《开年这些大手笔，都是什么“神操作”？》：无论是从国内经济发展，还是中国未来在全球贸易格局当中的地位、游戏规则的制定权角度考虑，利用2019年全球经济增长面临的不确定性（当然，首先是美国经济复苏出现的“阶段性回调”征兆），争取最有利的谈判条件，尽早达成中美合作与妥协，应该是较好的时机；危中有机。此时此刻，中美经济增长相继面临瓶颈与挑战，暂时卸下贸易博弈的包袱，能够让中美都“轻装上阵”发展经济！ 中国“全面降准”与美联储“考虑调整加息节奏”，几乎同时上演； “强劲对手”，美国贸易谈判代表，与“友好邻邦”，朝鲜领导人，几乎同时访华； 朝鲜与美国的“朋友”先后脚来华，中美的经贸政策“殊途同归”，甚至，据说朝鲜领导人还将在华“度过35岁生日”，这样的“巧合安排”，即使不是“刻意为之”，也确实在当前这个敏感时刻向美方传递出这样的信号：中美之间的合作空间与利益，绝不仅仅只有经贸！全球地缘合作也有广大空间！ 《春心荡漾：从“大规模注资券商”到“央行入市买股票”》：博览财经注意到，前有“路边社”消息称，“有关方面考虑注资做大券商”，让相关板块很是硬了一会；如今，更有“专业机构与官方媒体”开始“预热”所谓的“央行持有股票是如何的‘大有可为’”！无论结果如何，这种“积极向上”的炒作心态，已经暴露出当前市场“人心思涨”的预期氛围，而此前，中国决策层在相关高层会议上也确实明确强调指出“激发资本市场活力”，以更好“服务实体经济”，此前不久的“分两次全面降准”算是央行对货币政策的一次“灵活操作与方式创新”，这又增加了市场对人民银行会否对上述“直接购买A股股票”，以达成“稳定市场、激发活力”的揣测。
热点聚焦
开年这些大手笔，都是什么“神操作”？
【研究员】：田文
结论：中国“全面降准”与美联储“考虑调整加息节奏”，几乎同时上演；“强劲对手”，美国贸易谈判代表，与“友好邻邦”，朝鲜领导人，几乎同时访华；朝鲜与美国的“朋友”先后脚来华，中美的经贸政策“殊途同归”，甚至，据说朝鲜领导人还将在华“度过35岁生日”，这样的“巧合安排”，即使不是“刻意为之”，也确实在当前这个敏感时刻向美方传递出这样的信号：中美之间的合作空间与利益，绝不仅仅只有经贸！全球地缘合作也有广大空间！博览财经认为，在这一系列“互动”的背后，中国经济与美国经济都在面临经济增速下行的压力，差别只是，俺们这几年一直在为此“抓耳挠腮”，哈哈哈，这回算是让大老美也“心有戚戚焉”一把……
【博览财经分析】无论是从国内经济发展，还是中国未来在全球贸易格局当中的地位、游戏规则的制定权角度考虑，利用2019年全球经济增长面临的不确定性（当然，首先是美国经济复苏出现的“阶段性回调”征兆），争取最有利的谈判条件，尽早达成中美合作与妥协，应该是较好的时机；危中有机。此时此刻，中美经济增长相继面临瓶颈与挑战，暂时卸下贸易博弈的包袱，能够让中美都“轻装上阵”发展经济！ 中国“全面降准”与美联储“考虑调整加息节奏”，几乎同时上演； “强劲对手”，美国贸易谈判代表，与“友好邻邦”，朝鲜领导人，几乎同时访华； 朝鲜与美国的“朋友”先后脚来华，中美的经贸政策“殊途同归”，甚至，据说朝鲜领导人还将在华“度过35岁生日”，这样的“巧合安排”，即使不是“刻意为之”，也确实在当前这个敏感时刻向美方传递出这样的信号：中美之间的合作空间与利益，绝不仅仅只有经贸！全球地缘合作也有广大空间！ …… 据路透社报道，当地时间1月7日，全球通信标准专利巨头——美国InterDigital公司表示，华为日前向中国法院提起诉讼，指控其未按公平条款对自身拥有的知识产权进行专利使用授权。 博览财经注意到，同日（1月7日），华为宣布推出业界最高性能ARM-based处理器——鲲鹏920(Kunpeng 920)，以及基于鲲鹏920的TaiShan服务器、华为云服务，并携手产业伙伴推动ARM的产业发展，打造开放、合作、共赢的生态环境，将计算性能推向新高度。 