《迫切需要“顶得住的干部”：应对“惊涛骇浪”，做足“人、事”准备》：在21日召开的“省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班”上，习总书记强调：当前，世界大变局加速深刻演变，全球动荡源和风险点增多，我国外部环境复杂严峻……我们的改革发展正处在克难攻坚、闯关夺隘的重要阶段，迫切需要锐意进取、奋发有为、关键时顶得住的干部！博览财经认为，鉴于中国决策层已经在为应对2019年可能的“惊涛骇浪”，从战略规划、政策调整、人事保障上开始做各方面的准备，中国经济“稳定增长、转型升级”的大趋势难以被逆转，在此背景下，随着“股市内外政策温度的持续升高”，已经具有估值优势的A股，仍然有希望“绝处逢生”，赢得估值修复的上涨行情，春节前的“小红包”，不会因为短暂的回调而爽约！ 《斗争、斗争、斗争！“政策”全面升温！来自最高层的政治动员令！！》：“今年我国发展面临的困难挑战更趋严峻”。这是继14日、15日三次会议再三强调“经济增长压力加大”之后，17日，国务院领导再次表达对经济下行的忧虑……就在国务院4天内4次强调“经济下行压力加大”之后，来自最高领导人的表态也来了——当前，世界大变局加速深刻演变，全球动荡源和风险点增多，我国外部环境复杂严峻。博览财经认为，在当前这种“复杂严峻”形势“考验”之下，随着各项“稳定性政策”相继推出，尤其是经历了此次最高层的“政治动员”，各地方、各部委势必要在“落实‘防范化解重大风险’（决策层早就有这样的共识：稳定的经济增长仍然是化解一切风险的物质基础哦）”上要“真刀真枪的干、去斗争”！也因此，2019年国内经济增长大概率能够维系6-6.5%的水平，而股市在此基础上有可持续的修复性反弹的“室温”！
博览视点
迫切需要“顶得住的干部”：应对“惊涛骇浪”，做足“人、事”准备
【研究员】：田文
结论：在21日召开的“省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班”上，习总书记强调：当前，世界大变局加速深刻演变，全球动荡源和风险点增多，我国外部环境复杂严峻……我们的改革发展正处在克难攻坚、闯关夺隘的重要阶段，迫切需要锐意进取、奋发有为、关键时顶得住的干部！博览财经认为，鉴于中国决策层已经在为应对2019年可能的“惊涛骇浪”，从战略规划、政策调整、人事保障上开始做各方面的准备，中国经济“稳定增长、转型升级”的大趋势难以被逆转，在此背景下，随着“股市内外政策温度的持续升高”，已经具有估值优势的A股，仍然有希望“绝处逢生”，赢得估值修复的上涨行情，春节前的“小红包”，不会因为短暂的回调而爽约！
【博览财经研报】在21日召开的“省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班”上（下称“研讨班”），习总书记强调：当前，世界大变局加速深刻演变，全球动荡源和风险点增多，我国外部环境复杂严峻……我们的改革发展正处在克难攻坚、闯关夺隘的重要阶段，迫切需要锐意进取、奋发有为、关键时顶得住的干部！ 鉴于中国决策层已经在为应对2019年可能的“惊涛骇浪”，从战略规划、政策调整、人事保障上开始做各方面的准备，中国经济“稳定增长、转型升级”的大趋势难以被逆转，在此背景下，随着“股市内外政策温度的持续升高”，已经具有估值优势的A股，仍然有希望“绝处逢生”，赢得估值修复的上涨行情，春节前的“小红包”，不会因为短暂的回调而爽约！ …… 虽然22日A股再次回调，且欧美市场也在“经济增长压力”之下普遍下跌，但我认为，鉴于中国的宏观政策早已从2018年10月开始“转向稳增长，更加注重高质量发展”（从那时起，决策层不止一次的开始警示“经济下行压力加大”），并且最近3、4个月，各项具体的“稳增长、高质量发展政策”密集出台（近9000亿的基建项目、提前下达的地方债额度、全面降准、普惠性减税，扶持高科技产业与民营经济等），尤其是此次“研讨班”，博览财经认为，这是在为“更好的贯彻落实”上述“稳增长、高质量发展政策”，做好“人”的准备（习总书记在21日研讨班上强调“迫切需要锐意进取、奋发有为、关键时顶得住的干部”，而同一日召开的“民营企业家迎春座谈会”上，汪洋也强调，民营企业信心能不能持续增强、预期能不能持续巩固，主要取决于各地各部门是不是真正领会和贯彻落实了习近平总书记的重要讲话精神）。 