主编点评
【本期主编】：天天
《G20会晤明确贸易预期前，A股恐继续清淡，但27日例外》：尽管从26日的指数表现上看，没怎么跌，是小幅震荡格局，似乎还比我们在26日盘前内参中给出的预判要乐观一些。但是当日市场成交进一步大幅缩量到4000亿以下，说明市场又回到了两国元首通话前的那种清淡的局面。另外，具有前瞻指向的北向资金全天净流出12.13亿元，已连续三个交易日净流出，这更让场内资金感到失望。有大v甚至形容：盘面的无聊和乏味，在26日达到了顶峰。 在我看来，这一定程度上可能是贸易争端预期极速变化让市场预期不明，部分资金可能在等待G20峰会到底会谈成什么结果，在此之前不会有什么进攻动作。但更主要的还是如我此前文章所言：A股现在较大程度仍在看着外部脸色（贸易争端和外资动向）来表现，而根本原因还是A股自身过于脆弱。所以，后市短线指数层面并不会有多少下跌空间，维持弱势震荡概率大，但实际市场人气在G20峰会的高层非正式会晤给出信息前，恐怕会持续清淡。 不过，仅对今日（27日）的A股而言，有一个好的消息是，芯片股可能会有较为明显的表现机会——美股芯片股的的大涨和科创板首支股进行网下申购，预计会对其有刺激作用。
博览视点
G20会晤明确贸易预期前，A股恐继续清淡，但27日例外
【研究员】：大双
编者按：尽管从26日的指数表现上看，没怎么跌，是小幅震荡格局，似乎还比我们在26日盘前内参中给出的预判要乐观一些。但是当日市场成交进一步大幅缩量到4000亿以下，说明市场又回到了两国元首通话前的那种清淡的局面。另外，具有前瞻指向的北向资金全天净流出12.13亿元，已连续三个交易日净流出，这更让场内资金感到失望。有大v甚至形容：盘面的无聊和乏味，在26日达到了顶峰。 在我看来，这一定程度上可能是贸易争端预期极速变化让市场预期不明，部分资金可能在等待G20峰会到底会谈成什么结果，在此之前不会有什么进攻动作。但更主要的还是如我此前文章所言：A股现在较大程度仍在看着外部脸色（贸易争端和外资动向）来表现，而根本原因还是A股自身过于脆弱。所以，后市短线指数层面并不会有多少下跌空间，维持弱势震荡概率大，但实际市场人气在G20峰会的高层非正式会晤给出信息前，恐怕会持续清淡。 不过，仅对今日（27日）的A股而言，有一个好的消息是，芯片股可能会有较为明显的表现机会——美股芯片股的大涨和科创板首支股进行网下申购，预计会对其有刺激作用。
【博览财经分析】尽管从26日的指数表现上看，没怎么跌，是小幅震荡格局，似乎还比我们在26日盘前内参中给出的预判要乐观一些。但是当日市场成交进一步大幅缩量到4000亿以下，说明市场又回到了两国元首通话前的那种清淡的局面。另外，具有前瞻指向的北向资金全天净流出12.13亿元，已连续三个交易日净流出，这更让场内资金感到失望。 有大v甚至形容：盘面的无聊和乏味，在26日达到了顶峰。这种死一般的沉寂，就类似于一个臭水坑，你甚至都不愿费力弯腰拾起一颗石子，扔在这里面闹出点动静！……这用词真是，一言难尽！ 在我看来，这一定程度上可能是贸易争端预期极速变化让市场预期不明，部分资金可能在等待G20峰会到底会谈成什么结果，在此之前不会有什么进攻动作。但更主要的还是如我此前文章所言：A股现在较大程度仍在看着外部脸色（贸易争端和外资动向）来表现，而根本原因还是A股自身过于脆弱——在外部以博弈贸易争端为先，内部以力推科创板尽快落实（其也有博弈贸易争端的意图）为优先的政策基调下，现有A股市场并不在监管层最关切的层面，虽然偶尔也有一些政策会间接惠及A股，但都是杯水车薪或隔靴挠痒。 因此，当前A股既面临流动性不断流失预期，也缺乏政策充分的背书，更没有一个资金认可的领涨主线。 个人观点是，后市短线指数层面并不会有多少下跌空间，维持弱势震荡概率大，但实际市场人气在G20峰会的高层非正式会晤给出信息前，恐怕会持续清淡。 首先，从当日盘面上看，中信证券清仓式减持中信建投成为26日券商股集体大跌的元凶。