《暴涨阶段结束，“两会时间”给A股更多想象》：短期行情已经进入“新旧资金此消彼长”的“交接、替换”阶段，仅从资金面的情况看，大盘短期内上涨的资金动力在减弱，再次凝聚上涨力量，可能确实需要行情的一段“休整”（以营造一个“再次上车”的氛围），以利于更多的“场外资金”再次“集中流入”。而从政策面看，随着“两会”的召开，自2018年10月宏观政策转而更多强调“高质量发展、激活资本市场”，以及今年2月22日政治局会议明确指出“平衡好防风险与高质量发展之间的关系，在高质量发展的基础上‘防风险’”，这一系列的政策调整，都将在“两会”上得到进一步的“再确认”，甚或是“更多有效落实”的确证，则有望从政策面再次“凝聚”投资人对“宏观政策有利行情进一步发展”的预期；如此，则“两会”期间有望成为行情完成阶段性“休整”，再次从政策面+资金面，推动市场进一步向上修复、发展的新动力！ 《“满月酒”：“劲”酒虽好，可不要贪杯哦……》：我认为：股市中长期行情仍然“持续向上修复发展”的大趋势不变；但沪指在突破3000点的过程当中，A股大概率要进行一次“像样”的“休整”！只不过，在大趋势没有逆转的情况下，任何“像样”的休整，都会成为刺激“场外资金”进入股市的最好“消息树”；关键在于你能否把握好节奏、踏准市场的波动——如果你是意志坚定的“先知先觉”者（早在2.25之前就已经建仓，并且坚定的做一次长期投资），那你完全没有必要在意这一次“休整”（除非再出新的意外，打断这一轮宏观政策调整带来的估值修复上涨行情趋势）；如果你是最近才入市的，尤其是赶在2.25暴涨的前后才被“雷”进来的，又或者仍然“持币待购”的，那么，这次可能的“休整”，或许是一次帮你“降低持仓成本的契机”！
博览视点
暴涨阶段结束，“两会时间”给A股更多想象
【研究员】：田文
结论：短期行情则已经进入“新旧资金此消彼长”的“交接、替换”阶段，仅从资金面的情况看，大盘短期内上涨的资金动力在减弱，再次凝聚上涨力量，可能确实需要行情的一段“休整”（以营造一个“再次上车”的氛围），以利于更多的“场外资金”再次“集中流入”。而从政策面看，随着“两会”的召开，自2018年10月宏观政策转而更多强调“高质量发展、激活资本市场”，以及今年2月22日政治局会议明确指出“平衡好防风险与高质量发展之间的关系，在高质量发展的基础上‘防风险’”，这一系列的政策调整，都将在“两会”上得到进一步的“再确认”，甚或是“更多有效落实”的确证，则有望从政策面再次“凝聚”投资人对“宏观政策有利行情进一步发展”的预期；如此，则“两会”期间有望成为行情完成阶段性“休整”，再次从政策面+资金面，推动市场进一步向上修复、发展的新动力！
【博览财经研报】根据博览财经近期的分析，虽然此轮行情的上涨的斜率在近期会放缓，但上涨的大趋势，仍然在延续！ “暴涨阶段”正在过去，从估值的角度来看，暴涨之后股市估值低的有利因素被大幅抹平，市场对美联储加息预期逆转已有较为充分的消化，同时对全球经济下行风险担忧还在累积，利好因素对市场的边际作用会减弱，因此，市场上涨的节奏会放缓，可能会出现“阶段性的休整”。 此前一个多月的行情，经历了“平稳上涨到突飞猛进”的变化，在此阶段，A股基本上是“漠视各种利空”的（多数情况下）， 如今，短期行情则已经进入“新旧资金此消彼长”的“交接、替换”阶段，仅从资金面的情况看，大盘短期内上涨的资金动力在减弱，再次凝聚上涨力量，可能确实需要行情的一段“休整”（以营造一个“再次上车”的氛围），以利于更多的“场外资金”再次“集中流入”。 