由此观之，由于中国决策层早已在战略规划、具体政策与人事保证上，对应对各种可能的“惊涛骇浪”的挑战，做出了充分的“应对预案”，因此，即使2019年全球经济增长再次面临“更大的压力”（甚至如2008年那样的全球危机），中国经济仍然是有条件成为“主要经济体当中‘最稳健’”的一员。 博览财经要强调的是，经历了3年“供给侧改革”，中国传统经济的体质已经有所“改善”，而早在2013年开始，中国就已经意识到“简政放权、市场化改革”的迫切性，并且已经着手处理“政府与市场的关系”，民营企业与民营企业家被再次“肯定为‘自己人’”，最新消息称，1月21日，中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋在“民营企业家迎春座谈会”上强调，我国经济稳中向好的基本面没有变，党中央坚持“两个毫不动摇”的方针不会变，民营经济发展的条件一定会越来越好，天地一定会越来越宽。汪洋要求，各级党委和政府要想企业之所想、忧企业之所忧、急企业之所急，努力解决民营企业最关心、最直接、最现实的困难和问题，营造良好的政策和法治环境。 而此次以中美贸易博弈为代表的，中西方之间的“战略竞争”，给与中国经济发展带来的压力与挑战，则更加直接的刺激了中国加快国内改革、扩大对外开放的“共识”！ 正是在这样的大环境下，决策层一方面早在2018年4季度就已经开始意识到全球经济可能面临的新挑战，并且着手予以“提前的应对”（不仅有传统的基建稳增长，更有扶持高科技产业与民营经济这种“坚定高质量发展”的新举措），一方面，深刻认识到“政策落实”的重要性，早在去年三四季度，首席智囊就明确指出“改革、创新、发展的政策大方向已经明确，接下来的关键不是再搞什么‘新东西’，而是“好好落实””！ ◆博览财经认为，在这种“深刻认识”之下召开的“研讨班”，既是全党统一认识，做好应对2019年可能面临的各种“惊涛骇浪”的“思想政治课”—— 习总书记强调：面对波谲云诡的国际形势、复杂敏感的周边环境、艰巨繁重的改革发展稳定任务，我们必须始终保持高度警惕，既要高度警惕“黑天鹅”事件，也要防范“灰犀牛”事件；既要有防范风险的先手，也要有应对和化解风险挑战的高招；既要打好防范和抵御风险的有准备之战，也要打好化险为夷、转危为机的战略主动战。 当前我国经济形势总体是好的，但经济发展面临的国际环境和国内条件都在发生深刻而复杂的变化，推进供给侧结构性改革过程中不可避免会遇到一些困难和挑战，经济运行稳中有变、变中有忧，我们既要保持战略定力，推动我国经济发展沿着正确方向前进；又要增强忧患意识，未雨绸缪，精准研判、妥善应对经济领域可能出现的重大风险。各地区各部门要平衡好稳增长和防风险的关系，把握好节奏和力度。 …… ◆更是为整个“深化改革、扩大开放”大战略，做好“人事保障”的“训练营”，也因此，决策层才在此次“研讨班”上反复强调—— 习近平强调，防范化解重大风险，是各级党委、政府和领导干部的政治职责，大家要坚持守土有责、守土尽责，把防范化解重大风险工作做实做细做好。要强化风险意识，常观大势、常思大局，科学预见形势发展走势和隐藏其中的风险挑战，做到未雨绸缪。 党面临的长期执政考验、改革开放考验、市场经济考验、外部环境考验具有长期性和复杂性，党面临的精神懈怠危险、能力不足危险、脱离群众危险、消极腐败危险具有尖锐性和严峻性，这是根据实际情况作出的大判断。 中华民族正处在伟大复兴的关键时期，我们的改革发展正处在克难攻坚、闯关夺隘的重要阶段，迫切需要锐意进取、奋发有为、关键时顶得住的干部。 领导干部要敢于担当、敢于斗争，保持斗争精神、增强斗争本领，年轻干部要到重大斗争中去真刀真枪干。各级领导班子和领导干部要加强斗争历练，增强斗争本领，永葆斗争精神，以“踏平坎坷成大道，斗罢艰险又出发”的顽强意志，应对好每一场重大风险挑战，切实把改革发展稳定各项工作做实做好。 …… 在此基础上，即使面临全球经济的“下行压力增大”，但在“越有压力，就越敢出政策”的环境下，A股反倒能够获得更多的政策支撑，也因此，作为“政策温度计”的A股行情，也大概率能够“遗世而独立”！ 其实，历史经验来看，哪怕经济再差，投资未必亏钱—— 过去30年当中，日本经济表现最差的是2009年，当年经济萎缩了5.4%，但是2009年的日本股市反而上涨了19%。而且2009年日经指数的波动区间是7021-10767点，而在2013年以后，日经指数就没有低于10398点，这说明如果在2009年的任何时间购买了日经指数，持有4年以上都是赚钱的。 同样，2009年美国GDP增速为-2.5%，为1947年以来的最低增速，而如果在2009年购买美股，标普500的指数成本是666-1130点，而标普500指数在2012年以后就没有低于1258点，这意味着2009年的任何时候去购买标普500指数，持有3年以后都是大赚特赚。 过去20年当中中国经济表现最差的一个季度是2009年1季度，当季GDP增速仅为6.4%，而上证指数在09年1季度上涨了30.3%，而且如果在09年1季度购买上证指数，指数成本大约在1844-2403点，而在这个位置购买了A股，即便经过2018年的大跌也还是赚钱的。
斗争、斗争、斗争！“政策”全面升温！来自最高层的政治动员令！！
【研究员】：田文
结论：政策全面升温！高层明确要“真刀真枪的干”！今年我国发展面临的困难挑战更趋严峻。这是继14日、15日三次会议再三强调“经济增长压力加大”之后，17日，国务院领导再次表达对经济下行的忧虑……就在国务院4天内4次强调“经济下行压力加大”之后，来自最高领导人的表态也来了——当前，世界大变局加速深刻演变，全球动荡源和风险点增多，我国外部环境复杂严峻。博览财经认为，在当前这种“复杂严峻”形势“考验”之下，随着各项“稳定性政策”相继推出，尤其是经历了此次最高层的“政治动员”，各地方、各部委势必要在“落实‘防范化解重大风险’（决策层早就有这样的共识：稳定的经济增长仍然是化解一切风险的物质基础哦）”上要“真刀真枪的干、去斗争”！也因此，2019年国内经济增长大概率能够维系6-6.5%的水平，而股市在此基础上有可持续的修复性反弹的“室温”！
【博览财经研报】今年我国发展面临的困难挑战更趋严峻。这是继14日、15日三次会议再三强调“经济增长压力加大”之后，17日，国务院领导再次表达对经济下行的忧虑…… 就在国务院4天内4次强调“经济下行压力加大”之后，来自最高领导人的表态也来了—— 当前，世界大变局加速深刻演变，全球动荡源和风险点增多，我国外部环境复杂严峻。 党面临的长期执政考验、改革开放考验、市场经济考验、外部环境考验具有长期性和复杂性，党面临的精神懈怠危险、能力不足危险、脱离群众危险、消极腐败危险具有尖锐性和严峻性，这是根据实际情况作出的大判断。 既要有防范风险的先手，也要有应对和化解风险挑战的高招；既要打好防范和抵御风险的有准备之战，也要打好化险为夷、转危为机的战略主动战。 防范化解重大风险，是各级党委、政府和领导干部的政治职责； 领导干部要敢于担当、敢于斗争，保持斗争精神、增强斗争本领，年轻干部要到重大斗争中去真刀真枪干。 （有兴趣的同学，可以去查找一下，自1978年以来，1992年以来，尤其是“he xie社会”以来，有多少年，俺们没有高层会议的公告文宣当中，如此密集的强调“斗争”了） …… 博览财经认为，在当前这种“复杂严峻”形势“考验”之下，随着各项“稳定性政策”相继推出，尤其是经历了此次最高层的“ZZ动员”，各地方、各部委势必要在“落实‘防范化解重大风险’（决策层早就有这样的共识：稳定的经济增长仍然是化解一切风险的物质基础哦）”上要“真刀真枪的干、去斗争”！ 也因此，2019年国内经济增长大概率能够维系6-6.5%的水平，而股市在此基础上有可持续的修复性反弹的“室温”！ 环境复杂严峻：打好化险为夷、转危为机的战略主动战 新华社消息称，省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班21日上午在中央党校开班。最高领导人在开班式上发表重要讲话。 博览财经认为，这是一次很值得玩味的“研讨班”。