《孟晚舟“获保释”，真正的博弈才开始！》：此次事件，美国的借口是华为违反对伊朗的制裁，但谁都看得明白，是否违反制裁是其次，更主要原因是打压中国科技企业。法国国际广播电台称，在5G领域走在世界前列的华为一直是美国的眼中钉，从这个角度看，有分析认为指控华为暗通伊朗更像是一个借口。日本时事通讯社称，这是美国向中国高科技产业发起包围行动中的一环，之所以对中国采取这种激烈、霸道的做法，是因为5G通信是左右国家情报网络和军事实力的下一代通信之争的核心。华为去年已经超越瑞典的爱立信，成为世界最大的电信供应商，它还是仅次于苹果的世界第二大智能手机生产商，去年营业额达到920亿美元，今年预计将达千亿。所以，虽然孟晚舟已经获得“假释”，但各方在高科技产业上的博弈却才刚刚开始！ 《华为的7000亿告诉你值得“买入5G”！》：“孟晚舟事件”几乎是在全球两大经济体之间科技对抗战紧急重要程度划线，华为成为美国对中国打击的靶心，是因为中国想在科技上占据前沿优势位置，以及华为所处敏感行业，美方怀疑华为可能受施压、控制，对美国家安全造成威胁。博览财经认为，5G和“大创新”仍然值得中长期配置。理由：打压会造成短期市场空间、业绩会有影响，但13亿人的内需市场、领先的5G技术仍然能展现优势；仍然关注技术类、大企业、科技创新型、研发型企业机会，而非类似2013-2015的小企业、商业模式创新的机会。
博览视点
年底收关：各种市场预期开始逐一经受考验！
【研究员】：田文
结论：孟晚舟获得假释，有关华为法律战进入到新阶段！而就整个A股市场而言，真正的考验则刚刚开始！中美峰会刚给市场一剂“定心丸”，美、加又联手制造事端来搅扰市场预期，就在大伙都盯着“能否假释”的时候，什么“11月金融数据冰火两重天”啊，A股成交量“极度萎缩”啊，“道指期货大涨逾200点，中概股盘前普涨”啊，又开始频繁的搅扰市场预期。从12月上旬的行情走势形成了这样一个阶段性的运行框架——1、行情运行区间相对“有限”，虽然上方一直在承受外部风险的冲击，与国内宏观面经济增速下行、市场内各类减持、解禁等负面压力，但下方始终获得了来自国内“稳定性政策”的托底，而类似5G、科创概念等高科技产业政策，则反复给市场提供炒作热点；2、在这个“相对有限”的框架内，随着各方面的政策、消息相继在遭遇“检验”，各种市场预期都将在“兑现”或“失落”之间，形成各种冲击，短期行情走势的波动性，也就随之呈现出“反复折腾”的迷踪拳状态，使得相当一部分投资人预期混沌，而对未来的不确定，也就带来了成交量萎缩，如果叠加年底“资金面的回笼”等因素，所谓的“成交量极度萎缩”也就不难理解。
【博览财经研报】孟晚舟获得假释，有关华为法律战进入到新阶段！而就整个A股市场而言，真正的考验则刚刚开始！ 中美峰会刚给市场一剂“定心丸”，美、加又联手制造事端来搅扰市场预期，就在大伙都盯着“能否假释”的时候，什么“11月金融数据冰火两重天”啊，A股成交量“极度萎缩”啊，“道指期货大涨逾200点，中概股盘前普涨”啊，又开始频繁的搅扰市场预期。 12月11日，上证指数成交额仅为854亿元，创出2016年1月7日熔断以来新低。截至11月28日，沪深平均市盈率水平为13倍，深市为21倍，这在历史上是很少见的现象。估值处于低位，客观上为大资金、大机构进场创造了条件。因此，虽然在11月中旬的回调当中，部分资金获利离场，但在指数调整到位后这些资金有望重新入场布局，还是那句话，该抄底就抄底，甭被阶段性的反复迷惑了大趋势。在此前的研究当中，笔者曾经明确指出，12月大概率是个“各种信号相继被考验”的时期，行情的波动性可能会有所提升，无论是国内的宏观政策的转变、落地、落实，还是国际上中美贸易、全球经济增长、货币政策收缩等，都会有阶段性的结果。 也因此，各种市场预期也就会逐一被拿出来“体检”，看看究竟是否符合预期，而就在这种“预期检验”的过程当中，行情的波动性也就会有所放大。 