《世界杯魔咒结束，贸易战也不能更坏了，所以是到A股表现的时候了？》：北京时间16日凌晨近1点时，2018年俄罗斯世界杯以实力强大的法国4:2战胜克罗地亚，顺利落幕。对A股而言，这也是个皆大欢喜的局面。首先，“世界杯魔咒”结束了，A股接下来是否可以安安心心筹划把上半年的亏损补一点回来了？ “世界杯魔咒”当然只是影响本周股市的预期之一。更重要的是，可以看到，在对A股影响最大的利空落地（“贸易战”将升级成2000亿美元）后，短线股指已出现了抗跌的现象，市场的信心可以一定程度上说企稳了。 而带来这种预期改变的关键，还是在于股市的“政策底”预期已经得到越来越多认同。虽然对“救市=忽悠老乡别走”的非官方分析依然占据相当的舆论比重，但事实胜于雄安，上涨就是王道。在政策层面接连喊话表态稳定股市，并且7月以来市场表现总体比6月份好很多的情况下，市场预期还是在缓慢改善的。 可以预料的是，未来政策层面会有更多更重量级的维稳股市利好出炉。而不过股民对股市中长期看法如何，至少短线博弈一把的思想会抬头，这至少对短线是有意的。 因此，我们对本周能够维持继续企稳，抱有一定信心，甚至不排除再表现一把。 《周策略：7月内外环境改善，延续反弹》：从上一个交易日的情况来看：市场缩量微调，尾盘强势股炸板比较多，但是天华超净六连板打开了妖股的想象空间。 当前MACD持续红柱的趋势，底部金叉。显示出短期市场维持震荡横盘或者继续反抽的可能性较大。当前处于7月份的窗口期，内外环境大体相对温和，市场如无较大利空扰动，继续反弹的可能性更大。
决策参考
世界杯魔咒结束，贸易战也不能更坏了，所以是到A股表现的时候了？
【研究员】：柏双
结论：北京时间16日凌晨近1点时，2018年俄罗斯世界杯以实力强大的法国4:2战胜克罗地亚，顺利落幕。对A股而言，这也是个皆大欢喜的局面。首先，“世界杯魔咒”结束了，A股接下来是否可以安安心心筹划把上半年的亏损补一点回来了？ “世界杯魔咒”当然只是影响本周股市的预期之一。更重要的是，可以看到，在对A股影响最大的利空落地（“贸易战”将升级成2000亿美元）后，短线股指已出现了抗跌的现象，市场的信心可以一定程度上说企稳了。而带来这种预期改变的关键，还是在于股市的“政策底”预期已经得到越来越多认同。虽然对“救市=忽悠老乡别走”的非官方分析依然占据相当的舆论比重，但事实胜于雄安，上涨就是王道。在政策层面接连喊话表态稳定股市，并且7月以来市场表现总体比6月份好很多的情况下，市场预期还是在缓慢改善的。 可以预料的是，未来政策层面会有更多更重量级的维稳股市利好出炉。而不过股民对股市中长期看法如何，至少短线博弈一把的思想会抬头，这至少对短线是有意的。 因此，我们对本周能够维持继续企稳，抱有一定信心，甚至不排除再表现一把。
【博览财经分析】北京时间16日凌晨近1点时，2018年俄罗斯世界杯以实力强大的法国4:2战胜克罗地亚，顺利落幕，捧得法国历史上第二座世界杯，重演了20年前的辉煌。各单项奖也明确了花落谁家，在国际足联史上最高的奖励政策下，无论冠军还是亚季军，可谓皆大欢喜。 赛后，此前喊出“法国队夺冠退全款”的华帝，毫无意外地冲上热搜，就不知道华帝公司现在对这个教科书级的营销案例，是否慌得一批，接下来怎么收场了（有意思的是，华帝公司在当日决赛进行到一半的时候华帝发布了退款流程，姿态一直稳稳的，就看后面是否全部兑现承诺了）。 而对A股而言，这也是个皆大欢喜的局面。 