主编点评
【本期主编】：天天
《中美“质变”：新常态下贸易战或持续15年，未来两年最尖锐！》：中美关系已经“质变”，中美之间斗争+合作的博弈也进入“新常态”—— 5月22日，美国再次派遣军舰穿越台湾海峡，进一步展现施压姿态。对于美舰频繁穿越台海的挑衅行为，中国外交部和国防部曾过多次表示强烈反对。 5月25日，就在台湾省所谓“北美事务协调委员会”更名为“台湾美国事务委员会”的同时，有报道称，台湾“安全部门”头目于5月13日至5月21日访问美国时，曾会晤美国家安全顾问博尔顿。据悉，这也是台美“断交”40年后，双方国安高层的首度会晤。 5月25日，英国路透社报道称，美国国防部一名高级官员24日说，美代理防长沙纳汉将在新加坡的香格里拉对话会（简称香会）上同中国防长会晤。 在中美关系趋于紧张的背景下，这是中国防长时隔8年再次参加香格里拉对话会。 中美领导人今年的G20峰会举行会晤仍悬而未决，因为当前条件不成熟，现阶段，中方并不像2018年12月在阿根廷那样，“积极”安排两国领导人举行正式会谈，这降低了外界对双方领导人将会晤打破两国贸易战僵局的预期。 此前一轮中美贸易谈判的“决裂”，是因为美国要求中国在贸易收支、结构改革、法律修订等方面做出全方位改变，但三者中没有一个是中国在短期内能实现的。 中国和美国到2035年为止将处于“争吵和对话”的循环中。并且，中美间纷争最激烈的时刻应是2021年至2025年之间，届时两国在经济、贸易、技术、金融等领域内将发生各种摩擦。 未来几年，中美双方将考验彼此的战略意图，并且极有可能对彼此产生误判导致贸易协商更加艰难。 不过，预计2026年至2035年中美可能会从“非理性对立”阶段逐渐走向“理性合作”。
热点聚焦
中美“质变”：新常态下贸易战或持续15年，未来两年最尖锐！
【研究员】：田文
结论：此前一轮中美贸易谈判的“决裂”，是因为美国要求中国在贸易收支、结构改革、法律修订等方面做出全方位改变，但三者中没有一个是中国在短期内能实现的。中国和美国到2035年为止将处于“争吵和对话”的循环中。并且，中美间纷争最激烈的时刻应是2021年至2025年之间，届时两国在经济、贸易、技术、金融等领域内将发生各种摩擦。“未来几年，中美双方将考验彼此的战略意图，并且极有可能对彼此产生误判导致贸易协商更加艰难”。不过，预计2026年至2035年中美可能会从“非理性对立”阶段逐渐走向“理性合作”。中美领导人今年的G20峰会举行会晤仍悬而未决，因为当前条件不成熟，现阶段，中方并不像2018年12月在阿根廷那样，“积极”安排两国领导人举行正式会谈，这降低了外界对双方领导人将会晤打破两国贸易战僵局的预期。
【博览财经分析】中美关系已经“质变”，中美之间斗争+合作的博弈也进入“新常态”—— 5月22日，美国再次派遣军舰穿越台湾海峡，进一步展现施压姿态。对于美舰频繁穿越台海的挑衅行为，中国外交部和国防部曾过多次表示强烈反对。 5月25日，就在台湾省所谓“北美事务协调委员会”更名为“台湾美国事务委员会”的同时，有报道称，台湾“安全部门”头目于5月13日至5月21日访问美国时，曾会晤美国家安全顾问博尔顿。据悉，这也是台美“断交”40年后，双方国安高层的首度会晤。 5月25日，英国路透社报道称，美国国防部一名高级官员24日说，美代理防长沙纳汉将在新加坡的香格里拉对话会（简称香会）上同中国防长会晤。 在中美关系趋于紧张的背景下，这是中国防长时隔8年再次参加香格里拉对话会。 …… 博览财经注意到，有“善良”的国内分析人士称，今年6.28前后（好像是今年G20的时间）是中美再次“妥协”的时间窗口，可能会复制2018年11月“阿根廷之夜”的“奇迹转折”。 但笔者认为，上述判断有些“过于乐观”（分析方法上也有点刻舟求剑的味道），经历了“华为事件”之后，双方从官方到民间的“裂痕”已经被撕裂得越来越大，短期内想借助领导人“私人关系”予以修补的难度很大，最大的可能性，估计也仅仅局限于“防范更大的误判”，“控制局面的恶化”而已！ 