《金稳委第一次会议召开，释放了“市场缓和”信号！》：为了协调各监管机构运作，确保金融监管无死角，避免重复监管，中央就在第五次全国金融工作会议上决定设置“国务院金融稳定发展委员会”这么一个机构。而，这次会议又是金融局成立来，首次金融领域最高级别会议！由此可见这次会议级别之高。那么，如此重要的会议释放出来了哪些重要的信息呢？会议内容主要渗透了三个关键点：“打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案”、“维护金融市场流动性合理充裕”、“把握好监管工作节奏和力度”。以上三点均表明下半年金融监管环境由治理整顿，从严监管将开始趋缓，规范渐行转向发展。而，在短期，本次金融稳定委员会所释放出来的信号短期有助于缓解市场的紧张情绪。 《首次“金稳委”工作会：货好、价低，监管适度，您可要挑好哦！》：此次金稳委会议强调“当前我国经济正向高质量发展迈进，市场主体韧性强”（言下之意，股市当中也有“好货”），同时要求“把握好监管的力度与节奏”（要“适度监管”，不再是一味的“限制”用语，诸如“打击、消除、清理，防止”等），同时强调“发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作”（就是要给市场一定的发展空间）；随着A股市场经过大幅调整之后（所谓的“价低”），积聚的估值风险和业绩风险已经得到很大程度释放，去泡沫和去杠杆取得了明显成效。如今，从央行、证监会再到金稳委，都在采取措施，以期维持金融市场的稳定，博览研究员坚持认为，那些有业绩基础，又受到“发展高科技、战略新兴产业”政策扶持的新经济板块，其估值修复的旅程，已经开始（所谓的“要挑选好品种”）！
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金稳委第一次会议召开，释放了“市场缓和”信号！
【研究员】：可可
编者按：为了协调各监管机构运作，确保金融监管无死角，避免重复监管，中央就在第五次全国金融工作会议上决定设置“国务院金融稳定发展委员会”这么一个机构。而，这次会议又是金融局成立来，首次金融领域最高级别会议！由此可见这次会议级别之高。那么，如此重要的会议释放出来了哪些重要的信息呢？会议内容主要渗透了三个关键点：“打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案”、“维护金融市场流动性合理充裕”、“把握好监管工作节奏和力度”。以上三点均表明下半年金融监管环境由治理整顿，从严监管将开始趋缓，规范渐行转向发展。而，在短期，本次金融稳定委员会所释放出来的信号短期有助于缓解市场的紧张情绪。
【博览财经观察】博览研究员注意到，近期已经有五位央行官员发声力挺金融稳定了： 央行行长易纲：近期外汇市场出现了一些波动，这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响，有些顺周期的行为。 央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜：有信心保持人民币汇率在合理综合水平上的基本稳定。 …… 就在央妈造就的这场人民币大逆转背景下，还有一件事对中国的金融市场也产生了轰动性影响，也就是新一届国务院金融稳定发展委员会召开了第一次会议！ “国务院金融稳定发展委员会”到底是一个什么机构？为了协调各监管机构运作，确保金融监管无死角，避免重复监管，中央就在第五次全国金融工作会议上决定设置“国务院金融稳定发展委员会”这么一个机构。而，这次会议又是金融局成立来，首次金融领域最高级别会议！由此可见这次会议级别之高。 那么，如此重要的会议释放出来了哪些重要的信息呢？ 会议内容主要渗透了三个关键点：“打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案”、“维护金融市场流动性合理充裕”、“把握好监管工作节奏和力度”。以上三点均表明下半年金融监管环境由治理整顿，从严监管将开始趋缓，规范渐行转向发展。而，在短期，本次金融稳定委员会所释放出来的信号短期有助于缓解市场的紧张情绪。 “国务院金融稳定发展委员会”到底是一个什么机构？ 