《指数破位下跌，避险为上！》周四（4月25日），大盘呈现单边下跌走势，沪指下跌2.43%，失守30日均线，创业板下跌近3%。两市热点板块全线尽墨，个股一片惨绿，近80只个股跌停。市场赚钱效应极差。
政策预期波动是导致本周大盘调整的主要原因。上周政治局会议释放政策边际调整信号，驱动市场运行的核心逻辑由经济增长悲观预期的修复转向了政策边际收紧的担忧。虽然在宏观经济刚出现复苏苗头的当下，宽松政策立马掉头转向的可能性极小。但短期而言，市场对于本次会议的解读存在不小的分歧，这种分歧在很大程度上加剧了获利盘的出逃。
与此同时，有关“香港严查股权质押”的报道也加剧了市场恐慌。统计数据显示，截止4月24日，当月陆港通北向资金净流出192.34亿元，是沪港通开通以来北向资金净流出第二多的月份。作为本轮行情的核心驱动力之一，外资的阶段性出逃对市场的拖累需要警惕。短期来看，监管层严查不法资金对市场的扰动在所难免，但并不构成指数向下的核心矛盾。中期看，监管层对于违规资金的清理有利于市场的健康运行。
总之，政策预期波动下，本周大盘持续调整，短期趋势进一步走弱，后市仍有下探风险，短期避险为上，耐心等待风险释放完毕。监管层清理违规资金，短期扰动市场情绪，但利于中期市场健康运行，并不构成指数向下的主要矛盾。策略上，留意金融股、养殖股、5G、国企改革。
每日复盘
周五情报精选
政经证金
【新闻联播】
●领导层将出席第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式等活动
●领导层举行仪式欢迎蒙古国总统访华
●第二届“一带一路”国际合作高峰论坛25日举行12场分论坛
●国新办吹风会：确保小微企业融资规模增、成本降
【重要消息】
●央行表态安抚市场预期，货币政策谈不上收紧
●监管层清理违规资金，短期扰动市场情绪
●财政部：企业发行的永续债可适用股息、红利企业所得税政策
●财政部：对符合条件的从事污染防治的第三方企业减按15%的税率征收企业所得税
●香港资金监管风暴波及A股 "复杂交易结构"或涉配资与洗钱
●央行：2019年一季度小额贷款余额减少273亿元
●“一带一路”能源合作伙伴关系在京成立
行业概念
1、安全检查叠加检修 PVC掀起涨价潮
概念股：亿利洁能（600277）、君正集团（601216）
2、知识产权强国战略纲要正在制定 政策加码可期
概念股：广电网络（600831）、人民网（603000）
3、科创板融券业务将实行T+0 9家券商先行试点
概念股：海通证券（600837）、中国银河（601881）
4、苹果签百亿云服务采购协议 云计算市场需求加速释放
概念股：海航科技（600751）、浪潮信息（000977）
5、财政部：对符合条件的从事污染防治的第三方企业减按15%的税率征收企业所得税
概念股：上海洗霸（603200）、伟明环保（603568）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：暂无
可转债上市：核建转债
晚间私募传闻：
宝钢股份：二季度公司效益将会逐步提升
科大讯飞：智慧课堂产品覆盖的学校近3000所
华测导航：公司已取得开展军工业务所需各项资质
麦格米特：光伏逆变产品正在优化中
定增&重组
宏辉果蔬：拟公开发行不超3.32亿元可转债
业绩与分红
潞安环能：一季度净利增约22%
中国核电：一季度净利增长14%
永辉超市：一季度净利增长50%
石化油服：一季度净利大增逾5倍
江阴银行：一季度净利润同比增长5.93%
华西证券：一季度净利润同比增长64.62%
太极集团：一季度净利增逾8倍
王子新材：2018年度净利润同比增长29% 拟10转7派2.35元
武进不锈：2018年净利增长56% 拟10转4派6元
润欣科技：年报拟10转5派0.8元
美年健康：2018年度净利润同比增四成 拟10转2派0.53元
中国人寿：一季度净利同比增长93%
大立科技：一季度净利润同比增长470% 社保基金现身股东名单
泸州老窖：年报拟10派15.5元 一季度净利增长43%
汤臣倍健：一季度净利润同比增长33.69%
吉比特：一季度净利增近四成 养老基金加持
华兰生物：一季度净利润同比增长25.16%
增持&减持
电连技术：股东琮碧睿信拟减持不超6%股份
英派斯：多名股东拟合计减持不超15.86%股份
雪榕生物：股东均益投资拟减持不超2.143%股份
两市集体下挫 再现百股跌停
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天集体下挫，沪指跌2.43%，创业板指跌2.84%。
2、仅养鸡、农业板块上涨，燃料电池、石墨烯、农机、环保工程、柔性屏、煤炭等板块跌幅靠前。题材集体重挫，个股普跌，两市近百股跌停，成交量有所放大。
