决策参考
三大利好导致大跌后的大涨，但市场并未企稳，仍有三大风险压顶!
【研究员】：柏双
几个原因导致了昨日的大反弹。一是MSCI新兴市场指数纳入A股在6月1日起正式生效，而跟踪指数的被动基金在5月31日收盘前抓住最后的时间窗口“踩点”加速配置A股。二外媒传中国央行可能会很快再次下调存款准备金率。三是被传滞留国外久不归的潘刚回来了，谣言被破除。带动大消费全线爆发，掀起涨停潮。 但是，行情是否就此企稳，甚至说见底，可能并不能这么笃定。除了盘面上的成交量和领涨板块还是悬念，不要忘了外部还有三个大隐患还在发酵中：其一，特朗普还在四处点火打贸易战，而显然，中国更是贸易战的重要阵地。其二，美国在6月份再次加息的概率极大。对于A股而言，这是进一步资金外流、失血的信号。其三，虽然昨天意大利股市的危机暂消退，但危机并未解除，欧洲股市预计近期仍会处于剧震中。
【博览财经研报】几个原因导致了昨日的大反弹。
一是MSCI新兴市场指数纳入A股在6月1日起正式生效，而跟踪指数的被动基金在5月31日收盘前抓住最后的时间窗口“踩点”加速配置A股。
A股正式入摩的最后一个交易日，借助沪、深港通北上的资金成交活跃股，其中沪股通成交金额达到222亿元，创开通以来单日次新高。复盘互联互通市场交易数据发现，北上资金疑似在最后一个月和最后交易日“踩点”加速配置A股。
据Wind统计，今年来北上资金对A股持续流入，连续4个月净买入规模递增，尤其5月份A股入摩最后一个月，北上资金更是加速配置，净买入金额更达到509亿元，创下深港通开通以来单月最高金额。5月31日沪股通、深股通使用额度活跃，分别达36.26亿元和30.03亿元，并且在尾盘集中流入，这应该就是外资集中配置造成。相比之下，港股通净买入持续缩减，4月甚至首次出现净卖出，5月净卖出减至52亿港元。
港交所行政总裁李小加昨日在出席MSCI开市仪式后也表示，预计会有很多资金开始逐步流入市场。
二外媒传中国央行可能会很快再次下调存款准备金率。
分析指出，中国银行业此前从央行取得了2.93万亿元人民币的中期贷款，这些贷款将在今年剩余时间内到期。为应对这种情况，中国央行可能会很快再次采取4月份的做法：下调存款准备金率，为银行业补充流动性，从而助其偿还贷款。
因为，尽管4月份降准1个百分点已经缓解了部分贷款偿还压力，但央行中期借贷便利（MLF）工具还有80%以上的贷款仍未到期--其他方面的压力也令情况更加紧迫。银行业需要为即将到来的季度监管审查囤积现金。按照彭博计算，需要在6月份偿还2.3万亿元的短期银行间债务，并且为7月份的财税季留出现金。因此有必要再次降准以缓解现金匮乏的担忧。
三是被传滞留国外久不归的潘刚回来了，谣言被破除。
5月31日下午两点，伊利2017年年度股东大会在呼和浩特举行。伊利集团董事长潘刚出席本次股东大会，并发表讲话。伊利股票一度涨停。
带动大消费全线爆发，掀起涨停潮，海欣食品、金字火腿、水星家纺等17股涨停，特别留意大盘股伊利股份收盘接近涨停，净流入10亿元。
总体来看，5月30日大跌导致的悲观情绪在昨天这一普涨的气势下消失，今天有可能还能够取不错的成绩，
但是，行情是否就此企稳，甚至说见底，可能并不能这么笃定。
一是从盘面上看，白马权重股能不能继续扛旗，即使不是大消费类，也需要有石油等权重主持大局，这个问题还有待观察；另外流动性能够跟上，成交量能不能持续放大，也是悬念，如若不能，那么股指大概率还会继续宽幅震荡。
二是不要忘了外部还有三个大隐患还在发酵中：
其一，特朗普还在四处点火打贸易战，而显然，中国更是贸易战的重要阵地。就在北京时间周四(5月31日)，美国总统特朗普宣布将对加拿大、墨西哥和欧盟的钢铝加征关税。而且金属关税将于华盛顿时间午夜（北京时间周五12点）生效。考虑到之前美国仍按部就班宣布了对中国500亿美元商品的关税政策，可以预料，6月份双方在贸易谈判上的你来我往对股市的负面预期仍不可忽视。
