《除了十九大、周期+国企、流动性，经济和监管也显现有利中线上涨信号》：虽然短线指数进入调整期，但我们对行情中线看涨的判断并未动摇（实际上，对短线调整的预判博览研究员此前在内参中早已进行了阐述）。除了之前我在9月展望中提到的十九大维稳、周期+国企轮动、流动性增量信号灯三个决定股市中期走向的因素，在9月份并没有发生太大变化，继续有效。博览研究员还注意到一些新的信号有助于强化市场对9月份的中线看涨预期。其一是，8月PMI数据显示宏观经济重新出现向好信号。其二是，证监会开始鼓励券商引进来、走出去，曾被严格限制的文化娱乐游戏跨界重组也出现过会案例，证监会层面的严监管口风似乎也有所松动。其三是机构对于近日Shibor上升的原因深究发现，当前股市整体流动性并没有恶化，而依然在缓慢改善。简而言之，当前当然谈不上牛市，但是很多事关看涨预期倾向的细枝末节都在改善，因此我们中线看涨的方向不变！对于9月大盘指数再创新高、赚钱效应维持，抱有较高信心。 《“十九大”会期明确、姚刚案“定性”：股市懂得“过好这个敏感期”》：对姚刚案件的“定性”（加上此前对张育军案件的定性），基本上可以看作是有关方面对此前几年“非常态监管”时期，各种临时性政策“最终退出”的一个“句号”：毕竟，2015年底，高层决心调整导致彼时股市大起大落的“政策路径”，也是从“拿下”张育军、姚刚开始“发轫”的（事后看，也确实及时起到“止跌、止损”的效用）；如今，张、姚两案相继“进入司法程序”，而股市也早已摆脱“风声鹤唳”的疲弱阶段，开始重拾自信（前8个月A股的涨幅还是很可观的，尤其是，在经受了4、5月的“监管加码”之后，还能够快速的在6月的“政策口风转变”帮助下尽快“爬起来”，可见市场信心的修复，还是令人欣慰的）。 博览研究员要强调的是，从4月份对“雄安概念”炒作“一根子打死”式的“狙杀”，到8月以来黑色系、周期股的4次“反复涨跌”，但政策保持“克制”、市场保持（对政策的）“敬畏”，算是我们这个“生态圈”在“政策与市场经过‘惨烈’博弈、竞争”之后实现的一种“进化”，而随着“十九大”的召开在即，这个能够在“七夕”那天，为中国银河“搭上鹊桥”的股市，估计也应该懂得如何“过好这个‘敏感期’”！
博览视点
除了十九大、周期+国企、流动性，经济和监管也显现有利中线上涨信号
【研究员】：柏双
结论：虽然短线指数进入调整期，但我们对行情中线看涨的判断并未动摇（实际上，对短线调整的预判博览研究员此前在内参中早已进行了阐述）。除了之前我在9月展望中提到的十九大维稳、周期+国企轮动、流动性增量信号灯三个决定股市中期走向的因素，在9月份并没有发生太大变化，继续有效。博览研究员还注意到一些新的信号有助于强化市场对9月份的中线看涨预期。其一是，8月PMI数据显示宏观经济重新出现向好信号。其二是，证监会开始鼓励券商引进来、走出去，曾被严格限制的文化娱乐游戏跨界重组也出现过会案例，证监会层面的严监管口风似乎也有所松动。其三是机构对于近日Shibor上升的原因深究发现，当前股市整体流动性并没有恶化，而依然在缓慢改善。简而言之，当前当然谈不上牛市，但是很多事关看涨预期倾向的细枝末节都在改善，因此我们中线看涨的方向不变！对于9月大盘指数再创新高、赚钱效应维持，抱有较高信心。
【博览财经研报】虽然短线指数进入调整期，但我们对行情中线看涨的判断并未动摇（实际上，对短线调整的预判博览研究员此前在内参中早已进行了阐述）。除了之前我在9月展望中提到的三个决定股市中期走向的因素，在9月份并没有发生太大变化，继续有效。 1、推动8月指数创新高的宏观政策环境——“十九大”临近，维稳的要求高过其它因素对股市的影响。