但这个负面因素的持续性应并不会太久。应在券商愁云惨雾之时，对应的保险板块的平稳表现，中国平安开启了第四拨回购，且力度远远大于前三拨回购总和。权重龙头真金实银的回购增强了市场信心，也表明了中国核心资产的潜在价值，这是会一定程度对冲中信减持事件的影响力的。 而农业、黄金股大幅杀跌反而让市场情绪有所好转。军工股的尾盘崛起则含有军企改革、地缘因素等的混杂。虽然持续性也难料，但军工往往对科技股具有一定引导带动作用。 因此，分析指出，若蓝筹权重板块短线经过调整后能重新放量走强，大盘仍有望延续反弹，否则能维持震荡整理就算不错了。 其次，现在市场预期变化迅速，一个关键的变因就在于贸易争端预期的前景不明。在上周双方最高决策层通话后，市场一度对贸易争端预期抱有极大希望，但本周以来，老特团队很快就恢复了翻脸如翻书的面目，说一套做一套，为了达到其理想的（但是损害中国核心利益的），贸易协议，无所不用其极，甚至可以说是没有外交底线的各种骚操作，把市场刚刚形成的一点期待打的烟消云散，这让市场对6月末的G20大阪峰会能否达成协议又变得摇摆不定了。 包括25日刘鹤再度与美方贸易谈判代表通话沟通，也未能重新改善市场预期。 在这种情况下，对贸易争端预期走向极为看重的股市层面，也无法形成更长期的预期，大资金只好等待G20峰会谈出结果后，再决定是否入场，而小散们只能跟着每天消息面上的一些最新波动随波逐流。前一天的涨跌，对下一个交易日的知道意义非常弱。 也正如私募所言，目前三个因素在制约盘面： 一个是近期北向资金开始呈现净流出。在6月以来持续净流入状态下出现连续净流出，而投资者不会忽视这个信号； 另一个是场内资金观望情绪还是比较浓厚。尤其是面对接下来的众多不确定性，市场资金畏手畏脚，即便此前北向资金持续流入也未见表现。这也是市场暂时为形成合力的主要原因之一； 此外，市场都在等待即将召开的重要会议以及届时的进展情况，似乎靴子不落地，投资情绪也并不是很高。 不过，仅对今日（27日）的A股而言，有一个好的消息是，芯片股可能会有较为明显的表现机会。 受华为美国供应商纷纷宣布重新恢复对华为供货的消息影响，26日的隔夜美股芯片股集体大涨，美光科技涨逾13%，英伟达涨超5%，AMD涨3.7%，高通涨3.3%。受比特币近期持续上涨影响，美股区块链概念股走强，Riot Blockchain涨逾10%，Marathon Patent涨逾7%。美国大型科技股也多数收涨，苹果涨2.16%，亚马逊涨1.04%，奈飞涨0.53%，谷歌跌0.67%，Facebook跌0.62%，微软涨0.37%。中概股也多数收涨，阿里巴巴涨1.94%，京东涨5.75%，百度涨2.22%;新浪涨2.44%，微博涨2.53%，陌陌涨超5%，唯品会涨4.79%等—— 这对今日A股华为5G概念股继续有所表现是一个重大利好。不过也有分析认为，这对于芯片国产化概念可能是个利空。 另外，内因方面，6月27日，科创板首发，华兴源创迎来网上网下申购日，定价24.26元，市盈率41.08倍。这次最终确定的发行市盈率高于23倍，充分体现了对于优质科创企业，市场会给予其合理的价值。分析认为，科创板首只的定价，大概率也会对中小创类似公司产生明显的比价效应，对于高科技产业的上市公司股价产生明显的推动作用。 当然，不管27日A股芯片会否集体高潮，但恐怕也只是昙花一现罢了。因为贸易争端预期每天都在变化，谁也无法预料川普何时又出幺蛾子！
决策参考
北向资金又开始连续流出，几个意思？
【研究员】：林飞
编者按：6月26日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流出12.13亿元。其中沪股通净流出9.61亿元，深股通净流出2.52亿元。统计发现，北向资金连续3日净流出，净流出额分别为19.11亿元，32.99亿元，12.13亿元，合计64.23亿元。从净流出持续时间、规模以及减持的具体标的来看，此次北向资金连续净流出三个交易日并不是兑现收益、提前离场的行为，而是针对特定品种的避险行为。这并不是反弹行情就要终结的信号。