首先，“世界杯魔咒”结束了，A股接下来是否可以安安心心筹划把上半年的亏损补一点回来了？ 统计显示，世界杯期间，A股又向下探了个腰身，似乎再次应验了“世界杯魔咒的存在”。包括从全球主要股市看，主要股指在本届世界杯期间，也是跌多涨少。 还有媒体在统计了世界杯前后几天的交易发现，部分个股也是实名制演绎了“世界杯魔咒”。 现在世界杯结束了，“交易员不用熬夜看球，终于要回到市场好好交易了”的逻辑又出来了。尤其今年国内赌球之风创历史新高之下，部分在淘汰赛阶段后，有所斩获的球迷们，还有没有信心重返A股？ 当然，还有机构给出了历史统计称，最近两届世界杯结束后一个月，A股各大股指均获得上涨。 不管这个数据是否是在玩“数字游戏”——毕竟从长期的统计来看，并没有明显的规律。自1994年以来，A股已经经历了6次世界杯，一个月后的表现涨跌各有3次——但至少给了点希望是不？ “世界杯魔咒”当然只是影响本周股市的预期之一。更重要的是，可以看到，在对A股影响最大的利空落地（“贸易战”将升级成2000亿美元）后，短线股指已出现了抗跌的现象——上周沪指涨了3.06%，竟然“不小心”创下两年来最大周涨幅，终结了此前周线7连阴。并且在“2000亿美元”消息公布第二天，同样因“贸易战”的利好，大盘股指直接大涨，形成反包。这些情况表示，市场的信心可以一定程度上说企稳了，之前因贸易战负面影响造成的悲观情绪也有所改善。 而带来这种预期改变的关键，还是在于股市的“政策底”预期已经得到越来越多认同。虽然对“救市=忽悠老乡别走”的非官方分析依然占据相当的舆论比重，但事实胜于雄安，上涨就是王道。在政策层面接连喊话表态稳定股市，并且7月以来市场表现总体比6月份好很多的情况下，市场预期还是在缓慢改善的。 比如，就在本周末，又有几个政策面的正面消息披露： 证监会终于正式喊出了要加杠杆！ 中投准备向监管部门申请投资于国内资本市场！ 6月新增信贷超预期（18400亿）。 监管层继续提取对维护股市稳定的建议。 ★证监会研究中心正局级研究员刘青松在2018国际货币论坛上表示，通过过去几十年的判断，去杠杆最核心的是要经济健康发展，才能去杠杆。金融去杠杆要服务于服从于实体经济健康发展的需要；要大力发展股权融资；优秀证券公司适度加杠杆；加强融资类业务监测监控监管，严打地下非法配资活动；贯彻资管新规，拆除多层嵌套，消除监管套利——这是2015股灾以来，首次有官方人士喊加杠杆，虽然说话的人是个研究员，但可是正局级研究员，代表的就是官方态度！结合中投要回归A股，高层一套组合拳呼之欲出，毕竟，股市作为中美较量桥头堡，必须要重视了！ ★还有媒体援引知情人士称，全球最大主权财富基金之一的中国投资有限责任公司（CIC），希望能够参与中国国内股票市场和债券市场；中投已经为申请投资国内资本市场做了相关准备工作，但目前尚不清楚中投是否已提交申请或监管层是否会批准——可以注意到，对于中投准备回归A股的传闻，周末也没澄清，看来真在试探口风，中投是财政部的，它才是最牛国家队，而且跟救市资金完全不一样，救市都是临时凑起来，相当于杂牌军；中投可以专款专用资金，回来规模可能达到万亿。 实际上，中投对A股并不陌生，它的子公司中央汇金，持有A股市值3.1万亿，比证金规模还大，现在还要继续加码，郭嘉队愈发强大了；考虑到中投的强大以及回归的信号，尽管“韭菜别走”的调侃肯定还会有，但“会不会诱发新一轮行情”的议论，恐怕也会随着传闻的扩散，引起部分散户的期待。 ★监管层继续听取对资本市场的看法。