《周一没抄到底的，周二追高就悠着点》周一，受上周五大幅杀跌以及消息面影响，大盘大盘再次大幅低开后，短暂下杀至3091点，在中小板强劲反弹影响下，震荡向上反弹，但由于市场悲观情绪较浓，全天量能萎缩，股指无力收红，收出低开小（假）阳线。个股大多收红。创业板在科技股强势领涨下，收出长阳线，成指收出低开中阳线，不过量能还是萎缩状态。 板块热点方面，受油价、金价上涨刺激，石油股泰山石油、黄金股西部黄金开盘表现积极。钢铁、煤炭等资源股开盘继续下跌，稀土板块在五矿稀土带领下反抽。受贸易战影响的部分农业股宏辉果蔬、傲农生物、哈高科继续高开表现，然而由于上周五各大财经自媒体清一色的看好，导致明牌，游资感觉过于暴露，成都帮上周五扎堆农业股齐刷刷上了龙虎榜，媒体也是争相报道。生怕没有内容可写。 另外市场关注波音飞机出口中国或受贸易战影响，军工，大飞机概念股便迎来表现。芯片股同样受益贸易战引发的进口替代逻辑刺激表现，国科微率先涨停。另外，受工信部强调加快推动工业互联网平台建设及推广刺激，前期领涨的工业互联网概念股再度走强，用友网络尾盘涨停，创业板最终大幅收涨。 整体来看，此前已经强调，一方面美联储加息后市场资金面继续承压，另一方面受贸易战影响美股近期走出连续下跌后，A股也如期跟随调整。但周一由于有媒体报道中美两国关于贸易战已经开启幕后谈判，市场低开后便出现小幅反弹。最新消息目前是这样的：美国财政部长努钦非常乐观地认为，美国能与中国达成一项协议，预先阻止美国总统特朗普加征关税的必要性。秋官认为这种传言的可能性很大，事态演变成全面贸易战的最坏恐慌期或已过去。 不过市场内部的调整需求可能并没有完结，总龙头万兴科技9板之后，上周五龙回头的假突破，已经确认见顶，最强分支龙一中成股份的6板顶，万兴科技的小弟神州信息的5板顶，以及中成股份小弟国投中鲁的1+4板周一被砸。说明这两个前期主流已经阶段见顶。目前诚迈科技的缩量一字和盘龙药业地天板反包看似凶猛，更多的像一种计策上的强行人气聚集，碍于总龙头和次龙头的高度，周二这两只股势必将一致后分歧。另外，已经重伤之后的市场也需要时间来抹平伤口。 然而从周一盘面可以明显看出机构资金对于蓝筹白马和创业板蓝筹成长股之间的调仓换股（上海钢联、东方财富、华策影视、光线传媒、万达信息等）所以在热点退潮之际、蓝筹回调之时，未来能够承接这部分资金的只能是创业板中的蓝筹和优质成长股。
 每日复盘
周二情报精选
政经证金
【新闻联播】
●中国有实力对贸易战奉陪到底 ●商务部对原产美国等地苯酚进行反倾销调查 ●李克强会见出席中国发展高层论坛2018年年会的外方代表并座谈 ●韩正会见世界银行首席执行官 ●中国发展高层论坛：与会嘉宾关注中国高质量发展 ●技高者多得，进一步提高技术工人待遇 ●中国原油期货上市交易
【其他重要消息】
●传：三胖来华 ●传：美国官员称，特朗普将驱逐60名俄罗斯外交官，欧盟方面跟随 ●俄罗斯议员：作为对美国驱逐俄罗斯外交官的回应，至少60名美国外交官将被驱逐 ●欧洲理事会主席图斯克：14个欧盟成员国将驱逐俄罗斯外交官 ●刘鹤：中方已经做好准备，有实力捍卫国家利益 ●外交部回应“美媒称美财长将访华”：对话磋商大门始终敞开 ●美国大豆协会反对美政府对华贸易保护举措 ●新华社：中国原油期货上市 金融开放脚步不停 ●新华社：做大做强不能靠做“霸”做“强” ●央行：人民币跨境支付系统（二期）3月26日投产试运行 ●知情人士：中国华信债权人委员会已成立 国开行为牵头人 ●接近监管人士：郭树清来到央行应该也是为了推动银保监会和央行一些部门的整合 ●国办印发跨省域补充耕地国家统筹管理办法 ●方星海：原油期货推出恰逢其时，今后新品种推出会更快 ●上海市委书记李强会见雷军等新兴产业领军人才代表 ●四川自贸区川南临港片区签约项目40个 总投资超351亿 ●美国贸易政策持续发酵 多家公司称没有影响 行业概念
1、原产美国等地苯酚遭反倾销调查、国内公司迎机遇 相关概念股：建新股份
2、太赫兹技术成6G通信基础、相关公司受关注 相关概念股：华讯方舟
3、MCU产品供应持续紧张、国内厂商有望受益 相关概念股：东软载波
4、航空发动机创新中心获批成立、推进产业创新发展 相关概念股：航发动力
5、计算拉动服务器需求、国产龙头助力自主可控 相关概念股：浪潮信息 6、腾讯音乐估值飙升、预计年内公开上市 相关概念股：新华联
7、百度阿波罗和金龙汽车合作、4个月后量产无人小巴 相关概念股：金龙汽车
8、中国建成首台散裂中子源、设备国产化率超过90% 相关概念股：万讯自控
【其他】
●新华社谈区块链：以开放态度、发展眼光对待也需要警惕资本市场炒作 ●浙江省提出把区块链产业打造成未来产业 杭州将依托区块链打造全球金融科技中心 ●我国首个大型页岩气田建成年产能100亿立方米 ●我国将支持煤炭智能采掘装备研发和推广应用 ●中国计划10年内部署3000万辆自动驾驶汽车 采用自主芯片 ●商务部：希望欧盟对进口钢铁产品审慎采取保障措施 ●财政部：将合规光伏扶贫项目列入电价补助目录 ●上海市政府常务会议：推进海绵城市规划建设 ●中国石化管理层：中美贸易战对油价影响还需观望 ●MCU产品供应持续紧张 ●腾讯与深圳南山医院达成合作 共同建立“智慧医院” ●苹果与Trivselhus合作打造HomeKit智能家居生态社区 ●广州发展“八大重点领域”推动制造业转型升级 ●京东在海南启用无人机配送站 完成首单配送 个股情报
定增&重组
鸿达兴业：停牌筹划收购盐湖资源开发和综合利用业务资产 梅泰诺：拟作价34.5亿元收购华坤道威 山东钢铁：重大资产重组停牌 美锦能源：拟50亿收购陆合集团逾60%股权股票停牌 山东华鹏：终止重大资产重组 新力金融：终止重大资产重组 筹划非公开发行 中体产业：停牌筹划重大资产重组 狮头股份：终止筹划重大资产重组
重大事项
浙江东日：与金融改革无直接关联 股票复牌 ST常林：股票撤销其他风险警示 证监会：梦百合等3公司发行可转债申请获通过
投资与经营
启明信息：今年重点在智能制造、智慧汽车、智慧城市投入资金 鹏鹞环保：拟投资2亿元在亳州投建有机类肥料项目 蓝晓科技：签署5.78亿元重大合同 道恩股份：子公司1.1亿元投建特种氢化丁腈橡胶项目 兰花科创：阳化分公司、化工分公司复产 昆百大A：将与海尔金控在住房租赁领域开展合作 中珠医疗：下属公司出售云南纳沙51.04%股权 中国宝安：拟2.6亿元转让永力科技52%股权 天康生物：猪瘟DIVA疫苗获兽药产品批准文号
业绩与分红
索菲亚：2017年净利同比增37% 拟10派4.5元 晨光文具：2017年净利6.34亿元 同比增近3成 士兰微：2017年净利1.69亿元 同比增77% 帝龙文化：一季度业绩预增105%-155% 碧水源：一季度扣非后净利润预增40%-70% 万润科技：一季度业绩预增70%-120% 中国巨石：一季度净利预增30%以上 万科A：2017年盈利280亿同比增长33% 拟10派9元 美联新材：年报拟10转15派5元一季度业绩预增20%-50% 双汇发展：2017年净利同比微降拟10派11元 安纳达：2017年净利同比增285% 拟10派1元 利亚德：2017年净利增长八成拟10转5派1.1元 晶瑞股份：2017年净利增长6.7% 拟10转7 华电国际：2017年净利润4.3亿元 同比降87% 珠江啤酒：2017年净利增长63% 拟10转10派1元 金陵药业：2017年净利同比降逾两成拟10派1.7元 会稽山：2017年净利同比增28.62% 宁波海运：2017年净利1.49亿元 同比增近7成 顺发恒业：2017年净利增长翻倍拟10派3.1元 信立泰：2017年净利增长近4% 拟10派8元 深圳新星：2017年净利同比降21% 拟10转10派4元 今天国际：去年净利增长70% 拟10转8派3元 天士力：2017年净利同比增17% 拟10转4派4元 鞍钢股份：年报净利增长247% 拟10派2.32元 江苏舜天：2017年净利8289万元 同比增76% 外运发展：2017年净利同比增36% 拟10派6元 豪迈科技：2017年净利同比微降拟10派3.75元 国投电力：2017年净利同比下降17% 证金持股增至4.9% 花王股份：2017年净利1.71亿元 同比增137% 招商蛇口：2017年净利122.2亿元 拟10派6.2元 光明乳业：2017年净利润6.17亿元 同比增9.6% 中信银行：2017年净利426亿元 同比增2.25% 南方航空：2017年净利同比增17% 证金小幅减持 复星医药：2017年净利31.24亿元 同比增11% 东阳光科：2017年净利5.23亿元 同比增378% 荣华实业：2017年同比实现扭亏为盈 湖南海利：年报净利增长195% 拓邦股份：2017年净利同比增45% 拟10转5派1元 电连技术：2017年度分配拟10转8 巨星科技：一季度净利预增15%至35% 东华能源：一季度业绩预增50%-80% 永东股份：一季度业绩预增48%-81% 建新股份：一季度业绩预增19倍至24倍 龙大肉食：一季度业绩预增0%-20% 格林美：一季度业绩预增40%-70% 弘亚数控：一季度净利预增20%至40%
