《第二轮贸易谈判前瞻：中国带着足够诚意，也做好最坏打算！股市注定再起巨澜！》围绕中美贸易谈判的预期变化，在过去两个月一直是影响A股走向的一个关键变因，对于大盘风偏（）和热点风向（国产芯片、国产软件、高端装备制造、军工等的接连被热炒然后又退潮），影响至关重大。而上周美国大赦中兴、中国特批特斯拉，一度让市场预期亢奋，认为这一重大利空因素将消退。但随着中美第二轮谈判的正式登场，个人以为，A股预期将重新变得敏感，随时都可能跳出当前短暂的平静局面，而再度呈现剧烈震荡的情况——从前天（15日）的大涨到昨天的大跌，这种预期因素的变化不能说没有受贸易谈判预期的影响。 不过，考虑到第一轮谈判的艰难，个人认为过于乐观也不适宜。实际上，现在对第二轮谈判“仍然会困难重重”的判断，正逐渐占据上风。美国人之前提出了一系列傲慢无礼、胃口极大、但又直指遏制我们崛起的核心利益，而绝大部分条件中国都不可能让步同意的条款——这也导致双方在“坦诚、高效、富有建设性的讨论”之后，“在一些问题上还存在较大分歧”。虽然不排除其中部分是满天要价坐地还钱的套路，但是，我们能期待短短一周，特朗普政府就偃旗息鼓了吗？可能性并不大。要知道，特朗普“交易的艺术”（随时变脸、亦真亦假、笑里藏刀）可谓一直伴随左右——实际上，中国也是做了两手准备的！ 《反弹走不远！各方频呼“买买买”，难掩A股缩量事实！》一边机构在继续“逛超市”，选购“超级品牌”，另一边机构在继续“啃苹果”，剩下缺钱的A股尴尬地无地自容。看到这里我要在当前指出的是：反弹之后，目前的市场也并没有大家想象中的那么乐观。以上种种都完全掩盖不了股市存量博弈的事实，连续数月的缩量行情，演绎出的这种反弹其实已经很够呛了。妖股和权重抢筹，股市和期货市场抢筹。目前市场的这种格局仍然需要来一次幅度适中的调整来重新平衡市场内外各自势力的划分，不然这种行情结构难以走远。 对于大伙来讲，行情结构存在不平衡的格局时，需要轻仓应对，等待再平衡。
博览视点
第二轮贸易谈判前瞻：中国带着足够诚意，也做好最坏打算！股市注定再起巨澜！
【研究员】：柏双
结论：围绕中美贸易谈判的预期变化，在过去两个月一直是影响A股走向的一个关键变因，对于大盘风偏（）和热点风向（国产芯片、国产软件、高端装备制造、军工等的接连被热炒然后又退潮），影响至关重大。而上周美国大赦中兴、中国特批特斯拉，一度让市场预期亢奋，认为这一重大利空因素将消退。但随着中美第二轮谈判的正式登场，个人以为，A股预期将重新变得敏感，随时都可能跳出当前短暂的平静局面，而再度呈现剧烈震荡的情况——从前天（15日）的大涨到昨天的大跌，这种预期因素的变化不能说没有受贸易谈判预期的影响。 不过，考虑到第一轮谈判的艰难，个人认为过于乐观也不适宜。实际上，现在对第二轮谈判“仍然会困难重重”的判断，正逐渐占据上风。美国人之前提出了一系列傲慢无礼、胃口极大、但又直指遏制我们崛起的核心利益，而绝大部分条件中国都不可能让步同意的条款——这也导致双方在“坦诚、高效、富有建设性的讨论”之后，“在一些问题上还存在较大分歧”。虽然不排除其中部分是满天要价坐地还钱的套路，但是，我们能期待短短一周，特朗普政府就偃旗息鼓了吗？可能性并不大。要知道，特朗普“交易的艺术”（随时变脸、亦真亦假、笑里藏刀）可谓一直伴随左右。 实际上，中国也是做了两手准备的！
【博览财经研报】围绕中美贸易谈判的预期变化，在过去两个月一直是影响A股走向的一个关键变因，对于大盘风偏（）和热点风向（国产芯片、国产软件、高端装备制造、军工等的接连被热炒然后又退潮），影响至关重大。而上周美国大赦中兴、中国特批特斯拉，一度让市场预期亢奋，认为这一重大利空因素将消退。但随着中美第二轮谈判的正式登场，个人以为，A股预期将重新变得敏感，随时都可能跳出当前短暂的平静局面，而再度呈现剧烈震荡的情况——从前天（15日）的大涨到昨天的大跌，这种预期因素的变化不能说没有受贸易谈判预期变化的影响。 据新华社消息，5月16日，刘鹤率领中方代表团抵达美国访问。