其二，美国在6月份再次加息的概率极大。美联储理事布雷纳德周四对2018年美国经济前景和就业市场发表了乐观看法，但她同时也表达了对贸易前景和欧洲政治局势的担忧。她重申支持渐进式加息，认为政策利率将会略微高于中性水平，FOMC可能需要调整声明中有关宽松政策的“陈旧”措辞——这再次强化了市场对6月几乎百分百确定加息的预期，但对于A股而言，这是进一步资金外流、失血的信号。
其三，虽然昨天意大利股市的危机暂消退，但是其政治危机并没有结束，未来还会有新的麻烦出现，在其影响下，欧洲股市预计近期仍会处于剧震中，而欧盟与美国的贸易战恐怕也会很快开打，法国总统马克龙日前告知美国总统特朗普，美国的关税非法，欧盟将回击。
此外，A股当前还面临退市股数量暴增（据证券时报统计，发布暂停上市风险提示公告的上市公司已超过40家！）和6月份将迎来限售股解禁年内第二高的隐忧，这也是A股的两个不定时炸弹！根据历史经验，被暂停上市的公司股票复牌后均会面临大幅下跌，甚至连续跌停；而据Wind数据，即将到来的6月份，将有390亿股限售股解禁，解禁股数将成为今年第二高。虽然解禁不等于实际减持，但对市场预期的负面是明确的。
所以，昨日的大涨后仍不能掉以轻心，享受短线的这个反弹机会，赚到就好，随时准备再度跑路!
博览视点
龙头股日益凸显出“强者恒强”的稀缺价值！
【研究员】：田文
结论：博览研究员要强调的是，在内外风险“倒逼”，以及经济结构改变，外资加大流入等多重因素的共同作用下，一段时间内，A股市场资金向“大盘绩优股”集中的“两极分化”格局会更加明显，强者恒强，龙头股日益凸显出“抱团取暖”的“稀缺价值”，成为6月份投资决策必须考虑的因素！！
【博览财经研报】博览研究员要强调的是，在内外风险“倒逼”，以及经济结构改变，外资加大流入等多重因素的共同作用下，一段时间内，A股市场资金向“大盘绩优股”集中的“两极分化”格局会更加明显，强者恒强，龙头股日益凸显出“抱团取暖”的“稀缺价值”，成为6月份投资决策必须考虑的因素：“百元股”会更多，同样，垃圾股，或者“有风险‘嫌疑’”者，则很可能被打翻在地，甚至堕入“十八地狱”……
特朗普有能力做他想做的任何事：美国对三个最大的贸易伙伴打响贸易战
全球贸易的不确定性再次升级：美国对三个最大的贸易伙伴打响了贸易战的第一枪，宣布开始对来自欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝产品征收进口关税，自6月1日起生效。
看来5月底白宫方面“突兀”的推翻此前中美谈判达成的“不互征关税”的承诺，是想给他的“盟友”们梳理一个“典范”：要想“豁免”就得“认真”的来谈，中美之间谈了，所以“关税实施的时间，‘延迟’到6月底了”，你们“不谈”，今天就开始征税（对欧、加、墨的征税6月1日起生效）！
美国商务部长罗斯就表示，“中国不是唯一个产能过剩的国家，全球都产能过剩。”（虽然）与欧盟的谈判取得了进展，但是不足以继续豁免其关税。美国仍希望继续与加拿大、墨西哥和欧盟就贸易进行谈判。因为在贸易问题上特朗普有能力做他想做的任何事，未来仍有可能做出调整。
罗斯还威胁称：如有国家采取报复，并不意味着不会有更多的谈判。
而对此，欧盟委员会表示“对世界贸易来说，今天是糟糕的一天。”，欧盟将实施对摩托车和花生酱等美国产品征收关税的计划。
法国财长警告称，欧盟将别无选择，只能同美国“打一场贸易战”。“我们的美国朋友必须知道，如果他们要对欧洲采取咄咄逼人的行动，欧洲将不会没有反应。”
墨西哥表示，将对美国钢铁、猪肉、苹果、葡萄和蓝莓等一系列产品征收报复性关税。