从12月上旬的行情走势与国内外相关政策、经济动向变化看，A股市场基本形成了这样一个阶段性的运行框架—— 1、行情运行区间相对“有限”，虽然上方一直在承受外部风险的冲击，与国内宏观面经济增速下行、市场内各类减持、解禁等负面压力，但下方始终获得了来自国内“稳定性政策”的托底，而类似5G、科创概念等高科技产业政策，则反复给市场提供炒作热点； 2、在这个“相对有限”的框架内，随着各方面的政策、消息相继在遭遇“检验”，各种市场预期都将在“兑现”或“失落”之间，形成各种冲击，短期行情走势的波动性，也就随之呈现出“反复折腾”的迷踪拳状态，使得相当一部分投资人预期混沌，而对未来的不确定，也就带来了成交量萎缩，如果叠加年底“资金面的回笼”等因素，所谓的“成交量极度萎缩”也就不难理解。 而恰在这种背景下，跟踪大资金的动向，也就成为观察行情大趋势的一个“参照系”，只要大资金还呆在市场里，一般投资人也就不必对短期行的情波动忧心忡忡。 笔者坚持认为，10月19日的底部是得到市场认可的，无论是从指数上看，还是个股上进行分析，都处于低位。比如截至11月28日，沪深平均市盈率水平为13倍，深市为21倍，这在历史上是很少见的现象。估值处于低位，客观上为大资金、大机构进场创造了条件。 因此，虽然在11月中旬的回调当中，部分资金获利离场，但在指数调整到位后这些资金有望重新入场布局，还是那句话，该抄底就抄底，甭被阶段性的反复迷惑了大趋势。 …… 那就来看看机构投资人的动态—— 首先，10月有逾900亿资金借道ETF抄底。 今年以来，股指虽然持续走低，但ETF的规模与份额却出现双增的格局，而今年认购ETF基金的大多是保险、券商以及信托等机构投资者。 数据显示，8月份沪深ETF净申购份额为80.56亿份，9月份净申购份额为71.59亿份。 10月份A股大幅下挫，沪深ETF净申购份额高达228.08亿份（数据显示，10月有逾900亿资金借道ETF抄底），是9月份净申购份额的3倍还多。 由于8月份至10月份A股处于下跌走势，因此机构投资者对于ETF的申购呈现出越跌越买的态势。 笔者认为，机构投资者大举认购ETF，表明机构投资者认为在2500点至2700点的区间，其投资的安全边际较高，也是对于市场处于低位的一种认可，如果投资者从价值投资的角度出发，是完全有可能抄到底的。 其次，10月股基份额单月增8.8%，创近5年新高。 据中基协数据，10月份股票型基金份额和净值规模均实现了环比增长，其中份额规模环比增8.8%，达7355亿份，创近5年新高。当月新成立股基规模约506.6亿份，和594.93亿份的总增量相比，还有近90亿份的净申购。 第三，今年以来，有统计数据显示，外资净流入A股市场的资金超过3000亿元。 总结 整体来看，当前A股估值处于低位，客观上为大资金、大机构进场创造了条件，10月19日的底部是得到市场认可的，因此，虽然在11月中旬的回调当中，部分资金获利离场，但在指数调整到位后这些资金有望重新入场布局，还是那句话，该抄底就抄底，甭被阶段性的反复迷惑了大趋势。
焦点透视
孟晚舟“获保释”，真正的博弈才开始！
【研究员】：田文
编者按：此次事件，美国的借口是华为违反对伊朗的制裁，但谁都看得明白，是否违反制裁是其次，更主要原因是打压中国科技企业。法国国际广播电台称，在5G领域走在世界前列的华为一直是美国的眼中钉，从这个角度看，有分析认为指控华为暗通伊朗更像是一个借口。日本时事通讯社称，这是美国向中国高科技产业发起包围行动中的一环，之所以对中国采取这种激烈、霸道的做法，是因为5G通信是左右国家情报网络和军事实力的下一代通信之争的核心。华为去年已经超越瑞典的爱立信，成为世界最大的电信供应商，它还是仅次于苹果的世界第二大智能手机生产商，去年营业额达到920亿美元，今年预计将达千亿。所以，虽然孟晚舟已经获得“假释”，但各方在高科技产业上的博弈却才刚刚开始！
