《喂，特朗普，别那么快就来磋商啊，我这才刚开始抄底呢！！》： “不能总是用别人的昨天来装扮自己的明天”； “只有把核心技术掌握在自己手中，才能真正掌握竞争和发展的主动权，才能从根本上保障国家经济安全、国防安全和其他安全。” 核心技术靠化缘是要不来的，也是花钱买不来的。 ——习近平 可以肯定的是，短期内，在官媒舆论、官方政策、市场情绪、北上资金等多重配合之下，芯片、软件等“当红科技小生”领涨创业板、进而领涨A股的态势，会得以持续，而且，如果传出来的消息，对中国高科技产业当前的处境越不利，越会激发媒体的爱国情和投资人的盈利欲！博览研究员再次强调，从中长期角度看，大部分“伪创新概念”，会被波折不断的贸易战（未来的中美科技战）反复“蹂躏”，直至榨出最后一滴泡沫。只有那些真正有业绩支撑，有“自主知识产权”的创新能力的公司，股价在经历洗礼之后，才能再创新高！ …… 这几天的短线行情，真是波诡云谲啊！暴跌之后的暴涨，这“深V的诱惑”，也玩得忒勾魂了吧…… 但事态的发展也是瞬息万变—— 一方面，是美国、澳大利亚，乃至台湾省的“小阴”（小阴险），都抓狂的对中国（大陆）钢材搞“双反调查”； 一方面，传出“美国同意就301征税措施与中国进行WTODSB项下磋商”。 正准备继续抄底A股的笔者，不觉暗自“叫苦”—— 川普啊，川普，别在俺们都准备撸胳膊挽袖子，大干“高科技产业自主创新”的时候，把“外部动力”给撤走了啊！ 我这仓位还没“补到位”呢！！ 老普不能走啊，关键时刻要顶住啊！！ 俺们大A股的自主创新概念，全靠你了！！！ …… 好在仔细咂摸了一下“美方所谓的善意”：博览研究员“多虑”了！高科技、创业板，还可以继续“撸”！！ 原来啊，世界贸易组织（WTO）文件显示，美国愿意就301措施与中国磋商，但在“涉及国家安全”的关键议题上，美国仍旧毫不相让！ 哈哈哈，美国佬就是讲信用啊，关键时刻不软蛋，国人的自主创新情绪，看样子还会继续爆棚下去，官媒也势必要继续给自主创新打气！ 俺们大A股，尤其是中小创、高科技产业的“阮爱国”行情，有希望继续玩下去了！ 《窥一斑知全豹，中兴被制裁事件暴露出的中国新兴产业“缺芯之痛”！》：许多媒体用了“一剑封喉”来形容美国商务部的制裁对中兴的影响，可以说非常贴切了。美国痛下杀手制裁中兴绝不只是一家企业的个案，而是被国内舆论普遍认为，这是贸易摩擦的升级版本的体现。资本市场的反馈是最敏锐的，分析指出，若“七年禁令”执行，对中国5G通信产业伤害可能难以估量。可见中兴事件的影响严重程度！也可见中兴被制裁事件对社会舆论和产业转型等宏观层面影响之大。 对股市而言，有利的一面是，核心电子元器件进口替代概念，以及半导体、光通信核心设备股等迎来炒作机会，对于这方面投入期待可能会大幅升高。所以我们看到这两天国产芯片替代板块集体大涨。 但不利的一面则是，通信、电子白马等对芯片外购依赖比较严重的板块等将持续受到重创。 而我认为更不利的是，中兴事件暴露出了中国在5G等部分核心尖端科技上并没有宣传的那么强大，而这类尖端科技，并不是靠砸钱、靠政策重视很快就能见到效果的。甚至，有时候政策越重视结果越糟糕。这将对整体的新经济信心带来重大打击，对于创业板的风口地位，恐怕会造成比较大的冲击。 总之，相比于降准的短线利好，个人以为中兴事件对后续股市风格的负面影响会更持久。
 热点聚焦
喂，特朗普，别那么快就来磋商啊，我这才刚开始抄底呢！！
【研究员】：田文
结论：可以肯定的是，短期内，在官媒舆论、官方政策、市场情绪、北上资金等多重配合之下，芯片、软件等“当红科技小生”领涨创业板、进而领涨A股的态势，会得以持续，而且，如果传出来的消息，对中国高科技产业当前的处境越不利，越会激发媒体的爱国情和投资人的盈利欲！但博览研究员再次强调，从中长期角度看，大部分“伪创新概念”，会被波折不断的贸易战（未来的中美科技战）反复“蹂躏”，直至榨出最后一滴泡沫。只有那些真正有业绩支撑，有“自主知识产权”的创新能力的公司，股价在经历洗礼之后，才能再创新高！