所以从笔者个人角度看，受制于外部风险不确定性增加，A股的“波动性”还会持续，甚至不排除某些时刻再次“暴涨暴跌”（其实窃以为“暴跌”的概率更多），也正因为此，笔者才屡屡强调“低成本加仓”的机会还在持续，“白天抄底、晚上看戏”的“暑期休假制”，还可以延续！ 双方达成“新的阶段性妥协”的时点，更可能是在今年年底（也即美国国内大选，民主、共和两党候选人基本“明确”的时候），但在达成协议之前，将有更多升级和更加紧张的局面。 而中美之间此轮贸易博弈要真正从“对抗”转向“合作”，估计也是2030年前后的事情了！ ●博览财经注意到，有专家预测中美贸易战将持续至2035年。由于中美将会进一步考验对方的意图，因此在2021年至2025年间双方矛盾迎来高潮，至少要到2026年，在美方“碰钉子”之后，才能从“非理性对立”转变至“理性合作”。 ●中国国际经济交流中心首席研究员张燕生认为，此前一轮中美贸易谈判的“决裂”，是因为美国要求中国在贸易收支、结构改革、法律修订等方面做出全方位改变，但三者中没有一个是中国在短期内能实现的。 ●张燕生预测称，中国和美国到2035年为止将处于“争吵和对话”的循环中。并且，中美间纷争最激烈的时刻应是2021年至2025年之间，届时两国在经济、贸易、技术、金融等领域内将发生各种摩擦。 ●张燕生解释称，“未来几年，中美双方将考验彼此的战略意图，并且极有可能对彼此产生误判导致贸易协商更加艰难”。不过，预计2026年至2035年中美可能会从“非理性对立”阶段逐渐走向“理性合作”。 ◆张燕生还表示，中美领导人今年的G20峰会举行会晤仍悬而未决，因为当前条件不成熟，因为美国人完全无视对方“需要挽回面子”的诉求。在目前的情况下，在G20峰会上举行会晤究竟能取得什么成果？ 有评论称，虽然张燕生所属的研究机构并不直接参与领导人出国访问的计划，但他的上述言论显示，中方并不像2018年12月在阿根廷那样，“积极”安排两国领导人举行正式会谈，这降低了外界对双方领导人将会晤打破两国贸易战僵局的预期。 中国商务部新闻发言人高峰表示，中方对于中美贸易谈判的立场始终是明确的：如果美方想要继续谈，就应该拿出诚意纠正错误做法。只有在平等相待、相互尊重的基础上磋商才有可能继续。 中国外交部发言人陆慷则表示，中方希望美方对“重回谈判桌”的态度是认真的。中方多次说过，中方的大门是敞开的，但磋商要有意义，必须要抱有诚意，一个互利的协议必须建立在相互尊重和平等互利的基础上。 陆慷表示，美国出于政治目的、动用国家力量无端打压中国科技企业，严重影响全球科技发展与合作，也损害了相关国家企业的切身利益。美方有关行为显然也不利于为磋商营造一个良好的氛围和环境。 …… 5月22日，美国再次派遣军舰穿越台湾海峡，进一步展现施压姿态。 对于美舰频繁穿越台海的挑衅行为，中国外交部和国防部曾过多次表示强烈反对。 中美关系严峻或已质变 博览财经注意到，有分析认为，现在再争论“贸易战”是非似乎已意义不大，因为随着白宫对华为动手，争端已超越贸易而质变为一种全面战略遏制的开端。 有美国专家指出，如今的所谓贸易战可能早已超越贸易范畴了。华为2018年在美国的采购额高达110亿美元，即使在每年7,370亿的美中贸易总额中看也不算是一笔小数字。因此，白宫决定对华为动手算的估计不再是眼前的一笔小经济帐，而是有更大、更长远的战略设计。 美国外交关系委员会高级研究员、亚洲项目主任易明认为，美国制裁华为势必会给中国传达一个信息，那就是美国正全力遏制中国崛起为经济超级大国。此举已经超越贸易战范畴了。 英国金融时报称，从贸易摩擦到贸易战，虽然只是称呼的差别，但反映了这场贸易争端的性质悄然发生变化。中美贸易战是经济战，不是军事战，考验的是双方战略迂回和进行合作的能力。如果对抗不断螺旋上升，卷入的议题就会越来越多，最终变成全面对抗。