《证监会加强舆论引导 投资人在9月份需注意一个舆论现象》：8月31日至9月1日，证监会新闻宣传舆论引导工作座谈暨培训班在杭州举办。这是自刘士余主席坐镇证监会以来，公开消息中，首条证监会就宣传舆论引导一事召开专题会议的消息。时值重要会议召开前夕，其透露出来的导向性意义，值得市场认真揣摩。 博览研究员认为，资本市场领域的舆论引导工作所要营造的“小环境”，就是构建与展示资本市场平稳、进取的行业发展状态。而7、8月份市场在“黑色系”及去产能周期股的引领下表现出的“有节制上涨”态势，体现了证监会眼中“平稳、进取”四个字。 构成这一运行状态的一个重要原因是，资金在此期间（特别是8月分）或主动或被动的，保持了与政策意图的同步。 因此，在推动供给侧结构性改革、加强环境督察以及保持资本市场平稳发展等政策意图不会大变的情况下，接下来的1个半月里，资金要想“舒服的赚钱”，必须继续保持这种与监管层难得的默契。 那么，市场能做到吗？博览研究员认为，如果投资人接下来看到，与股市有关的财经新闻、评论以及券商研报中，能让人推导出“黑色系”涨价有理的舆论越来越少了，则可以对市场与监管层之间保持默契抱以乐观。这其中，“新周期”一事的相关舆论更是一个可以重点关注的观察点。 《金融监管层新手变“老司机” 新监管协调的挑战更为重要》：从另一外视角看，7、8月份（特别是8月份）市场的表现，何尝不是监管层在汲取股灾以及今年“412行情”的教训后，认真贯彻决策层“425讲话”精神，学习金融规律、搞好监管协调的成果呢？通过7、8月份的资本市场运行，人们可以看到，新一届监管层的监管举动较此之前出现了明显的变化，在意图沟通和预期管理方面取得了良好的效果，我们可以认为，金融监管层的监管艺术有了明显提高，接下来我们可以不必对“因金融监管引发的风险”担太大的心。 然而，在放心的同时，新的监管协调挑战已出现——发改委、环保部等实体经济管理部门在加大力度坚决推进供给侧结构性改和环境督察时，如果不能顾及资本市场的规律和反应，则证监会的市场维稳压力将很大。目前，尚没有信息显示，发改委、环保部、证监会三者之间展开了政策协调。不排除在“黑色系”及去产能周期股的上涨超出证监会心中设定的“平稳、进取”范围之后，证监会出现更严厉措施的可能。
博览视点
“中线涨、短线盘”观点不变，人工智能是本周关注重点
【研究员】：柏双
结论：与我们的判断相似，不少机构对9月行情已经达成乐观的共识，认为“金九行情，暖意渐浓”。不过，即便是偏乐观，但多数机构倒倒还是没有过度亢奋，普遍还是认为，能否迎来全面牛市，市场分歧仍较大，认为外部环境如市场利率、汇率等并不支持牛市，增量资金入市并不显著——这与博览研究员此前在《9月宏观展望：延续8月基调，上涨大势未变，但热点将变幻》中的观点有异曲同工之处。 就短线而言，我们注意到，本周风险事件并不集中，除了金砖峰会在厦门召开（9月3日至5日）、中国严厉谴责朝鲜核试，也就是8月宏观经济数据将密集发布，以及中证报披露，逾500家公司股权质押比例超30%、本周迎来解禁小高峰等。不过，个人看来，这都并算不上利空。 这里倒是要提醒注意的是，身兼次新+人工智能双龙头的中科信息在上周五复牌后，再度出人意料地一字板涨停（多数机构本来以为经过特停后，该股要消停下），而次新和人工智能的确有重新活跃迹象，而本周也正好有多个人工智能相关领域的重磅会议将召开，这是否会带动A股人工智能概念受此刺激成为短线热点，需要关注。
