《充话费“白送”的5.1长假：旅游！看房！就是别跟偶扯股市……》：博览财经此前一直坚定的认为，在“改革加速+经济复苏”等因素叠加效应下，A股中长期行情大方向仍然是“向上发展”；但就短期看，一季度的持续上涨在累积了巨大涨幅和浮盈之后，开始面临“回调”压力，而“过度亢奋”的“降准预期”被官方打脸，则正好顺势让市场得以释放回调的势能…… 为了“对得起”这场“白送”5.1长假，把“长假”价值最大化，怀着“感恩的良善”之心，笔者认为，要过好这“4天（或者9天）”，就应该好好的“玩一把”—— ◆最佳选择，出个国、旅个游啥的（比如去趟泰国、越南这些个中资爆买楼市的热门“景点”看看）； ◆次佳方案，国内游，去趟“要全款、托关系，以及‘爱答不理’的售楼小姐姐”的苏州，观摩哈当前国内最火爆的楼市…… ◆自虐方案，和新韭菜们一起“忆苦思甜”，回忆哈，3月份入市之前的“美好生活”，酒入愁肠化作千滴泪…… 3月份仅深市新增开户数就达299万，环比增长109%；但旋即就在4月份遭遇了本轮上涨行情当中的“最大回撤”…… 而在“5.1”期间，不管您是出国、出境，还是国内游，住酒店，估计还是免不了的，不妨顺便做个“上市公司调研”，如果节后您还是准备“接茬炒”的话，考虑哈“持续提价”的酒店、“锁定中产阶层”的高端“小家电”，以及“顶风作案”的房地产行业，会否进入您的“自选股”呢？ 据上交所透露，科创板预计5月底准备就绪，最快6月可开板，而首批“科创板基金”本周一开始发行，要不，留点银子耍耍科创板？ 《“4月‘决’断”，果然“断”了……》：一度被视为“利好倾向”的“4月决断”，估计是真的要“决（绝）·断（裂）”了……博览财经此前一直坚定的认为，在“改革加速+经济复苏”等因素叠加效应下，A股中长期行情大方向仍然是“向上发展”；但就短期看，一季度的持续上涨在累积了巨大涨幅和浮盈之后，开始面临“回调”压力，而“过度亢奋”的“降准预期”被官方打脸，则正好顺势让市场得以释放回调的势能……博览财经注意到，截止4月25日，年初至今上证综指/深证成指/创业板指分别上涨25.26%/36.85%/ 33.54%。同期主动偏股型公募基金收益率平均数/中位数/90分位数分别为21.48%/23.46%/37.19%，短期投资者锁定收益、兑现浮盈的需求强化。笔者认为，近期市场调整源于投资者对货币政策力度和节奏调整的担忧，而短期内政策节奏调整将导致增量资金流入放缓，市场驱动力弱化。此外，一季报披露对市场的压制以及市场亢奋情绪趋于平静，预计存量资金也开始主动减仓。市场已经进入政策预期和基本面预期的再平衡期，等待新的经济数据兑现，从而判断相机抉择的货币政策在“松紧适度”原则下未来的调整方向，短期内资金流入市场节奏将放缓，而此时的市场，预期已经转向负面，更愿意“放大利空”，恰在此时，年报、季报的密集披露，也使得“业绩暴雷”的风险却接踵而至，因此，从长期趋势看，所谓的“最佳买点”，仍需等待……
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充话费“白送”的5.1长假：旅游！看房！就是别跟偶扯股市……
【研究员】：田文
编者按为了“对得起”这场“白送”5.1长假，把“长假”价值最大化，怀着“感恩的良善”之心，笔者认为，要过好这“4天（或者9天）”，就应该好好的“玩一把”—— ◆最佳选择，出个国、旅个游啥的（比如去趟泰国、越南这些个中资爆买楼市的热门“景点”看看）； ◆次佳方案，国内游，去趟“要全款、托关系，以及‘爱答不理’的售楼小姐姐”的苏州，观摩哈当前国内最火爆的楼市…… ◆自虐方案，和新韭菜们一起“忆苦思甜”，回忆哈，3月份入市之前的“美好生活”，酒入愁肠化作千滴泪…… 3月份仅深市新增开户数就达299万，环比增长109%；但旋即就在4月份遭遇了本轮上涨行情当中的“最大回撤”…… 而在“5.1”期间，不管您是出国、出境，还是国内游，住酒店，估计还是免不了的，不妨顺便做个“上市公司调研”，如果节后您还是准备“接茬炒”的话，考虑哈“持续提价”的酒店、“锁定中产阶层”的高端“小家电”，以及“顶风作案”的房地产行业，会否进入您的“自选股”呢？ 据上交所透露，科创板预计5月底准备就绪，最快6月可开板，而首批“科创板基金”本周一开始发行，要不，留点银子耍耍科创板？
【博览财经分析】“5.1长假”（少则4天，多则9天，弄得偶都不好意思称之为“小长假”了），谁都甭跟偶扯那个啥“让人闻者伤心、听者落泪”的A股…… ●从周K线上看，上证综指上周累计下跌5.64%，深证成指上周累计跌6.12%，双双创下近27周以来最大单周跌幅。 ●截至4月26日收盘，沪深两市总市值为55.81万亿元，相比4月19日收盘的59.28万亿元，蒸发了3.47万亿元。 …… 小时候就听说过“我是妈妈充话费‘送’”的这样的“段子”； 2019年的“5.1长假”，几乎就是这样一个“充话费‘白送’”的“灰姑凉”：从原先“前不着村后不着店”的“一天（周三）”，愣是被有关方面“从善如流”的“恢复”为“小长假”，还很有“善意”的“编制”成了“4天”（让一众驴友们开始紧急策划“惊天攒假攻略”，据说可以“合理合法”的搞成“9天大长假”）； 为了“对得起”这场“白送”的风花雪月的好事，把“长假”价值最大化，怀着“感恩的良善”之心，笔者认为，要过好这“4天（或者9天）”，就应该好好的“玩一把”—— ◆最佳选择，出个国、旅个游啥的（比如去趟泰国、越南这些个中资爆买楼市的热门“景点”看看；注意哈，俺说的是“看”，可不是说“买”哦，嘿嘿……）； 过去三年，爱买房的中国人集体涌向了泰国。统计数据，2018年，泰国成为最受中国买家喜爱的买房目的地。