【本期主编】：天天
《彻底关闭！从“4万元飙到15万元/吨”的间苯二胺还要飙！》：4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区，同时，支持各地区建设“无化区”。博览财经认为，一段时间内，随着“供给减少”预期的刺激，相关产品涨价的预期将持续发酵，“染料之都”浙江上虞多位经销商透露，与间苯二胺联系较大的部分染料，比如分散蓝、分散红的部分型号，已出现了翻倍的涨价，而间苯二胺的市场报价，更是从原来的4万元/吨，飙升到14-15万元。据悉，浙江龙盛4月2日给出分散黑ETC 300% 60元/公斤的最新报价后，其他染料厂也在酝酿新一轮的上调。而正是由于有了“涨价”这一题材，染料类上市公司已经在资本市场上受到了前所未有的追捧——手握间苯二胺，且拥有全球最大染料产能的浙江龙盛，成为近期大牛股，虽然近期染料概念股大幅上涨，但仍有多家机构高喊“买买买”——Wind统计显示，4月2日，8家券商对浙江龙盛发布研究报告，给出的评级均为“买入”或“增持”。 《“彻底关闭”响水化工园区，或引发“化工概念股大牛市”！》：化工行业整治力度将再上台阶。2019年来几次化工安全生产事故发生，使得国家大力提升了安全生产检查和整治力度，4月1日，江苏省政府办公厅下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区，对此，博览财经综合各方面的分析观点，梳理总结相关影响如下——这次整治将带来化工企业的“行业大洗牌”；“小而散”企业重点排查，化工行业集中度有望大幅提升；危化行业准入门槛大幅提升，供给收缩，行业有望迎来上行周期；化工园区将成为“紧俏资源”，产业链配套的规模企业才有望抓住最后机遇。
博览视点
4月展望：经济复苏是硬核，热点从主题炒作转向行业轮动
【研究员】：子弹
结论：沪指在3000-3100点的区间轮动之后，突破上涨站上3200点，其实是一种行情属性由流动性驱动向基本面驱动的转变，在4月上市公司一季度业绩和中国经济一季度成绩单的预期推动下，以及行情技术层面的整固，A股行情已开始换挡并走向另一个上涨阶段，接下来，行情热点可能从主题炒作转向行业轮动炒作，其中经济复苏逻辑是行情的硬核。接下来的行情反弹中，可以更加注重复苏期行业轮动的投资机会，比如汽车、家电、交运、轻工制造等，地产产业链机会也值得深度挖掘。清明节期间并无重大利空消息，而且美股受到非农反弹的刺激连续上涨，全球制造业PMI也重回50%上方，中国经济表现领跑全球，A股热点炒作将向行业轮动转变。
【博览财经研报】沪指在3000-3100点的区间轮动之后，突破上涨站上3200点，其实是一种行情属性由流动性驱动向基本面驱动的转变，在4月上市公司一季度业绩和中国经济一季度成绩单的预期推动下，以及行情技术层面的整固，A股行情已开始换挡并走向另一个上涨阶段，接下来，行情热点可能从主题炒作转向行业轮动炒作，其中经济复苏逻辑是行情的硬核（虽然化工这一波的上涨，最直接的刺激是“爆炸事件”引发的“彻底关闭”化工园区等因素，但中长期看，相关需求的复苏，则将持续推进相关板块的吸引力）。 从2440至3100点的行情上涨有一个显著的特点，那就是热点爆炸但略显单一，如券商股炒作的是牛市预期，只是基于市场牛熊的转变的单一逻辑就推动券商板块翻了几番；如围绕互联网和物联网提出的边缘计算，以及与5G相关的高科技概念的炒作，就缺乏实质性内涵落地的支撑；还有工业大麻概念，也是炒作非常迅猛，大大超出投资者的预期。这个时候的热点炒作是杂乱无序，单一迅猛的，这样行情的上涨根基就不是那么稳固。 经过长达3个星期的震荡调整，沪指终于走出了3000-3100点的平台，从技术上走出了震荡市，进入单边上涨阶段。随着行情走向深入，复苏预期推动的行业轮动将取代原有的单一杂乱的热点轮动模式。 目前全球经济还处于复苏期，中国经济表现则领跑全球： 强劲反弹！美国3月新增非农就业19.6万人。美国3月非农就业人口增加19.6万人，前值增加2万人，预期增加17.7万人，2月非农新增就业人数由原来的增加2万修正为增加3.3万。美国3月失业率3.8%，前值3.8%，预期3.8%。6日，欧美股市全线收高，标普500指数连续七日收涨，创2018年8月底以来新高。