而就在昨晚，中共中央正式宣布十九大10月18日召开，这意味着对9月行情维稳的要求更加紧迫；另外，基于改革牛重演的期待从未磨灭，深改组会议、国常会等政策面上对坚定推动改革路径的一再强调等——对于股市依然是有所鼓舞； 2、板块热点轮动方面——新老热点共存，良性轮动概率大：周期上涨逻辑依旧有效，市场表现虽有削弱但潜在接棒热点众多；国企混改概念的催化作用还会不断加深让市场人气得以延续概念极大；而券商的郭嘉队抄底预期是其在9月份权重上升的主因；另外次新、高送转在8月末成为短线热点，而后市军工、雄安、人工智能、租售同权也会有零星的一日游行情接棒。 3、流动性环境方面等，沪指成交破3000亿、外资连续净流入、郭嘉队加速抄底等迹象看，股市正在出现存量博弈变增量入市的苗头。而央行对股市外围的宏观流动性也主要以削峰平谷为主。 博览研究员还注意到一些新的信号有助于强化市场对9月份的中线看涨预期。 其一是，宏观经济重新出现向好信号。8月31日，国家统计局公布中国8月PMI相关数据。其中，8月制造业PMI为51.7，平年内次高值，高于预期值51.3和前值51.4。8月以来一直鼓吹“新周期”的任泽平认为，8月PMI数据显示，中国经济在新周期的底部和起点上；但并不认同所谓周期论的兴业研究却担心，当前的景气局面恐怕透支未来需求。不过，总体上，机构对8月PMI数据反馈的宏观经济信号是给予正面评价，认为反映了制造业总体保持稳中向好的发展态势。 比较有代表性的是国君的观点。其认为，整体上，经济仍然呈现出，季度首月较低，然后走高的季度内趋势。大中型企业景气度较好而小型企业景气度较低，以及原材料价格上涨高于出厂价格上涨的背离仍然存在。 博览研究员注意到，从分类指数看，生产指数为54.1%，比上月上升0.6个百分点，继续位于临界点之上，表明制造业生产增速有所加快。新订单指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点，持续位于临界点之上，表明制造业市场需求进一步改善。这对于宏观经济而言，都是正面信号。一定程度上让股市投资者对经济基本面变差的担忧重新有所降温。 另外，原材料库存指数为48.3%，比上月下降0.2个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量继续下降。而8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别由前月的57.9%、52.7%大幅上升至65.3%、57.4%，均为年内高点，这与过去两个月黑色系涨价趋势也是一致的。从行业指数来看，部分传统行业生产经营状况有所好转。黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、化学原料和化学制品制造业等行业PMI持续位于扩张区间，本月增速均有所加快。这对于周期品而言，意味着景气度还在上升，涨价逻辑依然成立。 不过，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业等上游行业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均位于前列，且近两个月以来两者差值进一步扩大，表明相关企业成本压力有所加大。这与我们观察到的8月中下旬以来周期股上涨预期分化日趋明显的迹象也是一致。博览研究员重申：一是上游周期品涨价对中下游带来的成本压力，面临政策层面干预的风险也越来越大。二是市场层面，随着股价不断上扬对业绩增长的反馈，周期股中获利盘日趋强烈的撤退冲动对于涨价逻辑干扰在加剧，这都让周期股9月虽上涨大势未改但短线的波动性越来越大，总体越来越难赚钱。 其二是，证监会层面的严监管口风似乎也有所松动。 继证监会主席刘士余8月25日表态“将以更大的力度支持境内外交易所拓展机构互设、人员培训、互联互通等方面的务实合作，为全球资本市场稳定繁荣注入新动力”——这被认为官方重新开始敢于谈“金融创新”的信号。尽管其内涵已经缩小到仅仅是对外资开放（吸引国际资本进入A股）和推动内资券商走出去（可以去炒港股、参与国际证券市场投资）。