《博览首席经济学家：中美转暧、赚钱机会再度降临！》：因应此次“领导人通话”带来的“贸易摩擦‘缓和’”预期，博览首席经济学家李宏图先生发出了“中美转暧、赚钱机会再度降临！”的观点，第一次对“私人定制”客户首次发出提高仓位的信息！ 至于择股方向，李宏图先生指出：中美贸易其中一个焦点是以华为为代表的高科技，将受到市场最大关注。此前美方围堵华为，令通信、电子上市公司受到持续重挫，那么，此间转暧，也将令这些上市公司得到关注！ 另外，6月19日还有一个重磅的外部利好是，在当日结束的议息会议后，美联储决定将联邦基金目标利率区间维持在2.25%-2.5%不变，但在政策声明中删除对利率政策保持“耐心”的表述，同时下调对今年通胀水平的预测。美联储政策决定公布后，联邦基金期货对7月会议降息几率的预期上升。美国股市上涨，美元指数下滑，黄金价格上涨——这对带动今日（20日）的A股再度收涨，也是一重利好。 但博览研究员柏双先生显得“相对谨慎”一些，他认为，19日的行情表现强化了我在19日盘前文章中的观点《贸易争端预期出现关键转折，但仍强调以短线反弹视之》。即，不能预期太高，不要以为又会有新一轮行情要来了。因为贸易争端的变数依然太多； 不过，尽管贸易争端最终走向仍难明，但毕竟目前是在向“希望、好转”的风向走，至少在6月底G20峰会结束前，对股市预期仍是正面的——也就是，至少未来十天大概率还是利好消息主导股市。 值得注意的是，尽管逢利好高抛，已成为场内“聪明资金”的自然选择！但外资仍在加速买买买，19日北上资金净流入50亿！大幅高于此前几日，活跃游资也不甘示弱，搞出了百股涨停潮，这反映了风险偏好仍有明显提升，A股的短线反弹虽不会太长，但也不会只是一日游。
博览视点
博览首席经济学家：中美转暧、赚钱机会再度降临！
【研究员】：大双
结论：19日的行情表现强化了我在19日盘前文章中的观点“贸易争端预期出现关键转折，但仍强调以短线反弹视之”。即，不能预期太高，不要以为又会有新一轮行情要来了。因为贸易争端的变数依然太多。 从19日A股“高开低走”的表现看，也确实反映了A股市场本身的脆弱性，已经充分说明了市场对贸易争端缓解预期推动的上涨持续性的信心非常不足。 实际上，19日刚刚因为中美元首再度通话（让贸易争端缓和甚至是得到解决的预期高涨）而涨了1天的A股，马上就又遭遇了预期的降温——美国贸易代表莱特希泽发出了跟川普不同的对于贸易争端的声音。 环球时报总编胡锡进也针对网上调侃央视6电影频道“合则放《黄河绝恋》，斗则放《英雄儿女》”进行了犀利抨击。其同样不认为双方决策者一通电话就能让贸易争端前景反转，而更倾向于今后还会有更多博弈和斗争。 当然，尽管贸易争端最终走向仍难明，但毕竟目前是在向“希望、好转”的风向走，至少在6月底G20峰会结束前，对股市预期仍是正面的。且外资仍在加速买买买，这反映了风险偏好仍有明显提升。所以，A股的短线反弹虽不会太长，但也不会只是一日游。 因此，博览首席经济学家李宏图先生仍发出了“中美转暧、赚钱机会再度降临！”的观点，第一次对“私人定制”客户首次发出提高仓位的信息！并认为加仓重点应是与华为概念有关的高科技股。