据了解，此次中方代表团成员来自各主要经济部门，包括央行行长易纲、发改委副主任宁吉喆、中财办副主任廖岷、外交部副部长郑泽光、工信部副部长罗文、财政部副部长朱光耀、农业农村部副部长韩俊、商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文等。 从人员配置可见，中方是带着足够的诚意，希望此次谈判能够取得理想的进展的。 而从央行、发改委、工信部、农业农村部、商务部、外交部等都有重量级要员跟随，可以预料中美谈判的博弈将会涉及到这些部门监管范畴下的金融开放、中国对美投资、中国制造2025、高科技进出口、美国国债、中美贸易平衡、美国农产品进口、东北亚地缘局势等丰富而复杂的问题，这些也都是第一轮谈判的焦点所在但并没有得到结果——有分析认为，相关部门中负责执行具体事务的副部级干部居多，不知道是否意味着，本次将更注重贸易细节，将谈判推至实质性层面，中方或已拿出具体的贸易清单。 据了解，在中方代表团抵达前已有中方工作组于上周抵美，与美方有关部门进行了密集磋商。 在此次刘鹤访美之前，中美贸易发生了两件大事：一方面，特朗普个人表示，正在努力为中兴通讯提供一条快速恢复业务的路径。另一方面，几乎同一时间，中国同意特斯拉在华独资建厂，首次打破了中国汽车领域外资必须只能合资入股的要求。 在刘鹤访美之前，这两件事几乎同时发生的事情被认为，中美利益互相有了一定的妥协，中美贸易摩擦短期有所缓解。因此，这两件事情的提前开场，也给这次贸易谈判结果出来之前的股市以短暂的平静——赚钱效应在过去三天有所好转。 多数市场机构乐观分析认为，美国对中兴通讯事件一前一后的处理，表明了中国和美国之间更多的是直接的利益关系。中美贸易问题在一定的范围内还是能够通过谈判进行缓和的。 更有观点从全球视点指出，特朗普当前的政策重点在中东，而非中国和其他亚太地区。其近的目的就是再次挑起中东战争，引发油价上涨，化解美国石油大亨的债务。远则是主要信奉基督教的美国与信仰伊斯兰教的中东在宗教问题上不可调和的矛盾，美国主动发起攻击。中国与美国更多的是经贸利益关系，并不涉及到严重的宗教问题，过去基本是可以调和。只不过现在利益矛盾更大一点，因此中美贸易纠纷更为频繁，但从特朗普事后宣传正在为中兴通讯提供一种快速恢复业务的途径说明了，中美目前的经贸问题还处在可谈判和商催的层面。 因此，预计这次刘鹤访美，美方应不会再提出更多新要求，毕竟要价已经很高。商谈的范围还是以此前的内容为主，比如中国从美国增加进口产品和服务，进一步降低部分行业中国对美国的市场准入。主要争议在中方采取相关措施的程度以及实施进度快慢。 不过，考虑到第一轮谈判的艰难，个人认为过于乐观也不适宜。实际上，现在对第二轮谈判“仍然会困难重重”的判断，正逐渐占据上风。 回顾一下之前中美贸易谈判的细节可以看到：美国人呈上了一份罗列强硬要求的文件。这一纸文书听起来仿佛是华盛顿想教育一个不听话的孩子。其中写道，“中国不能反对、挑战美国基于国家安全考虑而对中国提出的投资限制，或对此采取措施。”也就是说，不符合美国利益的时候，中国应该默不作声、什么也不做。 比如，中国政府不能瞄准美国农民，制裁大豆等美国农产品，以此作为对美国向中国产品征收惩罚性关税的反应。中国不能对关键性工业进行补贴，比如对机器人、电动汽车和飞机制造这样的中国希望取得领先地位的产业。此外，中国还必须改变要求外国企业进行技术转让的政策，必须到2020年将贸易赤字减少2000亿美元。就在不久前，美方提出的数字还是1000亿美元。 总之，美国人之前提出了一系列傲慢无礼、胃口极大、但又直指遏制我们崛起的核心利益，而绝大部分条件中国都不可能让步同意的条款——这也导致双方在“坦诚、高效、富有建设性的讨论”之后，“在一些问题上还存在较大分歧”。 虽然不排除其中部分是满天要价坐地还钱的套路，但是，我们能期待短短一周，特朗普政府就偃旗息鼓了吗？可能性并不大。要知道，特朗普“交易的艺术”（随时变脸、亦真亦假、笑里藏刀）可谓一直伴随左右。 分析指出，按照川普大爷的商人本性，他愿意放中兴一马，只有两个可能：要么是拿到了好处，要么被抓住了软肋。后者基本可以排除。前者的可能性倒是不小。微信公号智谷趋势的分析认为，在5月8日，中国最高领导人应约同特朗普通了一个电话。