【博览财经研报】“不能总是用别人的昨天来装扮自己的明天”； “只有把核心技术掌握在自己手中，才能真正掌握竞争和发展的主动权，才能从根本上保障国家经济安全、国防安全和其他安全。” 核心技术靠化缘是要不来的，也是花钱买不来的。 ——习近平 可以肯定的是，短期内，在官媒舆论、官方政策、市场情绪、北上资金等多重配合之下，芯片、软件等“当红科技小生”领涨创业板、进而领涨A股的态势，会得以持续，而且，如果传出来的消息，对中国高科技产业当前的处境越不利，越会激发媒体的爱国情和投资人的盈利欲！博览研究员再次强调，从中长期角度看，大部分“伪创新概念”，会被波折不断的贸易战（未来的中美科技战）反复“蹂躏”，直至榨出最后一滴泡沫。只有那些真正有业绩支撑，有“自主知识产权”的创新能力的公司，股价在经历洗礼之后，才能再创新高！ …… 这几天的短线行情，真是波诡云谲啊！暴跌之后的暴涨，这“深V的诱惑”，也玩得忒勾魂了吧…… 但事态的发展也是瞬息万变—— 一方面，是美国、澳大利亚，乃至台湾省的“小阴”（小阴险），都抓狂的对中国（大陆）钢材搞“双反调查”； 一方面，传出“美国同意就301征税措施与中国进行WTODSB项下磋商”。 正准备继续抄底A股的笔者，不觉暗自“叫苦”—— 川普啊，川普，别在俺们都准备撸胳膊挽袖子，大干“高科技产业自主创新”的时候，把“外部动力”给撤走了啊！ 我这仓位还没“补到位”呢！！ 老普不能走啊，关键时刻要顶住啊！！ 俺们大A股的自主创新概念，全靠你了！！！ …… 好在仔细咂摸了一下“美方所谓的善意”：博览研究员“多虑”了！高科技、创业板，还可以继续“撸”！！ 原来啊，世界贸易组织（WTO）文件显示，美国愿意就301措施与中国磋商，但在“涉及国家安全”的关键议题上，美国仍旧毫不相让！ 哈哈哈，美国佬就是讲信用啊，关键时刻不软蛋，国人的自主创新情绪，看样子还会继续爆棚下去，官媒也势必要继续给自主创新打气！ 俺们大A股，尤其是中小创、高科技产业的“阮爱国”行情，有希望继续玩下去了！ 外“焦”里“嫩”，“高压锅”里的中国高科技产业亟待裂变！ 18日，A股确如博览研究员所预判的那样来了个“深V”反弹！从即期情况看，这种创业板领涨的反弹态势，在官媒齐唱“高科技要自主创新、核心技术不能化缘”的“爱国创新”氛围之下，短期有望延续！ 在18日的研究当中，博览研究员明确指出《抄底吧！感谢特朗普再次送来的黄金坑！！》：特朗普打疼了整个中国“原创高科技产业的‘肾’”，也催生中国独角兽裂变！中兴通讯被逼、创业板暴跌，“高压锅”里的中国高科技产业亟待裂变！ 并且在《“深V”啦！央妈“及时降准”维稳A股，抵抗外压》一文当中强调：央妈此次“替代性降准”，在预期上有“心理按摩”作用，即期维稳A股，抵抗外压。 态势也确实是如此演绎的—— 4月18日，沪、深股通净买入39.83亿元和32.39亿元，均创今年以来单日净买入最高，北向资金加仓A股颇有“抢跑布局”的意味。 数据显示，当日北上的资金成交金额达255亿元，“安防双雄”之一的海康威视成为北上资金净买入规模最大个股，金额达11.57亿元，创成交该股以来单日最高。 而18日当天，在高科技板块的力挺之下，芯片概念暴涨超6%，近20只股票涨停；国产软件、卫星导航、云计算等高科技板块也纷纷大涨。 投资人在“布局”啥，不言而喻！ 博览研究员对行情持续性的判断，除了宏观政策、经济大背景之外，一个重要指标就是看有没有“可以持续领涨”的龙头板块！ 而特朗普发起的“对华高科技狙击战”，恰到好处的帮助A股投资人，在究竟靠谁领涨的问题上“做了‘别无选择’的选择”——在高科技产业的自主创新问题上，中国已经“无路可退”（当然，中国也没必要自我封闭，而是以我为主，充分利用可用的“国际资源”）！ 可以肯定的是，短期内，在官媒舆论、官方政策、市场情绪、北上资金等多重配合之下，芯片、软件等“当红科技小生”领涨创业板、进而领涨A股的态势，会得以持续，而且，如果传出来的消息，对中国高科技产业当前的处境越不利，越会激发媒体的爱国情和投资人的盈利欲！ 因此，短期内，继续跟随高科技、创业板的反弹趋势，牟利一番（价格投机），自然是明智的选择！ 从这个角度上说，希望特朗普，别那么快就来跟俺们磋商，我大A股刚开始抄底软件、芯片，仓未建好，盈利空间还没吃到，别急着这个时候“上屋抽梯”啊！！ …… 但从中长期看，中国高科技产业的发展，势必是一波三折，甚至应该是“命运多舛”的！ 毕竟，无论是从产业结构“扭曲”、资本市场扶持能力匮乏，还是最核心的“基于整个中国教育、研发模式”基础上的“原创能力的不足”，“中国芯”任重道远，充满不确定性—— 2016年中国进口芯片金额高达2300亿美元，花费几乎是排在第二名的原油进口金额的两倍。 