【博览财经分析】19日的行情表现强化了我在19日盘前文章中的观点“贸易争端预期出现关键转折，但仍强调以短线反弹视之”。不过，尽管贸易争端最终走向仍难明，但毕竟目前是在向“希望、好转”的风向走，至少在6月底G20峰会结束前，对股市预期仍是正面的——也就是，至少未来十天大概率还是利好消息主导股市。 值得注意的是，尽管逢利好高抛，已成为场内“聪明资金”的自然选择！但外资仍在加速买买买，19日北上资金净流入50亿！大幅高于此前几日，活跃游资也不甘示弱，搞出了百股涨停潮，这反映了风险偏好仍有明显提升，A股的短线反弹虽不会太长，但也不会只是一日游。 因此，博览首席经济学家李宏图先生仍发出了“中美转暧、赚钱机会再度降临！”的观点，第一次对“私人定制”客户首次发出提高仓位的信息！ 至于择股方向：中美贸易其中一个焦点是以华为为代表的高科技，将受到市场最大关注。此前美方围堵华为，令通信、电子上市公司受到持续重挫，那么，此间转暧，也将令这些上市公司得到关注！ 另外，6月19日还有一个重磅的外部利好是，在当日结束的议息会议后，美联储决定将联邦基金目标利率区间维持在2.25%-2.5%不变，但在政策声明中删除对利率政策保持“耐心”的表述，同时下调对今年通胀水平的预测。美联储政策决定公布后，联邦基金期货对7月会议降息几率的预期上升。美国股市上涨，美元指数下滑，黄金价格上涨——这对带动今日（20日）的A股再度收涨，也是一重利好。 当然，我们仍重申，目前仍不能确定是会有新一轮行情要来了。因为贸易争端的变数依然太多： 一则是，双方只是通话表姿态，美国会否对3000美元中国产品加税，或者说是折中（对部分加税），现在都仍不明朗； 二则是，G20峰会中美到底能否达成关键的共识或协议，并不清楚。至少从中方的预期看，是并不高的； 三则是，这不是特朗普第一次邀请中方通话了。在2018年的11月1日晚，两国元首也有一番跟18日非常类似的通话，中美股市也是随之迎来大涨，但结果呢？并没有改变此后美股的动荡，及A股的疲软（今年2/3月份的行情主要是内部流动性放水预期推动）！考虑到川普向来的朝令夕改，说一套做一套政客做法，此次依然要警惕未来还会出现变数。 至少我个人认为，需要到G20峰会（6月底）后才会真正明朗贸易争端的走向。而对A股而言，除了要过G20峰会这个关键时点的预期因素影响，7月初科创板的首批IPO上市情况，也会是影响A股市场预期的一个重大变因。 况且，A股当前信心极度低迷，成交已重回熊市时的规模（4000亿之下），对任何利好反馈都会大打折扣。所以，现在不宜看的太长远。及时行乐就好。今天反弹了就搞一把，然后尽快落袋，谁知道明天又会有什么变化呢？ 从19日A股“高开低走”的表现看，也确实反映了A股市场本身的脆弱性，充分说明市场对贸易争端缓解预期推动的上涨持续性，信心非常不足。 实际上，19日刚刚因为中美元首再度通话（让贸易争端缓和甚至是得到解决的预期高涨）而涨了1天的A股，马上就又遭遇了预期的降温——美国贸易代表莱特希泽发出了跟川普不同的对于贸易争端的声音。 6月19日，外交部发言人陆慷主持例行记者会。有记者提问，有报道称美国贸易代表莱特希泽18日在参议院听证会上谈到中美的经贸分歧时说，与中方的对话是行不通的，请问中方对此有何评论？ 陆慷回应称，18号习近平主席与特朗普总统应约通话时，特朗普明确表示，美方重视美中经贸合作。他希望双方的工作团队能够展开沟通，尽早找到解决当前两国经贸分歧的办法。他还说，相信全世界都乐于见到美中两国尽快达成协议。习主席也表示，同意两国的经贸团队保持沟通。 中美达成互利双赢的协议不仅符合中美两国和中美两国人民的利益，也是全世界的一个期盼。我注意到你援引的是莱特希泽大使的一个表态，但实际上，18日白宫经济委员会主任库德洛在接受媒体采访时也有一个表态。他说，两国元首通话后美国市场的反应表明，谈比不谈好。 我们多次强调，中美在经贸领域的分歧是可以通过对话和协商来找到一个解决办法的，只要这样的对话协商建立在互相尊重、平等互利的基础上。在磋商过程中，正如习近平主席昨天在通话中所指出的，最重要的是要总体均衡照顾彼此合理关切，找到双方都能接受的解决办法。我今天再次重申，违背这一原则是没有出路的。 