2015年至2018年间，中国人在泰国房产上的花费超过100亿美元，相当于日本和新加坡买家花费的总和。据泰国房产开发商介绍，中国买家最喜欢总价在人民币100万元左右的公寓，因为，“在中国人看来，这只是一笔小钱”……（当然，现实远比理想骨感得多） ◆次佳方案，国内游，去趟“要全款、托关系，以及‘爱答不理’的售楼小姐姐”的苏州，观摩哈当前国内最火爆的楼市…… 苏州市2月份住宅供应面积24万平方米，3月份增至44万平方米；3月份成交面积75万平方米，环比增加103%，同比增加47%。据中原地产不完全统计，2019年第1周至第16周，苏州全市楼盘平均认筹率都处于高位，两次达到100%，仅在第4周和第10周低于50%。 …… ◆自虐方案，和新韭菜们一起“忆苦思甜”，回忆哈，3月份入市之前的“美好生活”，酒入愁肠化作千滴泪…… 3月份仅深市新增开户数就达299万，环比增长109%；但旋即就在4月份遭遇了本轮上涨行情当中的“最大回撤”…… 据上交所透露，科创板预计5月底准备就绪，最快6月可开板，而首批“科创板基金”本周一开始发行，要不，留点银子耍耍科创板？ 博览财经此前一直坚定的认为，在“改革加速+经济复苏”等因素叠加效应下，A股中长期行情大方向仍然是“向上发展”；但就短期看，一季度的持续上涨在累积了巨大涨幅和浮盈之后，开始面临“回调”压力，而“过度亢奋”的“降准预期”被官方打脸，则正好顺势让市场得以释放回调的势能…… 而在“5.1”期间，不管您是出国、出境，还是国内游，住酒店，估计还是免不了的，不妨顺便做个“上市公司调研”，如果节后您还是准备“接茬炒”的话，考虑哈“持续提价”的酒店、“锁定中产阶层”的高端“小家电”，以及“顶风作案”的房地产行业，会否进入您的“自选股”呢？ “减税费、增消费”，消费市场的前景依旧光明 这是属于消费的时代，而政策层面对鼓励消费“有增有减”—— ●“增”在于多项促进消费的政策相继颁布，提振市场信心：2018年9月，《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》与《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》出台，为消费提供新动能、新指引，而后在2019年1月，《进一步优化供给推动消费平稳增长，促进形成强大国内市场的实施方案》颁布，实施细则落地，为消费再注入强心剂。 ●“减”在于减税降费不断落地实施，增强消费能力：多项减税降费政策相继落到实处，尤其是2019年4月1日，“增值税税率中原适用于16%税率的降低至13%，原适用于10%的税率降低至9%”的政策正式落到实处，为消费市场持续输能。 一方面，高端制造、人工智能、信息技术等高精尖行业蓬勃发展，一方面，科创板也即将逐鹿中原，但科技的发展最终还是需要消费来兑现。 从最新的2019年3月社零数据来看,8.7%的同比增速反映出了消费企稳回升的趋势,后面各月的消费数据更值得期待。 博览财经注意到，酒店将会是经济复苏后最先回暖的细分子行业，入住率的提升叠加已经上提过的房价，将会驱动业绩快速增长。 虽然社零增速近几年呈现出稳定下降的趋势，并在2018年底至2019年初创下2003年“非典”以来最低值（2018年11月增速8.1%，同时在后面3个月保持8.2%的增幅,远低于历史同月数据）。 但从收入端来看，人均可支配收入在近五年来保持平稳增长，2018年增速是8.68%，甚至高于2016年8.44%的增长。与此同时，消费者信心指数 正快速攀升，并且在2019年2月达到126的历史最高值。 如今，个人所得税降了，增加可支配收入；部分二线以下城市放开限购，抵押贷款的同时也能促进消费贷，进而拉动整体消费市场。 酒店行业正在经济下行阶段持续提价！ 数据显示，酒店行业在去年下半年一直延续提价进程。据中国旅游饭店业协会的数据，全国样本星级饭店平均房价从2018年6月的358.28元/间一路飙升至2019年1月的420.23元/间，虽然中间有月份数据缺失，但8个月房间单价涨幅高达17.3%，绝对值涨了近62元，这种涨价幅度让人有“恍然隔世”之感：似乎GDP还在两位数增长…… 有分析认为，酒店景气与否更关键的是入住率，而入住率提升的前提则是出行频率发生了变化。因此，酒店将会是经济触底反弹后确定性最强的行业，不仅受益于出行需求，还有本地住宿的增量。 博览财经注意到，经济压力下，旅游需求非但没有被抛弃，以出境游为代表的消费升级产品反倒维持增长态势：出境游仍处于上升通道，消费升级持续推进； 从出境游的表现来看，我们可以看到中国游客旅游的新趋势。从数据上来看，2018年出境游达到1.5亿人次，同比增长14.72%，自2016年后回暖趋势明显。而出境游占出境人次的比例也从2016年的低点90.28%提升至2018年的92.43%，直接说明出境游正处于上升通道中。 “天价”戴森风靡中国：“抓住”壮大的中产阶级 与“酒店升温”同步佐证“消费升级”的，还有“高价位小家电”的异军突起…… 2018年“双十一”，在天猫小家电的品牌畅销榜单上，戴森作为一家专注于高端生活家电的英国品牌，荣登销售金额榜的第二位，力压飞利浦、科沃斯、九阳、苏泊尔、小米、海尔、松下等中国消费者耳熟能详的家电大品牌，仅次于“家大业大”的美的集团。 根据中怡康数据，就吸尘器领域，2017年戴森在线上的市场份额达到了34%，线下的市场份额达到了39%，实现了双线第一。 戴森首次进入中国在2006年，但因售价高昂开拓市场遇阻。 戴森售价高昂，一台吹风机官方售价2990元，若按各个品牌吹风机的均价计算，相当于49台飞科吹风机、20台飞利浦吹风机、5台松下吹风机；其他产品如吸尘器、卷发棒、电风扇等在同业对比上呈现相同的特征。 