3、政策节奏的微调使得A股估值快速提升的阶段结束，指数进入震荡区间，但调整空间有限。从短线角度来看，年报、一季报进入密集披露阶段，同留意业绩确定性品种的布局机会。
【今日头条回顾】
事件：据央广网，在4月25日国新办召开的例行吹风会上，央行表示，灵活运用货币政策工具，保持流动行合理充裕和市场利率平稳运行，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。
观点：
央行再次表示要抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，以及再次强调货币政策不松不紧，在一定程度上打消了政策可能收紧的忧虑。
从资金面看，尽管央行投放数量不及预期，但利率走势依旧平稳，当日开展TMLF操作后，主要回购利率均小幅下行，隔夜和七天利率倒挂情况消除，也稳定了后续市场预期。虽然降准预期落空，但央行仍在通过MLF和TMLF等公开市场工具提供流动性来对冲波动，预计小长假前后资金面有望保持稳定。
值得注意的是，宽货币仍未结束，只是在经济逐渐好转的背景下，进一步超预期的可能性不高。政治局会议提出，注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，这意味着本轮需求的提升绝非以往举债刺激投资的模式，而是通过改革供给激发市场自身的活力，重心在于供给端改革。
展望后市，结构性货币政策工具仍将是主要流动性补充手段，同时财政政策与供给侧改革即将接力，促进经济稳增长。短期看，4月1日减增值税后，5月1日降低社保费率在即，有利于降低企业负担、增厚企业盈利。中长期看，仍需依靠供给侧改革来提升强大的内需市场，增加有效供给，满足市场需求。
落脚到A股市场上，随着宽货币向宽信用传导，有助于提高上市公司盈利能力，推动市场逐步走强。
【复盘总结】
观点：指数回档空间有限
1.陆股通查配置不改市场趋势核心逻辑
2.市场风格节奏进入切换期
3.积极调仓回调充分的小盘科技股
题材方向：科技股、金融股、高送转
【涨停分析】
2019年4月25日，两市共26只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少50只。三大指数全天单边下挫，个股普跌，两市近百股跌停。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
结构性减税再落地，环保股迎政策红包！
【题材前瞻】 环保工程 政策评估：★★★★☆ 财政部发布关于从事污染防治的第三方企业所得税政策问题的公告，指出，对符合条件的从事污染防治的第三方企业减按15%的税率征收企业所得税。随着融资支持政策逐步落地，税收优惠政策进一步落实，环境治理需求端持续发力，板块基本面有望修复。 市场评估：★★★☆☆ 基本面向好，板块或触底修复。 强势龙头：伟明环保（603568） 公司主营业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链，实现一体化运作，是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业，在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额。一季度公司实现营收4.79亿，同比增长48.83%；实现归母净利润2.32亿，同比增长30.56%。 操作策略：东方证券卢日鑫，谢超波在《年报点评：年报业绩符合预期，在手产能充沛支撑未来业绩增长》（2019-04-15）一文中给与买入评级。预期价格为33.70元。 风险提示：垃圾补贴下滑风险，项目进度不及预期风险。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
养殖股逆势大涨，这些后周期行业或将接棒！
周四（4月25日），养殖股再度逆势大涨，正虹科技、新希望、牧原股份等多只个股股价创本轮反弹新高。 中国银河认为，随着养殖利润的提高、养殖量的逐步增加，饲料与疫苗消费将逐步提升，利好业绩增加。海通证券认为，猪肉缺口必将带动替代品需求提升，白羽鸡肉是猪肉最大的替代肉类，有望受到明显刺激。 投资观点： （1）畜养殖：猪价带动养殖链业绩向好（中国银河《农林牧渔行业4月行业动态报告：猪价拉动养殖链业绩好转，白糖或现板块性向好》-20190422） 受非洲猪瘟影响，产能去化更加彻底，猪价高点将创新高。对于生猪养殖企业来说，2019、2020 年将享受猪价高企行情，业绩弹性巨大。同时，养殖后周期行业（饲料、疫苗）将逐步受益，随着养殖利润的提高、养殖量的逐步增加，饲料与疫苗消费将逐步提升，利好业绩增加。 