增持&减持
佳讯飞鸿：实控人拟减持公司2.19%股份 梅泰诺：实控人拟减持不超2.67%股份 飞荣达：股东高特佳减持公司1%股份 特一药业：股东许恒青减持82万股持股降至4.90% 沃尔核材：公司及一致行动人减持长园集团5%股权 海辰药业：员工持股计划完成购买公司3.21%股份 中钢天源：员工持股计划完成购买公司1.64%股份 兰生股份：控股股东拟增持0.5%至2%公司股份 泰胜风能：实控人之子增持210万股 兰生股份：控股股东增持226万股拟继续增持 劲嘉股份：已累计回购公司股份658万股 理工环科：首次回购100万股公司股份
其他事项
千山药机：因资金周转困难 债务到期未能清偿 复星医药：郭广昌辞去公司董事等职务
停复牌
今起停牌：美锦能源、山东钢铁、鸿达兴业、中体产业、ST常林 今起复牌：浙江东日
周一没抄到底的，周二追高就悠着点
【盘面回顾与展望】
27日，盘面属性：活跃。活跃度>23日（极活跃>活跃>无趣>萎靡>极萎靡） 早盘：军工板块（涨停：爱乐达）=>农业板块（涨停：宏辉果蔬）=>芯片概念（涨停：国科微）=>次新股概念（涨停：广哈通信）=>医药板块（涨停：卫信康） 午盘：次新股概念（涨停：润健通信）=>雄安概念（涨停：京汉股份） 涨停家数：68家 放量板：62家 跌停板：6家 涨幅大于5%的个股：294跌幅 大于5%的个股：49 点评：周一，受上周五大幅杀跌以及消息面影响，大盘大盘再次大幅低开后，短暂下杀至3091点，在中小板强劲反弹影响下，震荡向上反弹，但由于市场悲观情绪较浓，全天量能萎缩，股指无力收红，收出低开小（假）阳线。个股大多收红。创业板在科技股强势领涨下，收出长阳线，成指收出低开中阳线，不过量能还是萎缩状态。 板块热点方面，受油价、金价上涨刺激，石油股泰山石油、黄金股西部黄金开盘表现积极。钢铁、煤炭等资源股开盘继续下跌，稀土板块在五矿稀土带领下反抽。受贸易战影响的部分农业股宏辉果蔬、傲农生物、哈高科继续高开表现，然而由于上周五各大财经自媒体清一色的看好，导致明牌，游资感觉过于暴露，成都帮上周五扎堆农业股齐刷刷上了龙虎榜，媒体也是争相报道。生怕没有内容可写。 另外市场关注波音飞机出口中国或受贸易战影响，军工，大飞机概念股便迎来表现。芯片股同样受益贸易战引发的进口替代逻辑刺激表现，国科微率先涨停。另外，受工信部强调加快推动工业互联网平台建设及推广刺激，前期领涨的工业互联网概念股再度走强，用友网络尾盘涨停，创业板最终大幅收涨。 整体来看，此前已经强调，一方面美联储加息后市场资金面继续承压，另一方面受贸易战影响美股近期走出连续下跌后，A股也如期跟随调整。但周一由于有媒体报道中美两国关于贸易战已经开启幕后谈判，市场低开后便出现小幅反弹。最新消息目前是这样的：美国财政部长努钦非常乐观地认为，美国能与中国达成一项协议，预先阻止美国总统特朗普加征关税的必要性。秋官认为这种传言的可能性很大，事态演变成全面贸易战的最坏恐慌期或已过去。 不过市场内部的调整需求可能并没有完结，总龙头万兴科技9板之后，上周五龙回头的假突破，已经确认见顶，最强分支龙一中成股份的6板顶，万兴科技的小弟神州信息的5板顶，以及中成股份小弟国投中鲁的1+4板周一被砸。说明这两个前期主流已经阶段见顶。目前诚迈科技的缩量一字和盘龙药业地天板反包看似凶猛，更多的像一种计策上的强行人气聚集，碍于总龙头和次龙头的高度，周二这两只股势必将一致后分歧。另外，已经重伤之后的市场也需要时间来抹平伤口。 然而从周一盘面可以明显看出机构资金对于蓝筹白马和创业板蓝筹成长股之间的调仓换股（上海钢联、东方财富、华策影视、光线传媒、万达信息等）所以在热点退潮之际、蓝筹回调之时，未来能够承接这部分资金的只能是创业板中的蓝筹和优质成长股。 短线策略上看，由于目前市场属于连续大跌后的超跌修复性反抽上涨，鉴于市场风险偏好仍然较低且参与难度较大，投资者仍可考虑以防守观望为主，侧重观察上证50的止跌以及创业板50的攻击力度表现，等待市场止跌企稳后的机会。
【热点板块分析】
次新股概念 点评：除了2929外其余都是远端的品种，总体来说近期次新的近端吃情绪比较严重，动不动就竞价按跌停确实让人很伤心。虽然周一不少次新也从跌停板上爬起来大长腿，但周二的持续性依旧堪忧。可以注意的是周一的3007XX走势较强，看看未来是否有继续发酵的可能。总体来说次新暂时都是打远端的反抽板，不适合接力，需要等近段来刺激人气才有板块性行情的机会。
芯片概念 点评：芯片比较带人气的还是300672和600360，另外午后的977刺激了一下大数据，600588则是带动了一波工业互联。总体来说是贸易战刺激的科技制造业，从周一的机构买盘来看，很大概率会走一波持续行情，但短线脉冲后不适合追高，因为人气还有反复的可能。本周先把标的选好，后面重点寻找几个人气较强的股来进行交易。
军工概念 点评：农业没有走出持续，军工倒是超预期走出来了。300696周一的强势一字功不可没。另外早盘的300726，002151，300045等都是军工配合芯片的炒作，可见未来的走势也有联动芯片的可能。暂时来看板块高度先看300696能打造几板的空间吧，如果周二封不住三板的话，那么其余的换手二版也要谨慎了。
医药板块 点评：一方面是药明康德国会的预期刺激，另一方面603127和前期强势的医药龙头002864周一对板块都有很好的带动效应。另外从证监会提到的四新行业来看，生物科技也是一个受益方向，预期后市会类似芯片走一波趋势性行情。比较明显的603127，300253，300685等都是比较明显的开启了一波慢牛行情。
雄安概念 点评：午后启动的概念，早盘的300675冲锋没能成功，午后000615带动了低位板成功点燃板块情绪。前期的龙头603616等跟风较弱，涨停的基本都是前期没有炒作的个股，说明不是一轮真正的题材炒作，主要还是资金挖掘低位补涨的线路。
【其他涨停个股】
盘龙药业：有开板。医药板块。前期的医药龙头。这个是周一比较好的换手大长腿，早上其实还比较虚，午后吃了板块的助攻才稳定住。 昆药集团：有开板。医药板块，独角兽概念。受益药明康德过会。 卫宁健康：有开板。医疗板块。回报又是银城中路带一串机构啊。 北方华创：有开板。芯片概念。回报两家机构买入。 诚迈科技：独角兽概念，四连板。这个基本上就是吃了指数的溢价，周一直接送了一个板，估计周二还有一个板，没参与的就看戏吧。 深南股份：反抽板。大数据概念。虽然也有科技类题材，但更像是反抽板。 润健通信：有开板。次新股概念，5G概念。回报来看应该是有坐庄资金在布局了。 华微电子：芯片概念。上周四曾报道炒作MOSFET涨价潮。 浪潮信息：有开板。大数据概念。回报一家机构买入。 天喻信息：移动支付概念。受信息“微信支付宝同时发力高速“无感支付”时代到来”刺激。 新晨科技：区块链概念。跟风300469炒作区块链。 宏辉果蔬：有开板。农业板块。水果类龙头，二连板。成都帮我也是服了，收割了韭菜，继续收割大豆，周一连种子都没放过，整个农业板块就一个字，惨。 中电电机：反抽板。前期曾炒作过反抽二连板，短线继续炒作股性。 国机汽车：特斯拉概念。也有炒作进口汽车关税降低预期。 深南电：有开板。前期强势股概念。前期跟风000020出现过二连板，短线反抽。 五矿稀土：有开板。稀土板块。早盘领涨稀土。 神雾节能：有开板。反抽板。上周五被佛山开光的反抽板，回报来看上周五前三都轻松离场，周一是机构携手散户封板。 阳光电源：有开板。充电桩概念。这个走势有点类似于芯片，每每芯片表现的时候他也有跟风， 贵州燃气：有开板。妖股概念。全天都比较强势，封板差一口气，最后还是吃了市场氛围封住了。 苏州恒久：反抽板，庄股。 百润股份：酿酒板块。跟风食品板块反抽。
价值掘金
注意！再度完善交易规则！
【新进个股操作】无（休息同样如此美好） 【持仓股动向】无 【收益曲线】 【历史回顾】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，我会事先做安排。
板块跟踪
军工+的盛宴与高潮
【热点买入操作】无 【热点卖出操作】无 贸易战已成为目前市场最热的话题，相关的国内受益板块无非也就是一些国产替代板块，如大豆、飞机、芯片、手机等等，周五涨停潮的农业股周一全线炸板潮分化，仅剩宏辉果蔬一家涨停；军工板块周一持续活跃，主要还是以大飞机国产替代为主，辅之以北斗导航和军民融合，爱乐达底部长阳后再顶一字板，使板块跟风有了想象力；国产芯片受益第二批报复关税清单利好刺激，芯片股也掀起反弹潮，前期热门龙头股纷纷涨停示意。 其他题材多点开花，药明康德周二上会，刺激近期强势医药股反包；润建通信直线涨停带动次新股和雄安新区两大板块反弹；区块链、工业互联网等也是局部活跃。 作手湖南人认为，在经历了黑天鹅式的暴跌之后，周一暂时止跌企稳，创业板再度领涨展示了股民的决心，但是成交量的不足意味着后市的行情仍有变数，而且贸易战的相关炒作难度很大，毕竟热度太火爆就意味着持续性会不长，所以近期还是以控制仓位等待大盘企稳为主，抄底这种事，你之前抄不好，这次也就别瞎忙活了！ 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
