主编点评
【本期主编】：项文军
《刘鹤：美方必须明白中方要的是“平等、有尊严”的协议！》5月1日还在说“谈得不错”的美国人，为何短短一周之内，就改口称“对方有意改变承诺”？究竟发生了什么？博览财经综合各方面的消息看，此次谈判遭遇的挫折“是美方提出的不切实际的要求，触及了中方不能接受的原则底线”！知情人士称，是“美国要求的具体细节导致了美中谈判最新的僵局，特别是关于需要修改的具体法律法规清单”。一位知情人士称，中方认为美方的上述要求侵犯了中国的主权。新华社消息称，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤在“第十一轮中美经贸高级别磋商”结束后对媒体表示——从中方来说，要的是一个平等的、有尊严的前提下很好合作的协议，这一点希望美方同事能够理解。对此，《人民日报》发布署名“钟声”的文章“中国不会屈服于任何极限施压”，文章指出，“中方明确要求取消全部加征关税，使双边贸易恢复正常；明确要求贸易采购数字应当符合实际；明确要求文本平衡性，表达方式必须为国内民众所接受，不损害国家主权和尊严。” 从9日的股市表现看，《全球资本市场“屏息”以待经贸谈判结果》，包括A股和美股在内的全球资本市场，是以谨慎、担忧、避险的态度，在看待中美第十一轮经贸谈判的前景的。而不论接下来的谈判会否有惊喜，资本市场恐怕都会以观望的心态，谨慎以待。下跌仍难止！中美经贸谈判的前景如何，能否达成一个并不美满但双方都能接受的结果，显然已经成为影响短中线A股市场走向的关键变量。但同时让人困惑的是，现在中美经贸谈判的前景会否出现变数，现在没有一个分析师说的清楚。看衰谈判前景和对结果抱有信心的两派，似乎都有自己充分的理由。事实上，这种困惑，截止到刘鹤如期赴美，市场预期依然没有变化。现在市场都关注的是：美国会在最后关头拔掉导火索吗？ 猜这个可能性的不仅有中国人，更多是美国人。但似乎不太秒的是，从一些来看，川普似乎已经在为谈不成做准备了。事实上，除了中美经贸谈判，美国早在川普发推特前就已经开始做各种挑衅动作。这就不得不让人想起了另一个猜想：川普突然又变脸，果真是美国内政治风向改变的深层次原因，并非川普心血来潮发神经？
博览视点
刘鹤：美方必须明白中方要的是“平等、有尊严”的协议！
【博览财经分析】国际货币基金（IMF）组织总干事拉加德警告，美国与中国的贸易战“对世界经济构成威胁”。她很遗憾特朗普最新的“说法和推文”很不利达成一项协议。显然，这里指的是特朗普宣布对中国提升税率一事。 一般人很难“理清楚”，5月1日还在说“谈得不错”的美国人，为何短短一周之内，就改口称“对方有意改变承诺”？ 究竟发生了什么？ 发起贸易摩擦，美方打出的借口是追求公平贸易。但是，美方在谈判过程中荒谬地过滤掉一个公理，即公平贸易应该是“双向公平”的，没有共赢就没有公平。 博览财经综合各方面的消息看，此次谈判遭遇的挫折“是美方提出的不切实际的要求，触及了中方不能接受的原则底线”！ 新华社消息称，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤在“第十一轮中美经贸高级别磋商”结束后对媒体表示—— 从中方来说，要的是一个平等的、有尊严的前提下很好合作的协议，这一点希望美方同事能够理解。 对此，《人民日报》发布署名“钟声”的文章“中国不会屈服于任何极限施压”，文章指出，“中方明确要求取消全部加征关税，使双边贸易恢复正常；明确要求贸易采购数字应当符合实际；明确要求文本平衡性，表达方式必须为国内民众所接受，不损害国家主权和尊严。” 刘鹤强调，双方的协议必须是平等、互利的，在重大原则问题上中方决不让步。中方三个核心关切问题必须得到解决。一是取消全部加征关税。关税是双方贸易争端的起点，如果要达成协议，加征的关税必须全部取消。二是贸易采购数字要符合实际，双方在阿根廷已对贸易采购数字形成共识，不应随意改变。三是改善文本平衡性，任何国家都有自己的尊严，协议文本必须平衡，目前仍有一些关键问题需要讨论。 针对美方所谓的“中方改变承诺”的无理指责，刘鹤更是明确强调：在双方谈判仍在进行的过程中，随意指责“倒退”是不负责任的。 新华国际时评则强调：美方指责中方想就协议中的一些内容重新谈判，是试图将谈判未果的责任归咎于中国，显然有失公允。 一方面，谈判本就是交换意见、解决问题、达成共识的过程，双方有不同的观点是正常的，在协议达成之前有变化也是正常的。 另一方面，美方无理指责中方立场出现“倒退”，给中方贴上“背弃”、“失信”等标签。但到目前为止，中方“承诺”过什么，都是美方一面之辞，中方“被承诺”的成分恐怕很多。一直以来，都是美方在谈中方是否满足其经贸关切，对自身是否满足中方的关切却闭口不谈，有违相互尊重、平等互利的谈判原则，这也是本轮谈判未能取得进展的一个重要原因。 …… 短短一周，峰回路转 至于短短一周之内，究竟发生了什么，还是让我们先回到“谈判现场”，看看—— 中美两国于北京时间4月30日在北京重启了新一轮贸易谈判。 5月1日，美国财长姆努钦透露称，他4月30日晚与中国国务院副总理刘鹤共进了“不错的”工作晚餐； 而莱特希泽和姆努钦离开北京时，还称赞与刘鹤副总理进行了“富有成效”的对话；姆努钦更是称谈判“已经进入最后一圈跑道”。 5月2日，白宫发言人桑德斯称在双方代表完成第十一次谈判后，中美领导人可能会决定是否见面并完成贸易协议。 5月3日，特朗普还在白宫说，中美接近达成历史性的贸易协议。“协议本身进展良好。我甚至可以说十分良好。我们将观望未来几个星期的事态发展。” 特朗普称：“中美贸易谈判进展良好，我们接近达成一项非常具有历史性意义的里程碑式协议。” 5月3日，美国副总统彭斯也在称“特朗普对下周能与北京达成贸易协议持乐观看法”。 但旋即特朗普的态度来了一个180度大转弯，使得舆论哗然，也使得中美贸易谈判面临变数。 按照《金融时报》此前透露的消息，按照原计划，中方100多名官员5月8日访美，时长6天。但在特朗普“改变态度，加征关税之后”，中方在5月9日和10日访美，时间只有两天。行程明显缩水。 据姆努钦所说，中美贸易协议磋商已经完成了90%。在这样一个收尾阶段，特朗普又故技重施动用关税大棒无疑增添了不少不确定性。 一个月前事情开始有变化 据媒体分析，中美之间“谈判面临变数”的征兆，在第九轮磋商时，就已经露出苗头—— 据路透社4月30日撰文称，一位了解情况的人士透露，中美经贸磋商还谈不上就差临门一脚，双方都在为最终达成协议努力冲刺，并坦承谈判越到后期越重要，会时刻关注新变化，不会过于乐观地下结论或做判断。 而早在4月初的第九次磋商之前，无论是刘鹤访美还是美国代表团访华，双方都提前公布具体的日期。双方对于磋商过程的报道也较为详尽，诸如互相举办磋商开幕式的消息经常见诸报端。 但是从第九次磋商开始，中方开始对于贸易谈判的消息显得谨慎起来。 中方没有提前公布刘鹤第九次赴美磋商的确切日程。截至刘鹤启程，中方也并没有明确说刘鹤的具体日程是从哪一天到哪一天。白宫也仅仅说刘鹤4月3日开始访美谈判，并没有说谈判的结束日期。 第九次中美高级别经贸磋商结束后，刘鹤同美国贸易代表莱特希泽、财长姆努钦进行了通话。美国方面的声音称，第一次通话是4月9日和4月11日进行的，双方共同决定建立实施机制办公室。姆努钦当时还表示他和莱特希泽未来一周将与中方就一些问题通两次电话。对于美方主动公布的这些信息，中方当时并未加以证实。 