主编点评
【本期主编】：天天
《特朗普：我要竞选连任，这就是加征关税的直接原因！》：在此前的研究当中，博览财经强调，此次特朗普再次“变脸”，一个很重要的参考背景，就是“人家美帝也要大选了”，老特也要有“拿得出手”的成绩来争取选民，美帝想尽早达成贸易协议的急迫心情，不比俺们差，所以才玩这种很LOW的“极限施压”。而最新的消息是，特朗普日前称，多人都告诉我，有了我们加征的关税，美国的经济增长越来越快、越来越繁荣，这是我竞选连任时，必须向支持者传达的信息。这是我加征关税的直接原因。 英国《金融时报》5月5日报道称，特朗普猛然加大对华施压力度是为了迫使中国在本周的谈判中让步。特朗普的干预有可能只是一个经典的谈判战略，目的是为了在最后一轮谈判中增加自己的谈判筹码，同时也安抚华盛顿的对华鹰派，他不会接受一份差强人意的协议。《人民日报》5月7日在微信上发表的一篇评论中，警告美国不要指望中国做出让步。评论称，“当事情对我们不利时，不管你怎么要求，我们都不会后退一步。想都别想。”澳大利亚前总理陆克文认为，他说，此次访美代表团的规模比原计划（100多人）小的多。第二，此次访美并没有突出强调“特使”的头衔。陆克文解释说，这是很重要的，因为中方借此向华盛顿表明“他们并不急于达成一项协议，他们不会放弃原则性的东西。” 《全球资本市场“屏息”以待经贸谈判结果》：从9日的股市表现看，包括A股和美股在内的全球资本市场，是以谨慎、担忧、避险的态度，在看待中美第十一轮经贸谈判的前景的。 而不论接下来的谈判会否有惊喜，资本市场恐怕都会以观望的心态，谨慎以待。下跌仍难止！中美经贸谈判的前景如何，能否达成一个并不美满但双方都能接受的结果，显然已经成为影响短中线A股市场走向的关键变量。但同时让人困惑的是，现在中美经贸谈判的前景会否出现变数，现在没有一个分析师说的清楚。看衰谈判前景和对结果抱有信心的两派，似乎都有自己充分的理由。事实上，这种困惑，截止到刘鹤如期赴美，市场预期依然没有变化。 现在市场都关注的是：美国会在最后关头拔掉导火索吗？ 猜这个可能性的不仅有中国人，更多是美国人。但似乎不太妙的是，从一些来看，川普似乎已经在为谈不成做准备了。事实上，除了中美经贸谈判，美国早在川普发推特前就已经开始做各种挑衅动作。这就不得不让人想起了另一个猜想：川普突然又变脸，果真是美国内政治风向改变的深层次原因，并非川普心血来潮发神经？
热点聚焦
特朗普：我要竞选连任，这就是加征关税的直接原因！
【研究员】：田文
结论：英国《金融时报》5月5日报道称，特朗普猛然加大对华施压力度是为了迫使中国在本周的谈判中让步。特朗普的干预有可能只是一个经典的谈判战略，目的是为了在最后一轮谈判中增加自己的谈判筹码，同时也安抚华盛顿的对华鹰派，他不会接受一份差强人意的协议。《人民日报》5月7日在微信上发表的一篇评论中，警告美国不要指望中国做出让步。评论称，“当事情对我们不利时，不管你怎么要求，我们都不会后退一步。想都别想。”澳大利亚前总理陆克文认为，他说，此次访美代表团的规模比原计划（100多人）小的多。第二，此次访美并没有突出强调“特使”的头衔。陆克文解释说，这是很重要的，因为中方借此向华盛顿表明“他们并不急于达成一项协议，他们不会放弃原则性的东西。”
【博览财经观察】在此前的研究当中，博览财经强调，此次特朗普再次“变脸”，一个很重要的参考背景，就是“人家美帝也要大选了”，老特也要有“拿得出手”的成绩来争取选民，美帝想尽早达成贸易协议的急迫心情，不比俺们差，所以才玩这种很LOW的“极限施压”。 最新的消息是，特朗普日前称，多人都告诉我，有了我们加征的关税，美国的经济增长越来越快、越来越繁荣，这是我竞选连任时，必须向支持者传达的信息。这是我加征关税的直接原因。虚假的通俄门以及虚伪的穆勒调查，以及可耻的民主党，偷走了我两年的总统任期。这是很不公平的。我不应该得到这样的待遇，导致我们没能做成很多事情。