本周，标普500指数累涨2.06%，道指累涨1.91%，纳指累涨2.71%。特朗普称，美联储应该降息，停止量化紧缩。 3月全球制造业增速小幅回升，中国市场积极因素释放。3月份，亚洲制造业PMI重回50%以上，继续保持温和增长。以中国为代表的新兴市场国家仍具有较大发展潜力，春节后中国市场回归正常轨道，市场需求增加，企业生产扩张，采购趋于活跃，原材料和产成品价格上升。中小企业生产经营活动上升，新动能继续稳中有进发展。从一季度制造业PMI走势来看，进入3月份后，中国市场积极因素明显释放，经济趋稳运行基础较好。 另外，中美一直就经贸问题频繁接触，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束。4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。 接下来，市场行业轮动以复苏预期推动为主，这种行业轮动是一种非典型的轮动模式，和正常的周期性轮动最大的差异在于轮动行情持续时间变短而轮动速度加快，往往在实际行业中观数据改善前就已经反应完毕。在这种预期推动的行业轮动下，预计未来只要是符合经济复苏的逻辑且前期滞涨的行业都存在补涨机会。博弈复苏预期，预计家电、汽车、博彩、铝和银行存在补涨机会。轮动进入后期预计呈现简单的补涨特征，重点关注石油石化和铜。 流动性方面，央行连续12天暂停逆回购，又到节后缴税 4月流动性可还无恙？上周央行全周未展开公开市场操作，截至周四已经连续12个工作日暂停市场操作，无逆回购到期。本周公开市场零投放零回笼，一定程度上表明资金面保持持续宽松。下周开始进入月中，缴税因素影响会逐步显现，DM同业平台分析师对存单价格后续的走向判断是—短期存单价格止跌企稳，甚至可能出现一定的反弹。至于4月降准，从目前流动性状况来看，似乎成行的可能性不大，因为流动性并为现紧缺迹象，再加上经济指标普遍回暖，不支持降准释放流动性支持实体经济。 接下来的行情反弹中，可以更加注重复苏期行业轮动的投资机会，比如汽车、家电、交运、轻工制造等，地产产业链机会也值得深度挖掘。清明节期间并无重大利空消息，而且美股受到非农反弹的刺激连续上涨，全球制造业PMI也重回50%上方，中国经济表现领跑全球，A股热点炒作将向行业轮动转变。 总之，目前行情已步入新的上涨阶段，行情逻辑也将出现重大转变。
决策参考
彻底关闭！从“4万元飙到15万元/吨”的间苯二胺还要飙！
【研究员】：田文
结论：4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区，同时，支持各地区建设“无化区”。博览财经认为，一段时间内，随着“供给减少”预期的刺激，相关产品涨价的预期将持续发酵，“染料之都”浙江上虞多位经销商透露，与间苯二胺联系较大的部分染料，比如分散蓝、分散红的部分型号，已出现了翻倍的涨价，而间苯二胺的市场报价，更是从原来的4万元/吨，飙升到14-15万元。据悉，浙江龙盛4月2日给出分散黑ETC 300% 60元/公斤的最新报价后，其他染料厂也在酝酿新一轮的上调。而正是由于有了“涨价”这一题材，染料类上市公司已经在资本市场上受到了前所未有的追捧——手握间苯二胺，且拥有全球最大染料产能的浙江龙盛，成为近期大牛股，虽然近期染料概念股大幅上涨，但仍有多家机构高喊“买买买”——Wind统计显示，4月2日，8家券商对浙江龙盛发布研究报告，给出的评级均为“买入”或“增持”。
【博览财经分析】4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区，同时，支持各地区建设“无化区”。博览财经认为，一段时间内，随着“供给减少”预期的刺激，相关产品涨价的预期将持续发酵，而正是由于有了“涨价”这一题材，染料类上市公司已经在资本市场上受到了前所未有的追捧——手握间苯二胺，且拥有全球最大染料产能的浙江龙盛，成为近期大牛股，8个交易日涨幅超过8成。在浙江龙盛的带领下，闰土股份、吉华集团、安诺其、亚邦股份、海翔药业（染料占据45%）等染料类上市公司纷纷上涨。与此同时，做染料助剂的传化智联、做下游印染的航民股份，也开始躁动。 （网上有消息称，台塑在大陆的生产基地也发生“爆炸”事件，据报道，台塑麦寮基地总产能——炼油：2700万吨；乙烯：293.5万吨；PX：172万吨）。 