在我看来，贸易争端目前当然是由川普在掌舵，其希望中美继续谈并能够谈成协议的表态，代表了目前美政府的主要决策方向，但作为川普核心的执行此问题谈判的助手却明确表达与其不同的观点，仍然说明，双方的贸易谈判进展尽管有双方元首再度通电话沟通的铺垫，但恐怕也不会太顺利。 另外一个值得关注的信号是，针对网上调侃央视6电影频道“合则放《黄河绝恋》，斗则放《英雄儿女》”背后的隐喻信号，环球时报总编胡锡进也发表犀利抨击说：之前播《上甘岭》给公众留下深刻印象，现在播“黄河绝恋”，如果对应那些帖子所猜的政治信号，这种“转弯”则确实太猛了。问题是这样的所谓急转弯既不符合实际情况，也有悖国家利益。 其首先否认了市场把这种播出的转变与中美领导人通电话后的最新局势动向联系起来的思维，他指出：央视六播出《黄河绝恋》的情形比较蹊跷，但肯定不是权威宣传部门给予了指示。中国的官方媒体机构非常庞大，具体操作层面的偶然因素很多，它们不是都能够准确反映国家意志的。而与此同时，官方媒体又因种种因素被客观上赋予了越来越多“官”的含义，这使得一些具体操作很容易被拉出来指为“政治动向”，而这种解读却是夸大的。 接着胡锡进明确指出，当下对中美关系的“正解”是：中美关系复杂的很，即使有可能重开谈判，当前哪有什么“恋”可谈的？相信央视六的朋友和老胡（胡锡进）有同样的认识。他们播出这部大概“八百年前”就拍摄了的电影，所产生的效果肯定不是他们想要的。以后央视六的节目单也成“政治”了，它们将时刻被盯着、咂品，喜欢不喜欢，中国舆论场就是这么敏感。 抛开这部片子，要说的是，中美很难“重归旧好”了，这是冷酷的现实。我们需要对未来的中美关系保持一颗平常心，今后谈谈打打恐怕是常态。我们需要有胸怀，也要有定力，既善谈，也不怕打。我们的社会要有充分的弹性，自如地因应各种变化，给政府为维护我们大家的核心利益创造强大的条件。 简言之，胡锡进作为一家具有强烈风格色彩的央媒主编，其同样并不认为双方决策者一通电话就能让贸易争端的前景完全反转，而更加倾向于认为今后还会有更多的博弈和斗争。 那么，对股市层面也就意味着，现在还确实只能看短线反弹，而仍不能预期太高，仍不能以为又会有新一轮持续性涨要来了。
投资参考
一通电话引爆A股 战略加仓时机来临？
【研究员】：乔帮主
从战略上讲，我们认为未来行情（短中期）又到了战略“加仓”的节点。而从战术上看，除了60日均线还顶在指数上方外，短期均线均以聚合在一起，技术面已具备方向选择的要求。在投资机会上，此前受贸易纠纷“伤害”最大是什么（以华为为代表的5G等科技股），在纠纷预期缓和后，修复概率最大的也是它们。
【博览财经研报】周三（6月19日）A股市场大幅高开，说实话我并不喜欢这种开局，因为我担心会“一如既往”的高开低走，最后跌绿收盘。从最终结果上看，整体走法是“正如我们所料”，但收盘仍保持了近1%的涨幅成果，还是令人欣慰的。 对股民们来说，也许真没有什么事是一个电话解决不了的，如果有，那一定是高开低走。6月18日晚上，中美领导人的一通电话引爆全球市场，A股市场也不例外。此前总说“不愿打，不怕打，必要时不得不打……”，一直以为是准备打……昨天才明白原来是指“打电话”。 无独有偶，昨日CCTV6很“应景”的播出了电影《黄河绝恋》，电影讲述了二战期间，美国飞行员与中国八路军女战士之间可歌可泣的爱情故事。真应了那句话：“如有雷同，纯属巧合”。呵呵……