所以，我应该在2020年连任。所以，我必须展现强硬，我也非常乐意保持那些已加征、即将加征的关税，直至同意达成有利于我们的协议。 …… 英国《金融时报》5月5日报道称，特朗普猛然加大对华施压力度是为了迫使中国在本周的谈判中让步。特朗普的干预有可能只是一个经典的谈判战略，目的是为了在最后一轮谈判中增加自己的谈判筹码，同时也安抚华盛顿的对华鹰派，他不会接受一份差强人意的协议。 华盛顿智库彼得森国际经济研究所高级研究员加里·哈夫鲍尔认为，特朗普发出加征关税推特有政治上的目的，也是一种谈判策略。 他说：“特朗普总统想要展现他是强硬的，在强力捍卫美国利益。他不希望达成的贸易协议让他看起来是柔弱的。所以这些关税威胁，在美国有国内政治的目的，以便展示他是一个信守承诺、知道怎么谈判的人。但是他也在寻求中国最后一刻在现有让步的基础上做出更多让步。我认为，剩下来主要是确保协议履行的执行条款，这是关键。” 博览财经注意到，早在2019年3月7日，中美贸易战进展顺利的时候，美国《纽约时报》发表了一篇题为《美国，懦弱的恶霸》的专栏文章，声称“我们在同中国的对峙中突然退却，这表明我们其实是雷声大雨点小”，“装腔作势了那么半天，如此轻易让步，这等于告诉全世界，同美国打交道不必真诚地讨价还价”。（对此，笔者有种“时空错乱”的感觉，美媒的这种论调，和国内某些论坛上的YY，几乎是同一版本啊……） 两个月后的5月5日，也就是普遍认为中美贸易战进入最后阶段即将谢幕的时刻，特朗普的“突然翻脸”，大约也有改变其在竞选时期留给选民“懦弱”的印象。 美方称不会立刻加税，会设置一个长达数周的“缓冲期” 新华社消息，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤9日抵达华盛顿，将与美方举行第十一轮中美经贸高级别磋商。 刘鹤抵达后对媒体表示，我是带着诚意而来，希望在当前特殊形势下，理性、坦诚地与美方交换意见。中方认为，加征关税不是解决问题的办法，对中美双方不利，对世界也不利。 据美国《华尔街日报》5月8日报道，刘鹤定于5月9日与美国贸易代表莱特希泽以一对一的形式共进晚餐。 据外媒报道，中方赴美的时间，比原计划推迟了一天。 美国贸易代表办公室5月8日在接受《朝日新闻》的采访时表示，美国政府虽然将于5月10日把中国商品关税从10％上调至25％，但是实际执行将很有可能在数周之后。5月10日加税决定生效后，并不会立刻加税，将会针对5月9日举行的中美贸易谈判设置一个长达数周的“缓冲期”。 中国商务部则于5月8日深夜在官方网站宣布，如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。 外媒分析称，中方已经逐渐习惯了特朗普的反复无常，尽管被威胁要加征关税，中国贸易谈判代表团依然要赴美完成第11轮谈判计划。如果完全没有达成协议的希望，那中方就没有必要再多此一举。说明中方还是认为，特朗普是想达成协议的。否则加征关税没必要等到本周五。而是在上周日，就可以直接开征关税。 所以，中美贸易战全面升级、完全失控的风险是可控的，至少在中方看来是这样。而对于美方来讲，加征关税只是手段，消除贸易逆差才是目的。不可被特朗普的“恐吓”影响了正常的判断。加征关税，是最坏的结果，也是最差的结果。过去一年多来的贸易战历程，已经证明：美国对中国输美商品加征关税并没有阻止其对华贸易逆差创出新高。可见，单纯的关税，是达不到战略目的的。 中方已经做好了应对“最坏情况”的准备 商务部新闻发言人高峰表示，刘鹤副总理率团赴美参加新一轮高级别磋商，展现了中方负责任的态度和推动磋商的诚意，希望美方与中方相向而行，照顾彼此关切，通过合作和协商的办法，解决存在的问题。同时，中方已经做好应对各种可能的准备。 高峰表示，最近各种渠道消息很多，美方贴了不少标签，比如倒退、背弃，中方“被承诺”了很多。