预计加拿大也将采取措施（加拿大方面称，将对美国的钢铝产品以及日用消费品等征收报复性附加关税，总价值约为128亿美元）。
无论这轮美欧加墨之间，最终如何“撕逼”，有一点的可以肯定的，全球范围内的不确定性因素，至少在一段时间内是“抬升”的，考虑到美联储6月加息几乎是板上钉钉的，新兴市场的货币、金融危机，似乎也不会就此“停歇”，未来继续扩散的可能性较大，而欧猪国家也随时面临着被“下一个‘意外’”踢爆的可能性……
总之，对中国的经济和金融市场而言，短期内，不确定性风险上升是大概率事件，叠加国内的债务违约、公司退市等问题，即使有“A股入摩”的利好，也难以彻底扭转投资人的“寻找确定性”的情绪，由此，博览研究员倾向于认为，在接下来的时间里，A股市场上“抱团取暖、强者恒强”的严重分化格局，会再次出现并且强化，“百元股”会更多，同样，垃圾股，或者“有风险‘嫌疑’”者，则很可能被打翻在地，甚至堕入“十八地狱”……
从这个角度说，6月A股的投资策略，其实“很简单”：趋利避害，在“业绩稳定、政策安全”的强者身上抱团、扎堆！
行业龙头呈现出“虹吸效应”，非龙头企业相对折价
博览研究员注意到，统计显示，A股相对于经济走势、大宗商品、港股出现了一轮系统性折价，究其原因，大约因为如下三点——
其一，供给收缩、金融和实体去杠杆、技术创新这三大宏观线索都更有利于各行业龙头企业，从而导致以往估值弹性更大的非龙头企业相对折价；
其二，贸易摩擦导致市场对中国增长的外部环境判断谨慎（政治局会议亦指出“世界政治经济形势更加错综复杂”），从而影响市场整体风险偏好；
其三，金融去杠杆推进的同时融资环境变紧，信用利差扩大，违约事件点状出现。市场一则存在向实体传递的担忧，二则有局部风险出现的担忧。
博览研究员认为，后面二者都在强化第一个趋势：“龙头企业”强者恒强！
而这一点，在5月PMI数据当中也得到印证——
5月PMI生产指数54.1，是2017年12月以来的新高。企业生产加快，与高频数据一致。5月六大发电集团日均耗煤72.2万吨，而4月只有67.3万吨，环比提高了7.2%。全国钢厂高炉开工率在5月份也是不断上升的。
但要强调的是，支撑PMI新高的，更多是“‘规模以上’的国企、中大型企业的‘复苏’”，而大中型企业生产与订单的繁荣，是以小型企业加快出清为代价的——
关键就在于，在经历市场化去产能、行政化去产能后，多数行业集中度提高是不争的事实。
由于行业集中度提高，龙头企业加快生产，对PMI生产项的影响比较明显。
毕竟，官方制造业PMI统计样本是3000家企业，尽管官方没有公布范围，但市场多认为是以国企、中大型的企业为主。
这一点也可以从规模以上工业企业利润数据中看出。根据国家统计局的解释，规模以上工业企业指的是年主营业务收入为2000万元及以上的工业法人单位。2017年9月之前，官方公布的规模以上工业企业利润增速，与市场分析机构根据规模以上工业企业利润数据计算的增速，基本是一致的。但是2017年9月之后，两个的缺口在扩大。今年1-4月官方公布的规模以上工业企业利润增速15.0%，而根据两年同期利润数据计算的增速，只有-6.6%。
之所以会有这两个数据分化，在于一批企业由于主营业务收入的回落，不再是规模以上工业企业了。市场份额向大的企业集中，而官方制造业PMI统计样本以国企、大中型企业为主，它们是这一轮市场份额再分配中的受益者。
“强者恒强”的分化态势也已经在A股市场上“快速提前”兑现
截止5月28日，A股总共有22只百元股，相较于去年的12只，已接近翻倍：有8只来自医药生物行业，2只来自白酒行业，3只来自家居用品行业。可见消费股已占据了13只，即有超过一半的百元股为消费股。
与上述这种医药、白酒扎堆百元股的股市状况相配套的，是上述行业的“强势”——