设立金融稳定委员会的原因就是现在的金融控股集团混业经营太突出了，一个航母式的金控集团旗下拥有券商、银行、基金等等一系列金融子板块，这样一来，监管起来就很费劲了，同时也是防止出现因为监管职责不清晰所引发的系统性金融风险，比如2015年股灾。 为了协调各监管机构运作，确保金融监管无死角，避免重复监管，中央就在第五次全国金融工作会议上决定设置“国务院金融稳定发展委员会”这么一个机构。 在级别上，“国务院金融稳定发展委员会”由国务院副总理挂帅，级别高于央行和三会（现在已经变成了两会）。 在机构设置上，央行被定为金稳委的常设办公室。此外，央行还设立一个名叫“金融稳定局”的内设部门。 如果给这些监管机构排排座次的话就是——金融委居首（主任为副国级领导），然后是央行（设立办事机构），再是银保监会和证监会。 可见，这次会议召开的机构很重要！因为金融稳定委员会是整个中国金融领域最高级别的监管机构！而，这次会议又是金融局成立来，首次金融领域最高级别会议！ 那么，如此重要的会议释放出来了哪些重要的信息呢？ 首先来看一下中国政府网公布的新闻通： 7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。国务院副总理、金融稳定发展委员会主任刘鹤主持会议，金融委副主任兼办公室主任易纲作了汇报，金融委副主任丁学东，金融委成员郭树清、刘士余、潘功胜、韩文秀、连维良、刘伟，以及协作单位成员李书磊、邓声明、蒋建国、杨小伟、孟庆丰、刘炤、刘贵祥等同志参会。会议分析了当前经济金融形势和金融运行情况，审议了金融委办公室提出的打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案，研究了推进金融改革开放、保持货币政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕、把握好监管工作节奏和力度、发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作，部署了近期主要任务。 会议认为，党的十九大以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，金融系统团结协作，坚持稳中求进，坚持底线思维，监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，结构性去杠杆有序推进，高风险金融业务收缩，一些机构野蛮扩张行为收敛，金融乱象得到初步遏制，市场约束逐步增强，市场主体心理预期出现积极变化，审慎经营理念得到强化，金融运行整体稳健。会议认为，当前我国经济正向高质量发展迈进，市场主体韧性强，国内巨大规模市场的回旋空间广阔，完全具备打赢重大风险攻坚战和应对外部风险的诸多有利条件，对此充满信心，下一步各项工作都将按既定方案有序推进。 会议决定，金融委将定期召开全体会议，不定期召开有针对性的专题会议，统筹研究协调金融领域相关事项。 ◆首先，博览研究员认为，首先值得关注的就是参会的人员。这次参会的人员有什么可以挖掘的地方呢？ 刘鹤是新一届金融稳定发展委员会的主任。他是接替国务院副总理马凯，担任了新一届金融稳定委员会的主任。 副主任两个，一个是央行行长易纲，一个是丁学东，现任国务院副秘书长（正部长级）。其中易纲还是金融委副主任兼办公室主任，这也从侧面说明了，央行是金融稳定委员会的主要执行机构，比银保监会和证监会级别要高。 委员有6个，郭树清和刘士余。潘功胜是央行副行长、国家外汇管理局局长；韩文秀是中财办副主任；连维良是发改委副主任；刘伟是财政部副部长。 协作单位成员七个，有李书磊（中央纪委副书记）、邓声明（中组部副部长）、蒋建国（中央宣传部副部长、国务院新闻办公室主任）、杨小伟（网信办副主任）、孟庆丰（公安部副部长）、刘炤（国务院法制办公室副主任）、刘贵祥（最高法审判委员会副部级专职委员）。 从这个阵容来看，金融稳定委员会可谓重量级部门扎堆，不仅有经济口的官员，还有司法、宣传、纪检等多个部门协作，由此可见，中央对于金融之重视以及金融稳定委员可以调动的力量之强大！ 除阵容强大之外，本次会议召开的时间也值得关注——7月2日。