中方重信用守承诺，这一点从来没有改变。一年多来，我们推动的诚意和善意有目共睹。谈判本身就是交换意见达成共识的过程，有不同观点是正常的。中方不会屈从于任何压力，有决心、有能力捍卫自身的利益。 对此，有媒体分析称，关键问题是美方的一些“具体要求”，妨碍了中方的主权，中方不可能在一些原则性问题上妥协！ 《人民日报》5月7日在微信上发表的一篇评论中，警告美国不要指望中国做出让步。评论称，“当事情对我们不利时，不管你怎么要求，我们都不会后退一步。想都别想。” 消息人士透露称，中方不可能对美做出额外让步，中方态度趋于强硬。 中国专家则认为，特朗普的“临阵逼迫”谈判战略并非什么新鲜事，中国已经做好了应对最坏情况的准备。 中国不硬怼，怎能使美国公众和商界认识到，打贸易战是两败俱伤？ 中国人民大学国际关系学院教授时殷弘接受新加坡《联合早报》访问时说，中国虽然派了刘鹤赴美，但也必须做出两手准备，如果特朗普让贸易战骤然升级，中国将采用几个月前曾使用的关税报复手段，尤其目前看来，中国不太可能完全同意美国在法律领域所提出的要求。 时殷弘说，中国当下采取更强硬的姿态是“暂时的必须”之举。他解释说：“如果中美贸易战升级，中国不硬怼，特朗普政府会更气焰万丈，怎能使美国公众和商界认识到，打贸易战酿成的是两败俱伤？” 至于中国可能采取的具体反制手段，时殷弘认为，和中国上一次实行报复性关税一样，美国对华出口远少于中国对美出口，此时重点还是在于“打在痛点上”。中国先前的报复，最多就是集中在美国农产品，因为那是特朗普主要的选民基础之一 。 值得注意的是，在特朗普发布对华关税威胁后，美国大豆协会发布公告，敦促美国行政当局取消对中国产品加征关税的计划，并迅速与中国达成协议。美国大豆协会强调了美中大豆贸易的重要性，并表示随着谈判的拖延和曲折，大豆农民在经济和精神上受到的重创不容忽视，农民们的耐心也即将耗尽。 美国大豆协会主席史蒂芬斯说，当地的大豆农民成为中国进行反击的目标，贸易战持续进行将产生更具破坏性的后果，为此呼吁特朗普收回征税威胁，并尽快结束与中国的贸易纠纷。 陆克文：中方“并不急于达成协议，他们不会放弃原则性的东西” 《联合早报》5月9日文章则认为，相较于2018年中美贸易战酝酿初期“奉陪到底”的表态，这次中方最初的回应相对克制，中方强调仍希望争取在相互尊重的基础上达成互利双赢的协议。 据知情人士透露，在美方背信弃义的再次威胁“加征关税”之后，中方之所以仍然愿意参与谈判，是因为5月7日上午晚些时候，在中方代表和美国贸易代表莱特希泽的高级副手举行了电话会议。 而美国财政部长努钦5月6日表示，如中方能在5月9日拿出一份新方案，那么特朗普政府官员将对其予以研究，并呈交总统。 此前，美国全国广播公司财经频道（CNBC）5月8日报道，针对美国总统特朗普暗示中方“急于达成协议”一说，澳大利亚前总理陆克文认为，其实中方对协议并非那么渴望。 陆克文说，中国已经实施了一揽子的经济刺激措施，包括对私营企业提供税收优惠政策，经济增长的势头已经有所恢复。与六个月前相比，中国在谈判上的地位更加强势。 陆克文认为，在预测中方此次访美能达成什么样的成果上，有两个细节不能忽略，一个是中国谈判代表团的规模，另一个是此次访美的“头衔”。 他说，此次访美代表团的规模比原计划（100多人）小的多。第二，此次访美并没有突出强调“特使”的头衔。 陆克文解释说，这是很重要的，因为中方借此向华盛顿表明“他们并不急于达成一项协议，他们不会放弃原则性的东西。” 特朗普：我要竞选连任，这是我加征关税的直接原因！ 外媒报道称，财长努钦建议特朗普尽快达成协议，给予对方一定的改革时间。但莱特希泽质疑中方会和以前一样，拖延下去。特朗普回绝了财长努钦的这类提议。 特朗普已经答应莱特希泽的提议，让莱特希泽告诉国会那些人，让他们做好零协议的心理准备。国会必须清楚：如果和中国达不成协议，不是我没有能力。 特朗普称，加关税是为了施压对方让步。