a、白酒“逆势”涨价：国窖1573预计部分产品普涨30元/瓶。水井坊也对几个核心产品提价，幅度分别为30-50元。而舍得涨价幅度也在30元左右。
b、药企“顺势”并购：5月21日，上海医药宣布出资1.44亿美元收购武田瑞士全资子公司， 5月7日-18日，绿叶制药、亿帆医药、江中药业先后发布有关收购或被收购的公告。受政策鼓励创新药发展、仿制药一致性评价期限将至等医药大环境影响，国内药企开始进入并购期。
值得注意的是，根据前面的分析，短中期内，A股的预期环境仍然面临内外风险的挑战，在此背景下，A股上市公司的质量差异会日益凸显，股价的分化以及资金的“抱团取暖”很可能会进一步加剧！只有那些真正具有业绩支撑，且稳定性强的行业，才会有可持续的事件驱动力，在经历了回调风险的考验后，再丰富“百元股”的榜单。
而再次此时，海外资金借助“MSCI”加入到A股的“估值优选”当中，也势必进一步加剧A股内部的“两极分化”——
一方面，海外资金规模不可小觑。5月31日，A股正式纳入MSCI指数前的最后一天，北上资金流入放量。截至收盘，沪股通、深股通使用额度分别达36.26亿元和30.03亿元，环比大增。而通过沪、深港通，从香港进入内地的海外资金目前已超6000亿元；再加上QFII的1500亿，目前A股中海外资金累计已接近8000亿元。更长远的角度，根据券商预测，A股目前只是按5%的市值因子纳入，今年会有上千亿资金流入，而未来如果按100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。
另一方面，海外资金也青睐“大盘绩优股”。据分析，资金流入规模较大的板块包括：银行、食品饮料、证券、医药生物、保险。沪股通中，外资最喜欢的公司，从持股市值方面看，沪股通排名靠前的股票几乎都是大盘蓝筹股，行业主要涉及食品饮料、金融和汽车等，贵州茅台、恒瑞医药和中国平安排名前三。而从占流通A股的比例来看，外资持股占流通股最高的是上海机场，其次是顾家家居和方正证券。而除了部分大银行，占流通A股比例高的公司，大多数都与外资持股市值最大的公司相重叠。
投资者更直观的感受是，5月31日，上证50指数明显强于创业板指数。而上证50，基本都是要纳入MSCI的成分股。
总结而言，在内外风险“倒逼”，以及经济结构改变，外资加大流入等多重因素的共同作用下，一段时间内，A股市场资金向“大盘绩优股”集中的“两极分化”格局会更加明显，强者恒强，龙头股日益凸显出“抱团取暖”的“稀缺价值”，成为6月份投资决策必须考虑的因素！！
决策层强调“形势逼人”指出A股“去向”！
【研究员】：田文
结论：博览研究员认为，在决策层持续强调“自主创新、把握高科技”的政治诉求下，中国选择半导体、芯片行业作为战略新兴产业“突破口”的概率相当大：股市当中有“创新能力”的半导体、芯片行业会受到资金的进一步关注。与此同时，内外风险的相继积聚、释放，使得A股上的防御性品种再次受到关注，于是“吃喝玩乐”又大行其道，业绩稳健的消费类上市公司自然备受青睐。
【博览财经研报】2018年开始政策着力点慢慢偏向“一补”，政策开始向新经济倾斜。
5月28日，决策层出席中科院会议时强调，一定要大力发展科学技术，努力成为世界主要科学中心和创新高地。形势逼人，挑战逼人，使命逼人。
今年4月份以来，包括国资委党委书记、主任、副主任等的多位负责人分头对20余家央企进行了调研，核心围绕“自主创新和突破关键核心技术”。
5月31日，按照《中央对地方专项转移支付管理办法》要求，发改委对战略性新兴产业专项拟支持项目予以公示。
稍早前，中央政府采购网挂出“2018-2019年中央国家机关信息类产品（硬件）和空调产品协议供货采购项目征求意见公告”，增设了“国产芯片服务器”这一新的类别；