而从政策面看，随着“两会”的召开，自2018年10月宏观政策转而更多强调“高质量发展、激活资本市场”，以及今年2月22日政治局会议明确指出“平衡好防风险与高质量发展之间的关系，在高质量发展的基础上‘防风险’”，这一系列的政策调整，都将在“两会”上得到进一步的“再确认”，甚或是“更多有效落实”的确证，则有望从政策面再次“凝聚”投资人对“宏观政策有利行情进一步发展”的预期； 如此，则“两会”期间有望成为行情完成阶段性“休整”，再次从政策面+资金面，推动市场进一步向上修复、发展的新动力！ 而就在短期行情可能进入“休整期”的当口，再次获得来自资金面的“利好支撑”—— ●北京时间3月1日上午6时，MSCI宣布，增加中国A股在MSCI指数中的权重并通过三步，到2019年11月时，把中国A股的纳入因子从5％增加至20％。 考虑到今年6月还将迎来富时罗素指数对A股的首次纳入，有统计分析称，以上各种因素，将使得A股或可迎来逾4000亿元外资！ ●几乎与此同时，有媒体报道称，目前总规模达到7500亿元的中央国家机关事业单位职业年金首笔资金到账，正式开始投资运作，投向各类养老金产品。多位业界人士预计，首笔资金规模在亿元级别。 而近期，关于两融规模快速提升，场外配资重出江湖的新闻不绝于耳。博览财经认为，随着宏观政策整体“转暖”，股市的政策温度不断提升，行情上涨，正在吸引更多增量资金入市，这对中长期走势的“可持续性与稳定性”提供了最坚实的资金基础。 只不过，放在当前这个时点，随着快速上涨，尤其是2月底的一波“暴涨”，对大资金而言，现在加仓风险资产的回报已远不如一月时，反倒是场内“先知先觉”资金（去年在低位持续买入ETF的资金，以及一部分“早期受益”的公募等）已经“大获其利”，并且开始逐渐“兑现离场、降低仓位（为后期再次‘逢低介入腾挪资金’）”。 虽然此时仍然有场外资金持续入市，但已经不再是“暴涨”阶段之前，那种“单一的扎堆入市”的状态，而逐渐呈现出“新老资金的交替”，也就出现了最近几个交易日市场“在高成交量下的盘整”！ ●恰在此时，监管层也已经注意到场外配资死灰复燃的风险，即使是合规的“两融”，其快速攀升（2月1日开始计算，12个交易日中，融资买入额已暴增5.3倍），也有可能引发普通投资人的“过度躁动”，对此，有关方面也已经开始予以“善意的提示”。 博览财经注意到，由于融资融券在交易中的重要性正迅速提升，2月的急速上涨与两融数据不无关联—— 深交所数据显示，2月25日，深市融资买入量为499.29亿元，截至当日融资余额为3024.64亿元。当日融资买入量、余额分别比2月1日大幅增加410.11亿元、300.25亿元。 上交所数据则显示，截至2月25日，沪市融资余额4727.04亿元，较2月1日的4417.23亿元，增加约310亿元。2月25日“日融资买入量”达到603亿元，比2月1日的96.7亿元，大幅增加506.3元。 而从历史数据显示，融资融券与上证综指的涨跌相辅相成，近期上证综指的飙升显然受到了保证金交易的推动（下图）。 交银国际的历史数据显示，保证金交易在市场成交额的占比似乎在一个固定的区间内波动：一般占市场成交额的6%至12%，而目前保证金交易于市场成交额11%的占比，可能已非常接近其短期的上限。 监管层近期的警醒，恰恰是因为场外配资正在蜂涌而入市。监管层有必要严加管控融资交易，以防止市场过热。由于保证金交易在市场成交额的占比现在已非常接近历史区间的上限。可以合理地假设本轮由保证金交易所推动的涨势将很快遇到强大的阻力，最近几天市场的波动也似乎证实了这个推测。 总结 总结而言，博览财经坚持此前的判断，从大趋势上看，只要2018年10月以来，决策层“调整”宏观政策侧重点（从“去杠杆”到“稳杠杆”，从突出“防风险”到强调“高质量发展”）的这一政策走向不出现改变，A股向上修复的大方向就不会改变。但短期市场“快速上涨”之后，可能出现“阶段性的休整”的概率则正在积累，这对那些“有心人”而言，或许是一次帮你“降低持仓成本的契机”！