【博览财经分析】日前，中国外交部副部长乐玉成紧急约见了加拿大驻华大使麦家廉，直指加方扣人“于法不顾，于理不合，于情不容”。 当地时间11日下午3点多，不列颠哥伦比亚省高等法院的法官宣布，准许孟晚舟女士获得保释。 法官在声明中表示，逮捕孟女士是基于美国的要求，但是美国方面尚未对孟女士正式提出引渡要求。法官给美国提出的向加拿大提出引渡要求的期限是孟女士被捕之日起的60天之内。考虑到孟女士在中国和其他地方都没有刑事犯罪记录，以及目前存在健康问题，加上她本人目前愿意居住在温哥华、有合适的担保人等诸多情况，决定允许她保释。 …… 此次事件，美国的借口是华为违反对伊朗的制裁，但谁都看得明白，是否违反制裁是其次，更主要原因是打压中国科技企业。法国国际广播电台称，在5G领域走在世界前列的华为一直是美国的眼中钉，从这个角度看，有分析认为指控华为暗通伊朗更像是一个借口。日本时事通讯社称，这是美国向中国高科技产业发起包围行动中的一环，之所以对中国采取这种激烈、霸道的做法，是因为5G通信是左右国家情报网络和军事实力的下一代通信之争的核心。 华为去年已经超越瑞典的爱立信，成为世界最大的电信供应商，它还是仅次于苹果的世界第二大智能手机生产商，去年营业额达到920亿美元，今年预计将达千亿。 所以，虽然孟晚舟已经获得“假释”，但各方在高科技产业上的博弈却才刚刚开始！ …… 随着事情的进展，尤其是在加拿大围绕华为CFO孟晚舟女士的第一听证会外的某些细节，彻底激怒了中国民众。 一名中国企业高管，被加拿大当局拘押后未经审判的情况下，竟然被戴上手铐和脚镣！ 媒体、新华社分别发声，从法律和人权的角度，强调“中国公民合法权益不容侵犯”，并对加方发出了措辞强烈的警告。 “拘押之后在未经审判定罪的情况下，就把当事人作为重刑犯对待，是对当事人极大的羞辱和人格的不尊重。” 一名中国通信科技领军企业的高管，没有违反任何加拿大法律，却应美方的要求在转机时被拘捕，此事令国际社会感到震惊。美国“长臂管辖”的霸道做法本就争议巨大、饱受诟病，加拿大当局虽一再辩称'是独立的司法行动'，但连一些美国学者都认为，加国此举有讨好美国之嫌。 起诉华为高管是遏制中国的愚蠢方法，《华盛顿邮报》刊登的一篇学者文章称，即使美方的指控成立，这种反华为的举动也荒谬过头。 《华尔街日报》称，华为CFO被拘押是美国官员10年来试图阻碍该公司的最新行动，他们将华为视为是对美国国家安全及科技创新优势构成威胁的公司。有现任和前任美国官员表示，国会中对华持鹰派立场的议员和情报界鹰派人士大约从2007年就开始采取行动遏制华为崛起。现在华为已发展成为全球最大的电信设备制造商，这些鹰派人士的行动转化为全面攻势。 美国正在尽一切努力阻止华为的进步，瑞士Watson网站9日称，多年来，美国一直在警告像华为这样的中国公司，有许多指控，却是“零证据”。很明显，美国情报机构正在对中国科技巨头进行监视。 起诉华为高管是遏制中国的愚蠢方法，《华盛顿邮报》8日刊发的一篇文章说，针对华为及其高管的诉讼在美国或许是合法的，却犯了一个可怕的政治错误。即便在一些案情更明确的案件中，也存在要不要起诉的判断，国际诉讼中尤其如此。即使美国的指控成立，这种反华为的举动也荒谬过头--美国自认为能命令外国竞争对手如何行事。 文章称，全球供应链现在深度互联，三星目前是继华为之后伊朗第二大手机供应商，瑞典电信公司爱立信也一直向伊朗出售设备，美国检方却并没有对三星、爱立信动手。关于美国法律的外延能覆盖多远，这是一个长期争议的话题。由于经济实力占据绝对主导地位，美国一直以来都将执法作为实现本国政策目的的诸多手段之一。 加拿大《环球邮报》称，除中国外交部警告之外，媒体和新华社两大官方媒体也协调一致发表评论。媒体称，加拿大方面只有纠正错误，才能避免为此付出沉重的代价，“谁也不要小看中国的信心、意志和实力”。 