【博览财经研报】上周五（9月1日）的9月首个交易日，沪深两市迎来开门红。博览研究员注意到，与我们的判断相似，不少机构对9月行情已经达成乐观的共识，认为“金九行情，暖意渐浓”。
南方基金和广发基金持类似观点，认为A股站上3300点后，结构性牛市可期。其表现为指数权重股彻底走出底部，市场已经从快速下跌的熊市，经历结构性熊市，进入到结构性牛市的阶段。 国金证券分析称，步入9月，市场对政策能见度愈发清晰，市场诸多不确定性因素阶段性的消退。市场步入可为的蜜月期，“金融消费”搭台，“成长与主题”唱戏。
不过，即便是偏乐观，但多数机构倒倒还是没有过度亢奋，普遍还是认为，能否迎来全面牛市，市场分歧仍较大，认为外部环境如市场利率、汇率等并不支持牛市，增量资金入市并不显著——这与博览研究员此前在《9月宏观展望：延续8月基调，上涨大势未变，但热点将变幻》中的观点有异曲同工之处。 就短线技术而言，沪指在上周走出一阳带四星的少见图形，这被技术派认为3300点之上的多空分歧非常大。虽然突破了平台压力，但暂时多方没有更有力的上攻动能（金融权重和涨价+白马周期均出现分化），需要重新蓄势才有进一步上攻的力量。 简言之，我们在继续续中线看大盘进一步创新高的判断同时，短线认为本周行情可能继续以维持盘整为主。 博览研究员注意到，本周风险事件并不集中，除了金砖峰会在厦门召开（9月3日至5日）、中国严厉谴责朝鲜核试，也就是8月宏观经济数据将密集发布，以及中证报披露，逾500家公司股权质押比例超30%、本周迎来解禁小高峰等。 不过，个人看来，这都并算不上利空： ●将在本周一至周三召开的金砖峰会，将开启金砖合作进入第二个“金色十年”的序幕，中印也刚刚解决边界危机。从官媒对此次会议的报道来看，习近平在金砖国家工商论坛开幕式上的主旨演讲称赞“金砖国家成长为世界经济新亮点”；财政部披露金砖国家新开发银行总部大楼9月2日上午在上海浦东世博园区破土动工；发改委称考虑建立金砖国家自贸区可行性；商务部披露前7月我国对金砖国家进出口总额同比增长26%；党报称“‘金砖中国年’，中国已做了充分准备”，媒体提前召开的“金砖国家工商论坛规模和代表数创历史之最”……显然，中国要开一次漂漂亮亮、承前启后的金砖峰会，这对股市而言，必然有短线维稳要求。尤其对于厦门本地股而言，是一个有力的短期催化因素。 ●至于中国外交部表态坚决反对并予强烈谴责朝鲜核试验，到底是会引来整体资本市场的谨慎，还是更侧重于对A股军工股的短期正面催化？现在博览研究员不能断言。不过，可以作为参考的一个例子是上周朝鲜导弹首次飞跃日本上空全球市场的反应：欧洲当日先跌后涨、美股走了一个深V反弹、亚太市场除了日股紧张了下，包括A股在内基本无视。然后就该怎样就怎样了。 也就是说，市场早已对朝鲜的各种挑衅“审丑疲劳”了，此事或许除了对A股军工股有些微刺激，其他预期作用基本不会有。 ●在上周四公布的8月PMI创年内次高，已经反映了经济预期再度好转，周期上涨逻辑稳固，本周经济数据超预期几率不大。 ●股权质押风险只有在市场下跌趋势中才能称之为风险，而现在股指稳定在3300之上，即便质押比例再高一点，也不会有多少实质的平仓担忧。 ●我在月初的9月展望上已经提示，9月是年内的第二个解禁高峰，而本周就是第一个小高峰。两市将有44只股票、共计有87.93亿股限售股迎来解禁，解禁市值合计786.31亿元，环比本周增加67.16%。但解禁高峰并不等于套现，向来是听起来吓人，实际上没有太大作用。 博览研究员这里倒是要提醒注意的是，身兼次新+人工智能双龙头的中科信息在上周五复牌后，再度出人意料地一字板涨停（多数机构本来以为经过特停后，该股要消停下），其他次新和人工智能相关股票的确也有重新活跃的迹象，而本周也正好有多个人工智能相关领域的重磅会议将召开，这是否会带动A股人工智能概念受此刺激成为短线热点，需要关注。