而恰在此时，眼看美国引渡孟晚舟的最后期限将至，加媒《环球邮报》报道称，在当地时间1月7日，加拿大总理特鲁多主动致电美国总统特朗普，敦促其向中方“施压”释放两名被拘的加拿大公民，以及催促美方将引渡华为CFO孟晚舟的申请交给法院。 而此刻，美国政府还处于部分停摆状态，“开张”时间未定，其中受影响部门就包括美司法部。 在中美展开新一轮贸易谈判之际，特鲁多7日致电特朗普，亲自传达了法治的重要性。《环球邮报》报道称，在双方的讨论中，特朗普似乎放弃了稍早前的说法，即他可能会利用华为CFO孟晚舟的引渡请求，来换取中方在贸易方面的让步。 …… 博览财经认为，在这一系列“互动”的背后，中国经济与美国经济都在面临经济增速下行的压力，差别只是，俺们这几年一直在为此“抓耳挠腮”，哈哈哈，这回算是让大老美也“心有戚戚焉”一把…… 外媒：刘鹤现身中美经贸磋商“出人意料”，陆慷：“情理之中” 据“路边社”消息，就在这几日中美贸易谈判的会场附近，“有心人”发现“原本不需要出席”此次“副部级会晤”的副总理，被外媒拍到在现场—— 有中国媒体看到，当天8时50分，一辆插有美国国旗的使馆牌照车辆打头，十几辆小轿车紧跟其后从中国商务部东门进入。 美国彭博社7日报道称，根据流出的照片和知情人士提供的消息，中国副总理刘鹤当天“出人意料”地现身中美副部级经贸磋商谈判现场。 在8日举行的外交部例会上，有外媒记者提问称，这释放了怎样的信号？ 发言人陆慷没有直接对这个问题进行回应，但表示称，在中美双方的磋商结束后，会有具体的信息发布。 “昨天大家可能也从一些媒体上看到了刘鹤副总理出席开幕式的情况，”陆慷称，“应当说，刘鹤副总理作为中美经贸磋商中方的牵头人，看望一下双方的磋商代表也是情理之中的。” 中美贸易磋商8日持续到深夜，今天继续谈 据《环球时报》消息，正在北京举行的中美副部长级贸易磋商8日进行到深夜仍未对外发布消息，双方9日将继续磋商。分析认为，谈判严重超时说明中美两国官员都决心在此次谈判中达成协议。 北京时间8日晚，一些美国媒体每隔一小时就会发出“中美谈判还在继续，仍无确定进展消息”的短讯。特朗普也在推特上表示，“与中国的磋商进行得非常顺利好”。 此前“美国之音”报道称，美中两国都对最新的面对面磋商表示了不同程度的乐观。在被问到对谈判结果有何预期时，美国总统特朗普6日告诉记者，谈判进展顺利。中国外交部发言人陆慷7日表示，中美经贸磋商还在进行之中。中美双方都同意按照两国元首会晤达成的重要共识，就如何解决中美经贸分歧开展积极和建设性的磋商和对话。 …… 显然，中方对此很重视，无论是从国内经济发展，还是中国未来在全球贸易格局当中的地位、游戏规则的制定权角度考虑，利用2019年全球经济增长面临的不确定性（当然，首先是美国经济复苏出现的“阶段性回调”征兆），争取最有利的谈判条件，尽早达成中美合作与妥协，应该是较好的时机；危中有机。此时此刻，中美经济增长相继面临瓶颈与挑战，暂时卸下贸易博弈的包袱，能够让中美都“轻装上阵”发展经济！ 因此，别看川普这两天“人五人六”的拽文“我认为中国希望达成协议。他们的经济现在不好，这给了他们更大的谈判动力”，但自己人立马就给他上眼药—— 美媒随即摆出美国上个月制造业景气指数创10年来最大单月跌幅、苹果公司拉响经济警报等烦心事，证明贸易战没有赢家。德国《世界报》说，可以肯定的是，美国和中国都希望结束贸易战。 《纽约时报》评论说，特朗普称中国经济“表现不好”时，却在很大程度上忽略了美国经济面临的潜在威胁。一些专家认为这些隐隐约约的威胁包括政府部分机构关门所造成的破坏性影响，特朗普1.5万亿美元减税带来的效果正在消退，以及中国经济阵痛对美公司、农民和消费者的影响。