在被媒体问到加方的看法时，加拿大外长发言人奥斯滕8日称，除外长7日所说的之外，“没有新增信息”。路透社称，加拿大外长弗里兰7日表示，对华关系很重要，加方重视对华关系，加驻华大使已向中方保证，案件正严格按照法律程序推进，孟晚舟将拥有领事探视权。 其实，在如何对待华为的问题上，西方世界并不是与美国黏在一起的铁板一块。在美国、澳大利亚等国加紧围堵华为的同时，法国经济与财政部长勒梅尔表示：对法国来说，华为是一家重要的企业，欢迎中国电信企业华为在法国投资。 从最近的新闻看，美国从2012年起就一直限制华为在美开展业务，理由是使用华为存在安全风险。不过最初几年，并没有国家跟随美国的脚步，限制华为的经营；直到今年8月，澳大利亚宣布禁止华为和另一家中国科技公司中兴通讯，提供建设5G网络基础设施的设备。最近新西兰也采取了同样的措施，英国电信集团也表示，将把华为设备从其核心3G、4G网路中移除，并且不会在5G网路的核心部分使用华为的设备。 英国路透社12月10日刊文称，如果低价企业被排挤出如通讯行业这样的高市场集中度领域，整个市场都将付出巨大的经济代价。 据金融数据公司IHS Markit统计显示，2017年，华为在通讯基建市场占比28％，爱立信占比27％，诺基亚占比23％。此外，市场占比13％、居第4位的中兴目前也面临与华为同样的压力。 加拿大电信运营商T.TO的首席技术官（CTO）预计，因华为的低价产品，世界通讯器材价格至少下降15％。 华为被大规模排挤，市场份额将转移至爱立信与诺基亚，世界通讯成本现状可能发生逆转，通过通讯产业降低的网络投资成本可能转嫁到消费者身上。 此外，华为被排挤出去后，通讯行业的市场集中度将进一步提高，这些具有垄断地位的通讯巨头一旦出现意外，将给全球通讯行业带来规模更大的影响。 因此，全球性的排挤华为意味着世界将付出难以估量的成本与代价。 此前，有外媒煞有介事的渲染称“加拿大开始担心遭到‘报复’”，路透社“未经证实的”消息称加拿大前外交官“被扣押”，随后被多个媒体转载，普遍认为是针对加拿大的报复。 有报道指出，一旦输掉这一局，对于美国来说，代价将会非常高昂，针对华为的行动将使得美方在国际范围内受损，美国企业有可能将在中国遭受责难，比如苹果公司。 12月10日，与华为同处电子通信行业的美国巨头公司苹果，在中国法院输掉一场官司，涉嫌侵犯专利权，输给美国高通公司，代价是一系列苹果手机将在华禁售。 英媒：孟晚舟事件被指精心策划 消息人士认为，孟晚舟被捕一事早有预谋。FT中文12月7日发文称，据两名西方外交官表示，美国追捕孟晚舟是为查清华为及她负责的一家分公司是否违反美国的制裁规定，向伊朗出售美国制造的设备。 据悉，美国一直将华为视为威胁。韩媒报道称，由于华为拥有5G技术竞争优势，因此格外受到“五只眼”的监视，在进军国际市场时连受到排挤。“五只眼”是由美国、英国、加拿大、澳大利亚和新西兰组成的情报共享网络。 此前，美国之音有文章报道，美国时任司法部长杰夫·塞申斯曾于11月1日宣布启动 “中国行动计划”，旨在反制其所认为的中国对美国国家安全造成的威胁。根据计划，美国司法部将全力调查涉及中国企业违反美国法律的优先案件，并“迅速而高效”地对它们提起诉讼。 报道还称，现任华为首席安保官、前役美国土安全局高级网络安全官员珀迪在一份声明中写道：“采取措施、保护美国网络安全，着眼点不应当在个别中国企业上，而是争取找到详尽的风险管控方法，能够防患于未然，美国真正的网络专家，都懂得，从美国市场上禁止一两家外国企业进入，不会让美国更安全，只有执行更全面的网络安保战略才可行。” 白宫经济顾问拉里·库德洛表示，他不能确保总统特朗普不会把释放孟晚舟来作为与中国更广泛的贸易谈判的一部分。 库德洛说，我无法确保任何事，这件事会对贸易谈判造成怎样的影响，我不能只是坐在这就能完全确定。 