而对于国内金融市场的任何加杠杆行为，仍保持非常的谨慎。这也意味着，虽然强监管大局未变，但市场预期越来越愿意从正面评估政策结构性放宽的方面，这对行情至少已经不是坏事了。 另外，在8月30日，主营煤机生产、煤炭销售及采煤服务的上市公司山东矿机收购游戏的重大重组获证监会审核通过，这被认为监管层对跨界并购重组的审核风向再度放宽，对于市场的题材炒作将迎来新的契机——在今年7月，证监会明确发布了遏制忽悠式、跟风式和盲目跨界重组，进一步遏制借助并购重组、非公开发行进行的套利行为的政策文件。投行圈据此认为游戏、VR、影视、互联网金融等轻资产类行业并购将审核趋严，当时这被认为是股市的一个重磅利空，相关的题材炒作将大受打击。而文化娱乐业重组受限也是大家心里的共识。 但现在，涉及跨界重组、也涉及文化娱乐游戏，竟然过会了。再加上此前证监会对联通混改方案的“特事特办”。这让人不禁猜测，此前证监会的部分严监管政策是否开始松动？那些ST保壳的上市公司、需要业绩支撑重组的上市公司是否重新获得了生机或者说炒作的理由？这是需要观察的。 不过，从8月30日晚国务院法制办发布史上最严的《私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）》——该文件从监管范围、私募管理人。私募托管人、募集行为、投资运作等方面对基金行业体粗了全面的监管要求——来看，监管层严厉规范私募行业，限制达不到私募基金资产管理标准和投资经验的“小白”进入这一行业的态度自白名曲。 这说明强监管在度过“宁错杀，不放过”的风声鹤唳阶段后，现在已进入有的放矢的针对性松与紧的阶段（当然，也有可能是监管层内容对严监管的松紧度存在不同看法） 三是我们注意到，机构对于近日Shibor上升的原因深究发现，当前股市整体流动性并没有恶化，而依然在缓慢改善。 在8月份的最后一天，没有像其他月末一样，出现逆回购大幅飙升的现象；另外从央行向市场投放资金方面来看，虽然目前连续两天维持资金净回笼的状态，但是从长、短期Shibor来看，8月31日也是全线下跌，说明银行间资金也不存在紧张的状态；加之，从外资的流入情况来看，沪股通已经连续7日保持净流入的状态，并且流入幅度并没有减少，当日12个亿的流入量或许说明外资对于9月份行情的期待，并且也表明市场增量不断的注入，市场资金面趋缓或是不争事实，为九月份的行情开了个好头。 简而言之，当前当然谈不上牛市，但是很多事关看涨预期倾向的细枝末节都在改善，因此我们中线看涨的方向不变！对于9月大盘指数再创新高、赚钱效应维持，抱有较高信心。
“十九大”会期明确、姚刚案“定性”：股市懂得“过好这个敏感期”
【研究员】：田文
结论：对姚刚案件的“定性”（加上此前对张育军案件的定性），基本上可以看作是有关方面对此前几年“非常态监管”时期，各种临时性政策“最终退出”的一个“句号”：毕竟，2015年底，高层决心调整导致彼时股市大起大落的“政策路径”，也是从“拿下”张育军、姚刚开始“发轫”的（事后看，也确实及时起到“止跌、止损”的效用）；如今，张、姚两案相继“进入司法程序”，而股市也早已摆脱“风声鹤唳”的疲弱阶段，开始重拾自信（前8个月A股的涨幅还是很可观的，尤其是，在经受了4、5月的“监管加码”之后，还能够快速的在6月的“政策口风转变”帮助下尽快“爬起来”，可见市场信心的修复，还是令人欣慰的）。 博览研究员要强调的是，从4月份对“雄安概念”炒作“一根子打死”式的“狙杀”，到8月以来黑色系、周期股的4次“反复涨跌”，但政策保持“克制”、市场保持（对政策的）“敬畏”，算是我们这个“生态圈”在“政策与市场经过‘惨烈’博弈、竞争”之后实现的一种“进化”，而随着“十九大”的召开在即，这个能够在“七夕”那天，为中国银河“搭上鹊桥”的股市，估计也应该懂得如何“过好这个‘敏感期’”！