领益智造：创新趋势驱动业绩高成长
领益智造是全球消费电子功能件龙头，国泰君安表示，在柔性OLED、无线充电、光学创新及5G趋势下，公司业绩将持续高成长。 随着OLED、无线充电、5G等创新趋势的发展，手机精密功能件价值量将持续增加，预计2017年全球智能手机精密功能件市场规模超千亿，且随着手机新功能的加入、复杂度提升，市场规模仍将继续成长。 公司作为行业龙头市占率并不高，公司竞争优势明显，未来份额有望继续提升：首先，成本优势：原材料占到模切件成本的75%左右，公司作为全球最大的模切厂商，有显著的规模优势，原材料采购上有更大的议价空间。 其次，客户优势：苹果对供应商认证极为严格，公司能够成为苹果最大模切和金属小件供应商之一，充分说明公司在生产制造、产品研发、内部管理等方面的综合实力。 其三，快速响应：公司在全球拥有11个主要生产基地（国内10个、越南1个），都建设在客户工厂1小时车程范围以内；同时在交付能力上，公司会在较短时间内为客户准备充分的产能，所以在公司交付的产品中，公司往往能拿到最大的份额甚至独家供应。 另外，公司通过并购江粉，打开新的成长空间：（1）帝晶、亮彩以国内品牌为主，客户与领益重合度低，后续将整合客户资源，为客户提供一站式服务；（2）精密功能件应用市场非常广阔，公司此前一直专注于消费电子领域，此次并购后有望进军新能源汽车等市场。 因此，受减值及股本影响，下调公司2017年EPS至0.01元（-96%），考虑并表增厚业绩，上调2018、2019年EPS预测至0.37元（+23%）、0.51元（+42%），考虑到公司行业地位和盈利能力，给予2018年30倍PE，维持目标价11元，增持评级。
热点聚焦
4月解禁市值年内适中水平 业绩不佳与价值高估遭套现可能大
据统计，4月首发原股东限售股的解禁市值1205.39亿元，比3月的1901.15元减少695.76亿元，减幅36.60%。股改、定向增发等部分的非首发原股东解禁市值1113.45亿元，比3月的1057.32亿元增加56.13亿元，增幅5.31%。4月合计限售股解禁市值2318.84亿元，比3月的2958.47亿元减少639.63亿元，减幅21.62%。4月解禁市值环比减少两成多，目前计算为年内适中水平。4月首发原股东限售股解禁市值占到全月解禁市值的51.98%，而3月这一比例为64.26%。 据西南证券统计，相比3月，4月交易日为18个，比3月的22个减少4个。4月份限售股解禁的上市公司有132家（昇兴股份和熙菱信息月内分别有两次不同时间限售股解禁），比3月的179家减少47家，减幅26.26%。4月日均限售股解禁市值128.82亿元，比3月的134.48亿元减少5.65亿元，减幅4.20%。4月平均每家公司的解禁市值17.57亿元，比3月的16.53亿元增加1.04亿元，增幅6.29%。整体看，和3月相比，4月限售股解禁的上市公司家数减少两成多，首发原股东限售股解禁市值减少三成多，非首发限售股解禁市值略有增加，交易日数减少一成多，单日解禁压力略有减少，单个公司的解禁压力微幅增加。4月单日限售股解禁公司家数在10家以上的日期为4月2日的15家，4月9日的16家，4月23日的35家，4月24日的10家。 4月首发原股东限售股解禁的公司有66家，比3月的89家减少23家。股改限售股份、定向增发机构配售等非首发原股东部分涉及的公司有67家，比3月的90家减少23家。其中，定向增发机构配售股解禁的有61家，股权激励一般股份解禁的有2家，追加承诺限售股解禁的有2家，首发机构配售股份解禁的有2家。 4月有45家创业板公司的限售股解禁，数量占月内解禁的132家公司的比例34.09%，占720家创业板公司总数的6.25%。45家公司合计解禁市值530.30亿元，为年内第三高，占当月解禁市值的22.87%。博济医药等17家解禁股数为限售期为36个月的首发原股东限售股解禁，启迪设计的解禁股数为限售期为24个月的首发原股东限售股解禁，长川科技等14家的解禁股数为限售期为12个月的首发原股东限售股解禁，12家公司为定向增发限售股解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三分别为开立医疗、康斯特、美康生物，比例分别为391.28%、300.96%、208.01%。解禁市值最高的前三分别为鲍斯股份、开立医疗、美康生物，市值分别为44.20亿元、42.25亿元、40.48亿元。按2017年三季报和3月23日收盘价计算，市盈率最高的前三分别为易世达、正海磁材、汉邦高科，市盈率分别为1507.88倍、1352.55倍、1271.31倍。剔除亏损的绿盟科技、博济医药，43家创业板公司算术平均市盈率为194.74倍，23家高于50倍。 中小板方面，4月有35家公司限售股解禁，数量占月内解禁的132家公司的比例26.52%，占896家中小板公司总数的3.91%。35家公司合计解禁市值为365.66亿元，为年内第三低，占当月解禁市值的15.77%。瀛通通讯、实丰文化、今飞凯达、钧达股份、传艺科技、周大生、洁美科技、星帅尔共8家的解禁股份为限售期为12个月的首发原股东解禁，易尚展示、昇兴股份2家的解禁股份为限售期为36个月的首发原股东解禁，25家为定向增发限售股解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三分别为星帅尔、瀛通通讯、周大生，比例分别为134.27%、112.47%、112.20%。解禁市值最高的前三分别为康盛股份、周大生、东方精工，市值分别为38.84亿元、27.30亿元、24.71亿元。按2017年三季报和3月23日的收盘价计算，市盈率最高的前三分别为金固股份、大港股份、易尚展示，市盈率分别为2428.82倍、440.65倍、136.57倍。35家中小板公司算术平均市盈率为127.38倍，13家高于50倍。 4月包括首发原股东和非首发限售股解禁的132家公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有74家，占当月涉及解禁公司数量的五成多，在100%以上公司有36家。其中，比例最高的前三家分别是，大豪科技比例最高达776.47%，其次开立医疗391.28%，康斯特300.96%。132家公司中，限售股解禁的市值在10亿元以上的有61家公司。解禁市值最大的前3家分别为永辉超市的160.34亿元、老百姓的125.14亿元、大豪科技的121.85亿元。2318.84亿元的解禁市值中，沪市有1307.10亿元，深市主板有115.78亿元，深市中小板有365.66亿元，深市创业板有530.30亿元。深市中小板和创业板公司解禁市值合计占全部的38.64%。沪市和深市主板公司解禁市值合计占61.36%。 如果上市公司业绩不佳、或价值高估，遭套现可能较大。132家公司中，中船防务、神州易桥、博济医药共3家2017年三季报亏损。易世达、博济医药2017年年报亏损。正海磁材等11家2017年三季报业绩同比大幅下滑。汇冠股份等8家2017年年报业绩同比大幅下滑。菲达环保的2017年年报预计亏损。京能电力、豫能控股2家2017年年报业绩预计大幅下滑。按2017年三季报财务数据和3月23日收盘价计算，金固股份等17家市盈率在100倍以上，浙江众成等36家的市盈率在50倍至100倍之间。
易纲首秀两方面值得重视 持续关注金融市场开放潜力
消息： 博览财经消息整理，央行行长易纲在中国发展高层论坛上表示，当前金融工作主要是三句话，实施好稳健中性的货币政策；推动金融业的改革和开放；打好防范和化解金融风险的攻坚战，保持金融稳定。 点评： 新任央行行长易纲首秀，延续着中央经济工作会议和今年政府工作报告对货币政策的思路。需注意的是，易纲把央行的工作讲得非常具体，有几方面值得重视。 首先，稳健中性的货币政策方面，易纲指出“为供给侧结构性改革和经济高质量发展营造适宜的货币金融环境”。可以认为，金融为实体经济服务将更有针对性。如为新兴经济、高端制造提供更强的流动性支持等。而房地产这类需挤泡沫的领域，或继续面临去杠杆压力。 其次，防风险被放在金融改革开放的后面。一方面说明经过2年多来的金融乱象整治，监管层的防风险能力大幅提升，对防风险更加自信。另一方面说明金融业改革开放的迫切性提升，后续或仍有一些促开放的措施出台。 从金融改革开放角度看，除人民币国际化、资本项目开放外，还包括提高外资持股比例。不排除后续外资可以在国内全资控股证券、基金及期货公司的可能性。鉴于发达国家金融体系较成熟，相关资本进入我国市场后，或提升金融业的竞争力。而受益金融改革开放的部分金融标的或凝聚市场预期，值得投资者观察。据公开市场资料总结，相关标的：华鑫股份、山西证券、财通证券、中信证券。