库德洛称，他无法确认的部分原因是因为执法部门的行动不属于他的职责范围。 但纳瓦罗在接受采访时称：“美国国内公用无线电台（NPR）必须撤销关于博尔顿知情的报道，不管是特朗普总统，还是博尔顿，都没能在晚宴举行日之前得知司法部要采取行动（抓捕孟晚舟）。” 纳瓦罗提到的是当天，博尔顿已经表示自己事先知情孟晓舟将在晚宴日被捕，英国《卫报》12月6日报道称，6日，博尔顿通过NPR称，知道中国电信公司的高级执行官将在加拿大被捕，面临被引渡到美受审的命运，博尔顿称：“我自己确实是提前知道了这件事，我从司法部那里得到的消息，这样的事时有发生，我们肯定不会一一通报给总统。” 纳瓦罗称：“让我再清楚的给你描绘一下当天晚宴的场景，当天入席之前，我们团队里的人反复碰头，库德洛、努钦、博尔顿、蓬佩奥、莱特希泽、我还有总统，以及库什纳。” 纳瓦罗接着说到：“这件（抓捕的）事从没出现在我们的谈话里，我要告诉你，再追问也没有意义，司法部没有通知我们这些人，没通知何错之有，司法部的行动是独立的，这就是事情的真相。” 纳瓦罗称：“美国政府每天开工都有这个部门、那个部门正好要对中国出台举措，我们手头要处理的、中国提出要保释某一方的事情，太多了。”
华为的7000亿告诉你值得“买入5G”！
【研究员】：田文
结论：“孟晚舟事件”几乎是在全球两大经济体之间科技对抗战紧急重要程度划线，华为成为美国对中国打击的靶心，是因为中国想在科技上占据前沿优势位置，以及华为所处敏感行业，美方怀疑华为可能受施压、控制，对美国家安全造成威胁。博览财经认为，5G和“大创新”仍然值得中长期配置。理由：打压会造成短期市场空间、业绩会有影响，但13亿人的内需市场、领先的5G技术仍然能展现优势；仍然关注技术类、大企业、科技创新型、研发型企业机会，而非类似2013-2015的小企业、商业模式创新的机会。
【博览财经分析】哪里有压迫哪里就有反抗。 放到投资领域，哪里有围堵，哪里就有投资机会！ 博览财经认为，5G和“大创新”仍然值得中长期配置。理由：打压会造成短期市场空间、业绩会有影响，但13亿人的内需市场、领先的5G技术仍然能展现优势；仍然关注技术类、大企业、科技创新型、研发型企业机会，而非类似2013-2015的小企业、商业模式创新的机会。 从另一个角度看，“孟晚舟事件”几乎是在全球两大经济体之间科技对抗战紧急重要程度划线，报道指出华为成为美国对中国打击的靶心，是因为中国想在科技上占据前沿优势位置，以及华为所处敏感行业，美方怀疑华为可能受施压、控制，对美国家安全造成威胁。 据德国之声报道，作为世界上两个最大的经济体，双方正在争夺未来几十年内的经济和政治支配地位。报道称，有分析人士认为，中国已经开始积极推动各项措施，要挑战在技术和全球经济上的领导地位。另一方面，美国也在抵制中国的制造业政策——“中国制造2025”。除了关税政策外，美国也在对中国高科技产品的出口加强监管。这使中国企业更难以投资美国公司或是购买美国在机器人、人工智能和虚拟现实等尖端领域的技术。 随着5G时代的到来，8万研发大军以及每年130亿美元的研发预算让华为的作用也显得愈发重要。据金融时报报道，英国电信首席网络设计师Neil McRae上个月在伦敦举行的一次活动中说：“实际上只有一个真正的5G供应商，那就是华为。其他公司需要迎头赶上。” 进入2018年后，美国、加拿大、澳大利亚、英国、新西兰以及日韩等国让华为正在遭遇一场 5G 的“狙击”。此前美国就联合澳大利亚禁用中国5G设备，还怂恿欧盟、加大拿等国家不许让中国参与他们国家的5G网络建设。12月5日，“5G大战”再次升级。加拿大政府官方发布消息，应美方要求已于12月1日逮捕华为首席财务官（CFO）孟晚舟（孟晚舟为华为创始人任正非的长女），原因是孟晚舟“涉嫌违反美国对伊朗”。 华为事件的发酵不仅透出了美国对中国科技研发上的“忌惮”，更意味着各国对5G技术市场的重视和“渴望”，谁都想成为第一个吃到“螃蟹”的国家。 