【博览财经研报】博览研究员认为，对姚刚案件的“定性”（加上此前对张育军案件的定性），基本上可以看作是有关方面对此前几年“非常态监管”时期，各种临时性政策“最终退出”的一个“句号”：毕竟，2015年底，高层决心调整导致彼时股市大起大落的“政策路径”，也是从“拿下”张育军、姚刚开始“发轫”的（事后看，也确实及时起到“止跌、止损”的效用）；如今，张、姚两案相继“进入司法程序”，而股市也早已摆脱“风声鹤唳”的疲弱阶段，开始重拾自信：前8个月A股的涨幅还是很可观的，尤其是，在经受了4、5月的“监管加码”之后，还能够快速的在6月的“政策口风转变”帮助下尽快“爬起来”，可见市场信心的修复，还是令人欣慰的。 张慎峰的“回归”，与姚刚案件的“定性”，在当前这个“政策退出‘非常规’，而行情回归常态”的市场氛围当中，看起来没有2015/2016年，股市大起大落时期那样“吸引眼球”，人们的注意力已经被成功的“转移”到了周期股能不能卷土重来、金融股能否再次强势、次新股为何“死而不僵”，这些投资人的“柴米油盐”上，对这些“国是”相对淡漠了一些（当然，还是有一些“过度解读”者的，具体情况详见今日《张慎峰回归证监会就意味着创业板将有大行情吗？》一文的分析），但如果我们想对中期趋势看得更加透彻一些，上述层面的“人事”问题，还是值得推敲和玩味的！ 政治局已经明确“十九大”即将于10月18日前后召开，也就基本上意味着在大约一个半月的时间内，中国的政经环境正式进入到一个真正意义上的“敏感时期”，无论是为了“献礼”还是“表态”，抑或是“维稳”，至少政策面的操作肯定会更加的“慎重”，这从此次黑色系、周期股反复的涨跌，但监管层“保持了定力”并没有“忙不迭”的出手干预，而是“更多的让市场力量发挥自我调节作用”，就可见一斑（当然，这跟负责“监管协调”的央行，在宏观层面“紧缩金融系统流动性”也有莫大的关系，央妈在“幕后”做了“看不见却意义重大”的“资金面约束”工作）。 博览研究员认为，在这种背景下，监管层乐意看到一个“能够在一个相对较大的区间内，按照‘市场规律’上下波动的金融市场”—— 毕竟，8月的PMI数据（相对7月）“回归”稳健，尤其是“需求端”保持了“稳定成长”态势，这为整个金融市场提供了一个相对坚实的“区间下线”； 而在8月持续“控制”金融市场流动性的央行（8月21日以来净回笼超过4000亿），刚刚又“停掉了”一个年期以上的“同业存单”业务，再次展现出“去杠杆、脱虚向实”的“气度”！显然，金融市场的资金面紧缩，构成了相关市场波动的“区间上线”； 而在这个区间当中，黑色系、周期股的“刺激因素”来自一波“紧似”一波的“去产能+严环保”，而股市的行情，也在这种政策操作当中反复涨跌…… 实际上，自8月中下旬证监会表态“退出非常态监管措施”，银监会“自查摸底”告一段落，而前海人寿“恢复新产品备案”以来，由于2015年股市大幅波动而带来的一系列“紧急干预措施”正在陆续退出，包括股市在内的金融市场得以“被‘准许’按照自身的市场规律运行”，而这种“被准许”的最直接的体现，就是上述监管层对“黑色系快涨速跌”的“包容”（尽管也出台了“交易层面”的约束性政策，但并没有什么“杀招”），也体现了对央行透过“流动性的操作”，来让市场“自发的适应”未来“金融层面资金紧张”这一“常态”的“信心”！ 换言之，一个“更加自信”的政策面和监管层，才有可能让市场“按照经济规律运行”，也才有条件让市场更加充分的去反应实体经济在近几年“供给侧结构性改革”过程当中取得了“经济成绩”！ 而此时，对姚刚案件的“定性”（加上此前对张育军案件的定性），基本上可以看作是有关方面对此前几年“非常态监管”时期，各种临时性政策“最终退出”的一个“句号”：毕竟，2015年底，高层决心调整导致彼时股市大起大落的“政策路径”，也是从“拿下”张育军、姚刚开始“发轫”的（事后看，也确实及时起到“止跌、止损”的效用）；如今，张、姚两案相继“进入司法程序”，而股市也早已摆脱“风声鹤唳”的疲弱阶段，开始重拾自信（前8个月A股的涨幅还是很可观的，尤其是，在经受了4、5月的“监管加码”之后，还能够快速的在6月的“政策口风转变”帮助下尽快“爬起来”，可见市场信心的修复，还是令人欣慰的）。 博览研究员要强调的是，从4月份对“雄安概念”炒作“一根子打死”式的“狙杀”，到8月以来黑色系、周期股的4次“反复涨跌”，但政策保持“克制”、市场保持（对政策的）“敬畏”，算是我们这个“生态圈”在“政策与市场经过‘惨烈’博弈、竞争”之后实现的一种“进化”，而随着“十九大”的召开在即，这个能够在“七夕”那天，为中国银河“搭上鹊桥”的股市，估计也应该懂得如何“过好这个‘敏感期’”！