根据学术分析系统 AMiner发布的“2017年全球AI学者权威排行榜”，在七大类总计700人次榜单中，美国学者总计370人次排行第一，而中国学者（含港澳台地区）仅有25人次。 这就是差距！！ 博览研究员仍然强调：大A股的投资，还是跟着党的政策走，抓住中长期机会，短期战略投机，捕捉股价波动的空间，但中长期，就得潜下心，随着政策的落实，相关板块、公司的业绩增长，获取“战略价值”…… 习近平总书记的告诫可谓刻骨铭心—— “不能总是用别人的昨天来装扮自己的明天”； “只有把核心技术掌握在自己手中，才能真正掌握竞争和发展的主动权，才能从根本上保障国家经济安全、国防安全和其他安全。” 核心技术靠化缘是要不来的，也是花钱买不来的。 中国经济发展的下半场重点是实现高质量发展，实现核心技术的自主创新。这条路很长，但只要用心做，就一定能实现目标。 如果中国真的转换了思路，也许过多少年之后，我们会感谢美国今天做出的限制决定，庆幸它促使中国早一点恢复了清醒。 总结 博览研究员认为，此次事件，中兴通讯，虽然“点背”，碰上了中美贸易战这么个背景，但对整个中国高科技产业而言，则是迟早要来的“大洗礼”（如果我们自身应对得当的话，否则，就会成为被西方“大洗劫”）！ 美国的损招，虽然打在中兴通讯身上，疼的却是整个中国的“原创高科技产业的‘肾’”…… 由于已经没有退路，在高科技产业上已经被“逼到墙角”的中国，只有“独立自主、埋头苦干”一条路可走，在新核心时代，加大资金、资源和政策的投入，大力发展高科技产业，已经是“华山一条路”，而且“不许失败”！ 基于上述判断，博览研究员再次强调，决策层近年来对高科技的倾力打造，尤其是2018年开始大力扶持新经济，独角兽的“高瞻远瞩”，必然因为“外部压力”倒逼而“大幅提速”！整个“产学研”链条上的供给侧变革，也即将打响攻坚战！ 具体到创业板上，特朗普带来的最大利好，就是给A股上的“概念股”做一场“彻底的体检”！博览研究员认为，大部分“伪创新概念”，会被波折不断的贸易战（未来的中美科技战）反复“蹂躏”，直至榨出最后一滴泡沫。只有那些真正有业绩支撑，有“自主知识产权”的创新能力的公司，股价在经历洗礼之后，再创新高！
博览视点
窥一斑知全豹，中兴被制裁暴露出的中国新兴产业“缺芯之痛”！
【研究员】：柏双
【博览财经研报】在前日（17日）股市的暴跌中，中兴通讯再遭美国禁令而引起的“贸易争端升级版”猜测，对于两市的加速下跌，起到了巨大的推波助澜作用——当时，“亢奋的爱国热情”让位于“理性的利益思考”。 17日A股早间开盘，通信、电子白马板块不少标的应声下跌！核心电子元器件进口替代概念股出现大涨，半导体、光通信核心设备股表现相对强势。 而在昨日（18日）。又是国产芯片替代概念的大面积涨停，保住了降准也难以让市场兴奋的岌岌可危的行情——在昨日早盘，降准的利好，仅仅让大盘坚挺了不到五分钟就出现一头栽倒的风险，午盘后却又绝地大反击。我并不清楚这其中是否有外交部和商务部信心喊话和回击美方表现的影响，但我个人是比较担忧昨天这样的亢奋能持续几天的——因为中兴事件已经暴露了所谓国产替代，也是个伪命题！ 资本市场的反馈是最敏锐的，分析指出，若“七年禁令”执行，对中国5G通信产业伤害可能难以估量。可见中兴事件的影响严重程度！也可见中兴被制裁事件对社会舆论和产业转型等宏观层面影响之大。 我们注意到，官方媒体始终热衷于鼓吹美国制裁中兴是“伤人先伤己”——证据之一是，中兴通讯的美国几大供应商的股价16日均出现大跌。光纤网络设备生产商Acacia Communications狂跌36%，触及近两年低点。该公司2017年的总营收有30%来自中兴通讯；其它几家中兴的光学器件生产商中，Lumentum Holdings跌9%，Finisar跌4%，Oclaro跌15%。 证据之二是，中兴曾经宣布在2012至2015年向美国的高通和博通采购至少50亿美元芯片，而最近几年来，中兴通讯已经在美国芯片和美国设备上投入140亿美元，并为美国市场直接和间接地创造了20000个就业岗位。并且，在美国当地业务中，中兴手机的业务份额挤进了前五。 在5G的研发上，高通和英特尔都是中兴的重要合作伙伴。2月27日，在巴塞罗那世界移动通信大会上，中兴宣布了与英特尔合作，正式发布了面向5G的下一代IT基带产品 （IT BBU），同时联手高通等合作开展基于5G NR规范的互操作性测试和 OTA外场试验。 言外之意，这些企业的利益和就业职位也会相应受损。 