但这不是唯一的原因。多人都告诉我，有了我们加征的关税，美国的经济增长越来越快、越来越繁荣，这是我竞选连任时，必须向支持者传达的信息。这是我加征关税的直接原因。 特朗普称，如果希望推迟贸易协议直至民主党掌控白宫的话，那就大错特错了。 特朗普5月8日在推特上写道。“试图重新磋商贸易协议的原因，是真心希望他们能够与拜登或一个非常软弱的民主党人‘谈判’。” 我要对我的支持者说，拜登宣布参加2020年大选后，对方的态度发生了很大变化。他们真心希望和拜登那样的人谈判，因为拜登和他所在的民主党是一个无能的党，只知道妥协或无动于衷的党。就是希望我2020年下台。因为我是强大的谈判对手，比以往任何一位美国总统都强硬。所以，宁愿和一个软弱的民主党政府谈判，也不愿意现在和我达成我希望达成的、有利于美国的协议。 拜登和他周围的支持者，巴不得让我只当一任总统。 虚假的通俄门以及虚伪的穆勒调查，以及可耻的民主党，偷走了我两年的总统任期。这是很不公平的。我不应该得到这样的待遇，导致我们没能做成很多事情。所以，我应该在2020年连任。所以，我必须展现强硬，我也非常乐意保持那些已加征、即将加征的关税，直至同意达成有利于我们的协议。
焦点透视
全球资本市场“屏息”以待经贸谈判结果
【研究员】：大双
编者按：从9日的股市表现看，包括A股和美股在内的全球资本市场，是以谨慎、担忧、避险的态度，在看待中美第十一轮经贸谈判的前景的。 而不论接下来的谈判会否有惊喜，资本市场恐怕都会以观望的心态，谨慎以待。下跌仍难止！中美经贸谈判的前景如何，能否达成一个并不美满但双方都能接受的结果，显然已经成为影响短中线A股市场走向的关键变量。但同时让人困惑的是，现在中美经贸谈判的前景会否出现变数，现在没有一个分析师说的清楚。看衰谈判前景和对结果抱有信心的两派，似乎都有自己充分的理由。事实上，这种困惑，截止到刘鹤如期赴美，市场预期依然没有变化。 现在市场都关注的是：美国会在最后关头拔掉导火索吗？ 猜这个可能性的不仅有中国人，更多是美国人。但似乎不太秒的是，从一些来看，川普似乎已经在为谈不成做准备了。事实上，除了中美经贸谈判，美国早在川普发推特前就已经开始做各种挑衅动作。这就不得不让人想起了另一个猜想：川普突然又变脸，果真是美国内政治风向改变的深层次原因，并非川普心血来潮发神经？
【博览财经分析】从9日的股市表现看，包括A股和美股在内的全球资本市场，是以谨慎、担忧、避险的态度，在看待中美第十一轮经贸谈判的前景的。 而不论接下来的谈判会否有惊喜，资本市场恐怕都会以观望的心态，谨慎以待。下跌仍难止！ 中美全面经济对话中方牵头人刘鹤9日如期抵达华盛顿，将与美方举行第十一轮中美经贸高级别磋商。刘鹤抵达后对媒体表示，我是带着诚意而来，希望在当前特殊形势下，理性、坦诚地与美方交换意见。中方认为，加征关税不是解决问题的办法，对中美双方不利，对世界也不利。 商务部发言人表示，中方一直抱着极大诚意推动谈判，希望美方能相向而行，照顾彼此核心关切，抱着理性、务实的态度解决存在的问题 正如环球时报等官媒发出的评论：中美第十一轮“最后谈判”看上去很像是一场“鸿门宴”了。一边是嘶嘶作响燃烧着的导火索，一边与中方继续谈判，这种场景真可谓开了贸易谈判史上从未有过的先河。中国仍想达成协议，美国同样也很想达成。但是双方直到此时就是迈不过最后的分歧。中美都做好了从所谓“休战谈判”转入“边打边谈”状态的思想准备。 我之前在《关于“贸易谈判”的预期，分歧依然严峻！》中已经明确给出了观点：中美经贸谈判的前景如何，能否达成一个并不美满但双方都能接受的结果，显然已经成为影响短中线A股市场走向的关键变量。但同时让人困惑的是，现在中美经贸谈判的前景会否出现变数，现在没有一个分析师说的清楚。看衰谈判前景和对结果抱有信心的两派，似乎都有自己充分的理由。 事实上，这种困惑，截止到刘鹤如期赴美，市场预期依然没有变化。 