【本期主编】：天天
《决策层密集释放政策利好，吹响新一轮改革开放号角》：决策层近来大动作频频，在短短一周之内，几乎就把未来大半年，中国经济、政策走向所要厘清的东西，全部搞定！ 博览财经认为，决策层近期的这些个大动作，一方面，是在经历了此前两三年的“供给侧结构性改革”所带来的各种反复与挑战，尤其是08年之后实体经济的曲折，以及15年前后，金融市场大波动之后，对改革路径与政策方向的一次“大总结与再锻造”； 另一方面，国内所有的经济主体，无论他们此前对“深化改革、扩大开放”，存在怎样的“利益纠葛与认识的分歧”，在遭遇国内的经济增长瓶颈，又叠加外部贸易压力，切身感受到经济增速下行，经营艰难、甚至干脆就是亏损，尤其是资本市场大幅回落，股市损失上万亿市值之后，这种“切肤之痛”，让所有经济主体都深刻感受到，如果不愿意承受“改革的阵痛”，就必须付出上述那种“内外压力烘焙之下”的、可能更加昂贵的代价（尤其是中兴通讯事件对国人僵化思维的冲击）！ 《吃下“定心丸”的民营企业更应该迎难而上！》：美国停止加息的时候才是中国货币政策需要转向偏宽松的时候，除非这期间中国找到了需要大量资本投入的且可快速带动经济增速的产业方向。否则中国的过剩产能还得继续去，因为在我看来过剩产能其实就是一张张等着资金喂的“嘴巴”。在过去增量经济时代，央行愿意经常放水，这些嘴巴尚且能够得到资金。但是现在的中国是处于存量经济时代，决定这个时代背景的力量既有中国内部谋求中高端方向的自我诉求，也有外部美联储货币政策的转向带来的外力。存量经济时代要想经济能够背水一战重获新生就必须要把这一群等着资金喂的“嘴巴”给缩小，起码来说那些“喂进去”毫无产出的产能是必须要去掉的。
热点聚焦
决策层密集释放政策利好，吹响新一轮改革开放号角
【研究员】：田文
结论：决策层近来大动作频频，在短短一周之内，几乎就把未来大半年，中国经济、政策走向所要厘清的东西，全部搞定！ 博览财经认为，决策层近期的这些个大动作，一方面，是在经历了此前两三年的“供给侧结构性改革”所带来的各种反复与挑战，尤其是08年之后实体经济的曲折，以及15年前后，金融市场大波动之后，对改革路径与政策方向的一次“大总结与再锻造”； 另一方面，国内所有的经济主体，无论他们此前对“深化改革、扩大开放”，存在怎样的“利益纠葛与认识的分歧”，在遭遇国内的经济增长瓶颈，又叠加外部贸易压力，切身感受到经济增速下行，经营艰难、甚至干脆就是亏损，尤其是资本市场大幅回落，股市损失上万亿市值之后，这种“切肤之痛”，让所有经济主体都深刻感受到，如果不愿意承受“改革的阵痛”，就必须付出上述那种“内外压力烘焙之下”的、可能更加昂贵的代价（尤其是中兴通讯事件对国人僵化思维的冲击）！
【博览财经研报】博览财经注意到，目前看来，社会各界终于能够统一在决策层最新的政策规划之下“达成改革共识”，如今，决策层密集释放的政策利好，就是吹响了新一轮改革开放的号角！ 10月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。 10月31日下午中共中央政治局就人工智能发展现状和趋势举行第九次集体学习。 10月31日晚间国务院办公厅发布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，文中“加快”一词出现23次，可谓为基建打了高剂量强心针。 11月1日，决策层领导与民营企业家的“座谈会”，更是再次要求“平反一些涉及民营企业的‘冤假错案’”；当晚，中美元首再次“通话”，互相表达了解决中美贸易问题的“善意”； 11月5日，决策层在首届“进口博览会”上传递出打造“科创板”，并且在科创板上试点“注册制”的政策信号； 11月5日，中信证券、海通证券、国信证券公告称，收到中国证监会结案通知书，认定公司与司度两融业务涉案违法事实不成立，决定该案结案。 …… 决策层近来大动作频频，在短短一周之内，几乎就把未来大半年，中国经济、政策走向所要厘清的东西，全部搞定！ 剩下的，重点似乎就是各地方、各部委“撸起袖子、甩开膀子，加油干”了…… 博览财经认为，决策层近期的这些个大动作，一方面，是在经历了此前两三年的“供给侧结构性改革”所带来的各种反复与挑战，尤其是08年之后实体经济的曲折，以及15年前后，金融市场大波动之后，对改革路径与政策方向的一次“大总结与再锻造”； 另一方面，国内所有的经济主体，无论他们此前对“深化改革、扩大开放”，存在怎样的“利益纠葛与认识的分歧”，在遭遇国内的经济增长瓶颈，又叠加外部贸易压力，切身感受到经济增速下行，经营艰难、甚至干脆就是亏损，尤其是资本市场大幅回落，股市损失上万亿市值之后，这种“切肤之痛”，让所有经济主体都深刻感受到，如果不愿意承受“改革的阵痛”，就必须付出上述那种“内外压力烘焙之下”的、可能更加昂贵的代价（尤其是中兴通讯事件对国人僵化思维的冲击）！ 如今看来，究竟是“在既得利益的框架里面固步自封”，还是在决策层统一决策、规划、领导之下，义无反顾的推动新一轮改革开放，在一片荆棘当中打开一条通往产业升级、结构转型的道路，目前看来，社会各界终于能够统一在决策层最新的政策规划之下“达成改革共识”，如今，决策层密集释放的政策利好，就是吹响了新一轮改革开放的号角！
焦点透视
吃下“定心丸”的民营企业更应该迎难而上！
【研究员】：林维
编者按：美国停止加息的时候才是中国货币政策需要转向偏宽松的时候，除非这期间中国找到了需要大量资本投入的且可快速带动经济增速的产业方向。否则中国的过剩产能还得继续去，因为在我看来过剩产能其实就是一张张等着资金喂的“嘴巴”。在过去增量经济时代，央行愿意经常放水，这些嘴巴尚且能够得到资金。但是现在的中国是处于存量经济时代，决定这个时代背景的力量既有中国内部谋求中高端方向的自我诉求，也有外部美联储货币政策的转向带来的外力。存量经济时代要想经济能够背水一战重获新生就必须要把这一群等着资金喂的“嘴巴”给缩小，起码来说那些“喂进去”毫无产出的产能是必须要去掉的。
【博览财经研报】近期，新华社评论员文章称，发展壮大民营经济，就要去疴除弊、减压降负，加大减税力度，降低企业成本，让民营企业轻装上阵……让民营企业家吃下定心丸、安心谋发展。 据网友考证，70年来《人民日报》含有“定心丸”的文章有1840篇，其中一半是2007年以来发表的。 企业必须在破产的环境下逐步树立起风险意识，监管部门必须在此时从制度上设立好规则来防范风险蔓延。 来仔细梳理一下最近发生的一些大事： 第一个是：习总书记讲话中谈到股权质押问题。 第二个是：全国多地广泛响应扶持民营企业。 第三个：中美贸易似乎略有缓和。 在这三大因素的共同作用之下，该如何研判当前的行情呢？ 首先，我认为此前影响中国股市稳定的一大原因就是中美贸易摩擦。随着特朗普在中期选举之前的美股大跌已经让美国选民人心浮动，毕竟美股的重要性就相当于中国的房地产对于老百姓的地位一样。如果特朗普没有好的方案来解决美股见顶带来的资产损失风险的话，那么选民势必会对特朗普是否应该继续连任而心存疑虑。 11月6日美国将开展中期选举，最新数据显示，特朗普的支持率下滑4个百分点至40%,如果民主党拿下众议院，那么特朗普将成为“跛脚鸭”总统，这意味着他的很多行动将受到民主党的牵制。 为了这场选举，特朗普近期的动作频频—— 扬言取消“出生公民权”；派兵逼退“难民大篷车”；炮轰+甩锅美联储；提减税；和中国“修好”。 最后这点最为关键。 