的确，美帝的搞法就是伤人伤己。问题是，国际竞争很多时候不仅比的是谁受益更多，有时候还比的是谁受损更小，而显然，在这次的制裁中，中国受损更大。 据悉，通信设备企业涉及的元器件众多，一台基站有1颗芯片被禁运，整台基站就无法交付，而目前基站上的电路板除了几颗数字基带芯片是自产的，通信链路上RF，PLL，ADC/DAC乃至外围测量电源电压的芯片都找不到国产供应商的身影。 而类似中兴这样的整机厂虽然通过自产基带芯片掌握核心算法，但却无法解决被国外芯片供应商“卡脖子”的问题。根据非官方统计，中兴通讯约20%至30%的元器件由总部在美国的厂商供应。中兴通讯需要的高速ADC/DAC、调制器、高性能锁相环、中频VGA等产品，目前暂时没有国产芯片厂商可提供替代品。 许多媒体用了“一剑封喉”来形容美国商务部的制裁对中兴的影响，可以说非常贴切了。 而从中国监管层面声嘶力竭的怒吼声，所谓“信心”表态中，也同样让人感到了一种外强中干的虚弱感，暴露出中国应对外部挑战的能力并不像我们嘴上说的那般底气十足！ 正如一些财经媒体评论的：一次制裁让市场终于发现，原来我们的5G龙头可能是个搞组装的龙头，我们几乎没有还手能力。没有这些高端芯片的话，中兴通讯要不了几个月就会停产。而且不止中兴，华为、海康威视、京东方A等中国领先的高科技企业，理论上都存在同样的风险…！ 此外，基于此次事件的时点微妙、精准性和影响的范围之广之大，始终让投资者摆脱不了与“贸易争端”的关联联想。 我国外交部和商务部都已表示将密切关注事态进展，如果美方任性妄为，继续逆潮流而动，中方必将严阵以待，毅然亮剑。中国政府维护企业合法权益的决心不容置疑，立场不会改变。 问题是，我们拿什么来反击呢？ 网上一个非常扎心的回答是，用我们的“万亿茅台、鸿茅药酒、房地产”去回击呀！这当然是笑谈，不过这种自嘲式的说法，既说明美帝此招之狠，中国应对的棘手，更暴露了中国在不少高科技领域的极端薄弱！我们所谓的科技创新是多么的无力！ 微信公号“股市刀锋”发表的以下点评可谓字字珠玑、铿锵有力，点到了问题的本质，也让群情激奋的国内民众扎心了： 美帝下杀手制裁中兴，其震动会非常之大！因为大家忽然发现，美帝不用贸易战，也能精准打击中国，而且很难回击。芯片作为高科技心脏，是我们的软肋和七寸，川普也心知肚明！咱们所谓的创新驱动，如果只停留在喊口号上，没有真正有紧迫感、下大力气去玩命干，没有对创新思维的包容，那么现在这种被人逼到墙角的背水一战，接下来还会上演！ 中兴通讯事件再次说明，那些义和团式的爱国情绪，在残酷现实面前行不通的！高精尖的核心技术，几乎全部掌握在美帝手里。美国常青藤大学和顶级研究机构，聚集了全球顶尖人才，并甘于几十年默默无闻做基础研究，中国短期内根本无法望其项背！ 中国曾寄希望于花钱买技术，市场换技术的策略，即将被美帝堵死，迎接我们的，只能是异常艰苦的自力更生；是现在的90后们，还能像两弹一星的前辈那样，热衷于奋斗和奉献吗？ 整天中国制造2025，整天厉害了我的国，《大国重器》一集一集的播放，敲锣打鼓的叫醒人家来遏制我们。这下可好，对中兴的禁令7年，正好2025。央视的台长真应该……（此处省略数句感叹词），要知道国之重器不可示人，天天扯着嗓子喊厉害了，厉害了，既祸民又误国。 现在的中国，天天折腾模式创新，一个共享单车烧进去几百亿，巨头们天天围绕外卖送餐拼团等领域拉帮结派斗得你死我活，却罕有机构大手笔投资尖端科技。长期忽视基础研究，忽视技术创新的恶果，终于在中兴通讯事件上得到了痛苦的验证。而在芯片攥蛋危急存亡之秋，中国股市却还在炒作海南要不要放开博彩赌马之类的题材。商女不知亡国恨，隔江犹唱后庭花。 而博览研究员注意到，最新的传闻是，作为全球电信设备巨头、号称长期大手笔投入技术研发、中国民企骄傲的华为，也很快会受到中兴通讯调查的牵连被美国商务部制裁。 每日经济新闻昨日下午报道： 而有小道传闻说，华为就是被中兴牵扯进去的。 不过，华为相关人士4月18日对澎湃新闻记者表示，这是一则假消息，华为并未遭到美国政府调查。其指出，所谓美国商务部已向中国通讯设备巨头华为公司发出行政传唤，要求华为提供过去五年向朝鲜、伊朗、叙利亚、古巴和苏丹出口的全部信息，配合有关美国对通讯技术出口限制的调查的网络消息，实则是一个2016年6月的旧闻，当时美国商务部确实向华为发出了传票，但关于这项调查最终的结果，外界不甚清晰。