应该说，历史上各种形式的“省部级主要领导干部学习班”并不少见，但此次以“坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班”，至少在博览财经的记忆当中，还是第一次（值得注意的是，包括最高人民法院院长在内的高层领导悉数出席了此次开班式）。 而决策层在这次会议上，发出的诸多信号“令人瞩目”—— 当前，世界大变局加速深刻演变，全球动荡源和风险点增多，我国外部环境复杂严峻。 当前我国经济形势总体是好的，但经济发展面临的国际环境和国内条件都在发生深刻而复杂的变化； 党面临的长期执政考验、改革开放考验、市场经济考验、外部环境考验具有长期性和复杂性，党面临的精神懈怠危险、能力不足危险、脱离群众危险、消极腐败危险具有尖锐性和严峻性，这是根据实际情况作出的大判断。 面对波谲云诡的国际形势、复杂敏感的周边环境、艰巨繁重的改革发展稳定任务，我们必须始终保持高度警惕，既要高度警惕“黑天鹅”事件，也要防范“灰犀牛”事件； 既要有防范风险的先手，也要有应对和化解风险挑战的高招；既要打好防范和抵御风险的有准备之战，也要打好化险为夷、转危为机的战略主动战。 增强忧患意识，未雨绸缪，精准研判、妥善应对经济领域可能出现的重大风险。 防范化解重大风险，是各级党委、政府和领导干部的政治职责； 科学预见形势发展走势和隐藏其中的风险挑战，做到未雨绸缪。 领导干部要敢于担当、敢于斗争，保持斗争精神、增强斗争本领，年轻干部要到重大斗争中去真刀真枪干。 各地区各部门要平衡好稳增长和防风险的关系，把握好节奏和力度。 …… 在一些具体的工作领域也给予了再次“定调”—— 要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案。 要加强市场心理分析，做好政策出台对金融市场影响的评估，善于引导预期。 2018年经济形势“喜忧参半” 几乎就在同一天，统计局公布了2018年中国经济的成绩单，中肯的说，“喜忧参半”，经济增速“如期”，经济规模过90万亿；贸易总量30万亿； 消费终结连续2月下滑态势：中国12月社会消费品零售总额同比8.2%，食品分类增速最快； 中国12月规模以上工业增加值5.7%，高于预期的5.3%，前值5.4%。 统计局点评指出，投资增长缓中趋稳，制造业投资和民间投资增速加快。其中，基建投资全年增长3.8%，增速比1-11月提高0.1个百分点，比上年回落15.2个百分点；房地产开发投资全年增长9.5%，比1-11月份回落0.2个百分点，比上年提高4个百分点。 分产业看，第一产业投资22413亿元，比上年增长12.9%，增速比1-11月份提高0.7个百分点；第二产业投资237899亿元，增长6.2%，增速与1-11月份持平；第三产业投资375324亿元，增长5.5%，增速回落0.1个百分点。 美国也在考虑推出“基建”计划 也就在此前后，外媒传出，美国官员否认财长姆努钦曾建议先行取消对中国商品加征的关税，以换取中国政府在结构性改革方面做出让步，但与此同时，白宫经济顾问则透露，中美有史以来最大规模谈判取得进展。与此同时，以提出“修昔底德陷阱”理论而名噪一时的哈佛贝尔弗科学与国际事务中心主任格雷厄姆·艾利森教授，1月11日发表文章说，基于他最近访问北京时与中国高层关键人物的交谈，他很有信心中美两国贸易战的第一回合不久将会结束。艾利森在《国家利益》的文章中指出，目前看来，在3月1日截止日期前达成短期和解的可能性增加了，这主要是因为两国领导人都有动力在国内经济和股市指标下达成快速交易。 几乎与此同时，白宫宣布，美朝领导人第二次会晤将于2月下旬举行，会晤地点将在晚些时候公布。博览财经认为，美朝此次高层互动释放出双方将继续推进无核化谈判的积极信号，朝鲜半岛问题政治解决进程前景依然可期。 就在这一传统的地缘冲突因素逐渐降温的同时，今年以来，美联储不断传递出“降低市场对加息焦虑”的积极信号——最新消息称，美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯讲话称，要求FOMC在收紧货币政策上保持耐心；如果形势出现变化，美联储将重新评估缩表进程，这加速了美股期货盘前涨势。 