多家中概股或参与CDR试点 持续跟踪“独角兽”优质标的
消息： 网易科技消息，百度也将成为6月首批CDR试点公司之一。此前媒体报道称，CDR首批名单是可能两家，也可能是四家。目前比较确定是阿里巴巴和京东，最快将在6月成行。 点评： 近期A股市场受外围股市影响出现较大震荡，但周一部分标的反弹明显，如前期大热的独角兽概念股在当日有大量资金流入。可以认为，独角兽概念股之所以受市场追捧，与众多中概股欲回归A股有较大关联。 之前由于A股市场某些规则约束，部分优质企业纷纷去国外上市，但近期监管层希望通过引入CDR机制来解决众多互联网巨头回归A股的问题。发行CDR影响大致有三方面：首先，发行CDR可推进股市发展，加快中国资本市场国际化进程。CDR将国际公司引入中国的股市，借鉴先进的管理思维及方法，这样就可大大提高上市公司的整体素质。其次，发行CDR可拓宽投资者的投资渠道，优化投资组合。发行CDR的公司一般为境外优质的上市公司，有较大投资价值，可以丰富投资者证券投资组合方式。另外，发行CDR还可为中国境外上市公司内地融资提供方便。通过绕开某些限制，实现内地市场的直接融资，优化企业的资本结构，满足它们的融资需求。 展望后市，由于目前中美两国贸易摩擦升级，中概股的回归是我方有力的回击，而随着越来越多的独角兽企业回归国内，更是中国实施未来强国战略的重要组成部分。短期看，独角兽概念股中的优质标的后市反弹潜力值得持续跟踪。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：旋极信息、共达电声、天华超净、普路通。
产业纵横
政策催化分布式发电 后续或有事件驱动潜力
消息： 博览财经消息整理，国家能源局综合司组织起草了《分布式发电管理办法》（征求意见稿），并于近日在能源局官网公布。本次明确了三种市场交易模式：既可与电力用户进行电力直接交易，也可委托电网企业代售电，也可采用全额上网方式。 点评： 分布式发电的大背景是国家的电力体制改革。本次管理办法发布前，去年下半年就陆续出台多个重磅文件，包括《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》（下称《通知》），及《关于全面深化价格机制改革的意见》（下称《意见》）。在原有平价上网，度电补贴的基础上，本次《管理办法》强调了直接交易、代售电、全额上网三种模式。这三种模式涉及分布式发电的市场化交易和电力资源配置。政策铺路后，在市场作用下，分布式发电补贴等问题或得以改善，利于行业长远发展。 从分布式光伏行业情况看，上网电价与电网销售电价拉平后，光伏将迎来拐点。同时，国内扶贫+不限指标的分布式的带动，光伏入户需求强劲。二季度通常是装机旺季，行业将进入需求释放期。近期光伏上市公司的业绩优秀，大部分光伏公司的年报业绩高增长。同时，光伏行业高端制造的属性较强，后续或有事件驱动潜力。投资者可观察光伏产业链龙头市占率提升的潜力。据公开市场资料总结，相关标的：晶盛机电、林洋能源、阳光电源、隆基股份。
供需合力致钴价大涨 行业有望迎爆发期
消息： 百川资讯网消息，3月26日氯化钴报价16.75万，涨幅3.08%，四氧化三钴报价49.5万，涨幅2.06%。 点评： 由于新能源汽车的兴起及传统消费电子产业的发展，近两年来钴价发生翻天覆地的变化，目前价格已创十年新高。此前苹果公司为了能获得稳定锂电池原材料货源，欲直接从钴矿企业拿货，近期又有消息指出三星公司也准备效仿苹果洽谈直接购矿事宜。由此足以看出当前金属钴行业正处在较景气的阶段。 金属钴之所有有目前大好形势，正是由于供需两端合力导致。一方面，世界范围内对金属钴的需求近年来持续提升。以中国为例，我国是世界新能源汽车产销量第一的国家，随着新能源汽车补贴新政落地,锂电池的支持力度不断加大,将在很长一段时间支撑金属钴的需求放大。另一方面，金属钴供给端在未来有望持续趋紧。由于金属钴分布极其不均，全球近半数金属钴分布在刚果（金）地区，但近期有消息指出刚果（金）新矿业法已签署实施，出口税率抬升、暴利税征收将提高矿产钴成本，由此将进一步推升钴价。 随着金属钴供需关系不断紧张，日前苹果、宝马、大众等下游3C及汽车巨头纷纷与矿业公司直接接触，意欲与最上游企业直接签订钴原料长单合同，从而更加加剧供应紧张及价格上涨预期。所以行业未来有望迎来爆发期，投资可对A股市场中积极布局钴矿的相关上市公司业绩提升潜力持续跟踪。据市场公开资料显示，相关概念股：洛阳钼业、华友钴业、宏达股份、寒锐钴业。
政策上给予“合法身份” 智能驾驶汽车上路多地开“绿灯”
据报道，多地在政策上为智能驾驶汽车上路“开启绿灯”。日前，北京市在前期政策基础上，颁发了首批自动驾驶测试试验用临时号牌，为百度等企业的无人驾驶、自动驾驶汽车上路测试，扫清了政策阻碍。同期，深圳市公布《深圳市关于规范智能驾驶车辆道路测试有关工作的指导意见》并开始公开征求意见。这是继北京、上海、重庆后，又一个即将出台智能驾驶路测细则的城市。 据悉，国内多个城市也正在研究无人驾驶、自动驾驶相关方面的政策，预计年内将陆续推出。业内认为，随着各地智能驾驶政策的出台，将从政策上给予智能驾驶“合法身份”，并将有效推进智能驾驶汽车上路测试，为其之后的商业化铺平道路。百度就表示，在政策的助力之下，百度等企业在推进自动驾驶量产落地的道路上将跑得更快。 国金证券指出，早在今年初发改委发布了《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿），按照发展战略规划，到2020年，标准智能驾驶汽车的技术创新、产业生态、路网设施、法律法规、产品监管和信息安全体系框架基本形成。同时提出2020年智能汽车新车占比达到50%的目标。从国家层面看，发展智能汽车已被确立为国家战略发展产业，国内企业有望得到更好的发展环境。从企业层面看，当前自动驾驶正处于L2到L3过渡的关键期，不仅以waymo为主的互联网企业加快自动驾驶的测试，其中百度表示无人驾驶车2018年能量产。通用等传统车企也加快发布其L3及以上级别的量产车型，其中通用旗下cruise在第三代产品发布后的4个月后就推出了第四代产品，并且新一代cruise达到L4以上的自动驾驶等级，按通用规划第四代cruise将于2019年商用，并已向美国国家高速公路和交通安全管理局提交了申请，商用时点超出预期。全球看自动驾驶商用时点加速，而国内方面，相关配套政策逐步完善，国内相关企业有望受益，建议关注：拓普集团、保隆科技、索菱股份、双林股份、均胜电子、星宇股份、德赛西威、亚太股份、中原内配等自动驾驶相关个股。 华创证券认为，随着市场对智能驾驶需求的不断提高，全球座舱电子市场由分散逐步走向集中是大势所趋，优秀企业只有在智能驾驶领域参与全球竞争，才能够保持长期竞争力上升，投资角度建议精选个股。推荐国内IVI龙头企业德赛西威，建议关注国内汽车电子龙头企业均胜电子。
贸易战牵动“参”国产西洋参将迎来重大利好
为应对挑起中美贸易战，中国政府23日宣布第一批中止减让产品清单，该清单暂定包含7类、128个税项产品，其中第一部分共计120个税项，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参（西洋参）、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。 业内认为，我国对美国西洋参加收15%关税将极大影响进口西洋参在华销售。我国将加大进口加拿大西洋参，而远远不能满足我国市场需求，国内种植西洋参需求增大，国产西洋参将迎来重大利好。 从价格看，我国西洋参价格2015年跌入谷底，而进口西洋参价格依处高位运行，如果加上高关税，进口价格比国产西洋参价格贵了一倍有余。目前西洋参价格国产长支在600-650元之间，短支700-750元，进口短大粒货1100-1200元，小粒货2200-2300元。综合市场资料，相关受益股：益盛药业、康美药业。
C919第二架机试飞成功 产业链间接受益贸易战升级
据央视报道，24日中国商飞C919大型客机第二架机成功执行一架次试飞，飞机于上午7时34分从上海浦东国际机场第四跑道起飞，9时35分安全着陆，试飞历时2小时1分钟。自去年5月C919大型客机首飞成功以来，两架飞机已试飞共计23架次。第二架飞机预计4月到山东东营试飞。此前两会期间，中国商飞副总经理吴光辉表示，C919预计2021年交付东航。 近期中美贸易战持续发酵，波音作为美国最大出口商，存在被中国纳入中止减让产品清单的可能性。据统计，波音在华订单数已达约1720架，其中还未交付的订单数达约331架，C919产业链有望间接受益贸易战升级带来的进口替代效应。据市场公开资料，受益上市公司包括：四川九洲、中航飞机、航发科技、宝钛股份、洪都航空、东安动力、海特高新。