而中国外交部在被问及实施机制办公室一事时，也只是说“我们注意到美方时不时会有一些评论，建议你向中国主管部门去了解”。中国商务部从侧面证实了刘鹤同莱特希泽、姆努钦有通话一事，但对通话达成了什么共识没有详细的说明，也没有下一步磋商或者通话的相关预告。对于执行机制一事，可以说是美方锣鼓喧天，中方低调慎言。 及至美国代表团4月30日至5月1日赴北京进行第十次磋商，关于举办开幕仪式以及领导人接见美国代表团的报道并没有出现。磋商完毕后，中国官方通讯社新华社发布了一则磋商通稿。这则通稿惜字如金，和之前九次的通稿内容并不同，没有提及任何谈判的具体内容信息。 相关媒体分析，从第九次开始降温下来的信息披露量和舆论热度似乎已经预示了中美之间将有不妙的事情发生。中方谨言慎行的背后是对中美谈判出现波折有一定的心理预期，因此并不愿意轻言利好消息。 因此，谈判结束后，新华社发布的官方新闻稿中，并没有出现惯例的“取得了新的进展”一类的字样。 随即在5月5日，特朗普突然宣布要对华加税，中国也缩减了5月9日赴华盛顿的中方谈判团规模。 …… 美国要求的具体细节导致了美中谈判最新的僵局 对于这个“黑天鹅”事件，莱特希泽和姆努钦5月6日在记者会上解释了为何会加征关税的原因（其实是借口）——称“对方背弃了承诺”，具体细节他们没有透露。 据外媒的消息，一个症结在于知识产权的问题。彭博社援引消息人士的话表示：“在上一轮的北京谈判中，中方对美方表示，他们不同意签署一份要求修改中国法律的贸易协议。因此，莱特希泽恼羞成怒，通报了特朗普。” 其次，就是撤税问题，中方希望可以先撤税再签贸易协议，但美方坚持保留部份关税，作为贸易协议执行机制的一部份。 此外，有美国官员私下透露称，协议的执行机制与撤销关税的时间表，也是两国达成协议的症结所在。 中方则强调，执行机制必须是双向的，而不能单方面对中国加以约束。 旋即，包括特朗普、莱特希泽、姆努钦等，就开始无理的指责对方“出尔反尔”、做出承诺的力度减弱了，“谈判方向出现变化”。 但中方出于维护双方利益、以及全球经济增长的角度考虑，即使在美国发出升级对华关税的威胁后，仍然决定派国务院副总理刘鹤赴美谈判，展现出了“大国风范”。 而据了解美中贸易谈判情况的人士透露，排在议程首位的是，美国要求贸易协议列出一份中方为合规而必须修改的法律法规清单。 该人士透露，在此前几轮谈判中，中方已经拒绝美方有关更多执行细节的要求，其中包括明确的时间表等。知情人士称，是“美国要求的具体细节导致了美中谈判最新的僵局，特别是关于需要修改的具体法律法规清单”。 一位知情人士称，中方认为美方的上述要求侵犯了中国的主权，除此之外，修改法律也需要一定的时间。一名熟悉中方想法的知情人士称，总体而言，中美在中国如何实施改革的问题上仍有巨大分歧。他说，美国所期望对方的改革进程太快、太具体了。 其实，最近几年以来，中方一直都在加快相关领域的改革，即使中美贸易谈判遭遇各种波折，也并没有打乱中国自身的改革开放步伐—— 英国路透社5月7日报道称，中国正在修改法律，以解决美国对外国公司能否在中国受到公平对待的担忧。 根据中方正在修改的最新版草案，该法将禁止强制技术转让，以及非法“干预”外商业务经营。之前的草案版本规定违法者将受到刑事处罚，最后修订的版本强化了那些条款。 此前，美方要求改变经济政策和修改相关法律，以更好地保护美国知识产权、结束强制企业转让技术。 美国经济团体高管透露，“中美磋商已就知识产权保护等超过90％的部分达成了协议。不过，围绕中国的产业补贴，直到最后一刻仍未达成协议”。 力争打造“经济强国”的中国提出产业培育政策“中国制造2025”，向高科技产业等给与支持。但美国政府要求中方全面取消相关支持（由于中方重视的高速通信网“5G”和人工智能直接关系到军事技术，美国一直视为眼中钉）。 其实，中方已经显示出对柔软的一面，降低了相关宣扬的力度，同时，据知情人士透露，也同意“磋商产业补贴”的问题，但“仅同意削减中央政府补贴，至于地方政府的补贴，这必须考虑各地方的实际情况”，“地方补贴是经济发展的重要因素，难以进行调整”、“也没有违反世界贸易组织（WTO）的准则”。 “宁愿接受关税上调至25%”，也要拒绝美方的无理要求 据透露，中方对美方的“无理要求”进行了争锋相对的斗争。 有分析人士指出，从中国利益最大化的考虑，既然此前的“惩罚性关税”是基于之前双方贸易结构的产物，是协议达成之前针对性措施，那么随着新协议签署，在新的双边贸易结构下，美方就没有道理再对这两部分中国进口产品征税，否则这个协议是失去了公平基础。 至于拒绝在协议文本中做出修改相关法律的承诺，就更是一个事关国家主权的政治问题。 对中国来说，当然可以修改法律不再“强制要求”美国在华投资企业转让技术给中方，事实上中国就是这样做的，刚公布的《外商投资保护法》就是这样规定。而且，就美方团队关注的撤销非关税壁垒等议题，中国政府近来也是动作不断，密集推出更大力度的对外开放举措。比如，5月1日，中国银保监会便宣布拟于近期推出12条对外开放新措施，包括取消外资机构进入中国相关金融领域的总资产规模限制以及单家中资银行和单家外资银行对中资商业银行的持股比例上限，强调将在股权、市场准入、业务经营、监管规则等方面遵循内外资一致的原则。 但必须强调的是，是否做出修改相关法律的司法决策权完全在中国方面，中国没有向美国承诺修改中国法律的义务，美国也没有监督中国修改不修改某项法律的权力。 其实，当前的中美博弈，有点像当年对赫鲁晓夫建议成立中苏联合舰队的反应。彼时中方不是不知道当时海军和海防的状况，也希望能和苏联搞好关系，但当赫鲁晓夫的建议触及到中国政治和主权的完整性时，对中方来说就完全是另一回事。中国就是再落后，也不能答应赫鲁晓夫这个要求，否则就掉进了苏联给中国挖的陷阱，海防权等于拱手让出。 韩国《朝鲜日报》5月9日报道，中国社会科学院一位教授认为，美国提出取消对国营企业进行补贴的要求会损害中国的经济发展模式。该教授表示，“这是要求中国放弃经济开发模式，将给中国带来致命的后果。若中国接受美方的无理要求，无疑是一种自杀行为”，因此“中国宁愿接受美国将关税上调至25%”。 面对美国总统特朗普的关税威胁，中国官方媒体《环球时报》发表社论强调，“中国不会屈服于美国的压力”，并称中国已经做好了各种应对准备。 中国商务部国际市场研究所副主任白明表示，最直接的应对措施就是对美国产品征收关税，而中国目前仍有提高关税的空间。中国社会科学院负责美国事务的研究院刘卫东表示，“若谈判完全破裂，美国的物价会上涨，而中国可以对所有美国企业进行全面报复”。并且，刘卫东表示“美国就算提高对华关税也得不到想要的东西，这只能带来鱼死网破的结局”。
若改善中美贸易无助特朗普政治上得分，他就没有改善动机