言归正传，博览研究员在上周四的文章中就已经阐述，影响短中期A股市场的主要矛盾来自于外部，一个是美联储的议息会议，一个是贸易纠纷问题。前者已经明朗，美联储维持当前利率不变，后者虽然还不明确，但“一通电话”至少让全球金融市场的预期有所改变，在往好的方向发展。 从战略上讲，我们认为未来行情（短中期）又到了战略“加仓”的节点。而从战术上看，除了60日均线还顶在指数上方外，短期均线均以聚合在一起，技术面已具备方向选择的要求。在投资机会上，此前受贸易纠纷“伤害”最大是什么（以华为为代表的5G等科技股），在纠纷预期缓和后，修复概率最大的也是它们。 中美贸易纠纷之所以出现缓和，主要有两方面原因： 1、美联储再按加息“暂停键”，表明美国经济仍面临诸多问题。周四（6月20日）凌晨02:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)一致决定在6月将联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.50%不变。从美联储的声明中可以看出，美国经济前景面临的不确定性在增加，美联储采取适当措施，保证美国经济能够持续扩张、就业市场保持强劲增长。 2、美国总统特朗普正式宣布参加连任竞选。在美国国内，对于中美贸易纠纷以及中美关系，存在很大的分歧和争议。而特朗普即将参与连任竞选，有必要在此时“收拢人心”，行事风格会有所收敛。通俗的说，“打一下，摸一下”，现在就是该“摸一下”的时候了。 博览研究员认为，虽然贸易纠纷的阴影在一段时间内无法抹去，事态的发展仍不确定，但至少在接下来的一段时间，全球金融市场的预期会发生向好的变化，这一点是值得期待的。 在利率问题上，我在上周四的文章中就说过，美联储不加息不会对中国的货币政策产生明显影响。因为我们本身就有很多政策工具以及手段，来稳定国内的经济。例如在昨日召开的国常会上，决策层再次提出要切实扩大有效投资。在地方上，也推出了数万亿的重大投资项目，持续发力稳增长。所以，美联储加不加息，对我们都没什么实质影响。 从A股市场自身来说，自4月份大盘做出双顶以来，调整的空间接近10%。而从时间上看，大盘维持箱体窄幅震荡也有一月有余，目前短期均线以及生命线都已聚集在一起，时刻都有变盘的可能。
不过需要注意的是，一方面成交量依然不足，这是制约行情高度的主要问题。如果成交量无法放大，则顶多也就是一个反弹而已。如果成交量能配合，说明市场风险偏好发生了质的变化，那在定性上就不是反弹了。 另一方面，6月是一个减持高峰期。据不完全统计，伴随着市场的调整，年内已经出现了几波减持潮。其出现的时点包括春节过后的3月初、5月初。其中，3月初市场上减持与回购双双火热，5月初上市公司“被动减持”情况增多。而6月至今，A股新增逾250笔减持计划，涉及百家上市公司。 博览研究员仍然维持之前的观点，影响当前A股行情的主要矛盾已经出现缓和，从战略上可以进入“加仓”的节奏（天时），从战术上也具备“加仓”的（地利），但唯独欠缺的是成交量的配合（人和）。 一旦成交量持续放大（沪市单边3000亿以上，持续三天），则“加仓”就成了顺理成章的事情。加什么呢？从逻辑上分析，之前受贸易纠纷“伤害”最大的5G、华为概念等科技股，在纠纷预期缓和后，理应得到市场的修复。
决策参考
情绪正从“绝望”转向“观望”：现在是多头的蓄力阶段
【研究员】：林飞
编者按：市场情绪已经开始从悲观和绝望向犹豫和观望转变。结合近期北向资金持续流入、沪指下方2804点缺口迟迟未补且站上了30日均线，我们有理由相信，这轮中级调整已接近尾声，多空力量对比已经开始转换，现在是多头的蓄力阶段。现在要做的就是耐心等待，等待一个“实锤”利好和一根长阳来宣告中级调整的终结。