决策参考
“满月酒”：“劲”酒虽好，可不要贪杯哦……
【研究员】：田文
结论：博览财经坚持认为：股市中长期行情仍然“持续向上修复发展”的大趋势不变；但沪指在突破3000点的过程当中，A股大概率要进行一次“像样”的“休整”！只不过，在大趋势没有逆转的情况下，任何“像样”的休整，都会成为刺激“场外资金”进入股市的最好“消息树”；关键在于你能否把握好节奏、踏准市场的波动——如果你是意志坚定的“先知先觉”者（早在2.25之前就已经建仓，并且坚定的做一次长期投资），那你完全没有必要在意这一次“休整”（除非再出新的意外，打断这一轮宏观政策调整带来的估值修复上涨行情趋势）；如果你是最近才入市的，尤其是赶在2.25暴涨的前后才被“雷”进来的，又或者仍然“持币待购”的，那么，这次可能的“休整”，或许是一次帮你“降低持仓成本的契机”！
【博览财经研报】就在部分已经获利颇丰的ETF开始减持，北上资金流入规模放缓的同时，MSCI将大幅增加中国A股在MSCI指数中的权重至20％，今年6月富时罗素指数将首次纳入A股，而总规模达到7500亿元“职业年金”首笔资金到账，首笔投资资金规模在亿元级别。 究竟如何看待未来的市场走势？对此，我对行情的判断做了“些许新的界定”—— ◆仍然坚持的：股市中长期行情仍然“持续向上修复发展”的大趋势不变； ◆需要更新的：我对短中期行情走势的判断，做如下“新的推测”，沪指在突破3000点的过程当中，A股大概率要进行一次“像样”的“休整”！ ◆需要强调的：注意，我刻意没有使用“调整”这一字眼，毕竟，虽然我看到了一些机构资金在“撤离、获利回吐”，但也看到了散户，以及其他一些机构，仍然在流入，此时的“调整”，恐怕并不会过于激烈，故而“耍个花招”，改用“休整”了，哈哈。 毕竟，在大趋势没有逆转的情况下，任何“像样”的休整，都会成为刺激“场外资金”进入股市的最好“消息树”； 关键在于你能否把握好节奏、踏准市场的波动？ ●如果你是意志坚定的“先知先觉”者（早在2.25之前就已经建仓，并且坚定的做一次长期投资），那你完全没有必要在意这一次“休整”（除非再出新的意外，打断这一轮宏观政策调整带来的估值修复上涨行情趋势）； ●如果你是最近才入市的，尤其是赶在2.25暴涨的前后才被“雷”进来的，又或者仍然“持币待购”的，那么，这次可能的“休整”，或许是一次帮你“降低持仓成本的契机”； …… 警惕对第三阶段“暴涨”的修正 根据博览财经对此轮行情上涨的阶段性划分，可以明显的看出，此轮上涨大致经历了三个阶段—— 1、平稳上涨阶段。触发因素还是1月初的全面降准，市场预期改善，吸引以北上资金为代表的“增量资金”持续、稳定的流入； 2、加速上涨阶段。2月，国内友善的政策环境持续升温，交易阻力减少，北上资金、国内各路资金加速流入，推动大盘加速上涨； 3、暴力上涨阶段。天量信贷、中美和解、决策层“平衡防风险与稳增长关系”等密集利好刺激，游资、配资、两融拉动大盘暴涨； （统计显示，今年以来游资有两次“明显的动作”，一次在一月底，另一次在2月下旬，说明这两次上涨，极可能有游资在背后参与推动） 相较而言，笔者倾向于认为，近期市场可能出现的“休整”，更大程度上是对第三阶段“暴涨”的修正，鉴于监管层对“场外配资”死灰复燃的高度重视，对市场“良性发展”的诉求，一些针对性的“强监管”措施有可能出现，而持续暴涨几日后，市场自身的“技术性修复”的要求，也可能借助这一“契机”得以兑现！ 