【博览财经分析】中国人常说“不畏浮云遮望眼”，美国人常讲“每一朵乌云都镶着一道银边”。 中国加入世界贸易组织历经15年坎坷，关贸总协定乌拉圭回合谈判持续近8年博弈，2001年起步的多哈回合谈判迟迟无法真正上路……无论哪一桩哪一件，都是艰难跋涉。 针对此次中美贸易谈判的反复，中国专家强调，特朗普的“临阵逼迫”谈判战略并非什么新鲜事，中国已经做好了应对最坏情况的准备。 中方谈判代表刘鹤副总理在此次磋商结束后接受媒体采访时强调：磋商并没有破裂。双方在很多问题上首先是澄清立场，讨论下一步磋商的内容，并且进行比较好的沟通和合作，所以我不认为谈判有破裂。恰恰相反，我认为是正常的两国谈判之中发生的一些小的曲折，但这是不可避免的，对未来我们是审慎乐观的。但中方在原则问题上决不让步。 …… 据透露，此前的谈判中，中方已经答应进一步开放市场以及追加购买美国产品等要求，中国方面已经准备在即将举行的中美首脑会晤中签署贸易协议。 但关于贸易采购问题，美方一再要求中方扩大自美进口，甚至要求中方承诺具体数额。众所周知，中方扩大进口要基于满足国内民众对美好生活的需要和推动经济高质量发展的需求，贸易采购数字不仅应当符合实际，而且这一采购应面向全球，哪家产品有竞争力，就会受到中国消费者的欢迎，而不能搞“强买强卖”。 还有协议文本问题，它应该既包括美方诉求，也要包括中方主张，体现协议的平衡性。而且，文本表达方式要为中国国内民众所接受，不损害国家主权和尊严。只有这样的协议，才能得到真正的实施。 特朗普“突然”强硬，是他面对强大对手挑战而做出的一种应激反应 众所周知，谈判就是讨价还价，不是说一方有要求、另一方就得全盘接受，那就不是谈判了。美国可以出价，中国也可以还价，这很正常。谈判也要有诚意，不能漫天要价，不能一味喊更高价格，逼着对方接受，毕竟协议要照顾到双方的利益。 但美方很傲娇，只能接受美方喊价，不能接受中方“还价”，一旦要价不成，就大呼“对方违背承诺”云云…… 其实，这种指责恰恰是美国政治人物不负责任的表现，都是在“选举时期”说给内部人看的：你们看，我对中国这样强硬，达不成协议都是中国的责任。 相关专家郑永年先生更是一针见血的指出：从经济的角度说，贸易摩擦当然对中美都有损害；但如果改变这种状态无助于特朗普在政治上得分，对他的政治前途没有好处，他就没有改善的动机。但同样，两国关系又不能搞的很坏，这也是维护美国利益的。这就是矛盾，是美国精英集团在外交政策方面分裂的反映。 郑永年先生指出，经贸摩擦还是要放在中美关系总体环境变化的角度看，这样看得更清楚。中美关系现在有三个主要的“互动领域”—— 第一个，跟特朗普团队主管商贸的人谈贸易摩擦，这是贸易领域； 第二个，是美国国会两党主导的、要跟中国发起“技术冷战”的领域，这是国会主导的； 第三个，传统安全领域，军工系统主导，也就是美国鹰派，想把中美关系引向传统美苏式的冷战。 这三个领域相对独立又相互关联。尤其是后两个领域，有没有特朗普都一样，这种势力都在。所以贸易摩擦走向不仅取决于特朗普，更取决于美国国内的整体形势。现在在美国国内看来，特朗普任何跟中国的交易，一旦被认为己方妥协了，不但政治上不得分，反而受批评、有压力。 …… 其实，此次特朗普“再次玩变脸”，根本原因还是特朗普的内部需要。特朗普现在对中国展现强硬，主要还是一种对内政治姿态，是他面对强大对手挑战而做出的一种应激反应—— 其一，在发布对中国加征关税的推特前后，特朗普都在纠结于通俄门调查的拖泥带水，怒斥通俄门“偷走”了自己的两年总统任期。加上特别检察官穆勒计划在月中前往国会出席听证会，特朗普自然怒火中烧。他不希望一场已经盖棺定论的事情，被民主党拿来翻来覆去地进行政治炒作。 可以说，虽然通俄门调查已经结束并证实特朗普未通俄，特朗普依然面临一个不利于或对自己不友好的国内政治氛围。在这种情况下，特朗普很容易对外转移内部压力。 其二，继民主党总统参选人桑德斯在福克斯新闻电视台举行的市政会议上大出风头后，美国前副总统拜登也博取了不少选民的眼球。 归根到底，美、中双方都需要达成协议 既然如此，川普是不想谈成贸易协议喽？不然，川普需要一个贸易协议，作为他第一任执政的锦标。同时，也作为与欧、日谈判的样板。连中国这个最难啃的骨头我都啃得动，欧、日敢不如我期望的，赶快签署一个对美国有利的贸易协议吗？川普推文对谈判进展太慢的不满，正反映他期望尽速签署协议的焦虑。 不想谈成的是美国鹰派，他们希望贸易战继续打下去。因为只要达成贸易协议，除非订有不补贴条款，而让中国政府丧失引导高新产业发展的功能，即便中国在其他地方让步较多，不确定性的消失，就足以提供中国一个经济稳定发展的空间。这些已将美中战略竞争拉高到“文明冲突与意识形态对抗”高度的“修昔底德陷阱”信奉者，认为透过贸易战与科技战打击中国经济，让中国像日本“消失的20年”一样陷入经济长期停滞，是避免战争又能阻挡中国崛起的唯一途径。 不过，原本认为手到擒来的科技战打得并不顺，欧洲不愿如美国期望的全面封杀华为5G。 动见观瞻的英国，4月份内部的国安会议居然容许华为参加5G天线、基站等“非核心部分”的建设。英国的决策可能让欧洲各国有样学样；美国不会忘记，2015年，在英国宣布加入“亚投行”后，德、法、义…等国也纷纷表态加入的指标效应。 面对英国政府的不合作，美国甚至直接施压厂商。4月30日，邀请有意使用华为设备的英国电信运营商沃达丰与英国电讯到美国大使馆开会，与美国主管网络安全事务的助理副国务卿斯特雷耶会面，讨论美国对使用华为设备的担忧。英国首相则在5月1日，以国安会议有关华为案的讨论泄密为由，开除了国防大臣威尔姆森。 5月3日，美国在捷克布拉格召开的5G安全会议，虽有欧、澳、日、韩…等32国盟邦代表与会；但只达成一个不具约束力的声明，提醒“各国应把第3国可能对供应商造成的整体影响纳入考虑，在缺乏安全合作协议下，特别要考虑与管理模式有关的层面。” 科技战打得不顺，那么是否会寻求在贸易战部分得分？从这个脉络来看，莱特希泽能让特朗普在星期天中午的假期，还亲上推特发文暴走，他报告的事项显然触及川普的逆鳞。 所以，世界需要担心美中贸易谈判破局吗？没那么悲观。因为中国仍同意刘鹤率团访美，就表示希望达成协议。之前特朗普对谈判的正面评价讲了很多次，各方都预期美中达成协议，包括美国农民。大家都承担不起谈判破局后，大豆再度推积如山的场面；以及在高点的美股，不知道会跌到什么地步的恐惧。 但也不是那么乐观。因为我们不知道即使在中方“让步”后，美国鹰派是否会趁势提出新的要求？虽然一般而言，在经过10轮谈判后没道理再提新要求，但对特朗普团队来说，却有前例可循。2月底在越南举行的川金会，在各方原本乐观预期下突然破局，原因到底为何众说纷纭，但最合理的解释，就是美国在原本谈妥的条件下提出新要求。战略研究者都知道美国鹰派不愿与北韩和解，因为如此将使美国在南韩、日本的驻军丧失正当性。而那些在太平洋彼岸的美军基地，是维护美国安全所不能放弃的。 所以，华盛顿的谈判仍有变数，要看美国鹰、鸽两派与各利益团体在近期如何运作，以及中国的谈判者如何应对变局。
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特朗普：我要竞选连任，这就是加征关税的直接原因！
