标的。 3、铝。随着采暖季结束，下游企业逐渐开工，电解铝高库存状态有望得到缓解，铝价有望抬升。据我的有色网统计，3月22日国内主要市场电解铝库存225.8万吨，环比下降0.3万吨。2018年电解铝国内过剩国外短缺，内需仍不足以化解高库存，需要通过出口平衡内外市场。2019年产能新增有限，需求仍将增长，供需格局更好。 华创证券电子组表示，贸易战对电子行业方面带来的影响：由于苹果产业链主要的利润都被苹果攫取，如果特朗普打击苹果产业链的公司，损失最大的还是苹果。另一方面，我国政府也没有动力去打压苹果，因依附在苹果产业链的就业人口就有上百万，维稳压力大。综合看，苹果产业链在本轮潜在贸易战中受影响的概率较小。 中美贸易战对国产机有潜在风险，但还有待观察，主要看是否是否会通过专利方面的等问题来限制对国内终端品牌销售一些高端电子元器件，并有可能通过专利战等行为打击我国已初具规模的电子高端制造产业（如面板/LED等）。在这种情况下，大陆政府会进一步加大对高端元器件产业的支持力度，目前我国高端电子元器件最大的短板就是集成电路产业，最新政府报告里已将集成电路产业提高到一个前所未有的高度，相关投资和政策政策支持力度有望超预期，建议关注集成电路产业的投资机会。海外并购会部分牵扯到美国核心产业（半导体等）的并购预计将进一步收紧，建议密切关注潜在收购和整合风险。 华创证券农业组表示，贸易战对农业方面带来的影响：中美贸易摩擦对农业板块的影响会体现在，中国会放慢对美国农产品的采购。首先，中国很可能减少美国大豆进口。中国目前是美国大豆最主要的客户，购买了美国1/3的大豆，价值近140亿美元。美国和巴西是中国最大的大豆进口国，中国在减少美豆进口的同时，应当会增加巴西大豆的进口量，据媒体报道，以中国交建集团为首的一家财团从3月16日开始在巴西兴建码头来提高巴西大豆的出口能力。此外，也不排除中国政府对国内大豆企业的扶持。 其次，2018年美国祖代鸡引种复关无望。站在当前时点，非常看好中国肉鸡产业链价格。理由：（1）2013年引种高峰，经过2014-2017年四年消化，产能已不可逆转地下降，祖代存栏、父母代鸡苗销量均处于历史低位。今年第10周（3月5日至11日），在产祖代种鸡存栏量77.13万套，处于2009年以来同期底部区域；后备祖代种鸡存栏量35.16万套，同比下滑39.6%，处于2013年以来同期底部区域。在产父母代种鸡存栏量1368.55万套，同比下滑6.6%；后备父母代种鸡存栏量886.5万套，同比下滑15.3%，低于2016同期水平。2018年第10周父母代鸡苗销量63.07万套，已连续12周低于80万套，2018年以来父母代鸡苗销量持续处于2009年同期最低水平。（2）近期草根调研中了解到，（a）由于种公鸡短缺，换羽日趋困难；在强制换羽情况下，种公鸡折旧会远远高于种母鸡，经过几轮换羽之后，种公鸡数量严重不足，导致换羽无法进行；（b）父母代生产性能明显弱于往年；受强制换羽影响，今年父母代鸡苗产蛋率、存活率、饲养难度、受精率等各项指标均明显弱于2017年；（c）父母代鸡苗供不应求；当前报价已攀升至45元/套，然而供给仍短缺，并延迟2个月发货。 风险提示：特朗普税改刺激美国企业固定资产投资快速增长，扩张性财政引发明显的通胀上行；中国央行基于中美贸易战的前景选择跟随美联储提高利率，以进一步遏制资本外流，推升人民币汇率。
产业纵横
生物技术顶层设计出台 创新能力突出公司持续受益
消息： 博览财经消息整理，科技部日前组织召开《国家生物技术发展战略纲要》编制工作全体专家会议。科技部党组成员、徐南平副部长出席会议强调，要按照“突出支撑引领、超前部署谋划、坚持双轮驱动、开放融合发展”的要求，全力做好《纲要》编制工作。 点评： 本次《国家生物技术发展战略纲要》编制工作，可以认为是生物技术创新的顶层设计。生物技术范围较广，子行业包括基因工程、细胞工程、生物能源等。从实际运用角度看，生物技术主要与医药领域相契合，生物疫苗、细胞免疫治疗等领域更容易受到市场重视。 此前，《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》、《接受境外临床试验数据的技术要求》征求意见稿，《药品注册管理办法(修订稿)》、《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则》等一系列重磅文件已做了很大铺垫。从本轮生物产业政策支持方向看，简化审批流程和提高审批效率较为突出。这些政策组合拳将极大改善新药审批时限长、国内创新动力不足、临床试验资源紧缺等老大难问题。 具体到A股，近期生物医药获得大资金亲睐，板块基本面改善的潜力凸显。此外，后续政策面或有持续催化潜力，从研发到业绩释放时间将大大缩短，创新能力突出的生物医药公司将受益。据公开市场资料总结，相关标的：恒瑞医药、复星医药、长春高新、华大基因。