零售药店分级或加大推广 连锁药店互联网+模式要火
从4月15日起，广东省将根据药品零售企业设置条件与药品经营范围、经营规模的适应程度，核定的经营范围从小到大分为一类、二类和三类，相对应的企业分别简称为一类店、二类店和三类店。业内预计，零售药店分级管理有望全国推广，将进一步增加单体药店的经营成本，促使行业集中度提升，连锁药店有望凭借规模化经营等优势，通过自建和外延并购进行门店扩张抢占市场份额。另悉，厦门9家药品零售连锁企业的112家门店通过“微问诊”平台，加入电子处方试点。这些药店配备可提供在线问诊、开具处方和远程审方“一条龙”服务的“微问诊”平台系统，连锁药店互联网+模式要火。 中小型连锁药店占据中国药店市场约70%的份额。近年来国内以上市公司为代表的大型零售连锁企业兼并速度加快，零售连锁率持续提升。国家放开医保门店资质，鼓励中医药消费等政策，同时政策加强药店监管，药店分级分类试点有望推行，连锁药店受益。 从产品提价角度看，自从国家取消对低价药的限价后，各类普药产品尤其是OTC产品逐步涨价，多数产品出厂价和终端价同步提价，后期厂商还会给药店一定的返利，因此连锁药店的受益程度甚至可能高于厂家；从处方外流看，医院药占比和零差率压力推动处方流出医院，连锁药房是非常重要的处方承接方；从厂商合作看，目前连锁药店规模已得到上游企业高度重视，外企、国内一线龙头已从自然销售转而建立药店销售队伍，盈利能力显著改善。据市场公开资料，医药连锁概念股包括：一心堂、国药股份、同仁堂、浙江震元、益丰药房、大参林。
投资策略
贸易战错误理解到逐步纠正过程 “靴子”落地前仍以反弹对待市场
在外围股市普跌带动下，周一两市延续上周五弱势大幅低开，随后银行、保险等蓝筹股大跌，带动主板快速跌破3100点回踩3091点附近，最终回抽没量，银行、保险等金融股继续大跌，大盘再次跌破3100点，2点后雄安板块全线拉升，带动市场资金活跃，券商参与拉升，带动大盘逐步回升。创业板走势远强于主板，上午最低回踩1693点附近后逐步回升，最终大涨超3%，技术上收阳包阴吞没形态。盘面上，两市个股涨多跌少，国产软件、工业互联网、航空、卫星导航、国产芯片、无人机、大数据等板块涨幅靠前；银行、保险、煤炭、水域改革、破净、猪肉、中字头等板块跌幅靠前。芯片、国产软件、卫星导航等题材股基本都受益中美贸易摩擦，而中美贸易摩擦要求开放金融领域对金融股构成利空，所以，市场主要还是围绕中美贸易摩擦炒作。 综合市场人士观点，周一早盘低开后并不像上周持续阴跌并伴随局部跳水，而是有所抵抗，上周五大跌5%的创业板翻红，尾盘更是大涨近3%；随着农业股和黄金股分化，一些个股冲高回落，显露市场初期的非理性情绪在转变。有色金属、制造业等板块也出现修复，实际很多企业都已通过公告或交流平台，表达贸易战不会对公司产生影响，市场恐慌导致的错杀正在修复。量能方面，下跌放量能否转为上涨放量是指数能否企稳的关键；毕竟市场心态还是脆弱，只有不断通过买盘消化调整压力，技术上的破位也需量能和时间堆积。 技术上，开盘形成的缺口还没回补，这个缺口短线压力相当大，周二会围绕这个缺口震荡，短线3062附近是个强支，上面争夺位是3109，周一收到此位之上，如果周二继续保住此位，二次探底成功概率就相当大，反攻有可能就此展开，这次下跌低点离3062越远，反抽会进行的越激烈，如果反抽开始，第一个压力位是3134-3152区间，周二焦点位是3109附近。短线15-30分钟沪指背离反弹但运行下降格局，创指和次新指进入多方格局暂到达前缺口位，预计周二中小创冲高回落后企稳再攻，沪指则延续筑底，上半周不再新低则将按大区间运行。周二沪指上档3170点，下档3100点，创指上档1810点，下档1750点。就目前趋势，主板最终跌破3100点概率较大，趋势一旦形成短期很难扭转。相反看好创业板，但创业板后期走牛还需满足两条件：一是在1650点上方企稳。因2月22日周线缺口在1650点，行情弱势一般不会留下周线缺口，主板还是在2000点附近时留下过周线缺口，随后一路上涨到3478点附近，至今这个缺口还没回补。创业板只要能守住这个缺口，后期有望迎牛市行情。二是主板资金要撤离进入创业板。主板大跌，创业板一路走高，说明主板撤离的资金在进入创业板。后期再观察2-3天，如果创业板不创新低，后期回调将是绝佳抄底机会。 整体看，2月22日新春开门红出现上跳缺口，然后在此缺口上方盘整一个多月，3.23日大盘直接跳空杀跌留下一个不到60点的缺口，这样就把盘整一个月的K线孤立形成一个孤岛。3.23日成交量6353.12亿元，出现一定程度放大，总体体现为下跌放量态势；3.26日整体量能问题，但早盘和尾盘的局部有所放量。热点方面，农业、黄金在早盘冲高回落后，资金调出迹象明显；与之对应的医药、电子板块流入超过30亿元；目前市场处于初期对贸易战错误理解（即误认为利好农业，利空资源、电子、科技等），到逐步纠正过程，对此可多加关注。 博览观察员认为，周末消息面似乎都是利空，尤其贸易战消息更是满天飞。周一早盘大幅低开出现跳水后有所企稳，主板和中小创走出严重分化行情，权重股继续杀跌动能十分充足，次新股尝试做多，展示威力的军工板块则一枝独秀，成交量同比再度萎缩，后市如果没有新热点出现，市场可能保持纠结走势。两市再度留下一个跳空低开缺口，沪指回到3100点附近，创业板1700点失而复得，趋势上短线呈加速下跌局面。短期市场有进一步寻求支撑可能，在出现新转机前，不排除3100点跌破可能。从次新股率先反弹，到创业板翻红，似乎理性投资者已开始逐步回归正常情绪中，农业股的一日走势只能说是本身就没有太多刺激下的炒作。虽然市场走出探底回升格局，但在靴子落地前，反复和震荡在所难免。 技术上，沪市15分钟MACD在指标线运行在0轴之下构成圆弧底形态，为反弹蓄积冲高能量；触及60分钟布林带下轨反弹的股指有靠近中轨的欲望。不过，周线MACD与KDJ指标线成死叉共振状态，显示调整风险暂未彻底解除；周线布林带下轨3083点向下倾斜牵引股指与其靠近。因此，大盘止跌回升并不代表本轮调整到位，只是超跌反弹。反弹第一目标位是回补周一早盘低开缺口3152.76点，反弹后还会再度击破3100点。沪市30分钟MACD和KDJ指标线出现金叉共振，显示对应级别反弹还有上冲动能；3日线3183点向下运行对反弹构成压制，预计周二大盘回踩3117点再上拉，然后受3日线逐渐下移压制小幅回落，沪市反弹压力位分别是3153点和3188点，强压力位3200点，调整支撑位分别是3117点和3097点，强支撑位3087点。 总之，本次大盘暴跌导火索就是中美贸易战，贸易战目的就是抑制中国产业转型，同时逼迫中国更多放开市场，这种贸易战的结果无非就是边打边谈判，股市的作用更多地在提供胜利信心，对股市带来的影响在：一、相信政府会继续做出护盘行为，股市的稳定将更好地刺激经济；二、贸易战将更好地促进经济向科技转型步伐，经济转型的速度只会加快而不会放慢；三、由于前面的资金仍向科技龙头股转移，创业板的反弹无疑就是例子。由于时间节点在周中，大盘只要关注3100点一线得失，如果出现反复更容易引发真正意义上的反弹，个股主要关注创业板能否回补缺口再次冲击年线。
大国间博弈硝烟短期难消 右侧机会在三大不确定出清后（一）
受制诸多利空袭击，近日市场出现明显调整，市场重挫后信心遭遇重击，贸易摩擦加剧影响投资者情绪及风险偏好。短期自消息面的扰动仍未停歇，尽管急跌一向难以持续，但诸多不明朗预期使市场筑底仍有较多波折。 东吴证券认为，股市遭遇“倒春寒”，是内在压力与外在因素共振合力促成。平安+腾讯巨无霸财报发布后双双大跌，美联储加息靴子甫一落地特朗普就发动贸易战，对国际股市形成传导性通杀。尽管该事件短期霸屏，但后市究竟如何发展仍存不确定因素；毕竟大国间博弈两败俱伤并非双方所愿；而中长期贸易摩擦也无法撼动体量巨大的我国经济；短线对市场的冲击力更多体现在避险的本能和恐慌情绪的发泄，市场在消化负面信息后理性思维仍会重归；而“砸坑”使部分优质筹码出现深度回调，也构成低吸良机；因真正的好公司物有所值乃至物超所值，短时期错杀不影响其长期价值。 沪指节后上跳缺口被巨大下跳口封闭，升亦缺口跌亦缺口，3062点以来市场的弱平衡结构性行情被大阴线破坏。一方面，部分龙马蓝筹在为前期“一九”行情的高升幅“还债”，进而压制沪指；另一方面近阶段区间震荡创业板强于沪指，结构性行情累积的高估值题材股获利盘有待消化，令创小板指数承压。但沪指逼近前低、快跌加速释放做空动能、急遽放量显示多空博弈加剧多方并未束手待毙；而低PE龙马股经过缓跌+暴跌后价值凸显，后市下杀空间或有限，因此短期市场或进入修复性震荡筑底走势。