据公开报道，话题就两个：一个是朝鲜半岛局势，一个是中美贸易。不排除在那通电话当中，一些原则性的事情得到了确认。作为交换，特朗普高抬一手，表态推动中兴问题的解决。 所以，并不是特朗普手软了，并不是中美贸易谈判又一团和气了，是其已经得到部分对价了！但中国不可能无底线让步。 因此，虽然中国通信巨头赢得了一线转机，但中美贸易谈判前景，还在面临严峻的考验——除了朝美首脑会谈又起变数（中美在更大层面的妥协又恶化了！）。从另一个侧面来看，当我大A股民的情绪都跟着特朗普总统的态度在阴晴变幻时，就已经说明，特朗普的谈判策略对中国的影响非常奏效！我们至少是部分被牵着鼻子在走，一直在被带节奏，虽然我们自己不承认！ 谁又知道，特朗普这次对中兴的网开一面，不是为下一个中国不可能接受的让步做铺垫！未来变数仍然存在！且莫高兴太早！ 而且，这次贸易摩擦与往昔相比毕竟有着截然的深刻历史背景上的不同——美国对中国的进一步崛起，已经开始威胁其独霸地位，已经越来越不能容忍，对于中国的制造业2025非常恐慌，中美能否在这些各自核心利益上达成妥帖，是要打大问号的。 因此，有相对谨慎的观点指出，中美已经进入到修昔底德陷阱。中国的经贸问题或将是一场持久战。这就使得刘鹤这次访美结果往往有可能会出人意料。 南华早报认为，刘鹤承担了本次贸易谈判中最艰难的一个工作：劝服美国相信中国无意挑战现存的全球经济秩序。但是基于双方差异巨大的政治和文化背景，劝服几乎是“极其困难”。 对股市而言，在刘鹤访美结束后的首个交易日5月22日，将是一个较为敏感的信号期。从消息灵敏的股市反馈表现，也基本就可以提前猜出第二轮谈判的结果了。 实际上，可以看到，在第二轮贸易谈判预期好转的背景下，A股市场也在呈现一些新特征。 1、新经济、独角兽概念，其故事题材随着中美贸易博弈的“新阶段”而愈发花样翻新。 一方面，作为中国坚持自主创新、坚持改革开放的重要举措，独角兽的发行上市稳步推进。受益于国内富士康的“克制发行”（锁定大量新发的股份，而此前的新股大多数都降低了融资额），弱化了独角兽上市的“圈钱”预期，同时也振作了对新经济概念的炒作热情； 另一方面，美中双方在贸易谈判上展现出“更加愿意合作”的倾向，中兴通讯可能“起死回生”，带来对贸易环境、市场格局的预期修复，而更重要的是，中国继续加大对外开放的力度（也可以视为中国对美谈判策略的一种实践），特斯拉作为首个“独资汽车制造商”在上海落户！作为“集各种奇葩创意于一身”的创意大咖，这次落户中国，势必也激起更多概念的追捧、炒作； 2、与此同时，传统的白马权重股，也得益于“天时地利人和”，呈现出“卷土重来”的契机！ 经历了此前一段时间的回调整固（彼时政策集中于独角兽上发力），估值已经相对回撤的白马股，在国内债务违约风险集中爆发，而海外新兴市场国家金融市场面临美元逼迫的双重压迫之下，A股当中的一部分“稳健”的资金，也在寻找“安全港”。 但这两大特征的前提都是贸易谈判的预期一直好转，一旦预期变化，则股市风格就会立即变脸——重新回到避险主导！ 总之，对于A股而言，特朗普疑似特赦中兴通讯以及中国允许特斯拉在中国独资建厂，中美贸易摩擦短期缓和，这两件事给市场短期带来了短期的平静。然而，刘鹤访美就中美经贸问题谈判结果依然充满了较强的不确定性，因此从更长时间看，市场风险并没消除。因此，短期市场依然以避险为主，具有防御性质的食品饮料、医药等板块可观察。
僵尸股井喷、低价股大增、垃圾股横行……如此市况还敢喊牛市？
【研究员】：柏双
结论：对股市而言，除了中美第二轮贸易谈判这个重大变数之外，内部因素的问题重重，对股市要真正实现趋势好转的制约，更直接、更严峻！ 我们看到，A股终入MSCI的消息——预计短期带来千亿增量资金，长期看将带来近2万亿资金，甚至又有所谓知名机构喊出见底，牛市的论调——最终也只让我大A正面反馈了一天就偃旗息鼓了。但与此同时，必须要正视的是，目前A股正在呈现的三大特点：“低价股”数量大增、“僵尸股”数量井喷、垃圾股横行无忌；暴露了市场极其羸弱的情绪、流动性局面和个股极端分化的基本面情况，在这样的市场状态下，说股市正在见底，也许说的通，但说牛市要来，那大概率恐怕要贻笑大方了。 且不说当前在货币稳健中性、债市违约潮来袭、网贷及互金惊天骗局层出不穷的宏观大格局下，股市真实流动性局面极其紧张，所谓增量资金根本未见，仅仅就是在上述这样的三种状况下，谁敢期盼说牛市就要来了？或者说，尽管股市已经衰成这样了，但谁又敢断言，这就是要否极泰来了？难道没有可能是没有最低，只有更低吗？