决策参考
证监会加强舆论引导 投资人在9月份需注意一个舆论现象
【研究员】：杨波
结论：8月31日至9月1日，证监会新闻宣传舆论引导工作座谈暨培训班在杭州举办。这是自刘士余主席坐镇证监会以来，公开消息中，首条证监会就宣传舆论引导一事召开专题会议的消息。时值重要会议召开前夕，其透露出来的导向性意义，值得市场认真揣摩。 博览研究员认为，资本市场领域的舆论引导工作所要营造的“小环境”，就是构建与展示资本市场平稳、进取的行业发展状态。而7、8月份市场在“黑色系”及去产能周期股的引领下表现出的“有节制上涨”态势，体现了证监会眼中“平稳、进取”四个字。 构成这一运行状态的一个重要原因是，资金在此期间（特别是8月分）或主动或被动的，保持了与政策意图的同步。 因此，在推动供给侧结构性改革、加强环境督察以及保持资本市场平稳发展等政策意图不会大变的情况下，接下来的1个半月里，资金要想“舒服的赚钱”，必须继续保持这种与监管层难得的默契。 那么，市场能做到吗？博览研究员认为，如果投资人接下来看到，与股市有关的财经新闻、评论以及券商研报中，能让人推导出“黑色系”涨价有理的舆论越来越少了，则可以对市场与监管层之间保持默契抱以乐观。这其中，“新周期”一事的相关舆论更是一个可以重点关注的观察点。
【博览财经研报】8月31日至9月1日，证监会新闻宣传舆论引导工作座谈暨培训班在杭州举办。证监会副主席姜洋强调，要围绕全国金融工作会议和证券期货系统年中监管工作座谈会确定的重点任务，把凝心聚力作为工作的出发点和落脚点，将新闻舆论工作作为“一把手”工程，深度嵌入监管和业务全过程，切实加强工作主动性和前瞻性，以高度的政治责任感和专业精神做好新闻舆论工作，更好地服务好监管大局，以优异的成绩迎接党的十九大胜利召开。 这是自刘士余主席坐镇证监会以来，公开消息中，首条证监会就宣传舆论引导一事召开专题会议的消息。时值重要会议召开前夕，其透露出来的导向性意义，值得市场认真揣摩，才能做到与监管层监管思路保持一致，在正确的道路上，以正确的方式获得赢利。 核心意图：构建与展示平稳、进取的行业发展状态 长期的经验说明，重要时期必须掀起一轮舆论宣传的高潮。这项工作所要达到的目的，是在特定阶段，形成高层所需要的思想共识。 在重要会议召开前1个半月的时候，举办证监会新闻宣传舆论引导工作座谈暨培训班，既是呼应更大的大局，也是与之同步的在资本市场这个领域营造所需要的“小环境”。当前的大局，就是“以优异的成绩迎接党的十九大胜利召开”，因此，资本市场领域的舆论引导工作所要营造的“小环境”，就是构建与展示资本市场“平稳、进取”的行业发展状态。 为什么要构建与展示这样一种行业发展状态呢？根本原因在于基，十八大以来，以习近平同志为核心的党中央一直把稳中求进作为做好经济工作的总基调。去年年底的中央经济工作会议提出：“稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论。”将稳中求进从经济领域的工作总基调上升到治国理政的重要原则，并使之成为指导做好各项工作的基本原则、基本方法和基本遵循。 证监会眼中“平稳、进取”的具体体现 8月15日，证监会官网的国际频道发表了三篇文章，着重强调了三点：今年以来我国股市总体运行平稳，上市公司并购重组服务实体经济转方式调结构取得明显成交，新三板为经济发展增添了新动力。