此时，美国工业产出增幅在2018年12月扩大，估计是为了给“可能存在回落风险”的美国经济再加一把“柴”，特朗普和内阁官员近日讨论了基础建设事宜，或为美国的5G无线网络拨款。 正是受贸易情绪改善、OPEC+减产以及美联储对于加息的温和表态，油价今年头13个交易日已经反弹18%，创18年来最大同期涨幅。而今年以来美股的反弹，已经在相当程度上“回补”了此前的“熊市下跌”的坑，或许这可能难以逆转美股未来走势的不确定性，但仍然能够激发全球市场“修复”的积极预期！ 国内政策持续升温，股市解冻 更有意思的是，A股一直被博览财经视为“政策的温度计”，而自2018年底决策层“更加重视经济增长压力”以来，国内政策环境持续升温，这也成为我近期以来一直坚持看好股市反弹可持续的关键变量！ 在2018年底，中央经济工作会议“公告”中对资本市场的描述是：“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板，实践注册制，尽快落地。” 博览财经此前指出，资本市场既然被推举到前所未有的高度，在公告中占的分量如此之重，在经济改革的议题中，资本市场占了三分之一，同时也是金融改革部分的重头戏，占了四分之三的篇幅，而做这样统计的人不是别人，正是证监会的副主席方星海。在日前召开的中国人民大学第二十三届中国资本市场论坛的讲话中，这位副主席特别提醒大家，关于有活力、有韧性的提法是个新的提法，而且是个非常全新的提法。 而在宏观经济面临“下行压力加大”的背景下，“政策呵护”经济增长，并且借助资本市场融资功能“更好服务实体经济”的迫切性也在提升，这为股市的修复性反弹创造了适宜的“室温”—— 今年我国发展面临的困难挑战更趋严峻。这是继14日、15日三次会议再三强调“经济增长压力加大”之后，17日，克强总理再次表达对经济下行的忧虑……但决策层仍然坚持“主要依靠市场力量来实现稳定经济增长，以改革创新作为主动力，不走大水漫灌的老路”，克强总理强调“我们就是要通过激发市场活力来顶住下行压力，这是改革的重要取向”，他说，“我们已经积累了不搞“大水漫灌”的经验，可以通过创新和完善宏观调控，在转变发展方式中保持经济运行在合理区间，实现就业比较充分、收入不断增加、环境持续改善。” 博览财经此前强调指出，从2018年10月下旬以来，决策层对经济增长所面临的压力，有日益明确的认知，并且早在去年四季度就开始未雨绸缪，一系列“投资兜底、创新突破”的稳定性政策相继出台，货币政策全面降准，财政政策普惠减税，且已经“提前安排”2019年的部分地方债，以配合此前2/3个月推出的近9000亿基建项目…… 而在相关“稳定性政策”落实过程当中出现的“执行上的困难”，有关方面也加速予以“调整”，确保政策能够及时落实到位—— ◆搁置争议、稳定预期！个人所得税APP更新，房屋出租人信息不用填了！ ◆税务总局明确增值税小规模纳税人减征安排 ◆促进居民消费！发改委、商务部、市场监管总局联合召开会议。 此前，为了应对“经济下行压力”，发改委、财政部，央行、工信部、商务部、人社部等六部委高层密集表态，释放明确政策信号，形成一份紧紧围绕中央经济工作会议精神的“施工图”—— 一、推动制造业高质量发展 二、促进形成强大国内市场 三、坚定支持民企发展 四、推动全方位对外开放 五、加强保障和改善民生 六、实施更大规模减税降费 七、多措推动金融向实体经济传导 博览财经认为，随着各项“稳定性政策”相继落实，国内经济增长大概率能够维系6-6.5%的水平，而股市在此基础上有可持续的修复性反弹的“室温”！ 在2007年10月，上证指数达到6000点时，上证指数的PE估值(TTM)高达51.5倍，而到了2018年12年，上证指数的PE估值只有11倍。因此，虽然多项数据显示中国经济放缓，但基于A股估值“非常、非常诱人”，中国股市是亚洲最佳的投资选择之一。
焦点透视
全球经济峰值已过：为下一次可能到来的衰退做好准备！
【研究员】：田文
