主编点评
【本期主编】：柏双
《这次“洗盘”发出了什么信号？》：6月25日，A股一开盘就走得很弱，一路向下。消息面上，几家大银行被外媒曝出和美国司法部门那边有些牵扯。于是银行股成为领跌的板块。 当天午后，这几家银行相继站出来回应，口风保持一致——没有受到因涉嫌违反任何制裁法律的相关调查。银行股跌幅随之收窄，大盘也略有反弹。最终，沪指收报2982.07点，跌幅0.87%。 在连续反弹之后，25日大盘这一跌，很多股民可能又在纠结了，反弹到头了？又要下跌了？想在股市中生存，必须学会抓住核心变量——当前A股市场的核心变量是什么？答案只有一个，那就是经贸关系！ 由于众所周知的原因，经贸磋商在今年二季度暂时陷入僵局，A股也从4月下旬展开了一轮中级调整。直到上周（6月18日），两国领导人通电话，对6月末G20大阪峰会会晤做了安排，释放经贸关系边际改善信号，A股趁势向上突破5月以来的箱体震荡格局。 而25日商务部披露，刘鹤与美国贸易谈判代表再次通话，双方按照两国元首通话的指示，就经贸问题交换意见，双方同意继续保持沟通——对贸易争端继续释放利好。 从这个角度看，似乎对短线也不必更担心了？ 不过，与上文的乐观有所不同。我们特约研究员考股砖家认为，25日《黄金股唱“独角戏”意味着什么？》，还是发出了让市场警惕的信号： 6月25日尽管盘中银行股跌幅收窄，尾盘在券商股带动下指数跌幅也有所收窄，但这并不代表市场就已经充分消化了关于银行股的利空消息。 对于短期行情来说，接下来的几天预计是消息多发期，不仅有美国关于3000亿中国商品加征关税听证会的消息，还有G20峰会的进展，以及最近风声鹊起的黄金，国际黄金近期已经刷新了6年新高。 6月25日最抢眼的板块就是黄金板块。但黄金板块的火爆也反衬出市场避险情绪的升温，而近期比较火的垃圾分类板块开始分化调整，热度在下降，龙马环卫已经不能再封板维持强势了。 黄金股开始唱“独角戏”表明题材股的赚钱效应明显减弱，投资人敏感神经又开始绷紧，因为预期接下来可能又有风险事件发生。这就是市场投资人当前心理的写照。 在我看来，股市现在像宏观经济基本面来求“助力”是很不靠谱的，经济数据不出利空就不错了，至于货币政策，目前还是观望期，最近一段时间其实很平静，倒是上次财政政策有所发力，督促地方政府加快地方专项债发行。 既然经济基本面和宏观政策都无法为股市形成明显的利好支撑，股指在3000点缺口位置遭遇空头“狙击”就是很可能发生的大概率事件，而触发的导火索，既可能是海外风险事件，也可能是国内因素。
决策参考
这次“洗盘”发出了什么信号？
【研究员】：林飞
编者按：由于众所周知的原因，经贸磋商在今年二季度暂时陷入僵局，A股也从4月下旬展开了一轮中级调整。直到上周（6月18日），两国领导人通电话，对6月末G20大阪峰会会晤做了安排，释放了经贸关系边际改善的信号，A股趁势向上突破了5月以来的箱体震荡格局。从技术上看，既然原先的箱体被打破，那么箱体的上沿就会转化为支撑。昨天（6月25日）沪指低点恰好就在支撑区域附近。
【博览财经分析】开篇需要说明的是，本文基于贸易争端预期和技术分析角度得出的后市短线预判，是比下文我们的特约研究员“考股砖家”从黄金股唱独角戏的避险角度做出的后市预判，要乐观的多的。 而关键的区别就在于，在25日刘鹤再度与美方贸易代表通话后，对于贸易争端预期是否又重新有所好转了的预期分歧，显然本文看法更乐观一些。请读者注意甄别。 昨天（6月25日），A股一开盘就走得很弱，一路向下。消息面上，几家大银行被外媒曝出和美国司法部门那边有些牵扯。于是银行股成为领跌的板块。 当天午后，这几家银行相继站出来回应，口风保持一致——没有受到因涉嫌违反任何制裁法律的相关调查。银行股跌幅随之收窄，大盘也略有反弹。最终，沪指收报2982.07点，跌幅0.87%。 在连续反弹之后，昨天（6月25日）大盘这一跌，很多股民可能又在纠结了，反弹到头了？又要下跌了？这些问题的答案是什么？ 