此间美国总统和中国领导人通话实则是想在中期选举之前将美国资本市场的动荡进行解决。毕竟影响美股运行在目前来讲主要是两大要素： 其一，美联储持续加息带来的美债收益率上行，对美股资产产生的替代效应。 其二，中美贸易摩擦对美国跨国集团的利润前景的不良影响。 对于第一点来说，我认为下次加息是在12月，表现还偏晚，对于中期选举而言，那是事后的事情了。 主要的是第二点，毕竟此前美国企业还是相当多的跨国公司比较怀疑特朗普的关税大棒政策。因为这影响到了他们企业在全球的扩张和稳定的势头。而美股主要的纳入标的就是这些优质的大型跨国企业。 美国特朗普政府如果想保住中期选举的胜率，就要提前动手来主动缓和中美经贸关系。但是据我判断，中期选举之后，特朗普对华政策可能重新强硬起来。此前此人所表现的反常友好不过是一个临时措施罢了。 其实从目前的股权质押来看，如果各方有心维持稳定，那么信心其实是比黄金更重要。市场信心上去了，那这些企业的风险自然而然就暂时被缓和了。注意仅仅是缓和，而不是消化。 在这里，我们不妨问下这几个问题： 第一个：美国到了开始“认怂”的地步了吗？ 从美国国家利益的角度，不管是谁处在第二的位置上，一旦构成一定的威胁就会开始施压。 美国不存在什么“认怂”的问题，下个需要思考的是特朗普到了“认怂”的地步了吗？ 特朗普其人目标一直很明确而坚定，手段却复杂而多变。对于中国而言，美国目前的主流意识仍然是警惕。随着中国有意在全球中高端制造业上寻找跻身之地，美国的防备和压制是不会陡然取消的。所以，暂时不用即刻幻想中美贸易关系发生实质性扭转。 第二个：中国的民营企业是否到了从“活下去”到“活得好”转变了？ 最近的证监会也是很有趣，一则声明惹得段子手吐槽：医生说“我不管了”，然后病人治好了。 最近的一些监管细则确实表现出了一种“不管了”的架势：比如说，上交所的窗口指导没了。 救不救去杠杆下暴露的风险其实本质其实和是否救产能有些类似，要不要转型升级的问题。当然分析上的定性总比定量更容易，我们知道这个世界的“应然性”不代表这个世界的“实然性”应该去服从其“应然性”的方向。例如我们都知道风险应该出清，落后产能应该被淘汰。但是风险出清是一种什么样的状态，如何去量化？它不是你倒一盆水，知道什么时候倒完。同样，一个经济体也完全不能保证落后产能一点都不存在。因为不同的企业，即使都是落后产能，但是因为现金流状况的好坏、规模的大小、成本控制能力的高低，都会让遭遇同等风险的情况时不同的企业面临不同的完全淘汰标准。 从量化的角度来看，我此前的文章也给出了一个思考点：中美货币政策的转轨。 按照过去几轮利率的转轨，美联储启动加息后，利率的跃升幅度往往有5个点左右。自2015年12月以来，已经跃升了一半。而与过去的情况不一样的是，过去的几十年全球本质上是在从分割逐步走向统一，资本与资产的交流非常密切。而如今的一个不同点就是逆全球化开始抬头，伴随着美国关税制裁，让世界各国的资本与资产的交流开始有了“沟壑”。这种情况导致的结果就是美元逐步加息的背后缺乏足够支撑美国经济复苏的优质资产。 一旦这种情况逐步恶化，美国就不会再继续维持强劲的加息步伐，甚至放缓且不排除未来降息的可能。 从目前逆全球化的趋势来看，美联储此轮加息的幅度大概率是要小于5个基点。可能只有4个基点，但是问题的关键是过去完成（假设今年12月继续加息）3个点的加息用了3年的时间，那么再次完成一个点的时间是多久呢？平均下来是1年吗？恐怕不一定，它有可能横盘一段时间后再次跃升到4个基点。所以幅度上我们大致可以量化，但是时间上则不一定是2019年就完成。 以我观之，美国停止加息的时候才是中国货币政策需要转向偏宽松的时候，除非这期间中国找到了需要大量资本投入的且可快速带动经济增速的产业方向。