部分超跌反弹+主题投资轮动，大概率是主要资金博弈点并形成交易性机会。 银泰证券表示，结合各方面因素分析，首先，中美贸易摩擦对市场的冲击短期暂难彻底消除。作为世界上最重要的两个经济体，中美贸易摩擦引发全球资本市场波动加剧，美股、A股因此双双大幅调整。对A股产生的负面影响短期难以彻底消除，在中美双方达成明确共识前，贸易摩擦将对市场资金风险偏好形成持续抑制，沪深两市运行也将因此受到拖累。 其次，美联储加息后国内央行上调公开市场操作利率，同样在一定程度上增大后期市场面临的不确定性。美联储3月议息会议如期加息25个BP，上调联邦基金利率至1.5%-1.75%，随后作为应对措施，国内央行上调公开市场操作利率5个BP。尽管无论是美联储加息还是国内央行上调公开市场操作利率，均在预期内，当期资本市场亦表现相对稳定，但长期看随着资金利率走高，市场面临的不确定性在逐步增加。一方面央行操作进一步强化各方对国内跟随美联储上调利率的预期，在后者年内至少3次加息背景下，后期国内资金价格易上难下；另一方面，随着资金利率的上行，国内资产价格将持续承压，叠加国内去杠杆政策的推进，市场风险将持续存在。 此外，就A股本身而言，IPO政策调整对市场的影响也需进一步观察。为配合国内经济转型升级，助推质量经济发展，近段时间来管理层明确表态支持新经济独角兽企业上市，并将因此开通专门的IPO通道。长期看，优质企业的上市融资必然使股市更能准确反映体现经济发展的成果，利于A股长期健康发展，但若批量大体量企业集中上市，也将在一定程度上对市场原有生态形成冲击。从这个角度分析，上市融资政策调整对沪深两市运行的最终影响同样需进一步观察。 在中美贸易摩擦产生的负面影响短期难以彻底消除，美联储加息带动国内资金利率上行增大资产价格面临的不确定性，同时IPO政策调整带来的最终影响仍需进一步观察的背景下，后市需保持必要的谨慎心理，多看少动，耐心等待市场局势明朗。
大国间博弈硝烟短期难消 右侧机会在三大不确定出清后（二）
国泰君安指出，贸易战的真实意图、豁免国家范围和时间、针对的产品种类、受影响的规模在短期内尚难明确，全球经济复苏进程及再通胀节奏的预期波动难以迅速平抑，将进一步放大全球市场的波动，延长清明节窗口调整时间。 目前看，清明节时点的调整窗口已开启。抉择窗口的时间取决三大不确定性消退的节奏。一、经济需求和开工情况。预计三月数据受季节性影响难有起色，转好须待四月份高频数据。二、利率水平预计Q2易上难下，春节后回落阶段近尾声。三、贸易战的进程和烈度。上述三因素可能拉长清明节抉择窗口。三大不确定性消退后会出现“执两端”的慢牛。 对2018年市场，伴随波动率回升和配置均衡化，将难以再用2017年的“buy and hold”方式去轻松获取超额收益。2017年，分子端盈利能力的边际改善叠加分母端融资能力的相对优势，使得龙头白马成为winner，“buy and hold”策略盈利颇丰。进入2018年，在春节这第一风险窗口期，伴随抱团出现瓦解迹象，市场从原先的“相对估值-业绩坐标系”共识转而寻找“绝对估值-业绩坐标系”，这意味2018年自下而上个股选择将重于自上而下的板块选择。估值均衡背景下，配置上要执两端均衡配置，看好二线消费与制造中的TMT。 伴随贸易战预期逐步发酵与国内经济路径愈发清晰，短期看调整或难立即结束。但从二季度看，2019年年中前后有望看到金融体系理顺，利率上行带来的估值压力在Q2将弱于市场预期，对应权益资产相对吸引力将获得显著提升，四、五、六月的经济数据预期也有望逐步向上修正。二季度机会有左侧右侧之分，伴随三大因素释放陆续出现，风险偏好催化成长端，经济因素催化价值端。调整虽有延长，但恰好给市场风格的均衡化提供催化。左侧机会将逐渐伴随三大不确定因素的陆续明朗而出现，右侧机会将在三大不确定性出清后推动市场修复的加速，调整过程之中是建仓良机。今年市场风格不会如2017年那么鲜明，但市场风险偏好将会提升一个层级，这是中国经济金融双出清曙光出现决定的。周期看龙头右侧机会，金融地产全年看绝对受益。相较更看好二线消费与制造业中TMT阶段性表现。主题方面重点推荐海南旅游岛、5G、乡村振兴。 中信证券认为，贸易逆差是特朗普真正关注的短期问题，且扩张的贸易赤字和渐近的中期选举之间的矛盾，预计会使得至少11月中期选举之前，中美之间的贸易摩擦还会持续。宣称对600亿中国商品征收关税的同时，豁免欧盟、韩国等国的钢铁、铝关税，特朗普的动机已明确，挑起全球贸易战是“虚晃一枪”，指向中国才是其目的。 中国违背“301条款”只是特朗普挑起关税争端的借口，但“301”调查结果能够证实的是，美国确实忌惮中国在高新技术行业“弯道超车”。以“301”调查结果为筹码，寻求一笔deal，会是美方的最终目的，特朗普所想要的条件，很可能是在华投资的宽松条件，如中方放弃所谓的“强制性技术转让”。特朗普下一步的举措，是以限制中国企业在美投资为筹码，来换取美国企业在中国投资的便利条件，而这个条件就是停止所谓的“强制技术转移”，以维持美国在科技行业的领先地位。
大国间博弈硝烟短期难消 右侧机会在三大不确定出清后（三）
方正证券表示，市场大幅下跌主要体现的是对需求，尤其外需的担忧。短期市场将受到影响，投资者一方面担忧业绩增长预期下调，另一方面风险偏好受到抑制，从后续演绎看，预计局部贸易摩擦将持续到美国11月的中期选举，但考虑到两国的贸易依存度，尚难演绎成全面贸易战。中期看，关键在确认经济的表现，待短期风险缓释后，将出现不错的中期布局机会。短期事件上可关注贸易战缓和信号，从贸易摩擦应对看，中国将加大自主研发，进一步扩大开放，这有助于提升医药、医疗保健、汽车、航天航空、金融等领域的机会。中期看，改革和创新的势头不会因贸易战中断，只会更强，将带来盈利质量的提升。风格上维持龙头思路，可逢低布局价值龙头和成长龙头，行业配置方面关注银行地产、化工、建材及TMT龙头。 海通证券指出，全球股市的集体下跌表明，在全球已高度一体化的今天，贸易战注定是双输的结局。中美贸易争端升级成短期市场最大变数，关系到全球经济局势及大国关系，全球股市大跌说明前期预估不足，密切跟踪事态进展。场中期趋势仍取决于基本面，历史上盈利两位数增长的年份，只要货币不全面收紧股市表现都不差，目前看今年亦如此。情的演绎更曲折，需要更多耐心，业绩为王，紧握龙头。科技类成长股借机去伪存真，金融为代表的价值股估值盈利匹配度较好。 广发证券认为，中美贸易摩擦形成三个原因，短期特朗普中期选举拉拢“铁锈带”反全球化的票仓；中期美国欲缩减对中贸易逆差带来的经常帐赤字；长期中美互补的产业链分工稳态在《中国制造2025》面前打破。 天风证券认为，此次贸易摩擦的事件规模并不大，对中美双方都是试探性的。中国有2.2万亿美元出口和1.6万亿美元的进口，目前所涉及到600亿美元出口和30亿美元的进口就是几乎可以忽略的。但市场所担忧的并不只是针对该事件本身，而是担忧贸易争端进一步扩大，甚至进一步担忧对中美两国之间的关系。目前已有人提出新的冷战格局隐现，股市已在体现这种预期。换句话说，当前股价已反应一部分贸易战升级的风险。就判断看，此次试探性的征收关税后将有一段时间协商、谈判，而不会立刻升级。而从受贸易摩擦升级的影响全球股市暴跌看，投资者对贸易战升级的预期已有所反应，这种预期在短期看肯定是过于悲观。从中期看，可能意味此轮全球经济复苏正在迎来边际上的拐点。所以所有顺周期的资产都应回避，而转向逆周期的资产避险。逆周期的大类资产包括利率、黄金，逆周期的行业板块包括科技成长，必须消费，火电，黑电，地产，环保等。
大国间博弈硝烟短期难消 右侧机会在三大不确定出清后（四）