不过，美国商务部方面未据此向华为发布处罚措施，华为方面也不愿对此进一步置评。 但从种种诡谲来看，不论华为是否被拖下水，中兴被制裁事件的后续的负面影响都还在迅速扩大！ 虽然美国商务部官员坚称，此举与白宫最近几周采取的其他行动无关，并追根溯源把锅甩给了前任政府奥巴马，称中兴通讯的违规行为最初是由奥巴马政府启动调查的。但专家们表示，这种甩锅更像是此地无银三百两的变相承认。这些制裁就是一股日益强烈的对华反弹的一部分。不仅出现在伦敦和华盛顿，而且在德国、澳大利亚和加拿大也有呼应。 因为美国开启贸易战，一个重要目的是尽可能抑制中国制造2025计划，抑制中国产业升级。 可以说，美国痛下杀手制裁中兴绝不只是一家企业的个案，而是被国内舆论普遍认为，这是贸易摩擦的升级版本的体现。特朗普这招杀手锏，目的非常明确，就是要遏制中国的国运，掐住中国高端产业的咽喉。 我们预料，切断芯片、光通信核心元件对中国的供应，以及禁止中国资本投资美国的高科技行业，将成为美国贸易政策后续重点。注意美方公布第一批贸易制裁名单并未出现光通信行业，近期很有可能进行补充。这个方面的贸易战预计难以出现停止动作。 结论 对股市而言，有利的一面是，核心电子元器件进口替代概念，以及半导体、光通信核心设备股等迎来炒作机会，对于这方面投入期待可能会大幅升高。所以我们看到这两天国产芯片替代板块集体大涨。 但不利的一面则是，通信、电子白马等对芯片外购依赖比较严重的板块等将持续受到重创。 而我认为更不利的是，中兴事件暴露出了中国在5G等部分核心尖端科技上并没有宣传的那么强大，而这类尖端科技，并不是靠砸钱、靠政策重视很快就能见到效果的。甚至，有时候政策越重视结果越糟糕。这将对整体的新经济信心带来重大打击，对于创业板的风口地位，恐怕会造成比较大的冲击。 总之，相比于降准的短线利好，个人以为中兴事件对后续股市风格的负面影响会更持久。
“深V”大反转更暴露A股脆弱性！以投机心态在三板块快速轮动为宜
【研究员】：柏双
结论：我们在昨天（18日）的内参中，对于抄底、深V的大胆判断，都得到了市场精准验证，但实际上，昨天早盘的大盘是很凶险的。个人以为，如单论降准的利好，仅仅让大盘坚挺了不到五分钟而已，就出现一头栽倒的风险，但午盘后却又绝地大反击，主要还是在于半导体、芯片、国产软件等概念的再度大面积涨停，才保住了岌岌可危的市场情绪。 但我依然强调，昨天的反弹并不可持续！要警惕随时激情消退。在我看来：监管层在降准同时强调对货币稳健中性基调的坚持——这种遮遮掩掩，只会削弱市场本身应有的救市预期；在敏感时点的降准，所暴露出的我们在应对贸易摩擦的对外挑战上的实际“底气不足”，也会打击投资者情绪；中兴事件所暴露出的我们在高精尖核心产品技术研发制造上的巨大差距，给市场造成的震动恐怕更大！ 其一，这种“无力感”的情绪上升，远比降准的利好，对股市的负面影响更大更持久！其二，中兴事件对独角兽概念也是重大打击。中兴绝对算“超级独角兽级”的企业吧，然而也是这般境地？更何况之前披露的国内那些专注在做消费平台的未上市独角兽，他们的技术实力可想而知。 总之，昨天国产芯片股的大面积涨停虽然挽救了日线上的行情，却暴露了创业板这一新经济风口的脆弱性，中国高新技术依旧受制于人！这对后市反弹的延续并不利。
【博览财经研报】我们在昨天（18日）的内参中，对于抄底、深V的大胆判断，都得到了市场的精准验证，但实际上，昨天早盘的大盘是很凶险的。个人以为，如单论降准的利好，仅仅让大盘坚挺了不到五分钟而已，就出现一头栽倒的风险，但午盘后却又绝地大反击，主要还是在于半导体、芯片、国产软件等概念的再度大面积涨停，才保住了岌岌可危的市场情绪。 但是，我依然强调，昨天的反弹并不可持续！要警惕随时激情消退。在我看来： ●监管层在降准同时强调对货币稳健中性基调的坚持——个人以为，货币政策基调其实已经动摇，但还在搞遮遮掩掩，只会削弱市场本身应有的救市预期； ●在敏感时点的降准，所暴露出的我们在应对贸易摩擦的对外挑战上的实际“底气不足”，也会打击投资者情绪。 ●中兴事件所暴露出的我们在高精尖核心产品技术研发制造上的巨大差距，给市场造成的震动恐怕更大！ 其一，这种“无力感”的情绪上升，远比降准的利好，对股市的负面影响更大更持久！ 其二，中兴事件对独角兽概念也是重大打击。中兴绝对算“超级独角兽级”的企业吧，然而也是这般境地？