【博览财经观察】在此前的研究当中，博览财经强调，此次特朗普再次“变脸”，一个很重要的参考背景，就是“人家美帝也要大选了”，老特也要有“拿得出手”的成绩来争取选民，美帝想尽早达成贸易协议的急迫心情，不比俺们差，所以才玩这种很LOW的“极限施压”。 最新的消息是，特朗普日前称，许多人都告诉我，有了我们加征的关税，美国的经济增长越来越快、越来越繁荣，这是我竞选连任时，必须向支持者传达的信息。这是我加征关税的直接原因。虚假的通俄门以及虚伪的穆勒调查，以及可耻的民主党，偷走了我两年的总统任期。这是很不公平的。我不应该得到这样的待遇，导致我们没能做成很多事情。所以，我应该在2020年连任。所以，我必须展现强硬，我也非常乐意保持那些已加征、即将加征的关税，直至同意达成有利于我们的协议。 …… 英国《金融时报》5月5日报道称，特朗普猛然加大对华施压力度是为了迫使中国在本周的谈判中让步。特朗普的干预有可能只是一个经典的谈判战略，目的是为了在最后一轮谈判中增加自己的谈判筹码，同时也安抚华盛顿的对华鹰派，他不会接受一份差强人意的协议。 华盛顿智库彼得森国际经济研究所高级研究员加里·哈夫鲍尔认为，特朗普发出加征关税推特有政治上的目的，也是一种谈判策略。 他说：“特朗普总统想要展现他是强硬的，在强力捍卫美国利益。他不希望达成的贸易协议让他看起来是柔弱的。所以这些关税威胁，在美国有国内政治的目的，以便展示他是一个信守承诺、知道怎么谈判的人。但是他也在寻求中国最后一刻在现有让步的基础上做出更多让步。我认为，剩下来主要是确保协议履行的执行条款，这是关键。” 博览财经注意到，早在2019年3月7日，中美贸易战进展顺利的时候，美国《纽约时报》发表了一篇题为《美国，懦弱的恶霸》的专栏文章，声称“我们在同中国的对峙中突然退却，这表明我们其实是雷声大雨点小”，“装腔作势了那么半天，如此轻易让步，这等于告诉全世界，同美国打交道不必真诚地讨价还价”。（对此，笔者有种“时空错乱”的感觉，美媒的这种论调，和国内某些论坛上的YY，几乎是同一版本啊……） 两个月后的5月5日，也就是普遍认为中美贸易战进入最后阶段即将谢幕的时刻，特朗普的“突然翻脸”，大约也有改变其在竞选时期留给选民“懦弱”的印象。 美方称不会立刻加税，会设置一个长达数周的“缓冲期” 新华社消息，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤9日抵达华盛顿，将与美方举行第十一轮中美经贸高级别磋商。 刘鹤抵达后对媒体表示，我是带着诚意而来，希望在当前特殊形势下，理性、坦诚地与美方交换意见。中方认为，加征关税不是解决问题的办法，对中美双方不利，对世界也不利。 据美国《华尔街日报》5月8日报道，刘鹤定于5月9日与美国贸易代表莱特希泽以一对一的形式共进晚餐。 据外媒报道，中方赴美的时间，比原计划推迟了一天。 美国贸易代表办公室5月8日在接受《朝日新闻》的采访时表示，美国政府虽然将于5月10日把中国商品关税从10％上调至25％，但是实际执行将很有可能在数周之后。5月10日加税决定生效后，并不会立刻加税，将会针对5月9日举行的中美贸易谈判设置一个长达数周的“缓冲期”。 中国商务部则于5月8日深夜在官方网站宣布，如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。 外媒分析称，中方已经逐渐习惯了特朗普的反复无常，尽管被威胁要加征关税，中国贸易谈判代表团依然要赴美完成第11轮谈判计划。如果完全没有达成协议的希望，那中方就没有必要再多此一举。说明中方还是认为，特朗普是想达成协议的。否则加征关税没必要等到本周五。而是在上周日，就可以直接开征关税。 所以，中美贸易战全面升级、完全失控的风险是可控的，至少在中方看来是这样。而对于美方来讲，加征关税只是手段，消除贸易逆差才是目的。不可被特朗普的“恐吓”影响了正常的判断。加征关税，是最坏的结果，也是最差的结果。过去一年多来的贸易战历程，已经证明：美国对中国输美商品加征关税并没有阻止其对华贸易逆差创出新高。可见，单纯的关税，是达不到战略目的的。 中方已经做好了应对“最坏情况”的准备 商务部新闻发言人高峰表示，刘鹤副总理率团赴美参加新一轮高级别磋商，展现了中方负责任的态度和推动磋商的诚意，希望美方与中方相向而行，照顾彼此关切，通过合作和协商的办法，解决存在的问题。同时，中方已经做好应对各种可能的准备。 高峰表示，最近各种渠道消息很多，美方贴了不少标签，比如倒退、背弃，中方“被承诺”了很多。中方重信用守承诺，这一点从来没有改变。一年多来，我们推动的诚意和善意有目共睹。谈判本身就是交换意见达成共识的过程，有不同观点是正常的。中方不会屈从于任何压力，有决心、有能力捍卫自身的利益。 对此，有媒体分析称，关键问题是美方的一些“具体要求”，妨碍了中方的主权，中方不可能在一些原则性问题上妥协！ 《人民日报》5月7日在微信上发表的一篇评论中，警告美国不要指望中国做出让步。评论称，“当事情对我们不利时，不管你怎么要求，我们都不会后退一步。想都别想。” 消息人士透露称，中方不可能对美做出额外让步，中方态度趋于强硬。 中国专家则认为，特朗普的“临阵逼迫”谈判战略并非什么新鲜事，中国已经做好了应对最坏情况的准备。 中国不硬怼，怎能使美国公众和商界认识到，打贸易战是两败俱伤？ 中国人民大学国际关系学院教授时殷弘接受新加坡《联合早报》访问时说，中国虽然派了刘鹤赴美，但也必须做出两手准备，如果特朗普让贸易战骤然升级，中国将采用几个月前曾使用的关税报复手段，尤其目前看来，中国不太可能完全同意美国在法律领域所提出的要求。 时殷弘说，中国当下采取更强硬的姿态是“暂时的必须”之举。他解释说：“如果中美贸易战升级，中国不硬怼，特朗普政府会更气焰万丈，怎能使美国公众和商界认识到，打贸易战酿成的是两败俱伤？” 至于中国可能采取的具体反制手段，时殷弘认为，和中国上一次实行报复性关税一样，美国对华出口远少于中国对美出口，此时重点还是在于“打在痛点上”。中国先前的报复，最多就是集中在美国农产品，因为那是特朗普主要的选民基础之一 。 值得注意的是，在特朗普发布对华关税威胁后，美国大豆协会发布公告，敦促美国行政当局取消对中国产品加征关税的计划，并迅速与中国达成协议。美国大豆协会强调了美中大豆贸易的重要性，并表示随着谈判的拖延和曲折，大豆农民在经济和精神上受到的重创不容忽视，农民们的耐心也即将耗尽。 美国大豆协会主席史蒂芬斯说，当地的大豆农民成为中国进行反击的目标，贸易战持续进行将产生更具破坏性的后果，为此呼吁特朗普收回征税威胁，并尽快结束与中国的贸易纠纷。 陆克文：中方“并不急于达成协议，他们不会放弃原则性的东西” 《联合早报》5月9日文章则认为，相较于2018年中美贸易战酝酿初期“奉陪到底”的表态，这次中方最初的回应相对克制，中方强调仍希望争取在相互尊重的基础上达成互利双赢的协议。 据知情人士透露，在美方背信弃义的再次威胁“加征关税”之后，中方之所以仍然愿意参与谈判，是因为5月7日上午晚些时候，在中方代表和美国贸易代表莱特希泽的高级副手举行了电话会议。 而美国财政部长努钦5月6日表示，如中方能在5月9日拿出一份新方案，那么特朗普政府官员将对其予以研究，并呈交总统。 此前，美国全国广播公司财经频道（CNBC）5月8日报道，针对美国总统特朗普暗示中方“急于达成协议”一说，澳大利亚前总理陆克文认为，其实中方对协议并非那么渴望。 陆克文说，中国已经实施了一揽子的经济刺激措施，包括对私营企业提供税收优惠政策，经济增长的势头已经有所恢复。与六个月前相比，中国在谈判上的地位更加强势。 陆克文认为，在预测中方此次访美能达成什么样的成果上，有两个细节不能忽略，一个是中国谈判代表团的规模，另一个是此次访美的“头衔”。 他说，此次访美代表团的规模比原计划（100多人）小的多。第二，此次访美并没有突出强调“特使”的头衔。 陆克文解释说，这是很重要的，因为中方借此向华盛顿表明“他们并不急于达成一项协议，他们不会放弃原则性的东西。” 特朗普：我要竞选连任，这是我加征关税的直接原因！ 外媒报道称，财长努钦建议特朗普尽快达成协议，给予对方一定的改革时间。但莱特希泽质疑中方会和以前一样，拖延下去。特朗普回绝了财长努钦的这类提议。 特朗普已经答应莱特希泽的提议，让莱特希泽告诉国会那些人，让他们做好零协议的心理准备。国会必须清楚：如果和中国达不成协议，不是我没有能力。 特朗普称，加关税是为了施压对方让步。但这不是唯一的原因。