《7月初两大变因明朗前无法中期乐观，但短线继续看多》：我们认为，尽管从时间点上看，在7月初美国宣布是否对3000亿美元中国商品征税前，以及在科创板首批企业成功IPO之前（也是在7月初），并不能过于乐观看待市场中期走向。但鉴于国际舆论对中美在G20峰会达成妥协存在较高期待，以及国内政策方面全力维护市场热度，本周的短线仍然可以看反弹为主。 在影响A股的内因方面，在美联储议息会议19日暗示降息引发中国跟风防水预期后，监管层近期确实也从各个层面表达对股市的放水意图：证监会允许公募开展转融通、富时罗素纳A落地、证监会宣布进一步便利外资入A、央行连续7日净投放。 而在影响A股的关键外部因素方面，两国元首通话后，国际舆论高度期待中美元首在G20峰会能达成贸易妥协。 总结而言，《短线对A股有利的五个因素》：1、外贸环境出现边际改善的迹象（需要关注大阪G20峰会的最终结果）。 2、内部政策更加积极应对经济下行压力（央行保持流动性充沛、专项债新政助力基建投资等）。 3、海外被动资金由于入摩入富的效应加大在A股的投资力度。 4、上市公司半年报披露时间的空窗期，业绩改善无法证伪。 5、上市公司回购力度逐渐加强，带来新的增量资金。 至于短线热点方面，在对近期行情格局进一步梳理后，发现如下几个特征：1、没有特别明确的核心主线。2、真正比较有持续性的是环保和机械（尤其是农业机械）板块；3、黄金板块也在稳步上攻。4、还有一个“独行侠”，电魂网络，打出了8连板的高度。因此，我们的《热点评述：“垃圾股”炒作不可持续，关注基建股》。 不过，一个仍然预期难明的变因是，市场对科创板到底会怎么看？投资者到底是更加倾向于受到未来中国自主化高科技企业增长前景的鼓励？还是更加惧怕加速扩容会加剧当前市场本就不太充裕的流动性失血问题? 政策全方位呵护科创板的意图无需多言，但正因此，对现有市场的冲击，以及投资者会否反而产生逆反心理，也是需要警惕的。
决策参考
“垃圾股”炒作不可持续，关注基建股
【研究员】：考股砖家
结论：经过上周四（20日）和周五（21日）两日的反弹，市场的活跃度有所提升，尤其是6月21日，沪深两市一共有179家涨停板，久违的百股涨停，不过摆在眼前的还是补缺口的问题。 能不能干脆果断地补缺口继续往上攻，是检验行情反弹或反转性质的重要标志，股市当前的这次上攻若是中期反转格局，就应该是快速补缺口的节奏。 我还是坚持6月21日提出的观点，这次的行情并不非常具有持续性的中级上涨行情，我对于反弹空间的预期就是，上证指数回补3000点上方的缺口。除非中美经贸谈判领域出现超预期的重大利好，股市难以迎来真正的中期反转，至少寄望流动性再来支撑中期行情不现实。
【博览财经研报】经过上周四和周五两日的反弹，市场的活跃度有所提升，尤其是6月21日，沪深两市一共有179家涨停板，久违的百股涨停，不过摆在眼前的还是补缺口的问题。 能不能干脆果断地补缺口继续往上攻，是检验行情反弹或反转性质的重要标志，股市当前的这次上攻若是中期反转格局，就应该是快速补缺口的节奏。 不过，在对近期行情格局进一步梳理后，发现如下几个特征： 1、没有特别明确的核心主线，不管是6月20日的券商板块，还是6月21日集体涨停的小市值股票，都属于突然利好刺激引发的上涨，但这种利好因素的影响力我认为仅限于短期。 6月21日晚间，关于券商的消息明朗化，接央行令，四大头部券商提高短期融资券余额上限达1647亿，成流动性供给桥梁。实际上6月20日券商板块大涨就消化了相关利好，6月21日券商板块就高位滞涨了。 至于创业板“壳资源”股票的炒作，很大可能是一日游，创业板60只市值低于25亿的股票本质上是“垃圾股”，市值长时间低迷实际上代表的是这样的公司基本面让投资者缺乏想象空间，不会因为一纸政策文件就令其估值大幅度提升，这不科学。 2、真正比较有持续性的是环保和机械（尤其是农业机械）板块，这两个板块里都有各自明确的龙头，前者是龙马环卫，后者是一拖股份。 不过这两个板块都不是大型板块，对市场的影响力有限，只是构成了比较好的结构性机会。 