尽管特朗普政府高级官员自信他们处于一种强势的谈判地位，但在康奈尔大学贸易专家普拉萨看来，美国股市暴跌和对美国经济增长放缓的担忧已经使美中双方恢复平衡。 德国《明镜》周刊称，摇摇欲坠的美国证券交易所数据证明，中美经贸关系绝对是最重要的事。而且，与美国人相比，中国人应对经济阵痛的准备显然做得更好。彭博社7日在社论中说，美中贸易战造成的损害远比想象的要迅速和深远。美中工厂都出现订单下降，美国农民正受到冲击，中国对苹果手机需求的萎缩几乎让苹果公司的市值在一天之内蒸发750亿美元。经济增速放缓则让中国央行放宽货币政策。最近的经济局面表明，美中一荣俱荣、一损俱损。对于需要在90天贸易战休战期内达成协议，华盛顿的理由不会比北京少。 “美国之音”称，过去几个星期，中国推出好几项措施，承诺对外资更大开放，并加大力度保护知识产权，但这些举措暂未得到美方的积极回应。美国彭博社7日发表社论说，随着美中恢复贸易磋商以结束僵局，双方都应看到达成协议的必要性，并且应该相互帮助促成协议达成，即使协议并不完美。美国必须明白，不可能单靠一纸协议就平息所有不满，这部分是因为特朗普一再呼吁的双边贸易平衡目标有违经济常识。如果美国打算迫使中国就范，或者把任何让步变成中国完败，都将事与愿违。美中都要给对方台阶，并承认彼此错综复杂的关系，远比双方政府愿意承认的更紧密。
焦点透视
形势比人强：估计美国人也开始认真考虑“中美妥协”了
【研究员】：田文
结论：博览财经认为，在全球经济形势趋于“恶化”的大环境下，中美“抱团取暖”挨过经济复苏下行风险的概率，要大于在此时此刻继续“互撕”的可能！毕竟，结果大半年的博弈，现在双方都已经很清楚，谁也不可能在当前阶段完全压倒某一方，而获得“明显的压倒性优势”，既然谁也不可能“再从对方身上撕下一块肉来”，此时暂时休兵，甚至于“携手做大一点蛋糕、把取暖的火苗拨旺一点”的可能性，反倒更大了……促使双方（尤其是美方）能够“愿意”坐下来谈的还是全球经济形势的“窘迫”——世界银行下调2019年全球经济增速预期至2.9%，6月预期为3%。2018年12月全球制造业PMI指数下降至51.5，反映出18年全球经济增长势头减弱。2019年美国经济或难以持续强劲复苏态势，而最近多个迹象表明，作为欧洲经济中流砥柱的德国也有些撑不住了……
【博览财经研报】博览财经认为，在全球经济形势趋于“恶化”的大环境下，中美“抱团取暖”挨过经济复苏下行风险的概率，要大于在此时此刻继续“互撕”的可能！毕竟，结果大半年的博弈，现在双方都已经很清楚，谁也不可能在当前阶段完全压倒某一方，而获得“明显的压倒性优势”，既然谁也不可能“再从对方身上撕下一块肉来”，此时暂时休兵，甚至于“携手做大一点蛋糕、把取暖的火苗拨旺一点”的可能性，反倒更大了…… 对于此次贸易谈判，个人妄自揣度，其实俺们的“和解草案”，早在2018年第一轮谈判过程当中就大致已经给出了，虽然事后大老美转身就不认账，但俺们也是很耿直的！ 你不认是吧？ 好哒，算你屌，你今天对俺爱答不理，明天就要你高攀不起！ 转身就把“草案”拟议的内容来了个“门户开放，全球普惠”，然后，再转个身，接茬跟大老美撕逼，继续跟川普互征关税去也（哼哼，小样，不怕耗不死你，哥等着你再来撕）…… 果不其然，大半年之后，各自从撕逼T台，又都回到谈判桌上…… 而促使双方（尤其是美方）能够“愿意”坐下来谈的还是全球经济形势的“窘迫”（我认为，其实主要是“促使大老美”坐下来“谈”，而不是跑到脸书上去“瞎吹”；俺们去年就很认真的准备谈了，面子和里子都给你准备好了，就等你来，俺们好给你“赐和”）—— ●世界银行下调2019年全球经济增速预期至2.9%，6月预期为3%。