多人都告诉我，有了我们加征的关税，美国的经济增长越来越快、越来越繁荣，这是我竞选连任时，必须向支持者传达的信息。这是我加征关税的直接原因。 特朗普称，如果希望推迟贸易协议直至民主党掌控白宫的话，那就大错特错了。 特朗普5月8日在推特上写道。“试图重新磋商贸易协议的原因，是真心希望他们能够与拜登或一个非常软弱的民主党人‘谈判’。” 我要对我的支持者说，拜登宣布参加2020年大选后，对方的态度发生了很大变化。他们真心希望和拜登那样的人谈判，因为拜登和他所在的民主党是一个无能的党，只知道妥协或无动于衷的党。就是希望我2020年下台。因为我是强大的谈判对手，比以往任何一位美国总统都强硬。所以，宁愿和一个软弱的民主党政府谈判，也不愿意现在和我达成我希望达成的、有利于美国的协议。 拜登和他周围的支持者，巴不得让我只当一任总统。 虚假的通俄门以及虚伪的穆勒调查，以及可耻的民主党，偷走了我两年的总统任期。这是很不公平的。我不应该得到这样的待遇，导致我们没能做成很多事情。所以，我应该在2020年连任。所以，我必须展现强硬，我也非常乐意保持那些已加征、即将加征的关税，直至同意达成有利于我们的协议。
“5.6谋杀案”的真凶，是A股自己！！
【博览财经研报】首先要强调的是，虽然博览财经内部有这样的看法，但我个人不相信什么“特朗普加征关税”的威胁是让A股“一推就倒”的“元凶首恶”，特朗普最多算根“稻草”，只不过是“最后那一根”（人家美帝也要大选了，老特也要有“拿得出手”的成绩来争取选民，美帝想尽早达成贸易协议的急迫心情，不比俺们差，所以才玩这种很LOW的“极限施压”）； “5.6谋杀案”的真凶，是A股自己！！ 是A股自己！！ 是自己！！ 重要的话说三遍…… 博览财经在4月下旬已经反复强调过，无论是“过度亢奋”的降准预期被打脸，还是“被暴涨掩盖了”的“业绩暴雷”，终于在下跌过程当中完成“反噬”，都已经让背负着巨大的“回调势能”的A股娇喘连连，只不过，那些个“不拿走最后一块铜板决不罢休”的短线玩家还没玩到嗨点，于是乎，也就只有接受“灭霸的审判”了…… 恍惚间想起了当年的那个老段子—— 从长期趋势看，由于笔者仍然相信2019年的整体趋势是上行的，短期的“意外因素”引发的回调，并没有打断“经济复苏+改革提速”等有利因素推动的A股估值提升的“中长期趋势”；从即期的具体操作上，此时可以作为“分步加仓”的起始点，因为“一般投资人”不能就此预期行情的下跌就此结束，也很难说啥时候就开始“重新上涨”。但对于抱有“中长期投资”理念的投资人而言，沪指回调到3000点以下，即使不是“最佳买点”，也是逼近“最佳买点”的过程，作为“一般投资人”，那么既不要奢望“拿走最后一块铜板”，也不要幻想“捡到最便宜的筹码”！个人认为，看准趋势，分步加仓，就是当前“中长期投资人”可以采取的应对之道！ 5.1长假，你“辜负”了官方的一番美意吗？ 按照博览财经“5.1”之前的建议，投资人最好的“休假”方式，就是在A股“获利了结”，保障“既得利益”，利用官方“免费白送”的4天（甚至是9天）长假，好好休息（境内外旅游，顺便看看苏州、深圳，或者泰国、越南那些个“热门地区”的售楼小姐姐），否则，俺们就“对不起”官方“顺应民意”火速打造的这个“长假”了！ 早在4月下旬，随着官方有利于清楚而直白的“此前没宽松、现在不收紧”的政策表态，对“降准”过度亢奋的市场，就已经开始了“难得”的持续回调。对此，笔者在4月下旬就持续强调“回避风险”—— 4月26日，博览财经指出《高层从“4.19”开始就给A股“放5.1‘长’假”了！》：一季度积累的收益，可以用来完成一次“小长假消费之旅”，甭又被“套在股市”里面了，辜负了高层的一番好意啊！ 今年的“5.1小长假”，从“4.19”就已经开始，而4.25暴跌，就是A股“提前放长假”的命令！ “两会”后，国务院“顺应民意”，给俺们创造了一次“5.1小长假”的契机； 4.19会议又通知俺们“可以提前放假了”，我大A股的投资人朋友们，且行且珍惜！ …… 3月份仅深市新增开户数就达299万，环比增长109%；但旋即就在4月份遭遇了本轮上涨行情当中的“最大回撤”…… 为此，4月29日，博览财经再次强调《充话费“白送”的5.1长假：旅游！看房！就是别跟偶扯股市》：为了“对得起”这场“白送”5.1长假，把“长假”价值最大化，怀着“感恩的良善”之心，笔者认为，要过好这“4天（或者9天）”，就应该好好的“玩一把”—— ◆最佳选择，出个国、旅个游啥的（比如去趟泰国、越南这些个中资爆买楼市的热门“景点”看看）； ◆次佳方案，国内游，去趟“要全款、托关系，以及‘爱答不理’的售楼小姐姐”的苏州，观摩哈当前国内最火爆的楼市…… ◆自虐方案，和新韭菜们一起“忆苦思甜”，回忆哈，3月份入市之前的“美好生活”，酒入愁肠化作千滴泪…… …… 彼时，引起博览财经忧虑的，主要有两条—— ◆1）是市场过于亢奋的“降准”预期，即使是在央行、国务院、政治局再三强调“不会过度宽松，只会‘松紧适度’”的情况下，一些“不负责任”甚或“别有用心”者，仍然不遗余力的找各种机会刺激市场的“宽松”预期，结果就是希望越大、失望越大，市场4月下旬长长的周阴线，就是“舆论造假”的“报应”； 4月19日，《数据“打脸”宽松预期，段子手们一时也编不出新的“上涨故事”了》：短期内，由于央妈实力打脸“流动性宽松预期”，被打懵了的市场游资、段子手们，还没回过神来，一时也编造不出新的、更具“想象力、破坏力”的故事，给被“腰斩”的“流动性宽松”故事“续命”，故而，一时半会，A股上窜的步伐显得有些“凌乱”，市场还需要时间来“整固”； 而随着一季度经济数据的公布，尤其是4.19政治局会议的召开，4月22日，博览财经对此次会议精神的解读就是《上峰让你固本培元，没要你每天早上一柱擎天！》：宏大叙事与短期收益，到了“分道扬镳”的时候：“天上”降下的一道“法旨”，流动性宽松预期，被“结扎”了……如果说2018年4月23日政治局会议重提“持续扩大内需”，是本轮宽松开启的引子，那么，2018年10月底的系列高层会议反复强调“经济下行压力加大、外部环境严峻复杂”，就直接开动了市场“想入非非”的“歪脑筋”，造就了今年这一波“大幅上涨”；时隔一年之后，2019年4月19日的政治局会议，则很可能是来给“想入非非”者“清醒大脑”的：“过度预期”流动性宽松，小心“气血两虚”！“在稳增长基础上防风险”，今年初，高层针对宏观政策的这一“重新”定调，在当时确实是给行情上涨加码的效应；但如今，随着“宏观经济形势”超预期的好，预示着“稳增长”已经初见成效，在此基础上的“防风险”也就该提上议事日程了，于是乎多日不见的“房住不炒”，也就再次“登堂入室”…… 4月24日，博览财经强调指出《央妈一个月两次“开怼”：炒股甭想再来蹭“宽货币”的WIFI！》：央行已是“一个月内第二次辟谣所谓的‘4月降准’”，对此，博览财经认为，对A股上的诸多游资、短炒资金而言，从上述宏观政策层面看，也就意味着“有关方面不会再给你（借着‘经济下行压力加大’的籍口）‘发国难财’的机会滴……”虽然博览财经仍然坚持此前“（改革提速+经济转好）坚定看好A股中长期行情”大方向的判断；但从短期看，此次4.19会议则以“最高级”形式，“确认”了（至少）二季度“流动性宽松预期”被“否定”的“既成事实”，因此，笔者认为，短期行情很大概率从“上行速率、斜率收敛、放缓”，变成“下行、回调、整固”，换言之，我已经“不太看好”5.1小长假之前，A股的表现，短线策略应该以“获利了结、或者止损（如果真的有这么不幸的话）”为主。