但2012年，戴森卷土重来，成功逆袭，这巨大转变的背后，其实就是“抓住”了中国崛起的“中产阶级”：中产阶级的典型标签“30岁城市本科白领”，这与戴森的目标消费群体高度契合。 中产崛起成消费主力，消费升级下强调品质生活。根据世界银行数据，2012年中国人均GDP为6338美元，是2006年2099美元人均GDP的3倍，年复合增长率高达20%。 中产阶级成为消费主力：根据麦肯锡研究，预计到2020年中产阶级在城镇居民中的占比将达到76%（至少有7亿中国消费者的年收入在9000美元-34000美元之间）。 量价齐升小家电迎来“黄金时代”，低渗透率展现增长潜力。2018年截至第三季度，生活电器累计零售额达到了985亿元，同比增长10%，景气度持续提升，个护（电动剃须刀、美发）、环境（空气净化器、吸尘器等）、水料（搅拌机、煮水系列等）成为增长的主力引擎。 中怡康数据显示，在厨小电器主要产品消费方面，用户逐渐向高端产品线转移：以售价在2999元以上的吸尘器为例，2016年1-9月该价格区间的零售份额占比仅7.6%，2018年同期这一高端线的零售份额占比已升至23.7%。与欧美日等发达国家相比，中国的各类小家电（以洗碗机、咖啡机、直立真空吸尘器等为代表）渗透率低，具备可观增长潜力。 房子很好，能否买到都要托关系…… 《中国百城房价报告》显示， 2019年第一季度，100个城市中有23个城市步入“房价过热”区间，其中，中山房价涨幅最大，达到61%的水平。而上海、大连房价也分别以27%和21%的同比增幅，双双处于“过热”区间。 但要说近期“最上镜”的城市，可怕非苏州莫属…… 新房都被投资客买去了，买到手就赚一万。要不你就买带学区的二手房，涨得很快的。 紧俏的楼盘，能买到的基本上都是全款。要贷款的刚需客，基本上没有机会的…… 置业顾问：“你们在这里等等，等会一起介绍。” 在苏州工业园区某售楼处，一位看房人焦虑地表示：房子是很好，但能不能买到还是个问题，据说都要托关系。 苏州市场回暖之后，双休日不少楼盘项目售楼处的置业顾问已经无法提供一对一服务了，而是将四五组客人集中在一起，介绍项目、带看样板间。 置业顾问对新客户表现得并不积极，甚至忙得顾不上每一个客户，在介绍完楼盘之后，也不一定会加客户微信继续详谈。 4月份已近尾声，苏州楼市的新房二手房均成交活跃，达到了近期的高峰——新房销售火热，4月前3周新房成交套数分别为796套、1790套、1508套。 苏州近一年来新房价格走势 数据来源：安居客 与此同时，新房供应显著放量；上海易居地产研究院《百城住宅库存报告》显示，苏州市2月份住宅供应面积24万平方米，3月份增至44万平方米；3月份成交面积75万平方米，环比增加103%，同比增加47%。 克而瑞数据显示，苏州市住宅供应显著放量，13个楼盘加推平均去化率达到84%。据中原地产不完全统计，2019年第1周至第16周，苏州全市楼盘平均认筹率都处于高位，两次达到100%，仅在第4周和第10周低于50%。 2018年至今，苏州园区、姑苏区等核心区域新房供应不足，甚至好几个月出现零供应。因此，在局部区域供应不足的情况下，部分购房者转向二手房市场。易居数据显示，仅4月上半月，二手房成交已达5280套。 历史数据显示，苏州2018年二手房市场较为火热，成交量处于历史高位。在此基础上，2019年一季度苏州二手房成交量同比增长25.7%。 易居数据显示，4月上半月，苏州二手房成交量为5280套。将2019年4月上半月和3月下半月对比，苏州二手房成交量增速达到159.2%。 业内分析称：有多重因素共同推动成交—— 首先是近期多地掀起政策微调，市场预期转变。而楼市政策微调意味最困难的时期已经过去，未来不会更差，随着预期转变会推动购买行为快速兑现； 其次，今年以来信贷出现松动，首套房房贷利率不断下行，给买房人切实利好； 再次，市场积压的购房需求需要释放，年后一些诸如“如土地市场出现超过100%高溢价”、“ 南京千人看房”等消息催化入市意愿，加快买房动作。 市场人士认为：苏州市场去年量价比较平稳，政府调控手段很清晰，限价严格，去化率一直很健康。园区很久没有供应量，但需求是最热的。所以二手房价格一直在上涨，没有受到一手房限价的影响。 此前苏州市房贷利率曾最高普遍上浮25%，让购房人望而却步。但今年自春节后，苏州各银行房贷利率上浮标准开始多次微调。进入4月，多家银行利率上浮比例下调明显。据统计，目前房贷利率上浮最低的邮政银行仅上浮15%；春节后各大银行普遍上浮23%的房贷利率，现在也只上浮20%左右。 房地产市场资金进一步宽裕：1季度房地产贷款余额增加1.82万亿 报告显示，2019年一季度末，人民币房地产贷款余额 40.52 万亿元，同比增长 18.7%，增速比上年末低 1.3个百分点；一季度增加 1.82万亿元，占同期各项贷款增量的 31.4%，比上年全年水平低 8.5个百分点。 易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，此次央行公布的一季度贷款数据，印证了房地产市场资金进一步宽裕的特征。他指出，从数据上看，相比去年年底，人民币房地产贷款余额有进一步上升。从实际反馈的情况看，今年一季度，全国房地产市场交易表现“还不错”。房企获得开发贷和购房者获得按揭贷等，都有较好的表现，所以贷款数据进一步体现了房地产贷款环境趋于宽松化。 从目前房企的经营情况看，各类企业获得贷款的渠道增加，有利于刺激房地产开发投资。一季度全国房地产开发投资数据也印证了这一点。近期部分省会城市人才购房政策不断出台，后续各类房地产开发贷款资金会加快流入到此类省会城市或二线城市。 