【博览财经研报】对股市而言，除了中美第二轮贸易谈判这个重大变数之外，内部因素的问题重重，对股市要真正实现趋势好转的制约，更直接、更严峻！ 我们看到，A股终入MSCI的消息——预计短期带来千亿增量资金，长期看将带来近2万亿资金，甚至又有所谓知名机构喊出见底，牛市的论调——最终也只让我大A正面反馈了一天就偃旗息鼓了。但与此同时，必须要正视的是，目前A股正在呈现的三大特点，暴露了市场极其羸弱的情绪、流动性局面和个股极端分化的基本面情况，在这样的市场状态下，说股市正在见底，也许说的通，但说牛市要来，那大概率恐怕要贻笑大方了。 当前市场呈现的三大特征： 1、“低价股”数量大增。 数据宝统计显示，截至最新，沪深两市A股有414只股票最新价低于5元。其中，*ST海润最新价只有0.87元，是近年来罕见的“仙股”。此外，ST锐电、中弘股份、*ST保千、和邦生物、*ST新亿等个股最新价低于2元。包钢股份、山东钢铁、*ST油服等50多只股票最新价低于3元。 “仙股”或许不止于*ST海润。从盈利能力和经营状况来看，股价下跌风险犹存，跌破1元的可能性仍不小。股价表现也能说明这一点。ST锐电今年股价跌幅超过20%，中弘股份跌幅近30%，*ST保千下跌85%。 与历史相比，目前低价股的数量占比处于相对历史高位。5元以下A股数量占整个A股比例为11.77%。近期该数值水平已经创下了2015年来的新高，逼近2014年熊市水准。 2、“僵尸股”数量井喷。 在两市总体成交已经跌至4000亿左右的低位，且其中相当部分资金被郭嘉队、机构所控制，而部分资金甚至还具有特定的拉抬有政策扶持导向的芯片、软件、新能源车等新经济的情况下，A股整体的港股化、美股化倾向越来越突出——大部分股票无人问津，不死不活，只有少数热点玩一日游、数日游。 先来看看在15日成交极度低迷的*ST金宇。该股今当日成交额只有两百多万元，只有110笔成交，成交笔数位居所有A股最低。大部分时间，该股毫无交易。和它比较类似的股票还有*ST天马、ST沪科、沃施股份等，成交也非常稀疏——这已经成为很多ST股的常态了！ 今年以来换手率较低的股票也越来越多。以各年度每日换手率低于1%个股数量占当日交易个股数量比值的算数平均值计算，2018年每天平均45.56%的股票换手率低于1%。该数字逼近2008年以来的最高值，即2012年创造的47.79%。 但与海外市场相比，A股市场上的上述指标仍有较大“上涨空间”。以港股市场为例，有逾千只股票最新价低于1元；近2000只股票换手率低于1%，占比几乎达到100%，与之相比，A股现在还有巨大的“差距”。 MSCI纳入A股指数可能也会加速A股港股化美股化。借鉴台股韩股纳入MSCI经验来看，两者皆因为投资者结构变化（机构化倾向），而会带来波动性短期均下行，长期股指波动性中枢震荡下移的效果。 从换手率角度来看，韩国及台湾交易所换手率均显著下移；估值方面，台湾加权指数PB中枢下移明显，但PE变化方向不显著；韩国综指PE和PB变化方向均不算显著。 由此可见，MSCI纳入A股后，有可能也会引发市场整体换手率的下降，而在增量资金不显著的情况下，绩差股能够得到的活水也必然降低，从而导致马太效应，强者恒强弱者恒弱的局面。 3、垃圾股横行无忌。 4月27日，乐视网发布了2017财年年度财务报告，营收70.25亿元，同比下降68%，净利亏损138.78亿元，同比下降2601.63%。立信会计师事务所的审计意见是，“无法表示意见”。一个“无法表示意见”，自然就引出了会不会出现第二个“无法表示意见”的疑问，如果2018年会计师事务所也出具了“无法表示意见”的审计报告，乐视网未来会不会退市？ 