想在股市中生存，你必须学会看得透彻。 如何做到这一点？抓住核心变量。 当前A股市场的核心变量是什么？答案只有一个，那就是经贸关系！ 2018年，这个矛盾成为压制市场风险偏好的核心因素，让A股进入了单边下跌的“熊市”状态。 2018年年末，中美两国领导人在阿根廷G20峰会上会晤，定下了沟通协商解决问题的基调。在今年一季度，双方团队磋商了3个月，A股就涨了3个月。 随后，由于众所周知的原因，经贸磋商在今年二季度暂时陷入僵局，A股也从4月下旬展开了一轮中级调整。直到上周（6月18日），两国领导人通电话，对6月末G20大阪峰会会晤做了安排，释放了经贸关系边际改善的信号，A股趁势向上突破了5月以来的箱体震荡格局。 从技术上看，既然原先的箱体被打破，那么箱体的上沿就会转化为支撑。昨天（6月25日）沪指低点恰好就在支撑区域附近。
那么，支撑能够发挥作用，也是得益于核心要素仍在改善。 其实，昨天（6月25日）商务部网站放出一条利好消息，只不过被大家忽视了。说的是，6月24日，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话。双方按照两国元首通话的指示，就经贸问题交换意见，双方同意继续保持沟通。 因此， 6月25日A股的下跌是洗盘性质的调整。为了配合主力洗盘，即使没有银行股的利空，也会有其他的利空消息被找出来。 再往深了说，主力资金为什么会在这个位置洗盘？ 因为沪指从6月7日的最低2824点，到6月24日的3012点，反弹幅度超过了6%。在收获了可观的涨幅之后，一方面做多资金消耗之后需要补充，另一方面市场上方是60日均线和5月6日跳空大阴线的缺口。攻克60日均线意味着释放过去两个月之内的所有套牢盘，回补5月6日缺口也将解放那一天的巨量套牢盘，多头面临的压力可想而知。此时，通过洗盘清理浮筹，有利于未来多头集中力量向上述关键位置发起新的攻击。 对于投资者来说，既然决定A股市场中长期方向的核心变量仍然有利于做多，那么又何必纠结于短暂的调整呢？ 总结 沉稳大气的基本面，复杂纷繁的消息面，变化多端的技术面…… 股民总是盯住这个面和那个面，恨不得把A股市场中的所有影响因素都考虑进去，从而精准地判断行情走势。 但是这种做法是徒劳的，“面面俱到”只能让分析结果更加不可靠。面对每一个交易日的市场波动，股民获得的只是纠结与煎熬。 只有抓住核心变量，才能拨开市场的迷雾，找到正确的方向。
焦点透视
黄金股唱“独角戏”意味着什么？
【研究员】：考股砖家
结论：6月25日尽管盘中银行股跌幅收窄，尾盘在券商股带动下指数跌幅也有所收窄，但这并不代表市场就已经充分消化了关于银行股的利空消息。 对于短期行情来说，接下来的几天预计是消息多发期，不仅有美国关于3000亿中国商品加征关税听证会的消息，还有G20峰会的进展，以及最近风声鹊起的黄金，国际黄金近期已经刷新了6年新高。 6月25日最抢眼的板块就是黄金板块。但黄金板块的火爆也反衬出市场避险情绪的升温，而近期比较火的垃圾分类板块开始分化调整，热度在下降，龙马环卫已经不能再封板维持强势了。 黄金股开始唱“独角戏”表明题材股的赚钱效应明显减弱，投资人敏感神经又开始绷紧，因为预期接下来可能又有风险事件发生。这就是市场投资人当前心理的写照。 在我看来，股市现在像宏观经济基本面来求“助力”是很不靠谱的，经济数据不出利空就不错了，至于货币政策，目前还是观望期，最近一段时间其实很平静，倒是上次财政政策有所发力，督促地方政府加快地方专项债发行。 既然经济基本面和宏观政策都无法为股市形成明显的利好支撑，股指在3000点缺口位置遭遇空头“狙击”就是很可能发生的大概率事件，而触发的导火索，既可能是海外风险事件，也可能是国内因素。