而此时，央妈“一个月两次抨击‘4月降准’的谣言”，则更加强化了笔者对短期行情的忧虑。 …… ◆2）恰在4月底市场降准预期遭遇打击，股市回调，信心受挫的当口，不争气的上市公司业绩再次暴雷，“亏损、预减”公司创新高，其中，尤以“瞬间变脸”的欧菲光、金盾股份，和消失的300亿“康美罗生门”演绎的最为凄婉…… 而笔者在4月29日指出《“4月‘决’断”，果然“断”了……》：博览财经此前一直坚定的认为，在“改革加速+经济复苏”等因素叠加效应下，A股中长期行情大方向仍然是“向上发展”；但就短期看，一季度的持续上涨在累积了巨大涨幅和浮盈之后，开始面临“回调”压力，而“过度亢奋”的“降准预期”被官方打脸，则正好顺势让市场得以释放回调的势能……恰在此时，年报、季报的密集披露，也使得“业绩暴雷”的风险却接踵而至—— Wind统计显示，截至2019年4月26日，在已公布2018年年报的公司中，亏损金额超过1亿元的公司已达299家，创A股历年新高，考虑到还有600多家公司尚未公布年报，最终数量将超过300家。 Wind统计显示，2017年以前，年度亏损金额超过1亿元的公司多在150家以内，仅2015年突破200家达203家。而从2018年年报最新数据看，亏损超亿元公司已是2017年的两倍。 …… 博览财经注意到，这很可能是“A股最糟糕的一个年报披露季”，年报尚未披露结束，亏损股数量已创历史新高—— 316股亏损超1亿元，同比增加122.54%，破A股纪录 216股亏损超3亿元，同比增加166.67%，破A股纪录 166股亏损超5亿元，同比增加245.83%，破A股纪录 100股亏损超10亿元，同比增加270.37%，破A股纪录 20股亏损超30亿元，同比增加185.71%，破A股纪录 …… 与此同时，A股首次商誉减值超千亿元，一年抵11年！ 据统计，在2018年年报中，已有729家公司报告商誉减值损失，商誉减值合计达到1121.53亿元，同比增长205.56%，是A股首个商誉损失超千亿元的年份。 相较之下，2007年至2017年11年里报告商誉减值损失一共只有676.13亿元，其中2017年一度被认为是商誉减值大年，但该年度商誉减值损失只有367.04亿元，远不如2018年。 这意味着，2018年一年的商誉减值损失，就是此前2007-2017年合计11年的1.66倍。 总结 此前“过度放大”降准的“乐观预期”被打脸，此后信心受挫时就“过度放大”业绩暴雷的“悲观预期”，直至4月26日，“过度放大”特朗普的“关税威胁”（投资人一时间个个又从“股神”化身为“国际关系专家”，A股的格局瞬间“高大上”了不少，但“过度悲观”的自虐倾向，则直接投射到了“千股跌停”的巨大阴线上）。 此时的市场，预期已经转向负面，更愿意“放大利空”，因此，从长期趋势看，由于笔者仍然相信2019年的整体趋势是上行的，短期的“意外因素”引发的回调，并没有打断“经济复苏+改革提速”等有利因素推动的A股估值提升的“中长期趋势”；从即期的具体操作上，此时可以作为“分步加仓”的起始点，因为“一般投资人”不能就此预期行情的下跌就此结束，也很难说啥时候就开始“重新上涨”。但对于抱有“中长期投资”理念的投资人而言，沪指回调到3000点以下，即使不是“最佳买点”，也是逼近“最佳买点”的过程，作为“一般投资人”，那么既不要奢望“拿走最后一块铜板”，也不要幻想“捡到最便宜的筹码”！个人认为，看准趋势，分步加仓，就是当前“中长期投资人”可以采取的应对之道！
焦点透视
全球资本市场“屏息”以待经贸谈判结果
【博览财经分析】从9日的股市表现看，包括A股和美股在内的全球资本市场，是以谨慎、担忧、避险的态度，在看待中美第十一轮经贸谈判的前景的。 而不论接下来的谈判会否有惊喜，资本市场恐怕都会以观望的心态，谨慎以待。下跌仍难止！ 中美全面经济对话中方牵头人刘鹤9日如期抵达华盛顿，将与美方举行第十一轮中美经贸高级别磋商。刘鹤抵达后对媒体表示，我是带着诚意而来，希望在当前特殊形势下，理性、坦诚地与美方交换意见。中方认为，加征关税不是解决问题的办法，对中美双方不利，对世界也不利。 商务部发言人表示，中方一直抱着极大诚意推动谈判，希望美方能相向而行，照顾彼此核心关切，抱着理性、务实的态度解决存在的问题 正如环球时报等官媒发出的评论：中美第十一轮“最后谈判”看上去很像是一场“鸿门宴”了。一边是嘶嘶作响燃烧着的导火索，一边与中方继续谈判，这种场景真可谓开了贸易谈判史上从未有过的先河。中国仍想达成协议，美国同样也很想达成。但是双方直到此时就是迈不过最后的分歧。中美都做好了从所谓“休战谈判”转入“边打边谈”状态的思想准备。 我之前在《关于“贸易谈判”的预期，分歧依然严峻！》中已经明确给出了观点：中美经贸谈判的前景如何，能否达成一个并不美满但双方都能接受的结果，显然已经成为影响短中线A股市场走向的关键变量。但同时让人困惑的是，现在中美经贸谈判的前景会否出现变数，现在没有一个分析师说的清楚。看衰谈判前景和对结果抱有信心的两派，似乎都有自己充分的理由。 事实上，这种困惑，截止到刘鹤如期赴美，市场预期依然没有变化。 我们看到，对经贸谈判达成成果有信心或者说即便谈不出结果也认为中国可以很淡定的舆论观点（当然也主要是官媒），依然在围绕这几点进行强调： ★川普突然又摆出要掀桌子的样子，是想看还能再捞点啥好处。实质上这只是一种外交策略，不是美国真的要这么做了——证据是美方不是在放狠话后又主要邀请中方去美国谈了嘛。 ★而中国很淡定：坚定维护国家尊严和核心利益的态度不会变；“不愿打，不怕打，必要时不得不打”的态度没变；且这种淡定是最正确的应对贸易争端的做法。 ★中国公众希望中美达成协议，但也一直对两国贸易磋商的其他结果、包括谈判出现阶段性破裂保持着思想准备。 ★中国是一个产业要素齐整、强大产能和巨大内需潜力的国家，经济韧性很强，不惧关税大棒——证据是刚刚公布的一季度经济数据和4月外贸数据都表明中国之前受贸易争端影响不大。 ★华盛顿同样希望与中国达成协议，因为贸易战的损害必然是双向的。甚至美国比中国的损失更大。比如，有数据显示，美国由于贸易战每个月的损失也高达30亿美元；新华社还报道了，美国全国零售商联合会、信息技术产业协会、化学委员会、大豆协会等众多行业协会近日纷纷发表声明，反对美政府对华升级关税措施的新闻。 但问题是，人日、新华网等官媒的上述观点论述也带有争夺舆论风向的心理战术，而美国上述行业协会的反对声明是否能代表美国大部分的主流意志？我们并不得而知。所以，不到最后一刻，谁也不敢给出结果。 我注意到，现在市场都关注的是：美国会在最后关头拔掉导火索吗？ 猜这个可能性的不仅有中国人，更多是美国人。但似乎不太秒的是，从一些来看，川普似乎已经在为谈不成做准备了。 一个是据搜航网的消息：一、美国海关系统已经在8日通知整个外贸和国际货运代理行业，将本周五（5月10日）部分中国商品的关税从10% 调整为25%！二、已经有部门企业收到美国报关行通知，暂停所有ETA（到港日期）在5月10日之后的货物清关！ 虽然最终是否实施需要看5月10日官方新闻，不过海外代理及报关行都已在8日收到美国海关税务系统已更新并开始征收25%的额外关税的税单了！如果最终需要实施的话，那么新税则不仅适用于ETA在5月10日（含）后的货物，也适用于海关放行日期在5月10日（含）至后抵港的货物。而且海关放行日期（Release date）即便是安排了提前清关，最后也将以ETA为准！ 