【博览财经观察】6月26日，A股市场延续震荡整理态势，沪指收盘小幅下挫0.19%，收报2976.28点。两市成交金额仅有3917亿元，重新萎缩至4000亿元以下的水平。北向资金则是连续3日净流出。这些情况无不反映了当前A股市场谨慎情绪占据上风的情况。 国外，G20峰会临近，一些大事很快就会尘埃落定；中东局势颇不安稳…… 国内，银行股和券商股接连遭遇“利空”打压…… 市场上，比特币和黄金的避险属性开始被吹嘘…… 罗马不是一天建成，上涨也不会一蹴而就。面对诸多不确定因素，谨慎一些没什么不好。 值得注意的是，此前我们认为，4月22日开启的中级调整见底信号之一就是北向资金恢复持续净流入的势头。那么，北向资金近期连续3日净流入是否是反弹行情终结的信号呢？ 博览研究员认为，对于这个现象，投资者应该理性看待。 首先，我们树立一个标准，那就是北向资金连续净流出或者净流入五个交易日，会触发这一信号。在6月初，当北向资金连续净流入五个交易日的时候，我们就据此提出了调整已经见底的观点。 其次，对于北向资金的流动，同样有一个长期资金和短期资金的区别。从整个6月来看，资金净流入规模远超于近三个交易日的净流出规模。6月还有两个交易日，这意味着在6月份，北向资金改变5月净流入的势头，已经是板上钉钉了。 最后，从北向资金卖出的品种来看，受到利空因素影响的个股是它们优先减仓的标的。比如说近期招商银行遭遇“利空”，成为资金净流出的重灾区。 综合考虑，我们的结论是，从净流出持续时间、规模以及减持的具体标的来看，此次北向资金连续净流出三个交易日并不是兑现收益、提前离场的行为，而是针对特定品种的避险行为。这并不是反弹行情就要终结的信号。 北向资金净流出引发关注 6月26日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流出12.13亿元。其中沪股通净流出9.61亿元，深股通净流出2.52亿元。统计发现，北向资金连续3日净流出，净流出额分别为19.11亿元，32.99亿元，12.13亿元，合计64.23亿元。 北向资金在6月的前十多个交易日中，持续呈现净买入态势，沪指也终于重回3000点以上。然而在大盘刚刚站上3000点后，北向资金再度呈现净卖出状态。wind数据统计显示，包括近两个交易日在内，上半年大盘在3000点以上时，北向资金仅有不足1/3的时间处于净买入状态，多数时间则选择了卖出。 其实，越涨越卖”是北向资金一贯的操作，净流出多在阶段上涨时 自2014年11月沪股通正式开通以来，北向资金共有四轮集中流入与流出时段。其中密集流出分别发生在2015年6-7月、2010-11月，2017年10-12月，和2018年9、10月。而这些点位，基本上都对应着上证综指的高点。
上图是2014年11月至2018年3月北向资金当月成交额，红色阴影为北向资金密集流入；绿色阴影为北向资金密集流出。举个例子：2017年10月、11月，外资密集流出的两周中，上证综指均位于3350左右的高点，且这个点位较年初上涨约8%。
2015年情况与之类似：2015年3月25日开始，沪股通迎来了自开通以来的首次持续净流出，10个工作日累计净流出152.3亿元，整体持仓下降13.8%。 此轮流出前，上证综指已从2015年2月6日3075点，大涨19%至3660点。外资流出后，上证综指于2015年4月27日达到顶点4527点后开始回调。可见，北向资金确实会选在获利盘丰厚的时间点离场。 从历史数据看，当北向资金的流出行为持续时，并不意味着行情将会马上结束。 比如食品饮料、非银金融等行业，当2017年四季度北向资金刚开始流出时，这些行业的股票大多还在上涨。
具体到当下，一是北向资金净流出仅有三个交易日，还未触发信号；二是净流出规模有限，且是针对特定品种的减持，对市场影响较小。