而作为最新的例证，消息称“三天内二线城市拿地超780亿”，房企拿地热情可见一斑，近期房企拿地热情高涨主要有两点原因—— 第一是目前宽松的货币政策对企业融资的传导作用，使得房企手中可支配的资金变多； 第二个原因是房企拿地考量多数与全年业绩绑定，大多数土地项目可以实现当年开发当年销售，完成销售业绩目标。 中原地产研究中心统计，截止到4月24日前，已经有21家房企年内拿地过百亿—— 其中，融创中国拿地数量已经接近80宗，总金额高达565亿，排名第一； 万科拿地数量52宗，总金额超过355亿，排名第二； 新城拿地40宗，总金额超过250亿，位居第三； 中海、绿地、龙湖拿地总金额也超过200亿，分别位居第四到第六位。 超过百亿的房企还包括金地、旭辉、阳光城、碧桂园、绿城、华润、恒大、禹洲地产等。 …… 中原地产研究中心统计数据显示—— 年内合计36个城市卖地超过百亿，其中最高的杭州卖地694亿，另外北京、天津、上海、苏州、福州、重庆等8个城市卖地超过300亿。 4月多个城市卖地明显加速，武汉、苏州、杭州、广州成为最热点城市。 4月23日-25日这3天，热点二线为主的城市卖地金额超过780亿。 其中，武汉成交超过200亿，合肥于3月25日一下午就成交132亿。 …… 4月11日，温州市一宗住宅用地出让，起始价4.7亿元，最终经过265轮竞拍，由世茂以总价6.3亿元竞得，折合楼面价12363元/平方米，溢价率34.4%； 4月16日，杭州土地市场在主城区一次性推出了7宗土地，总建筑面积46.8万平方米，总成交价126.32亿元。其中5宗地，溢价率最高的达57.94%。 厦门一宗住宅用地出让，起始价28.65亿元，有14家企业参与竞拍，最终经过165轮竞拍，中海地产以总价38.6亿拿下该地块，折合楼面价30997元/平方米，溢价率35%； 4月23日，武汉土地市场推出总起始价近200亿的10宗地，其中，有4宗均被融创拿下，总金额152亿，溢价率最高的一宗为24%。另有一宗地被美的置业以28.57亿拿下，溢价率高达80%； 4月26日，合肥继上一日出让13宗地块后，当日再出让12宗地块，出让面积913亩，成交总价81.95亿元，竞得人包括正荣4宗，文一2宗及，世茂2宗，蓝光等房企。 …… 对此，亿翰智库首席研究员张化东认为，近期房企拿地热情高涨主要有两点原因—— 第一是目前宽松的货币政策对企业融资的传导作用，使得房企手中可支配的资金变多； 第二个原因是房企拿地考量多数与全年业绩绑定，大多数土地项目可以实现当年开发当年销售，完成销售业绩目标。 当前，除万科、恒大、碧桂园等头部房企适当收缩规模提质外，相当多的第二梯队的房企仍有破“万亿”的目标，充足的土地储备是必不可少的。与此同时，近期市场在信贷融资方面相比去年有所松动，所以，今年房企在资金面上相比之前有了更多的流动性支撑。 2018年土地市场由于持续调控，市场明显降温，部分企业拿地较少。而最近在融资压力有所缓解背景之下，部分企业再次进入土地市场抢地。特别是部分热点城市，土地市场最近明显开始活跃，溢价率上升迅速，二线城市最近活跃度非常高。
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“4月‘决’断”，果然“断”了……
【研究员】：田文
结论：一度被视为“利好倾向”的“4月决断”，估计是真的要“决（绝）•断（裂）”了……博览财经此前一直坚定的认为，在“改革加速+经济复苏”等因素叠加效应下，A股中长期行情大方向仍然是“向上发展”；但就短期看，一季度的持续上涨在累积了巨大涨幅和浮盈之后，开始面临“回调”压力，而“过度亢奋”的“降准预期”被官方打脸，则正好顺势让市场得以释放回调的势能……博览财经注意到，截止4月25日，年初至今上证综指/深证成指/创业板指分别上涨25.26%/36.85%/ 33.54%。同期主动偏股型公募基金收益率平均数/中位数/90分位数分别为21.48%/23.46%/37.19%，短期投资者锁定收益、兑现浮盈的需求强化。笔者认为，近期市场调整源于投资者对货币政策力度和节奏调整的担忧，而短期内政策节奏调整将导致增量资金流入放缓，市场驱动力弱化。此外，一季报披露对市场的压制以及市场亢奋情绪趋于平静，预计存量资金也开始主动减仓。市场已经进入政策预期和基本面预期的再平衡期，等待新的经济数据兑现，从而判断相机抉择的货币政策在“松紧适度”原则下未来的调整方向，短期内资金流入市场节奏将放缓，而此时的市场，预期已经转向负面，更愿意“放大利空”，恰在此时，年报、季报的密集披露，也使得“业绩暴雷”的风险却接踵而至，因此，从长期趋势看，所谓的“最佳买点”，仍需等待……
【博览财经分析】一度被视为“利好倾向”的“4月决断”，估计是真的要“决（绝）·断（裂）”了…… 从周K线上看，上证综指上周累计下跌5.64%，深证成指上周累计跌6.12%，双双创下近27周以来最大单周跌幅。 截至4月26日收盘，沪深两市总市值为55.81万亿元，相比4月19日收盘的59.28万亿元，蒸发了3.47万亿元。 博览财经认为，上证综指上周这根长阴具有转势特征，至少说明本轮上升行情“告一段落”。 …… 博览财经此前一直坚定的认为，在“改革加速+经济复苏”等因素叠加效应下，A股中长期行情大方向仍然是“向上发展”；但就短期看，一季度的持续上涨在累积了巨大涨幅和浮盈之后，开始面临“回调”压力，而“过度亢奋”的“降准预期”被官方打脸，则正好顺势让市场得以释放回调的势能…… 博览财经注意到，截止4月25日，年初至今上证综指/深证成指/创业板指分别上涨25.26%/36.85%/ 33.54%。同期主动偏股型公募基金收益率平均数/中位数/90分位数分别为21.48%/23.46%/37.19%，短期投资者锁定收益、兑现浮盈的需求强化。 