【博览财经研报】6月25日，银行股的砸盘让市场一度陷入恐慌局面，虽然盘中相关银行的澄清令股指跌幅收窄，不过这则消息的影响并未褪去，主要有两个方面的考虑： 其一，此事并非空穴拉风。据中银协网站25日消息，中国银行业协会首席法律顾问卜祥瑞就相关中资银行在美涉诉案件问题答记者问。美国法院未经中国政府相关主管机关同意，仅仅依据其国内法，就判决中资银行向美国案件原告直接提供受到中国法律严格保护的中国境内机构的客户信息，属于典型的对中资银行行使长臂管辖权，明显违反《商业银行法》《民事诉讼法》《国际刑事司法协助法》等一系列中国法律相关规定，中资银行依法不应该履行美国法院的判决。 中银协晚间的这则消息所涉事宜其实与6月25日盘中相关银行股传言所涉事宜是两码事，所以中资银行股被“盯上”了，至于后续会有什么事情发酵，也是情理之中的。 其二，6月21日中科曙光等6家中国公司被纳入实体清单，以及6月25日几家中资银行被“长臂管辖”，都属于G20峰会之前美国又搞小动作，这会弱化大家对G20峰会两国元首进行建设性交流并再次做出重要指示，推动两国经济团队尽快朝着达成协议的工作进程的预期。 所以，6月25日尽管盘中银行股跌幅收窄，尾盘在券商股带动下指数跌幅也有所收窄，但这并不代表市场就已经充分消化了关于银行股的利空消息。 6月26日是个特殊的日子，业内颇有知名度的“招商策略报告会”，历来这个策略报告会对股市都会产生明显的心理影响，具体统计数据我就不赘述了。 对于短期行情来说，接下来的几天预计是消息多发期，不仅有美国关于3000亿中国商品加征关税听证会的消息，还有G20峰会的进展，以及最近风声鹊起的黄金，国际黄金近期已经刷新了6年新高。 6月25日最抢眼的板块就是黄金板块。据我观察，黄金板块从6月初以来就开始稳步上攻，只是一直都是不愠不火的状态，毕竟黄金股弹性小，不会跟其他题材一样动不动就涨停的，但6月25日黄金板块开始加速了，板块内出现了多只涨停，恒邦股份和山东黄金很有板块龙头股的风范。 但黄金板块的火爆也反衬出市场避险情绪的升温，而近期比较火的垃圾分类板块开始分化调整，热度在下降，龙马环卫已经不能再封板维持强势了。 黄金股开始唱“独角戏”表明题材股的赚钱效应明显减弱，投资人敏感神经又开始绷紧，因为预期接下来可能又有风险事件发生。这就是市场投资人当前心理的写照。 3000点关口久拖不决，6月24日缩量小K线，多头一犹豫，马上就迎来了6月25日空头的打压，短期之内若无重大利好来为股指空中加油，我认为极大可能上证指数还是要再次回探2800点支撑的。从技术角度来说，6月份以来上证指数就出现过2根实体大阳线，这还是有重大利好消息配合才拉出来的，但我们发现一根大阳线之后，基本上持续N天都是低迷状态。 这说明行情上涨压力大，要持续强势上攻，需要消息面密切配合，不断出大利好消息，把政策“储备库”来一次去库存才行，但这显然不现实，政策总是要保有后手的。 在我看来，股市现在像宏观经济基本面来求“助力”是很不靠谱的，经济数据不出利空就不错了，至于货币政策，目前还是观望期，最近一段时间其实很平静，倒是上次财政政策有所发力，督促地方政府加快地方专项债发行。 既然经济基本面和宏观政策都无法为股市形成明显的利好支撑，股指在3000点缺口位置遭遇空头“狙击”就是很可能发生的大概率事件，而触发的导火索，既可能是海外风险事件，也可能是国内因素（还好包商银行的托管没有对市场构成重大影响）。 总结一下我的观点，基本面因素近期无法为股指上攻形成重要支撑，在3000点这样一个敏感位置，不进则退，技术面的抛压在加大，要提防非预期的风险事件给股指带来的冲击。 唯一值得重点关注的是黄金板块，这个板块正在发酵成为可持续性的中线机会，但6月25日是黄金板块情绪高峰，短期并不是合适的介入点，可耐心等待回调介入。
投资参考
贵金属再度大涨！短线是否仍具配置机会？
【研究员】：木子