决策参考
股市确是经济晴雨表，上半年业绩表现好的，也是股市的热点
【研究员】：柏双
就在今早（9月1日），WIND资讯发布了一篇《29图纵览2017年A股半年报全貌》的，引起了博览研究员的重视，从该文章中披露的营收和盈利等关键性数据来看，经过过去两年的脱虚向实的严格治理后，A股在基本面等多方面都取得了巨大的改善，似乎大异于市场认为的“泡沫化程度较高”的观感，如果该份数据统计属实并被投资者广泛传阅周知。博览研究员认为，A股无论在整体股价，还是结构性机会方面，都还有较大潜力可挖！这与本内参近期一再强调的延续8月上涨大势，9月中期继续看涨、看新高的判断，也是一致的。 以下摘录部分我们认为对未来股市预期、投资机会仍有较大指引性的数据。
【博览财经分析】就在今早（9月1日），WIND资讯发布了一篇《29图纵览2017年A股半年报全貌》的，引起了博览研究员的重视，从该文章中披露的营收和盈利等关键性数据来看，经过过去两年的脱虚向实的严格治理后，A股在基本面等多方面都取得了巨大的改善，似乎大异于市场认为的“泡沫化程度较高”的观感，如果该份数据统计属实并被投资者广泛传阅周知。博览研究员认为，A股无论在整体股价，还是结构性机会方面，都还有较大潜力可挖！这与本内参近期一再强调的延续8月上涨大势，9月中期继续看涨、看新高的判断，也是一致的。 以下摘录部分我们认为对未来股市预期、投资机会仍有较大指引性的数据。 1、据悉，截至8月31日，沪深两市3344家上市公司已全部披露完上半年财务数据。上半年A股整体实现总营收18.13万亿元，较去年同期增长19.85%；实现净利润1.67万亿元，同比增长16.37%。在剔除银行及两桶油后，A股实现净利润8576.49亿元，同比大增26.37%。 [img][/img] 博览研究员注意到，历史同比来看，这是一份营收和盈利均远高于过去5年水平的成绩表，即便是剔除银行及两桶油后净利润表现也是过去五年的次高水平（最高是改革牛疯长的2015年上半年！）。而且从盈利与同期股市的股指比较来看，也有一定的正向相关性（比如，2016年股指一直是上半年营收和净利润都是新低）。 还有就是，上半年A股整体净资产收益率为5.7%，去年同期为5.52%，盈利能力止跌回升； 上半年A股上市公司整体资产负债率为84.58%，较去年同期下降0.42个百分点，剔除金融业后，A股整体资产负债率仅为60.27%，较为平稳。 这几个关键数据或许表明，当前的基本面是相当不错的，对比历史数据看，对应的估值水平也应该有进一步提升的空间。 另外，上半年A股实现盈利的上市公司共计3025家，占全部A股比例为90.46%；其中2819家续盈，195家扭亏；另外319家亏损的上市公司中，113家首亏，206家续亏。按照股市是经济晴雨表的逻辑，这样一个分布数据也反映了，中国经济在整体上目前相当不错，结构也比较平衡。 2、进一步分类来看，上半年上证A股整体实现营收13.58万亿元，同比增17.81%；深证主板营收2.33万亿元，同比增24.78%；中小企业板和创业板营收增幅分别达26.68%和33.26%。但主板净利润强劲增长，仅创业板增速出现下滑。上半年，上证A股同比增14.37%，深圳主板同比增近三成，而去年同期则为负增长。