更何况之前披露的国内那些专注在做消费平台的未上市独角兽，他们的技术实力可想而知。 ●昨天又有消息说。特朗普松口，中美贸易摩擦迎来重要缓和迹象——消息称，北京时间4月18日，美国向WTO提交文件，同意就301征税措施与中国进行磋商，首次释放出了希望谈判的信号。 但实际上，回顾贸易摩擦以来，美我双方的斗法，所谓松紧、和缓、节奏等都掌控在特朗普的手中。这种典型的一会儿大棒，一会给胡萝卜的做法，非常直白却又屡屡奏效。在我看来，实际上在不断杀伤、消磨我们普通老百姓（部分就是股民）那本就根基浮浅的所谓信心、底气。 总之，昨天国产芯片股的大面积涨停虽然挽救了日线上的行情，却暴露了创业板这一新经济风口的脆弱性，中国高新技术依旧受制于人！这对后市反弹的延续并不利。 个人以为，短线还是维持投机心态，在一些具有催化剂的局部热点上快速轮动为宜。 观察消息面上的催化剂，有三个方面是可以关注的： 一是，有色金属板块中，铝和镍生产企业的短炒机会。 18日晚间，沪镍期货创2015年5月以来新高；LME期镍涨幅扩大至11%，为2009年以来最大涨幅，创逾3年新高。因市场猜测美国下一步将对俄罗斯镍制裁，此前美对俄铝制裁。 事实上，博览研究员注意到，去年镍的涨幅力压锌、铜、铝，成为表现最好的基金属。镍在电动汽车方面的应用广泛，也成为其暴涨的原因。而今年中国对新能源汽车的鼓励政策，决定了对镍原料的需求更是水涨船高——市场预期，全球电动车产业到2025年的年复合增长率高达40%，在中国，这一增长水平还会更高。 业内专家认为，金属镍小幅短缺将推高2018年LME镍价达15000~16000美元/吨。2018-2019年硫酸镍产量增长将消耗更多金属镍（主要是镍豆，镍粉）。2020年之前很难寄望印尼、菲律宾红土矿为硫酸镍提供原料增量，故镍豆消费量增加较为确定。 另外，伦敦金属交易所 (LME) 期铝（4月18日）也大涨5.3%至每吨2523.50美元，单日涨幅创两年来最大，续创2011年以来新高，因供给疑虑升高。 分析指出，除中国外全球第一大铝生产商俄铝 (Rusal) 4月6日遭到美国特朗普政府新一轮经济制裁，随后的市场冲击波继续发酵，LME期铝续刷2011年7月以来新高。统计显示，2015年11月触底跌至最低1432美元/吨后，两年半间LME期铝上涨逾1080美元/吨。 高盛的最新研报观点称，因美国制裁俄铝，近期铝价可能升至3000美元/吨。而国泰君安期货团队17日也发表观点认为，俄铝遭遇制裁，已经切实影响到海外市场的电解铝供应，在海外供应缺口尚未弥补之前，伦铝上涨空间犹在，对沪铝价格的影响也偏正面。 在我看来，市场对铝镍价格未来的强烈看好，对有关个股也是直接的催化利好。 二是军工的反复轮炒机会。 在中美贸易战的大背景下，此次美国对中兴通讯的禁售处罚，必引起国内对长期依赖进口的关键元器件、零部件、新材料的警觉，尤其在军用领域，我国目前还有大量关键零部件和材料采用进口产品，长期对国防安全造成隐患。机构认为，贸易战背景下，军工行业的国产替代及自主可控主要体现在两个维度，军工信息化及大飞机产业。 三是观察市场阶段性重回蓝筹白马周期的可能性。 一则，贸易摩擦和中兴事件暴露了创业板的脆弱性，至少短线市场情绪是波动比较大的，这要求资金寻找新的方向。 二则当前正值一季度业绩预告发布高峰期，这对受多重因素扰动的A股而言，一条以业绩为核心的布局线已拉开。 根据1501家已发布一季度业绩预告的上市公司来看，目前多家上市公司一季报预喜，共有984家上市公司净利润同比实现正增长。尤其是业绩超预期个股更值得关注，这对二季度以及下半年的投资都将起到重要作用。 所以，这时候资金会否重新回到前期撤退的蓝筹上去炒一把同时避险，概率不小。 综上，我强调，不要因为昨天的V型反转就认为底部已现，市场的脆弱性其实更加暴露了，博弈心态、快速调仓、短炒勿追高为好。
焦点透视
中美股市的宏观俯瞰：金融开放时代的中国股市路在何方？
【研究员】：江桥