这5G与4G到底有何区别，能让各国如此趋之如骛？通俗来看，5G是4G的演进，是用户上网下载东西的速度比4G快十倍以上不止，整部超高画质电影可在1秒之内下载完成，能让用户体验一把“速度与激情”。 从科技进步来说，由 4G到5G的升级是革命性的，其核心是万户互联，被视为“游戏规则改变者”，是实现物联网的关键，甚至被认为很可能是下一代技术科技革命不可或缺的一部分。 这么说，拿下5G技术的国家很有可能成为“I am the king of the world”（我是世界的主宰）。而外界一直认为，中国是最具潜力（成为“King”）的候选国家之一。美国无线通信和互联网协会（CTIA）就指出，中国世界上推动5G商用进度最快的国家，5G技术将会成为中国下一个优势领域，美国在5G上已经落后于中国了。 5G时代已经到来，各国都想要先一步抢占这一市场（图源：VCG）美国是世界强国，其科技及高端产业都是走在国际前端，中国真的在5G研发上超过了美国在内的其他科技强国吗？ 回答这个问题前，先来看看中国5G技术研发的情况。中国是在2016年1月正式开始研发5G技术。短短两年时间，中国5G基站数量已经达到35万个。中国也计划2018至2020年推出5G产品研发试验，并于2019年展开5G试商用，2020年实现5G规模商用。 按照规划，5G网络在2019年6月试商用。经过6个月测试后，12月面向规模发展，2020年实现规模商用。因此，对于2019年来说，5G网络是令整个产业兴奋和焦虑第一年。 据中国移动技术专家透露，中移动仅面向5G的研发资金就达4G的3至4倍。德勤数据显示，在2020年到2035年全球5G驱动的产业价值超过12万亿美元，2020年中国数字经济占GDP的比重达到了39%。 一、先说7000亿元。 11月30日，华为轮值董事长徐直军宣布，华为2018年的收入将首次超过1000亿美元（近7000亿元人民币）。 1000亿美元，是个什么概念？ 在电信设备领域，华为的营收，比第二名爱立信和第三名诺基亚加起来还多。 在智能手机领域，华为是继苹果、三星后，全球第三家迈入千亿美元俱乐部的手机巨头。
（2018年第三季度，华为智能手机出货量超过苹果，位居世界第二）
纵观国内，华为的营收，超过了BAT的总和，大致相当于2个联想、4个格力电器、6个小米。 放眼全球，华为在世界500强榜单上可以排到第60名。 可见，华为已经成长为一家名副其实的巨型企业。 再看5G。 5G是下一代移动标准，也是万物互联的关键技术。 三流的企业卖产品，二流的企业卖品牌，一流的企业卖标准。谁制定了标准，谁就掌握了话语权，站在了产业链的顶端。 5G之争，是一场看不见硝烟的战争。各个国家和企业都厉兵秣马、你追我赶，力求取得主导权。 今年4月，美国无线通信和互联网协会（CTIA）发布的《Race to 5G》报告称，中国5G居于领先地位。 2G时代，欧洲领先；3G时代，日本领先；4G时代，美国领先；5G时代，中国能够后来居上，与华为的努力密不可分。 华为在5G上，取得了哪些成绩？ 先看技术标准。华为研发的F-OFDM已经成为全球统一的5G的混合新波形技术标准，华为提出的Polar Code(极化码)也成为了5G控制信道的编码方案，这是非常大的突破，在中国通信史上也是第一次。 再看专利。华为持有61项5G标准专利，全球占比22.93%，超过三星，排名第一。 再看设备。5G设备包括基站设备和光通讯设备，华为是全球第一大设备供应商，基站设备全球市场占有率约30%~35%、光通讯设备全球市场占有率约40%~45%。 最后看IPv6协议支持。为了实现“万物互联”，5G需要接入IPv6协议。华为是国际IPv6标准的制定者，其IPv6设备及解决方案为全球最大的IPv6网络CNGI中提供了超过70%的网络设备，截止目前已稳定运行6年。 （华为是唯一完成全部中国5G技术二阶段研发试验的厂家） 今年11月23日，在全球移动宽带论坛上，英国电信公司首席网络架构师Neil McRae公开表示：现在只有一家真正的5G供应商，那就是华为。其他供应商需要努力赶上华为。 可见，华为在5G技术上全球领先。