多维观察
任何“寄希望于”老特“心情如何”的反弹，都只是“沙滩上建塔”
【研究员】：田文
结论：自6.18“通话”以来，笔者个人始终认为，此次“通话”并没有实质性改变当前A股所处的困境，反弹的持续性存疑，只能“先短炒一波再说”； 究其原因，市场内部看，是始终没有形成可持续的“领涨龙头”；外部环境看，则是即使借此次G20峰会得以“恢复贸易谈判”，其本身的变数的仍然很大（估计现在没谁能够“笃定”老特今天所“承诺”的条件，明天他不会在推特上“翻脸”），关键是，长期看，中美之间的摩擦是“常态”，“相安无事”倒是“稀罕”，也有因此，如果中国股市不能把自己的发展建立在国内实体经济的发展与自身的改革创新上，反而“寄希望于”朝令夕改的老特“今天心情如何”，任何形式的反弹，都只可能是“沙滩上建塔”…… 这也就是笔者为何从4月底指出要“减仓、过5.1”，而在5月初“老特再次翻脸”后，就始终强调“白天抄底、晚上看戏，慢慢来，别太急”的原因； 回头来看，如果你在2019年4月下旬的大幅回调、以及5月初以来“受老特花式作妖二引发的‘持续低迷’”过程当中，能够适度加仓（尤其是5.6以及5.17这种“暴跌”的时候，或者是在5月初-6月11日之前的持续下行当中），那么6月以来的收益，也足以让你“超越大多数投资人的平均收益率”了（关键是俺们不再需要跟在“北上资金”后面“追涨杀跌”了，省不少心……）。
【博览财经研报】自6.18“通话”以来，笔者个人始终认为，此次“通话”并没有实质性改变当前A股所处的困境，反弹的持续性存疑，只能“先短炒一波再说”； 究其原因，市场内部看，是始终没有形成可持续的“领涨龙头”；外部环境看，则是即使借此次G20峰会得以“恢复贸易谈判”，其本身的变数的仍然很大（估计现在没谁能够“笃定”老特今天所“承诺”的条件，明天他不会在推特上“翻脸”），关键是，长期看，中美之间的摩擦是“常态”，“相安无事”倒是“稀罕”，也有因此，如果中国股市不能把自己的发展建立在国内实体经济的发展与自身的改革创新上，反而“寄希望于”朝令夕改的老特“今天心情如何”，任何形式的反弹，都只可能是“沙滩上建塔”…… 这也就是笔者为何从4月底指出要“减仓、过5.1”，而在5月初“老特再次翻脸”后，就始终强调“白天抄底、晚上看戏，慢慢来，别太急”的原因； 回头来看，如果你在2019年4月下旬的大幅回调、以及5月初以来“受老特花式作妖二引发的‘持续低迷’”过程当中，能够适度加仓（尤其是5.6以及5.17这种“暴跌”的时候，或者是在5月初-6月11日之前的持续下行当中），那么6月以来的收益，也足以让你“超越大多数投资人的平均收益率”了（关键是俺们不再需要跟在“北上资金”后面“追涨杀跌”了，省不少心……）。 …… 新华社消息，国家主席习近平将于6月27日启程赴日本大阪，出席二十国集团（G20）领导人第十四次峰会。 国务院总理李克强6月26日主持召开国务院常务会议，确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施，决定开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点；部署支持扩大知识产权质押融资和制造业信贷投放，促进创新和实体经济发展；决定扩大高职院校奖助学金覆盖面、提高补助标准并设立中等职业教育国家奖学金。 6月27日，科创板第一股华兴源创迎来网上网下申购，科创板网上打新拉开帷幕。 …… 如果你是为“不太计较‘短线收益’”的“长期投资者”，那么，6月其实真的是个“很精彩”的时刻，无论是“波诡云谲”的贸易博弈，还是“精彩纷呈”的领导人“密集外交”，抑或是“紧锣密鼓”的科创板公司相继过会、申购，这些个“时事”，都将构成投资人对中国经济及其资本市场中长期走势的“判断依据”。 