结论：美元全球流通（高度国际化）+美国基本面强硬+机构化+跨国公司对全球资源的高度掌控力是驱动美国股市一路成长的核心要素。除了机构化的市场外，中国还需要高科技企业的崛起，逐步在中高端制造业领域与美国争锋。所以拓开中国金融市场对外资开放，迎接机构化市场的同时，还需要同步进行的一件大事就是让中国高科技产业加速转型升级。十九大后我们看到的是中国决策层对这两件事都达到了空前的高度重视。包括2018年两会工作报告再次重点突出服务新经济和扩大金融对外开放的思想。中国股市准确地来讲是在走上坡路，它在2018年开始要服务国家战略来完成对新经济的转型扶持，要完成国际化、机构化的进程来扩大中国股市在全球市场的影响权重。而美国股市呢？我认为是在走下坡路，美国的长期低利率政策需要以不断的加息来消耗资本泡沫。美国股市的资本也需要在新兴市场来寻找估值更低的金融资产来继续维持美国全民利益。中美之间的摩擦肯定会让中国股市在2018年的日子不太好过，但是2018年之后我认为是中国股市新生的成长阶段。所以，从战略上我看好未来十余年的中国股市，但是从策略上大家要意识到2018年仍然会不时到来的风险扰动。
【博览财经研报】上个交易日，我在没看到降准消息前就定稿了，且在我文章指出“总体上资金内部的腾挪+指数破位带来“无支撑恐慌”+贸易摩擦升温+流动性收紧预期带来了本次行情的回调。但是在我看来，对于行情的影响有限，短期如果指数继续下行，则可以留意低吸创蓝筹的机会，反弹将不日而至”，18日行情基本如我所料，下探之后两市V型反转，创业板再度暴涨。 所以就不接着吹牛了，本文我想谈偏宏观一点的，接着上次我对“后开放时代”（金融开放时代）相关文章的后续思考，再来分享下个人看法。 美国股市长牛的形成原因 纵观美股的历史，可以把它分为几个阶段： 第一个：1932-1944:长时间处于200点下方的行情。 第二个：1944-1982:长时间处于200点-1000点下方的行情。 第三个：1982-1992:长时间处于1000点-3000点下方的行情。 第四个：1992-至今：3000点上方的行情。 之所以把这几个重要的节点挑出来主要是因为这几个节点不仅仅是美国股市指数的质变过程，也是美股市场背后的生态环境发生了质变的过程。（感兴趣的可以用看盘软件把这几个节点的道琼斯指数拉出来看看我说的到底是不是真的） 1944年，布雷顿森林体系，构建了以美元和黄金为基础的“金汇兑本位制”，确立了美元的霸权地位。 1982年是美国1979年开始的经济危机的收尾阶段，也是战后第3次具有周期性质的世界性经济危机，其严重程度要超过美国以前任何一次。 而1982年-90年代末，美国机构投资者飙升，1982年的时候美国共同基金才340个，到2001年的时候就有8370个了。而到了2005年，美国退休养老金资产达4万亿美元，占据当时资本市场的22%，成为最大的机构。 20世纪90年代是一个危机频发的年代，全世界很多国家和地区都相继引爆危机。而1996-2000年间，美国对全球发起的收购潮中，四分之一都是国外企业，这个期间堪称是美国资本对全球廉价生产资源的收割期。 而且1982年后，跨国公司飞速成长，到1993年，全球跨国公司有37000余家，全球海外投资的三分之一却掌握在前100名大企业手中。 第四个阶段初期的十余年，以中国为代表的传统计划经济国家陆续对外开放，极大程度地扩大了美国与全球的流通（我们之前说美国能够动动印钞机就搜刮世界经济利益，背后与新兴市场的开放密不可分）而且1992年中国开始走向市场经济道路，这意味着全球最大的工厂和全球最大的资本型消费国开始走向了长达近三十年的密切合作。 所以，如果说第二个阶段是开启了美元收割世界的进程的话，那么第三个、第四个阶段则是开启了美国资本收割全球廉价资源的进程。 把这几个阶段搞清楚后，才算知道了美国股市经过几次质变之后一路慢牛屡创新高的原因。 美元全球流通（高度国际化）+美国基本面强硬+机构化+跨国公司对全球资源的高度掌控力是驱动美国股市一路成长的核心要素。 以史为鉴可以知兴替 美国的成长历程也是中国未来要走的路。 以前新中国初期我们是学习苏联老大哥，两极分化转变成一超多强的格局之后，中国学习的目标就是美国了。过去韬光养晦数十年自愿当“苦力”乃是为了今后伟大复兴奠定格局。 目前的中国和美国差了哪些？ 中国的人民币在逐步国际化，虽然和美元比还差距较大，但是世界上的地位有较大提升，且后劲较大； 中国基本面在当前全球来看，仍是全球经济的重要引擎，我们的经济增速仍然是世界前列，基本面没有问题； 剩下的两大不足之处在于高度的机构化和强有力的跨国公司矩阵。 当然，机构化现在正走在飞速的发展路上。2018年伊始，经历了2016-2017年两年艰难的时期后，散户赚钱越来越难，而机构赚钱更为容易。所以大家看到的是2018年新发的基金越来越多，究其原因还是在于市场操作难度变大，散户逐步退出市场了。 