二、7000亿、5G，一个代表规模，一个代表技术，这是华为成功的秘密。 对企业来说，规模和技术同样重要。只有规模，没有技术，大而不强；只有技术，没有规模，强而不大。 华为恰恰是既有规模，又有技术，真正的强大。 不妨来看一组数据。 华为官网显示，华为约有8万名研发人员，研发费用支出为897亿元。近十年来，累计投入的研发费用超过了3940亿元。 8万名研发人员，897亿元研发投入，这两个数字，超过了绝大部分企业的员工数量和营业收入。
（华为研发投入） 慷慨的投入，换来了丰厚的回报，华为累计获得专利授权74307件，其中，90%以上专利都是是发明专利。 没有规模支撑，巨量的研发投入，是无法做到的。没有技术创新，庞大的营收规模，也是无法持续的。
事实上，华为的意义，早已超出了自身。 华为像一只领头雁，带领着其他企业飞翔。华为共有92家核心供应商，中国企业有37家。这些企业，为了满足华为的需求、跟上华为的节奏，不得不创新。 （华为核心供应商） 华为像一条鲶鱼，刺激着其他企业奋游。华为的老对手、同属通讯设备制造领域的中兴，是中国最具创新力的企业之一。华为所处的手机行业，也是当下中国创新意识最强的商业领域。 华为像一个启蒙者，探索出一条自主创新之路并证明这条路是可行的。 华为之路，何尝又不是中国之路？ 2017年，中国经济总量位居世界第二，研发投入也仅次于美国。中国企业的研发投入增幅（18.8%）超过了美国(7.2%)和欧盟成员国(7.0%)。
（世界各大经济体研发投入）
规模+技术，这是华为的秘密，也是中国的秘密。 三、7000亿、5G，一个注解现在，一个昭示未来，也是理解华为当下处境的秘钥。 体量巨大的规模效益，让华为拥有稳定的现金流，源源不断地投入研发，保持技术领先，进而扩大规模优势。 华为现在很强大，未来将更加强大。 这恰恰是对手最为忌惮和恐惧的。 总结 因此，博览财经认为，5G和“大创新”仍然值得中长期配置。理由：打压会造成短期市场空间、业绩会有影响，但13亿人的内需市场、领先的5G技术仍然能展现优势；仍然关注技术类、大企业、科技创新型、研发型企业机会，而非类似2013-2015的小企业、商业模式创新的机会。
决策参考
M1“腰斩”接近“负增长”，或冲击短期市场预期
【研究员】：田文
结论：M1环比接近腰斩，创2014年1月来最低增速，进一步接近负增长。这可能会短期冲击市场预期，但整体风险不大，因为这种“极低速增长”本身是在政策调控下形成的，随着“去杠杆转向稳杠杆”，金融数据大概率会逐渐呈现出相对平稳的走势！究其原因，2017年以来严厉管制地方政府举债，遏制非标，于是资金被回笼，M1增速回落。到了2018年，持续的回落，刚好又叠加高基数，于是形成了一个极低的增速。
【博览财经分析】中国央行公布金融数据显示，中国11月金融数据表现分化：新增人民币贷款、社融双双环比倍增且超出预期，但M1、M2等货币供应指标依旧疲弱，M2持平今年6月创下的历史最低增速，M1环比接近腰斩，创2014年1月来最低增速，进一步接近负增长。这可能会短期冲击市场预期，但整体风险不大，因为这种“极低速增长”本身是在政策调控下形成的，随着“去杠杆转向稳杠杆”，金融数据大概率会逐渐呈现出相对平稳的走势！ 具体数据如下—— 中国11月新增人民币贷款1.25万亿元人民币，预期12000亿元，前值6970亿元。 中国11月社会融资规模增量1.52万亿元人民币，预期13340亿元，前值7288亿元。 中国11月M2货币供应同比8%，续创今年6月创下的历史最低增速，预期8%，前值8%。 