博览财经注意到，虽然近期染料概念股大幅上涨，但仍有多家机构高喊“买买买”—— Wind统计显示，4月2日，8家券商对浙江龙盛发布研究报告，给出的评级均为“买入”或“增持”。其中东北证券给予浙江龙盛6个月目标价为27元，按照4月1日收盘价18.92元计算，未来空间还有42.7%；中信证券给出的目标价为25元；东兴证券给出“强烈推荐”评级。 东北证券认为，间苯二胺的供应短缺局面或将持续，而“彻底关闭化工园区”的政策势必刺激“供给减少”预期，而此时下游印染企业目前已进入需求的旺季，短期的供需结构有望持续偏紧。浙江龙盛具备各类染料总产能30万吨，价格每上涨1000元/吨，将增厚净利润约1.8亿元。 …… 博览财经注意到，响水“3.21爆炸事件”后，苏南的昆山、泰兴两地，分别于3月31日和4月3日相继出现爆炸事件。由于爆炸主体江苏天嘉宜化工有限公司、江苏中丹技术化工有限公司，及所在园区在相关行业具有重要的地位，基于后续整顿的担忧，近段时间以来，包括染料、丙烯酸、TDI等化学产品，均出现了不同幅度的上涨。 以染料行业为例，“染料之都”浙江上虞多位经销商透露，与间苯二胺联系较大的部分染料，比如分散蓝、分散红的部分型号，已出现了翻倍的涨价，而间苯二胺的市场报价，更是从原来的4万元/吨，飙升到14-15万元。 据悉，浙江龙盛4月2日给出分散黑ETC 300% 60元/公斤的最新报价后，其他染料厂也在酝酿新一轮的上调。原本市场对60元/公斤的还在观望，响水关停化工园区，将使得前期的价格得到支撑。有些企业、经销商就会囤积居奇，待价而沽，进一步加剧染料市场的炒作。 对上市公司而言，受园区关停事件牵连的部分企业，可能会因为相关产品涨价，使得公司整体上利大于弊。此外，这次整治或将带来化工企业的“行业大洗牌”。江苏的连续爆炸事件，使得A股化工企业受到了前所未有的关注。浙江龙盛、万华化学、鲁西化工、卫星石化、沧州大化等A股上市公司在“涨价”题材的推动下，接力上演涨停潮。 《证券时报》援引一家上市化工企业的观点称，短期看，直接影响就是一些关键中间体，会出现缺货或供应紧张，那么会引发整个行业缺货，供不应求，销售价格上涨。长期来看，这肯定是个好事，会促进整个行业的低、小、散落后产能的淘汰，实现整个产业的一个高质量发展。 业内人士认为，盐城爆炸后，染料、丙烯酸、TDI等相关产品都出现了上涨，A股市场相关上市公司因此受到市场追捧。按照目前情况来看，下周的热度或许还会延续下去。 恐将引发染料行业震荡 博览财经注意到，根据浙江龙盛债券评级报告披露，国内间苯二胺市场需求量约为5-6万吨，而国内主要生产厂家有浙江龙盛和江苏天嘉宜化工，两者产能分别为6.5万吨和1.7万吨。 七彩化学招股书说明书罗列的公司主要供应商，就包括江苏天嘉宜化工有限公司。数据显示，2015年，七彩化学向天嘉宜化工公司采购的金额为716.27万元，占比为4.54%，系公司第二大供应商。 根据业内人士分析，此次天嘉宜化工有限公司的爆炸事件所引发的“彻底关闭”化工园区的系列政策，将深刻影响染料行业—— 第一、天嘉宜是染料中间体间苯二胺的三大核心生产工厂之一，爆炸事件将直接导致间苯二胺的供应短缺、价格上涨，也将对分散、活性染料价格造成影响。其中，分散染料涉及分散黑、分散红玉167#、分散蓝183:1、分散蓝165等染料，活性染料涉及到活性黑WNN、活性黄3RS、活性金黄P-2RN、活性黄K-RN等染料。 第二、爆炸工厂地处苏北，将直接导致苏北染料及中间体工厂复工进度延迟，另外，附近工业园区企业也将受到波及。如最大活性嫩黄染料及中间体生产企业，在嫩黄染料已经连续涨价的前提下，预计迎来持续上涨。蒽醌类生产企业分散蓝60#，56#，红60#也将迎来持续上涨。 第三、分散、活性染料涨价的同时，也或将联动其他染料一同上涨。