否则中国的过剩产能还得继续去，因为在我看来过剩产能其实就是一张张等着资金喂的“嘴巴”。在过去增量经济时代，央行愿意经常放水，这些嘴巴尚且能够得到资金。但是现在的中国是处于存量经济时代，决定这个时代背景的力量既有中国内部谋求中高端方向的自我诉求，也有外部美联储货币政策的转向带来的外力。存量经济时代要想经济能够背水一战重获新生就必须要把这一群等着资金喂的“嘴巴”给缩小，起码来说那些“喂进去”毫无产出的产能是必须要去掉的。 蛋糕只有这么大，不够分的时候只能是有所取舍，这是一个很现实的问题。 在这样的一个大环境中去思考中国的民营企业是否已经到了从“活下去”到“活得好”转变，我的观点是还没有，对于中国的民营企业而言，更多的精力仍然要放在思考如何“活下去”的问题上。每一次决策层或者监管层给出喘息之机的时候都是给徘徊在生死边缘上的民营企业的一次选择的机会，只可惜每太多的企业喜欢对赌政策的容忍度。 企业需要吃的“定心丸”不是相信监管层不会见死不救，更需要吃的是“决心丸”，利用有限的时机来收缩杠杆，降低风险曝光面，在下一次寒冬来临时做好防范准备。 当然，目前市场的环境的确有从“内忧外患”转变为“内外好转”的倾向。 例如10月31日中央政治局会议也罕见地谈到了股市，并且强调激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 而随后11月1日人民日报头版评论指出，各地区各部门要按照中共中央政治局会议的要求，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难；围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展；继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 除了政策层面的肯定支持外，在实际行动上面：一方面是各地动辄数百亿的化解股权质押的专项资金成立，资金量上来看比之前多了不少，不再是杯水车薪；另一方面是养老金和职业年金入市正在进行时。 各项实际行动在短中期上有希望将股权质押风险较大程度地缓和，给了不少企业再次收缩杠杆和减亏的契机。 后期仍然要做好特朗普随时变脸的准备，防人之心不可无。
波诡云谲的2018，把我们推到时代的十字路口
【研究员】：田文
编者按：股市作为经济的晴雨表，市场情绪的温度计，是我们观测经济形势和市场冷暖的重要指标。中国有14亿人，美国有3.2亿人，日本1.3亿，整个欧洲是7亿人，欧元区是5亿人。中国“水大鱼大”，依然是全球最有活力、最有潜力的经济体。以城镇化为例，中国1978年中国城镇化率是17.92%，现在是58.5%，相比发达国家的80%还有很大的空间。只要14亿人消费升级的趋势不变，只要不断改革的决心不变，中国的国运就会一直向上。过去十年，中国靠举债发展，走了一些弯路。而现在，在供给侧改革推动下，去杠杆，降成本，补短板，都走在正确的路上。经过改革的洗礼，中国一定会越来越好。
【博览财经特稿】 “美股要跌”，“A股要涨”，一直都是中国股民的两大幻觉。 因为，美股一涨涨10年，A股一跌跌7年，几乎已是国际惯例。这些年，那些给美股猜顶的，给A股测底的，谁的脸不被打得啪啪直响？ 但最近，伴随着美股连续大跌，A股触底反弹，人们终于又有了勇气，一边捂着脸，一边怯怯地问：“美股见顶了吗？”“A股见底了吗？” 乐观者言之凿凿：“现在就是美股的历史大顶和A股的历史大底”。 而更多的人，经历了过去大半年的鸡飞狗跳，早已经对“老乡别跑”这四个字深恶痛绝。 无论你是否愿意，波诡云谲的2018，又一次把我们带到了时代的十字路口。