安信证券认为，短期A股市场依然面临阶段性经济与企业盈利预期下修，金融收紧等流动性担忧，及美股市场下行影响风险偏好带来的压力，但这些因素都将是阶段性的，且最终实际影响可控，最终市场将消化这些困扰构筑坚实的底部。 短期结构上需要重视防御性，近期主线依然是在成长性板块中寻找基本面扎实的优质公司，同时适当关注一些估值合理盈利平稳的消费品公司。中期新经济仍将是中期投资主线，新旧动能切换大势所趋，政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确，优质新经济公司将更被A股市场包容，未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情，当然投资者依然需注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度，战略性看好创业板指数。行业重点关注TMT、军工、黄金、农业、食品、公用事业等，主题方向重点关注智能制造、生物科技、人工智能、云计算、工业互联网等。 兴业证券表示，当前支撑反弹窗口的几个重要因素都正在或可能发生变化：1、年报期到来，业绩真空期过去；2、两会闭幕，市场维稳预期下降；3、贸易战导致风险偏好恶化。因此，春耕反弹窗口已经结束，市场将转入震荡期。 二季度分子端和分母端均面临风险，需要密切关注：1、贸易战背景下，出口这一推动2017年经济复苏的重要因素将受冲击，从而影响经济总量及A股相关行业的盈利状况。2、年报期，密切关注业绩不达预期风险，尤其市场预期过高或机构仓位过重的个股或板块。3、金融去杠杆任重道远，二季度可能是政策集中推进的窗口期，流动性面临收紧压力。4、美国加息、美股调整、贸易战等外部变量将持续影响市场的流动性环境和风险偏好。因此，需时刻关注风险并做好应对。 特朗普政府发动中美贸易战的目的更多地是在制造业回流与高科技技术出口限制。我国对美贸易顺差占比的前五位行业是机电音像项目、杂项、纺织品、鞋帽制品和塑料制品，而此次美国的加税行业则主要涉及航空、高铁、工业机器人等高端技术产业，无论短期还是中长期看，这种贸易制裁都很难直接大幅改变我国对美的贸易顺差。特朗普政府此举的目的可能更多地是抬升相关高端技术产业链企业在我国生产的成本，从而进一步为其制造业回流美国服务。同时，高端技术产品也是美国的出口强项产品，此举还能提升美国产品的国际竞争力，以应对我国在高端技术产业相关产品上的突破。 短期市场受风险偏好影响会出现一些的波动，在贸易战避险情绪驱动下，黄金、农业和医药等避险行业短期有望成资金的避风港，仍具性价比的核心资产如金融地产板块龙头也将具备相对收益。长期看，美国的贸易制裁实际上进一步凸显我国从国家层面支持发展相关高端技术行业的必要性和紧迫性，中国强大的内需市场是支撑整个龙头大创新发展的坚实基础，维持此前在年度策略和二季度策略中对大创新板块的判断，相关大创新行业长期有望持续获得国家层面的支持而发展，情绪面造成行业整体杀跌过后，选择估值和基本面具备性价比的龙头个股进行配置。“新时代”开局之年，关注乡村振兴、信息安全及人工智能等“兴”动能。
大国间博弈硝烟短期难消 右侧机会在三大不确定出清后（五）
招商证券认为，从基本面看，贸易战对美国乃至全球经济基本面及预期存在负面影响，可能将全球复苏推向滞胀，对美国通胀亦有负面影响。对中国而言，中美是风暴的中心，中美贸易战风险可能同样打击A股的风险偏好、致使股市波动。此外，贸易战影响出口需求和经济增长速度预期，对债市产生一定的利好作用，有利于10年国债收益率回落。产业和基本面方面，我国高科技领域产品的出口和投资、发展前景可能都受到一定的抑制。美国贸易代表处特别指出的《中国制造2025》中强调发展的十大行业主要包括：新一代信息技术、自动执行功能的高档数控机床和工业机器人、航空航天设备、海洋工程装备、高技术船舶、新能源装备、高铁装备、农机装备、新材料、生物医药和高性能医疗器械。 贸易战有损经济效率这是共识，贸易战的发生更多是基于应对国内危机或政治诉求。与2009年经济危机后对华“轮胎特保案”的背景不同，美政府是在当前失业率处在历史低位，经济稳步复苏的背景下发生。一方面，11月将召开中期选举之前的一系列笼络民意的组合拳，其中，日益崛起的中国是开始成美国上下一致的“心病”，对华强硬有助于特朗普政府在11月的中期选举前取得更多的支持。另外一方面，在俄罗斯已日益式微，正在崛起的中国已成美国首选的“竞争对手”。在可以预见的将来，美国将采用一系列组合拳来遏制中国的崛起。参考1980年代对日的遏制政策，包括汇率干涉，贸易战都有可能实施。 在大国对抗后，历史上出现过两个版本，一个版本是前苏联，分崩离析。另一个版本是日本，虽日本在80年代遭遇美国遏制后，日本进入所谓的“失落的十年”，但实际上，这十年中日本开始锐意创新，开辟新市场，避免与美国正面竞争，目前成为全球首屈一指的创新大国。但与前苏联不同，中国政治在可以预见的未来都会稳定，而且中国在全产业链都形成相对完整的产业结构。与日本不同，日本的崛起更多是依赖于美国的支持，日本向来都是美国的附庸，因此，日本在贸易战和汇率问题中节节退让，又遭遇高资产价格的资产破裂。因此，可以预见的未来，由于中国不可能一直单边退让，而完善的产业结构也让我们拥有抵御外部冲击的能力，于是，在接下来美国再做文章，一定会逐渐向军事问题倾斜，台湾和南海问题将会逐渐被称为美国对抗的棋子。当然，最终的结果依然是中国在不断的摩擦和冲突中和平崛起。 美国股市已经反映贸易战对美国和全球经济绝对不是好事情。美股估值水平处在历史高位，支撑美股市场估值的主要是强劲的经济数据。但贸易战和日益提高的利率水平将危机美国经济复苏进程，进而加剧美股市场的波动。通过陆股通硬连和情绪，对A股产生负面影响。A股出现一定幅度的调整可能难以避免。 美国本次针对知识产权的调查所采取的关税，将会倒逼中国对创新和自主研发的重视程度，从目前中国已经采取的政策看，培育“一批具有创新能力的排头兵”企业成为当前政府工作的重中之重。开弓没有回头箭，中美的实力强弱，最终落实到创新能力和创新企业的强弱。因此，在未来可调整的范围内，尽可能以“自主创新能力”企业作为优选的投资对象。包括创新药、军工装备、半导体、通信设备、电子元器件、大数据云计算人工智能、高端装备等领域。此外，若贸易战后，美国继续以其他诸如台湾问题，南海问题做文章，需关注可能的事件冲击，及国家对军队建设投入更大的支持力度。
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招商证券建议，从三维度理解贸易战对债市的影响。从短期盘面看，贸易战落地扮演了催化剂角色，打破投资者的心理平衡，导致暴涨出现。因此，短期看贸易战对债市的作用就是“催化剂”，前提是微观交易结构失衡，并不是通过基本面渠道传导的。理论上与贸易基本面更相关的人民币汇率波动其实不大（由于不存在市场微观结构问题）。这进一步强化本轮债市上涨与基本面关系不大，主要是市场结构失衡的结果：首先，微观筹码结构一边倒，利率债持仓久期降至近两年低位，这意味即使出现新的“利空”，也不再有“踩踏”的基础；而一旦出现新的“利好”，久期反向修复的空间则非常充裕。其次，配置力量受信贷额度约束从缺位到归位，支撑一级需求，带动二级交易情绪逐步回暖。 从中期看，交易结构驱动行情有可能转化为基本面支撑行情。这次摩擦才刚刚开始。2018年中国经济的两个主要矛盾，一是融资约束导致的投资下滑压力，二是净出口边际回落压力。需注意的是这两个压力可能是此消彼长的关系，外围环境的恶化可能导致国内融资约束出现松绑。也就是说，尽管总体经济下滑可能有对冲，但融资环境放松的过程，本身也是监管缓和的过程，这可能对债市形成支撑。从长期看，要考虑全球贸易“开倒车”可能引致的通胀压力，一方面贸易受阻供给收缩，另一方面贸易壁垒也直接增加成本。基于贸易结构，美国受到的影响可能更大一些，这是一个长期担忧，但短期看并不直接。 总体而言，贸易战升级进一步强化判断：全年利率大概率震荡回落，第一波下行（50bp）已接近完成，短期情绪释放后需注意回调的风险，但利率不太可能再回到前期高点。 中美贸易战次成黄金价格上行的催化剂。在事件酝酿之际，黄金价格启动上涨，风险事件确定之后，无论结果如何，黄金价格开始下行。此次的相同与不同：1、相同：中美贸易战，造成全球局势的不确定，黄金价格短期走高，黄金股产生超额收益。如果此次仅仅是贸易战，则可理解为风险事件，我们可以预见下周黄金商品和股票会有下跌风险。2、不同：贸易战起于美联储第六次加息后，短期利空出尽，黄金具备上行动力。贸易战成为黄金价格上涨的又一重大催化，两者叠加，黄金价格短期将迎来大涨。 贸易战，毫无疑问会有损中美两国利益，对美国无非是自损八百，伤人一千，直接结果是加大美元走弱的概率。美国经济受到抑制，美联储有降低加息次数的可能性，货币政策上的边际宽松利空美元，利好黄金价格。2016年后，黄金价格整体走平，黄金股持续下跌，估值低位，当前情形支持黄金股的大幅超额收益行情。相关股票：山东黄金、银泰资源、金贵银业、赤峰黄金、西部黄金、恒邦股份、中金黄金、招金矿业、兴业矿业（白银资源龙头）等。 贸易战对基本金属直接影响甚小，但会引发全球经济的悲观预期，对基本金属的未来需求造成悲观影响，抑制商品价格上行。即使是铝，美国对我国铝制品征收10%关税，我国出口美国的铝材约100万吨，因我国电解铝（铝材的主要原材料）比国外便宜近1500元，造成我国铝材的出口竞争力极强，关税实施后，预计会有中国铝材转口墨西哥或者加拿大出口美国，以规避关税。因美国海关主要负责国土安全，对正常的产品进出口关注度较低，转口贸易的可行性较高。2017年我国进口美国废铝48万吨，我国商务部拟对进口美国的废铝加征25%关税，以制衡美国的关税政策。短期会影响我国的废铝供应，有利于铝价上行，长期美国该部分废铝会通过各种途径成全球的铝供应来源之一，因而长期影响可忽略。 我国稀土供应全球占比约80%左右，尤其重稀土几乎是我国独有。稀土是高端加工的必备元素（味精），不排除稀土成为制衡贸易战的筹码。但大部分稀土通过钕铁硼磁体出口，若限制钕铁硼出口，必然会对我国加工企业造成伤害。另外若限制稀土类产品出口，预计相关企业会加快澳大利亚、东南亚、美国、冰岛等地区的稀土开发进度，于我国长期的稀土供应控制低位不利。