【博览财经分析】6月18日晚上，大国领导人之间的一通电话让全球资本市场（除了A股）沸腾了。 在欧美股市纷纷大涨的情况下，昨天（6月19日）我大A的独一份冷静（沪指涨幅不到1%，最终收涨27个点）就显得难能可贵了。 没有什么意外，自4月22日形成中级调整趋势以来，每一次利好，都是“老乡别走”的信号。 就像19日，开盘追高的股民大概率是被套了。这种套路在过去1个多月中，出现了很多次了。这充分证明，在中级调整趋势之中，当一个利好被所有人都认同的时候，这个利好往往不是馅饼，而是陷阱。 那么，为什么面对利好，A股却总是高开低走呢？主要有以下原因—— 其一，市场信心不足。 这波中级调整从4月22日开始，可以分为两个阶段。一开始是迅猛下跌的阶段，大多数投资者被打了一个措手不及，叫苦连天。从5月中旬开始，进入震荡磨底的阶段，截至昨天收盘，这个阶段已经长达29个交易日。股民在此期间感受到的是煎熬，或对股市的信心丧失殆尽，或重新树立了熊市思维。而市场情绪的反转也不可能一夜之间完成。
其二，利好并非“实锤”，主力资金依然谨慎。 通电话可以缓和市场担忧情绪。但真正的“实锤”利好还是得等到6月末的G20大阪峰会。如果双方高级别经贸磋商再次展开，就可以视为一个积极的信号。多空双方都在等着对手亮出底牌，在此之前，双方默契地“按兵不动”。从量能可以看出，虽然19日成交恢复至5000亿元的水平，但比调整第一阶段量能还是小了一些。 其三，套牢盘的压力。 在这轮中级调整之中，第一阶段快速下跌，第二阶段震荡磨底期间高开低走，让投资者损失惨重，积累了大量的套牢盘。在股市里，持股的投资者都是潜在的空头，尤其是被套了许久的。19日A股高开，有些股民手里被套的筹码已经可以解套或略有盈利，于是就着急忙慌地跑路了。 因此，虽然有利好配合，主力资金也做出了上攻的动作，但上述三个压力是客观存在的，A股“收复失地”依然是个漫长的过程。 总结 好消息是，不同于之前数次高开后盘中跳水翻绿，19日A股还是收涨的。这说明市场还是比较强的，抵御住了套牢盘的抛压，没有出现特别坑人的股票，并且有一批股票尾盘拉起，市场情绪已经开始从悲观和绝望向犹豫和观望转变。结合近期北向资金持续流入、沪指下方2804点缺口迟迟未补且站上了30日均线，我们有理由相信，这轮中级调整已接近尾声，多空力量对比已经开始转换，现在是多头的蓄力阶段。 技术上看，消化5月6日跳空缺口和大阴线的套牢盘，是市场压力之所在。由于5月6号的成交量比较大，所以市场想要向上突破，成交量需要高于5月6日，19日两市的成交额5038亿元，5月6日的成交额6573亿，加上前期累积的套牢盘，市场需要更大的成交量才能一举突破。 我们要做的就是耐心等待，等待一个“实锤”利好和一根长阳来宣告中级调整的终结。
多维观察
为何港股硬A股软？中间差“不止一个”阿里巴巴……
【研究员】：盐老狮
编者按：一段时间以来，同为中国股市的港股与A股出现了“港强A弱”的态势，在两地估值、资金相差仿佛的大背景下，这种反差是如何形成的呢？在博览研究员看来，根子仍在于，两地IPO制度上的差异，核准制的A股，无法充分发挥优化资源配置的功能，加上退市通道不畅，留下了堆积如山的垃圾，而注册制的港股，在宽进宽出的同时，强化了信息披露、投资者保护等制度，在市场化的大浪淘沙中，筛选出一个又一个的“阿里巴巴”……