未来究竟要去向何方，是我们无法逃避的问题。 1 我们站在怎样的路口上？ 在回答这个问题之前，我们首先得知道，现在我们究竟站在怎样的路口上。 股市作为经济的晴雨表，市场情绪的温度计，是我们观测经济形势和市场冷暖的重要指标。 先来看看美股。 10月以来，美国三大股指连续暴跌，不仅抹去了今年一年的涨幅，而且还多次创下单日跌幅记录。尽管，特朗普多次暴跳如雷地炮轰美联储，上窜下跳地给股市打气，但是美股就像是被A股传染了“怪病”一样，不管有没有利空，动不动就是一个暴跌。 从估值来看，截至到10月29日，目前标普500的TTM PE是21.7倍。虽然远低于2000年的水平，但已经与2008年1月21.5倍的估值水平相当，而且高于1987年崩盘前20倍的水平。
再来看看A股。 今年以来，从最高点算起，我大A跌了30%以上；发生了若干次的千股跌停；很多股票在短短几个月内腰斩，屁股斩，大腿斩，脚踝斩；亿万股民被折磨的欲仙欲死…… 看完A股，只要有超过1年股龄的人，都想狠狠地嘲笑一下特朗普：没见过世面啊！ 从估值来看，截至到10月19号最低点的时候，A股整体市盈率为13.46，市净率为1.47，均处于历史低点附近。
总之，美股和A股，一个在天上，一个在地下。这就是我们所处的位置。
2 我们为何而来？ 紧接着，我们需要回答第二个问题：我们为何来到了现在的路口？ 很多“专家”喜欢把股市的涨跌，归纳为七大原因，八大“元凶”……其实，研究股市的模型没有那么复杂。 根据DDM（股利贴现模型），我们可以简单把股价简单记作：
也就是说，影响股价的因素只有三个： （1）分子端的企业盈利，也就是基本面； （2）分母端的无风险利率，也就是资金面； （3）分母端的风险利率，也就是情绪面。 根据DDM，我们来看看美股——
基本面： 用任泽平的话来说就是：美股的下跌缘于“特朗普景气”的终结。 之前，特朗普一直把美国经济的强劲增长归功于为自己治国有方。实际上，美国经济的复苏开始于2012年，原因是2008年以来的4轮QE（美国版放水）、资产负债表修复、页岩油气技术革命等等。而特朗普的减税政策只不过是拉长了美国经济的复苏周期而已。 如今，美国的失业率已经降到史上最低，贸易保护主义推升了通货膨胀的压力，美联储的不断加息也加大了企业的利息成本。而特朗普减税政策的边际效应正在减弱、承诺的基建投资也存在较大的不确定性。 所以，美国经济很有可能逐步从“复苏”转入“滞涨”。而股市的走势，提前反映了美国经济的潜在变化。
资金面： 10年期美债收益率已经飙升到了3.2%以上。 要知道，10年期美债收益率，代表了全球的无风险利率，是所有资产定价的“锚”。这个数值的增加，会导致分母的数值变大，从而导致股价的下跌。 如果说，加息是提高资金的“价格”，那么美联储不断加快的“缩表”，就是在减少美元的“数量”。历史上美股的每次崩盘，几乎都是在加息周期中发生的。
情绪面： 投资者对经济放缓、美联储加息加快、中美贸易摩擦升级、中东地缘形势紧张，美国中期选举的不确定性等事件的担忧，会提升投资者避险情绪，降低风险偏好，从而导致风险利率上升。 下面，我们继续用DDM来分析A股： 基本面： 从表面来看，是毛衣战对中国经济产生了较大的冲击。更本质的原因，其实是去杠杆政策带来的阵痛。 过去10年的举债模式带来了中国经济的繁荣，如今到了还债的时候，也必然会导致经济增速的下降。 资金面： 从08年到17年，中国的M2平均增速为15.4%，远超同期的经济增速。现在M2的增速已经降到了8%附近，不仅远低于过去10年，甚至还低于中国的GDP名义增速。 这说明，中国的货币是不断紧缩的。（有人可能会问，央妈不是在不断放水吗？怎么还是紧缩的？）在此背景下，股市，楼市必然会全面承压。 