博览财经注意到，“国金基础化工”分析指出，整体上看，农药、染料、丙烯酸、环氧树脂、EC等产品在在江苏省产能占全国比例较高，其中毒死蜱、百菌清、CCMP的占比尤其高。可以预见，随着江苏省的环保整治开启，以上述产品为主的精细化工和化工中间体产品的供给将短期内将受到较大影响，产品价格预计会产生较大幅度的波动。 目前江苏省内聚集着大量的染料、医药、农药中间体生产企业，江苏省农药原药的产量在国内占比接近4成，而染料行业产能占比也达到了16%。随着化工行业的整顿，众多小规模分散的染料及中间体企业退出行业竞争，而染料及中间体行业龙头也将在短期内进行重新审查，可以预期染料及中间体行业等精细化工产品的供给将受到较大影响，产品价格有望产生较大波动。 从长期来看，江苏省环保整治逐渐深入，行业内小规模企业淘汰出清，企业数目减少，行业内部整合，将会带来行业进入壁垒提高，行业集中度提升，已经占据优势地位的龙头企业进一步巩固优势，行业供给收缩，迎来上升机会。尤其是农药行业，中小产能占比较大，随着环保整治的深入，相关子行业的集中度有可能进一步提升，国金证券建议关注江苏省中小产能占比较大的品种及相关上市公司，建议关注海利尔、先达股份。 此外，博览财经注意到，响水化工园区也是多家化工上市公司布局的重点区域，联化科技、江苏吴中、安诺其，以及境外上市的江苏威耳化工有限公司、江苏裕廊化工有限公司等，均在响水化工园区设有子公司。若园区彻底关闭，无疑会对上述上市公司造成影响—— 联化科技“影响最大”：这次爆炸事件中，受影响最大的为联化科技。该公司在3月23日发布的公告显示：江苏联化和盐城联化为公司重要子公司，2017年度合计营业收入为18.1亿元，合计净利润为1.2亿元，占公司合并报表比例分别为44.12%和57.85%。受爆炸冲击波影响，2名员工死亡，其余部分员工受伤，子公司江苏联化和盐城联化部分房屋设备损毁。 有分析称，“它大部分利润都来自盐城响水的工厂”，事实上，联化科技受去年停产影响，导致连续两个季度亏损，“这次如果采取一刀切的话，影响会更大。” 江苏吴中“复产不到3月”又“被停产”：江苏吴中全资子公司响水恒利达科技化工有限公司位于该化工园区内，2017年度响水恒利达营业收入为6.51亿元，净利润为8381.04万元，分别占上市公司主要财报数据的21.98%和62.97%。该公司2018年5月停产整改，3月21日响水爆炸发生时，复产不到3月。爆炸事件发生后，江苏吴中公告称，响水恒利达暂时处于停产状态，因暂时无法确定本次复产的确切时间。 安诺其“影响较小”：安诺其活性染料生产企业江苏安诺其位于响水县生态化工园区内，距离天嘉宜化工2.2公里。此前公告显示：江苏安诺其净利润占公司合并报表净利润比例较小。2017年，江苏安诺其净利润占公司合并报表净利润比例为12.58%；2018年，江苏安诺其净利润占公司合并报表净利润比例约为13%。安诺其4月2日发布的2018年年报显示，去年该公司净利润为1.38亿元。 安诺其2018年报显示，安诺其已经具备的产能为高端分散染料3.0万吨/年，染料中间体1.3万吨/年，按照价格上涨1万元/吨，前四个月交“3.21”事件前的低价单，后八个月开始交高价单，有业内人士分析，按此推算，安诺其2019年业绩有望翻番。 投资建议—— 博览财经注意到，“国金基础化工”分析指出，宽松的流动性带来年初以来市场情绪以及交易量的显著修复；目前下游需求显著复苏，地产投资仍呈现一定韧性，基建投资快速增长，机械以及家电等订单有所恢复；从黑色系库存看在高开工的背景下库存高点较去年有所回落，化工里MDI、有机硅单体、氨纶、钛白粉等产品均出现了显著的提价，在经过2018年下半年的持续宽松，旺季需求会比之前的市场预期强，虽然房屋新开工同比下滑，但基建，地产在建以及竣工项目将同比显著增长；国金证券建议从以下维度关注化工周期—— 1.低库存高弹性的白马龙头，比如涤纶—PTA产业链、万华化学、华鲁恒升等； 2.细分行业供需结构良好：碳酸二甲酯、I+G等；成长股方面，国金证券看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势。重点关注雅本化学、中旗股份；同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的；逐步关注受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端仍有增长的中游标的。
焦点透视
“彻底关闭”响水化工园区，或引发“化工概念股大牛市”！
【研究员】：田文