大国间博弈硝烟短期难消 右侧机会在三大不确定出清后（七）
招商证券认为，本次美国贸易战主要针对航空、铁路、新能源汽车及高科技产品，从品类上看对纺织服装行业没有影响，但市场对出口跨境企业较担心。 出口跨境主要以出口B2B和B2C两种模式为主，其中，B2B为传统出口贸易，海外按一般贸易征收关税，B2C业务分为小包直邮业务和发往海外仓业务，其中，小包直邮业务征收行邮税，但每个国家设定不同限额免征关税，美国为例直邮小包目前800美元以下货品不征收关税，发往海外仓部分与传统出口贸易一样征收关税。因此，只有出口B2B业务和B2C业务中发往美国海外仓部分商品按一般贸易缴纳关税，另从商品品类看，目前看主流出口电子产品或部分与高科技类商品重叠，关税的提升会引来企业销售成本提升，但放眼全球，沃尔玛等美国大型零售企业也是与中国供应商合作，关税的提升与出口跨境企业是一致的，在成本同步上升，竞争加剧的情况下，跨境电商企业的价格优势仍高于美国本土零售商的价格，所以长期而言关税提升未必一定是利空。 就上市公司而言，跨境通由于美国销售收入占比达40%，贸易战对股价心理影响大于实质。2017年美国市场收入占比40%，其中，美国市场收入中55%左右是直邮小包，由于公司客单价40-60美金之间未达到800美金征收关税标准，因此公司美国区域直邮小包业务不受影响；剩余45%的份额是按一般贸易出口到美国海外仓，因此，假设公司销售的电子产品中有部分产品与贸易战提及的高科技产品重叠，该部分商品比重为30%，受影响部分仅为40%*45%*30%，对公司收入影响5.4%，因此，对跨境通定量分析影响不大。 电新板块直接影响不大。电力设备新能源的中游工业品，总体看，对美出口比例不高，电气设备大类，2016年出口美国的收入占比只有11.6%左右，其中还包括部分机械产品。子版块中，光伏板块在美国市场的比例算比较高的，但2017年美国通过201调查，已对中国实施30%的惩罚关税，但值得一提的是，美国的光伏制造产业仍起不来，只是一部分中国企业到美国扩产去了，这个影响已经消化。其余的细分板块，中国企业对美的业务比例不高，直接影响很有限。当然，美国对中国的也比较低，美国电气工业大公司，中国区的收入占比普遍在5-12%之间，比例也很低。 自动化、新能源材料等产业，深度国产化会加快。中国和美国直接竞争/PK的产业，在比较新的产业里，太传统的机电产品、电力产品，美国已捡不起来，加一些税也很难扶持起来这些产业。如高压电力产业，已在全球丢掉竞争力，加税没有用。中国和美国竞争的是未来都会比较重视的产业，还在发展的产业，如半导体、基础器件、新材料等。美国贸易代表处（USTR）可能在在15天内公布建议加税的产品清单，据参议院发布的信息，USTR主要参照的是《中国制造2025计划》中主要发展的产业。跟板块比较相关的主要有机器人、节能与新能源汽车、轨道交通、电力装备等产业。这些领域其实中国企业竞争力都已很强，其实差异在新材料、基础的核心器件上，这些领域，不排除国内通过政策倾斜扶持的可能。对2005-2008年电力装备国产化过程体会比深，一旦中国企业做出来，加上一些政策的推动或倾斜，国内企业就能很快主导这个领域。 推荐的公司，1、自动化板块：正泰电器、宏发股份、汇川技术，关注科士达、良信电器。2、光伏、风电：隆基股份、通威股份，也推荐金风。3、新能源车中游：璞泰来、天赐材料、星源材质、国轩、亿纬；关注杉杉、卧龙电气。4、电力装备：国电南瑞、涪陵电力，关注海兴电力、思源电气等。
大国间博弈硝烟短期难消 右侧机会在三大不确定出清后（八）
美国301调查中特别提到新能源汽车，首先对新能源汽车的影响极有限。2017年中国向美国出口新能源汽车214台，出口额165万美元；中国向美国进口1.7万台特斯拉，进口量远大于出口量。对传统汽车而言，贸易战涉及传统汽车的可能性极小。首先从出口量而言，中国的汽车出口国际化刚开始，向美国出口绝对量非常小；其次，从制造业本身看，美国通用、福特在中国的合资公司销量都非常大；最后对汽车零部件出口，中国零部件具备极强的成本优势，如若美国对零部件进口征收关税，对本土汽车产业产生很大打击，同时，美系零部件同自主零部件体系交织在一起，很难抽离。 投资策略上，传统车方面，伴随行业数据持续超预期市场情绪回暖，在当下购置税退坡边际减弱、行业库存健康、价格体系稳定情况下，汽车行业上半年超额收益明显，首推对行业景气度高度相关的上汽集团、广汽集团H、经销商龙头。零部件方面，行业变化将非常大，会有很多公司会逐步完成从做大到做强的蜕变。这里面有几个契机，一、我们有庞大的市场，接近3000万辆的年销量，从零部件生产角度看，带来的规模经济使零部件企业生产成本在全球都是最低，产品具有国际化竞争优势；二、通过这么多年自主品牌的发展、合资企业逐步进入及国际化并购，很多企业在制造、设计能力方面都具有很强的竞争优势；三、现在主机厂的产品生命周期已从之前5-7年下降至2-3年，要求零部件企业具有很强的研发能力及相应能力来缩短开发周期，而相应速度正是国内企业的核心竞争力之一，Tesla很多零部件都是国内供应商来提供，跟这方面国内企业的这个能力有必然联系，另外角度看，产品生命周期的缩短也会导致主机厂要求零部件企业模块化能力的提升，这个也为有能力的企业打开收入增长空间。推荐中鼎股份、福耀玻璃、宁波高发及一汽大众产业链（一汽富维、星宇股份）。新能源汽车方面，大方向没有任何变化，上游钴、锂投资价值明确。 很多人可能觉得贸易战跟房地产板块没有什么关系，也玩笑般感叹可能房子卖给了老美，但实际上最近一些市场上关键的指标的变化对房地产板块影响是偏正面的。 四周前国债期货到现在为止都是一直在涨，十年期国债利率出现回落，在这样一个大背景下，其实存在一个地产产业链回调的预期，前期在经济回暖及强监管作用下，长端利率超涨了，目前已开始缓解和改善。大家关注比较多的一个问题房屋按揭贷款利率的变化趋势。历史上房屋按揭贷款利率的边际变化滞后于市场利率（10年期国债利率）变化1-2季度，在这样一个市场利率改善的整体环境下，未来包括可以看到在二、三季度按揭利率的边际变化也会滞后出现改善。年初以来房屋按揭贷款利率虽有所升高，但环比增长在下降，这和周小川行长在见面会上讲的是一致的，即虽然年初以来按揭有所上涨，但他的上涨速度在下降。判断的核心是随着未来基准利率的改善，按揭的改善是迟早的。越往后面走，将看到未来房地产总量的销量的底部会和去年以来的判断逐渐趋于一致，会大概率见底在今年年中，年中见底这个判断的先行指标刚刚讲就是对利率的一些判断，这也是市场上最关心的。 第二个是地产板块的一线和二线城市的边际变化，一线城市的量销售已见底有好几个月，在现象上一线和部分二线城市已在销量见底甚至转升，越往年中回升将越明显；也即领先指标昭示作用已显现。贸易战的冲突下面，经济本身又存在供需关系回调的周期，流动性预期是偏好转的，这样其实我们也回到地产板块包括十年期国债、按揭利率的相关趋势还会延续改善。 地产股，过去都喜欢做政策博弈分析，尤其在08-14年的地产股周期，因整体经济是一个下降空间，所以看到有降息，政策的变化也比较明显和容易被观察和预测，可以根据政策的变化做地产股的布局，这次，长效机制较严，包括政策也是一个比较严的态势，因此较难猜政策或者去预测政策；所以还是要回归利率，因利率就是所有政策的一个综合的反映，最终房地产总量销量在年中见底这样一个预期会逐渐的让投资者感受到，通常历史上房地产板块投资机会的起点在销量底部左侧1-2个季度开始，因此年初以来地产股的上涨其实是落入这个超额收益区间，全年仍看多房地产板块的超额收益30%以上，一般历史上地产股遇到这种超额收益的机会，不会一两个月就结束，趋势通常为10个月左右。二线城市的一些边际变化在未来一到两个季度将要起来，所以1.5-2线蓝筹也许是下一波要重点关注的，趋势性投资者短期参与市场的龙头，如保利、新城、万科；拉长一点，如果要获得绝对收益比较多，目前估值优势明显又存在积极变化的像金地、侨城等公司，大家也要继续关注。
机密爆料
上市公司大单资金持续流入揭秘
凯龙股份：军工投资按计划积极推进中
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表。
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有242只股被机构给予买入评级，其中111股被给予明确上涨上升空间。其中新华保险目标涨幅最大，预计目标价为83.78元，涨幅77.58%；海信科龙紧随其后，预计目标价为20.67元，涨幅76.52%。 
投资日历
迎中国新能源汽车产业大会
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发表于 2018-3-27 08:37:50