这个问题正是5月14日乐视网以网络互动方式召开2017年业绩说明会上大家最关注的问题， 没有回避，乐视网方面给出的标准答案是： 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，公司出现最近两年的审计报告对公司为否定或者无法表示意见，深交所可以决定对公司暂停上市。如公司拟采取的措施在2018年度审计报告未消除无法表示意见影响，则公司可能连续两年被出具无法表示意见审计报告，存在被暂停上市的风险。 那么2018年的业绩会怎么样呢？第二个“无法表示意见”出现的概率有多大？至少从第一季度来看，非常不乐观。 实际上，乐视网的退市风险就是实实在在存在的。这一点融创方面并没有回避，回答不仅是客观的，还有另一层意思在里面，“事后别后悔，不要说没有跟你事先说过”。 可是你会发现，乐视至今是一副大爷的气质，“下周回国、负责到底”的贾老板已经开始“负责”起他的新事业了，还是高枕无忧的样子，乐视尽管动荡，但好像没有太多监管层面则责难。贾老板到底是有护身符，还是监管不作为？作为曾经的龙头、当前垃圾股的一个典型代表，如果乐视一直这样好像左右为难、但是又没有切实解决办法，那么无论是对整体政策监管刮骨疗毒的信心，还是作为对新经济代表的创业板的认可度，都难有根本性好转！ 且不说当前在货币稳健中性、债市违约潮来袭、网贷及互金惊天骗局层出不穷的宏观大格局下，股市真实流动性局面极其紧张，所谓增量资金根本未见，仅仅就是在上述这样的三种状况下，谁敢期盼说牛市就要来了？或者说，尽管股市已经衰成这样了，但谁又敢断言，这就是要否极泰来了？难道没有可能是没有最低，只有更低吗？
决策参考
反弹走不远！各方频呼“买买买”，难掩A股缩量事实！
【研究员】：江桥
结论：一边机构在继续“逛超市”，选购“超级品牌”，另一边机构在继续“啃苹果”，剩下缺钱的A股尴尬地无地自容。看到这里我要在当前指出的是：反弹之后，目前的市场也并没有大家想象中的那么乐观。以上种种都完全掩盖不了股市存量博弈的事实，连续数月的缩量行情，演绎出的这种反弹其实已经很够呛了。妖股和权重抢筹，股市和期货市场抢筹。目前市场的这种格局仍然需要来一次幅度适中的调整来重新平衡市场内外各自势力的划分，不然这种行情结构难以走远。对于大伙来讲，行情结构存在不平衡的格局时，需要轻仓应对，等待再平衡。
【博览财经研报】一边机构在继续“逛超市”，选购“超级品牌”，另一边机构在继续“啃苹果”，剩下缺钱的A股尴尬地无地自容。 先聊聊宏观环境 从宏观背景来看，当前确实处于中美二轮谈判前的温和期…… 5月14日，川普发推特表示，“我已经和习主席努力向中国的大型手机公司中兴通讯提供快速恢复业务的途径。中国有太多的工作岗位流失了。商务部已接到指示，要把它做好!” 5月15日，美国总统川普再次对中兴恢复业务的问题发表看法：“中兴作为一家中国手机巨头，会从美国的公司采购大部分的元器件。这关系到了正在进行的中美贸易协议谈判，以及他本人与习主席的关系。” 同日，国家主席习近平再次强调：中国自主扩大开放新一轮举措将尽快落地。 同日，国家副主席王岐山表示，中美关系自建交以来虽历经风雨但始终向前。中国将进一步深化改革、扩大开放，不断改善贸易投资环境，持续释放市场魅力。 …… 总之，前期影响市场的大事件目前看来随着双方的沟通协调有着逆转此前针锋相对的局面。但是市场在小碎步反弹到60天线处却开始显得很乏力了。当然，也有人解释是10年期美债收益率又破3%了，美股下跌后开始拖累A股了。 或许你可以在事后如此解释大盘调整的原因，但是我认为这并不是目前最为核心的原因。 6号晚间我写过一篇文章，文如其题，告诉大家市场的真实风险没有想象中的那么大，可以白马、创版两手抓（后面市场的走势也基本如此）。 市场从第二天就开始正式大阳突破，随后逐步反弹上行。看到这里我要在当前指出的是：反弹之后，目前的市场也并没有大家想象中的那么乐观。 买买买？此地无银三百两！ 近期从消息上可以看到东方红偏债混合基金20分钟就卖出了超10亿元，被舆论美其名曰“日光基”。 而另一方面，舆论大肆渲染中国资本市场向世界分享红利云云，强调MSCI资金流入多少亿多少亿。 