7月13日，深交所组织召开创投机构座谈会，听取创投机构对近期经济形势、行业发展、资本市场稳健运行，以及对深交所工作的意见和建议。深创投、前海母基金、达晨、松禾、赛富等十多家创投机构合伙人参会，共商服务创新驱动发展战略、深化创业板改革、积极防控风险。 可以预料，未来政策层面会有更多更重量级的维稳股市利好出炉。而不管股民对股市中长期看法如何，至少短线博弈一把的思想还是会抬头，这至少对短线是有益的。 此外，从目前A股的整体估值水平、低估值股票的比重、估值与业绩的匹配程度、以及主要的宽基指数的估值四个方面看，当前的估值水平都是低于历史底部的水平。而周期、医药和新经济板块等，都有各自的推涨因素，只要条件契合，市场是有领涨带动点的。 因此，我们对本周能够维持继续企稳，抱有一定信心，甚至不排除再表现一把。 当然，总体上，从长期来看，在去杠杆持续的过程中，经济活动是沿着衰退方向运行，这就决定了2018-2019年去杠杆结束之前市场将处于熊市中。所以对短线看企稳的观点，并不影响我们对中长期的依旧谨慎。
周策略：7月内外环境改善，延续反弹
【研究员】：江桥
结论：从上一个交易日的情况来看：市场缩量微调，尾盘强势股炸板比较多，但是天华超净六连板打开了妖股的想象空间。 当前MACD持续红柱的趋势，底部金叉。显示出短期市场维持震荡横盘或者继续反抽的可能性较大。当前处于7月份的窗口期，内外环境大体相对温和，市场如无较大利空扰动，继续反弹的可能性更大。
【博览财经研报】7月9日-7月13日当周，两市震荡上涨，大盘收复2800点。 在6日大盘金针探底后，两市顺势开启反弹剧本。 贸易摩擦在7月6日第一波“交锋”之后，双方相对“缄默”，事态暂时未出现进一步恶化。 对内，还可以看到证券日报刊文《多位部长集中喊话 将把A股拉回正轨运行》，从措辞来看，当前监管层仍然是有意维稳。 所以，在内外因素共同推动下，市场开启反弹。 资管新规延迟+对老外炒股放开一定限制——利好银行和券商； 那么，这些人要是开户炒股了，买啥呢？（叠加国内目标养老基金利好驱动的投资方向）——超级品牌。 所以这些利好因素下，周一两市普涨暴力反弹。 周二继续延续市场反弹逻辑剧本，但是从6日-10日这三天的反弹来看，市场仍然限于存量反弹，并没有增量资金入场。 10日晚间，特朗普新增2000亿美元关税清单的消息使得市场再次担忧中美贸易摩擦升级。 这几天市场本身就是小心翼翼地反弹，大家在三天缩量普涨之下都还能够坚持住光头阳线，很明显资金本身仍然想继续做多。但是场内获利盘较大的多头本身就是潜在的空头，这句话很好理解，越是赚得多的越在风雨来临的时候更心虚，更希望跑路。 11日市场大跌两方面的原因： 第一个：特朗普半夜鸡叫打乱了此前反弹剧本的步调； 第二个：近日抄底盘获利资金在遇到新增突发利空时更倾向于斩仓出局。 这次更多的是对市场预期造成的负面冲击，对于反弹剧本来讲，并没有起到颠覆性的作用，充其量是在拖累反弹的节奏。 12日，市场便开始继续反弹大涨，一扫贸易摩擦阴霾，两市甚至出现小幅放量。 关于中兴通讯一事，国内媒体误传导致5G通信板块，计算机大涨，盘后证伪。此外关于国会限制特朗普关税权的消息盘后又说是特朗普还是想干啥就干啥，幺蛾子挺多，看上去又是很恐慌。但是其实细看的话，中兴通讯一事顶多是结构性利好，所以证伪了也只是对部分概念，影响不是很大，很全面。而特朗普关税权那个事是12日午后的消息，而当时大盘早已经大涨了，反而是午后也没见着继续大涨多少。所以市场自发的情绪才是反弹推动的核心。