根据上述情况总结，博览研究员认为，在决策层持续强调“自主创新、把握高科技”的政治诉求下，中国选择半导体、芯片行业作为战略新兴产业“突破口”的概率相当大：股市当中有“创新能力”的半导体、芯片行业会受到资金的进一步关注。
与此同时，内外风险的相继积聚、释放，使得A股上的防御性品种再次受到关注，于是“吃喝玩乐”又大行其道，业绩稳健的消费类上市公司自然备受青睐；
……
A股迎来大反弹，未来又会如何走？
博览研究员认为，虽然5月31日A股出现大幅反弹，海外市场的风险（无论是中美贸易博弈的泡沫剧，还是欧猪风险大起大落）还会有起伏，只是“波幅”大小，会跟随当时具体的事件变化而不同，但大概率是要持续下去的；
而国内这一块，债务违约持续爆发+实质性退市“正常化”，对股市预期的压力估计还将持续。
1、上市公司违约增多。截止目前，2018年新增违约发行人已达到8家，与过往不同，一大显著特征是上市公司违约增多，2014-2017年上市公司信用违约共4家，占违约主体7%，今年截止目前上市公司违约就达4家，占比36%。
2、A股退市股又来一只：这次是深市的*ST烯碳，重要的是，这也是A股首只“非标”退市股。加上前几日公布的两只沪市退市股（*ST吉恩和*ST昆机将于5月30日进入退市整理期），6月的A股将迎来3只退市股。
因此，内外风险的相继积聚、释放，都使得A股上的防御性品种再次受到关注，于是“吃喝玩乐”又大行其道，业绩稳健的消费类上市公司自然备受青睐；
而在决策层持续强调“自主创新、把握高科技”的政治诉求下，股市当中有“创新能力”的半导体、医药行业会受到资金的进一步关注。
政府有意加速推动芯片与软件的国产化进程的一个明确信号
在短期内市场风险仍然可能随时卷土重来的情况下，寻找资金避风港就是当务之急——
博览研究员注意到，2018年开始政策着力点慢慢偏向“一补”，政策开始向新经济倾斜。拉长时间成长优势会更明显，当前仍坚持业绩为王，成长性行业里看好先进制造业中能先释放业绩的基础创新，包括通信（5G）、电子（半导体）、医药（医疗服务、创新药）等。
5月28日，习近平，李克强，王沪宁，韩正等4位党和国家领导人出席中国科学院第十九次院士大会、中国工程院第十四次院士大会。习近平总书记出席会议时强调，一定要大力发展科学技术，努力成为世界主要科学中心和创新高地。形势逼人，挑战逼人，使命逼人。我国广大科技工作者要把握大势、抢占先机，直面问题、迎难而上，瞄准世界科技前沿，引领科技发展方向，肩负起历史赋予的重任，勇做新时代科技创新的排头兵，努力建设世界科技强国。习近平强调，要充分认识创新是第一动力，提供高质量科技供给……推进互联网、大数据、人工智能同实体经济深度融合，推动制造业产业模式和企业形态根本性转变，促进我国产业迈向全球价值链中高端。
此前消息显示，今年4月份以来，包括国资委党委书记、主任、副主任等的多位负责人分头对20余家央企进行了调研，核心围绕“自主创新和突破关键核心技术”。对央企调研年年有，往年关注点多在国企改革进度和企业经营情况，而本轮调研中，除继续关注改革进展外，国资委对关键核心技术的重视程度前所未有。博览研究员认为：未来我国对大型战略新兴产业的发展会有一些措施。
5月31日，按照《中央对地方专项转移支付管理办法》要求，发改委对战略性新兴产业专项拟支持项目予以公示。公示期2018年5月31—6月6日。
近日，中央政府采购网挂出“2018-2019年中央国家机关信息类产品（硬件）和空调产品协议供货采购项目征求意见公告”，增设了“国产芯片服务器”这一新的类别；
博览研究员认为，国产CPU与操作系统被明确列入本次中央政府采购项目的征求意见公告，是政府有意加速推动芯片与软件的国产化进程的一个明确信号