结论：周二（25日），贵金属板块大涨，赤峰黄金、恒邦股份、园城黄金封涨停，山东黄金、中金黄金、湖南黄金等纷纷大涨。博览财经曾在《避险情绪难消！短期重视黄金股的防御属性》一文中，基于贸易升级、地缘紧张局势加剧等因素提示过黄金股的避险投资价值，但短期来看，若投资者重仓黄金股的话，短线需要提防高位震荡调整甚至是回调的风险，适当减仓兑现利润可能是一个更为合适的选择！ 但从趋势看，在中长期美元指数走弱以及美国实际利率走低的背景下，依旧看好下半年的黄金价格走势，相关黄金ETF或黄金股票的配置价值将随着金价上涨逐步凸显，不过值得留意的是，短线不宜再度追涨。
【博览财经分析】周二，贵金属板块涨幅居前。此前纽约黄金期货突破1430美元关口，再创近6年来新高，带动贵金属板块大涨，赤峰黄金、恒邦股份、园城黄金封涨停，山东黄金、中金黄金、湖南黄金等纷纷大涨。 博览财经曾在《避险情绪难消！短期重视黄金股的防御属性》一文中，基于贸易升级、地缘紧张局势加剧等因素提示过黄金股的避险投资价值，但短期来看，若投资者重仓黄金股的话，短线需要提防高位震荡调整甚至是回调的风险，适当减仓兑现利润可能是一个更为合适的选择。 短期金价往上空间或受限 首先技术面看，短期金价涨幅过于猛烈，本月黄金板块涨幅已超30%，近三日涨幅已取得8%左右收益，而过去十年黄金历史年度峰值收益率在7%左右，因此，以技术分析衡量，价格无疑涨的过于猛烈面临回调压力。 其次从原因来看，短期两大因素推动金价大涨：一个是美联储降息预期的不断增强（主因），另一个就是国际地缘局势紧张度的加剧（并非主要因素）。 6月20日，美联储公布了2019 年6 月议息会议决议，维持目标利率2.25%至2.50%不变，但如市场预期释放了降息信号。同时，美国国债3 个月与10年期收益率曲线的持续倒挂也反映出了市场对于降息的极强预期。 在地缘局势方面，5 月以来，伊朗问题使得局势进一步紧张。最新消息称，美国总统特朗普24日签署行政令，对伊朗最高领袖哈梅内伊及其领导下的机构实施制裁，在伊朗击落美国无人机后采取空前的严厉措施，加大对伊朗施压。在美伊两国紧张情势不断升温之际，特朗普签署了这项制裁行政令，进一步加剧局势紧张。 事实上，对于上涨主因，博览财经分析认为，美国经济增长目前仍只是扩张放缓，并非衰退，短期美联储降息概率依旧较低。美联储政策目标是保持经济平稳有序扩张，若在扩张时期加强货币刺激，难免滋生泡沫。因此，尽管美联储降息是大势所趋，不过降息窗口仍需等至四季度，并非市场强烈预计的三季度，这一部分计价已提前被市场price in。 尤其是本周面临G20会议窗口，中美两国元首上周通话，释放良好信息，在涨幅较大背景下，如果没有新的避险因素驱动，金价或陷入震荡回调，带动黄金股走低。 不过，依旧看好下半年金价涨势 尽管短期技术面回调风险较大，但从趋势看，在中长期美元指数走弱以及美国实际利率走低的背景下，依旧看好下半年的黄金价格走势： 首先，美国经济衰退信号显现，美元持续上涨动能不足。近期美国一系列核心经济数据出现疲软的状态，比如5月通胀涨幅低于预期，6月制造业PMI初值创下近10年新低等。6月17日的美国十年期国债利率为 2.09 %%，和三个月国债收益率出现倒挂。从历史上看，一旦出现利率倒挂后，美国PMI指数将在随后的1年左右时间内下滑至荣枯线之下。 一旦美国经济走弱，美联储下半年度大概率开启降息， 利空实际利率，有利于黄金价格的上涨。 同时，美国经济的走弱也利空美元走势，可以看出，美元指数与黄金价格走势图也呈明显的负相关关系。 其次，从2018年起，全球央行都在买黄金，我国央行更是连续6月增持。央行数据显示，6月末黄金储备798.25亿美元（6161万盎司），为连续第6个月增加。而央行净买入占需求的年内高点往往出现在二季度或者三季度，因此，今年二、三季度的央行净买入规模有望继续提升，而央行对黄金的强劲需求有助于支撑金价。 投资方向上，目前部分黄金股估值较高，短线不宜过于追涨。截止6 月21日收盘，山东黄金97倍、中金黄金189倍、湖南黄金44倍、恒邦股份31 倍，部分品种处于相对高位。 尤其是本周需关注G20会议贸易谈判窗口，若获得进展，将在一定程度上减弱美元指数的下行压力，缓和美国经济的下行预期，短线需要提防高位震荡调整甚至是回调的风险，对于有重仓黄金股的投资者，适当减仓兑现利润可能是一个更为合适的选择。 如果是少量配置黄金股的投资者，减仓必要性不大，因为在长期看涨趋势仍在，相关黄金ETF或黄金股票的配置价值将随着金价上涨逐步凸显。