但考虑到决策层对“在高质量发展当中才能更好实现‘防风险’”的最新“定调”，以及对科创板、注册制实施的“高度关切”，股市在“政策温度升温”大环境下的“正常向上修复”，仍然是有可持续基础的，因此，个人倾向于认为，前面两个阶段的上涨空间，仍然是有“保障”的，不出意外的话，市场“正常”的休整，不大可能会伤及到这两个“空间”。 而一旦市场得以“‘夯实’其快速上涨、甚至是暴涨”带来的“虚空”部分，大盘仍然会继续其向上修复性发展的大趋势。 也就是在这其中，蕴含着那些“踏空”的场外资金，能够在“合适的区间”入市的机会！ 没赶上3000点下方“舒适区间”建仓者，有人正给你们“挪窝”呢 因此，在坚持认为，股市中长期行情仍然“持续向上修复发展”的大前提下，我对短中期行情走势的判断，今日做出如下“新的推测”—— 沪指在逼近3000的点的过程当中，A股大概率要进行一次“像样”的“休整”（注意，我刻意的没有使用“调整”这一字眼，毕竟，虽然我看到了一些机构资金在“撤离、获利回吐”，但也看到了散户，以及其他一些机构，仍然在流入，此时的“调整”，恐怕并不会十分激烈，故而“耍个花招”，改用“休整”）。 毕竟，大趋势没有逆转的情况下，任何“像样”的休整，都会成为刺激“场外资金”进入股市的最好“消息树”—— 博览财经注意到，上周新增投资者环比大幅增加50%，但30万左右的绝对水平，在历史上仍然处于低位，并且这一增量明显滞后于本轮行情。 …… 所以嘛，那些没赶上在3000点下方“舒适区间”建仓的“有心人”，估计这次你们“有福”了，有人正在给你们“挪窝”呢—— wind数据统计显示，2月27日，沪深A股主力资金合计净流出436.48亿元，近两个交易日累计净流出1062.38亿元。 1、A股强势反弹之际，已有超100亿元的资金撤离了股票型ETF。 博览财经注意到，2018年下半年市场估值处于低位，不少投资者借助ETF来布局市场、规避个股爆雷，当时ETF份额出现了较大幅度的增长。 2019年以来，市场反弹幅度较高，一些投资者获利兑现了（统计期间内，沪指上涨12.35%，157只ETF平均收益高达14.04%）。 2.公募2月显著加仓，最近一周开始减仓。 根据测算，今年2月以来，主动权益型基金加仓显著：普通股票型、偏股混合型基金的平均权益仓位分别提升3.52%、2.89%；而从风格上来看，主动权益型基金的仓位变化偏进攻，金融板块上增仓显著，消费板块上的持仓下滑明显。 最近一周，公募基金流入放缓，2月25日更是出现单日净流出，作为价值研判者的公募基金，逆势而动，不是本轮行情的主要推动力量。 3.外资为一月上涨主要推动力。 外资作为价值投资者，常和市场估值波动反向操作：当市场被高估时，往往不认同并高抛，沪深300运行至阶段高位时，越上涨北上资金越流出。 外资的配置周期：最近3年年初，北上资金都出现了持续一段时间的流入，与之对应，短期内指数冲高，但从年度走势来看，并非先行指标。 今年一月，外资累计流入额创下过去两年新高，推动市场第一轮上涨，但同样可能只是常规的配置过程，对中期价值发现的指导意义有限。 最近一周北上资金净流入放缓，2月25日更是在持续流入18日后，出现单日净流出。 总结 总结而言，沪指在突破3000点的过程当中，A股大概率要进行一次“像样”的“休整”，但在大趋势没有逆转的情况下，任何“像样”的休整，都会成为刺激“场外资金”进入股市的最好“消息树”；如果你是最近才入市的，尤其是赶在2.25暴涨的前后才被“雷”进来的，又或者仍然“持币待购”的，那么，这次可能的“休整”，或许是一次帮你“降低持仓成本的契机”！