我们看到，对经贸谈判达成成果有信心或者说即便谈不出结果也认为中国可以很淡定的舆论观点（当然也主要是官媒），依然在围绕这几点进行强调： ★川普突然又摆出要掀桌子的样子，是想看还能再捞点啥好处。实质上这只是一种外交策略，不是美国真的要这么做了——证据是美方不是在放狠话后又主要邀请中方去美国谈了嘛。 ★而中国很淡定：坚定维护国家尊严和核心利益的态度不会变；“不愿打，不怕打，必要时不得不打”的态度没变；且这种淡定是最正确的应对贸易争端的做法。 ★中国公众希望中美达成协议，但也一直对两国贸易磋商的其他结果、包括谈判出现阶段性破裂保持着思想准备。 ★中国是一个产业要素齐整、强大产能和巨大内需潜力的国家，经济韧性很强，不惧关税大棒——证据是刚刚公布的一季度经济数据和4月外贸数据都表明中国之前受贸易争端影响不大。 ★华盛顿同样希望与中国达成协议，因为贸易战的损害必然是双向的。甚至美国比中国的损失更大。比如，有数据显示，美国由于贸易战每个月的损失也高达30亿美元；新华社还报道了，美国全国零售商联合会、信息技术产业协会、化学委员会、大豆协会等众多行业协会近日纷纷发表声明，反对美政府对华升级关税措施的新闻。 但问题是，人日、新华网等官媒的上述观点论述也带有争夺舆论风向的心理战术，而美国上述行业协会的反对声明是否能代表美国大部分的主流意志？我们并不得而知。所以，不到最后一刻，谁也不敢给出结果。 我注意到，现在市场都关注的是：美国会在最后关头拔掉导火索吗？ 猜这个可能性的不仅有中国人，更多是美国人。但似乎不太秒的是，从一些来看，川普似乎已经在为谈不成做准备了。 一个是据搜航网的消息：一、美国海关系统已经在8日通知整个外贸和国际货运代理行业，将本周五（5月10日）部分中国商品的关税从10% 调整为25%！二、已经有部门企业收到美国报关行通知，暂停所有ETA（到港日期）在5月10日之后的货物清关！ 虽然最终是否实施需要看5月10日官方新闻，不过海外代理及报关行都已在8日收到美国海关税务系统已更新并开始征收25%的额外关税的税单了！如果最终需要实施的话，那么新税则不仅适用于ETA在5月10日（含）后的货物，也适用于海关放行日期在5月10日（含）至后抵港的货物。而且海关放行日期（Release date）即便是安排了提前清关，最后也将以ETA为准！ 简言之，美国人似乎已经在开始对升级贸易争端做最后的部署了。而中方也已对中美谈判与关税战升级并行，进入边打边谈、打打谈谈的状态做好充分准备。 另外，事实上，除了中美经贸谈判，美国早在川普发推特前就已经开始做各种挑衅动作： 美国国务卿蓬佩奥8日访问英国时称，中国倡导的“一带一路”倡议损害各国主权，美方敦促英方对“一带一路”保持警惕并发声反对，中国外交部回应：他们说不累，我们听得累 美国会通过“台湾保证法”干涉中国核心利益，中方提出严正交涉 特朗普提议中方参加美国提议的三边核武器军控谈判，而中国拒绝参与 蓬佩奥6日在芬兰出席北极理事会部长级会议期间发表演讲时，颠倒黑白，别有用心指责中国参与北极事务 另外，美国国防部5月2日向美国国会提交2019年中国军力报告，极力夸大、抹黑中国的军事活动。 3日，美国防部亚太事务助理部长薛瑞福就该报告举行记者会称，中国的战略是要超越美国成为印太地区最主要的强权，“如果台湾受到威胁，美国将做出适当反应”。 5月4日，新美国安全中心日期发布的一份报告说，在人工智能开发方面中国远远落后于美国，但随着中国开展它的计划以“加快军事智能化发展”以来，两国间的差距可能缩小。 美国的航母舰队最近也有再度经过台湾海峡和南海的举动，并遭到中国军队的直接驳斥。 这就不得不让人想起了另一个猜想：川普突然又变脸，也有美国内政治风向改变的深层次原因，并非川普心血来潮发神经，所以并不容易扭转？另外，美国经济复苏又添强劲证据，也可能给了川普对外重新强势的底气？ 而人民日报8日的一段文字描述，也层面印证了中美在一些核心问题上的分歧，始终没有达成共识。 文章是这么说的：中美没有能够在解决了绝大部分分歧后就最后的几个核心问题达成共识。那几个问题原本应该避免，因为它们集中反映了美国对己方特权的非正当要求，而它们的出现是基于美方对其实力就应当自带特权的错误认识。美方这两天突然单方面宣布升级关税战，其实是基于同一种思维。 中方不接受美方最后的几个要求，不仅依靠自己的实力，而且出于对平等原则的信仰。我们不怕与美方在最后的关头碰撞。在美方再举关税大棒时，中方再次展示了对迎接贸易战升级的自信。