此外，世行维持2019年美国经济增速在2.5%不变；下调2019年新兴市场经济增速预期至4.2%，6月时预期为4.7%；世界银行下调2019年欧盟经济增速预期0.1个百分点至1.6%。 ●全球PMI明显回落。18年12月全球制造业PMI指数下降至51.5，全年PMI指数回落接近3个百分点，反映出18年全球经济增长势头减弱。分项来看，18年新订单指数和新出口订单指数双双回落，需求的回落导致生产指数出现下降，产成品库存指数上升。 ●尽管大部分发达国家制造业PMI仍然处于荣枯线以上，但是18年主要发达国家PMI指数均出现下降，各国经济增长势头明显减弱。欧元区经济放缓明显。日本经济受出口拖累。美国加息负面作用已显。在主要发达国家中，18年美国经济表现可谓一枝独秀，主要源于减税措施带来的短期刺激。但是18年美联储加息4次，加息对经济的压力已经反映在房地产市场，12月PMI指数相比上月也有明显回落。 ●欧洲发动机失速：德国工业产出意外下跌！最近多个迹象表明，作为欧洲经济中流砥柱的德国也有些撑不住了。 德国联邦统计局公布的数据显示，11月该国工业产出环比大幅下降1.9%，远低于预期值0.5%，也较修正后的前值-0.8%进一步恶化。11月德国工业产出同比更是下降4.7%，大幅低于预期值-0.8%，也远远不及前值1.6%。 而德国官方周一公布的工厂订单数据也同样糟糕，11月份订单较10月份下滑1%，同比下降4.3%，为六年多来的最大降幅。 这已经不是近来德国首次出现经济放缓信号了。2018年12月18日周二，德国智库IFO公布数据显示，德国12月IFO商业景气指数录得101，创下两年多来最低，不及预期101.7及前值102，也是该指数连续第三个月下滑。 ●新兴市场：经济表现较弱，回落幅度不大。新兴市场国家及地区制造业PMI指数相对较低，但是18年指数下降幅度较小，反映经济恶化情况好于发达国家。但土耳其、中国台湾和马来西亚PMI指数下降幅度较大，他们代表了大部分新兴市场国家及地区目前所面临的问题。 ●2019年经济延续弱势，主要发达国家经济都不容乐观。首先，美国经济或难以持续强劲复苏态势，主要原因是减税效用减弱和加息影响逐步显现。其次，欧洲社会局势动荡并没有减弱，今年可能还会出现黑天鹅事件，并且英国退欧的影响还未完全发酵。最后，日本经济已经受累于出口下降，而19年10月日本计划提高消费税率又将导致其国内消费出现回落。今年我国外需大概率出现回落，扩大内需成为稳增长重点。在全球经济走弱的背景下，我们预计今年我国出口难以有较好表现，而无论贸易谈判达成与否，我国贸易顺差都可能面临收窄局面，外需对经济的拉动将进一步减弱。 …… 总结而言，在全球经济形势趋于“恶化”的大环境下，中美“抱团取暖”挨过经济复苏下行风险的概率，要大于在此时此刻继续“互撕”的可能！毕竟，结果大半年的博弈，现在双方都已经很清楚，谁也不可能在当前阶段完全压倒某一方，而获得“明显的压倒性优势”，既然谁也不可能“再从对方身上撕下一块肉来”，此时暂时休兵，甚至于“携手做大一点蛋糕、把取暖的火苗拨旺一点”的可能性，反倒更大了……
决策参考
春心荡漾：从“大规模注资券商”到“央行入市买股票”
【研究员】：田文
结论：博览财经注意到，前有“路边社”消息称，“有关方面考虑注资做大券商”，让相关板块很是硬了一会；如今，更有“专业机构与官方媒体”开始“预热”所谓的“央行持有股票是如何的‘大有可为’”！无论结果如何，这种“积极向上”的炒作心态，已经暴露出当前市场“人心思涨”的预期氛围，而此前，中国决策层在相关高层会议上也确实明确强调指出“激发资本市场活力”，以更好“服务实体经济”，此前不久的“分两次全面降准”算是央行对货币政策的一次“灵活操作与方式创新”，这又增加了市场对人民银行会否对上述“直接购买A股股票”，以达成“稳定市场、激发活力”的揣测。