简言之，美国人似乎已经在开始对升级贸易争端做最后的部署了。而中方也已对中美谈判与关税战升级并行，进入边打边谈、打打谈谈的状态做好充分准备。 另外，事实上，除了中美经贸谈判，美国早在川普发推特前就已经开始做各种挑衅动作： ●抹黑中国的一带一路。美国国务卿蓬佩奥8日访问英国时称，中国倡导的“一带一路”倡议损害各国主权，美方敦促英方对“一带一路”保持警惕并发声反对，中国外交部回应：他们说不累，我们听得累； ●美国会通过“台湾保证法”干涉中国核心利益，中方提出严正交涉； ●特朗普提议中方参加美国提议的三边核武器军控谈判，而中国拒绝参与； ●蓬佩奥6日在芬兰出席北极理事会部长级会议期间发表演讲时，颠倒黑白，别有用心指责中国参与北极事务； ●美国国防部5月2日向美国国会提交2019年中国军力报告，极力夸大、抹黑中国的军事活动。 ●3日，美国防部亚太事务助理部长薛瑞福就该报告举行记者会称，中国的战略是要超越美国成为印太地区最主要的强权，“如果台湾受到威胁，美国将做出适当反应”。 ●5月4日，新美国安全中心日期发布的一份报告说，在人工智能开发方面中国远远落后于美国，但随着中国开展它的计划以“加快军事智能化发展”以来，两国间的差距可能缩小。 ●美国的航母舰队最近也有再度经过台湾海峡和南海的举动，并遭到中国军队的直接驳斥。 这就不得不让人想起了另一个猜想：川普突然又变脸，果真是美国内政治风向改变的深层次原因，并非川普心血来潮发神经，所以并不容易扭转？ 另外，美国经济复苏又添强劲证据，也可能给了川普对外重新强势的底气？ 而人民日报8日在《美国要摆“鸿门宴”，但吓唬不住中国》中的一段文字描述，也层面印证了中美在一些核心问题上的分歧，始终没有达成共识。 文章是这么说的：中美没有能够在解决了绝大部分分歧后就最后的几个核心问题达成共识。那几个问题原本应该避免，因为它们集中反映了美国对己方特权的非正当要求，而它们的出现是基于美方对其实力就应当自带特权的错误认识。美方这两天突然单方面宣布升级关税战，其实是基于同一种思维。 中方不接受美方最后的几个要求，不仅依靠自己的实力，而且出于对平等原则的信仰。我们不怕与美方在最后的关头碰撞。在美方再举关税大棒时，中方再次展示了对迎接贸易战升级的自信。
决策参考
白天抄底、晚上看戏，慢慢买，别太急！
【博览财经分析】4月22日，本内参指出“我已‘不太看好’5.1之前A股的表现，短线应该‘获利了结’为主”，如今，不幸言中，一语成谶…… 本周至今，北向资金合计净流出174.1亿，其中沪股通净流出152.43亿，深股通净流出21.67亿。 从历史上来看，本周截至5月9日，北向资金净流出额创下了史上第二高的纪录，仅次于2015年7月10日当周的净流出额。当时，沪股通净流出371.15亿元，而深股通尚未开通。 博览财经注意到，银河证券的分析认为，沪深300指数5月9日收盘于3599.7，稍高于3562的风险收益平衡位，从概率来讲，市场仍可能向下调整。未来能否赚钱取决于估值预期，假定当前盈利预测不发生大幅调整的前提下，中性估值预期也显示出可观的后续涨幅时，市场资金会再次涌入。 而中泰证券李迅雷认为，A股市场估值主要靠盈利增长来驱动。过去的估值过高，但也是因为每年的市盈率水平都在往下走，A股市场确实比以前便宜了。 此前，博览财经则强调，短期巨大的回调，给了一众“没有感情的‘冷面’杀手”们“秃鹫”般猎食的血腥刺激…… 这些对长线投资者而言，或许又一次“低成本加仓”的契机正在来袭…… “5.6”的A股，就如同“5.1”期间的常熟万达广场“跆拳道教练与武术馆发生冲突被团灭”事件一样，媒体的解析是，画面中跆拳道馆被“团灭”的盛况，其实是因为“警方已经抵达现场”，跆拳道馆的人员为了强调“受害”而故意倒在地上…… 或许，A股也一样，在“有关方面”引起重视的时候，“就地倒下、及时摆拍”，以博取“有关方面”的“同情”，似乎这样能够尽早换得“救赎”…… 果不其然，A股暴跌不久，《人民日报》及时发文强调“中国经济的韧性”； 《人民日报》发表署名“钟声”的文章，强调“关键之处见从容”，指出“通过拼嗓门大、拼放话狠是解决不了中美经贸问题的，关税大棒更不是灵丹妙药。”； 《人民日报·海外版》头版评论“中国经济有能力化解多种风险”； “新华时评”强调“磋商才是解决问题的正确路径”； 中国外交部强调“加征关税解决不了任何问题”； 商务部则证实，“刘鹤将于5月9日至10日访美进行第十一轮磋商”； 而A股的监管层则“更加实在”—— 一方面，“上交所火速解除上证50ETF认购期权合约开仓限制”； 一方面，《中国证券报》头版刊文强调“牛市多长阴 中长期向好逻辑未改”；而《证券日报》也在头版发表文章“介绍”社保基金管理资产近3万亿元 养老金入市规模有望扩大！ …… 这些举措，再次佐证了笔者强调的，对长线投资者而言，或许又一次“低成本加仓”的契机正在来袭……
“政策顶”威力宣泄，但反弹动力犹存！
【博览财经研报】目前市场又处于对利空敏感，对利好麻木的非正常时期。4月超预期的新增信贷数据和通胀数据并没有在市场掀起什么波澜，反而进一步下跌，表明市场的风险宣泄期还没有结束。 4月末，广义货币增长8.5%，狭义货币增长2.9%；4月份人民币贷款增加1.02万亿元，人民币存款增加2606亿元，银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.43%；当月跨境贸易人民币结算业务发生4840.9亿元。4月份社会融资规模增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元。统计局9日公布数据，4月CPI同比上涨2.5%，连续第2个月处于“2时代”。4月PPI同比上涨0.9%。4月信贷和通胀数据说明，货币政策仍然稳健中性，并没有出现明显的收紧动作，市场对“政策顶”的惊恐其实是有些过头了，相信很快市场的表现会扭转对“政策顶”的一致预期。 另外，中美贸易摩擦又添波澜，美方拟于5月10日将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。升级贸易摩擦不符合两国人民和世界人民的利益，中方对此深表遗憾，如果美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。应美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月9日至10日访美，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商。外围市场环境恶化进一步升级！ 尽管A股不断下跌，但目前正是杀估值，价值投资者抓住机会的重要时机。 欧冠神奇一幕现A股，但比巴萨还有机会！ 近日欧冠出现神奇一幕，巴萨被利物浦灌了四个球，实现了理论上的逆转，而在近期A股，多方不知道被空方灌了多少个球，本来大好形势的多方却因为“政策顶”、“外资流出”、“外部市场动荡”等利空因素，而节节败退，目前沪指已跌穿2900点，相比最高点时已跌去12%。 虽然大家被这几天的A股跌懵了，但如果问行情会不会再回到2440的前期低点，基本上所有人都是摇头的，这说明行情自2440点以来的反弹行情并没有结束，即使不是牛市调整，也应该是熊市反弹第二波，而且中国经济的基本面支撑股市继续走上升行情。虽然短期3500，中长期4000点的观点在目前似乎不合时宜，但笔者仍然坚信这一天迟早会到来，而且不会让投资者等很久。 