对于中美双方而言，竞争止于贸易战并且最终结束贸易战，既应该是两国的追求，也应该是管控中美关系的底线。 贸易之外，台海问题或再成“博弈场”！ 而就在美舰再闯南海前后，台湾省“安全部门”高层“窜访”美国，并且突破“限制”与美国安顾问会晤，创台美断交后首例！ 5月25日，台湾省所谓“北美事务协调委员会”更名为“台湾美国事务委员会”的同时，有报道称，台湾“安全部门”头目于5月13日至5月21日访问美国时，曾会晤美国家安全顾问博尔顿。据悉，这也是台美“断交”40年后，双方国安高层的首度会晤。 而中方也在反制美国的不断挑衅—— 过去几个月来，中美军机舰频密在台湾周边海域互秀“肌肉”，中美此波彼此试探底线、但又不致踩死底线的作为，反倒映证当前的两国正朝向建构彼此关系“新常态”的秩序建立，只是在新秩序稳定前，仍需要留意相伴而生的若干风险，对台湾省来说尤其如此。 近日美国军舰又一次穿越台湾海峡，搭配此前数度披露的消息，已是2018年7月以来第八度，早就进入“常态化”的阶段。不仅如此，近期还搭配公开美国陆战队兵棋推演介入台海战争与美军驻美国在台协会（AIT）等作为。这个清晰的轮廓表明，美方目前正越来越高调展示自身军力在台湾本岛与海峡的使用，连美国远在欧洲的盟邦法国军舰“葡月号”也在4月6日通过台海，未来或许还有更多美国盟邦参与。 与美国的积极相对照，中方也快速反制。2018年中国发行《人民空军绕飞祖国宝岛》纪念邮品与《战神巡航宝岛》宣传视频，尔后解放军机舰绕台因“九合一”选举沉寂了近半年，但2018年12月起又开始密集向台海出动，迄今军机、军舰“绕岛”不断，尤其2019年3月底直接飞越台湾海峡中线，显见解放军对台湾的行动，亦已更加迈向如美军对台般的“新常态”。 笔者认为，这是一种“新常态秩序”的建立过程，不管美军或者解放军航行，都已经越来越频繁、越来越无所遮掩，这是双方实力走到一个地步之后的必然展现，也是一种“正常能量释放”。即使偶尔可能难免有“小插曲”、“小碰撞”，但大规模的全面军事对抗机率极低。 毕竟，双方在各领域展开较量的同时，也在加强彼此之间的“有效沟通”—— 中国防长“罕见出席”新加坡香会，中美防长或将会晤 英国路透社5月25日报道称，美国国防部一名高级官员24日说，美代理防长沙纳汉将在新加坡的香格里拉对话会（简称香会）上同中国防长会晤。 在中美关系趋于紧张的背景下，这是中国防长时隔8年再次参加香格里拉对话会。 这位官员还说，中美关系既有竞争也有合作的元素。 香会组织方表示，中国防长在香会上的演讲“备受期待”，他将在6月2日以“中国在印太地区的作用”为主题发表演讲。 中国防长这样级别的官员出席香会比较罕见。香会于2002年首次举办，中国最初几年没有派高级别代表团参会。2007年，时任解放军副总参谋长章沁生率团与会，是中国首次派出高级别代表团参会。2011年，时任中国国防部长梁光烈参会，这是中国防长的首次出席，也是最高级别的代表团。其后中国代表团多保持在总参副总长级别。2017年和2018年，中国派出解放军军事科学院副院长何雷中将作为中国代表团团长。
焦点透视
特朗普：“向他们传达我的爱”，全场哄堂大笑
【研究员】：田文
编者按：对美国各州州长们来说，中美之间这种对峙越来越令人忧虑，他们担心“关税战”会削弱他们所在州的经济，影响自己的仕途。《华盛顿邮报》称，中美省州长论坛并非旨在讨论美中贸易争执，但该会议凸显了这些州长的愿望：倘若美中贸易纠纷久拖不决，他们将充当限制有关不利影响的“防火墙”。美国中西部—中国协会主席霍登称，共和党州长们在尽力维持与中国合作以保护所在州利益的同时，仍然不愿意与白宫公开唱反调，“但如果关税战继续，就将看到越来越多的分化，尤其是在幕后”。