结论：各国需要对全球市场上不断上升的风险进行仔细评估：“在这种背景下，政策制定者现在需要采取行动，逆转经济增长的逆风，为下一次可能到来的衰退做好准备。”此前经济数据显示，中国、韩国经济显著降温，IMF下调全球经济增长预期至三年来最低。IMF称，发达经济体的增长一直在放缓，而且速度比以往预期的要更快。预计今年发达国家经济增长将仅为2%，到了2020年则为1.7% 。与此同时，新兴市场国家虽然经济增长也有所放缓……因全球经济增长放缓迹象蔓延，市场对未来燃料需求下滑的忧虑加剧，两种油价双双跌2%。
【博览财经分析】各国需要对全球市场上不断上升的风险进行仔细评估：“在这种背景下，政策制定者现在需要采取行动，逆转经济增长的逆风，为下一次可能到来的衰退做好准备。”此前IMF称，发达经济体的增长一直在放缓，而且速度比以往预期的要更快。预计今年发达国家经济增长将仅为2%，到了2020年则为1.7% 。与此同时，新兴市场国家虽然经济增长也有所放缓…… 因全球经济增长放缓迹象蔓延，市场对未来燃料需求下滑的忧虑加剧，两种油价双双跌2%。此前经济数据显示，中国、韩国经济显著降温，IMF下调全球经济增长预期至三年来最低。因全球经济增长放缓迹象蔓延，市场对未来燃料需求下滑的忧虑加剧，两种国际油价双双跌约2%。北京时间周二晚间19:10，布特原油跌2%，报61.48美元；WTI原油跌近2%，跌破63美元关口。 作为原油进口大国，中国经济显著降温。中国公布经济数据显示，因国内需求减少和全球贸易关税上调，中国经济在第四季度放缓，拖累全年增速至6.6%，为28年新低。中国国家规划师又发出警告称，工厂订单下降则表明未来几个月活动将进一步减少，失业人数将增加。 近几月来，中国公布的数据总体显示，消费投资疲软、工厂无法盈利。工业减速往往是原油需求的领先指标。 今日，作为全球经济“金丝雀”的韩国也公布了疲软的经济数据。受出口疲软拖累，韩国2018年全年GDP增速达到六年来最低值2.7%。由于半导体等电子设备的出口减少，出口下滑了2.2%。 作为出口导向型经济体，韩国出口数据往往被称为是世界经济的“金丝雀”，因其出口商品从石化产品到电子产品多种多样，且与美国、中国、日本等国贸易联系相当密切。正如旧时用于检测矿井空气质量的金丝雀，韩国出口的波动往往被视为检验全球贸易情况的风向标。 国际货币基金组织（IMF）将2019年世界增速预期下调至3.5%，为三年来最低，称贸易紧张局势升级是风险主要来源。这也是三个月来第二次修正经济增长预测。此前，世界银行下调2019年全球经济增速至2.9%，2020年经济增长2.8%，均比6月份的预测下调0.1个百分点。 全球经济“金丝雀”：韩国2018年GDP增速为2.7% 创六年新低 韩国央行公布2018年四季度经济增长数据，其中，财政刺激推动季度GDP增速回升，但受出口拖累，全年GDP增速却达到六年来最低值2.7%，未来韩国仍可能面临较大的出口压力。 随着2018年最后一个季度经济数据的公布，韩国“金丝雀”再次向全球市场发出了警报。 1月22日，韩国央行公布2018年四季度经济增长数据。2018年总的GDP增速仅为2.7%，这同时也是六年以来的最低值。
出口的疲软可能是韩国2018年经济增速放缓的主要原因。韩国央行指出，由于原油、煤炭和石油产品进口的增加，进口扩张了0.6%；同时，由于半导体等电子设备的出口减少，出口下滑了2.2%。 作为韩国半导体产品的重要进口国之一，中国的经济增速也在2018年四季度创下了十年来的最低值，这使韩国贸易情况恶化，给经济增长带来较大拖累。 此前，韩国出口的下滑就曾为市场亮起红灯，主要原因同样在于作为出口支柱产业的半导体出口量出现8.3%的同比大幅下滑。目前来看，出口的下滑仍然是韩国经济面临的最大风险。 IMF和全球CEO对于经济都很悲观 达沃斯论坛前一日，IMF再度下调全球经济增长预测0.2个百分点，并预计德、法等主要经济体增速放缓；另有普华永道调查结果显示，30%全球商界领袖预计2019年世界经济增长将放缓。这些消息似乎为会议奠定了悲观的基调。 1月21日，IMF发布了2019年首次世界经济展望报告，报告再度下调了2019年和2020年的经济增速预测，并指出全球扩张已经减速，前景的风险“已经超出了此前预测中所考虑到的水平”。