决策参考
白天抄底、晚上看戏，慢慢买，别太急！
【研究员】：田文
结论：“5.6”的A股，就如同“5.1”期间的常熟万达广场“跆拳道教练与武术馆发生冲突被团灭”事件一样，媒体的解析是，画面中跆拳道馆被“团灭”的盛况，其实是因为“警方已经抵达现场”，跆拳道馆的人员为了强调“受害”而故意倒在地上……
【博览财经分析】此前，博览财经指出，短期巨大的回调，给了一众“没有感情的‘冷面’杀手”们“秃鹫”般猎食的血腥刺激…… 4月22日，本内参指出“我已‘不太看好’5.1之前A股的表现，短线应该‘获利了结’为主”，如今，不幸言中，一语成谶…… 本周至今，北向资金合计净流出174.1亿，其中沪股通净流出152.43亿，深股通净流出21.67亿。 从历史上来看，本周截至5月9日，北向资金净流出额创下了史上第二高的纪录，仅次于2015年7月10日当周的净流出额。当时，沪股通净流出371.15亿元，而深股通尚未开通。 但这些对长线投资者而言，或许又一次“低成本加仓”的契机正在来袭…… “5.6”的A股，就如同“5.1”期间的常熟万达广场“跆拳道教练与武术馆发生冲突被团灭”事件一样，媒体的解析是，画面中跆拳道馆被“团灭”的盛况，其实是因为“警方已经抵达现场”，跆拳道馆的人员为了强调“受害”而故意倒在地上…… 或许，A股也一样，在“有关方面”引起重视的时候，“就地倒下、及时摆拍”，以博取“有关方面”的“同情”，似乎这样能够尽早换得“救赎”…… 果不其然，A股暴跌不久，《人民日报》及时发文强调“中国经济的韧性”； 《人民日报》发表署名“钟声”的文章，强调“关键之处见从容”，指出“通过拼嗓门大、拼放话狠是解决不了中美经贸问题的，关税大棒更不是灵丹妙药。”； 《人民日报·海外版》头版评论“中国经济有能力化解多种风险”； “新华时评”强调“磋商才是解决问题的正确路径”； 中国外交部强调“加征关税解决不了任何问题”； 商务部则证实，“刘鹤将于5月9日至10日访美进行第十一轮磋商”； 而A股的监管层则“更加实在”—— 一方面，“上交所火速解除上证50ETF认购期权合约开仓限制”； 一方面，《中国证券报》头版刊文强调“牛市多长阴 中长期向好逻辑未改”；而《证券日报》也在头版发表文章“介绍”社保基金管理资产近3万亿元 养老金入市规模有望扩大！ …… 这些举措，再次佐证了笔者强调的，对长线投资者而言，或许又一次“低成本加仓”的契机正在来袭……
“政策顶”威力宣泄，但反弹动力犹存！
【研究员】：子弹
结论：4月信贷和通胀数据说明，货币政策仍然稳健中性，并没有出现明显的收紧动作，市场对“政策顶”的惊恐其实是有些过头了，相信很快市场的表现会扭转对“政策顶”的一致预期。尽管A股不断下跌，但目前正是杀估值，价值投资者抓住机会的重要时机。