笔者认为，近期市场调整源于投资者对货币政策力度和节奏调整的担忧，而短期内政策节奏调整将导致增量资金流入放缓，市场驱动力弱化。此外，上周上市公司年报和一季报密集出炉且表现不佳，也给市场增添了压力。一季报披露对市场的压制以及市场亢奋情绪趋于平静，预计存量资金也开始主动减仓。 市场已经进入政策预期和基本面预期的再平衡期，等待新的经济数据兑现，从而判断相机抉择的货币政策在“松紧适度”原则下未来的调整方向，短期内资金流入市场节奏将放缓，而此时的市场，预期已经转向负面，更愿意“放大利空”，恰在此时，年报、季报的密集披露，也使得“业绩暴雷”的风险却接踵而至，因此，从长期趋势看，所谓的“最佳买点”，仍需等待…… 负面预期压顶+业绩暴雷来袭：监管层辟谣“IPO加速”，估计也难稳定大市 被视为“先知先觉”的，早已开溜了：统计显示，北上资金四月累计净卖出219.83亿元，创历史第二大单月净流出纪录…… 周末，监管层再次加班，这次是为了紧急辟谣“IPO加速说”。 一众后知后觉者估计还在期待“能否能够扭转A股4月末的颓势”，但按照博览财经的“分析方法”，估计是“不大会有啥实质性效果的”（其实，就监管层的“新闻稿”看，一个方面并没有很干脆的“直接否认”有关传闻，而是很艺术的用“外交辞令”表示，“我们也注意到有关传闻”，啥意思啊？究竟有没有“IPO提速”这事，似乎有关方面也“不太清楚”？）
众所周知，预期有“放大”效应。 2018年，大家伙对2019年经济前景“过度悲观”，加剧了A股的崩跌； 但也同时“放大”了市场对“货币政策宽松”的野望，以至于4月以来，央妈、国务院、政治局“含金量‘越来越高’的三道金牌”，已经明示“不可能太宽松”，但“‘明天’就要降准”的谣言，仍然可以在市场上甚嚣尘上； 如今，市场情绪已经明显“转向负面”，自然会再次对“利空因素”做出“过度解读和演绎”，而此时，恰逢“不合时宜”的年报、季报“惨淡”登场的时候…… 于是乎，一度被视为“利好倾向”的“4月决断”，估计是真的要“决（绝）·断（裂）”了…… “盈利”突变“亏损”：连白马股都这么“不要脸”，谁吃得消？ 临近“五一”假期，投资者追高意愿不强，随着一批炒高的题材股大幅回落，投资者短期明显趋于谨慎。值得注意的是，临近年报、一季报收官，上市公司业绩“变脸”有所增加，这也给市场增添了不确定性因素。 近期业绩“爆雷”的公司明显增加。Wind统计显示，上周，有7家公司公布年报业绩亏损预告，而之前这些公司预告为年报预减、预增、略减。
金盾股份26日中午发布公告称，将业绩快报披露的2018年净利润1.18亿元修正为亏损17.9亿元。 26日午后开盘，金盾股份直接秒跌停，随着午后行情的跳水，金盾股份跌停板上的封单也从开盘的1.2万手一路增加至7.5万手。 同样的故事，也发生在此前预计盈利18.39亿元的欧菲光，25日晚披露年报称：2018年亏损5.19亿元，同比下降163.10%；同时一季报净利润亏损2.57亿元，同比下降186%。 26日欧菲光被稳稳的按死在跌停板上，截至收盘封单仍有250多万手。 怪不得资金不愿意参与最后几天的行情，连白马股都这么不要脸，动不动来一下谁吃得消？ …… 更要命的是，临近年报披露的最后阶段，变脸的坑货一个接一个防不胜防…… 4月27日披露年报的公司有254家； 4月29日披露年报的公司有123家； 4月30日披露年报的公司有237家。 而金盾股份正是30日披露年报的公司之一。 业绩不变脸，预期之内，不涨。 业绩大变脸，大利空，跌停。 这谁扛得住？
亏损家数、亏损金额双创新高 根据沪深交易所定期报告预披露时间安排，本周，将有358家公司披露去年年报。其中，已有279家进行了业绩预告，44家预增，35家预减，19家续盈，24家续亏，86家首亏，16家扭亏，40家略增，15家略减。 与此同时，本周，将有1244家公司披露今年一季报，其中429家进行了业绩预告，93家预增，56家预减，11家续盈，79家续亏，75家首亏，34家扭亏，55家略增，18家略减，8家不确定。 Wind统计显示，截至2019年4月26日，在已公布2018年年报的公司中，亏损金额超过1亿元的公司已达299家，创A股历年新高，考虑到还有600多家公司尚未公布年报，最终数量将超过300家。 Wind统计显示，2017年以前，年度亏损金额超过1亿元的公司多在150家以内，仅2015年突破200家达203家。而从2018年年报最新数据看，亏损超亿元公司已是2017年的两倍。 博览财经注意到，这很可能是“A股最糟糕的一个年报披露季”，年报尚未披露结束，亏损股数量已创历史新高。 据统计，亏损个股数量创历史新高。截至目前，已有403股宣告年报亏损（年报+业绩快报）、同比增长78.32%，亏损股占比达到11.65%、同比增加5.39个百分点，不论是股数还是占比，均创A股历史新高。 具体来看—— 316股亏损超1亿元，同比增加122.54%，破A股纪录 216股亏损超3亿元，同比增加166.67%，破A股纪录 166股亏损超5亿元，同比增加245.83%，破A股纪录 100股亏损超10亿元，同比增加270.37%，破A股纪录 20股亏损超30亿元，同比增加185.71%，破A股纪录 如果年报数据较为滞后，一季报数据或更有参考价值。 据统计，截至目前，有305股预计一季报亏损，占披露量的12.76%，相较之下，2018年一季报共有491股亏损，占比13.67%。 A股首次商誉减值超千亿元，一年抵11年 去年密集爆发的商誉地雷阵，已经预告了2018年会是一个较为糟糕业绩年度，但年报出炉后依然让人有些意外，A股亏损个股数量、占比均创历史新高。 