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从“坑爹”到“抗跌”：A股主要矛盾渐从“贸易战”转向国内“政策微调”！
【研究员】：田文
结论：贸易战的不确定性，虽然随着特朗普的“对华2000亿商品征税，这一即兴表演”而再次“扩散”，但博览研究员认为，随着国内诸多“政策性微调（下半年偏向于‘求稳’）”的信号日渐明显，中期趋势上，A股行情收敛跌幅，甚至在大股东增持、上市公司回购、外资流入等“增量资金”扶持下，修复性反弹的概率，仍然有可能提升。 这一点，从“7.11”A股没有像此前几次“贸易战冲击”那样“彻底软蛋”，反而“触底回升、收敛跌幅”来看，是有所彰显的。 虽然贸易战的“阴霾”，势必会随着中方的“再次反制”与美方的继续施压，而反复来袭，但个人认为，其对A股的“预期冲击力”正在递减。尽管今日（7月12日）A股开盘难免受到海外市场“整体下行”的拖累，但不排除仍会如7月11日那样，“触底反弹”，甚至重新回到“7月9日的修复性轨道当中”！
在7月6日《中国首席财经》的《金融市场的风险释放或到“阶段性拐点”！》一文当中，博览研究员明确指出：（国内金融数据滑坡，外部贸易战压力）这两个严重压制包括A股在内的全球资本市场预期的因素，有可能出现“边际压力”趋缓的迹象。全球金融市场的风险释放，有可能出现“阶段性拐点”，这方面的变化，值得投资人高度关注！
这一点，从“7.11”A股没有像此前几次“贸易战冲击”那样“彻底软蛋”，反而“触底回升、收敛跌幅”来看，是有所彰显的。
7月11日的“跳空阴线”却收出了近期最抗跌的“十字星”
周三（7月11日）美元指数再度占据优势，非美货币相应出现下跌，并且对风险敏感的资产，诸如澳元纽元跌势居前，全球股市的也出现了明显下跌。
油价领跌大宗商品，布油暴跌近7%，黄金跌1%。
美元指数大涨0.6%，数字货币集体下跌。
离岸人民币下跌逾700点，跌幅超过1%。
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7月11日，A股三大股指全天低开低走，深成指和创业板指一度下跌逾3%，但截至收盘三大股指跌幅均收窄。内盘期货市场，绝大多数品种下跌，沪铜、沪铅收盘跌幅缩小，铁矿石、螺纹钢等收涨。
7月11日沪指最低点2752点为7月9日大阳线的最低点也是2752点！对此，有市场分析人士认为，这预示着大盘点位还是有人管着的,最后六十分钟k线图是阳包阴k线,所以7月12日的市场并不看空。
被公认存在泡沫的美国股市，之所以跌幅舒缓，是因为美国主要的上市公司已经动用近6000亿美元的资金回购自身的股票。
7月9日深夜，证监会发布了一则重要新闻，周日（7月8日）和周一（7月9日）证监会连续召开了两天上市公司座谈会。
根据证监会公布的信息粗略统计，仅六月至今证监会已经召开了各类座谈会不少于5次，内容从资本市场稳定到上市公司治理，从金融形势到投资者保护，包罗万象。
证监会办公厅、发行部、上市部、机构部、债券部、国际部和市场部等七个部门以及沪深交易所的负责人士也都一同参加了该次会议。
整个会议期间，证监会方面都以听取意见为主，除了刘士余主席偶尔插话与发言人交流外。
结合决策层即将召开的“年中总结会”，博览研究员认为，证监会此次收集的上市公司反馈的意见和建议（尤其是民营企业的“困境”），很可能会汇报给上层以推动相关政策落地。
“超跌反弹”下的“通俗抄底策略”：跌幅最大的涨幅最大
近期随着指数衰竭式下跌，恐惧心态在市场蔓延。A股何处是底，根本上还是取决于盈利和估值。在新一轮产能周期开启背景下企业ROE在2015年触底后一路反弹，但中美贸易摩擦影响下市场恐慌式下跌致使当前PB与历史最低水平持平。
而在大跌反弹中前期涨跌幅是影响个股反弹幅度最显著的变量，大跌反弹中反转效应非常显著，前期跌幅最大的股票组合反弹中涨幅最大。
（1）金融危机以来的八次大跌反弹中，反弹时间平均在1到2个月，上证综指反弹幅度平均在17%左右。
（3）从市值、ROE、PE、PB等财务估值指标看，小市值公司组合反弹涨幅更大、ROE和估值指标影响不大。
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各路资金相继介入跌幅“最明显”的创业板
数据显示，7月9日，创业板ETF延续扩张势头，华安创业板50ETF份额突破100亿份，份额居首；易方达创业板ETF规模超130亿元，规模领先。
而与创业板ETF份额创新高同步的是，2018年，中小创是北上资金增持的主要对象，增持的中小创个股占比达到72.57%。2018年以来，北上资金对创业板持股量较年初增长了21.73%；中小板持股量较年初增长29.21%，而深证主板持股量较年初则仅增长7.99%。
发表于 2018-7-12 08:58:08