这些，就是证监会对资本市场“平稳、进取”四个字的诠释。可以说，“十九大”前，股市总体运行如果能保持今年以来的状态，也就符合了证监会现阶段的监管思路。 那么，近期资本市场的情况如何呢？ 随着供给侧结构性改革的推进，以及环保督察力度的升级，7、8月以来，期货与A股市场分别出现了“黑色系”与去产能周期股的上涨行情，两者之间还存在着相互影响的关联。去产能方面，正从“此前的中央出政策，地方政府执行”升华到“地方积极主动愿意干”；环保限产方面，第四批环保限产展开，环保有望成为贯穿整个下半年的主旋律。另一方面，当前黑色系在需求端也依然保持着韧性”。 进入8月，上期所先后数次提高了一些期货品种的手续费，以及对相关合约实施交易限额管理（如下表）。同期，发改委、中钢协等有关方面，数此就“黑色系”商品价格上行发声，既强调供给侧结构性改革的必要性以及坚定执行的决心，也强调价格运行保持稳定的重要性。其中，有关方面特别强调，不能炒作环保限产对“黑色系”商品市场供求关系的影响。 市场参与者应该已注意到，算上8月29黑色系的暴跌，8月以来“黑色系”经历了四次回调（如下图），随后这一板块又走出了连续上升的短期走势。可以说，总体上看，黑色系价格的回调没有打破其中期上升的通道，但高位高频起伏的表现，已显示出与7月份不一样的特点。 对于8月份，“黑色系”以及去产能周期的这种有节制的上涨走势，博览研究员的理解是，一方面政策面和基本面没有变，支持其上涨的逻辑框架还在，另一方面，在价格涨到一定水平后，政策的调控意图也越来越明显。而资金在8月份，或主动或被动的，保持了与政策意图的同步。截止目前，证监会在期货市场没有采取更严格的措施，在A股也没有对去产能周期股采取任何临时性控制上涨的手段，这或许说明，对于当前市场的这种运行状态，证监会认为，算是体现了“平稳、进取”四个字的要求。 接下来的1个半月里 资金能否主动保持与监管层难得的默契？ 综合前面两个小节的内容可知，在推动供给侧结构性改革、加强环境督察以及保持资本市场平稳发展等政策意图不会大变的情况下，接下来的1个半月里，资金要想“舒服的赚钱”，必须继续保持这种与监管层难得的默契。 那么，市场能做到吗？博览研究员认为，如果投资人接下来看到，与股市有关的财经新闻、评论以及券商研报中，能让人推导出“黑色系”涨价有理的舆论越来越少了，则可以对市场与监管层之间保持默契抱以乐观。这其中，“新周期”一事的相关舆论更是一个可以重点关注的观察点。 原因在于： 一方面，8月份，《人民日报》这一级别的官媒突然加入了对“新周期”一事的讨论中。对此，与其将其看到加入“论战”，不如说是在给“论战”做总结陈词。从该篇文章来看，高层对“新周期”这一概念的提出并不认同。“长周期”才是高层对当前和今后一个时间，中国经济发展的定位。由此可知，经济研究者可以对供给侧结构性改革的成绩做积极的评价，但脱离“长周期”谈“新周期”则是不合时宜的。 另一方面，8月中下旬，中国证券业协会启动了对证券业研究报告发布业务的例行现场检查，三类研报撰写行为是检查的重点：一是研报标题耸人听闻的“标题党”行为；二是研报观点非常浮夸，不够审慎的行为；三是被上市公司公开澄清的研报。这可以说，这些检查是8月30日相关会议的前奏。券商研报对市场预期的影响是明显的。“拿来党章入市”之类的标题，显然是“耸人听闻的‘标题党’”之作。“新周期”一词既然被官媒否认，自然也有“标题党”之嫌。 另一方面，7、8月份财经类报道的一个突出特点是，某类强调“黑色系”涨价有理的舆论很多。这类舆论的一个同性是：以“新周期”、“新常态”为名，持续渲染供给侧结构性改革及环保督察对相关领域供求关系的影响 因此，进入9月，如果投资人发现，上述以“新周期”为招牌，宣传“黑色系”涨价有理的舆论还是如前两个月那样，时常出现在财经网站和微信财经类公众号中，就要留心监管层采取更严厉措施的可能了。