3、黄金板块也在稳步上攻，至少国内金价的上涨又开始引起大妈们的关注了，但黄金板块不会成为主攻板块，原因很简单，板块容量太小，且上涨弹性受制于国际金价波动。 4、除此之外，还有一个“独行侠”，电魂网络，打出了8连板的高度，虽然8板没封住，但这个高度代表了游资的活跃度，短线资金的炒作热情还是比较高的。 综合以上几个特征来看，股指在本周强势上攻，走出真正的反转性质的大行情可能性小。 我认为，股指在3000点附近维持震荡格局，伺机上攻补缺口的可能性比较大，当然这还需要消息面的利好来配合。 我注意到，在上次督导地方专项债的文件出台后，近日广东等地密集推出重大建设项目计划，6月地方政府债券发行明显加快，有望达到9000亿元的年内新高，为基建等重大项目输送资金。 近期地方政府专项债首次被允许作为符合条件重大项目资本金，市场预计此举将新增几千亿元甚至上万亿元基础设施建设投资。 地方基建加速，不仅直接利好机械板块，对于水泥建材等周期类板块都会有带动作用，可以关注。 本周还有两大看点值得关注： 首先是，华兴源创作为“第一股”将进行申购，科创板推进再加速，相比“壳资源”，倒不如更关注科创板影子股； 其次是，6月27-29日在大阪举行的G20峰会。 美国商务部当地时间21日以国家安全关切为由，将中科曙光和江南计算技术研究所等5家中国实体列入出口管制“实体清单”，禁止它们从美国供应商采购零部件。相关决定于6月24日生效。 美方此时推出此举，也有进一步施压中国、获取经贸磋商更多筹码的意图。 这次G20峰会，中美两国元首会再次会晤，可能也会对双方经济团队发出新的指示，但其实现在市场对于中美贸易谈判的长期性有充分的心理预期，即便依然原地踏步，也不会对股市构成利空冲击，如果有一些进展，股市也会做出积极反应的。 我还是坚持6月21日提出的观点，这次的行情并不非常具有持续性的中级上涨行情，我对于反弹空间的预期就是，上证指数回补3000点上方的缺口。 除非中美经贸谈判领域出现超预期的重大利好，股市难以迎来真正的中期反转，至少寄望流动性再来支撑中期行情不现实。
观察与思考
最高法拉黑场外配资！3000点得而复失?
【研究员】：盐老狮
编者按：3000点之上，最高法发布了关于场外配资的司法认定，合同无效的结论使得A股开启了新一轮金融去杠杆，这其中蕴藏着监管层在科创板“打新”前夜，为行情适度降温并预防过度投机的良苦用心，与此同时，最高法也公布了诸如“同股不同权”、“证券代表人诉讼制度”等中长期利好，为3000点之下的行情预埋了重新走牛的基因。
【博览财经分析】时隔近两个月，沪指在“特来电”的安抚下重返3000点，但股民只高兴了一个小时，引爆2015年股灾的利空便卷土重来： 最高人民法院收盘后召开新闻发布会明确指出，“对未取得特许经营许可的互联网配资平台、民间配资公司等法人机构与投资者签订的股票配资合同，人民法院应当认定合同无效。” 这意味着，场外配资正式走出了“违规”的灰色地带，进入了“违法”这个经营雷区，一直以来打民间借贷“擦边球”的配资公司，将无法律的漏洞可钻。 而对股民来说，场外配资称的上是爱恨交织，贯穿2014年下半年至2015年上半年的大牛市，被形象的称之为疯狂的杠杆牛，截至2015年年中，沪深两市融资余额达到2.3万亿元，而在场外配资由于投资门槛和资金杠杆完全不受限制，据不精确的估算，场外配资规模或已接近10万亿。 这种体量的资金，在不至一年时间内涌入股市，必然是风口浪尖、沉渣泛起！ 而更刻骨铭心的是，2015年6月份，出于对资产泡沫继续膨胀的担忧，监管层出台了一系列密集的去杠杆的政策，首先下文禁止未经批准的融资融券活动，其后要求彻查场外配资，最后，禁止券商为场外配资提供便利，并关闭所有HOMS接口（配资的账户分仓系统）。 就此拉开了股灾的序幕，杠杆有多销魂就有多伤人，资金互相倾轧、疯狂踩踏且无路可逃，在15年去杠杆的6月份，当月持有市值在50万~500万的个人账户消失了21万个，500万以上的账户有3万个不见踪迹（活埋），不到三个月时间里，创业板指数跌去了一半…… 去杠杆（场外配资）成了潘多拉盒子里放出的魔鬼！ 