观察与思考
最近，A股又创造了两项纪录
【研究员】：林飞
编者按：2019年6月24日收盘，“华泽退”（旧称“华泽钴镍”）已经连续46个跌停板，刷新A股市场最长连续跌停纪录。该公司股价最高曾接近过36元，目前只有0.45元。6月21日，“退市海润”（旧称“海润光伏”）股价收报0.13元，刷新了A股最便宜股票的纪录。目前，A股退市比例远低于美股，美股每年退市率高达8%。如果我们退市比例有4%，每年将有超100家退市。随着垃圾股退市大幕缓缓拉开， 上述两项纪录也许还会被后来者打破。
【博览财经观察】垃圾股到底有多垃圾？连续跌停板的数量和股价也许能告诉我们答案。 2019年6月24日收盘，“华泽退”（旧称“华泽钴镍”）已经连续46个跌停板，刷新A股市场最长连续跌停纪录。该公司股价最高曾接近过36元，目前只有0.45元。 6月21日，“退市海润”（旧称“海润光伏”）股价收报0.13元，刷新了A股最便宜股票的纪录。 目前，A股退市比例远低于美股，美股每年退市率高达8%。如果我们退市比例有4%，每年将有超100家退市。 随着垃圾股退市大幕缓缓拉开， 上述两项纪录也许还会被后来者打破。 上半年还没过完，我们已经可以确定，2019年A股上市公司的退市数量将远超往年。 2016年，仅有“退市博元”1家公司终止上市。 2017年，全年也就2家上市公司被确定退市，分别是“欣泰退”、“新都退”。 2018年，增加到4家退市，数量可是创下了十年来的新高呢！ 截止6月18日，2019年已经退市1家，4家在退市的路上。
另外，今年还有8家已被暂停上市——这些都是退市的种子选手。
最后，由于曝出重大丑闻，今年可能被退市的另外3家公司：康得新、康美药业、雅百特。 2019年1月，康得新被证监会立案调查，面临退市风险。由于康得新主要银行账号被冻结触发了“上市公司股票可能被实施其他风险警示”的相应情形而被戴帽（ST）。 2019年5月，康美药业300亿财务造假案彻底坐实，2016至2018年财务报告存在重大虚假，面临退市风险。 2019年6月1日，雅百特跨国造假惊动全国，公司因涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪，被证监会移送公安机关。 上述三家公司尚未被确定退市，但是由于引发舆论关注和投资者的众怒，加上监管趋严，它们大概率会触发退市。 即将退市的4家公司（华泽钴镍、众和股份、上海普天、海润光伏）总共还有约41万股东，其中海润光伏一家就有多达24.2万的股东户数。前面提到的8家今年被暂停上市公司的股东合计有60.25万人。 一旦被交易所宣布终止上市后，股票名称会加个“退”字，然后提供30个交易日的退市整理期，期间由ST限制5%的涨跌幅恢复至10%的涨跌幅。 进入退市整理期，也算是给股民一个卖出的机会，但是由于退市整理期往往股价会大幅下跌，有些股民会不甘心，一直捂着。 如果一直持有到退市，会转入老三板，也就是全国股转系统进行交易，只不过在老三板你想卖，未必就有人接盘，流动性非常差。 由于上市公司的垃圾程度超出想象，上述12家上市公司的股东，也就是100多万投资者的资产将遭遇到不可挽回的损失。 不是每年都有审计？财报还可以随便编？最后一纸退市扔给广大股民，这中间监管部门、会计事务所、证券中介环节都承担了什么责任？ 违法是一回事，股民的损失谁来赔付？ 退市进入常态化，但不能一退了之，财务造假的公司必须赔偿，造假者必须严惩不贷。
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发表于 2019-6-26 09:05:52