情绪面： 10月26日，2017年度《中国资本市场投资者保护状况白皮书》发布。内容显示：我国资本市场投资者账户数量共计1.34亿，其中自然人投资者账户占比99.73%，非自然人账户占比0.27%。 这意味着，中国是一个以散户为主的市场。所以，中国A股的情绪波动比美股要大的多。 大众对于毛衣战，去杠杆等事件的任何担忧，都会在A股中放大，甚至相互传染。 如果用“1/全部A股PE-10年期国债到期收益率”作为股市风险溢价的衡量指标。可以算出来，A股当前风险溢价为3.86%，远高于2005年以来的均值1.57%。高于在998点1.71%，与1664点的4.16%和1949点时的4.74%接近。
3 我们将去向何方 上面这个结论，可能会让一些人不满意。 因为，早在几年前，就有国人不断鼓吹“东升西落”，好像中国立马就要超越美国成为世界老大了。然而，这两年，美国一直保持领先，而中国却显得有点灰头土脸。 根据“强者恒强”的马太效应，结论似乎应该是：美国将会一直第一。反映到股市上来就是，美股应该会继续一骑绝尘，而A股仍将烂泥扶不上墙。 看待中国，我一贯的原则是：既不要盲目自大，动辄“厉害了，我的国”；也不必妄自菲薄，动辄“家穷人丑，一米四九”。 谈到中国的发展，很多人喜欢谈“国运”一词。“国运”是个很大的话题，今天先简单说几点。 第一，“国运”究竟是什么？ 在我看来，本质上，国运就是“人口红利”和“改革红利”。中国过去40年的经济成就正是归功于这两点。 第二，未来的国运会怎样？ 中国有14亿人，美国有3.2亿人，日本1.3亿，整个欧洲是7亿人，欧元区是5亿人。中国“水大鱼大”，依然是全球最有活力、最有潜力的经济体。 以城镇化为例，中国1978年中国城镇化率是17.92%，现在是58.5%，相比发达国家的80%还有很大的空间。 只要14亿人消费升级的趋势不变，只要不断改革的决心不变，中国的国运就会一直向上。 过去十年，中国靠举债发展，走了一些弯路。而现在，在供给侧改革推动下，去杠杆，降成本，补短板，都走在正确的路上。经过改革的洗礼，中国一定会越来越好。 第三，股市会反映国运吗？ 过去十几年，A股最尴尬的地方在于，虽然中国经济一直高速发展翻了几番，但是股市却愣是一点都没涨。 同样的事情，在美国也发生过。1970年代，由于股市机制不健全，在加上货币超发等因素，导致了市场投机严重。 但是，到了1981年的里根时代，美国政府坚持“减少货币发行”和“加大减税力度”两大政策，同时加强对股市投机的打击，以及相关制度的健全，美股才变得越来越健康，走出了一波波的大牛市。
4 最后 此前，贵州茅台因为业绩增速大幅放缓，直接一字跌停。而超跌的科技成长股却蠢蠢欲动，意图反攻。 很像现在的美国和中国。 美国就是大蓝筹，虽然体量庞大，盈利稳定，但是成长性略显不足。好到不能再好之后，没有太大的想象空间。 中国有点像成长股，虽然体量尚小，问题繁多，但是还有很多潜力有待挖掘。一旦短期的困难解决掉，一定会迎来新的牛市。 也许短期还有阵痛，但是对于中长期的中国经济和股市，我们是时候保持乐观了。 最后，用巴菲特的一句名言结个尾：没有人靠做空自己的祖国而获得成功。（作者：投行大师兄）
新闻视点
中美关系深似大海，不是小池塘
【研究员】：徐志丹
结论：现在已经在进行美国中期选举了，特朗普的处境也非常微妙，但他在中期选举前给中国的习主席打了一个电话，重修中美经贸关系，这究竟是一次临时性举措还是一次长期方向的定调？ 博览研究员更偏向于后者。就像习主席谈中国经济是大海一样，其实中美关系也是大海，两国同邻太平洋，谁也掀翻不了谁，而如果双方只考虑自己，在海上掀起狂风骤雨，最后只会两败俱伤，合则两利，斗则两伤。 是不是特朗普一直坚持推行贸易保护，就一定能够稳固其地位呢？我看未必。选民的心态也是在变化的，特别是在中期选举临近当口，特朗普所在的共和党在众议院和参议院的优势都非常微弱，这个时候中间选民的心态就非常重要，不是单纯坐在贸易保护的凳子上就可以拉过来的，而是需要略微折中的政治态度，比如将贸易保护主张向自由贸易方向拉扯一些，这样或许更能稳住中间选民。