据统计，在2018年年报中，已有729家公司报告商誉减值损失，商誉减值合计达到1121.53亿元，同比增长205.56%，是A股首个商誉损失超千亿元的年份。 相较之下，2007年至2017年11年里报告商誉减值损失一共只有676.13亿元，其中2017年一度被认为是商誉减值大年，但该年度商誉减值损失只有367.04亿元，远不如2018年。 这意味着，2018年一年的商誉减值损失，就是此前2007-2017年合计11年的1.66倍。 ●据统计，在2018年出现亏损的403公司中，有180家报告了商誉减值减值，占比44.67%； ●在亏损超1亿元的316家公司中，有156家商誉减值损失，占比49.37%； ●在亏损超5亿元的166公司中，有88家出现商誉减值，占比53.01%。 此外，一批濒临退市的公司也在苦苦挣扎。如乐视网上周一至上周三连续跌停，上周四大跌7.65%。公司2018年亏损40.96亿元，上周五起停牌。 经立信会计师事务所出具的审计报告确认，乐视网2018年度经审计归属于上市公司股东净资产为负。 根据规定，深交所将在停牌后十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。 总结 博览财经注意到，4月即将收官，尚未披露年报、一季报的公司基本面不确定性因素较多，稍有风吹草动，其股价也会大幅波动，近期应规避价差股；对于尚未披露年报的公司应以观望为主，等它们业绩明朗之后再做决断。 短期市场的过快上涨，也使得外资有获利了结的需要，叠加市场对通胀的担忧升级，市场估值在近一周快速回落。但从中长期来看，当前市场的整体估值并没有出现泡沫化迹象，经济增速也在逐步筑底企稳，以外资为代表的中长线资金仍将会继续大规模流入，A股中长期走势仍然值得期待。
决策参考
倘若非要买股，那就等着做个“没有感情的杀手”吧
【研究员】：田文
编者按：被视为“先知先觉”的，早已开溜了：统计显示，北上资金四月累计净卖出219.83亿元，创历史第二大单月净流出纪录……“聪明人在一开始做的事情，就是傻瓜在最后所做的事。”大避免短期诱惑，才能在长期取得更高的回报，多数伟大的投资者都是“没有感情的杀手”。据说，3月以来新增开户逾200万，嫩韭，是到了收割的时候了……都盯着A股上这几万亿市值的“盘中餐”，可在一片焦躁的情绪当中，又有几人记得，自己个也可能是一块“俎上肉”？螳螂已经开始啄食“知了”，黄雀的“猱进鸷击”也就不远了；从不断编造“降准”的谣言，到突然“调转枪口”，开始编撰“加速IPO”的谣言；市场当中的“神秘力量”，究竟在想啥？在已经“死气沉沉”的4月行情当中，既然做不成“诱多”，不能向上拉开“套利”的空间；那就干脆迅速转向，开始“诱空”，向下“打开”一条“血路”，同样是“套利空间”；方向虽然不同，但“带血的筹码”是一样的……
【博览财经分析】经过25日的大跌，当天晚上的复盘大多都认为26日将是反弹之日。 嗯，确实是反弹了，下午开盘那波很是逼真啊，拉的又快又急…… 直到收盘才知道，市场才告诉大家，这不是反弹，这叫“诱多”。 自从有关方面对期指松绑后，已经跌了整整一周了。 为此，市场上也有不少投资者，把期指松绑当成下跌的罪魁祸首。 但期货概念也是“有苦难言”：我自己都跌成啥样了，还要我背锅？ …… 被视为“先知先觉”的，早已开溜了：统计显示，北上资金四月累计净卖出219.83亿元，创历史第二大单月净流出纪录…… “聪明人在一开始做的事情，就是傻瓜在最后所做的事。” 大避免短期诱惑，才能在长期取得更高的回报，多数伟大的投资者都是“没有感情的杀手”。 ……但人性都是极端的，A股80%是韭菜，要不疯给你看，要不死给你看！ 而作为韭菜要反思，不要一割就哭天喊地的，韭菜涨了不割，难道留着用过年吗？ …… 据说，3月以来新增开户逾200万，嫩韭，是到了收割的时候了…… 都盯着A股上这几万亿市值的“盘中餐”，可在一片焦躁的情绪当中，又有几人记得，自己个也可能是一块“俎上肉”？ 螳螂已经开始啄食“知了”，黄雀的“猱进鸷击”也就不远了…… 从不断编造“降准”的谣言，到突然“调转枪口”，开始编撰“加速IPO”的谣言； 市场当中的“神秘力量”，究竟在想啥？ 在已经“死气沉沉”的4月行情当中，既然做不成“诱多”，不能向上拉开“套利”的空间；那就干脆迅速转向，开始“诱空”，向下“打开”一条“血路”，同样是“套利空间”； 方向虽然不同，但“带血的筹码”是一样的； 还是那句话，既然再继续忽悠不出“增量获利”的空间，那就盯准“存量博弈”的猎物，如果“快鱼吃不着慢鱼”，那就只有“大鱼来诱惑小鱼”了…… …… 牛市来了，“割韭菜的机会”也来了 “牛市来了”； “改变命运的第八个机会”； “3200以上无阻力” 3月以来，不少人按捺不住跑步入场—— 数据显示，3月份仅深市新增开户数就达299万，环比增长109%，同时，今年来沪指涨幅已达30.18%。 只是，散户上车的同时，却又不少股东高管趁机套现离场。 截至4月4日，上市公司已发布2210份股东减持公告，有797家上市公司出现重要股东减持行为，减持总额达526.35亿元，净减持市值366亿，接近去年一半； 谁在砸盘 Wind数据显示，4月26日，北向资金净流出10.43亿元，已连续5日净流出，上周合计净流出127.72亿元。截至4月26日，4月北向资金累计净流出近220亿元，是2015年7月以来最高。 数据来源：wind 与外资同步流出的还有产业资本。 Choice数据显示，4月1日以来，产业资本累计净减持73.78亿元，而去年4月产业资本净减持金额仅为22.71亿元。但更为凶猛的减持发生在3月——减持金额高达323.69亿元。 外资和产业资本迫不及待出逃，但恐惧和贪婪的游戏再度上演