结论：人民日报消息称，4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区，支持各地区建设“无化区”。此前，4月1日，江苏省政府办公厅下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》。对此，博览财经综合各方面的分析观点，梳理总结相关影响如下——这次整治将带来化工企业的“行业大洗牌”；“小而散”企业重点排查，化工行业集中度有望大幅提升；危化行业准入门槛大幅提升，供给收缩，行业有望迎来上行周期；化工园区将成为“紧俏资源”，产业链配套的规模企业才有望抓住最后机遇。
【博览财经分析】化工行业整治力度将再上台阶。近年来，我国已经大力开展环境保护治理工作，随着环保审查工作的逐步落实，环保不达标企业不得不进行设备完善和资金投入，化工行业内部已经开始呈现行业整合迹象，较多环保不达标的落后产能不得不停产整顿，但仍有相当一部分产能尚未退出。而2019年来几次化工安全生产事故发生，使得国家大力提升了安全生产检查和整治力度，在安全的红线之下，行业的监管力度更加严格，小规模落后企业并非进行环保设施投入就能恢复生产，原本生产不达标、生产技术落后，生产设备老旧等企业在环境保护及安全生产的双重治理下将快速退出市场，行业整合速度明显加快。 人民日报消息称，4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区，支持各地区建设“无化区”。 此前，4月1日，江苏省政府办公厅下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》。 …… 对此，博览财经综合各方面的分析观点，梳理总结相关影响如下—— ●这次整治将带来化工企业的“行业大洗牌”； ●“小而散”企业重点排查，化工行业集中度有望大幅提升； ●危化行业准入门槛大幅提升，供给收缩，行业有望迎来上行周期； ●化工园区将成为“紧俏资源”，产业链配套的规模企业才有望抓住最后机遇。 …… 针对盐城宣布彻底关闭响水化工园区，以及江苏拟将全省50个化工园区压减至20个左右等举措，《证券时报》援引业内人士的分析称“江苏这次整理力度蛮大的，有点去化工化的趋势”，“这次征求意见稿中除了对企业数量做出了限定，其实时间也很紧迫，也就是后面两三年的事情。”而这样的时间限制，也可能让很多化工企业措手不及，虽然也会有很多上市公司去西部，但是远离客户远离市场，并不是所有企业都适合去西部，毕竟在东部地区还有综合优势。“即便去中西部地区重新寻找化工园区建厂，两三年的时间也根本来不及。更何况其实现在中部地区的环保督查也非常严格，很难找到合适的园区落脚。肯定有企业会因为这件事淘汰。 “这么大的企业往外搬，显然不现实，尤其有些企业的客户都是海外优质客户，人家也会考虑供应链的安全，两三年之后是否还能拥有这样的优质客户，会有很大的疑问。”业内人士称，近年来，浙江大力践行“绿水青山就是金山银山”倒逼当地产业升级，很多企业后来就转移到苏北，以后则会转移到西部地区，但各地环保标准都会趋严。“江苏给出的时间，肯定会导致一批企业退出。” 与此同时，有些做中间体的企业，从供应链角度来说不具备向中西部搬迁的基础。所以，接下来位于优质园区内的化工企业是有一定投资价值的。博览财经注意到，业内人士称，南京化工园区，如果相关企业安全、环保等手续齐全，肯定有一定的投资价值。 据了解，吉华集团去年环保趋严的时候，就有意识的从苏北向浙江回撤，现在江苏趋严了，那浙江地区的生产负荷就提高，但从战略上就考虑到了。 而联化科技相比之下就会更为被动，因为它大部分利润都是盐城响水的工厂，采取一刀切的话影响较大。 …… 化工行业集中度有望大幅提升，形成强者恒强的竞争局面 近3年来，我国就已经大力开展环境保护治理工作，国内化工行业内部已经逐步开始呈现行业整合的趋势。2019年来，几次化工行业的安全事故的发生，大幅提升了安全生产检查和整治重视力度，安全生产不达标，生产技术落后的企业在环境保护及安全生产的双重治理下将逐步退出市场。 根据《江苏省化工整治方案》，至2020年，全省化工行业企业数量将减少至2000家，2022年化工企业数量降至1000家，这样大规模的化工行业整治行动必然首先将对小规模分散行业企业进行集中排查，预期小规模产能将快速且永久性退出市场，国内化工领域原有相对分散的细分行业集中度有望大幅提升，行业竞争秩序逐步获得改善。 