金融监管层“新手”变“老司机” 新监管协调的挑战更为重要
【研究员】：杨波
结论：从另一外视角看，7、8月份（特别是8月份）市场的表现，何尝不是监管层在汲取股灾以及今年“412行情”的教训后，认真贯彻决策层“425讲话”精神，学习金融规律、搞好监管协调的成果呢？通过7、8月份的资本市场运行，人们可以看到，新一届监管层的监管举动较此之前出现了明显的变化，在意图沟通和预期管理方面取得了良好的效果，我们可以认为，金融监管层的监管艺术有了明显提高，接下来我们可以不必对“因金融监管引发的风险”担太大的心。 然而，在放心的同时，新的监管协调挑战已出现——发改委、环保部等实体经济管理部门在加大力度坚决推进供给侧结构性改和环境督察时，如果不能顾及资本市场的规律和反应，则证监会的市场维稳压力将很大。目前，尚没有信息显示，发改委、环保部、证监会三者之间展开了政策协调。不排除在“黑色系”及去产能周期股的上涨超出证监会心中设定的“平稳、进取”范围之后，证监会出现更严厉措施的可能。
【博览财经研报】上文，我们从监管层引导舆论的视角，谈到7、8月份（特别是8月份）以“黑色系”、去产能周期股为代表的板块，以监管层认可的方式上涨，并引领整个市场上行，其原因是资金或主动或被动的与监管意图保持了同步。 所谓“两个人协调才能跳出好的探戈”。从另一外视角看，7、8月份（特别是8月份）市场的表现，何尝不是监管层在汲取股灾以及今年“412行情”的教训后，认真贯彻决策层“425讲话”精神，学习金融规律、搞好监管协调的成果呢？通过7、8月份的资本市场运行，人们可以看到，新一届监管层的监管举动较此之前出现了明显的变化，在意图沟通和预期管理方面取得了良好的效果，我们可以认为，金融监管层的监管艺术有了明显提高，接下来我们可以不必对“因金融监管引发的风险”担太大的心。 然而，在放心的同时，新的监管协调挑战已出现——发改委、环保部等实体经济管理部门在加大力度坚决推进供给侧结构性改和环境督察时，如果不能顾及资本市场的规律和反应，则证监会的市场维稳压力将很大。目前，尚没有信息显示，发改委、环保部、证监会三者之间展开了政策协调。不排除在“黑色系”及去产能周期股的上涨超出证监会心中设定的“平稳、进取”范围之后，证监会出现更严厉措施的可能。 监管层正在改变 今年前8个月的A股行情中，“412行情”恐怕是许多投资人难以忘怀的。当清明节里，决策层突然发布“雄安新区”的新消息后，市场曾一度认为A股将在雄安概念的带领下走出一轮行情。然而，节后仅仅5个交易日后，A股迎来了“412”连续下跌行情，持续至5月12日前后。（如下图） 从截止目前的相关总结来看，“监管引发的风险”是这轮行情的重要原因。监管层在2016年12月到4月期间，连续对资金进行“喊话式监管”，形成了强监管氛围，从3月底起，强监管从单一监管机构冲锋在前，变为多个金融监管机构同时加力，原本在强监管压制下已怨声不小的资金，在既怕又怨的心态下，短期集中抛售股票，形成“412行情”。期间，最极端反映资金负面情绪的，是一段时间里，连续多次在多支股票的分时记录上，出现令人联想的不雅数字。 