这也意味着，在昨天股市大跌，人民币也剧烈波动之时，金融稳定委员会就已经开始未雨绸缪了！不得不说，7月3日，股市和人民币能够上演惊天逆转，很可能与这次会议有关！ 而在美国周五即将宣布“决定”之前，金融稳定委员会提前召开会议，也为可能出现的金融市场波动提前做好了准备。 ◆那么这次会议主要布置了什么工作呢？ 会议分析了当前经济金融形势和金融运行情况，审议了金融委办公室提出的打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案，研究了推进金融改革开放、保持货币政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕、把握好监管工作节奏和力度、发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作，部署了近期主要任务。 这段话注意三个关键点“打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案”、“维护金融市场流动性合理充裕”、“把握好监管工作节奏和力度”。 首先，“打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案”，说明金融稳定委员会对于金融领域的防风险之战是做了长远打算的，对于金融领域的风险是足够重视的。金融领域的防风险攻坚战并不是搞“一阵风”，而是有一个详细的三年行动方案的。 其次，“维护金融市场流动性合理充裕”，是说总体的货币投放水平将是合理的，充裕的，既不会出现钱荒，也不会出现大水漫灌。 最后，“把握好监管工作节奏和力度”，则是回应了有关市场对于“去杠杆太过猛烈”的担忧，表明监管层的去杠杆行动是有节奏的，也会考虑到市场的承受程度。 以上三点表明下半年金融监管环境由治理整顿，从严监管将开始趋缓，规范渐行转向发展。而，在短期，本次金融稳定委员会所释放出来的信号短期有助于缓解市场的紧张情绪。
焦点透视
首次“金稳委”工作会：货好、价低，监管适度，您可要挑好哦！
【研究员】：田文
结论：此次金稳委会议强调“当前我国经济正向高质量发展迈进，市场主体韧性强”（言下之意，股市当中也有“好货”），同时要求“把握好监管的力度与节奏”（要“适度监管”，不再是一味的“限制”用语，诸如“打击、消除、清理，防止”等），同时强调“发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作”（就是要给市场一定的发展空间）；随着A股市场经过大幅调整之后（所谓的“价低”），积聚的估值风险和业绩风险已经得到很大程度释放，去泡沫和去杠杆取得了明显成效。如今，从央行、证监会再到金稳委，都在采取措施，以期维持金融市场的稳定，博览研究员坚持认为，那些有业绩基础，又受到“发展高科技、战略新兴产业”政策扶持的新经济板块，其估值修复的旅程，已经开始（所谓的“要挑选好品种”）！
【博览财经研报】此次金稳委会议强调“当前我国经济正向高质量发展迈进，市场主体韧性强”（言下之意，股市当中也有“好货”），同时要求“把握好监管的力度与节奏”（要“适度监管”，不再是一味的“限制”用语，诸如“打击、消除、清理，防止”等），同时强调“发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作”（就是要给市场一定的发展空间）；随着A股市场经过大幅调整之后（所谓的“价低”），积聚的估值风险和业绩风险已经得到很大程度释放，去泡沫和去杠杆取得了明显成效。如今，从央行、证监会再到金稳委，都在采取措施，以期维持金融市场的稳定，博览研究员坚持认为，那些有业绩基础，又受到“发展高科技、战略新兴产业”政策扶持的新经济板块，其估值修复的旅程，已经开始（所谓的“要挑选好品种”）！ 国内股市、汇市大日幅波动的“敏感时期”金稳委也来“维稳”了 7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会召开第一次会议，研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。 