反弹只是节奏快慢问题，无关方向变化。 落脚到周五来看： 市场缩量微调，尾盘强势股炸板比较多，但是天华超净六连板打开了妖股的想象空间。 当前MACD持续红柱的趋势，底部金叉。显示出短期市场维持震荡横盘或者继续反抽的可能性较大。当前处于7月份的窗口期，内外环境大体相对温和，市场如无较大利空扰动，继续反弹的可能性更大。 分类指数周涨跌幅统计：上证指数上涨3.06%，深证成指上涨4.66%，中小板指数上涨5.55%，创业板指数上涨5.01%，沪深300指数上涨3.79%。 三大权重板块指数周涨跌幅统计：金融指数上涨1.43%，地产指数上涨1.94%，有色金属上涨4.84%。
博览视点
“马邑之战”后，中美之间何去何从？（1）
【研究员】：江桥
结论：很多人并不懂经济全球化的“本质”。大家从固有认识和教科书上得知的是，“经济全球化”就是全球自贸易的自由往来。站在经济的视角看，或许这是正确的。站在国际政治关系的视角看，这实则是以美国为首的发达资本主义国家在全世界范围内框定的一套新的“交易规则”。理解了这一点，才能更好地理解为什么中国在中美贸易问题上的诉求与认知是“互利共赢”，而美国在此问题上的诉求却是“对等共赢”。我们需要意识到的是，所谓“经济全球化”不过是美国为了配合其对世界经济的收割而带头打造的一个“豢养体系”。这个体系里面涉及中高端制造业的部分，我们确实慢慢有点能力去做，但是问题的症结不在于我们是否能做、是否愿意做，而是美国人是否觊觎我们在这个圈子里面去这样做。
【博览财经研报】公元前202年，刘邦结束分裂，统一中原。历经文景之治，汉朝经济空前富庶。到了武帝时期，是战是和成为君臣上下激辩的问题。面对北方匈奴，汉朝已经不甘向漠北低头，“强国梦”在很多人心中已经盖不住了。 经过一番议论之后，武帝决定向匈奴用兵，设计在马邑埋伏欲袭击匈奴。但不料匈奴发现有诈撤走，虽此役未曾交兵，但开启了与匈奴连年征战的序幕。 当前中国，历经改革开放后几十年“韬光养晦”政策取得长足发展之后，面对美国政府在贸易上屡屡施压，民间对这个问题同样经常激辩。 回顾中国几十年的历程，中国经济从增量时代发展到存量时代，这反映的是经济的一种特质，它的一个必然结果就是面临企业转型升级。转型升级迈向中高端，就必须会颠覆过去的这种全球贸易分工体系。 最赚钱的就在中高端，中国想插手，美国必然不会善罢甘休！ 过去邓小平主政时期，是我们中国主动要求参与到国际分工体系里面去，接受别人的规则，并从中受益。现在，则是我们在以一带一路为主线路，重新构建了一个与在美国人看来与全球贸易体系不太相容的新圈子。 虽然这个圈子也并不排斥美国，但是习惯了傲视四方的美国人，很明显不会参与到别人的规则中去。 很多人并不懂经济全球化的“本质”。大家从固有认识和教科书上得知的是，“经济全球化”就是全球自贸易的自由往来。 站在经济的视角看，或许这是正确的。站在国际政治关系的视角看，这实则是以美国为首的发达资本主义国家在全世界范围内框定的一套新的“交易规则”。理解了这一点，才能更好地理解为什么中国在中美贸易问题上的诉求与认知是“互利共赢”，而美国在此问题上的诉求却是“对等共赢”。 说白了，中国过去之所以能够挤进WTO这个圈子，还是因为在作出一些大的让步之后，中国这种提供低端及偏中端的“贸易加工厂”是根本符合美国的经济需求的。不然龙永图再怎么会聊，也几乎不可能带中国入世。 教科书上总喜欢说“世界的发展离不开中国，入世既是中国的需要，也是世界的需要”之类的话。