也正是基于对上述事件的“中长期影响”的积极评估（也就是所谓“决策层主动调整经济与改革政策+贸易战倒逼国内加速改革”），笔者个人对中国经济与资本市场的中长期发展始终保持“相对乐观”的基调（在通过积极政策确保“数量型增长‘无虞’”的基础上，加速以“5G+科创板”为代表相关改革，推动“质量型增长”，即“弥补”传统“数量型增长”的不足，也提升整体经济的质量）。 但众所周知，无论是对外的“贸易博弈”（尤其是以其为代表的“外部世界如何容纳已经是‘超级经济体’的中国，而‘日益体现出其与传统欧美经济模式不同调’的中国经济，如何协调好其外溢性与外部经济的融合”），还是国内各层面的“深化改革”，其实都面临诸多的“不确定性”。 笔者认为，这就会在“相当长一段时间内”形成这样一种格局—— 从中长期看，随着国内改革的深入，以及在“进一步对外开放”过程当中所形成的“改革红利”（包括贸易战对国内改革的“倒逼”），将逐渐提升中国经济发展的质量与可持续，也将逐渐增强国内外投资人对中国经济与资本市场的信心与信任（MSCI与富时罗素相继提升A股的权重，以及即使在贸易战背景下，中国仍然成为外资流入的“主要经济体”，都是其直接佐证）； 而从短期看，无论是国内的相关“深化改革”，还是国际上的“短期贸易博弈”抑或是“长期的彼此兼容”，都必然面临各种各样的矛盾与斗争，必然充满各种不确定性。 也即所谓的“长期看‘方向明确’，短期看‘荆棘遍地’”。 正是在这种背景下，笔者才提出了应对上述“复杂的格局”的“操作策略”—— 因为长期趋势明确，所以应该“坚定持有你心仪的标的”（对普通投资人而言，最佳选择应该是以ETF为代表的指数基金；当然，如果您能够“读懂上市公司”的话，也不妨长期持有具体的公司股票）； 而由于短期不确定性很大，笔者认为，“在若干年内”A股市场很难形成“跨年度、跨季度”的持续性上涨趋势，反倒是阶段性的“暴涨暴跌”可能性加大； 鉴于笔者对上述市场特征的判断，笔者才提出了“应对当前市场这种特性的操作策略”—— 从大趋势上，分步建仓、长期持有； 从小波段上，越跌越买，适时了结。 稍加比较不难发现，其实这就是近年来所谓“北上资金”屡试不爽的“操作法门”！ 如果你在2018年这个“资本市场近年来最黑暗的时期”，能够如某些“先知先觉”资金一样“越跌越买”，那么，你在2019年一季度的上涨行情当中，必定能够获得“很安全的‘超额收益’”； 如果你在2019年4月下旬的大幅回调、以及5月以来“受老特花式作妖引发的‘持续低迷’”过程当中，能够适度加仓（尤其是5.6以及5.17这种“暴跌”的时候，或者是在5月初-6月11日之前的持续下行当中），那么6.11+6.20的收益，也足以让你“超越大多数投资人的平均收益率”了。 当然，前提是你能够在2018年初（强监管政策不断收紧）以前，抑或是2019年4.19会议“打消‘再宽松’”预期以前（笔者彼时曾经强调“5.1长假前应该获利了结、度假休闲”），及时离场、或者降低仓位。
焦点透视
中信系兄弟阋墙让A股不能再“关起门来赌”
【研究员】：盐老狮
编者按：中信证券清仓式减持中信建投，不仅让中信建投躺在跌停板上，并且卖个好价钱发笔横财的中信证券，也小幅下跌了0.81%。这背后的核心逻辑在于，中信建投的A股股价比H股贵了超过4倍，这意味着，中信证券抛出中信建投A股，买入等量的中信建投港股(同股同权)，在保持持有股权不变的情况，将净赚了80亿人民币（理论值），何乐而不为呢?随着北向资金、南向资金的密切交流，在你中有我、我中有你的融合中，A股的估值不能再孤立起来看了，“关起门来赌”的旧时代正在宣告落幕！