报告同时预计，以欧元区国家为首的几大主要经济体增长面临不同程度的放缓，其中，德国汽车生产疲软、外需减弱拖累该国经济增长，使预测值出现了最大幅度的下调；日本经济则主要收到财政刺激的影响而略微加速，预计也将在2020年回落。
另外，据彭博社报道，就在IMF发布报告的几小时后，普华永道公布了一项调查数据，数据显示，30%的全球商界领袖预计经济增长将在2019年放缓，其悲观程度约为一年前的6倍。目前，这种不安情绪正在全球蔓延，其中北美地区的企业高管尤其表示担忧。对经济形势乐观的人数已从去年的63%下降至37%。 就在1月21日更早些时候，中国国家统计局公布的经济数据显示，四季度中国GDP增速创下近十年来新低，预示着世界第二大经济体面对的下行压力仍然较大。 IMF认为，贸易问题、债务问题、英国脱欧案及中国增速的放缓都是全球经济面临的风险因素，新任首席经济学家Gita Gopinath与总裁拉加德也于周一在达沃斯特别指出，考虑到各国私人和公共部门债务水平较高，金融环境进一步收紧的代价将极为高昂。 Gopinath称，各国需要对全球市场上不断上升的风险进行仔细评估：“在这种背景下，政策制定者现在需要采取行动，逆转经济增长的逆风，为下一次可能到来的衰退做好准备。” IMF将2019年世界增速预期下调至3.5%，为三年来最低 IMF认为，全球经济增长已超过峰值，提示全球经济增长下行风险，称贸易紧张局势升级是风险主要来源。 1月21日周一，国际货币基金组织（IMF）将2019年世界增速预期下调至3.5%，为三年来最低。 IMF预计，在2019年、2020年全球经济增长将分别放缓至3.5%和3.6%，比2018年10月的预测分别降低0.2和0.1个百分点。同时，这也是三个月来第二次修正经济增长预测。 据IMF称，发达经济体的增长一直在放缓，而且速度比以往预期的要更快。预计今年发达国家经济增长将仅为2%，到了2020年则为1.7% 。 与此同时，新兴市场国家虽然经济增长也有所放缓，2018年新兴市场国家经济增长为4.6%，而在2019年则仅有4.5%的增长。 对此，IMF认为，“贸易政策不确定性，以及对贸易摩擦升级和报复的担忧，将降低企业投资，扰乱供应链，减缓生产率提高。由此导致的企业盈利前景黯淡，可能削弱金融市场情绪，并进一步抑制增长。” IMF还在最新发布的报告中补充称。除了不断升级的贸易紧张局势之外，还有一些触发因素可能引发风险情绪进一步恶化。如英国可能出现无协议退欧。 CNBC指出，虽然离正式退欧的最后期限还有不到三个月，但是在英国的立法者中，并没有人明确的知道这次退欧将是什么样子的。并且许多人认为，在没有达成正式协议的情况下，英国退出欧盟的可能性越来越大。 在去年10月更新的最新一期全球经济展望中，IMF就一度将2018-2019年的全球增长预期下调0.2个百分点，至3.7%。IMF第一副总裁David Lipton当时表示，在贸易紧张、政策缺陷和亚洲经济疲弱的影响下，增长前景受到影响。
决策参考
中国股市底部已现：企业盈利将在“适宜”区间增长
【研究员】：田文
结论：博览财经此前指出，随着国内各种“稳定性政策相继出台、落实”，2019年宏观经济大概率得以“稳健发展”，与此同时，在监管层持续给股市“松绑”，提升市场活跃性、减少交易阻力的情况下，A股行情将获得估值修复性的上涨，而从最近监管层的系列动作看，这种“松绑”在不断落实——证监会副主席方星海在达沃斯现场回答关于取消新股首日涨停限制时表示，正在研究相关政策。其还表示，股指期货进一步放开政策将尽快推出。虽然A股去年表现并不好，但也有华尔街人士表示中国股市底部已现，今年将呈反弹格局：德银全球首席投资官Christian Nolting和亚太区首席投资官Tuan Huynh日前在接受彭博社采访时表示，MSCI中国指数自去年11月以来已经上涨7%，而这仅仅是开始。中国企业的盈利增长将在较高的个位数和较低的双位数区间。市场对中国经济放缓的担忧过头了。