【博览财经分析】先看个“段子”—— 第五届中美省州长于22日至24日在美国举行，美国总统特朗普虽然没有出席论坛，但是通过美国州长向与会者传话，引发哄堂大笑。 《华盛顿邮报》5月24日题报道称，第五届中美省州长论坛正在美国肯塔基州召开，参加该论坛的美国共和党州长们极力在不得罪特朗普的同时,保持本州与中国的经贸关系。 报道称，来自中国甘肃、江西、陕西的省长或副省长，美国肯塔基州、田纳西州、华盛顿州、科罗拉多州、密歇根州的州长或副州长及两国经商界人士等约400人出席了此次论坛。论坛22日开幕，为期3天。作为东道主，肯塔基州州长贝文23日在会上表示，他前一天晚和特朗普通话，“我问他想要我与大家分享什么信息，他表示‘向他们传达我的爱’”。 报道称，贝文的这番话引发全场哄堂大笑，这种充满疑虑的笑折射出白宫与中国之间日益紧张的关系。评论称，对美国各州州长们来说，这种对峙越来越令人忧虑，他们担心“关税战”会削弱他们所在州的经济，影响自己的仕途。 《华盛顿邮报》称，中美省州长论坛并非旨在讨论美中贸易争执，但该会议凸显了这些州长的愿望：倘若美中贸易纠纷久拖不决，他们将充当限制有关不利影响的“防火墙”。美国中西部—中国协会主席霍登称，共和党州长们在尽力维持与中国合作以保护所在州利益的同时，仍然不愿意与白宫公开唱反调，“但如果关税战继续，就将看到越来越多的分化，尤其是在幕后”。 …… 特朗普则夸耀称：要不是我加征关税，中国经济几年内就将赶超美国！是自己逆转了中国短期内超越美国的趋势。据报道，此前特朗普曾经给美前总统打电话：对中国正超越美感到担忧…… 此前，白宫前首席战略师班农表示，将中国科技企业华为公司赶出美国与欧洲市场，要比与中国达成贸易协议“重要十倍”。他说，华为对西方国家的国家安全构成威胁。 据香港《南华早报》5月22日报道，白宫前首席战略师班农还表示，他将把所有的时间都用来把中国企业挡在美国资本市场之外。 但班农并未详细说明华为的电信设备产品将构成哪些安全风险。 班农强调，要将华为完全驱赶出西方国家的市场，特朗普2018年7月做出的解除对中国另一家电信企业中兴公司类似制裁的决定，是一个“错误”。 班农于2017年8月份被特朗普解雇。 无独有偶，美国国务卿蓬佩奥也曾警告美国盟友不要使用华为。然而当他在多个场合被问及指控华为威胁美国国土安全是否有明确证据时，他避而不答均未给出明确证据。 美国政府下令“封杀”中国通信公司华为后，华为面临严峻的断供生存挑战，摩根大通高管甚至放言，中国企业如今在美国连个垃圾箱都买不到。 而在2018年，就有美前高官无耻的胡诌什么“美曾给无私帮助，中方应该知恩图报” …… 对此，中国外交部长王毅5月22日在比什凯克出席上海合作组织外长会议受访时称，美国动用国家力量，以莫须有的罪名，无端打压华为这样一家中国民营企业，这是典型的经济霸凌行为。 《环球时报》总编胡锡进强调“以斗争换和平是中国人共识”，而美国教授则指出：特朗普的谈判是假，想随心所欲地勒索中国才是目标！ 纽约大学客座教授诺尔特5月24日在中美聚焦网站发表题为《虚假谈判》的文章称，美国总统特朗普从没真想解决他挑起的和中国的贸易战。相反，他将利用他的关税随心所欲地勒索中国。 文章称，特朗普找到借口拒绝谈判，诉诸于霸凌和勒索。这就是他信奉的强硬姿态。霸凌的关键是强迫对手给你免费礼物。没有付出，只有索取：要么服从，要么面对后果。如果对手很弱，你就可以把礼物揣进兜里，但软弱不会换来同情，而是更多索取。贸易谈判之所以会破裂，是因为中国谈判人员意识到，谈判桌上并没有交换条件。无论美财长努钦和其他特朗普政府谈判人员承诺什么，重要的是特朗普本人是否愿意控制他自己肆意妄为的倾向。如果特朗普不想自己未来的行为受到限制，任何有理智的对手都不会妥协，最多承诺些空话。 360董事长周鸿祎谈到“美国限制华为”时表示，美国想要在网络上获得领导权，但如果全球的都是用了华为的5G网络，可能美国想截获和侦听数据就不是那么容易了。 周鸿祎透露，美国《纽约时报》曾报道，美国NSC（国安局）在六年前入侵了华为的邮件系统，美国利用国家级的网络战部队，对一个非安全专业的公司发起网络攻击，华为当然抵御不了。 