实质上，在今年春季燥动行情中，证监会也屡次用规范场配资来“敲打”市场： 2月25日晚间，证监会发布公告称，已注意到近期有关场外配资的报道增多，将指导有关方面加强对交易的全过程监管。在证监会的“温柔提醒”之下，沪指结束了单日暴涨逾5%的牛气，次日回调-0.67%； 4月19日收盘后，证监会新闻发言人表示，已关注到“场外配资平台海南贝格富科技有限公司疑似跑路”的相关报道，海南贝格富涉嫌以场外配资为名实施诈骗。证监会将积极配合案件查处，严惩不法分子。次日沪指跌-1.70%，并成为其后拉开调整序幕的拐点； 5月6日中午，知情人士透露，证监会已引入了一套监控场外配资的软件，目前多地监管局已经开始投入使用，券商们也将被要求接入该系统。闻讯，当天沪指暴跌-5.58%…… 有了去杠杆触发股灾的心理阴影，当感觉行情有过热风险的时候，监管层便喊喊“狼来了”（清查场外配资），自然就能实现投资情绪的理性降温。 在博览研究员看来，此次最高法对于场外配资的法律认定，在一定程度上有为刚刚抬头的行情洒洒水的意图。 毕竟，最高法对于场外配资的法律界定，只是为科创板提供司法保障的若干意见之一。 基于在本月27号，首只科创板股票就要“打新”了，而中国股民又历来有逢新必炒的传统，在这个大背景之下，让行情适度降降温，预防过度投机也是常规操作。 还没有来的及站稳脚的3000点，又将成为多方要努力攻克的地平线。 当然，如果我们把眼光投射的长远一点，最高法出台的一系列为科创板保驾护航的司法保障意见，其间蕴藏着未来A股爆发价值牛市的基因。 例如，尊重科创板上市公司构建与科创新特点相适应的公司治理结构，在司法的层面上首次肯定了“同股不同权”的公司治理。 2013年阿里巴巴原本打算在香港市场上市，但当时港交所支持的是“同股同权”的立场，结果遗憾地错失阿里巴巴。科创板“同股不同权”的司法层面认定，表明已有接纳百度、阿里、京东、美团、小米等一系列真正代表中国新经济上市公司的制度安排。 又如，针对科创板上市公司虚假陈述纠纷案件的审理，最高法提出了证券代表人诉讼制度。这将有效克服上市公司侵权案件中原告众多、分散、维权能力不足的问题，有利于方便中小投资者参与诉讼，降低投资者诉讼成本，有效保护投资者合法权益。 虽然这些利好，对当前赌性十足的A股来说，起不到短期刺激作用，股民也还是更关心，场外配资遭司法驱逐后，对市场资金面造成紧缩有多大，但随着试点IPO注册制的科创板登场，北向资金的制度敞口越开越大，与世界接轨的中国股市，将用更成熟理性的眼光去关注那些长期因素带来的积极变化。
焦点透视
当前对A股有利的五个因素
【研究员】：林飞
编者按：当前，A股市场内外因素均有转向积极的信号，一轮有力度的反弹号角正式吹响。我们有理由相信，今年A股市场的第二波涨势已经开启。短期来看，在连涨5个交易日之后，压抑许久的做多情绪获得快速释放，市场有一个整固蓄势的需求。从技术上看，沪指面临上方60均线与5月6日跳空缺口的双重压制，下周初的市场走势或有波折。但这点波动并不会改变已经形成的上升趋势。
【博览财经分析】上周（6月17日-6月21日），A股市场主要指数呈现不同程度上扬。其中，沪指连涨五天，之前未突破低位整理箱体的创业板、创业板综指、中小板综指以及中证500全部向上突破；创业板50、创业板综、上证50指数的单周涨幅均超5.5%。 从市场表现来看，非银金融、休闲服务、食品饮料、家电等涨幅居前。从资金流向来看，银行、非银金融、食品饮料、家电等获得资金大幅流入。短期资金面抱团效应明显，消费类和金融类的蓝筹股体现出了强者恒强的特征。 目前，对A股市场有利的因素包括—— 1、外贸环境出现边际改善的迹象（需要关注大阪G20峰会的最终结果）。 2、内部政策更加积极应对经济下行压力（央行保持流动性充沛、专项债新政助力基建投资等）。 在央行全力呵护下，各个资金面利率价格全线下滑。6月21日，上海银行间市场拆借利率(Shibor)全线下行，隔夜拆借利率跌到1.112%，创下2015年6月份以来新低。而银行间质押回购隔夜利率(DR001)盘中跌到0.9%，更是刷新近10年最低点。