【博览财经研报】目前市场又处于对利空敏感，对利好麻木的非正常时期。4月超预期的新增信贷数据和通胀数据并没有在市场掀起什么波澜，反而进一步下跌，表明市场的风险宣泄期还没有结束。 4月末，广义货币增长8.5%，狭义货币增长2.9%；4月份人民币贷款增加1.02万亿元，人民币存款增加2606亿元，银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.43%；当月跨境贸易人民币结算业务发生4840.9亿元。4月份社会融资规模增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元。统计局9日公布数据，4月CPI同比上涨2.5%，连续第2个月处于“2时代”。4月PPI同比上涨0.9%。4月信贷和通胀数据说明，货币政策仍然稳健中性，并没有出现明显的收紧动作，市场对“政策顶”的惊恐其实是有些过头了，相信很快市场的表现会扭转对“政策顶”的一致预期。 另外，中美贸易摩擦又添波澜，美方拟于5月10日将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。升级贸易摩擦不符合两国人民和世界人民的利益，中方对此深表遗憾，如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。应美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月9日至10日访美，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商。外围市场环境恶化进一步升级！ 尽管A股不断下跌，但目前正是杀估值，价值投资者抓住机会的重要时机。 欧冠神奇一幕现A股，但比巴萨还有机会！ 近日欧冠出现神奇一幕，巴萨被利物浦灌了四个球，实现了理论上的逆转，而在近期A股，多方不知道被空方灌了多少个球，本来大好形势的多方却因为“政策顶”、“外资流出”、“外部市场动荡”等利空因素，而节节败退，目前沪指已跌穿2900点，相比最高点时已跌去12%。 虽然大家被这几天的A股跌懵了，但如果问行情会不会再回到2440的前期低点，基本上所有人都是摇头的，这说明行情自2440点以来的反弹行情并没有结束，即使不是牛市调整，也应该是熊市反弹第二波，而且中国经济的基本面支撑股市继续走上升行情。虽然短期3500，中长期4000点的观点在目前似乎不合时宜，但笔者仍然坚信这一天迟早会到来，而且不会让投资者等很久。 A股历来就是一个情绪化非常严重的市场，用巴菲特的形容来说，就是市场先生不正常的时间总是比较长，而聪明的投资者总是在市场发疯的时候，以便宜价格买入优质股票，然后等待市场回归正常后估值回归盈利，甚至在高估的情况下卖出盈利的股票。 目前A股挖坑就是给价值投资者再一次入手优质股票的时机。对于“政策顶”的说法，我始终不太认同，实际上“4·19”中央政治局会议只是明确了“结构性调控”的主基调，而不是收紧，是不是“政策顶”造成A股遭遇滑铁卢，我认为主要是情绪上的影响，即恐高后的风险偏好的降低与情绪形成负面循环，从而造成连环下跌。 对于美联储转向鸽派，与美国经济出现衰退迹象，以及各央行跟随美联储脚步，都不是新的变量，都是在前期A股上涨过程中就已经出现了的。“五一”前后主要是因为A股的恐慌性暴跌加上外围利空合力造成全球市场的循环暴跌，从而形成了中短期下跌的趋势。 在我看来，这次全球股市集体暴跌，本质上是2019康波萧条给世界各国上的重要一课。大家都以为康波萧条砸出的最低点已经出现，然后就可以高枕无忧了，其实康波萧条的冲击破是脉冲性的，即使砸出最低点，但每轮反弹行情后的回调也会非常剧烈。特别是目前处于经济弱周期阶段，由于经济周期的波动性不是那么明显，对大类资产和行业机会的指导效应也不是那么明显，整体市场的投资机会并不是那么多，而全球领头羊美股正处下降阶段，更不利全球市场。因此，我们要对康波萧条下，股市投资的艰巨性做好充分的思想准备，特别是在牛市氛围下保持十足的清醒。 其实，对于A股来说，在目前阶段最不应该担心的是政策风险，所谓“结构性改革”也只是正常政策基调的回归，是一直在做也是正在做的事情，并没有多少超预期的东西。而在经济增速L型态势下，政策将始终保持相对的稳定，类似“政策顶”也只是短期影响。而康波萧条的冲击才是长期需要警惕的！
| 
发表于 2019-5-10 09:05:04