为什么现在美国要全面封杀中国科技企业华为？周鸿祎认为，美国害怕别的国家也对他们发起网络攻击，所以他们要在5G网络上获得领导权。 特朗普正在打一场无法取胜的贸易战 港媒认为，贸易战没有赢家，特朗普自以为发起对华关税战对美国有利，但事实并非如此。 香港亚洲时报在线日前刊文称，特朗普不可能赢得对华贸易战。他以为对中国进口产品加征的关税是美国国库的“意外之财”，可连他的顾问都知道这是幻想。最终承受成本增加的是美国消费者。 此外，美官员不停地说华为的坏话，却没拿出任何证据显示其设备有安全风险。世界其他地区忽视华盛顿的聒噪，购买华为产品。 美国警告多国领导人疏远中国的“一带一路”倡议。而北京的“一带一路”高峰论坛，有众多国家领导人和代表参加，反应非常正面，这显然是对特朗普团队说辞的有力驳斥。 文章称，特朗普提高贸易战砝码，中国或许无法对等报复。但中国有其他手段：可停止对美出口稀土，可大幅减少对美国国债的持有，还可对美企关闭市场等。 文章强调，特朗普及其团队宣称能轻松打赢贸易战。可一旦中方发起反制行动撼动全球经济，将严重损害特朗普的核心支持者，结果将是典型的双输。美国只有停止无胜算的贸易战，停止要求中国一定要像美国一样，双方才有可能达成协议，取得友善的双赢。
决策参考
“政策顶”后见回调，“贸易摩擦”见分晓！
【研究员】：子弹
结论：本轮从2440点起步的反弹行情，以及从最高点位3288点下来的调整行情，其驱动逻辑都绕不开这三个因素：流动性水平、中国经济复苏状况、中美贸易摩擦态势，这三个任何一个因素出现问题，行情的上涨动能就会被消耗乃至转入调整。
【博览财经研报】上半年特别是一季度A股经历了一轮迅猛的上涨行情，但在中短期“政策顶”和中美贸易摩擦升级背景下，又转向一轮深度调整。从周期的视角看，A股目前处于什么位置？2440点的前低还会被跌破吗？下半年A股应该采取怎样的投资策略？ 我的观点是，本轮从2440点起步的反弹行情，以及从最高点位3288点下来的调整行情，其驱动逻辑都绕不开这三个因素：流动性水平、中国经济复苏状况、中美贸易摩擦态势，这三个任何一个因素出现问题，行情的上涨动能就会被消耗乃至转入调整。 就2019年下半年而言，A股行情的重要观察要素还是这三个： 预计下半年流动性会回归正常水平，但随着MSCI指数纳入A股比重提高，以及新兴经济发展稳定向好，将吸引更多的外资进入中国市场，北上资金是重要的观察窗口。虽然货币信贷方面，下半年的新增信贷和社融规模不及上半年，会对市场预期起到一定的降温作用，但相信央行的公开市场操作会熨平市场预期，不会对行情产生重大影响。 二是中国经济企稳回升的态势已经得到确认，预期中美贸易摩擦对中国经济的实际冲击并不是很大，经济基本面对A股行情的支撑将趋于稳固， 三是眼前最关注的方面中美贸易摩擦升级，引发股票、债券、外汇市场动荡，短期调整烈度仍然很大，在贸易摩擦缓和之前，A股行情难以企稳回升，大概率处于中短期筑底阶段。 A股行情和中美贸易摩擦紧密相关 2019年4月19日的中央政治局会议扭转了市场关于宽松政策和流动性的预期，再加上中美贸易摩擦的升级，行情见顶回落。2018年一季度以来，A股因受到中美贸易摩擦的干扰而剧烈波动，中美贸易摩擦已经成为评估中短期行情绕不过去的坎！ 在“4·19”中国宏观主基调转向促改革、去杠杆后，中短期“政策顶”确立，流动性也转向边际收紧，再加上中美贸易摩擦升级降低中国科技企业的业绩预期，行情受贸易争端的压制而难以稳定，需等待阴霾散去方可重见天日。 综合而言，2440点的大底已经确立，行情很难再下破2440，但在中美贸易争端下，2850-2900点左右还不能确认是中短期市场底部，短期策略以谨慎为主，中长期可以逐步布局优质价值与成长性企业，或者被错杀的白马股。
为什么2440大概率是一个历史底部？