然而，投资人自6月以来，看到这样的改变： 1、证监会负责人在6月份要求券商不能只着眼于IPO，还要在上市公司并购重组业务方面做创新，为金融服务实体经济做贡献。6月起，证监会并购重组项目过会情况有所提升。1-5月证监会审批并购重组项目过会家数月度平均9.4家，6、7月即分别提升到24、20家。8月15日，证监会官网国际频道专文提及并购重组的重要性。 2、7、8月份“黑色系”及去产能周期股板块在上涨过程中，没有出现股票“特停”现象。甚至在近期次新股快速上涨的过程中，也没有出现众多次新股同时停牌，或涨幅居前个股被监管层喊话或采取措施多次停牌的现象。 3、监管层没有展开“喊话式监管”，但同时没有放松依治监管。比如8月先后多次上调期货市场“黑色系”有关品种的交易费率，并做出新的交易上限限制。 4、银监会在8月初主动披露监管动态，称银行业自查结束，风险可控。 5、8月底，央行主动发文称，不必因9月份2万亿同业存单一事而对流动性过分担心。 6、证监会新闻发言人高莉在介绍《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》时表示，为确保法规平稳实施，避免对市场造成短期影响，《管理规定》对涉及基金管理人需进行投资调整的事项均给予6个月过渡期。 正因为上述变化，7、8月间，在相对不长的时间里，“黑色系”期货交易以及去产能周期股板块出现了不少涨幅不小的标的，且在价格进入相对高位的8月，虽然监管层动用了一些抑制炒作的措施，但没有标的出现快速下跌。相反，整个8月在数次调整的同时，总体维持了价格水平并有一定幅度的上行。用上文的话说，就是市场呈现“平稳、进取”的格局。（如下图）
决策层引导管理层提升监管艺术 历史教训也是“好老师” 是什么让监管层出现上述变化呢？ 如图1所示，决策层的“425讲话”，为行情的回转奠定了基本的政治基础。于是，有了5月12日有关方面的表态。在此之后，全国金融工作会议和政治局年中经济工作总结会议，确认了服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项重要任务，再次重申了尊重金融规律和提高金融监管协调性的要求。 可以说，监管层的这种变化，是决策层这三次重要讲话的结果。从7月以来的市场运行情况来看，这种变化形成了资金与监管层的双赢，所以，正是决策层前后三次对金融工作提出明确要求，使管理层的监管艺术较此前有了提升。 历史教训也是监管层在近期做改变的一个因素。前文就“412行情”前后监管层举措以及近几个月监管层举措的对比，就是监管层汲取历史教训的佐证。除此之外，监管层也汲取了股灾的教训。比如推出强监管、打“大鳄”等，就是对股灾中以及股灾前相关政策的纠偏。虽然在6月份之前强监管过程中的一些方式方法以及“拟人式”喊话监管有需要商榷之处，但初衷是对的。且在6月份之后，如前文所说，一些有争论监管手法没有再被采用。 监管协调的新挑战 金融监管层在2017年4月之后的人事格局与此前发生了重大变化。这或许是前述“监管引发的风险”产生的原因之一——“新掌门”需要一个磨合、熟悉的过程。这个过程，既包括对自身监管领域的熟悉，也包括监管协调度的把握。幸而，在决策层和历史教训的引导下，“新掌门”的监管艺术快速提升，所以有了现在看到的，金融监管机构主动将监管协调挂在嘴边，主动与市场沟通，表明监管意图。 然而，经济部门间的高度关联性，使监管协调的内涵不仅仅是金融监管机权之间的协调。