坊间关于此次会议的各种奇葩解读已经汗牛充栋，博览研究员择其要点，做一些分析—— 1、决策层“年中总结”在即，股市“政策底”基本明确，就看此次官方的“信心维稳”成效如何。 近期，有关方面“维稳”的意图已经很明显了。 此次“金稳委”会议的召开时间，可能也会令人 “多想”，毕竟恰逢国内股市、汇市大日幅波动的“敏感时期”。 一年前的2017年7月14-15日，第五次全国金融工作会议决定成立“国务院金融稳定发展委员会”，也是在金融市场遭遇“跨部门监管难题，引发金融市场大幅波动”的关键时刻！ 因此，此时的“金稳委”第一次会议也多少会被打上“维稳”的标签。 其实，从6月的“外事工作会议”，到不久前“决定定向降准”的国务院常务会议，以及此次“金稳委”会议，都可以视为在为即将召开的决策层“年中总结会”做铺垫：“外事工作”的当务之急是处理好“中美贸易、中美关系”，“定向降准”是要缓解国内小微企业融资难，以及通过“债转股”推进供给侧改革的深化，而此次“金稳委”，以及央行陆续对人民币汇率的讲话，则显然是在为下半年的金融工作“定调”。 值得注意的是，中国海关7月3日“提前”披露本应在7月13日公布的贸易数据：据初步统计，今年上半年，我国对美出口增长5.4%，增速较去年同期下降13.9个百分点。其中，6月份对美出口增长3.8%，增速下降23.8个百分点。环比来看，中国对美出口增速逐月走低。 博览研究员认为，这种“提前”，一则是“赶在”美方本周五（7月6日）正式实施“关税措施”之前，中方希望“再努力一把”，让美方看到“中方解决问题的诚意”；另一方面，可能也预示着决策层已经“全盘掌握”了上半年宏观经济的基本数据，研究、拟定下半年工作目标、原则、基调的“年中总结会”为期不远了！
2、为加强“金融监管协调”，打好“防风险攻坚战”，“金稳委”强化、充实了“领导班子”。 设立金融委是第五次全国金融工作会议作出的重要决定，是加强金融监管协调、促进金融业健康发展、保障金融安全稳定的重要制度性安排。为提高金融委的权威性，加强统筹协调，有效解决监管协调不畅、职责不清、责任不落实等突出问题，新一届金融委调整充实了组成人员。为加强金融同宏观调控、纪检监察、政法、宣传等有关方面的协调，新一届金融委增加了有关部门和单位作为协作单位。
新一届“金融委”的架构是： 主任：国务院副总理刘鹤 副主任兼办公室主任：央行行长易纲 副主任：国务院常务副秘书长丁学东 成员有6人，分别为： 银保监会主席、央行党委书记、副行长郭树清、证监会主席刘士余、央行副行长潘功胜、中财办副主任韩文秀、国家发改委副主任连维良、财政部副部长刘伟 金融委的架构是“一正二副”，领衔者是国务院副总理刘鹤，副主任分别是央行行长和国务院常务副秘书长，成员来自“一行两会”、中财办、发改委、财政部。 此外，还有协作单位成员7人，分别是： 中央纪委副书记李书磊、中组部副部长邓声明、中宣部副部长蒋建国、中央网信办副主任杨小伟、公安部副部长孟庆丰、司法部副部长刘炤、最高法审委会专职委员刘贵祥。
与过去的一行三会协调机制相比，金融委的协调能力更强，更有权威，参与方也更全，有助于避免不同监管部门各自出招和由于监管叠加而人为导致流动性过度紧缩乃至市场恐慌的情况。”中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示，在未来的一段时间内，监管层将更多注重结构性去杠杆，避免过度使用在总量层面“一刀切”的去杠杆措施。
3、“金稳委”下半年工作的当务之急是金融开放，毕竟有贸易战的压力在，有迫切性，得加快。 此次金稳委会议召开之后的第三天，就是美方“宣布对华关税措施”的时候，焦虑到海关“提前发布上半年对美贸易数据”，以及一天之内，央行五名官员（潘功胜、易纲、盛松成、孙国峰、马骏）密集出来对汇率、去杠杆、金融市场违约等热点问题进行预期引导，规格之高，程度之密集，史无前例。也可见当前处置“外部风险”压力的“紧迫性”之高。
4、金稳委谈处置风险，以及央行在“稳定汇率”时，都异口同声的强调了“市场主体韧性强”。 对此，博览研究员认为，有这句“韧性强”在，就别对货币政策有过多幻想，所谓的“合理充裕”当中的“充裕”，就是要把握好“维持当前这种韧性”的度，“流动性”少了，韧性可能就没了，但“过”了，就“不合理”了。而所谓的“结构性去杠杆”，还是要告诉市场，货币政策就算有所“松动”，钱也不是给金融市场炒作的，而是要给实体经济，尤其是小微，民企，高科技的。