中国11月M1货币供应同比1.5%，创2014年1月来最低增速，预期3%，前值2.7%。 中国11月M0货币供应同比2.8%，预期3%，前值2.8%。 …… 其中最引起博览财经关注的是，2018年11月，M1创下了1.5%的同比低增速，直追2014年1月的1.2%。 M1进一步大幅回落，同比增速从两年多前的>20%下滑至11月的1.5%，再度加剧M1可能出现负增长的担忧。鉴于M1增速已经放缓8个季度，货币流通速度可能趋缓。市场上有观点开始担忧，若货币流动速度放缓，提振总需求所需的政策调整力度就会更大。如果不及时引导，物价下行的预期往往会自加速，为未来稳增长和稳市场带来更大挑战。 对此博览财经认为，从具体数据的构成与历史演变情况看，这种风险不算很大，当前M1的“极低速增长”，有政策调控的原因，也有统计数据的因素，有关方面对此仍然是“相对可控”的！ 究其原因，博览财经认为，2017年以来严厉管制地方政府举债，遏制非标，于是资金被回笼，M1增速回落。到了2018年，持续的回落，刚好又叠加高基数，于是形成了一个极低的增速。 我们按照2018年10月底的数据来分析（11月底的数据尚未发布完毕）。10月末，M1同比增速为2.7%（而M2为8%）。 第一，M2的来源。2018年10月末比2017年10月末的这12个月期间，M2共增加11.5万亿元，其中，个人贷款派生了7.2万亿元，对公贷款派生了8.1万亿元，同时其他渠道却回笼了4.1万亿元的M2。其他渠道主要是银行表内投放非标、非银、委外等。很显然，今年信贷其实是给力的，只不过金融去杠杆太猛，其他渠道被压降，大幅回笼了M2。 第二，个人贷款并不必然形成个人存款，因为个人借款人领到钱，最后可能拿去买车买房，或者参与其他投资或消费，货币不停流来流去，永不眠，最后在2018年10月末刚好沉在某企业的活期账户上，即计入M1。同样，企业拿到的贷款，也可能拿去发工资，形成了个人存款。不管怎么流，反正这12个月期间新增的11.5万亿元的M2，最后是有6.3万亿元是增在个人存款账户上，2.1万亿元增在企业定期账户上，仅有1.2万亿元增在企业活期账户上。 所以，M1只可怜巴巴地增加了2.7%，即1.4万亿元（企业活期+M0）。 第三，这12个月，企业部门通过银行信贷或发债给银行自营，一共从银行那里领到7.9万亿元，但同时，却要偿还4万亿元左右的非标等（银行表内投放非标、非银、委外等，一大部分是最终投给企业的），最终全年存款仅增加3万亿元，分别存在定期、活期账户中。日常经营中还会把钱付给个人部门，当然也会从个人部门收到钱，但这两者似乎恰好相抵消，实现平衡。 个人从银行那获取信贷8.1万亿元，通过消费、投资付给企业的钱，刚好和从企业那领到的工资相抵消。然后，还有一部分用于投资证券或理财，形成了非银存款约1.6万亿元，最后还留下了6.3万亿元的存款。看来，虽然过得挺不容易，老百姓的钱包其实还是鼓起来的。 结论很明显：金融去杠杆，尤其是非标的回笼，让企业没留下太多存款。 那么，非标主要投给谁的？业内经验，七成投向平台公司，其余一大部分投向地产公司。于是，结论就更明显了：2017年以来，政府开始管控违规举债，很多地方政府平台公司或城投公司开始少借钱或偿还一些非标、贷款，从而拉低了M1增速。 结论已经比较明确，2015年以来流动性泛滥，地方政府的平台、城投从信贷、非标大量融资，获取了资金，放在存款账户上（而且不差钱，直接放活期），直接导致了M1增速畸形地高。2017年以来，开始严厉管制地方政府举债，遏制非标，于是这些资金被回笼，M1增速回落。到了2018年，持续的回落，刚好又叠加高基数，于是形成了一个极低的增速。
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发表于 2018-12-12 09:04:48