首秀，“笑而不语”的他，看到了“火山口”？
【研究员】：田文
结论：眼下这轮上涨，一个多月，涨幅达20%左右，此时出现些许调整，也是“得其时哉”！此时如不进行“必须”的调整，你认为，是等到“科创板、注册制”有关方案出台，甚至是搞试点的时候，股市再来个“高台跳水”，更“合适”呢？还是现阶段出现一些“必要的、有限度”的调整，以等待“科创板”这个“一号工程”推出时，股市再来个“感应于改革红利”的上涨，更“合适”呢？
【博览财经研报】眼下这轮上涨，一个多月，涨幅达20%左右，此时出现些许调整，也是“得其时哉”！ 此时如不进行“必须”的调整，你认为，是等到“科创板、注册制”有关方案出台，甚至是搞试点的时候，股市再来个“高台跳水”，更“合适”呢？ 还是现阶段出现一些“必要的、有限度”的调整，以等待“科创板”这个“一号工程”推出时，股市再来个“感应于改革红利”的上涨，更“合适”呢？ …… 长期下跌之后，期待新人新气象，心情可以理解； 刚好，“满月”之际，也是股市暴涨之时，股民的欲望之火，难得的被撩拨起来； 尤其是那些刚刚被2.25暴涨，给“雷”醒的“冬眠股民”，刚刚“建仓”，正在交易大厅里面搬着小马扎，坐等新人来个三把火呢； 尽管各种肉麻的吹捧不绝于耳，但新人还是很有经验的“笑而不语”，强调自己“如履薄冰”，希望各界“更加包容、笔下留情”； 不愧是位在金融系统历练多年的智者…… ●根据中国基金报统计，新掌门人上任以来，A股已经新增70万投资者。 ●中国结算数据显示，2月18日至2月22日，A股市场新增投资者31.61万人，前值为20.66万人。该数据较前一个交易周环比上升53%。 据说，现场有很幼齿的媒体追问“对散户加速入场怎么看？有什么话要对散户说？” 新人是“笑而不语”。 据说，一般“笑而不语”之后，跟的是“并不简单”—— ●wind数据统计显示，2月27日，沪深A股主力资金合计净流出436.48亿元，近两个交易日累计净流出1062.38亿元。 ●A股强势反弹之际，已有超100亿元的资金撤离了股票型ETF； ●最近一周，公募基金流入放缓，2月25日更是出现单日净流出； ●最近一周，北上资金净流入放缓，2月25日更是在持续流入18日后，出现单日净流出。 …… 首秀，真那么重要吗？ ◆此前，在新人履新之际，博览财经就强调，这只是换“将”非换“帅”，既然“高质量发展当中防风险”的政策路径已经给定，“激活资本市场”的大方向没变，“首秀”也就不可能有什么的超预期因素（各种吹捧除外）； ◆“科创板、注册制”等“一号工程”，显然已经是众所周知的“首要任务”，后期的关键在落实，这才是有关方面的正真考验，尽管和当年的创业板一样，科创板也有着“只能成功”的诉求，但作为增量改革的一个突破口，却不大会影响当前这波“以修复此前几年‘偏紧’政策带来负面影响（如一刀切、处置风险引发新的风险等）”，而带动的“修复性上涨行情”。 …… 历任掌门人都有“坐在火山口”的感觉，但此次，借由A股的“满月暴涨”，市场给与了新人更多的期待，希望能够“高开高走”（这时股民都还很善良）。 而基于博览财经此前的研究，此次“升坛点将”，势必是延续此前“换将不换帅”的大格局。 毕竟，2018年10月以来的宏观政策走向，已经“给定”了今后若干年，中国资本市场的“历史使命”与大趋势的走向！ 在“政策路线”已经给定的背景下，干部就成了（落实政策的）“关键”。 这也是此前“省部级大会”上，高层强调“需要关键时刻‘顶着上的干部’”的一个注脚。 因此，个人认为，寄希望于此次“首秀”上，能够从刚刚满月的新人那里，得出什么更多“超预期”的内容，有点强人所难； 也就不必过于期待，这能够给已经暴涨的股市行情，带来太多的“刺激因素”。 