【研究员】：子弹
结论：在“4•19”中国宏观主基调转向促改革、去杠杆后，中短期“政策顶”确立，流动性也转向边际收紧，再加上中美贸易摩擦升级降低中国科技企业的业绩预期，行情受贸易争端的压制而难以稳定，需等待阴霾散去方可重见天日。
【博览财经研报】1、界定历史底部通常有定性和定量两个标准： 定性标准是有重大事件刺激以及独特的行情驱动逻辑； 定量标准是市盈率等指标接近历史极值。当前A股整体市盈率接近历史市盈率的中值，并不在极值区间，但2440点时市盈率正接近历史底部，说明2440点的底部定调在定性上也是能够获得支撑的。 技术上还有一个标准，那就是通常历史大底出现时都会出现一次二次探底或三次探底。比如998，1664，1849等前后都出现过二次探底。 2、2005年以来几轮牛市的演绎逻辑和路径 2001-2005年熊市，是股权分置问题悬而不决的制度性问题导致在经济黄金增长期未出现牛市，反而一直处于熊市当中。 2005年股权分置改革实施，沪指在砸出998点的历史底部后一路持续上涨，再加上2006-2007年经济繁荣的驱动，引发了指数涨幅超过5倍的特级大牛市。 2007-2008年，美国次贷危机爆发，市场流动性快速枯竭，沪指从最高6124点一路下跌至1664点，直到2008年10月中国出台“4万亿一揽子经济刺激方案”，才在1800点下探至1664点的过程中止跌，并引发了2009年行情的V型反转。 2010年-2013年左右，中国经济从“稳增长”转向“调结构”，对传统经济做减法，对新兴经济做加法，引发了一轮“传统熊、新兴牛”的结构性行情，并且推动创业板自创立以来的最大牛市。 2014-2016年，十八大召开之后，在严厉反腐与加快改革的预期强化下，催生了著名的“改革牛”行情，2015年沪指最高涨到5178点，之后由于金融监管突然收紧，场内外配资集中被查，去杠杆以迅雷不及掩耳之势摧垮了市场，行情一路跌至2638点。 2016年2638点后，虽然有几波不错的反弹，但幅度难与前面的牛市相比，行情在2018年四季度创出2449.20的低点后，又在中美贸易摩擦升级的背景下于2019年一季度创出2440.91的新低，之后在流动性宽松和中国经济复苏的预期支撑下，引发了一轮迅猛的反弹行情。 3、2440是三底共振的底部 2440点是经济底、政策底、市场底三底叠加共振的底部，也是能与过去几轮牛市起点相提并论的历史底部，在经历技术上的二次探底后，2440的底部区间已经夯实，目前市场调整大概率不会跌破2440的历史低点。但相比上半年行情演绎得比较快和迅猛，二季度以及下半年的市场节奏会相对趋缓，策略上可以放平心态，从容增加仓位，买入优质标的的策略。 政策底先于经济底出现，2018年前三个季度，民营企业股权质押问题频繁逼近平仓线乃至平仓，成为拖累市场的最大风险要素。 2018年10月19日，刘鹤副总理接受新华社专访谈经济金融问题，指出“中国正成为最有投资价值的市场”，揭开金融市场维稳的序幕； 2018年11月1日，习总书记主持召开民营经济座谈会，直击民企股权质押问题，为市场搬开2018年三季度以来最大的畔脚石。 决策层的重磅表态说明市场“政策底”的确立，由于一系列流动性纾困措施的出台，2019年1月社融与新增信贷大幅超出预期，市场流动性环境大为改善，在政策放松与流动性宽裕的支持下，一季度经济数据确认企稳回升，为市场提供了良好的基本面预期，沪指从2440到3288涨幅超过30%。 2019年4月19日的中央政治局会议扭转了市场关于宽松政策和流动性的预期，再加上中美贸易摩擦的升级，行情见顶回落。2018年一季度以来，A股因受到中美贸易摩擦的干扰而剧烈波动，中美贸易摩擦已经成为评估中短期行情绕不过去的坎！
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发表于 2019-5-27 08:58:35