事实上，这一周央行通过结构性政策措施和连续的资金投放，让各个资金面利率均呈现大幅下降态势。根据统计数据显示，从6月14日到6月21日的一周来看，央行公开市场净投放规模达到了4250亿元，远远大于此前6月7日到6月14日一周净投放650亿元的规模，仅次于5月最后一周5100亿元。
3、海外被动资金由于入摩入富的效应加大在A股的投资力度。 上周（6月17日-6月21日），北向资金合计净买入199.18亿元，为沪深港通开通以来第6大单周净买入量。
6月以来北上资金净买入额高达451.88亿元，与今年1月创造的历史单月最高净买入纪录606.88亿元，仅相差155亿元，如按目前趋势，6月北上资金净买入额可能刷新历史纪录。从买入标的来看，除了食品饮料、金融等之外，家电板块也是北向资金买入对象。 4、上市公司半年报披露时间的空窗期，业绩改善无法证伪。 5、上市公司回购力度逐渐加强，带来新的增量资金。 自去年10月股票回购政策放松以来，A股股票回购金额持续扩大，伴随上证综指在今年1月份见底，A股股票回购额在今年1月创新高达117.58亿元，之后则开启了A股春季“躁动”行情。 [img][/img]
6月以来股票回购金额再创新高达358.48亿元，为A股提供了稳定的增量资金，已释放出市场阶段底部乃至反弹的信号。 总结 当前，A股市场内外因素均有转向积极的信号，一轮有力度的反弹号角正式吹响。我们有理由相信，今年A股市场的第二波涨势已经开启。 短期来看，在连涨5个交易日之后，压抑许久的做多情绪获得快速释放，市场有一个整固蓄势的需求。 从技术上看，沪指面临上方60均线与5月6日跳空缺口的双重压制，下周初的市场走势或有波折。但这点波动并不会改变已经形成的上升趋势。 预计在短暂的回调之后，A股将再创反弹新高，多头所将攻克的第一个目标位置就是回补沪指上方的跳空缺口，收复5月6日的失地。
博览视点
7月初两大变因明朗前无法中期乐观，但短线继续看多
【研究员】：大双
编者按：我们认为，尽管从时间点上看，在7月初美国宣布是否对3000亿美元中国商品征税前，以及在科创板首批企业成功IPO之前（也是在7月初），并不能过于乐观看待市场中期走向。 但鉴于国际舆论对中美在G20峰会达成妥协存在较高期待，以及国内政策方面全力维护市场热度，本周的短线仍然可以看反弹为主。 在影响A股的内因方面，在美联储议息会议19日暗示降息引发中国跟风防水预期后，监管层近期确实也从各个层面表达对股市的放水意图：证监会允许公募开展转融通、富时罗素纳A落地、证监会宣布进一步便利外资入A、央行连续7日净投放。 而在影响A股的关键外部因素方面，国际舆论期待中美元首在G20峰会能达成贸易妥协。 不过，一个仍然预期难明的变因是，市场对科创板到底会怎么看？投资者到底是更加倾向于受到未来中国自主化高科技企业增长前景的鼓励？还是更加惧怕加速扩容会加剧当前市场本就不太充裕的流动性失血问题? 政策全方位呵护科创板的意图无需多言，但正因此，对现有市场的冲击，以及投资者会否反而产生逆反心理，也是需要警惕的。
【博览财经分析】上周五（21日），受证监会放松并购重组特别是对创业板中高科技企业并购重组条件限制的影响，沪指涨0.5%，重返3000点之上，创业板指更是大涨1.7%，重组与环保概念股领涨。 我们认为，尽管从时间点上看，在7月初美国宣布是否对3000亿美元中国商品征税前，以及在科创板首批企业成功IPO之前（也是在7月初），并不能过于乐观看待市场中期走向。 但鉴于国际舆论对中美在G20峰会达成妥协存在较高期待，以及国内政策方面全力维护市场热度，本周的短线仍然可以看反弹为主。 在影响A股的内因方面，在美联储议息会议19日暗示降息引发中国跟风防水预期后，监管层近期确实也从各个层面表达对股市的放水意图。 ★6月21日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引》，公募基金将可开展转融通证券出借业务。 ★证监会副主席方星海21日表示，推动各项改革开放措施落地，便利境外长期资金进入中国资本市场。 ★而根据流程，6月21日盘后，A股正式纳入富时罗素全球指数。1005只A股被纳入富时罗素全球指数，今日（24日）开盘时正式生效。 另外，21日无央行逆回购到期，全部实现净投放，为连续第7日净投放，对流动性预期也有所正面。 而在影响A股的关键外部因素方面，国际舆论期待中美元首在G20峰会能达成贸易妥协。 外媒称，世界贸易组织总干事罗伯托·阿泽维多对本周在大阪举行二十国集团（G20）峰会表示乐观，相信中美元首之间的会晤有助于缓解全球紧张关系。 阿泽维多在一场记者会上说：G20会议必须在贸易问题上采取切实行动，而并非只是再次呼吁缓和贸易关系紧张。中美两国领导人这场会晤若能举行，将是非常受欢迎的举措。 特朗普和中国最高决策层在6月18日通电话，表态将在日本召开的二十国集团（G20）峰会期间举行贸易会谈，两国将重启贸易磋商。这一消息极大地鼓舞了金融市场，市场寄望两国间不断升级的贸易战将会偃旗息鼓。 而在G20会谈开始前特朗普就已开始乐观地对记者说，两国“很有机会”达成协议。“我们拭目以待吧，”特朗普说，“会谈可能会很顺利。实话说，我们的团队从明天开始处理（相关问题）。” 据外媒称：世界也乐见中美元首大阪会晤达成重大成果。 特朗普团队的贸易谈判代表克利特·威廉姆斯表示，“这是一个非常积极的发展，”他提到了在上次阿根廷G20峰会期间“习特会”的重要性——去年G20峰会期间领导人层面的接触是重启磋商的关键。这对控制当前的政治局势，让谈判再次回到正轨至关重要。 白宫在一份声明中说，两位领导人讨论了通过“公平及互惠的”经济关系为美国农民、工人和企业创造公平经营的环境。 据悉，在中美元首通话后，中国商务部新闻发言人高峰6月20日表示双方经贸团队牵头人将就两国元首的重要指示进行沟通。同时，美国首席贸易谈判代表说，他将在中美元首本周在日本会晤前与中国同行会晤，讨论这两个世界最大经济体之间的贸易争端。 另外，美国就可能实施的新关税举行的公开听证会，24日和25日将继续举行，听取美国零售商、制造商及其他企业对于向中国输美商品加征关税的看法。而在300多名计划发言的商界和行业组织代表中，就已经有越来越多企业家表达了反对之意。最新的消息是，戴尔、惠普、微软和英特尔6月19日发布联合声明，反对美国总统特朗普提出的将笔记本和平板电脑列入对中国商品加征进口关税的名单。 由于此后还有为期七天的最后反驳意见期，所以启动新一轮关税的时间要到7月2日之后。 简言之，对于A股而言，虽然我们仍然要在7月初才会确认贸易争端这一决定中期走向的因素的最终结果，但至少在此之前，市场预期也是有利于短线反弹的。 也因此我们看到，除了富时罗素如期纳A，北向资金净流入的规模也在放大。6月21日，北向资金净流入73.3亿元，而上周五个交易日北向资金均净流入，合计净流入金额达199.18亿元。 考虑到北向资金在今年来的行情中一再展现的前瞻性，其近期恢复净流入，这对本周行情继续提高偏好，也是有益的。 不过，一个仍然预期难明的变因是，市场对科创板到底会怎么看？投资者到底是更加倾向于受到未来中国自主化高科技企业增长前景的鼓励？还是更加惧怕加速扩容会加剧当前市场本就不太充裕的流动性失血问题? 据证监会市场部主任李继尊周末期间透露：开通科创板交易权限的个人投资者已超270万人；科创板首批上市企业要一定的数量。 另据中国基金报消息，6月24日，新一批6只科创主题基金就开始发售了，而6月27日，万众瞩目的科创板首只股票网上申购也要开始了。从目前来看，第三批科创主题基金都做足准备，基本是银行、券商、第三方销售机构代销全部打开。而且迄今为止的8批科创板上会全部是百分百通过的—— 也就是说，政策全方位呵护科创板的意图无需多言，但正因此，对现有市场的冲击，以及投资者会否反而产生逆反心理，也是需要警惕的。
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发表于 2019-6-24 08:53:08