A股历来就是一个情绪化非常严重的市场，用巴菲特的形容来说，就是市场先生不正常的时间总是比较长，而聪明的投资者总是在市场发疯的时候，以便宜价格买入优质股票，然后等待市场回归正常后估值回归盈利，甚至在高估的情况下卖出盈利的股票。 目前A股挖坑就是给价值投资者再一次入手优质股票的时机。对于“政策顶”的说法，我始终不太认同，实际上“4·19”中央政治局会议只是明确了“结构性调控”的主基调，而不是收紧，是不是“政策顶”造成A股遭遇滑铁卢，我认为主要是情绪上的影响，即恐高后的风险偏好的降低与情绪形成负面循环，从而造成连环下跌。 对于美联储转向鸽派，与美国经济出现衰退迹象，以及各央行跟随美联储脚步，都不是新的变量，都是在前期A股上涨过程中就已经出现了的。“五一”前后主要是因为A股的恐慌性暴跌加上外围利空合力造成全球市场的循环暴跌，从而形成了中短期下跌的趋势。 在我看来，这次全球股市集体暴跌，本质上是2019康波萧条给世界各国上的重要一课。大家都以为康波萧条砸出的最低点已经出现，然后就可以高枕无忧了，其实康波萧条的冲击破是脉冲性的，即使砸出最低点，但每轮反弹行情后的回调也会非常剧烈。特别是目前处于经济弱周期阶段，由于经济周期的波动性不是那么明显，对大类资产和行业机会的指导效应也不是那么明显，整体市场的投资机会并不是那么多，而全球领头羊美股正处下降阶段，更不利全球市场。因此，我们要对康波萧条下，股市投资的艰巨性做好充分的思想准备，特别是在牛市氛围下保持十足的清醒。 其实，对于A股来说，在目前阶段最不应该担心的是政策风险，所谓“结构性改革”也只是正常政策基调的回归，是一直在做也是正在做的事情，并没有多少超预期的东西。而在经济增速L型态势下，政策将始终保持相对的稳定，类似“政策顶”也只是短期影响。而康波萧条的冲击才是长期需要警惕的！
多维观察
没有“大特特”的A股，不是好伊万卡……
【博览财经分析】5月6日暴跌之后，笔者对行情的感觉，反倒比5.1之前连续上涨时还要“积极”起来，究其原因，就是“久违的调整”终于来了，苦等的“低成本加仓”机会算是“不服苍生不负卿”啊…… 但是，别急，怎么先前跟俺对着干，起哄架秧子的喊着“4000点见”的那帮子人，咋又喊起“2000点见”了？ 这是什么市道啊…… 甭管它了，“大特特”给了你机会，兜着呗，天予不取反受其咎嘛…… 还是5月10日强调的那句话《白天抄底、晚上看戏，慢慢买，别太急！》 唠叨一句，就是白天抄A股的底、晚上看中美掰腕子的大戏！ 但千万记住，加仓得一步步来，慢慢买，别太急！ …… 周日是母亲节。 妈妈送我上中学时，大盘是3000点； 妈妈送我上大学时，大盘还是3000点； 现在混社会多年，大盘还不到3000点。 好了，容许我装一会嫩…… …… 5月6日，威胁加税，A股暴跌； 5月10日，加税落地，A股暴涨； 川普究竟是“灭霸”还是“耶稣”？ 俺以为，都不是，非要说是，就是个“开路先锋”，为A股各大资本打开盈利空间的 “开路先锋”。 鄙人始终不认为，关税问题，能够再次成为决定A股中长期走势的“胜负手”； 中国国内的改革开放才是； 只要你加速改革开放，取得切实进展，中国经济就能够克服“惊涛骇浪”； 而这恰是2018年四季度以来，有关方面正在做的。 …… 但必须承认，“大特特”确实给A股带来了“活跃性”，否则，逡巡在A股门口的金融资本，还是只能在3200-3000点这区区200点的闭厄空间当中“打转转”，而不得解脱； 如今，拜“大特特”所赐，A股总算一气呵成的完成了对3月以来“若干个‘跳空缺口’”的“一次性回补”，干净利落，绝不留一丝犹豫（果然有“朝鲜冷面杀手”的风范啊），去除了多少持币待购，或者蛰伏抄底的大资金的心头之患？ 我建议大A股给“大特特”送去一份嘉奖状（据说大大也送去了一份“精美”的信函，俺们也送一份，好事成双嘛），并且代表1.2亿A股股民明确表态，我们支持“大特特”连任！ 如同我们在2016年做的那样！ 有这么个实诚人在白宫与我辈成掎角之势，我大A股再不上天，简直对不起伊万卡啊（给你一万个吻，爱你一万……） 上涨看5000点与下跌看2000点的 基本是同一拨人！ 在这个像立冬的立夏日，不仅老天爷乱发脾气，还有人乱发推特，A股本来五一假期前就有点虚弱，休息了几天略有好转，不料受到外部的惊吓，五月飞雪，从3000点一头摔了下来，这一摔不打紧，还把说好的牛市摔出“熊市”的伤势来了。 由于“气温”骤降，投资者不分机构散户，全都懵圈了。 悲观论开始蔓延，朋友圈和许多投资群里有人开始恐慌性看空了，什么2400，2000点都有人开始喊出来了。 发现一个有趣的现象，那些在下跌时喊2000点的人与在上涨时喊5000点的基本上是同一拨人。 怎么会是这样的呢？ A股投资者的情绪波动率畸高 春节后连续13周连阳，一度涨得让人感叹“过去是跌的心慌现在是涨的心慌”，没赶上趟的人急得像热锅上的蚂蚁，天天盼着调整，盼着“车”能停下来，给个上“车”的机会。 大盘直冲3000点后，震荡横盘，欲调不调，不给空仓或者轻仓者机会，真是涨得让人绝望，这个时候，喊3500点的声音突然大了起来，喊4000甚至5000点的也不乏其人，害怕错过大牛市的投资者开始追高建仓，每天万亿的成交金额足见交易的热络和投资者的冲动。 确实，在这样的氛围之中，人很难保持情绪的稳定，大家都把眼睛往高处看，很少去想在任何点位都有可能出现快速的调整，尤其是，从春节后开始的13周阳线，大盘没有经过一次像样的调整。说实话，这样的逼空式的上涨让人感觉不踏实，从技术分析的角度来看，行情总是对称的，一般来说，一个快速上涨的行情往往对应未来一次快速的下跌，因为没有一个反复夯实的过程，快速的上涨意味着一旦调整起来，会是突然的，让人猝不及防的，造成的冲击和损失都会比较大。 这也就是为什么股市里的“老司机”怕涨，而新手怕跌的缘故，因为老司机都明白快牛疯牛难持久，涨得越快跌得越快。 而新手则是涨的越快胃口越大越发不去考虑下跌可能造成的伤害，而一旦出现快速下跌，就会惊慌失措，从极度乐观转向极度悲观。 马克·吐温说，历史不会重复，却总是惊人地相似。 这么多年以来，A股市场还是改变不了“涨起来像疯子，跌起来像傻子”这个德性，而这一次，似乎把这种德性演绎到了极致。 仅仅三个月时间，A股市场就从按都按不住的13周连阳的疯牛状态，快速转换到两周削掉了这波行情启动以来一半的涨幅的节奏，大批个股甚至“一夜回到解放前”。 马克·吐温还说过一句话，给你带来麻烦的，并不是你不知道的事情，真正给你带来麻烦的，是那些你原本深信不疑，最终发现事实并非如此的事。 几乎没有人想到了调整可以如此猛烈。表面上看是外部因素使然，深层原因还是春节以来涨得太猛烈，存在调整的内在要求，外部因素只是一根导火索。 大盘又回到2800点位置，投资者的心态又变得极为纠结起来，而那些在涨时看5000点的人，又开始悲观到看2000点了。 之前在3000点满仓还信心满满的人，开始考虑要不要减仓了。 之前在大盘冲到3288点快要绝望到唉叹永远赶不上车了的空仓者，当车又“倒回”自己面前的时候，忽然又犹豫不决不敢“上车”了，他们担心“车”还要“倒”一段时间。 直到“车”重新开走了，他们才会后悔“曾经有一辆车停在我的面前，我没有珍惜”，然后又重复祥林嫂式的后悔莫及与絮絮叨叨。
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发表于 2019-5-14 08:54:44