【博览财经研报】新年果然是新气象。 博览财经注意到，前有“路边社”消息称，“有关方面考虑注资做大券商”，让相关板块很是硬了一会；如今，更有“专业机构与官方媒体”开始“预热”所谓的“央行持有股票是如何的‘大有可为’”！ 无论结果如何，这种“积极向上”的炒作心态，已经暴露出当前市场“人心思涨”的预期氛围—— 日前，“中证网”发表题为《【中证快评】张岸元：央行持有本国股票资产大有可为》的文章，分析称，出于稳定市场等多种原因，中央银行持有本国股市资产，并不出格。目前中国央行总资产规模约36万亿元，持有1.58-1.78万亿元的A股资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响。 一段时期以来，围绕“国家队”在我国股票市场中的地位和作用，各方有较多争论。市场既希望“国家队”发挥稳定市场的作用，又存与“国家队”之进退反向博弈的心理，继而抱怨“国家队”干预市场，有观点也将央行资金持有本国上市公司股票简单理解为“印钞票炒股”。事实上，各国中央银行都大量持有外国股票资产，作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。 日本央行自2002年末开始持有本国股票资产，日本投资信托协会数据显示，截至2018年11月，日本央行持有ETF资产余额占日本ETF总额的约64%。截至2018年末，日本央行股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%，占交易所总市值约3.7%。 然后文章作者很好心的替国人和决策层、监管层“算了一笔账”：目前我国央行总资产规模约36万亿元人民币，A股总市值约48万亿元。按照日本央行对股票及ETF资产的持有比例简单测算，如果我国央行以合适的资产类型方式，持有1.58-1.78万亿元的A股资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响。而且更加有利于A股在2019大变局之年实现健康平稳运行。 无独有偶，彭博社援引野村控股亚洲（不含日本）研究部负责人 Jim McCafferty 的观点称，股市是重要的国内政策工具。在近期的一份报告中表示，McCafferty认为中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票，他说道：中国将采取超越以往的措施来刺激股市。具体来说，政府可能会授权中国央行参与购买股票，强劲的股市表现在刺激国内消费方面，将比新建铁路有效得多。McCafferty称，他认为市场可能从第二季开始复苏，因获利预估修正接近尾声，且国家队开始采取行动。 …… 而此前，中国决策层在相关高层会议上也确实明确强调指出“激发资本市场活力”，以更好“服务实体经济”，此前不久的“分两次全面降准”算是央行对货币政策的一次“灵活操作与方式创新”，这又增加了市场对人民银行会否对上述“直接购买A股股票”，以达成“稳定市场、激发活力”的揣测。 春风送暖入屠苏，莫把杭州做汴州。 一次“全面降准”，就已经让部分仁兄心目中的A股，扭着“水蛇腰”（饿了2/3年，确实是饿细了不少）摇曳生姿了，而这种“央行直接入市买股票”的“建言献策”，估计是要来个“金蛇狂舞”了…… 就在中国“全面降准”稳定经济增长的同时，大洋彼岸，此前一直“坚定”加息的美联储，似乎也“微调”了其“强势加息”的立场（鲍威尔表示，美联储会耐心地加息），全球金融市场的一轮反弹，似乎正在酝酿！ ●鲍威尔讲话令全球流动性紧缩预期出现边际缓和，似乎正在撩拨人们春季躁动的心绪。 ●中国央行全面降准，尤其是决策层视察银行释放了决策层积极推动宽货币向宽信用传导的统一信号。