5、“完全具备打赢重大风险，外部风险挑战的有利条件”，就看下半年有没有打破政府为国企兜底预期这一“刚兑”的案例了。
6、把握好监管的力度与节奏。前两年“竞争式强监管”的危害，教训深刻，如今既然“金融风险”整体可控，就不必把弦绷得太紧，一张一驰，守住底线就好，也给金融市场留一丝发展空间，喘口气（也即金稳委所谓“发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作”）。 博览研究员注意到，此次金稳委对于“金融强监管”的措辞，较之此前两年的监管层口风，明显“缓和”，已经不再有诸如“打击、消除、清理，防止”这类“限制性”用语，而是转而强调要充分发挥金融委的统筹协调作用，统筹把握各领域出台政策的节奏和力度，形成政策合力，警惕去杠杆过程中的“次生风险”，平衡好防范化解重大风险和改革、发展、稳定的关系。 与过去的一行三会协调机制相比，金融委的协调能力更强，更有权威，参与方也更全，有助于避免不同监管部门各自出招和由于监管叠加而人为导致流动性过度紧缩乃至市场恐慌的情况。在未来的一段时间内，监管层将更多注重结构性去杠杆，避免过度使用在总量层面“一刀切”的去杠杆措施。 正是在这种情况下，金稳委就专门强调了要“发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作”。 总结 整体来看，随着A股市场经过大幅调整之后，积聚的估值风险和业绩风险已经得到很大程度释放，去泡沫和去杠杆取得了明显成效。如今，从央行、证监会再到金稳委，都在采取措施，以期维持金融市场的稳定，博览研究员坚持认为，那些有业绩基础，又受到“发展高科技、战略新兴产业”政策扶持的新经济板块，其估值修复的旅程，已经开始！
博览视点
从长期角度看，去杠杆有利于政府信用稳定，进而稳定汇率！
【研究员】：可可
编者按：人民币贬值是否就此得以遏制？博览研究员认为，本轮人民币下跌不是中国自身因素所影响决定的，而主要是来自外部因素。最主要的是美联储加息，美元走强等因素。中国面临资本外逃。然而，本轮人民币汇率下跌是人民币汇率的锚由“外部因素，主要是央行持有的美元资产”切换到“内部因素，政府信用”。从这个角度看，随着去杠杆进入深水区，信用紧缩，政府信用是得到修复的，因此人民币仍然是较为坚挺的货币。对于股市而言，央行官员讲话或加大央行调控汇率的预期，短期人民币停止贬值反弹不利于纺织等外贸行业。但是，短中期，贬值趋势可能很难以遏制，因此短期可观察下调后的纺织、外贸等行业。但是，中长期看，国内去杠杆却有利于币值的稳定。
【博览财经分析】7月3日，中国央行行长易纲表示，近期外汇市场出现了一些波动，我们正在密切关注，这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响，有些顺周期的行为。当前中国经济基本面良好，金融风险总体可控，转型升级加快推进，经济进入高质量发展阶段，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡。我们将继续实行稳健中性的货币政策，深化汇率市场化改革，运用已有经验和充足的政策工具，发挥好宏观审慎政策的调节作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 在7月3日央行官员表态后，离岸人民币连续收复6.73、6.72、6.71三道关口。同时，在岸人民币兑美元也收复6.69关口。人民币强势反弹结束了此前连续多日的下跌趋势。 对此，人民币贬值是否就此得以遏制？ 博览研究员认为，本轮人民币下跌不是中国自身因素所影响决定的，而主要是来自外部因素。最主要的是美联储加息，美元走强等因素。中国面临资本外逃。 然而，本轮人民币汇率下跌是人民币汇率的锚由“外部因素，主要是央行持有的美元资产”切换到“内部因素，政府信用”。从这个角度看，随着去杠杆进入深水区，信用紧缩，政府信用是得到修复的，因此人民币仍然是较为坚挺的货币。 对于股市而言，央行官员讲话或加大央行调控汇率的预期，短期人民币停止贬值反弹不利于纺织等外贸行业。