要说“超预期”，更多是官媒对股市的“重视程度”有些“超预期”的地方：一月之内，《新闻联播》两次报道关于A股的新闻，这几乎也算是“牛市”时才有的“待遇”吧。 总结 总结而言，博览财经坚持此前的判断，从大趋势上看，只要2018年10月以来，决策层“调整”宏观政策侧重点（从“去杠杆”到“稳杠杆”，从突出“防风险”到强调“高质量发展”）的这一政策走向不出现改变，A股向上修复的大方向就不会改变。 而2月22日的高层会议则明显是对这一“政策调整”的再确认与细化—— 更进一步明确要“平衡防风险与稳增长的关系”，言下之意，博览财经解读为，就是要在“发展当中解决风险问题”（而不能够片面的“去杠杆”，不顾及其对正常、必要的经济增长的冲击，甚至是“处置风险引发更大的风险”）。 这翻译到当前股市行情当中，也就是，从中长期看，股市的问题也是要在“上涨大趋势当中来解决”的。 当然，我相信你也不会单纯到，因此就忽略了上涨过程当中，势必会出现“较大调整”的可能性。 就比如眼下这轮上涨，一个多月，涨幅达20%左右，此时出现些许调整，也是“得其时哉”！ 此时如不进行“必须”的调整，你认为，是等到“科创板、注册制”有关方案出台，甚至是搞试点的时候，股市再来个“高台跳水”，更“合适”呢？ 还是现阶段出现一些“必要的、有限度”的调整，以等待“科创板”这个“一号工程”推出时，股市再来个“感应于改革红利”的上涨，更“合适”呢？ 做人还是要“厚道”嘛……
焦点透视
行情的三面镜子：加班到23点、配资抢跑、大咖“空翻多”
【研究员】：田文
编者按：据媒体报道，面对爆发的成交量和汹涌而来排队开户的投资者，加班到23点已成为券商营业部员工的“基本要求”。但这仍比不过深圳一家券商的热情，他们发出了“春季攻势”活动的紧急动员令，正式宣告券商争夺客户的战役打响……
【博览财经分析】天量之后，市场“躁动”，从业人员也开始“紧张的忙碌”起来…… 据媒体报道，面对爆发的成交量和汹涌而来排队开户的投资者，加班到23点已成为券商营业部员工的“基本要求”。但这仍比不过深圳一家券商的热情，他们发出了“春季攻势”活动的紧急动员令，正式宣告券商争夺客户的战役打响。 博览财经注意到，这份“动员令”写到:“面临历史性难得一遇的机遇。年初以来，国内权益市场持续大涨，交易量连续破万亿，为我们创造了获客与经营的绝佳时机。政策和市场共振的情景可遇不可求，只有立即跑步前进，抓住时间窗口，才可能实现弯道超车，跻身行业一流团队。” 近期权益市场持续大涨，加上市场成交恢复活跃，投资者排队开户一幕再现，只不过这次排队的地方从营业部挪到了网上。 为应对汹涌而来的开户潮，券商除调动其他部门人员支援外，营业部人员晚上加班到23点，几乎已经成为“基本要求”。 中国结算每周统计数据显示，上周共新增投资者31.61万人次，春节后第一周该数据为20.66万人次，春节前一周为18.91万人次。 除开户数明显增加外，券商两融业务较去年也明显回暖。据统计，2月1日，沪深两市融资余额为7109.21亿元，2月27日，两市融资余额已攀升至7947.83亿元。 在这份“紧急动员令”中，也明确表示，将根据抢客计划和存客激活规划等的实际行动结果，奖优罚劣，并与人员岗位调整和优化挂钩。 就在券商准备“大干一场”的同时，一度受到冷落的配资生意突然“复活”，处于灰色地带的配资生意，已衍生出各式玩法。 一家北京配资公司给媒体打来电话，与其他配资机构宣扬的“高杠杆、快速到账”不同，这家公司以垫付穿仓损失作为“诱饵”，招揽散户及时入场。 