无论你是否相信“春季躁动”，当前市场确有一番“春心荡漾”，虽然春意日近，但也难免会有“倒春寒”，所以要有长远眼光，春播夏耘秋收冬藏…… 2018年，一个“空仓”，就能够打败近90%的投资人，覆巢之下无有完卵，也难怪基金大神王先生也在2018年吃瘪，想想那些债市、固定收益类几个百分点的“真金白银”，在当年“牛哄哄”的时候，谁看得上？ 如今，中国经济进入“降速、爬坡”的攻坚克难阶段，经济增速下行是大趋势，金融市场回归“为实体经济服务”的“本职”，实体经济也就那么点“净增量”，金融市场的投资收益想要“鸳梦重温”来个“超额收益”，估计也只能是“一枕黄梁再现”，所以一些“良心分析师”还是继续看好债市的牛市的； 博览财经注意到，—— 邓海清、陈曦团队指出，对于债券市场，不应只看到宽货币的目的是宽信用，更应当看到中国经济转型的长期性、央行货币宽松周期的长期性。在经济转型成功、经济真正回暖、央行紧货币都还看不到之时，债券牛市仍远未结束。 覃汉、王佳雯团队则看到，随着本次定向降准落地，短期内很难期待央行进一步释放宽松的信号。现在降准利好已经出尽，债市主要矛盾切换为12月份的经济数据、1月份利率供给放量以及背后指向的宽信用加快。 长江宏观赵伟更具体地认为，降准也可能对债市形成提振，但需警惕收益率过快下行后的调整风险。 在他看来，近两天债市已提前反应降准预期，加之前期市场的过快反应，已部分透支2019年基本面的逻辑，需警惕债市中短期可能面临的调整压力。 李麒麟、钟林楠团队也表示，在降准落地后，大类资产仍看好债券： 从资产配置的角度来说，因风险偏好波动导致债券短期调整并不足为惧，在信用宽松和基本面拐点仍未明显形成之前，宽货币周期不会轻易终结。 未来期限利差大概率继续走平，信用利差出现小幅收缩，城投价值更优。 …… 博览财经对“A小强”未来趋势的判断，从2018年10月“国内政策稳定性不断提升”以来，一直认为“独立性日强”，与海外市场、尤其是美股相比，二者正在酝酿一个新的“交叉、错步周期”——A股和中国经济增速正在从低点向上修复；而美股和美国经济正在从繁荣与复苏的顶点“向下修正”（博览财经不认为美国经济会出大问题，美股即使是所谓的“熊市”，也是从历史高点下行，而不是从一个低点走向另一个低点）。 克强总理的“全面降准”要求与央行“快速落实执行”，加上最新消息“财政部会计准则咨询委员同意商誉进行摊销”等一系列利好的“密集释放”，迅速改变了国内许多投资人的悲观预期； 博览财经注意到，上一次全面降准还是在2016年3月1日。也就是说，这是时隔将近3年后首次全面降准。与此同时，此次年初“全面降准”相较此前几年，力度“大幅提升”—— 1）2018年4次降准均为定向降准，并非针对所有存款类金融机构，此次为全面降准。 2）释放基础货币金额大于前几次，2018年4次降准分别净投放基础货币4500亿、4000亿、7000亿和7500亿，此次净投放8000亿。 3）对标2017年、2018年年初央行货币政策操作，此次效力更强。2017年是28天的TLF，2018年是30天的CRA。预计本次降准将增大货币乘数至少0.36。2018年4次降准对货币乘数影响最大的为10月份，提高货币乘数0.36。本次全面降准力度更大，预计增加货币乘数超过0.36，带动M2增速企稳。 …… 博览财经倾向于认为，“全面降准”的可行性大于所谓的“全面降息”，而我对2019年货币政策的一个判断是“2019年中国央行降准的力度，不亚于此前2年美联储升息的决绝！” …… 恰在此时，美联储也“改了口风”—— 2019年第一次亮相，美联储主席鲍威尔一改上次对市场的“冷漠”，强调政策并不死板，表示视情况可能改变收紧货币的步调，试图缓解市场担忧。这次安抚市场看来有一定成效，当日盘中美股高涨、美债下跌。