但是，短中期，贬值趋势可能很难以遏制，因此短期可观察下调后的纺织、外贸等行业。但是，中长期看，国内去杠杆却有利于币值的稳定。 人民币要由外部锚换到内部锚，主要依赖于政府信用 我们如果把钱存到某个金融机构，那么我们的资金最终是否安全，取决于金融机构用我们的钱，所投入资产的安全性。也就是说，金融机构资产的安全性，是负债安全性的保障。 那么对于央行也是同样的道理，无论是我们以纸币形式直接持有央行负债，还是金融机构以准备金形式存在的基础货币，其稳定的基础都是央行所持有资产的安全性。 自1978年以来40年的CPI变动趋势，可以看到CPI并非是一直平稳，其中以2000年为界，2000年以前CPI呈现剧烈波动，1994年曾摸高至24.1%。直到2000年之后，CPI才逐步稳定。 虽然2000年之前的价格剧烈波动，有很多因素，包括市场经济机制不健全、价格闯关等等，但是2000年之后价格的平稳，与人民币找到了稳定的“锚”有莫大的关系，关于这个事情，我们可以从央行的资产负债表入手来观察。 从上图央行资产负债表的资产结构中可以看到，国外资产在央行的资产占比，由2000年的40%左右一路上扬，一直上升到2015年的超过80%，成为央行持有的主要资产。 2000年之后，央行之所以能持续增加国外资产，主要得益于两点： 其一、2001年中国加入WTO之后，中国经济稳定快速增长，中国持续多年的经常项目和金融项目双顺差，使得中国有大量的外汇流入； 其二、中国采取强制或者鼓励结汇的政策，使得外汇由实体经济汇集到银行，最后汇集到央行。 央行的国外资产的具体品种和结构，目前根据美国财政部5月15日发布的消息，3月中国继续增持110亿美元美国国债，使持有的美债总额达1.188万亿美元，创下去年10月以来的最高水平。 对此，我们可以大概判断，央行的国外资产中，有很大比例是以美国国债为主的低风险资产。也就是说，2000-2015年期间，人民币的“锚”，逐步切换为美国国债。而美国国债的安全性，是有保障的。 自2015年之后，央行的资产结构又有了新变化，2015年“811”汇改之后，资本出现净流出，央行卖出国外资产，满足国内外汇需求，央行资产结构中，国外资产的占比下降，央行通过MLF等方式，补充流动性，央行对其他存款性公司债权的占比重新上升。 2018年目前披露了1-5月的月度数据。从月度数据上看，剔除春节的扰动，2018年的经常项目较前两年出现了明显下滑，其中1月、4月、5月表现的更加明显。尤其是刚刚公布的5月单月的经常项目，出现了罕见的非春节月度逆差，经常项目已经出现了明显的恶化。 预计未来中国将会加大对美国的进口，经常项目继续会大幅下降。这意味着获得外汇资金的主要方式受阻，央行国外资产的增长将受到限制。央行未来要继续增加货币投放，就只能通过MLF等方式，增加对其他存款性公司债权，即人民币要由外部锚换到内部锚。 对其他存款性公司债权的安全性，取决于MLF等投放方式的抵押品，主要抵押品为国债、地方政府债、政策性金融债、高等级信用债等，即政府信用。 因此，人民币汇率锁定的逻辑如下：经常项目萎缩，央行投放货币由外部锚换到内部锚，而内部锚的安全稳定主要依赖于政府信用。只有财政基础坚实，人民币的内部锚才能稳定，人民币对内保持稳定，对外才能顺利推动国际化。 去杠杆有利于政府信用稳定，进而稳定汇率 博览研究员注意到，在7月3日央行官员表态后，离岸人民币连续收复6.73、6.72、6.71三道关口。同时，在岸人民币兑美元也收复6.69关口。人民币强势反弹结束了此前连续多日的下跌趋势。 本轮人民币下跌不是中国自身因素所影响决定的，而主要是来自外部因素。最主要的是美联储加息，美元走强等因素。中国面临资本外逃，并因此而遭遇股汇双杀。 然而，本轮人民币汇率下跌是人民币汇率的锚由“外部因素，主要是央行持有的美元资产”切换到“内部因素，政府信用”。 短中期，美联储货币政策不会有大的变化，同时中国经济基本面也不会变化太大。因此，预计后期人民币将继续温和贬值。 然而，中长期看，中国正在加速其痛苦的去杠杆进程。中国信用也相应收紧。加上，中国实体也在加速转型和升级，预计将来每单位货币的产出无论是质量还是数量都有所改善和提高。 从这个角度看，随着去杠杆进入深水区，政府信用是得到修复的，因此人民币仍然是较为坚挺的货币。 对于股市而言，央行官员讲话或加大央行调控汇率的预期，短期人民币停止贬值反弹不利于纺织等外贸行业。但是，短中期，贬值趋势可能很难以遏制，因此短期可观察下调后的纺织、外贸等行业。但是，中长期看，国内去杠杆却有利于币值的稳定。