【博览财经分析】中信建投晚间出台关于“中信证券清仓式减持中信建投”公告后，一度引发市场大猜想： 行情是跟着高溢价减持受益的中信证券涨？或是追随被大幅抛售的中信建投跌？ 答案让人大跌眼镜！ 中信建投在近百万手的抛单下，不出意外的全天躺在跌停板上，而将卖个好价钱发笔横财的中信证券不仅没有上涨，还小幅下跌了0.81%。 中信证券与中信建投的兄弟阋墙没有赢家，区别只是一张茶几上的杯(悲)具和餐（惨）具而已。 并且带着整个券商板集体跳水，还拖累了沪指反攻3000点的步伐。 为什么会出这种事，中信证券秋风扫落叶式的减持为哪般？ 根据公告显示，中信证券减持原因是自身经营需要，从长期发展来看，中信证券持股比例较低，对中信建投经营的影响较弱，因此很难产生业务上的共振，此次从中信建投退出，可以释放资本金，并提升资本金运用效率，聚焦长期重点发展的机构业务。 说的也挺有道理，作为中信建投的第五大股东，既然中信证券没有控股权，不如卖个好价钱，拿钱干点新业务。 博览研究员也更倾向于，“卖个好价钱”才是核心逻辑。 一直以来，作为券商中的小盘（流通盘）股，中信建投市净率一直较同行高出不少。一季度末，券商股中市净率最高的为华林证券，PB高达11.37，天风证券和中信建投跟随其后，PB分别为4.94及4.10，同时期内，中信证券的PB仅为1.8。 相比中信证券，仅从PB上看，中信建投高估了接近三倍。 同时，在今年三月份，华泰证券对中信建投出具“卖出”评级研报，研报指出，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，下调至“卖出”。 在同行的殷切建议，以及同自身比价效应之下，中信证券果断的以一股不留的方式执行了“卖出”。 当然，在博览研究员看来，股票的估值从来没有合理这一说，不是高估就是低估，主要在于你选择的参照物是什么。 中信建投的餐（惨）具在于选择了“A+H”上市，而且A股比H股贵了4倍，26日在收出一个跌停板之后，A股股价23.83元，H股在微跌后股价为5.81港元，这差价可以用零头来形容了。 在“沪港通”、“深港通”还没有发车之前，A股还有着自己独特的估值体系，所谓“关起门来赌”，然而目前，随着北向资金、南向资金的密切交流，在你中有我、我中有你的融合中，A股的估值不能再孤立起来看了。 以中信证券为例，在A股市场清仓减持中信建投，以减持4.27亿A股每股23.83元计，共计获得资金101.8亿元，再以5.81港元的价格买入4.27亿中信建投港股，按当前汇率换算后，仅需再掏21.8亿元人民币。 101.8亿-21.8亿=80亿 换言之，抛出A股，买入等量的H股(同股同权)，在保持持有股权不变的情况，净赚了80亿人民币（理论值），何乐而不为呢？ 这也很好的解释了，通过卖出中信建投赚的盆满钵满的中信证券，也没逃过下跌的惩罚，经过调整后的中信证券A股价格23.29元，而上涨1.56%的中信证券港股价格仅为15.86港股。 虽然没有中信建投A、股溢价那么夸张，但相比港股，中信证券的A股还是太贵了。 那中信建投A股比港股贵4倍的勇气是谁给的呢？ 虽然中信建投A股整体市值已经高达2025亿，但受益于流通股的小的优势，流通市值仅206亿。 这非常对游资、私募的胃口，这些资金体量不大，通过震荡、对敲、拉升等做庄手法，来实现盈利，不太敢撩公募基金、社保基金、保险等大机构进驻的大盘蓝筹股，只能猥琐的搞中信建投这类流通盘较小的股票，拉得动、跑的快！ 因此，中信建投今年以来，股价已经涨了超200%，而中信证券的涨幅只有46%。 然而，通过中信证券这一通清仓减持的骚操作，让做价值投资的机构都明白了，同股同权不同价的A、H不仅有套利空间，并且有套利方法。 这也就意味着，随着A股市场对外开放的大门敞开，国内、国际资金的水乳交融，A股相对H股普遍上的高溢价将逐渐抹平。 这种A股估值向H股靠拢的趋势，并不仅仅因为是H股的估值更低，更容易吸引A股资金外流，并且，无论是科创板试点的IPO注册制，还是证监会越抓越严上市公司信息披露，乃至最高法刚刚在司法层面向“同股不同权”打出的绿灯信号，A股的制度建设都在向港股学习、看齐…… 从制度到文化再到股价，A股国际化接轨的阵痛才刚刚开始！大智慧破解版
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发表于 2019-6-27 08:48:33