此前，达拉斯联储主席称，美联储应暂停加息…… 鲍威尔表示，美联储会耐心地加息，“我们正在仔细并慎重地聆听市场传来的信号，在制定未来政策时，我们会将下行风险纳入考虑。”鲍威尔强调了联储在使用政策工具时的灵活性。他还提到，如果货币政策正常化过程被视为“问题之一”，“我们会毫不犹豫地做出改变。” 而上次，在鲍威尔表示联储缩表的步伐不变，缩表未明显干扰市场后，美股跌幅迅速扩大。 于是乎，在非农意外大增、鲍威尔称将“耐心加息”的影响下，乐观分析师再一次蠢蠢欲动。他们又在高喊抄底美股了。 博览财经注意到，12月非农意外大涨，是分析师躁动起来的关键因素，而鲍威尔也表示必要将时“毫不犹豫作出改变”，加上美股已经跌成便宜货，乐观分析师又一次躁动了起来。 对A股，博览财经还是坚持认为——经过2018年的大幅杀跌，市场的整体政策底部区间以及估值底部区间已经出现。在2018年的总体大幅杀估值后，随着宏观货币、财政政策的托底政策的不断推出，在中美贸易摩擦有望得到较好谈判的环境下，目前像上证50指数市盈率(TTM)水平仅8.5倍左右，博览财经认为市场已经进入具备高投资性价比的底部区域，在此位置不宜过分悲观。但博览财经还是强调，当前是选好种子与庄稼地，播种与耕耘的时候，在这种结构性逆转的大市当中，做投机分子，估计死得更难看……
每次确定性最强的大行情，都来自于经济动能的切换
【研究员】：田文
结论：博览财经认为，对A股而言，2019年，能够获得超额收益的可能性已经大幅降低，能够略超“平均收益率”已经难能可贵，或许只有在新经济、高科技以及消费行业的“中长期布局”当中，还能够有些“假如昨日来临”的可能，但这种投资须得“耐得住寂寞”，想拔苗助长、一口吃胖，往往是适得其反的！虽然屡受摧折，但自主创新与产业升级、创造庞大国内市场等不仅是政策鼓励的大方向，也已经在那些“真抓实干”的企业当中获得“早期收获”，未来“A小强”的相关投资机会也在其中！在坚定的动能转换趋势下，新动能正在慢慢经历从量变到质变的过程，这是资本市场能创造长期价值的内核，将带来A股投资机会。复盘A股市场二十几年的走势，可以发现每次确定性最强的大行情，都是来自于经济动能的切换，从1990s消费制造的纺织家电、2000s工业制造的地产链、再到2010s信息时代的移动互联网，每一次具有时代意义的牛股都是产生于当时支撑经济增长的产业和行业。综合人口、技术、政策等因素，代表未来经济新动能的行业将主要集中在的先进制造、新兴消费和现代服务业。
【博览财经分析】博览财经认为，对A股而言，2019年，能够获得超额收益的可能性已经大幅降低，能够略超“平均收益率”已经难能可贵，或许只有在新经济、高科技以及消费行业的“中长期布局”当中，还能够有些“假如昨日来临”的可能，但这种投资须得“耐得住寂寞”，想拔苗助长、一口吃胖，往往是适得其反的！ 自2018年10月以来，A股屡屡在全球市场暴跌的大环境下，能够走出“独立行情”，不仅是技术面上A股的“充分回调”，更在于包括A股在内的国内金融市场，在进入“稳杠杆”阶段后，扶持实体经济的作用提升，向上修复性发展的机会概率大增！ 至于未来的具体投资机会，博览财经仍然坚持认为，虽然屡受摧折，但自主创新与产业升级不仅是政策鼓励的大方向，也已经在那些“真抓实干”的企业当中获得“早期收获”，未来“A小强”的相关投资机会也在其中！ 在坚定的动能转换趋势下，新动能正在慢慢经历从量变到质变的过程，这是资本市场能创造长期价值的内核，将带来A股投资机会。复盘A股市场二十几年的走势，可以发现每次确定性最强的大行情，都是来自于经济动能的切换，从1990s消费制造的纺织家电、2000s工业制造的地产链、再到2010s信息时代的移动互联网，每一次具有时代意义的牛股都是产生于当时支撑经济增长的产业和行业。