【博览财经观察】一段时间以来，港股的整体表现略强于A股。 同样是中国股市，究竟是什么原因造成一段时间内的“港股硬A股软”呢？ 从市盈率的视角来比较，经历过股灾反复洗礼的A股，估值不再是高高在上，用证监会主席易会满的话讲，“当前，上证综指市盈率为13倍，处于历史低位的市场估值显示了市场发展的巨大潜力。” 而恒指目前市盈率约为11.8倍，对比历史平均估值12.5倍，也称的上是低估。A股、港股两者基本在伯仲之间，不存在明显的估值洼地。 从资金的角度来看，此前A股与港股都是各玩的，A股关起门来任由散户、游资与私募等自嗨，形成了以故事（逻辑）为导向具有中国特色的估值方法论，而港股在国际金融港氛围的浸淫中，一直是机构掌握着估值话语权，股价基本反应上市公司运营情况，是价值投资的天堂。 但随着双Q（QDII、QFII）政策越来越开放，两地互联互通的基金规模越来越大，“沪港通”、“深港通”的陆续发车，北向资金与南向资金在交汇之后，早已是水乳交融、你中有我、我中有你了，资金结构的差异正在被抹平。 一条新闻引起了博览研究员的关注： 根据阿里巴巴集团日前提交给美国证券交易委员会的一份文件显示，公司计划将每1股普通股拆为8股。阿里方面表示，这将增加公司未来筹资活动的灵活性，包括发行新股。 这或许意味着，距离阿里巴巴回香港上市越来越近了。此前，虽然遭到了阿里方面的否认，但市场盛传阿里巴巴将向港交所提交上市申请，融资200亿美元。 一旦阿里巴巴回归在香港上市，以马云的带头示范效应，港股将吸引更多优质中概股公司在港上市，投资氛围以及整体成交量将获得极大的刺激。 实质上，除了即将归队的阿里，港股市场还有如腾讯、小米、美图、阅文，等一众让新经济发烧，代表中国经济最具活力与实力的上市公司，这些企业散发出来的光芒，尤如Gucci专卖店被引入了CBD。 相反，在A股市场，除了董事长“下周回国”的乐视网，你很难找到一家站在新经济风口的上市公司。 我们看到的多是无奈且传神的“阿里概念股”、“腾讯概念股”、“小米概念股”，此前，股票一旦沾上这样的光环，估值就奔着100倍去了，对于这部分上市公司来说，得到的仅仅只是巨头手中漏下的一点面包屑而已，而令市场着迷的是概念股对巨头们望梅止渴的企盼。 然而，随着两地市场互联互通机制的搭建，这种想象已全无空间可言，既然很方便就能直接买腾讯、小米，还在A股炒影子干啥？于是，讲过了头的故事最终变成了事故。 博览研究员倾向于认为，阿里、腾讯在港股上市，A股徒留乐视网，从根子上来讲，还是两地制度上的差异造成的。 在发行制度上，港股实施的是注册制，谁能上市，什么时候上市，发行多少新股，每股卖多少钱，这些不由监管部门决定，而是交给市场来博弈，上市资源并不稀缺，即使没有“背景”的企业也能上市融资，权贵资本如果拿不出业绩来说话，一样无法圈到钱。 与此同时，港股以信息披露为导向、自律组织和举报制度广泛参与，在退市机制上，港股重交易指标，流程简单。另外，港股注重严刑峻法、集体诉讼和公平基金，让财务造假公司付出惨痛代价。 相反，在在改革开放的初期，A股一度要承载为国企输血抒困的任务，对上市企业的审核核查力度就较为宽松，导致现在众多上市公司业绩连年亏损，同时，退市制度又并不完善，散发着恶臭味的垃圾股堆积成山。 从A股核准制的角度来说，本身就藏着权力寻租的制度漏洞，企业往往能以“擦边球”的方式挤进A股。一旦这些企业蒙混过关，上市后被粉饰业绩一旦原形毕露，投资者将很容易因踩上业绩地雷，蒙受重大损失。 另外，在A股市场 ，一些企业家将上市作为公司运营的终点，一旦成功变身上市公司，大股东就开始不再用心经营业务，而无所不用其极的减持套利，直至把上市公司掏空，最后还能玩一把卖壳求荣的游戏。 有什么样的市场环境，就会匹配什么样的上市公司。 你要开一家高档奢侈品店，也肯定愿意选址在CBD的Gucci旁边，而不是扎根在菜市场中间吧？ 希望即将开业试点IPO注册制的创业板，能成功复制港股的经验，栽下梧桐树、引得凤凰来！
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发表于 2019-6-20 08:59:34