资本市场作为一个资金流动的场所，经济部门之间监管不协调所造成的影响，都会在资本市场上反映出来。此前是“412行情”，接下来的一个隐患，就是本内参相关研报曾指出的，发改委、环保部等实体经济管理部门在加大力度坚决推进供给侧结构性改和环境督察时，如果不能顾及资本市场的规律和反应，则证监会的市场维稳压力将很大。 即便资金如上文所说，懂得主动的与监管意图保持同步，但基本经济、金融规律本身就包含着生成泡沫和泡沫破裂的发展阶段，当证监会为了避免更大的泡沫出现，而逆向主动刺破泡沫，或者市场自身承载力并无想像中那样强大，“黑色系”及去产能周期股在高位处完成多次盘整后力有不逮，其后果是任何监管部门都不愿面对的。更何况，当前距重要会议召开仅有1个半月，不排除一些资金利用监管层不愿看到市场快速下跌，而在炒作时有恃无恐。 目前，尚没有信息显示，发改委、环保部、证监会三者之间展开了政策协调。发改委、环保部也没有说降低相关工作的推进力度。相反，仅在9月3日，又有一些关于环保限产的消息在财经媒体中出现。因此，接下来“黑色系”及去产能周期股依然有上行的政策基础。由此，不排除在“黑色系”及去产能周期股的上涨超出证监会心中设定的“平稳、进取”范围之后，证监会出现更严厉措施的可能。
焦点透视
如果你钱“够多”，就超配全球新兴市场，包括A股！
【研究员】：田文
编者按：安信证券首席经济学家高善文先生在出席某论坛发言时指出：大城市房地产和A股市场值得超配。A股的权益市场显然有投资价值，值得超配。A股的债券市场显然没有进入牛市，它有长期配置价值，但它不会很快转入牛市。中国房地产供求失衡程度比过去任何时候都严重，“我认为中国大城市的房地产在现在的背景下仍然值得超配。”高善文建议，如果个人财富没那么多，肯定先买房子。如果有足够多的钱，他建议可以把资产配置在全球股市，尤其建议超配全球新兴市场。
【博览财经观察】9月1日，辽宁本溪本钢板材炼铁厂新一号高炉由于满产超负荷，结果发生了爆炸，发生火情。 9月2日，网上疯传河北又一钢厂高炉大爆炸！ 9月3日，钢厂第三把火！武安2672钢厂高炉武安2672钢厂高炉因脱硫设备故障发生火情！ —— 那边厢，鑫胖一把“大火”，烧得全球市场一片折腾； 这边厢，9月1日-3日，辽宁、河北等钢铁大户的“高炉”三把“小火”，则再次把钢铁等黑色系推上“风口浪尖”，本周，在内外因素的共同折腾下，黑色系、周期股估计不再试一下“天际线”的高度，恐怕是不会善罢甘休的！ 在各种喧嚣言论的推动下，股市、期市就算再创新高，也不会令人惊奇…… 倒是几位券商的经济学家，近期的言论反倒显得“冷静、客观”，为我们打开一个“思考的空间”—— 博览首席经济学家李宏图先生早在7月初就已经明确发出“长线资金要做好战略布局的准备”，但本内参也还没有“激动到又大喊牛市”的地步，在对未来股市、资产市场的趋势与配置选择上，博览研究员近期更加关注的是， 安信证券首席经济学家高善文先生在出席某论坛发言时指出：大城市房地产和A股市场值得超配—— A股的权益市场显然有投资价值，值得超配。 A股的债券市场显然没有进入牛市，它有长期配置价值，但它不会很快转入牛市。 中国房地产供求失衡程度比过去任何时候都严重，“我认为中国大城市的房地产在现在的背景下仍然值得超配。” 高善文建议，如果个人财富没那么多，肯定先买房子。如果有足够多的钱，他建议可以把资产配置在全球股市，尤其建议超配全球新兴市场。 …… 虽然有关消息在引述高善文的观点时，并没有就其为何看好A股等“超配价值”给出具体的分析，但从其上下的文意来看，高先生已经不再纠缠于“是否有行情”，而为更多是在辨析“市场轮动与风格转变”，看来其对未来股市的上涨，信心是充分的。 至于房地产，其表述为—— 对于中国境内的房地产市场来讲，人口流入比较大的三四线城市，它的房价处在上涨的趋势之中，显然具有投资价值。 中国房地产供求失衡程度比过去任何时候都严重，“我认为中国大城市的房地产在现在的背景下仍然值得超配。” 不过他也表示，现在房地产上升比较快的城市大概有15个，已经出台严格的限购措施，如果要配置这些城市的房产，可能得先做好准备离婚。 就在高善文先生就股市和房地产发表“乐观”意见的同时，另外两位“网红级大咖”，难得的“面对面”就“新周期”的是是非非，展开了交锋—— 在几乎同时举行的另一场论坛上，关于新周期的讨论，出现了宏观研究员普遍反对，行业研究员普遍举证的现象。 任泽平称，提出新周期这一观点，并未预料到会引起那么大的争议，2017年经济走得很强，在债市巨震的情况下，股市已经超过3300点，表明股票市场是强势资产，是有基本面支撑的。 在任泽平看来，新周期，就是产能周期，2012年以来中国GDP增速一直在下降，市场一直在产能出清，到2016年年底，市场已经出清了整整4年。系列改革之后，微观世界和中观世界都已经发生巨大变化。在这个时候还盯着GDP、M2等数据是没有意义的。 任泽平判断，2016年-2018年中国经济在L型徘徊，2019年中国经济将会起来，新周期在绝望中重生、在争议中上来。 但新周期的到来却没有人敢确认，这让任泽平很是无奈，他用一个比喻来形容对于新周期的判断，“就好像一个人谈恋爱，前几年老是失恋，但是这一次当真爱来敲门的时候，已经不再相信爱情了，但是这一次是真爱啊。” 而一直对“新周期”这个概念有所保留的姜超很有清楚“大家特别喜欢看我跟任博士在一起讨论这个新周期的话题。”他认为，近年来，中国人口的红利已经产生变化，中国需求扩张的道路走到了头。2017年供给侧改革是重要的变化，但企业并没有自发形成产能的收缩，而是靠行政干预。 与此同时，姜超认为，那些库存和产能其实是让居民消费掉了，居民正在大幅举债，举债增速也比较快，每年举债达8万亿元，这还是需求扩张的表现。中国当前经济还是需求扩张的逻辑，如果什么时候经济不再依靠居民举债而获得持续增长，那么这个时候才可以提出经济“新周期”。 在“新周期”概念的“分野”之下，两位“网红大咖”对房地产的判断也是各有“坚持”—— 任泽平认为，看看纽约、伦敦，房价一直在涨。放在长周期的视角下，货币超发的因素不可忽视。如果说房价涨多了，但怎么不说货币发多了呢？货币一直在超发。过去30多年，广义货币增量巨大，只有核心资产能跑赢。 任泽平给出的核心判断是，“长期看人口、中期看土地、短期看金融”。长期来说，人口流入的地方房价就会涨；中期看土地，政府不供地，就会大涨；短期看金融，人口流入，供不应求，货币放水刺激，房价就会暴涨。 姜超则着重点评了三四线城市的房地产市场，认为三四线城市的房价长期是有问号的，因为没有人口的支持，这些城市维持房价的措施是限售限制，对于三四线城市来讲，没有交易就没有伤害。 而一二线城市的地产销售出现腰斩，但没有暴跌，姜超认为是因为没有新增供给，租购同权，增加供给，可以抑制房价的泡沫。地产的时代已经告一段落了，中国房价迎来拐点了。
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发表于 2017-9-4 09:00:40