决策参考
高科技板块领涨：政策“事件”累积，增厚行情驱动力
【研究员】：田文
结论：根据近期政策面的一系列动作分析，有关方面对高科技产业的支持是全方位，除了大笔的资金支撑，也有“科研院所的资源整合”，以及具体的“原材料、产品”的研发。更有“中国科学技术大学潘建伟团队刷新最大（量子）纠缠态制备的世界纪录”这样的“原理性的原创性探索”。正是这些不断积累的政策效力，帮助高科技产业集中的创业板，有望在中期趋势上发挥驱动力。
【博览财经研报】7月3日，国家集成电路创新中心、国家智能传感器创新中心启动会在上海举行。国家集成电路创新中心由复旦大学、中芯国际和华虹集团三家单位共同发起，国家智能传感器创新中心以关键共性技术研发和中试为目标，专注传感器设计集成技术、先进制造及封测工艺，布局传感器新材料、新工艺、新器件和物联网应用方案等领域，以“公司+联盟”模式运行，力争打造世界级智能传感器创新中心。 7月3日，A股V型反弹，计算机、软件等高科技板块领涨，带动创业板大幅反弹。短期行情反弹的第一推动力，固然是“超跌”，连中兴通讯也涨停了。但政策推动与市场行为的“持续积累”，则构成了其中期走势的关键驱动力。 而根据近期政策面的一系列动作分析，有关方面对高科技产业的支持是全方位，除了大笔的资金支撑，也有“科研院所的资源整合”，以及具体的“原材料、产品”的研发。更有“中国科学技术大学潘建伟团队刷新最大（量子）纠缠态制备的世界纪录”这样的“原理性的原创性探索”。正是这些不断积累的政策效力，帮助高科技产业集中的创业板，有望在中期趋势上发挥驱动力。 1、除了此前政府部门设立的“3000亿大基金”，以扶持战略新兴产业，日前，中国招商局集团等日前联合宣布，将推出一只150亿美元的科技投资基金。这只基金名为“中国新时代科技基金”，规模为1000亿元人民币合(约合150亿美元)，希望成为中国版“愿景基金”。 2、继“邮科院、电科院”合并之后，有关“实验室”的建设也在加速：2020年我国将建成700个国家重点实验室。日前，科技部公开发布《关于加强国家重点实验室建设发展的若干意见》明确，重点围绕世界科技前沿和国家长远发展，推动实验室聚焦重大科学前沿问题，超前布局可能引发重大变革的基础研究和应用基础研究。在干细胞、合成生物学、园艺生物学、脑科学与类脑、深海深空深地探测、物联网、纳米科技、人工智能、极端制造、森林生态系统、生物安全、全球变化等前沿方向布局建设。 与此同时，地方和企业的“合作”也在加快。日前，深圳市金融办与腾讯联合建立灵鲲金融安全大数据平台及监管科技实验室，就金融监管科技进行持续深入的共同探索和研究。 3、此前，中国电信在2018上海世界移动大会上发布了《中国电信5G技术白皮书》。而国新办称，要突破核心技术，增强发展动力。夯实智能传感器、人工智能芯片和基础软件等产业核心基础。深化融合应用，升级智能制造。实施人工智能与制造业深度融合，培育推广智能制造新模式、新业态，推进产业智能化升级，实现制造业质量变革、效率变革和动力变革。与此同时，工信部、财政部、证监会等多个部门正在研究支持工业互联网企业的相关财税、金融政策。《工业互联网专项工作组2018年工作计划》表示将由工信部信软司牵头，在2018年10月之前公布五家跨行业跨领域平台名单。近段时间以来，长三角工业互联网平台建设已经成为长三角产业专题合作的核心内容，促进基于数据的跨区域、分布式生产、运营，利用工业互联网，助推共建世界级产业集群。 根据工信部数据，预计2017-2022年，我国工业软件市场年均复合增长率维持在12%，预计到2022年市场规模将达到2489亿元。我国智能制造行业预计在“十三五”期间行业仍将保持25%左右的复合增长率，未来市场规模有望达到超万亿。
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发表于 2018-7-4 11:01:10