而随着即将到来的MSCI以及中国对开放金融持股限制的落实，后期机构将逐步开赴A股市场，市场的机构化将从2018年正式吹响新征程。 目前最难办的还是在于跨国公司这块，2017年胡润研究院发布《2017胡润大中华区独角兽指数》，胡润表示：“基本上现在独角兽企业不是在美国，就是在中国”。从这个情况来看并不超出预期，但是需要指出的是当前占据全球中高端产业链的仍然是美国，包括近期美国制裁中兴通讯，就暴露出了国内在高端核心领域竞争力的不足。 所以，跨国公司能够帮助美国做的事情不仅仅在于把更多的全球廉价生产资源给抓到手里，更重要的是它能够占据最高利润的部分。 （微笑曲线） 中国制造业已经深入的参与到全球分工中来，成为全球最大的贸易国。但是中国切入全球价值链，依靠的是采用外国技术和设计，利用廉价生产要素进行的国际代工，其瞄准的是西方发达国家的市场，依靠吸收外商直接投资，从事全球价值链低端加工、制造、生产和装配。 从微笑曲线中可以看到中国目前仍然处在低端。 18日，总书记说了一句很到位的话“核心技术靠化缘是要不来的”。如果中国不在高精尖领域下功夫，必然以后处处受制于人。就像《三体》里面写的“降维打击”，人家不用我们的廉价资源，人家还可以用别人的，甚至自己开发；但是我们不用别人的技术我们很可能就只剩廉价资源了。 这就是中国经济现在面临的一大难题。除了机构化的市场外，中国还需要高科技企业的崛起，逐步在中高端制造业领域与美国争锋。所以拓开中国金融市场对外资开放，迎接机构化市场的同时，还需要同步进行的一件大事就是让中国高科技产业加速转型升级。 而且当今全球总体来说有资本优势的国家很多，但是有廉价资产的国家越来越少。这也是为什么经过经济全球化20余年的开发历史后，主要经济体都开始想走上逆全球化的原因。而中国除了继续坚守经济全球化，别无他选。伴随着逆全球化开始，主要发达资本主义国家会更加卡死对中国高科技的支持，中国必须在这个阶段大力推进自主创新。 十九大上提出： 必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制，不断增强我国经济创新力和竞争力……推动形成全面开放新格局。中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。 十九大后我们看到的是中国决策层对这两件事都达到了空前的高度重视。包括2018年两会工作报告再次重点突出服务新经济和扩大金融对外开放的思想。 两强相争的时代，中国的道路是曲折的，前途是光明的 中国最缺的是市场机构化、国际化和跨国公司的核心竞争力。这两点都在2018年初有了实质性的政策，但是大洋彼岸的特朗普政府恰恰在看到中国“励精图治”的决心和动作后撕破脸来和中国周旋要价。我们与其说美国是想解决什么贸易逆差问题，倒不如说美国开始对中国感受到了前所未有的恐惧。这个恐惧就是后来者正在逐步复制自己的路线。 所以3月份以来，我们看到的是一次次风波，但是这个是避免不了的。很多人担心中美之间在全球贸易分工上的摩擦越来越大会最终影响到中国股市的稳定。对于这一点，我认为不用过于担忧。虽然从短中期的结果来看，确实存在着中美股市因为贸易摩擦而互相感染风险，但是一个市场最后的成败归宿不取决于外因，而取决于内因。 中国股市准确地来讲是在走上坡路，它在2018年开始要服务国家战略来完成对新经济的转型扶持，要完成国际化、机构化的进程来扩大中国股市在全球市场的影响权重。而美国股市呢？我认为是在走下坡路，美国的长期低利率政策需要以不断的加息来消耗资本泡沫。美国股市的资本也需要在新兴市场来寻找估值更低的金融资产来继续维持美国全民利益。 中美之间的摩擦肯定会让中国股市在2018年的日子不太好过，但是2018年之后我认为是中国股市新生的成长阶段。所以，从战略上我看好未来十余年的中国股市，但是从策略上大家要意识到2018年仍然会不时到来的风险扰动。 我文章的主要目的不在于告诉大家哪天该抄底，那些东西需要微观来评估每天的变化。我是希望通过我的视角给大家分享一下我对美国股市成长历程的感受以及对中国股市未来命脉方向的认知。上一次有读者指出美国股市估值比A股更便宜，外资犯不上来A股接盘。事实真的如此吗？下一期，我继续为大家分享从宏观视角看中美股市未来格局的一些思考。
| 
发表于 2018-4-19 09:04:23