【博览财经分析】博览财经此前指出，随着国内各种“稳定性政策相继出台、落实”，2019年宏观经济大概率得以“稳健发展”，与此同时，在监管层持续给股市“松绑”，提升市场活跃性、减少交易阻力的情况下，A股行情将获得估值修复性的上涨，而从最近监管层的系列动作看，这种“松绑”在不断落实—— 日前，证监会副主席方星海在达沃斯现场回答关于取消新股首日涨停限制时表示，正在研究相关政策。其还表示，股指期货进一步放开政策将尽快推出。方星海强调，我们也是希望有不同领域的外国企业进入到中国。因此，这应当能够增加资本的流入。当然我们也希望这种资本的流动是双向的。 上海市金融工作局局长郑杨日前在上海市政府新闻办召开新闻发布会上表示，科创板进展顺利，稳步推进，近期将就具体内容征求意见。上海将全力配合科创板落地，筛选后备企业、强化地方服务保障，企业上市前后服务保障。 此前，中金公司发布报告称，科创板规则征求意见稿发布在即，而2019年上半年之前或迎来首批科创板上市公司；无独有偶，中信证券此前一日也预测认为，科创板预计最早将于二季度末推出。根据证监会上海监管局的信息显示，此前呼声颇高的芯片独角兽澜起科技已接受中信证券上市辅导。 针对此前市场争议的是否接受红筹股或VIE架构公司上市一事，中金公司认为，科创板未来有望吸引体量更大的海外中概股或独角兽企业上市。 …… 因此，虽然A股去年表现并不好，但也有华尔街人士表示中国股市底部已现，今年将呈反弹格局—— 德银全球首席投资官Christian Nolting和亚太区首席投资官Tuan Huynh日前在接受彭博社采访时表示，MSCI中国指数自去年11月以来已经上涨7%，而这仅仅是开始。中国企业的盈利增长将在较高的个位数和较低的双位数区间。市场对中国经济放缓的担忧过头了。 2019年以来，虽然A股未见波澜壮阔的大行情。但悄然之间，沪指已重返2600点，A股“慢牛”行情再启。 具体来看，截至1月21日，新年14个交易日内，沪指反弹4.68%；同期沪深300上涨5.81%，创业板上涨1.94%。 1月21日，沪指时隔逾一个月，再次站上2600点关口。从年初算来，沪指已反弹4.68%；同期沪深300反弹5.81%，创业板反弹1.94%。 在沪指从年初2450点附近重返2600点的过程中，北向资金几乎全程加仓，14个交易日净流入A股逾407亿元。这既刷新了历史同期净流入新高，也超过去年10月中下旬，沪指首次从2450附近反弹时，同时间段北向资金的净流入额。 悄然间，沪指重返2600点；无声中，外资又成“抄底王”。 在行情回暖过程中，外资借道沪深股通，几乎全程加仓“带节奏”。短短14个交易日，北向资金净流入A股逾407亿元。且外资加仓最多的食品饮料和家用电器两个行业，也是期间涨幅最靠前的两个板块。 此外，在这轮反弹中，A股28个申万一级行业，全部录得正收益。其中食品饮料和家用电器两个板块涨幅超过10%。 在A股悄然反弹中，外资借道沪深股通先行抄底。且外资抄底路径和A股反弹走势，吻合度极高。 2019年以来，北向资金在短短14个交易日内，净流入A股逾407亿元，平均每天净流入超29亿元。 值得一提的是，在这14个交易日中，仅1月14日是净流出，其余13天外资均是净买入。
外资“抄底”信心之坚决，可见一斑。 历史类比看，和此次情形相似的是去年10月中下旬，彼时A股迎来密集政策呵护，外资当时也是慌不择路加仓。 据统计，自10月19日A股见底反弹之后的14个交易日内，北向资金合计净流入A股超387亿元；之后的一个月内，北向资金合计净流入A股超536亿元。 去年11月2日，北向资金单日净流入179.01亿元，还刷新了沪深股通开通以来的新高。 以年初至1月18日，港交所披露的外资机构持股明细为基础，按区间股票平均交易价格算。外资在这轮加仓过程中，对食品饮料、家用电器、银行、房地产、电子等行业出手“大方”。
具体个股方面，选取港交所披露的沪深股通每日前十大成交股中，每日均上榜的股票统计。期间外资共净买入茅台53.42亿元，净买入格力电器21.59亿元，净买入美的集团19.8亿元，净买入五粮液10.64亿元。 值得一提的是，在此期间，外资对金融股的兴趣略有下降，净买入中国平安仅有4803万元，净买入招商银行也只有4589万元。
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发表于 2019-1-23 09:15:20