【博览财经研报】借用习主席的“大海与池塘论”，博览研究员想谈一下当下的中美关系！现在已经在进行美国中期选举了，特朗普的处境也非常微妙，但他在中期选举前给中国的习主席打了一个电话，重修中美经贸关系，这究竟是一次临时性举措还是一次长期方向的定调？ 博览研究员更偏向于后者。就像习主席谈中国经济是大海一样，其实中美关系也是大海，两国同邻太平洋，谁也掀翻不了谁，而如果双方只考虑自己，在海上掀起狂风骤雨，最后只会两败俱伤，合则两利，斗则两伤。 就如同前几日中国央行前行长周小川所提出的观点，自由贸易是全世界范围内资源最优配置的最佳途径，而贸易壁垒只会令资源次优配置或不优配置，美国是世界上最为成熟的市场经济国家，相信这一基本的经济学道理美国是最清楚的。而之所以特朗普所推行的贸易保护主义会得到不少美国人的附庸，本质上是美国作为消费国的属性有所下降，而且有一部分人因为美国出口份额的减少，或者说它国从美国进口的商品减少，以及贸易结构的一些失衡，也就是在自由贸易中短期利益受到冲击的人，开始转向支持贸易保护，而且因为美国经济结构的转变，这些群体越来越多，从而给贸易保护主义提供了滋生的土壤。 但是不是特朗普一直坚持推行贸易保护，就一定能够稳固其地位呢？我看未必。 选民的心态也是在变化的，特别是在中期选举临近当口，特朗普所在的共和党在众议院和参议院的优势都非常微弱，这个时候中间选民的心态就非常重要，不是单纯坐在贸易保护的凳子上就可以拉过来的，而是需要略微折中的政治态度，比如将贸易保护主张向自由贸易方向拉扯一些，这样或许更能稳住中间选民。 因此，不排除特朗普在中期选举前与中国“修好”，是基于拉拢选民的需要。但这真的只是临时性的转变吗？ 我认为并不是，只有缓和与中国的经贸关系，才能更加稳住美国出口。现在虽然美国经济还没有出现恶化的苗头，但是美国股市的表现非常糟糕，这段时间大跌几乎成为常态，这对于特朗普背后的华尔街金融资本来说，是不太能够忍受的。而且特朗普已经多次怒怼美联储，批评美联储加息过于激进，以及可能妨碍美国经济复苏。目前来看，美国经济似乎到了从好向坏的一个可能转折点，特朗普的一些政治承诺也开始变得脆弱。如果美国经济开始恶化，这是特朗普最不能接受的，而与中国缓和贸易争端，无疑能够改善美国的进出口，这个道理特朗普不会不明白。 中期选举后，特朗普还要考虑能不能连任的问题，那么他要思考的问题将会更加复杂，不是靠极端的贸易保护主义就能够解决的。而且现在向对手希拉里和前任总统奥巴马等政要收到了“炸弹恐吓”，不少美国民众猜测和特朗普奉行的极端外交与军事政策有很大的关系，如果特朗普继续激进，很可能会把中间选民推给希拉里所在的民主党。 精明如特朗普，这些问题肯定都算得门精！ 下面附赠博览研究员根据习主席的“大海与池塘论”写的一组小诗： 谁是大海？谁是池塘？ 开放包容是大海，固步自封是池塘。 团结一心是大海，分崩离析是池塘。 自由贸易是大海，贸易保护是池塘。 惊涛骇浪是大海，和风细雨是池塘。 互利共赢是大海，摩擦对抗是池塘。 大国担当是大海，眼前逐利是池塘。 海纳百川是大海，涓涓细流是池塘。 中美同在太平洋，无论狂风骤雨，谁也掀翻不了谁！
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发表于 2018-11-7 08:52:57