还记得年初的时候，舆论就隔三差五大肆报道爆款基金畅销等消息，显示出一副各方资金等不及要进场买买买的样子。结果没过几天行情就崩了…… 目前在舆论一副“飘飘然”的景象下，投资者则要清醒的认识到目前市场各方资金真的迫不及待入市扫货了吗？ 当前蓝筹的快速修复源自两方面： 第一个是中美二轮谈判的预期转向温和； 第二个是MSCI启动前本土资金提前抢位带动的预期溢价。 关于第一个，市场进入第二轮后预期本来就转向麻木了，目前事态未升级下的好转也在预料之中。关于第二个，说句不好听的话，人家还没正式进来，只不过是自己人先嗨起来了。这种预期如果造成短期估值上溢过快，则会延长后期MSCI资金的配置期限。毕竟目前A股整体估值虽然不贵，但是配合到经济运行情况，当前还没有优越到需要无脑梭哈。 熟悉的场景，你信不信？ 而市场恰恰重新进入到一种极为熟悉的历史场景（下图是今年初1-2月的情况）。
2018年1月份，当时的舆论就是经常渲染基金热销，包括上千亿基金发行，机构等着配置等等舆论……随后呢，先是普涨，然后是机构资金在主攻白马股；随后白马股歇气盘整资金转战金融、地产、中字头等前期超跌滞涨的低位蓝筹梯队和创业板。并且在1月15日阴线后开始在低位蓝筹和创业板之间反复轮动。 所以，最近的现象让我感觉有点神似。一方面媒体券商天天鼓吹大资金入市，另一方面市场的内在演绎逻辑就是按照先白马、再低位蓝筹的逻辑去演绎。反正市场内部资金不管外面的候场资金是不是真的马上来买，自己就先表演了一遍流程。真是“宛如戏精”！ 市场的资金成交情况才是反映客观现实的参考。
三大指数均出现了连续数月的缩量行情，上面这幅图是上证指数的，基本上和前期比差距不小。而内部仅有的这点存量资金也似乎被分配地满满的……打开个股成交榜单，前40名里面，除了其他流动性高的大蓝筹每天习惯性成交很高之外，可以看到罗牛山、奥瑞德、文灿股份、湖南盐业、建新股份、锋龙股份、天邑股份、伯特利等热门妖气十足的股日成交在10-20亿左右。 所以很有一拨机构还继续在这些妖股里面倒腾。 而另外一边的情况就是其余一拨机构（当然这拨机构并不完全是从股市过去的）在“啃苹果”，眼下的苹果期货虽然还没到非常凶猛的地步，但是短期之内的造富速度还是堪称去年的焦煤和螺纹钢。 虽然有杠杆效应和保证金，但是3628亿的成交金额俨然远超各类同期期货品种。以至于有些人说资金都跑去炒期货去了，不过咱们交易所马上就出台细则上调保证金来给苹果热降温了。当然了，还有一拨人最近忙于“逛超市”，而且选到“购物车”的都是些大牌子货。 例如白酒、啤酒、干果、酱油、榨菜、衣服等等。反正一股脑地把超级品牌指数短短几日推出了10%的涨幅。不得不说，在舆论造势之下，机构们装模作样配置起来还是非常卖力的。 但是以上种种都完全掩盖不了股市存量博弈的事实，连续数月的缩量行情，演绎出的这种反弹其实已经很够呛了。妖股和权重抢筹，股市和期货市场抢筹。目前市场的这种格局仍然需要来一次幅度适中的调整来重新平衡市场内外各自势力的划分，不然这种行情结构难以走远。 对于大伙来讲，行情结构存在不平衡的格局时，需要轻仓应对，等待再平衡。
新闻视点
美国有“IPhone”，中国有“苹果”！好在“被ED”是“难人”，不是A股！
【研究员】：田文
编者按：常山药业公告其伟哥仿制药获批时，称中国ED患者人数约1.4亿人。分析师键盘一敲，就有几千万中国男人就成了“中国难人”，让人情何以堪……
【博览财经杂谈】一大早就被一个标题党给“坑”了，一篇名为《信息量太大！尚福林、胡晓炼、陈雨露、肖钢……金融大佬们在全国政协专题协商会上说了啥》的“内幕”文章，翻看了一遍，恕我眼拙，并未看出什么“重大政策信号”，或许是这个聚焦在“健全系统性金融风险防范体系”的“专题协商会”受限于能够披露的内容，其中尚未有超出此前决策层相关政策主张的“猛料”，而尚福林（重点讲了探索“慢撒气”方式化解房地产泡沫）、肖钢（重点谈了地方债）两位“前证监会主席”的讲话内容，均未对当前证券市场 “发表意见”，让人觉得有看点的，似乎只有“全国政协委员刘世锦”强调了“一定要下决心拿出一批案例，打破刚性兑付，相关人员承担责任，即使付出较大代价、面临困难局面，也要有战略定力”，这倒是点出了决策层在2018年防风险过程当中，“需要标本兼治”，不能给人“留下幻想”的基本立场。