综合人口、技术、政策等因素，代表未来经济新动能的行业将主要集中在的先进制造、新兴消费和现代服务业。 就在吉利汽车、小米等遭遇“寒冬”之际，发改委副主任宁吉喆称“今年将出台鼓励汽车家电消费新政”—— 2018年国内汽车销量出现了近20年来首次下滑，对此，国家发改委副主任宁吉喆表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。 国家发展改革委副主任 宁吉喆：过去一年已经接近了3000万辆的这么一个市场规模，但是还有潜力，支持居民合理消费、绿色消费、升级消费。汽车已经从城市进入乡村，现在也在考虑制定这个相关政策鼓励农民的消费。 更重要的是，扶贫创新等重点领域获大力度中央投资支持。宁吉喆透露：今年还要实施第二批外商投资重大项目，包括这个新能源汽车、新能源电池等等，这些外资项目的落地，必将跟内资企业一起支持中国经济持续健康发展。 恰在此时，中共中央、国务院8日上午在北京隆重举行国家科学技术奖励大会。习近平等为获奖代表颁奖，李克强代表党中央、国务院在大会上讲话。 李克强说，要优化科技发展战略布局，调整优化重大科技项目。把基础研究摆在更加突出的位置，加大长期稳定支持，推动基础研究、应用研究和产业化融通发展，构建开放、协同、高效的科研平台。要深化科技体制改革，创新科技投入政策和经费管理制度，扩大科研人员在技术路线选择、资金使用、成果转化等方面的自主权，实行更加灵活多样的薪酬激励制度，弘扬科学家精神，严守科研伦理规范，加强科研诚信和学风建设，扎扎实实做事，不拘一格大胆使用青年人，把科技人员创新创造活力充分激发出来。 李克强指出，要强化企业创新主体地位，健全产学研一体化创新机制。更多运用市场化手段促进企业创新，只要企业充满创新活力，中国经济就有勃勃生机。要大力营造公平包容的创新创业环境，降低创新创业的制度性成本，提升双创水平，加快构建知识产权创造、保护、运用、服务体系，严厉打击侵权假冒行为，着力激发全社会创新潜能。要加强创新能力开放合作，扩大国家科技计划和项目对外开放，在人员往来、学术交流等方面创造更多便利条件，更加广泛汇聚各方面创新资源。 几乎与此同时，国务院发布推广第二批支持创新相关改革举措的通知，知识产权民事、刑事、行政案件“三合一”审判。区域性股权市场设置科技创新专板；基于“六专机制”的科技型企业全生命周期金融综合服务；推动政府股权基金投向种子期、初创期企业的容错机制。 …… 整体来看，博览财经认为，2019年为数不多的“超额投资机会”，大概率还是在政策大力扶持的“创新”与庞大国内市场的“消费”上—— 创新成长类产业补短板，政策层面有望持续支持。先是股权质押纾困，有效地防止了流动性风险的蔓延，企业股权质押正在进入实质性解决阶段。其次是再融资政策不断放宽，在当前时点，放宽再融资用途不仅可以在企业流动性偏紧的情况下补充新的流动性来源，还能有助于企业降低融资成本和杠杆率，防范企业出现大规模流动性风险。接着是研发费用加计扣除、未来潜在的增值税“三并二”进一步释放企业创新活力。 经济下行压力加大将导致居民预期消费收入增速下降，进而引起居民对消费支出呈现更加谨慎的行为。居民的消费结构分化加大，居民将减少对汽车、家电、家居等耐用消费品支出，而转向低单价却能够带来较强满足感的商品，如化妆品、日用消费品、食品类等商品。近两年的消费数据已体现出这种分化，汽车、家电、家居类产品增速下降，“轻”消费类行业的增速高于整体消费增速。“口红效应”下以轻奢化、休闲化、个性化、便捷化、社交化、品牌化为代表的“轻”消费方向有望在当前经济环境中呈现出稳定增长。
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发表于 2019-1-9 08:57:12