监管部门显然也注意到场外配资的现象，本周，监管部门官方网站上表态，密切关注、指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。“也希望广大投资者理性投资”。 北京一家配资公司，就以垫付穿仓损失作为“蜜饯”。换言之，投资者一旦穿仓，损失都由配资公司承担，可以再开新仓重新交易。 可见，这家公司客服在电话营销术中，并未使用高杠杆的宣传手法。而是从垫付穿仓损失、先拿一千元保证金入场等手法，吸引投资者尝试配资。 业内人士称，这很可能是因为投资者配资交易的部分，并没有真正下单到交易市场里去。当投资者账户“穿仓”时，其实际的账户并没有发生亏损。而网上交易平台，把投资者本金拿走已觉满意，无意也无力继续追究投资者提供额外补偿。 近日，随着A股的连续大涨，有微博大V传出国泰君安研究所所长黄燕铭翻多的消息。 消息称，国泰君安策略一对一通知基金经理，称黄燕铭翻多，看高到3200点。不仅如此，按照网络传播的版本，黄燕铭在此前的策略会上，详细讲述了此次翻多背后的逻辑。 最新策略：后市看牛，调整可加仓 1.对后市看好是牛，调整可加仓。 黄燕铭认为，2900-3200是关键点位，在这个位置，之前埋单的刚收复，接下来是成交密集区。如果这个点位突破了，会有比较大幅度往上升。两会之前没什么问题，但高点不好说。 2.这次牛市不一样，主要是国内政治经济环境变化，不是海外贸易摩擦因素。 黄燕铭称，第一轮外资进入，主要买的是MSCI，基本按照指数标准配置；对强势行业超配，消费里的食品饮料和家电。上周之后外资流入基本告一段落，消费品行情也暂时告一段落。 3.不认为是春季躁动。 黄燕铭表示，这轮行情可以分为三个阶段。 第一阶段：外资进入。 第二阶段：证监会主席换任，证监会监管政策变化，放松交易监管约束，将是游资、散户接棒。这部分增量资金决定下一阶段市场投资风格，重点关注游资走向。 第三阶段：中央对股票市场态度改变。从银行到强调资本市场对经济发展助力作用。 4.政策大牛市很难预测，政策接下来还有。 黄燕铭指出，接下来政策的持续性上，之前社融总量增长，由于中央很多表态，人心变化了，树上花虽没开，因此之后即使央行货币保持不变，社融也会有超预期增长。之前货币政策放了，人心没上，但现在货币政策即使不变，人心也在。 1）阶段消费转周期，周期股赶紧上车，有色、银行、建材。这轮行情，前一阶段消费、后一阶段周期。 2）大量社会融资资金出来以后，游资喜欢高风险特征股票。不是成长股，是DDM分母因素不是分子因素。前景不怎么看得清楚，企业家里创业精神的公司。科技股，科技行情从头走到尾。商誉计提报表暴雷不是基本面暴雷，商誉是属于树上花，投资是人心花。 3）券商股，先买小的再买大的。 5. 么时候结束，结束标志是什么？ 黄燕铭用最近网上热传的一个段子做了回答：一个不懂股票的人来给你推荐股票。大家普遍喜欢的大白马都能涨的时候，就反而差不多了。 2019年年初，网传黄燕铭曾表示，沪指反弹高度不会超过2573点，并看跌至2300点。此次再次网传翻多，引发市场无限猜测。 不过，随后国泰君安研究所公号“国泰君安证券研究服务”曾通过严正声明予以否认。 此次翻多传言流出之后，新浪财经向国泰君安研究所求证，其回复称：“这些观点未经并非由国泰君安研究所整理，也未经研究所确认”。 在2015年牛市启动之前，当时还是国泰君安首席宏观分析师的任泽平曾高喊“国家牛”，之后就是那场让无数投资者记忆深刻的大牛市，作为黄燕铭手下的得力干将，黄燕铭多次与任泽平联合署名发布研报。
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发表于 2019-3-1 09:09:39