其实，决策层也一直在坚持“自主创新”，尤其是在中美贸易摩擦以来的“芯痛”经历，强化了中国“抢占部分高科技制高点”的决心……
……
业绩稳健足以抵御内外风险，消费板块还将持续发力！
近期以来，市场都在寻找“确定性”强的“避风港”，无论是此前“百元股”扎堆的医药、白酒，还是打着“消费降级、世界杯概念”的食品饮料等，表面上看起来各板块的故事五花八门，但归根到底，骨子里透出的还是投资人对当前海内外面临的诸多“不确定性因素”意外频发的“不安全感”。
1、面对外部风险冲击，消费类独立性更强，“最不容易受牵连”。就国际坏境来说，无论是中美贸易的节外生枝，还是“欧猪风险”再次“坐大”，都在威胁市场预期，尤其是当索罗斯等人再次喊出“更严重金融危机”的警告的时候，人们对美联储加息所可能引发的冲击，就已经不仅仅局限于“部分债台高筑”的新兴经济体了，全球资金回流美国的态势日益明显，只有那些“拥有独立根据地，能够自给自足”的行业，才有可能承受未来更多的不确定性风险冲击。从这个角度说，A股上反复选择消费类作为“抱团取暖”的对象，也就是看重了“国内消费能力”主要受益于国内改革开放持续深化，而与海外经济、金融市场波动的关联性较低，“独立性”更强，最不容易被“外部风险冲击”所“联想”，是作为“避风港”的首选，一时半会难以被替代。
2、面对国内债务违约，公司退市等风险时，消费类则凭借“业绩的稳定性”，能够最大程度避免被波及。债务违约风险的一个关键就在于相关公司“过度举债”，经不起“降杠杆，收缩流动性”的冲击，而一旦业绩又跟不上，势必遭遇“双杀”。而A股上的消费类公司，多数经营稳健，鲜有激进扩张者，而随着国民消费能力的释放，业绩“护城河”足够宽阔，有能力用“业绩的稳定性”抵御“金融风险的不确定性”，同时，业绩的稳健也就避免的“退市之虞”。
医药等防御性品种仍是当前“资金避风港”
值得注意的是，医药板块作为2017 年滞涨的防御性板块，2018年初至今已上涨16.6%，但由于医药行业业绩拐点已经明确，而医药行业估值仍低于历史平均值，仍是“慢牛”的起步。
业绩上，2017年医药生物上市公司整体收入达到12,004.22亿元，增长18.12%；归母净利润达到863.76亿元，增长19.67%；同时毛利率和净利率均有上升，行业进入业绩上升期的趋势得到印证。
配置上，关注目前估值较为便宜，安全垫高，并具有一定成长性的标的，若板块出现系统性回调，也可关注细分领域龙头标的。
长期来看，一方面新药审批加速，近年内重磅品种上市数量可能超预期，biotech公司的估值在不断创新高；另一方面，随着18年各省医保目录调整和新一轮招标逐步落地，医保放量逻辑正在不断印证。
策略上，重点关注——
（1）消费升级带来品牌OTC的需求上升，提价预期对相关企业的业绩增厚；
（2）从政策到个股，创新升级不断，关注具备研发实力优秀的创新药企业以及医疗器械企业；
（3）细分行业景气度提升，业绩有望进一步提升相关标的，如POCT、零售药店等板块。
总结
博览研究员再次强调，在决策层持续强调“自主创新、把握高科技”的政治诉求下，中国选择半导体、芯片行业作为战略新兴产业“突破口”的概率相当大：股市当中有“创新能力”的半导体、芯片行业会受到资金的进一步关注。与此同时，内外风险的相继积聚、释放，使得A股上的防御性品种再次受到关注，于是“吃喝玩乐”又大行其道，业绩稳健的消费类上市公司自然备受青睐。
6月开始，金融股不能再战略误判了！
【研究员】：江桥