其实背后，我们需要深刻理解其本质。当初连年在关贸总协定谈判，最后我们才勉强挤进去这个圈子，这个圈子对我们历来有着深深的不平等“歧视”。 而如今中国要走高端制造业发展之路，要迈向2025中国制造。 这对于美国而言，到底意味着什么？ 从中国选择这条路开始，就意味着中国在打破过去的全球贸易格局。或许在很多国人看来，并不喜欢听到这么刺耳的声音。但事实如此，我说的这个全球贸易格局并不是单纯的让不让谁发展的问题，中国肯定有权参与世界经济发展。但问题是我们过去参与进去的这个圈子，并不会因为我们待的时间久了一点，它就完完全全丧失掉了原来的“歧视”面目。 圈子是谁带头搞的？我们做的事情威胁到了谁的利益？答案你我心知肚明。 中国一旦不甘心于当一个“贸易加工厂”，过去的这个圈子（留给中国的这个位置）对于美国而言，就不是很希望继续坐在那里了。 确实，从客观形势来看，当今世界，没有几个大国能够说完全与世隔绝。不同于上世纪美苏冷战，社会、地理、战线上，社会主义阵营和资本主义阵营分得清清楚楚，基本没有往来。现在的世界经济是你中有我，我中有你。 正如此前许小年在一次演讲上所言： 苹果手机全都是Made in China，出口到美国去。你看上去是从中国出口到美国，美国可以对苹果手机加征关税吗？你加征关税制裁的是谁啊？你说不清楚啊，苹果手机里有多少零部件是中国做的，有多少是美国做的，加征关税打击的是美国厂商还是中国厂商？你说的清楚吗？ 但即使说美国已经没有能力不让中国坐在这个圈子里，但是它依然有能力让中国在这个圈子里“如坐针毡”！仅仅是几番大棒威慑，就让中国股市蒸发掉了数万亿。 所谓“美国搬石头砸自己的脚”，痛苦不堪的似乎依然是我们。 因此，我们需要意识到的是，所谓“经济全球化”不过是美国为了配合其对世界经济的收割而带头打造的一个“豢养体系”。这个体系里面涉及中高端制造业的部分，我们确实慢慢有点能力去做，但是问题的症结不在于我们是否能做、是否愿意做，而是美国人是否觊觎我们在这个圈子里面去这样做。 既然中美贸易的“马邑之战”已经悄无声息地开始了，那么，后面会何去何从呢？请听下回分解……
投资参考
需求淡季不淡+强力环保限产推动钢价连涨4月，板块修复行情可期！
【研究员】：柏双
结论：如果三季度市场行情不会比上半年更差。在此前提下，那么，既有中报翻倍业绩打底，又有强力环保限产涨价作为政策政策催化，更有历史新低的估值作为安全保证的钢铁板块，极大概率继续作为周期品中的代表性板块，在三季度获得不错的表现。
【博览财经分析】如果三季度市场行情不会比上半年更差。在此前提下，那么，既有中报翻倍业绩打底，又有强力环保限产涨价作为政策政策催化，更有历史新低的估值作为安全保证的钢铁板块，极大概率继续作为周期品中的代表性板块，在三季度获得不错的表现。 据我的钢铁网消息，12日全国11家钢厂发布调价信息，价格集体上调，调整幅度为0-50元/吨，这已经是钢价连续4个月持续调涨了。特别是螺纹钢期货价格创今年新高。