创业板上半年合计净利润455.56亿元，增速仅为6.19%，较去年同期48%的盈利增速大幅回落—— 而在净资产收益率上，主板公司盈利能力回升明显，上证A股ROE由去年同期的5.84%上升至6.02%，上升了0.18个百分点，深圳主板整体ROE更是上升了0.6个百分点，中小板也有0.1个百分点的增长，仅创业板盈利能力下降，板块整体ROE从去年同期的5.05%下滑至4.14%，大幅下降了0.91个百分点。 简单来说，上证与创小在营收上增速差距不大，但创业板在净利、净资产收益率等盈利能力上出现暴跌，这也与上半年上证相对表现靓丽，而创业板持续下跌是一致的。 3、从行业层面来看，2017年上半年在全部28个行业大类中： 从营收同比增速看，交通运输（55.47%）、钢铁（47.65%）、电子（47.57%）、采掘（41.28%）4个行业增长最快； 在各行业净利润方面，2017年上半年，25家银行合计实现净利润7746亿元，远超其他行业，非银金融、化工紧随其后，全年实现净利润分别为1181亿元、727亿元。从净利润同比增速看，上半年周期品种强劲复苏，采掘业以超过45倍的增幅居首；钢铁、建材、有色行业紧随其后，增幅均超过100%。 销售毛利率方面，上半年，食品饮料业以45.54%的销售毛利率位居第一，休闲服务和医药生物行业紧随其后，销售毛利率分别为41.44%、32.06%。（已剔除银行） 在净资产收益率方面，上半年，家电行业赚钱效率位居第一，板块整体净资产收益率高达10.27%。 ——这基本上与上半年股市的热点板块涨幅表现一致。当然，除了交运行业上半年表现并不太明显，这可能需要进一步深究交运行业营收大增的原因，以便评估其未来补涨，拉平业绩增速的可能。 总结 拉长周期来看，无论是大盘股指，还是板块热点，与业绩基本面大约都还是有着较高的正向关联性。股市是经济晴雨表的说法，是有客观数据根据的。 所以，从中线层面来说，未来几个月股市的热点，将依然集中于涨价突出、业绩改善性好，而股市表现还相对不太明显，也就是比价效应好的板块！
焦点透视
张慎峰回归证监会就意味着创业板将有大行情吗？
【研究员】：杨波
结论：有人认为，张慎峰主席助理回归证监会，意味着半年多来上证50被资金一路护航并形成“二八”或“一九”分化的局面将结束，创业板将有大行情。博览研究员认为，市场的这种猜测有过分解读之嫌。 一方面，“在其位而谋其政”，虽然我们可以通过新上任官员此前的履历和言行，来对其行政理念做猜测，但猜测仅仅只能在这个程度就此打住，而不能进一步延伸到具体的行政事项上。且在其相关文章中，对创业板的观点，也不能用来证明市场的猜测。 再则，尚没有公开信息确认张慎峰主席助理的具体分工，履新前，其有证监会稽查总队和中金所的履历，作为新任的排名第三的主席助理，其具体的分工可能有执法监管和期货领域管理两个方向，这也使市场的相关猜测有站不住脚之处。同时，从落实服务实体经济的角度，联系到自去年以来证监会的一些表态，以及张慎峰主席助理的履历，我们还可以作出这样的猜测：其回归或许是证监会进一步推动期货市场发展的信号。因此，这也说明，市场的相关猜测难站住脚。
【博览财经研报】8月31日，证监会官员公布了原中金所董事长张慎峰任证监会主席助理的消息。前几天，证监会主席刘士余已宣布了这一消息。随后，有媒体对张慎峰主席助理近期的一些公开言论进行了整理，其中，他在7月份于《上海证券报》上发表的一篇文章引起了市场的关注。该文的核心内容是“炒股只看沪指容易误判”。就此，有人认为，张慎峰主席助理回归证监会，意味着半年多来上证50被资金一路护航并形成“二八”或“一九”分化的局面将结束，创业板将有大行情。 博览研究员认为，市场的这种猜测有过分解读之嫌。 一方面，“在其位而谋其政”，虽然我们可以通过新上任官员此前的履历和言行，来对其行政理念做猜测，但猜测仅仅只能在这个程度就此打住，而不能进一步延伸到具体的行政事项上。且在其相关文章中，对创业板的观点，也不能用来证明市场的猜测。 