从这个角度上说，当前市场上出现的“债务违约潮”，在下半年很可能更加频密的情况下，有可能出现“处置僵尸、打破刚兑”的“标杆性案例”，规避这类风险，应该成为投资人在下半年评估市场走势，选择标的时不可或缺的“安全性”要求！ 另一个“现象级”热点，自然就是刘鹤副总理访美，中美开启“第三轮贸易谈判”，就这刘副总理访美之前，中美元首相继释放出“积极合作”的信号，为这次谈判铺垫了相对“友善”的氛围，新华社的报道，列出了这次中方代表团的成员，包括—— 中国人民银行行长易纲、 国家发展和改革委员会副主任宁吉喆、 中央财经委员会办公室副主任廖岷、 外交部副部长郑泽光、 工业和信息化部副部长罗文、 财政部副部长朱光耀、 农业农村部副部长韩俊、 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文等。 一个相当豪华的阵容，副国级刘鹤领衔，成员来自各主要经济部门。这应该是一个有谈判能力的代表团。 但网上最热的，已经不是谈判如何，而是这次成员名单当中的“新人”—— 一些严肃的朋友圈突然刷起了一首上世纪90年代的歌曲《等人就像在喝酒》，原唱廖岷。 据说，此“廖岷”，就是曾经的校园民谣歌手、《等人就像在喝酒》的原唱廖岷。 但美方自己的“政策立场”似乎仍然存在“内部冲突”—— 此前发推称“他正和习近平主席合作，帮助中兴迅速恢复业务，我已指示商务部要尽快完成这项工作”的特朗普,再次发推文“回撤立场”：美国尚未见到中国方面的贸易需求；中兴通讯方面没有新进展，因其从属于更大的贸易协议。 似乎也是受到了美国国内“民意”的压力：参议院少数党领袖舒默和共和党人卢比奥在内的一些议员质疑特朗普，认为他对中兴通讯态度软化有悖于美国优先的承诺，称“国家安全绝不能作为贸易谈判中讨价还价的筹码”。 其实，对此感到不满的，还有“欧洲的小伙伴”：近来，特朗普不顾欧洲反对，执意退出伊核协议；而且立场突然反转，放中兴一马；不仅让许多美国商界领袖担心其迅速和中国达成协议，而且这种区别对待，让欧洲人开始猜测，美国发动贸易战的真正目标是欧洲，而非中国。 其实，美国国内也是分歧明显：部分共和党和民主党议员对他软化对中兴通讯的立场表达了不满和忧虑。《华尔街日报》称，周二，参议院民主党人敦促特朗普重新考虑放松对中兴通讯的惩罚措施的想法，警告称任何潜在的交换式协议都可能破坏美国国家安全，企业的命运应当与国家之间的贸易谈判分开处理。 但白宫首席经济顾问库德洛周二表示，特朗普愿意重新考虑关于中兴通讯的惩罚措施表明，在寻求与中国达成贸易协议之时，即使是国家安全也是服务于中美谈判的。“在这里有不同的渠道。有经济渠道，有执法渠道，有国家安全渠道。从总统的角度看，我认为他完全看重它们。” 这或许也反映出白宫内部针对中国贸易问题出现的严重分歧—— 有分析称，以美国财长姆努钦和库德洛为首的官员希望迫使中国增加购买美国产品，以换取不对知识产权盗窃进行惩罚。而纳瓦罗和莱特希泽则强烈坚持中国必须实施更实质的长期结构性改革。 恰在此时，彭博援引美国政府官员消息称，白宫贸易顾问纳瓦罗已经被排除在美国时间5月17日与访美中国经济代表的磋商之外。 华尔街见闻此前提到，纳瓦罗在白宫一直是贸易保护主义的坚定拥护者，也被视为特朗普此轮关税背后最主要的一位怂恿者。 其实这种分歧在5月上旬美国代表团访华时，就已经被爆料—— 代表团分为两大阵营，一个关注贸易问题，一个关注技术战争。 财政部长努钦代表的一方似乎更倾向于缩小逆差，达成协议； 而贸易代表莱特希泽和贸易顾问纳瓦罗则更强硬，要求中国必须改变贸易做法，给美国公司提供更加公正的竞争环境。 …… 如今，据纽约时报报道称，特朗普现在站在了更加温和的经济顾问的一边，希望达成一项协议，以避免爆发毁灭性的贸易战。 