龙头企业技术、规模、安全、环保优势突出，在未来的行业整合期高度受益。化工行业的上下游联系紧密，产业链的协同性极为重要，此次江苏省化工行业整合中，产业链协同布局将是企业审核的关注重点之一。通过产业链延伸布局，龙头企业的规模快速提升，市场影响力大幅增强，受到市场冲击极为有限，在行业集中趋势下，有望高度受益。同时受益于行业准入壁垒大幅提升，龙头企业占据先发优势，在极大程度上阻止了后续企业进入，可以预期在未来极长的时间内，国内龙头企业都将凭借技术、规模等先发优势占据市场，形成强者恒强的竞争局面。 小规模企业彻底排查，行业集中度有望快速提升。经过过去几十年的粗放式发展，我国的化工行业中存在一大批小规模分散企业，虽然单一企业规模较小，但是却占据了国内众多行业的相当部分的产能。在江苏省境内，有5000多家化工企业，存在着众多小规模企业。根据《江苏省化工整治方案》，至2020年，全省化工行业企业数量将减少至2000家，2022年化工企业数量降至1000家。根据意见稿，这样大规模的化工行业整治必然首先将对小规模分散行业企业进行集中排查，其中1660家规模以下企业将首当其冲。经过严格彻底的企业排查，预期小规模产能将快速且永久性退出市场，国内化工领域原有相对分散细分行业的集中度有望大幅提升，行业竞争秩序有望获得改善。 化工园区将成为“紧俏资源”，产业链配套的规模企业才有望抓住最后机遇。从2017年以来，国家大力推行化工园区化生产，大批企业经过多重审查相继搬入园区进行统一管理，然而政策实行至今，仍有大量企业尚未完成审查搬迁或者资质难以满足。目前江苏省仍有2339家企业仍然处于园区外生产，此次行业整合将集中对园区外企业进行大力考察。高风险安全、环保水平差、技术水平低的企业将大力关闭退出，仅有能够对园区形成配套产业链供应的规模企业才能有望获得极少数的入园资格。同时江苏亦将对原有的50个化工园区进行重新评审，产业链配套不明确的区域降至化工集中区，严禁新建化工项目，产能扩充受到极大限制。化工园区成为紧俏资源，小规模企业继续大幅扩充受到极大限制，带动国内化工市场向头部集中。 危化行业有望迎来上行周期 危化行业准入门槛大幅提升，供给收缩，行业有望迎来上行周期。此次行业整合，江苏省内危化产能预期将大幅下降，而危化产能的搬迁限制严格，其他省份短期难以进行产能承接，预期随着江苏省部分危化细分行业的产能退出，产品供给收缩将维持相对较长时间，供给不足的情况将带动行业进入上行周期。 染料及中间体等精细化工行业中短期内供给受到较大冲击，产品价格预期将产生较大波动。在此次整治中，染料及中间体等精细化工行业也成为行业整顿的重点，不仅对行业内小规模企业、园区外企业进行集中大批量淘汰，园区内精细化工企业进行严格审查外，江苏省未来将严禁新建农药、医药、染料中间体项目，并且不再增加化学农药生产企业。然而江苏省内聚集着大量的染料、医药、农药中间体生产企业，总产能占比较高，随着化工行业的整顿，众多小规模分散的染料及中间体企业退出行业竞争，而染料及中间体行业龙头也将在短期内进行重新审查，可以预期染料及中间体行业等精细化工产品的供给将受到较大影响，产品价格有望产生较大波动。 危险化工行业严格限制入园，预期产能难以有效搬迁，供给收缩有望较长时间持续。由于3·21安全生产事故伤亡惨重，江苏省对危化行业的准入门槛大幅提升，制定了《江苏省产业结构调整限制、淘汰和禁止目录》，在行业整合过程中，对高危、易燃易爆、环保不达标企业坚决关闭。在我国危化行业的准入门槛本就相对较高，而此次行业整合，江苏省内危化产能将大幅下降，而危化产能的搬迁限制严格，其他省份短期难以进行产能承接，预期随着江苏省部分危化细分行业的关闭，产品供给收缩将维持较长时间，供给不足的情况下预期将带动行业进入上行周期。 未来降低化工行业的劳动密集度将成为长期趋势，工业自动化生产程度有望提升。由于化工生产是危险性，一旦事故发生，人员伤亡巨大，而提升工业自动化程度能够有效降低伤损。预期随着整体园区化管理走入正轨，国内化工行业的自动化程度和监管程度有望大幅提升，因而长期进行环保安全体系管理的龙头企业，具有长期的积淀和资金实力，未来的发展优势将更为明显。 