2016-2018年我国农林牧渔行业ROE呈现下行趋势，主要原因是生猪养殖产业链上的企业均从2016年高点逐渐下行至2018年低点，影响整体ROE水平。上一轮猪周期在2018年5月结束，之后开启新一轮周期；2019年3月1日，猪价二次探底为12.06元/kg，随后开启猪价上行阶段；截至4月18日，猪价涨幅达21.23%。随着猪价的逐步上行，行业整体回报率及利润情况将显著好转。 （2）禽养殖：猪肉缺口支撑鸡肉需求，鸡价有望高位运行（海通证券《2019年4月报：疫情影响面扩大，猪鸡景气高涨》-20190407） 2018年3月开始，禽产业链价格逐步上涨，各环节产品价格纷纷创下历史新高，到2018年四季度经历短期调整之后，又再次冲高，景气行情一直延续至今。区别于以往供给占主导地位的情况，今年需求端对鸡价的影响或将更为突出。 2018年8月至今，我国各地陆续发生非洲猪瘟疫情，直接或间接导致生猪大范围死亡。从我国肉类消费结构看，2018年猪肉、鸡肉、牛肉、羊肉产量分别为5404万吨、1170万吨、644万吨和475万吨。预计2019年猪肉产量同比下降16%，则缺口达到864万吨（我国猪肉基本自给自足，2016年进口量仅109万吨，产量的下降可等同于国内的需求缺口）。如此大的猪肉缺口必将带动替代品需求提升，在团膳消费领域，白羽鸡肉是猪肉最大的替代肉类，鸡肉需求有望受到明显刺激。 相关标的（海通证券《2019年4月报：疫情影响面扩大，猪鸡景气高涨》-20190407）：温氏股份、新希望、圣农发展、仙坛股份。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
业绩超预期，期待中大挖泵阀放量！
战略方向：恒立液压是国内液压系统的龙头企业，具有明显的技术优势和领先的市场地位。目前在高压油缸领域已经成为全球第一品牌，在国内挖机用油缸市场份额约50%，盾构机用油缸国内市占率近70%。 公司的产品覆盖全球 20 多个国家和地区，服务全球 1500 多家知名企业，下游拥有美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、三一、徐工、柳工、中国中铁等知名高端客户。众多优质客户为公司积累了显著的先发优势，充分的保障了公司未来在液压行业市场份额的稳定增长潜力和盈利能力的连续性。 投资要点： （1）公司业绩实现翻倍，营收与各项盈利指标大幅增长，现金流显著改善（国金证券） 1）业绩表现靓丽，盈利能力大幅提升，一季报超市场预期。2018 年业绩同 比+119.05%，净资产收益率 19.94%（同比+9.55ppt），经营性现金流同比 +418%；2019Q1 业绩同比+108.13%，景气持续； 2）业绩大幅增长原因：1）产品销售增长，挖机油缸、非标油缸、小型挖机 用泵阀收入实现快速增长；2）产品结构优化叠加规模效应，毛利率同比 +3.80ppt；3）经营效率提升，销售费用率与管理费用率合计同比-1.82ppt。 （2）公司作为液压件国产化龙头，有望受益挖掘机景气持续与集中度提升（安信证券） 1）工程机械维持高景气，一季度挖掘机销量再创新高，龙头优势凸显。挖 掘机 1-3 月累计销售 7.48 万台，同比增长 25%；3 月单月销售 4.43 万台， 同比增长 16%，单月销量创历史新高。三一重工等龙头市占率稳步提升； 2）公司作为液压件国产化龙头，客户主要为三一重工、徐工机械等行业龙 头，将受益行业景气上行与集中度提升。 （3）研发创新驱动公司未来成长，期待中大挖泵阀放量、非挖泵阀不断拓展（国金证券） 1）2018 年公司自主研发生产的第二代 15T 以下挖掘机主控泵阀实现全面大 批量配套，中大挖泵阀取得突破性进展，于年末配套数十个机型； 2）公司加大拓展非挖掘机领域用泵，为业绩增长添新动力。此外，公司公 告将加大外延式并购力度，寻找国际优质液压资源不断进行整合。 核心逻辑（国金证券）：考虑公司中大挖泵阀取得突破性进展、有望放量，叠加工程机械持续景气， 上调盈利预测（+25%）， 2019-2021 年归母净利润 12.6/15.2/17.9 亿元，给予 2019 年 27 倍 PE，上调目标价至 38.5 元。维持“买入”评级。
热点聚焦
央行安抚政策预期，假期前后资金面有望稳定
※经济数据 1、据新华社，今年1至3月我国汽车产销量为633.57万辆和637.24万辆，同比下降9.81%和11.32%，依然延续了去年我国汽车市场产销下滑的整体趋势。 评估：在汽车消费下滑之际，2019年以来，促进汽车消费的政策推力持续加码，各类利好政策相继出台。市场前景依然可期，尤其是新能源汽车领域有望实现更大突破。数据显示，新能源汽车产销持续向好，今年第一季度，我国新能源汽车产销完成30.4万辆和29.89万辆，同比增长102.7%和109.7%。随着新能源汽车的逆势增长，侧面反映出市场的新需求，“电动化、智能化、网联化、共享化”也将是下一阶段车企重点发力的方向。