市场调整，却重现资金涌入龙头ETF的景象：4月26日，市场延续调整走势，却有6只龙头ETF逆市获得巨额净申购，估算合计净流入资金近57亿元—— 根据同花顺iFinD的数据，4月26日，华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华安创业板50ETF当日均实现了过亿份的净申购。 尤其是华夏上证50ETF获得了5.92亿份的净申购，嘉实沪深300ETF获得了近4.45份净申购，南方中证500ETF则增加了2.07亿份。从数据上看，嘉实当日份额增长率达到了约8.08%。 根据当日交易均价粗略估算，华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF当日净流入分别超过10亿元。上述6只净申购超1亿份的股票型ETF合计净流入近57亿元。 …… 博览财经强调，这并不是资金第一次在A股市场调整时大举进入。2018年，就曾有大量资金大举进入股票型ETF的景象。 2018年创业板在5月23日至6月22日调整颇为迅猛连日大幅下跌，一个月时间内创业板跌幅约17.40%。但同期市场上创业板相关ETF却净申购35.17亿份。 下半年这一情况也时有发生，尤其是四季度，ETF市场上资金越跌越买成为一道风景线。例如2018年10月22日，创业板相关ETF单个交易日获得了12.29亿份的净申购。 此次再现市场调整中的巨额买入，会否是又一次投资机会出现的征兆？ 融资余额“连增十一周”但融资客对后市的分歧逐步加大 Wind数据统计显示，从周度看，上周沪深两市的融资余额规模仍然在增长。截至4月25日，沪深两市融资余额报9769.16亿元，为连续十一周增加。
不过，从图中也可看出，融资客入场的步伐有所放缓，显示出融资客对后市的分歧逐步加大。 另一方面，股指期货上周五多头增仓力度大于空头，显示出多头抄底的迹象。 中金所数据显示，4月26日，IF1905前20席位多单增加3142手，而空单增幅则为2347手；IC1905前20席位多单增仓1123手，而空单则增仓862手；IH1905前20席位多单增仓938手，空单则增加852手。 追求长期收益，就要放下眼前的“肥肉” 避免短期诱惑，才能在长期取得更高的回报，多数伟大的投资者都是“没有感情的杀手”。 博览财经强调，当前投资者不宜采取过于激进的投资策略，这将带来巨大的风险，稍有不慎将得不偿失，而放弃短期收益的最大化，谨慎投资反而可能会带来更好的回报。 无论是过去、现在还是将来，投资者都应该小心受到市场情绪的影响，坚持理性的投资策略相当重要： “聪明人在一开始做的事情，就是傻瓜在最后所做的事。” 对于长线投资，部分投资者仍存在误解—— 很多人认为长期投资是一系列的短期投资。然而，长期目标本身就是一件事:如果你的目标是追求卓越的长期业绩，那么试图每年都取得卓越的短期业绩是行不通的。 如果你试图在某一年实现上十分位的收益，那么，你的收益跌落至下十分位的风险就会相应增加；而相反，如果你始终把收益保持在优于中位数的水平，那么从长远来看，这将使你的回报更可观。 概括来说，如何在长线投资中获得高回报的答案是——放弃追求短期收益的最大化。 受到情绪的指引，市场总是会在高位时买入，而在低位时卖出，事实上，如果想要战胜市场，那么你必须做出与市场所不同的反映。 这就要求投资者能够比其他人更好地控制自己的情绪和从众心理：大多数伟大的投资者都是没有感情的人。他们聪明、善于分析，坚定而不容易动摇。比如在1907年大崩盘中买入的摩根大通，再比如在金融危机期间投资高盛的巴菲特。
多维观察
为啥“中期行情乐观”预期转向？五个剧本都唱不下去了！
【研究员】：大双
结论：在4月25日和26日接连大跌后，市场关于调侃某所首席“3200点以后，市场到底是没有‘阻力’了？还是没有‘主力’了！”的段子，让市场充分看清了网红经济学家的不靠谱，为了博眼球，吸粉丝，各种瞎喊给股民造成的困扰。但是，不管是不是方言、口音问题导致的误会，著名机构首席观点的大转向，代表了在4.19会议之后的接连暴跌，让整个市场的主流预期开始转向了严重谨慎。 正如我的一位大V朋友所言，眼下什么关于IPO提速传闻和什么港监部门查配资都是一些诱导市场下跌的小因子。真正关键的大因子是，“5个剧本”（看好A股的中线逻辑角度）在4月下旬陆续开始慢慢消散，让我们此前对中线行情的乐观开始产生了严重动摇：1、解决股权质押危机诉求的剧本消散。2、外资入场节奏剧本的消散（MICI推迟扩A+美股的性价比仍不弱于A股）；3、中国经济复苏的剧本随着419政治局会议（货币没紧没松）开始消散；4、重申“房住不炒”下“以房兴国”剧本的消散。5、4月下旬后开始，股市蓝筹丧失了后期继续强化基本面的剧本逻辑。 但是，中期行情是否“确定终结”我认为还是维持观察不宜过早否定。毕竟，科创板这一首要政治任务还在半途，金融扶持实体经济、降成本的作用，还只是刚刚体现作用。从证监会等监管层的表态看，依然是希望慢牛的。毕竟，A股市场此前近三个月的上涨已经充分体现出了赚钱效应，吸引了大量增量资金，而趋势的力量并不是轻易会逆转的，市场也是动态变化的——接下来可以关注三方面变因的出现看能否缓解谨慎预期（详见下文）