总结 化工的产业链协同要求要远高于一般制造业，化工行业的上下游联系紧密，产业链的协同性极为重要。此次江苏省化工行业整合中，产业链协同布局将是企业审核的关注重点之一，除安全及环保要求外，产业链的协同性将成为决定企业能否获得园区资管的关键。在这样的整合过程中，具有产业链延伸布局的企业将获得稳固的竞争优势，有效打破单一环节的发展瓶颈，向上游布局加深竞争壁垒，提供原料成本优势，向下游布局产品贴近中终端获取更高的盈利空间。同时通过产业链延伸布局，企业规模快速提升，市场影响力大幅增强，受到市场冲击极为有限，在行业集中趋势下，有望高度受益。 在化工行业整合过程中，除了大量整改、搬迁、关闭现有企业，对未来行业的新建项目亦提出了极高的要求，从规划、投资、技术、质量、安全、环保、能耗、用地等方面大幅提高准入门槛，新建项目投资额不低于10亿元。整体来看，化工行业准入壁垒大幅提升，新进入企业难以在单一项目形成巨大的项目投资，因而在极大程度上阻止了后续企业继续进入行业，可以说在极长的时间内，国内龙头企业都将凭借技术、规模等先优势占据市场，形成强者恒强的竞争局面。
全部退出！江苏“壮士断腕”率先打响波及全行业的监管风暴
【研究员】：田文
结论：从2016年开始，我国就已经大力开展环境保护治理工作，近两年国内化工行业内部已经逐步呈现行业整合、企业安全和环境管理升级的趋势。此前已经开展多轮环保风暴的江苏省，此次“壮士断腕”的决心，向落后化工园区和落后化工企业“亮剑”。在盐城市4月4日决定“‘彻底关闭’响水化工园区”这一“重大决定”之前，4月1日，江苏省政府办公厅下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》。征求意见稿特别指出：到2020年底，全省化工生产企业数量减少到2000家。到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。全省50个化工园区将压减至20个左右。
【博览财经分析】“事先我们有预感，响水化工园区开不起来了，但以这样的方式直接叫停，确实没有想到。”感到错愕的不止A股化工类公司，多位企业界人士也认为，盐城政府“一刀切”的手法超出了想象…… 博览财经注意到，此前已经开展多轮环保风暴的江苏省，此次“壮士断腕”的决心，向落后化工园区和落后化工企业“亮剑”。 在盐城市4月4日决定“‘彻底关闭’响水化工园区”这一“重大决定”之前，4月1日，江苏省政府办公厅下发《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》。征求意见稿特别指出：到2020年底，全省化工生产企业数量减少到2000家。到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。全省50个化工园区将压减至20个左右。 据了解，江苏省内目前共有53家化工园区（集中区）：南京只有一家“南京化学工业园区”，为国家级化学工业园区。此外徐州有4家、无锡有6家、常州有5家、南通4家、连云港4家、淮安3家、苏州9家，南通2家，扬州1家，镇江3家，泰州5家，宿迁2家。盐城则有包括响水生态化工园区在内的4家化工园区和集中区。 博览财经注意到，需要高度关注的是这“征求意见稿”中的8条重磅措施—— 1、沿长江干支流两侧1公里范围内、化工园区外的34家企业原则上2020年底前全部退出； 2、化工园区内的254家企业，2019年底前完成逐企评估并提出处置意见，凡和所在园区无产业链关联、安全环保隐患大的企业2020年底前退出； 3、太湖一级保护区内37家企业2020年底前基本关闭或搬迁。京杭大运河（南水北调东线）和通榆河清水通道沿岸两侧1公里范围内34家企业2020年底前关闭或搬迁。禁止环太湖地区新建和扩建染料以及排放氮磷污染物的工业项目； 4、城镇人口密集区安全卫生防护距离不达标的89家危险化学品生产企业2019年底前退出30家； 5、对已确定就地改造的企业，重新评估提出新的处置意见，2020年底前原则上全部退出； 6、整治压减规模以下化工生产企业。