当然，即使双方都表达了“谈判解决问题的意愿”但要解决的问题仍然很多，不是一时半会的事，但如果大原则、大方向明确了，至少能够消减几只金融市场的“黑天鹅、会犀牛”…… …… 再来说一点和投资关系更紧密的事： 由于巴老爷子加仓了“IPhone”，甚至已经成为其“第二大股东”，海外市场对苹果公司的关注度迅速提升，而中国这边的“苹果产业链”，在下半年“IPhone三款新机带来‘换机’”高潮的预期下，已经让整个苹果产业链“动”起来，很可能成为下半年又一个炒作热点； 有意思的是，中国本土玩家虽然“够不上高大上的IPhone产业链”，但倒是“团结一致”把“苹果期货”炒上了天！ 自2月底以来，苹果期货自底部上涨至今，累计涨幅超过50%，按10%的期货保证金比例计算，做多苹果的资金盈利接近5倍！ 仿佛当年“姜你军、蒜你狠”卷土重来，只不过这次换成了有“遇灾减产”预期的“苹果期货”，在当前其他金融市场“降杠杆”风起云涌的时候，这个“仍然可以加杠杆、配资”，监管压力相对较轻，而确有“减产故事”可讲的“小众”品种，自然成为部分激进资本的炒作对象！ 以至于有市场传言称，期货大佬傅海棠在出席公开场合时明确看多苹果期货，称价格可以达到10000以上…… 5月15日，苹果期货的成交额高达2528亿元，创上市以来最高水平。当日沪深两市的成交额分别为1629.9亿和2151.2亿元。证券时报评论称：“ 苹果主力合约凭借一己之力秒杀了沪市和深市的成交额。” 其性质，如同炒房团一夜之间把丹东这个“曾经的‘朝核危机’前沿阵地”的楼市撩拨得热火朝天一般……结果，自然是当地政府加大调控（2年之内不能卖），那些没有及时转手的炒家，似乎真要当房东，甚至是“韭菜”了…… 至于苹果期货，证券时报称，减产是此轮行情的最大推手，近期可用于交割的苹果优质果减产至少在50%以上： 4月6日到7日，一场罕见的寒流侵袭华北、西北苹果主产区，破坏了苹果的盛花期。据悉，山东苹果减产大概40%左右，优质果至少也要减产40%。再考虑到山西、陕西、甘肃都减产70%以上，河南、河北减少50%以上，全国减产50%，优质果减产至少在50%以上。 基本面上，由于处于果季尾声，产地交易走货速度出现一定程度放缓。其中山东栖霞客商交易热度下降，存货不多，80果一二级价格维持在3.8元/斤，趋于稳定；洛川整体走货平稳；不过果农手中好货越发稀少，交易进入淡季，但好货价格仍有偏强迹象，为近月合约提供支撑。目前苹果期货持续上涨主要归因于市场预期坐果率大幅降低，进入5月份各主产区陆续开始套袋，坐果情况也会进一步明朗，期货继续走强需要整体坐果率予以支撑。从前二十名持仓来看，仍为净多持仓，不过多空双方均以减仓为主，且空单减仓幅度略多，市场对于继续看涨存在犹疑情绪，尾盘价格上行也主要来源于空头回补。 有近期实地前往苹果产地进行调研的业内人士介绍，就目前形势来看，7月合约价格还没有到仓单成本，还有上涨空间，但是10月、11月和明年1月合约的价格影响因素还存在很大不确定性。 最后讲个段子—— 日前，常山药业公告其伟哥仿制药获批时，称中国阳痿（ED）患者人数约1.4亿人。 而常山药业接受媒体采访时称参考了国信证券的研究报告。 不过分析师的研报数据也不统一，比如东吴证券研报显示ED患者是1.27亿人，平安证券显示是0.8亿人，西南证券是1亿人，东兴证券1.3亿人。 分析师键盘一敲，就有几千万中国男人就成了“中国难人”，让人情何以堪…… 倒是也在努力进入伟哥仿制药市场的广生堂“更加稳妥”，该公司前年曾披露全世界约有1亿以上的ED患者，我国约有2000万人，这个数据显得温和了一点，也显示不同企业对数据的看法有很大差异。 …… 说了这么多，归根到底还是要强调，国内市场面临诸多的不确定性因素，这会促使更多资金寻找新的投资“方向”，或者用“高收益”（如苹果期货的炒作）来对冲“高风险”，又或者重新回归“白马股”的安全港，暂且栖身；而如果你对中国经历了此次“贸易摩擦”之后，锐意改革转型，力推新经济、高科技的决心“有认知、有期待”，则中国经济当中高速增长的“新经济充分”仍然是你前行路上最好的“护身符”……
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发表于 2018-5-17 09:00:28