而上周钢材库存淡季逆势下行，库存总量维持在近三年低位； 政策方面，继去产能后，环保限产成影响钢材供给的重要因素。 市场预计仅唐山市的限产就将影响全国铁水供给量15万吨/天； 需求方面，稳增长及四季度需求提前预计使三季度钢铁淡季不淡。 因此，市场心态较乐观，对三季度钢价继续上涨抱有较高预期。 而股市层面，钢铁公司单季度业绩年化在3倍左右的数量非常多 估值方面，申万钢铁板块经过前期大幅下跌，创近一年新低，板块动态市盈率只有9.1倍。 在环保政策催化、行业基本面仍较好、中报业绩超预期等驱动下，市场对超跌钢铁板块三季度迎来估值修复，抱有较高期待。 事实上，继去产能后，环保限产成影响钢材供给的重要因素。 环保限产今后在钢铁行业将常态化，标准逐步趋严。 ○中央层面：7月，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出重点区域持续开展大气污染防治行动。 而京津冀及周边地区大气污染防治协作小组调整为大气污染防治领导小组，韩正担任组长，环保规格大幅提升 中央对于环保愈发重视，环保限产在地区上的广度和方式上的力度有望进一步加强。 ○地方层面：作为钢铁大市的唐山限产幅度大超市场预期，对供给影响将超过徐州钢铁停产的影响。 唐山明确要求在现有生产高炉基础上限产30%-50%，预计影响全国铁水供给量15万吨/天； 钢材结构方面，预计影响长材和板材供给量分别约为4万吨/天和6万吨/天。 这对供给端造成较大影响，有望驱动三季度钢价走强。 而三季度钢铁需求端，也淡季不淡。 ★从政策推动看——目前经济韧性犹在；外部贸易摩擦加剧背景下，下半年宏观政策进一步向稳增长微调；基于采购周期，需求延续性的惯性有望超预期。 ★从需求周期看—— 一季度开工延迟，需求释放向二季度集中；四季度采暖季限产，需求将提前赶工向三季度集中；且金九银十有提前备货需求。 因此三季度需求大概率将淡季不淡。 ★而当前，钢材社会库存已下降至1000万吨左右的水平，处于历史同期底部位置。 截至7月6日，五大钢材厂内库存合计462.46万吨，较去年同期低38.03万吨——这也会引发囤购预期。 不过，虽然当前钢铁公司月度及季度吨钢毛利在收敛，但整体的高盈利依旧可观。 据测算，二季度单季螺纹、线材、中厚板、热卷、冷轧平均吨钢毛利分别为844、922、756、771、864元； 较2017Q2分别同比上涨195、319、601、558、672元，； 较2018Q1环比分别上涨77、114、125、14、238元； 整体来看，五大品种吨毛利相对均衡，板材盈利同比大幅改善。
机构指出，三季度在需求淡季不淡和低成本产能难以提产的情况下，供需有望形成错配，库存将继续维持低位。供需紧平衡的效应将放大，驱动钢价上涨，带动盈利扩大。 股市层面，目前已进入炒中报业绩时期，而钢铁板块公司业绩亮眼，估值处于历史新低。 机构预计，上市钢企H1业绩整体同比大增131%；而Q2单季业绩将创历史新高，同比上升172%，环比上升36%。 申万钢铁板块已有9家公司发布上半年业绩预告，归母净利润中值同比、环比均有超出市场预期的提升。 华菱钢铁、三钢闽光上半年归母净利润预计超过30亿; 安阳钢铁归母净利润预计同比增长3142%-3682%。 预计后续行业单季度业绩年化在3倍左右的钢铁股数量仍较多。
在高盈利持续下，企业估值不断下降，PE（TTM）6倍以下的企业多达9家——这给板块个股带来巨大修复空间。 具体到个股而言，Q2年化PE最低前五为安阳钢铁、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光和南钢股份。 此外，从政策角度看，非环保重点区域，非钢厂密集地区的钢铁企业无限产压力，前期环保投入充足的钢铁
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发表于 2018-7-16 08:51:52