再则，尚没有公开信息确认张慎峰主席助理的具体分工，履新前，其有证监会稽查总队和中金所的履历，作为新任的排名第三的主席助理，其具体的分工可能有执法监管和期货领域管理两个方向，这也使市场的相关猜测有站不住脚之处。同时，从落实服务实体经济的角度，联系到自去年以来证监会的一些表态，以及张慎峰主席助理的履历，我们还可以作出这样的猜测：其回归或许是证监会进一步推动期货市场发展的信号。因此，这也说明，市场的相关猜测难站住脚。 提出“炒股只看沪指容易误判”不是为创业板“站台” 这篇文章的核心是提醒投资者，应更宏观的做指数分析，而不能只盯着上证综指。其中，以下这两句需要注意： “从股市周期来看，2008年金融危机以来，我国一直是小盘股的扩展周期。近年来，随着QFII、RQFII、沪港通、深港通逐步发展，市场投资理念转变以及国际化程度不断提升，股市已经进入价值股成长较快的周期。 从估值来看，目前占八成以上的中小盘股票估值依然偏高。在去杠杆、去泡沫、流动性收紧的大背景下，相对紧缺的资金更倾向于配置在市盈率、市净率较低的大盘蓝筹股上，这就是所谓的“二八”或“一九”现象，这也是估值体系甚至是股市投资理念进步的表现。” 很明显，文章并没有为创业板“站台”之意，相反，其认为创业板的连续下跌是有理由的，且提出“目前占八成以上的中小盘股票估值依然偏高”，说明下跌的风险在其看来还存在着。 除此之外，博览研究员还认为，所谓“在其位而谋其政”，虽然我们可以通过新上任官员此前的履历和言行，来对其行政理念做猜测，但猜测仅仅只能在这个程度就此打住，而不能进一步延伸到具体的行政事项上。 具体分工尚不明确的前提下，不应由人事变动而预测市场走向 从证监会官网的公开信息来看，张慎峰主席助理的具体分开还没有公布。 2015年11月，证监会曾下发过领导分工文件，明确采用AB角工作制。按当时的证监会领导层配置，姚刚、方星海互为AB角；姜洋、李超互为AB角；赵争平、黄炜互为AB角。 经过一轮人事变动，证监会是否依然AB角工作制尚不可知。随便延用这一制度，也无法推测张慎峰主席助理的分工。 履新前，张慎峰主席助理有证监会稽查总队和中金所的履历，作为新任的排名第三的主席助理，其具体的分工可能有执法监管和期货领域管理两个方向。这两种可能，与市场有关“半年多来上证50被资金一路护航并形成‘二八’或‘一九’分化的局面将结束，创业板将有大行情。”的判断，都不构成直接联系。 不仅如此，换一个角度，同样可以证明市场的相关推测站住不脚。 8月中旬，在郑州商品交易所棉纱期货上线仪式上，证监会相关负责人表示，要积极稳妥推进期货期权市场建设，根据实体经济需要，加快涉农和其他期货品种研发上市 ，适时推出更多期货期权新品种，更好服务农业和其他行业供给侧改革。要抓住当前有利时机，加快期货市场对外开放。 6月，在参加第三届青岛中国财富论坛时，证监会相关负责人表示，积极推动商业银行、境外机构投资者参与国内期货市场。加快推进期货市场改革创新。大宗商品是产业经济不可或缺的原料，对于中国这样一个制造业和国际贸易大国，投资一定比例的大宗商品资产有助于把握对战略资源的控制权，即使在国际形势发生不利变化的情况下，也能确保战略资源的安全供给。 5月，证监会相关负责人表示，股指期货与国债期货市场总体流动性还不深，证监会正积极与有关部门研究推进商业银行参与国债期货，以满足商业银行风险管理的需要，保障我国金融市场安全平稳发展。 再将视野放远一些可以发现，自本届证监会以来，对期货市场则对推动发展为主。而今年2月和6月，证监会负责人在两次公开讲话中，都提到要在工作上“求进”。由此，我们似乎可以认为张慎峰主席助理的上任，可能会与推进期货市场发展有关。当然，这种推测也存在着逻辑不严谨的因素。但至少，可以证明前述市场相关推测站不住脚。
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发表于 2017-9-1 08:58:52