对1660家规模以下企业进一步排查摸底，评估安全环保风险，不达标的企业2020年底前全部关闭退出，达标的企业鼓励进入化工园区或集中区发展； 7、对全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右； 8、新建化工项目原则上投资额不低于10亿元，禁止新（扩）建农药、医药、染料的中间体化工项目。 …… 近期化工企业安全事故频繁，行业风险集中爆发—— 2019年3月21日14时48分许，江苏省盐城市响水县陈家港镇化工园区内江苏天嘉宜化工有限公司化学储罐发生爆炸事故，并波及周边16家企业，目前事故已造成数十人遇难。 2019年3月31日上午7:12左右，昆山综保区汉鼎精密金属有限公司加工中心车间室外场地上存放废金属的一个集装箱发生一起燃爆，引起车间起火，导致多人死伤。 2019年4月3日晚9时许，江苏中丹技术化工有限公司污水车间废水储罐发生一起火灾事故。截至当晚9时30分，明火已经扑灭，事故未造成人员伤亡。 …… 恰在此时，各省市大力开展安全检查防范风险—— 3月24日，山东省印发《山东省危险废物专项排查整治方案》，要求以生态环境保护督察反馈问题为重点，以有效防控危险废物环境风险为目标，摸清全省危险废物产生、贮存、转移、利用、处置情况，提升危险废物利用处置能力，分类科学处置排查发现的各类固体废物违法倾倒问题，依法严厉打击危险废物违法犯罪行为，有效防范固体废物特别是危险废物非法转移倾倒引发的突发环境问题。 广东省应急管理厅迅速部署全面深入排查危险化学品、有限空间和粉尘涉爆等行业领域企业安全风险。重点对28家企业开展执法检查，发现隐患问题328项。其中，3家企业被责令停产整顿，8家企业被依法立案查处。对存在重大隐患的广州市奇宁化工有限公司、江门市广悦电化有限公司、广东天龙精细化工有限公司等3家企业，依法责令停产整顿；对涉嫌存在违法违规生产经营行为的广州市奇宁化工有限公司、珠海长炼石化设备有限公司、珠海裕珑石化有限公司、珠海碧辟化工有限公司、南雄市汉科化工科技有限公司、科莱恩化工（惠州）有限公司、中海壳牌石油化工有限公司、广东天龙精细化工有限公司等8家企业，依法立案查处。 …… 而此次响水县生态化工园区发生爆炸事件，不禁让人联想到“12.9重大爆炸事故”——2017年12月9日2时9分，连云港聚鑫生物科技有限公司间二氯苯装置发生爆炸事故，造成10人死亡、1人轻伤，直接经济损失4875万元。 “12.9重大爆炸事故”发生后，国家安全监管总局组织督导组于2018年1月14日至1月19日，对江苏省盐城、连云港、淮安、徐州、宿迁等5市危险化学品安全生产工作进行了督查，现场检查了18家化工企业，发现了208项安全隐患问题。上述江苏天嘉宜化工有限公司的13项安全隐患问题，也就是在当时督查时被发现。 响水县，行政隶属于江苏省盐城市，滨临灌河。2005年以来，灌河口建立了3个化工园区，据悉，3个化工园区聚集的多是从苏南、浙江等地搬迁而来的高污染化工企业，产品包括染料、农药、医药及中间体等。目前，包括闰土股份、亚邦股份、吉华集团、安诺其、海翔药业、江苏吴中、辉丰股份、联化科技等A股上市公司，在当地设有子公司，部分上市公司甚至在的当地设有多家子公司。 2018年3月，央视曝光了江苏省灌河口陈家港、燕尾港和堆沟港三地化工园区环境污染问题，针对污染问题展开灌云灌南调研化工园区整治工作，相关企业被集中进行停车整顿。 随后，江苏省又出台《全省沿海化工园区（集中区）整治工作方案》。整治范围包括沿海地区南通、连云港、盐城三市辖区内所有化工园区及园区内所有化工生产企业。 总结 从2016年开始，我国就已经大力开展环境保护治理工作，近两年国内化工行业内部已经逐步呈现行业整合、企业安全和环境管理升级的趋势。2019年3至4月间几次化工行业的安全事故的发生，大幅提升了行业内部、管理机构和社会各界对安全生产检查整治的重视力度。江苏省是国内染料、农药、颜料等精细化工行业的密集分布区，小规模企业众多，此次行业整合将对行业供给产生较大影响，其他地区的公司短期内暂不受影响，有望受益于供给不足带来的价格上涨；而长期来看，小规模企业逐步淘汰，大规模企业在安全环保、技术、产业链布局等方面优势突出，有望受益于行业集中度提升趋势。大智慧破解版
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发表于 2019-4-8 08:44:06