【博览财经观察】在4月25日和26日接连大跌后，市场关于调侃某所首席“3200点以后，市场到底是没有‘阻力’了？还是没有‘主力’了！”的段子，让市场充分看清了网红经济学家的不靠谱，为了博眼球，吸粉丝，各种瞎喊给股民造成的困扰。 但是，不管是不是方言、口音问题导致的误会，著名机构首席观点的大转向，代表了在4.19会议之后的接连暴跌，让整个市场的主流预期开始转向了严重谨慎。 正如我的一位大V朋友所言，眼下什么关于IPO提速传闻和什么港监部门查配资都是一些诱导市场下跌的小因子。真正关键的大因子是，“5个剧本”（看好A股的中线逻辑角度）在4月下旬陆续开始慢慢消散，让我们此前对中线行情的乐观开始产生了严重动摇。 1：解决股权质押危机诉求的剧本消散。 面对持续三年多场内的持续“降杠杆”导致的负面问题——上市公司大股东股权质押危机+场外企业的“降杆杆”资金困境。解困方法是：加快企业上市融资，形成新的注册制融资发行体系。 而要解决这两个问题，需要做的就是容忍市场炒作投机，放宽压制，加快科创板注册制推出。 但随着一季度大批股东的高位减持已经让前面这个剧本开始消散了。剩下后面的这个剧本看起来虽然不好说，但是比起场内的股权质押而言只能算是个“非眼前的”、“可后期解决的”。它没那么棘手。 2：外资入场节奏剧本的消散。 一个是，可能很多人都还在谈5月份增量外资入场的消息，但其实都没注意到，MSCI已经悄悄将扩大A股买入权重的时间推迟了吧。 简单说，外资进入中国股市为的也是保值增值，而不是单纯地为了帮助中国金融开放服务企业转型升级。另一方面，中国经济环比全球来看虽然名列前茅，但自身问题和历史积弊仍然不少。 随着全球经济整体增速放缓，大家日子都不好过。投资中国股市也是个长期活，买得太急对于外资而言，进入的恐怕不是国际避风港，而是深水潭。 此外，从投资比较的角度而言，2018年底开始，美股不断小碎步上涨，到最近再次刷新历史高点。一季度不仅仅是中国股市风景独好，全球都表现尚可，美股更是不错。 这就带来了一个问题：外资选择押注中国股市是不是可以缓一缓？因为两边都赚钱，就没必要只买一个。就像大家买股票一样，认为是普涨行情就可以小票蓝筹一起搞，没必要一直吊在某一边。 2018年底，美联储暂停缩表+停止加息的预期很强烈，而正是从2018年底原油价格开始见底上涨。 原油推高通胀预期，使得美元维持强势地位，加速国际资本回流美国。 伴随着美国在伊朗、俄罗斯、委内瑞拉等地的干预，原油持续上涨，国际通胀上行刺激美元走强，加速国际资本回流美国，维持了美股的强势。 这种国际环境下，对于外资而言，很明显应该重点双配美股和A股，而不是只买A股并高位继续加仓买A股。 这也是狡猾的外资为什么把MSCI中国全股票指数的转换时间推迟到11月。 3：中国经济复苏的剧本随着419政治局会议“货币没紧没松”开始消散。 419政治局会议改变了市场对中国后期流动性偏宽松的预期，包括央行年度金句：货币政策以前没有放松，现在也谈不上收紧。 不知是哪位央行官员这么有才华，深刻领会了稳健货币政策的精髓，才能说出这种金句。稳健的精髓，就是永远正确，我什么都没说，放松收紧都是你们瞎猜的。 因为这三个月全球经济局势发生了很大的变化，美国开始占据了不少优势。随着美国在国际油价问题上的操纵，已经让美联储的货币政策在延迟结束加息周期上有了更大的主动权。 美联储这个不确定性的存在，让中国不敢在继续像一季度这样维持货币政策的偏宽松局面了。 没有了货币政策的宽松支持，经济未来复苏过程明显会受阻。 4：重申“房住不炒”之下“以房兴国”剧本的消散。 房地产在中国，具有一业带百业的作用。去年底到一季度的房地产“小阳春”让房地产上下游产业链都取得了较大的复苏。 一季度建筑业实际GDP增速是2017年以来最高，比去年同期高了0.8个点，显然对于同期GDP贡献较大。一季度房地产施工表现强劲，增速从1-2月的6.8%进一步上升至8.2%。一季度水泥产量增速为9.4%，其中3月为22.2%。亦可验证建筑业部门的活跃。 419政治局会议，决策层再提“坚持房住不炒”，不少地方甚至传出限价政策。这次会议谋求制度性改革来修复中国经济的问题，而非依靠大基建+房地产。 房地产如果被压制，不仅仅是房地产板块这些权重股，还有一个就是银行股。 银行早已和房地产绑在一起，作为一个利益共同体，两者对于中国股市的起落影响极大。这次会议对两个板块的影响也是加速权重回落的一个重要驱动因素。 此外，从年报的角度来看，在经济增速不存在持续超预期前景的环境下，一季报叠加年报在4月集中披露之后，往往意味着一点：4月下旬后开始，股市蓝筹丧失了后期继续强化基本面的剧本逻辑。 剧本的消散，意味着曲终人散，无戏可唱。 结论 正是基于，市场主流此前推涨资本市场的几个关键逻辑都受到了强烈质疑。且在市场认为“政策见顶”后的4.19政治局会议后，A股确实连续暴跌，我们注意到，目前不少机构开始认为中期行情可能也已经接近完结了。 不过，个人以为，中期行情是否“确定终结”我认为还是维持观察不宜过早否定。毕竟，科创板这一首要政治任务还在半途，金融扶持实体经济、降成本的作用，还只是刚刚体现作用。从证监会等监管层的表态看，依然是希望慢牛的。毕竟，A股市场此前近三个月的上涨已经充分体现出了赚钱效应，吸引了大量增量资金，而趋势的力量并不是轻易会逆转的，市场也是动态变化的。 个人认为，A股中期行情预期要重新好转，需要关注几个新的可能出现的变化： 1：美股性价比不足，A股下跌之后性价比提高，再次成为外资的香饽饽。 2：美联储货币政策再度陷入鸽派局面，为全球流动性回升提供更多积极信号。 3：中国采取更多超预期的政策来稳定市场情绪。比如26日上午在北京出席第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式，主席谈了很多开放的内容，后面能否尽快出台一些超预期的利好来稳定市场。 如果上述转机中的一个或几个出现，则中期行情就依然还有希望，反馈在短期上，则是止跌可以再入场的时候。 当然，五一节前最后两个交易日，就不要指望什么转机了吧。
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发表于 2019-4-29 09:09:49