贸易战持续升级 大飞机产业受益国产替代进程加快
消息： 博览财经消息整理，此前在十三届全国人大一次会议上，全国人大代表、中国商用飞机有限责任公司副总经理、C919大型客机总设计师、中国工程院院士吴光辉表示“预计到2021年，C919将要交付给首家用户——中国东方航空公司。” 点评： 受美国特朗普贸易战升级影响，全球股市在近期都出现不同程度的调整，但A股市场中军工板块有部分标的逆势上涨，市场投资者普遍看好国产大飞机替代波音飞机的事件驱动潜力。特朗普此番打起“贸易战”，中国将积极采取措施应对挑战，按目前计划看，不排除中国后续可能将对美国的关税征收进一步采取反制措施，其中“汽车、飞机、农产品、进口相纸”领域将是重点。 一直以来中国都是波音公司的购买大国，此前南航旗下厦门航空拟购买30价波音飞机，但如果贸易战持续升级，将对波音公司形成重大冲击。反观我国自身大飞机产业，有望受益国产替代进程加快。在2018年政府工作报告中就提到支持高端装备制造业，也有消息指出中国商飞力争在2020年底让C919取得中国民用航空适航证，并力争在2021年向用户交付首架C919，中国民航局将在确保安全的前提下全力支持和服务于制造方。 虽然我国国产大飞机起步晚，但发展速度举世瞩目，尽管目前世界大飞机市场仍由波音、空客两家巨头把持，但随着我国相关技术研发取得突破性进展，未来国产大飞机有望走向世界。投资者可留意A股市场中国产大飞机产业链上相关企业业绩驱动潜力。据市场公开资料显示，相关概念股：航发动力、航天电子、中航沈飞、成飞集成。
两部委联合支持火电改造 今年行业有望量价齐升
消息： 博览财经消息整理，3月23日，发改委、能源局印发《关于提升电力系统调节能力的指导意见》，“十三五”期间，力争完成2.2亿千瓦火电机组灵活性改造，提升电力系统调节能力4600万千瓦。支持社会资本参与火电灵活性改造，以及各类调峰电源和大型储能电站建设。 点评： 近几年来，由于煤炭行业实施了供给侧改革导致煤价持续上涨，对下游火力发电企业形成不小压力，长期吞噬着火电企业利润。A股主要火电公司净利润同比增速均为负值。但预计在2018年，火电企业经营难的现状有望被打破。主要有两方面原因： 一、电价上调预期下火电行业营收有望增长。早在去年下半年，我国部分地区就上调火电上网价格；此外，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%，这也是变相提价的措施，2018年提高煤电上网电价是大概率事件。 二、煤电联动机制下，火电企业成本端压力有望缓解。目前煤炭行业去产能计划已取得较为显著的成为，未来大趋势是煤炭行业有望和电力行业一样成为公用事业行业，所以煤价趋稳是大概率事件。而且在相关部门制定煤电价格联机制后，煤价上涨对火电成本影响力度有望减缓。 展望后市，火电行业在经历多年净利润下滑后，2018年有望量价齐升，由此可以对行业优质企业业绩提升潜力持续关注。据市场公开资料显示，相关概念股：浙能电力、华能国际、国电电力、大唐发电。
机密爆料
上市公司大单资金持续流入揭秘
华英农业：与乐港食品公司合作正有序推进
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有268只股被机构给予买入评级，其中126股被给予明确上涨上升空间。其中新华保险目标涨幅最大，预计目标价为83.78元，涨幅77.58%；深天马A紧随其后，预计目标价为26元，涨幅60.69%。
投资日历
迎海外工程设备物资创新管理论坛
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发表于 2018-3-26 15:27:07