结论：博览研究员认为金融股值得重视！首先：银行板块从最高点到现在大体下跌了20%，注意这是整个银行板块。而26只银行股里面，有9只动态市盈率已经到了6倍以下了。以此来看，这个数据已经是很低的水平了，随着下跌已经产生了足够的安全和估值空间。相比于目前的一些热点板块，金融股本身有着未来的想象力和超跌的低谷的双重价值。其次，需要谈的是自博鳌亚洲论坛宣布推进中国金融业深度开放，放开外资对中国银行、证券、保险等金融行业的股比限制。未来外资参与到中国金融业中持股，很重要的一点就是“郭嘉队”不宜留在其中影响金融股估值稳定。有人说金融股和地产股前期陆续深跌不止是因为宏观流动性收紧，导致债务问题压力山大。我认为这个只能算是其中一个方面，金融股还有一个原因就是要在服务国家开放金融股比限制的大方向下“打扫干净屋子再请客”。大部队走后，迎接新客人。再次，当前市场上算得上是主流的概念基本上都涨高了（医药、消费、芯片、海南），而两极分化下的却是银行等金融股的一路下行。当然了，目前尚且可以改变金融股的一个显性（看得见）的逻辑就是央行降准释放流动性，改变债务及流动性的负面逻辑。而从隐性逻辑来看，除了上面说的之外，就是股市内在也面临一个再平衡。不从显性逻辑上改变金融股及地产股的运行剧本，那么行情持续极端分化会使得整个市场缺乏稳定性。这就不符合监管层求稳的主基调。目前综合我分析的各方面来看，我认为金融股在6月份的配置机会已经到来，目前再继续用旧的流动性逻辑来看银行股或许会蒙受战略误判。
【博览财经研报】正如博览研究员所料，市场恐慌下杀后开始证伪。
在31日《防止市场暴涨暴跌监管应不会坐视不理！股市下跌短线仍有底》一文中，博览研究员明确指出：回顾过去的贸易摩擦，在第一轮到第二轮，中国股市发生了很大的跌幅吗？不过区区70点，而且还是连续多日的盘整空间。但是你看看30日，盘中最低处就下跌了79点。这反映出的并不是贸易摩擦本身该具有的威力，而是市场心态的恐慌性抛售。加上近期流动性不佳的情况，已经使得市场开始踩踏了。但是我们来看看上证指数的走势，相较于前几次关键点位的放量大跌，这次市场却表现出“量”很平。这也反映出“跑路”的不是机构资金而是散户资金。
市场也立即证伪了这种过度的恐慌情绪，31日两市大幅反弹暴涨。那么5月业已过去，6月开始应该投资什么板块呢？
博览研究员认为金融股值得重视！
首先：银行板块从最高点到现在大体下跌了20%，注意这是整个银行板块。而26只银行股里面，有9只动态市盈率已经到了6倍以下了。以此来看，这个数据已经是很低的水平了，随着下跌已经产生了足够的安全和估值空间。
相比于目前的一些热点板块，金融股本身有着未来的想象力和超跌的低谷的双重价值。
其次，需要谈的是自博鳌亚洲论坛宣布推进中国金融业深度开放，放开外资对中国银行、证券、保险等金融行业的股比限制。未来外资参与到中国金融业中持股，很重要的一点就是“郭嘉队”不宜留在其中影响金融股估值稳定。
有人说金融股和地产股前期陆续深跌不止是因为宏观流动性收紧，导致债务问题压力山大。
我认为这个只能算是其中一个方面，金融股还有一个原因就是要在服务国家开放金融股比限制的大方向下“打扫干净屋子再请客”。大部队走后，迎接新客人。
就像30日股市收盘后，有段子手发的一个图……
为什么不救呢？既然说了“要防止暴涨暴跌”为何还坐视不理呢？理由无非是大部队需要赶在6月外资准入前先行出局。这里不便于再过多展开，大家懂就行。
再次，当前市场上算得上是主流的概念基本上都涨高了（医药、消费、芯片、海南），而两极分化下的却是银行等金融股的一路下行。
当然了，目前尚且可以改变金融股的一个显性（看得见）的逻辑就是央行降准释放流动性，改变债务及流动性的负面逻辑。而从隐性逻辑来看，除了上面说的之外，就是股市内在也面临一个再平衡。不从显性逻辑上改变金融股及地产股的运行剧本，那么行情持续极端分化会使得整个市场缺乏稳定性。这就不符合监管层求稳的主基调。
目前综合我分析的各方面来看，我认为金融股在6月份的配置机会已经到来，目前再继续用旧的流动性逻辑来看银行股或许会蒙受战略误判。
发表于 2018-6-1 08:53:04