※政策风向 1、据央广网，在4月25日国新办召开的例行吹风会上，央行表示，灵活运用货币政策工具，保持流动行合理充裕和市场利率平稳运行，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。 评估：央行再次表示要抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，以及再次强调货币政策不松不紧，在一定程度上打消了政策可能收紧的忧虑。从资金面看，尽管央行投放数量不及预期，但利率走势依旧平稳，当日开展TMLF操作后，主要回购利率均小幅下行，隔夜和七天利率倒挂情况消除，也稳定了后续市场预期。虽然降准预期落空，但央行仍在通过MLF和TMLF等公开市场工具提供流动性来对冲波动，预计小长假前后资金面有望保持稳定。 2、搜狐网消息，近期苹果与亚马逊签署协议，承诺未来五年在亚马逊云计算方面至少花费15亿美元（约100亿人民币）。 评估：此次与亚马逊的合作，显示全球互联网巨头对于云服务的需求正在快速提升。行业层面来看，目前国内云计算规模依然较小，龙头阿里云年收入仅31亿美元，只占亚马逊254亿美元营收规模的零头，全球市占率也仅有4%。根据Canalys最新报告显示，2018年，全球云计算市场较去年同期大幅增长46.5%，市场规模超过800亿美元大关，达到804亿美元。可见全球云计算市场仍保持较高速的扩张态势。 3、据新浪网，在日前举行的2019中国知识产权保护高层论坛上，国家知识产权局局长申长雨透露，我国正在制定知识产权强国战略纲要。目前，纲要制定工作正在稳步推进。 评估：知识产权保护制度的完善，不仅仅是为了打击盗版，也是服务当下科创战略的重要软实力。以软件行业为例，目前我国每年仅由盗版软件而引发的软件产业损失就达到了上千亿元。只有完善的知识产权保护制度，才能鼓励更多的创新型企业敢于投入研发获取前沿科技成果。具体到A股上，IP产业直接受益于知识产权保护的推进，细分领域如内容付费、影视传媒、软件开发、文学出版等领域都有望迎来基本面的改善，相关行业龙头值得跟踪。
※关联市场 1、周四，创业板大跌近3%，两市跌停个股近80只。 评估：政策预期波动下，本周大盘持续调整，短期趋势进一步走弱，后市仍有下探风险，短期避险为上，耐心等待风险释放完毕。监管层清理违规资金，短期扰动市场情绪，但利于中期市场健康运行，并不构成指数向下的主要矛盾。策略上，留意金融股、养殖股、5G、国企改革。 2、据搜狐网，日前内蒙古伊东集团东兴化工有限责任公司发生爆炸事故。据公开信息显示，该公司主营烧碱、PVC、电石等化工产品。受安全事故影响，PVC主力期货拉升超2%，创近期新高。 评估：企业检修叠加安全检查将在未来一段时间影响PVC产能和市场供给，而随着宏观经济回暖，PVC的需求还会逐步改善，将为涨价提供支撑和推力，生产企业直接受益。短期来看，PVC主力期货创新高，概念股值得跟踪。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出572.30亿元
4月25日，截止收盘，两市机构资金合计净流出572.2992亿元，61个行业中有0个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：（无）；
机构重点抛售：电子元件（-56.3亿）、机械行业（-37.5亿）、软件服务（-35.2亿）、化工行业（-29.4亿）、通讯行业（-28.5亿）；
个股方面，4月25日机构净流入前五的股票分别为：保税科技（2.60亿）、广电网络（2.59亿）、蓝色光标（1.93亿）、明阳智能（1.89亿）、大唐电信（1.86亿）；
机构净流出前五的股票分别为：京东方A（-10.2亿）、中兴通讯（-5.90亿）、东方财富（-4.43亿）、梅雁吉祥（-4.32亿）、中信证券（-4.10亿）。
吉比特一季度获养老基金加仓
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周1618只股被机构给予买入评级，其中92股被给予明确上涨上升空间。其中艾迪精密目标涨幅最大，预计目标价36元，涨幅54.64%；恒逸石化紧随其后，预计目标价24元，涨幅52.57%。
投资日历
4月26日投资日历
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发表于 2019-4-26 08:56:52
